计算机行业11月投资策略展望：海外AI算力维持高景气关注信创产业投资机遇

目 录TOC\o"1-1"\h\z\u行业要闻 4行业数据 4公司公告 7行情回顾 8本月策略 9风险提示 10图目录图1：当月计算机PPI情况 5图2：电子计算机整机累计产量情况 5图3：笔记本电脑当月出口数量情况 5图4：软件业业务累计收入情况 6图5：软件业业务累计利润总额情况 6图6：软件业业务累计出口额情况 6图7：软件产品累计收入情况 7图8：嵌入式系统软件累计收入情况 7图9：信息安全累计收入情况 7图10：信息技术服务累计收入情况 7图本月申万计算机三级子行业涨跌幅 8图12：申万计算机、沪深300市盈率走势 9图13：申万计算机相对沪深300的估值溢价率 9图14：计算机行业本月涨幅居前的个股 9图15：计算机行业本月跌幅居前的个股 9行业要闻十五五规划建议发布：全面实施人工智能+行动10月28日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中指出，深入推进数字中国建设。健全数据要素基础制度，建设开放共享安全的全国一体化数据市场，深化数据资源开发利用。促进实体经济和数字经济深度融合，实施工业互联网创新发展工程。加快人工智能等数智技术创新，突破基础理论和核心技术，强化算力、算法、数据等高效供给。全面实施人工智能+行动，以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。加强人工智能治理，完善相关法律法规、政策制度、应用规范、伦理准则。完善监管，推动平台经济创新和健康发展。当前全球正处于新一轮科技革命与产业变革的深度演进阶段，人工智能作为驱动本轮变革的核心引擎，正加速渗透经济社会各领域。展望十五五时期，以人工智能为核心定义的全新产业生态，有望在全球价值链竞争中占据更具优势的战略位置。（新闻来源：财联社）IPO80GPU研发等项目1030（北京（以下称摩尔线程）IPO202563092610月30122图形）IPO80AI训推一体芯片研发项AISoC芯片研发项目。全球GPU及计算加速芯片行业呈现出国际企业主导、国内厂商快速追赶的竞争格局。国内GPU企业有望通过IPO融资渠道补充资金，有效缓解行业高研发投入带来的资金压力。伴随国内企业在核心技术攻关、生态体系构建及市场渠道拓展等方面的持续突破，未来有望在更多应用场景实现自主开发突破与市场份额的进一步扩张。（新闻来源：澎湃新闻）行业数据计算机PPI方面：根据国家统计局的数据，2025年9月计算机工业生产者出厂价格指数（PPI）环比持平，同比下降1.3%。图1：当月计算机PPI情况ind计算机产量及出口量方面：20251-9月，我国电子计算机整机产量累计值为26190.700.4%202594.9%。图2：电子计算机整机累计产量情况 图3：笔记本电脑当月出口数量情况ind ind软件和信息技术服务业收入、利润及出口方面：2025年1-9月，我国软件和信息技术服务业（以下简称软件业）运行态势良好，软件业业务收入稳健增长，利润总额增势放缓，软件业业务出口保持正增长。2025年1-9月，我国软件业业务收入111126.00亿元，同比增长13.0%。软件业利润总额14352.00亿元，同比增长8.7%。软件业业务出口459.40亿美元，同比增长6.6%。图4：软件业业务累计收入情况ind图5：软件业业务累计利润总额情况 图6：软件业业务累计出口额情况ind ind软件业业务细分领域收入方面：软件产品收入稳定增长。20251-9月，软件产23854.0010.9%1383.00亿元，2359.009.8%。20251-976433.0014.3%亿元，13.7%3234.0016.9%；电子商务10167.00。信息安全收入和嵌入式系统软件收入平稳增长。20251-9月，信息安全产品和1627.006.9%9212.008.7%。图7：软件产品累计收入情况 图8：嵌入式系统软件累计收入情况ind ind图9：信息安全累计收入情况 图10：信息技术服务累计收入情况ind ind公司公告13.32%202541.7815.21%13.32%，扣除非经常性损益后15.94%。分业务来看，2025WPS8.99亿元，同比增长AIWPSAI月WPS3652.01亿71.61%AI条线产品，民营企业及地方国企WPS软件业务第三3.9150.52%AI产品持续迭代，目前已在中25.55%202588.209.68%9.6625.55%，扣除非经常性损益后的7.5770.17%。近日，2025世界互联网大会乌镇峰会期间，中科曙光正式发布全球首个单机柜级640scaleX640行情回顾11031子行业互有涨跌（3.44%1.99%3000.00%＞IT服务Ⅲ-2.49%＞垂直应用软件-3.87%＞其他计算机设备-5.35%）。图11：本月申万计算机三级子行业涨跌幅ind板块估值情况：2025年10月31日，申万计算机行业市盈率（TTM、整体法、剔除负值）为58.30倍，相对沪深300的估值溢价率为361.50%。图12：申万计算机、沪深300市盈率走势 图13：申万计算机相对沪深300的估值溢价率ind ind图14：计算机行业本月涨幅居前的个股 图15：计算机行业月跌幅居前的个股ind ind本月策略十五五规划建议稿提出要全面实施人工智能+行动，以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。近期北美头部云计算厂商陆续发布3Q25业绩，北美云厂商单季度资本开支表现亮眼，并上调全年指引，对2026年AI投资口径保持乐观，海外AI算力维持高景气。伴随着AI大模型算法的快速发展、算力相关基础设施的大规模投入，部分计算机企业已经在应用端取得了显著进展。此外，伴随着国际局势动荡，我国实现EDA、操作系统等关键软件的自主可控的紧迫性日益提升，重点领域关键核心技术攻关将持续成为保障国家安全的重要途径。我们认为，伴随AI产业拉动效应持续释放及自主研发进程稳步深化，计算机行业景气度仍有上行空间，建议关注具备AI技术落地能力与场景适配优势的头部企业。综上，我们维持计算机行业看好评级。风险提示宏观经济风险行业竞争加剧的风险供应