金融产品深度报告：纳斯达克100ETF10月复盘与11月展望

内容目录市场表现回顾 4走势复盘 4估值分析 5估值分析 5事件驱动 6宏观层面 6政策层面 8行业动态 9后市展望 12关键事件前瞻 12指数走势展望 13相关ETF产品 14风险提示 14图表目录图1：纳斯达克100指数走势（区间范围：2025/9/30至2025/10/31） 4图2：纳斯达克100指数市盈率PE-TTM（区间范围：2011/04/01至2025/10/31） 5图3：纳斯达克100指数风险趋势模型（2025/10/31） 6表1：宏观层面事件总结 7表2：政策层面事件总结 8表3：行业层面事件总结 10表4：十一月事件预告 13表5：纳斯达克100指数ETF 14市场表现回顾走势复盘自2025年9月30日至10月31日，纳斯达克100指数整体呈现震荡冲高态势，月度累计上涨4.77%，成交总额约57071亿美元。109ISMPMI49.148.710100%10月下旬，美国9月CPI数据公布，低于市场预期，市场对流动性改善预期升温。特斯拉财报显示其多项指标高于市场预期，科技板块表现强势。10月末，美联储虽如期降息，但鲍威尔表示12月降息并非板上钉钉，偏鹰言论引发市场对流动性的担忧。与此同时，中美元首釜山会晤达成共识、众科技巨头财报表现亮眼、美国参议院终止特朗普关税政策，市场情绪企稳，指数乘压下探后反弹收官。10100AI权AI）图1：纳斯达克100指数走势（区间范围：2025/9/30至2025/10/31）估值分析截至2025年10月31日，纳斯达克100指数的市盈率PE-TTM为36.95倍，位于201193.2%图2：纳斯达克100指数市盈率PE-TTM（区间范围：2011/04/01至2025/10/31）估值分析202555（（TR、济安线的慢线JAX与快线TMPTREND20251031100TMPJAX图3：纳斯达克100指数风险趋势模型（2025/10/31）事件驱动宏观层面宏观层面，美国政府停摆造成的关键经济数据缺失、中美贸易摩擦、降息预期、科技企业盈利韧性等多方面的博弈构成了影响10月份纳斯达克100指数走势的核心矛盾。10月下旬公布的美国9月CPI数据低于市场预期，一度提振市场对流动性改善的预期，但月末美联储如预期降息后，鲍威尔释放的鹰派信号（表示12月降息并非板上钉钉）迅速逆转了市场情绪，引发对流动性的担忧。与此同时，AI领军企业资本开支激增与盈利兑现能力的分化则塑造了板块间的结构性机会。值得注意的是，10月处于美国政府停摆的特殊时期，多项关键经济数据的发布因此延迟或暂停，这进一步加剧了市场的波动与不确定性。100MetaAI（例如亚马逊表1：宏观层面事件总结美东期 事件 影响向ISM公布美国9月制造业PMI为49.1，高于前值

纳斯达克100指数当日表现48.72025/10/01 偏正向 0.42%48.72025/10/01 美国政府时隔近7年再度停摆 偏负向 0.42%受美国政府停摆影响，原定于北京时间20:30公布

99月失美国9月CPI数据公布，同比增长3%，环比增长0.3%，低于市场预期

偏负向 -0.28%偏正向 1.15%2025/10/24 美国10标全制业PMI初为52.2,期52 偏正向 1.15%美联储FOMC声明：现有数据虽显示经济正以温和2025/10/29

速度扩张，但经济前景的不确定性依然较高。政策委员认为就业方面的下行风险已上升。

偏中性 0.55%2025/10/30 中美山晤成识 偏中性 -1.57%【ISM公布美国9月制造业PMI】101日，ISM9PMI49.148.7PMI71000.42%。【美国9月非农就业数据和失业率数据受政府停摆影响未公布】310ADR1000.28%。【美国9月CPI数据公布，低于市场预期】点评：10249CPI3%0.3%，低于1010月标普全球制造业PMI初值52.2521001.15%。【美联储FOMC声明：现有数据虽显示经济正以温和速度扩张，但经济前景的不确定性依然较高。政策委员认为就业方面的下行风险已上升。】点评：此次美联储FOMC声明凸显了其政策重心向就业下行风险倾斜，并承认经济前景不确定性高企。尽管出于对劳动力市场的担忧而决定降息，但鲍威尔随后释放的鹰派信号旨在管理市场对12月连续降息的激进预期，加之内部意见分歧和政府停摆造成的数据真空，共同向市场传递了明确的谨慎立场，预示着未来的政策路径将高度依赖后续经济数据的实际表现。纳斯达克100指数当日上涨0.55%。【中美釜山会晤达成共识】点评：10301001.57%政策层面月政策层面对纳斯达克100指数的影响呈现复杂的多空博弈。月初特朗普威胁加征巨额关税冲击市场情绪，令指数承压；月末政策信号则密集交织：美联储虽如期实施第二次降息，但鲍威尔随即释放的鹰派前瞻指引削弱了宽松效果，而中美关税争端出现实质性缓和与参议院制约总统关税权力的动向，共同构成了提振市场信心的积极因素。整体来看，货币政策预期管理与贸易政策风险的相互角力，主导了市场在月中的横盘波动，最终在贸易紧张局势缓和的支撑下趋于稳定。表2：政策层面事件总结美东期 事件 影响

纳斯达克100指数当日表现2025/10/10 特朗普威胁要对中国加征巨额关税 偏负向 -3.56%美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示12月利率下调远非已成定局美方取消对华商品加征10%所谓芬太尼关税美方加征24%关税继续暂停一年美国参议院通过决议，将终止美国总统特朗普在全球范围内实施的全面关税政策。

偏正向 0.55%偏负向 0.55%偏正向 -1.57%（2025.10.31）偏正向0.61%【特朗普威胁要对中国加征巨额关税】10110010【美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，符合市场预期】29253.75%-4.00%"""12数据真空"1000.55%。【美方取消对华商品加征10%所谓芬太尼关税美方加征24%关税继续暂停一年】点评：103010%24%关1001001.57%。【美国参议院通过决议，将终止美国总统特朗普在全球范围内实施的全面关税政策】点评：1030514710010310.61%。行业动态10100指数走势继续受AIAI鉴于下文聚焦纳斯达克100指数中科技权重股的财报表现，需特别说明：10月下旬，特斯拉、微软、Meta、Alphabet、苹果和亚马逊的财报集中披露，其实际市场反应顺延至披露后首个交易日。尽管多数公司营收与利润表现超预期，但市场对AI资本开支的解读出现严重分歧：Meta因预告2026年资本开支将大幅增加而遭遇恐慌性抛售；反之，亚马逊与苹果因展现出更强的盈利确定性与清晰的增长路径而获得市场追捧。这一开支恐慌导致10月30日纳斯达克100指数回调1.57%，随后在亚马逊、苹果的积极财报及英伟达的利好消息带动下，指数于次日反弹。10月份的短期走势更多反映了市场对企业AI（）表3：行业层面事件总结美东期 事件 影响特斯第季财：源业亮，AI事推

纳斯达克100指数当日表现（2025.10.23）2025/10/22进

偏正向

0.89%（2025.10.29）2025/10/29 英伟成首市突五万美的市司 偏正向微软公布第一财季季报：云业务稳健增长，资本

0.55%（2025.10.30）

开支引发担忧Meta公布第三季度季报：资本开支预期引发市场抛售ALPHABET第三季度季报：广告与云业务强劲，AI投入理性苹果公布第四财季季报：服务业务支撑韧性，AI整合备受期待亚马逊公布第三季度季报：AWS增长加速，AI需求强劲英伟达与三星电子、SK集团等韩国大公司达成人工智能重大合作协议

偏中性

-1.57%（2025.10.30）-1.57%（2025.10.30）-1.57%（2025.10.31）0.61%（2025.10.31）0.61%（2025.10.31）0.61%【特斯拉第三季度财报：能源业务亮眼，AI叙事推进】28181%AI8-10运营RobotaxiAI观望态度。其业务正从纯电动车制造商向物理AI平台演化，但估值能否获得重估，取决于Robotaxi等新业务能否规模化兑现。【英伟达市值突破5万亿美元及与三星合作：生态优势巩固】5共同建设AIHBM4AI【微软公布第一财季季报：云业务稳健增长，资本开支引发担忧】AI350AIAICopilot【Meta公布第三季度季报：资本开支预期引发市场抛售】点评：Meta因预计2026年资本支出将大幅增加以投入AI和数据中心建设，财报后股价暴跌，创下三年来最大单日跌幅。市场担忧其支出回报周期存在不确定性，短期内高昂的投入将压制利润率。尽管其社交生态基本盘稳固，但市场情绪在AI增长故事与财务纪律之间剧烈摇摆，导致股价波动显著加剧。【ALPHABET第三季度季报：广告与云业务强劲，AI投入理性】AI【苹果公布第四财季季报：服务业务支撑韧性，AI整合备受期待】iPhoneiPhone包iPhoneiPadMacApple等AI何将AI【亚马逊公布第三季度季报：AWS增长加速，AI需求强劲】3302022AI后市展望关键事件前瞻10100宏观事件：经济数据与降息预期的博弈CPIPCE）10ADPISMPMI政策事件：美联储分歧与全球关税变局美联储内部博弈：10月末美联储虽如期降息，但内部分歧公开化，两位联储官员对利率决策投下反对票。主席鲍威尔也强调12月降息并非板上钉钉。11月，多位美联储官员将密集发声，市场将从中寻找12月利率路径的线索。任何鹰派言论都可能给成长股估值带来压力。53行业事件：AI商业化的压力测试Q34AIAI6CEO（Gen3）表4：十一月事件预告日期 事件 影响方美国议于月3开始关进款案止政停的2025/11/03 行业表决2025/11/03 ISM布10月PMI 宏观2025/11/04 AMD布三度报 行业美国关税政策裁决：美国联邦最高法院就总统特朗普征收的关税合

政策法性进行口头辩论2025/11/05 美国10月ADP就人变动 宏观2025/11/07 美国农据失率据（因府摆失） 宏观2025/11/13 美国10月CPI同、比 宏观2025/11/14 美国10月PPI比环比 宏观2025/11/26 美国季心PCE数、三度GDP平指数 宏观指数走势展望资金面上，10AI技术面上，当前纳斯达克100指数整体仍处上行通道，中期依然看多。但若快线(TMP)(JAX)基本面上，11月市场将继续关注科技权重股的第三季度财报。市场对AI的态度正从狂热投入转向务实回报，财报中关于AI的变现能力、资本开支的边际变化以及未来指引将成为股价的关键催化剂。预计板块内部分化将加剧：云计算与软件服务的订阅制模式在经济不确定性中彰显韧性；半导体行业库存去化接近尾声，但高端AI芯AI因此，针对11月，市场需首先消化鹰派货币政策预期，预计将呈现震荡上行的格局。展望后市，纳斯达克100指数中长期依托于AI产业革命和经济的韧性，上升趋势依旧稳固。相关ETF产品100ETF（159941.SZ）201561020157131000.80%，托管费率为每年0.20%。20251031日，