建筑行业第三季度净利润降幅同环比扩大

证券代码 证券简称股息率（TTM）收盘价（元）EPS（元/股） 净利增速（证券代码 证券简称股息率（TTM）收盘价（元）EPS（元/股） 净利增速（%） PEPB(LF)市值评级(亿元)2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E铜矿有 601390.SH 中国铁色等 601618.SH 中国冶4.62%1.60%5.62 1.20 1.22 1.25 6 2.5 2.5 4.7 4.6 4.53.49 0.34 0.36 0.37 5.1 4.1 4.3 10.2 9.8 9.40.440.691305 增持685 增持601800.SH央企市601186.SH值国改601668.SH601117.SH1.85%3.77%5.00%3.70%8.72 1.56 1.60 1.65 8.3 3.2 2.8 5.6 5.4 5.37.95 1.74 1.79 1.83 6.3 2.7 2.6 4.6 4.4 4.35.43 1.20 1.27 1.34 7.1 6.1 5.2 4.5 4.3 4.17.73 1.03 1.14 1.24 11.0 10.1 8.9 7.5 6.8 6.20.480.400.470.721237 增持1018 增持2244 增持472 增持低空/智 603357.SH 设计院能驾驶 603018.SH 华设团4.10%1.27%8.53 0.97 1.03 1.08 6.2 5.6 4.8 8.8 8.3 7.97.81 0.61 0.67 0.72 9.2 8.9 8.2 12.8 11.7 10.91.261.0148 增持53 增持机器人 002541.SZ 鸿路构1.98%18.10 1.33 1.58 1.80 19.1 18.2 14.1 13.6 11.5 10.11.30125 增持AI数 600820.SH字化 002949.SZ隧道股份4.55%6.60 0.96 1.01 1.06 6.0 5.5 5.0 6.9 6.5 6.20.67208 增持华阳国际2.47%14.16 0.77 0.87 0.97 20.0 13.2 12.0 18.5 16.3 14.51.9228 增持新能源 601669.SH 中国储能 601226.SH 华电BIPV 601886.SH 2.25%0.46%7.10%5.64 0.75 0.79 0.83 7.0 6.0 5.0 7.6 7.1 6.87.42 0.16 0.19 0.20 66.8 13.6 9.3 45.1 39.7 36.37.75 0.61 0.67 0.70 9.1 8.4 5.7 12.6 11.6 11.00.681.981.25972 增持86 增持88 增持600970.SH出海国000065.SZ际工程000928.SZ002051.SZ4.76%1.32%4.67%1.47%9.52 1.21 1.29 1.34 7.3 6.2 4.2 7.8 7.3 7.111.17 1.03 1.13 1.23 5.5 9.7 8.4 10.8 9.9 9.16.40 0.68 0.76 0.83 16.3 11.9 10.2 9.5 8.5 7.78.51 0.32 0.35 0.38 9.8 9.0 8.0 26.5 24.4 22.51.131.181.090.91250 增持120 增持92 增持105 增持消费设002116.SZ 备更新2.94%10.53 0.77 0.82 0.86 7.1 6.2 5.5 13.7 12.9 12.21.8649 增持600502.SH 地方基600039.SH 建600629.SH 4.01%4.32%0.53%4.74 0.82 0.84 0.87 4 3.6 3.5 5.8 5.6 5.49.48 0.88 0.97 1.06 6.2 9.9 9.2 10.8 9.8 9.023.02 0.42 0.44 0.46 4.8 4 3.6 54.5 52.3 50.50.731.674.2181 增持824 增持223 增持洁净室 603929.SH 亚翔成4.71%42.46 2.40 2.82 3.14 -19.5 17.3 11.7 17.7 15.1 13.54.8591 增持粮油冷301058.SZ 链工程1.33%11.27 0.53 0.59 0.66 15.0 13.2 11.0 21.5 19.0 17.12.6458 增持， 。注：股息率(TTM)的计算方式为当前最新四期财报披露的现金股利总额除以当前市值。of19目录近期点告 42025644202551042025年5月8日年一季整弱一一好，计》 52025323日《20256重点司荐 72025年9月1中筑归净润增红建央被低估》 72025515820254182025年3月30《国铁金显改善新签单幅环比收》 9202541102025年4月25日四路桥分比将低于60%，国战腹地催》 2025328力》122025年4月25《国际一一毛率著提，营金流改》 122025年4月10《国际中周工会催化带路营资产估》 132025年9月3日中际：利提现流善，建业务取得突》 14宏观/观/微相数表 15风险示 18of19近期重点报告2025年6月4和重组弹性》6个方向。//相关标的苏交科/深城交。国家发改委召开推动低空经济发展工作会议，明确要坚持全国一盘棋，统筹好发展和安全、政府和市场、当前和长远等方面关系，谋划编制好低空经济发展十五五相关规划，全面筑牢安全底线，营造良好发展环境，因地制宜推动低空经济安全健康发展。车路协同推荐标的华设集团，相关标的深城交。《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》对推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展做出重要部署。半导体洁净室推荐标的亚翔集成，相关标的柏诚股份/圣晖集成。高科技产业投资快速增长，洁净室行业持续扩容。机器人推荐标的鸿路钢构，相关标的东南网架/精工钢构/杭萧钢构/富煌钢构。钢结构加工量持续上升，2024年焊接机器人销量同增119%。新能源推荐标的中国电建/华电科工，相关标的永福股份。加强新型储能并网和调度运行管理，压缩空气储能产业规模不断壮大。我国年制氢产量约3300万吨，预测2060年氢能需1.3(1)1020254722564.8%2025410.9%5.8%2024/20250.96%和0.80%2024年报/20251.90%/1.74%(2)中国建筑(股息率4.78%)，中国中铁（股息率3.18%），中国交建(3.43%)3.79%)（2.69%）股5.70%)5.28%）一带一路将迎新催化，历史一带一路行情弹性大持续性强，当前建筑公司(1)一带一路将迎来新催化，中吉乌铁路正线工程进入实质性施工阶段，第中亚峰会将于2025年6(2)中钢国际2025Q12025Q113%，2025Q131%，占比82205146231。顺周期推荐煤化工和资源品2的东华科技/三维化学。/矿产资源待重估。中国中冶镍/铜/钴等储量丰富。风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。2025年5月10场稳定》第二届中国-中亚峰会将于

6月举办，一带一路将迎来新催化。2023-和中亚国家举办。第二届中国-中亚峰会将于2025年6月在哈萨克斯坦首都阿斯塔纳举行。(2)中钢国际与哈萨克斯坦ERG等知名企业保持着密切友好的合作。中工国际成功实施中亚地区首个人民币主权商业贷款项目-乌兹亚青会奥林匹克城项目，公司承建的中亚最大规模纯碱厂项目-哈萨克斯坦年产50万吨纯碱厂，荣膺国际金融组织颁发的年度出口信用融资奖、年度公司银团奖。北方国际乌兹别克斯坦钢轨供货项目于2024年正式生效。中材国际重要参股公司中材水泥拟新设中亚SPV公司并以3785.04万美元增资入股哈萨克斯坦QC公司取得70%股权。一揽子金融政策支持稳市场稳预期，助力巩固房地产市场稳定态势。(1)0.51万0.1LPR0.1个0.25金贷款利率0.25个百分点。(2)金融监管总局加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场稳定态势。进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金。(3)证监会大力推动中长期资金入市，抓紧印发落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，努力形成回报增-资金进-市场稳的良性循环。交通、能源、水利、新基建、城建领域将推出3万亿项目，民营资本进入有利于实现杠杆效应。(1)国家发展改革委支持民营企业积极参与两重建设和两新工作，已经在核电、铁路等领域推出一批重大项目，目前有的核电项目民间资本参股比例已经达到20%，工业设备更新、回收循环利用领域支持民营企业的资金占比超过80%，2025年还将在交通运输、能源、水利、新型基础设施、城市基础设施等重点领域，推出总投资规模约3万亿元的优质项目。(2)民营企业进入基础设施投资领域，有利于给当前基础设施投资带来增量资金，实现杠杆效应，撬动更多资金流入基础设施建设领域，带动基建项目落地数量提升和推进进度加速。推荐高股息AI//化债/(4.88%)、中国交建338382446，(股息率5.79%)(2)/(定增)(3)(4)(5)AI/(6)能源电力/储能/氢能/核电/风险提示：宏观经济政策风险，国际项目经营风险等。2025年5月8差》建筑业2024年收入现金流/ROE/应收款减值增加（1）20242023-4%-15.8%8.9%，RE688476975.022023年为9.2、8.2%2024Q1-4为-2.4%-16.3%为为-8.5%2025Q1（4）20245.5%1.5%-15%-23%-681%。2024年和2025Q1为、-9.4%20242025Q14.8%18.8%-14.9%、-、-19.5%，中国中冶-22%、-40%。（2）订单增速20242025Q17%、4%、-12%-8%12%-12%-27.2%（3）4.9%/0.493.4%/0.53.2%/0.442.7%/0.58、2.5%/0.721.9%/0.58。（1）2024年2025Q10.2%、12.2%9.7%、7.8%14.3%-47%19%4.9%/1.114.6%/1.081.6%/0.851.4%/1.110.6%/2.69。2024年和02Q1442461.5、1.9%，四川路桥-20%、1%，安徽建工-13%、0.3%，隧道股份-4%、-25%，3533（2B5.90.7.40.6、4.8%/1.523.6%/0.581.9%/1.371.0%/1.2220242025Q1-32%-19%-22%5%、-24%，华建集团-8%、-25%，华设集团-45%、-38%。（4）股息率/PB：设计总院3.4%/1.2、华阳国际2.6%/1.85、华建集团1.5%/1.49、华设集团1.3%/0.98、苏交科1.1%/1.31，深城交0.2%/5.9。风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。2025年3月232025望前置》(1)低估值高股息板块推荐央企中国建筑(股息率5%)/股息率4.2%)//建工(股息率5.7%)/隧道股份(股息率5.1%)，受益标的四川路桥(股息率6.8%)/广东建工(股息率4.3%)/浙江交科。(2)专业工程板块推荐推荐央企中国化学/中国电建/中国中冶/华电科工，一带一路国际工程中钢国际/北方国际///带动2025年广义基建资金来源增7.3%，增速提高14个百分点。(1)2024/202520259.0%(2024年增9.2%)2025Q1-Q44%14.45000亿元，特别国债用于两重8000亿元同比增加1000亿元，2025年截至3191.1预测2025年自筹资金同比增加8.8%，主要受益于地方化债推进及特别国债发行。(1)测算2024/2025年自筹资金同比-12.8%/8.8%。分结构看，2024/2025年政府性基金分别同比-2.6%/3.6%；2024年政府性基金下降主要由于土地出让金下降，且专项债投向在建项目的比例下降；2025年政府性基金增长因特别国债投向两重的金额增加，且专项债发行规模增加。(2)预测2025年基建板块城投净融资仍为负，因剥离地方融资平台政府融资功能；同时，置换债券的发行将间接向城投公司提供流动性。2024/2025年PPP拉动的基建资金同比-51.9%/-66.3%。包括国新、诚通债券在内的其他自筹资金预计在2025年也将保持增长。预测2025年预算内资金国内贷款同比增加4.4%/10.0%(1)20246.4%20254.4%(2)14.3%202425.7%2025202510%(3)2025风险提示：化债进度不及预期，长期应收账款风险。重点公司推荐2025年9月1日《中国建筑：Q2归母净利润增6%建筑央企被低估》2025–2027年EPS1.20/1.27/1.347.1/5.9/5.3%20256.2倍PE7.422025H1归母净利润增Q2归母净利润增5.9%(1)2025H1营收1132202Q12增117.1202Q14增471.2-696427341319亿元增13.3%。2025H1归母净利润304.0亿元增3.2%(2025Q1/Q2增0.6/5.9%，2024Q1~Q41.2/2.1/-30.2/-38.9%)275.0增2.0%(2)2025H1年毛利率9.43%(-0.02pctQ2毛利率11.01(+0.32pct)2025H1期间费用率4.26%(+0.04pct，归母净利率76.27%(-0.01pct)。2024H1应收账款3720.1亿元同比增19.3%，减值76.116.2%。2025H1(1)2025H1-828.3亿元(2024-1087.7为-958.5/130.2亿元(2024Q1-Q4为-966.0/-121.7/317.6/927.8)。2202H125100.914642.3，823710%17458.9%。452216.2%，24541023亿1355134.2，158043.8%。中国建筑股息率4.88%估值底部，市场化建筑龙头被低估。(1)中国建筑是全球最大的投资建设集团之一，被纳入中证50、上证50、富时中国A50、MSCIA50(2)20254.6万2.16%2.282025H1标已完成54.4%48.6%。(3)10年3%(4)2025年5月15际领先》维持增持。2025-2026EPS1.03/1.14(原0.99/1.07)2027EPS1.248%202510.7倍PE元。2025Q1归母净利润增18.8%，2024年经营净现金流保持大幅正流入。(1)20241866.14.1%(Q1~Q45.5/-5.5/8.4/9.1%)，2025Q1446.51.15%56.94.8%(Q1~Q49.5/-11.6/28.6/8.62025Q1为14.4亿元增18.8。(2)2024年毛利率3.05%(+0.02pct)，加权ROE9.5%(-0.3pct)。(3)202487.2(202391.3亿元)，其中Q1~Q4为-67.7/22.0/-10.6/143.5亿元(2023Q1-Q4为-60.2/62.5/-35.9125.0亿元2025年1为151.04截至2432.538.1%/19.5%(+4.8pct)。20248.137.7%，减值/11.0%(+2.5pct)。2024年新签合同3669.4亿元增12.3%，境内外均增长超12%。(1)20243669.412.3%2536.369%12.2%31%12.6%2762.75.8%649.495.283.3(2)2025Q1952.5亿9.6%179.620.4%。(3)2024462.130.1%(4)煤化工国际领先，2025目标利润总额增4.4%。(1)202419.98%(20232.5%(2)(2)2025370019504.5%76.84.4%。(3)202115%202510.03%。风险提示：化工资本开支下行，国际化经营风险等。2025年4月1例持续提升》维持增持。维持预测2025-2026年EPS1.56/1.60元增8%/3%，预测2027年EPS1.653%13.8920258.9倍PE。2024年归母净利润下降1.81%(1)2024年77191.74%(Q1-Q40.18/-5.02/-1.73/12.22%)2341.81%(Q1~Q410.00/-10.63/-0.65/-4.47%)(2)2024年费用率6.01%(-0.25pct)，归母净利率3.03%(-0.11pct)，加权ROE8.03%(-0.84pct)。(3)2024125.1亿元(23120.7亿元)，Q1-Q4为-396.3/-345.3/-28.7/895.4(23-256.3/-237.5/-4.5/619.0亿元)。(4)截止2024年末应收账款1380亿元同增18.5%，应收账款/营业收入为17.88%(+2.53pct)。减值损失合计78.61亿元下降8.6%，减值/利润总额为21.61%(-2.04pct)，减值/应收账款为5.7%(-1.69pct)。2024年新签订单1812亿元同比增7.3。(1)202418812170069.1265.9102.7。9769344616.8%275221.2%16356.0%。(2)2024152156.1%3597亿12.5%7053亿元同比增46.4%。(3)2025年公司新签合同额目标计划为同比增速不低于7.1%5%。股权激励考核净利复合增速8%/8.5%/9%，分红比例提升1个百分点。(1)股权激励考核2023-2025年净利润复合增速(以2021年为基数)不低于8%/8.5%/9%ROE7.7/7.9/8.2%。(2)233.840.3016649.1113.30%(3)风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。2025年3月30单降幅环比收窄》维持增持。维持预测2025-2026年EPS1.20/1.22元增6%/3%，预测2027年EPS1.25元增3%。维持目标价9.5元，对应2025年7.9倍PE。2024年归母净利下降16.7%(1)2024年1.168.2%(Q1-Q4同比-2.6/-12.3/-6.1/-10.3%)16.7%(Q1-Q4-5.0/-18.7/-19.1/-22.7%)。(2)20249.80%(-0.21pct)，费用率5.52%(+0.04pct)，净利率2.40%(-0.25pct)，加权ROE9.09%(-2.72pct)77.39%(+2.53pct)(3)2024亿元(2023383.6为-681/-13/-19/993亿元(23年为-380/81/-38/721)。202488.8%(202399.2%)93.8%)。(4)246257%81.2亿元(2023年同期81.7亿元)。2024年新签订单下降12%，单4季度新签下降降幅环比收窄。2715212%2587%17%57117%43417622728872%4257。(2)921131941674193626%(3)2024249432209(4)49%，降幅环比第3季度收窄6.4个百分点。当前股息率3.1%，PB0.49倍近10年分位数1%。(1)20243036%202428825225692149522204434.337.6%(3)0.178元(20230.21元15.79%(202315.52%)3.1%。(4)2025PE4.91012%，PB0.49101%。风险提示：基建投资低于预期、铜等金属价格波动等。2025年4月1日《中国铁建：Q4持续提升》维持增持。维持预测2025-2026年EPS1.74/1.79元增6%/3%，预测2027年EPS1.833%12.4720257倍PE。2024归母净利下降14.9%(1)2024106726.2%(Q1-Q4931287.3%5.7%，房7196.7%13.7%。(2)2024222.2亿元下降1.9Q1Q42.024.134.3/2.40.30.1pc，归母净利率2.1%(-0.2pct)，加权ROE7.7%(-2.1pct)，资产负债率77.3%(+2.4pct)。(3)628.31.1%5.9%(+0.4pct)，68.4223.3257.13.8%79.570.5%。2024年经营性现金流净流出，新签订单下降7.8%。(1)2024流-314.2(23204.1)，Q1-Q4为-465.9/-350.8/-73.4/575.9亿元(23年为-392.1/198.7/-238.4/635.9亿元)。具体来看，2024年收现比为100.5%(-1.0pct)，付现比为103.1%(+2.0pct)。(2)截至2024年末应收账款2047.6311.0+1pc9108.5%，减值28.0%(+2.4pct)/4.4%(-1.9pct)。(3)202437.8%2.3316823.8%19758.8%312023.4%。股息率3.7%PB0.41倍近101%。(1)2024年951.451320232(2)0.30元(2023股利0.35元)18.34%(202318.21%)3.73%。(3)2025PE4.61028%，PB0.41101%。(4)2025306000.76%，营业收入10725亿元增0.5%。风险提示：宏观经济政策风险、基建投资低于预期等。2025年4月25家战略腹地催化》2025-2026年EPS0.88/0.97(1.33/1.59)6%/10%2027EPS1.069%，按可比估值给予公司2025年14.2倍PE，对应目标价12.5元。2024年归母净利润下降19.9%，经营净现金流同比转正。(1)2024年营收1072.46.8Q~428.433.513.338.772.1亿元下降19.9%(Q1~Q4同比-35.7/-50.7/-24.9/95.0%)。(2)2024年费用率7.3%(-0.4pct)，加权ROE15.4%(-5.3pct)(3)202434.3(2023-21.2)Q1~Q4为-29.8/-17.4/-8.8/90.3(2023Q1-Q4为-82.5/37.1/-20.6/44.9亿元)(4)2024年末应收账款270.7亿元同比增30.3营业收入为2527.2pc。20244.1//应收账款为1.5%(-2.8pct)。2024年房建新签订单增18%，营收承压主要因工程施工收入下降。(1)20241383220亿221735%2025Q134719%(2)202493015.6%(-2.4pct)亿元增98%，毛利率5.1%(+4.2pct)；清洁能源6亿元增33%，毛利率67294%63.4%(-2.9pct)。2025207分红不低于(1)20243.220240.377亿32.836.150.02%(20234234.87%(2)2212025~202760%。(3)风险提示：宏观经济政策风险，项目投资风险等。2025年3月28务持续发力》维持增持。2025-2026EPS至1.21/1.29(1.44/1.60)2027年EPS1.344%15202512.4倍PE。2024年归母净利润增长2.3%低于预期，毛利率19.63%小幅提升。4610.7%(Q1-Q42.7/0.7/-1.1/0.7%)29.83.1/1.6/4.2/1.0%)27.21.6%。(2)2024年毛利率19.63%(+0.2pct，费用率10.76%(+0.25pct，归母净利率6.47%(+0.1pct)ROE14.96%(-1.36pct)61.28%(-0.85pct)。(3)202422.9亿元(2335.4亿元)，Q1-Q4为-11.9/20.7/-11.5/25.5(23-19.9/10.5/9.3/35.5)。(4)99.11.91%，应收账款/营业收入为21.47%(-0.58pct)。减值损失合计4.02亿元下降18.14%，减值/利润总额为10.64%(-2.64pct)。2024年新签合同额634.4亿元增3%，境外新签合同额和营业收入双增长。(1)2024634.43%371.8亿元59%5%71.63%173.127%27%17.93%13%43%4%36257%9%。(2)2024222.744.83%(3)1033.7597.258%。(1)20240.45元(20230.4元11.939.9%(202336.2%)63(2)202417.7392192件。26%。(3)1672666倍。风险提示：水泥行业需求下降，汇率波动风险等。2025年4月25经营现金流改善》维持增持。维持预测2025-2026年EPS0.68/0.76元增16%/12%，预测2027年EPS0.83元增10%。维持目标价9.57元，对应2025年14倍PE。2024年归母净利增(1)2024176.533.1Q~44.125.345.4/45.3202Q1营收35.2亿元降282。2024年归母净利润8.4亿元增9.7%(Q1~Q4同比3.3/52.0/48.7/-27.9%)，2025Q12.37.8%。(2)202414.5%(+5.7pct)6.7%(+2.7pct)4.7%(+1.8pct)ROE10.3%(-0.8pct)。(3)202415.04亿元(202313.7)Q1~Q4为-27.9/12.4/-24.3/54.9亿元(2023Q1-Q4为-8.9/0.7/-1.4/23.4经营-16.4(4)202438.3营收217+24pc224年减值2.73224.7.1%(+1.6pct)。2024年海外新签增长54.2%，90%签约额来自一带一路国家。(1)2024年新签订单197亿元增2.1%，其中境内34亿元下降60.9%，境外163亿元增54.2%，90%海外签约额来自一带一路沿线国家。2025年Q1新签订单4033.9%21169.1%1963.6%。(2)2025Q1226184(3)20249244.7%8413.2%。2024年保持高分红比例51.4%，继续贯彻海外大客户战略。(1)公司2024年0.299元(20230.266元)4.3亿元(20233.8)51.4%(202350.1%)(2)50(3)HyCROF整风险提示：钢铁行业下行风险，海外项目经营风险等。2025年4月10一路运营资产重估》维持增持。维持预测2025-2026年EPS1.03/1.13元增6%/10%，预测2027年EPS1.238%16202515.5倍PE。2024年归母净利润增14.3%(1)202419111.2%(Q1-Q44.6/-3.7/-12.3/-27.7%)10.5亿元增长4.3Q1Q4增36.110.715.98.310.61.4。(2)202412.82%(+2.50pct)4.27%(+1.06pct)1.2pcO1.71+039pc)8.212.67pc。(3)20246.5亿元(237.0)，Q1-Q43.4/-7.2/-0.73/11.1亿元(237.0/-11.5/2.0/9.5)2024101%(23100%(2394%)(4)384.68亿元(233.95亿元)。(1)(2)3.854.16282024125MW202410年底完成股权交割。(3)尼日利亚金矿运营服务项目实现黄金稳产8000盎司中央周边工作会议要求聚焦构建周边命运共同体，公司是一带一路综合性服务企业。(1)2025年4月8日~9日中央周边工作会议举行，要求以高质量共建一带一路为主要平台，以安危与共、求同存异、对话协商的亚洲安全模式为战略支撑，携手周边国家共创美好未来。(2)公司已经成为具有项目融资、设计、采购、施工、投资运营等全方位系统集成能力的综合性国际工程建设与服务型企业，聚焦能源工程、资源工程、民生工程、工业工程四大工程。(3)2024年11月公告拟募集9.6亿元人民币用于波黑科曼耶山125MWp光伏项目和补充流动资金。风险提示：地缘政治风险、焦煤价格波动等。2025年9月3营业务取得新突破》维持增持。2025-2027EPS0.32/0.35/0.3810%/9%/8%。2025PE33.510.73元。20251归母净利润下降3.9102H1营收47.88亿元同比下降12.95%(2025Q1/Q2同比-7.61/-16.96%，2024Q1~Q4同比-32.077.175.820.56%2025H11.7734.86%(2025Q1/Q212.17/-70.39%，2024Q1~Q40.670.3233.33227.401.0亿元下降1.22205118.60%(+1.60pct)，其中Q217.66%3.13pct)，2025H13.70%ROE1.53%(-0.86pct)52.55%(+2.55pct)。2025H133%(1)2025H1流7.7亿元22413.43亿元12为0.368.3202Q1-Q4为-6.95/-6.49/-3.43/8.63亿元)。2025H1应收账款53.5122.9%1.440.82(2)2025H121.39亿美元33%12.51%22.75530.19%9.475.94.75细分领域具技术和品牌优势，工程投资与运营多点开花。(1)公司在医疗建筑、索道、固废起重领域居于行业领军地位，具有突出的品牌影响力；公司具有高端装备研发制造优势，所属北起院产品客运脱挂架空索道入选工信部第七批制造业单项冠军产品名单。(2)(3)810风险提示：地缘政治风险，汇率风险等。宏观/中观微观相关数据表年度同比累计同比(%)单月同比(%)年度同比累计同比(%)单月同比(%)（%）项目2025 2024202520241-9月1-9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月8月9月10月11月12月20232024工业增加值6.25.8/317.76.15.86.85.75.26.54.55.45.35.46.24.65.8失业率5.25.15.25.45.25.1555.25.35.25.35.1555.15.2/社零4.53.3/45.95.16.44.83.73.43.02.13.24.833.77.23.5出口6.14.46-312.48.14.85.87.24.48.38.72.412.76.610.7-4.65.9投资-0.53.4/4.14.33.52.7-0.1-6.3-9.3