金融工程定期：券商金股解析月报

目 录1、月份券商金股特征解析 32、10月份券商金股绩效回顾 53、开源金工优选金股组合 64、风险提示 8图表目录图1：月份券商金股行业权重：电子、电力设备、有色金属、汽车占比靠前 4图2：月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降 5图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 5图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数 7表1：月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 3表2：月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 4表3：金股组合净值指标：10月份金股组合整体收益率-2.5% 6表4：10月份收益率排名前十金股：国盾量子、江波龙、欧科亿收益靠前 6表5：优选金股组合净值指标：10月份组合收益率2.2% 7表6：月优选金股组合明细：非银金融、机械设备、医药生物行业个股较多 7各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《金股+组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。1、11月份券商金股特征解析40303（6次（5次（5次（5次、（5次（4次（4（3次（3次（3表1：11月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细推荐数量前15重复金股 推荐数量前15新进金股股票代码股票名称行业总市值(亿)推荐次数股票代码股票名称行业总市值(亿)推荐次数688111.SH金山办公计算机16636600690.SH海尔智家家用电器23344601899.SH紫金矿业有色金属80415601318.SH中国平安非银金融99804300308.SZ中际旭创通信52565600418.SH江淮汽车汽车11123601689.SH拓普集团汽车12825000807.SZ云铝股份有色金属7973601138.SH工业富联电子142985000933.SZ神火股份有色金属5563600801.SH华新水泥建筑材料4074601628.SH中国人寿非银金融108213603993.SH洛阳钼业有色金属35794600118.SH中国卫星国防军工5082603986.SH兆易创新电SH振华股份基础化工1722600060.SH海信视像家用电器3233601898.SH中煤能源煤炭16532300750.SZ宁德时代电力设备179273601857.SH中国石油石油石化163602002709.SZ天赐材料电力设备7633002956.SZ西麦食品食品饮料482600428.SH中远海特交通运输2003601601.SH中国太保非银金融32282002714.SZ牧原股份农林牧渔27483002738.SZ中矿资源有色金属4062600760.SH中航沈飞国防军SZ天山铝业有色金属6222601100.SH恒立液压机械设备12883600941.SH中国移动通信170722、美市科技（每市 （总市值数据截至20251031）（1.1（10.8（.8（62+22（+1.4（11（2.0（1.7（1.0。图1：11月份券商金股行业权重：电子、电力设备、有色金属、汽车占比靠前、美市科技（每市量前5表2：11月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细行业 热门行业top5金股及推荐数量电子工业富联(5)兆易创新(4)海光信息(3)顺络电子(2)飞荣达(2)电力设备宁德时代(3)天赐材料(3)亿纬锂能(2)新雷能(2)阳光电源(2)有色金属紫金矿业(5)洛阳钼业(4)云铝股份(3)神火股份(3)东方钽业(2)汽车拓普集团(5)江淮汽车(3)北特科技(1)上海沿浦(1)伯特利(1)计算机金山办公(6)海康威视(2)索辰科技(2)智微智能(1)科大讯飞(1)医药生物美年健康(2)乐普医疗(2)药明康德(2)众生药业(1)东诚药业(1)基础化工振华股份(2)盐湖股份(1)亚钾国际(1)雅化集团(1)卫星化学(1)机械设备恒立液压(3)大族激光(2)三一重工(2)力星股份(1)耐普矿机(1)通信中际旭创(5)新易盛(2)中国移动(2)仕佳光子(2)美格智能(1)非银金融中国平安(4)中国人寿(3)中国太保(2)湘财股份(1)江苏金租(1)交通运输中远海特(3)中国东航(2)申通快递(1)华夏航空(1)圆通速递(1)食品饮料西麦食品(2)泸州老窖(1)金达威(1)新乳业(1)立高食品(1)、美市科技（每市 （括号内数字为券商推荐数量）11月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，11月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降，或表明11月份券商金股转向价值风格。图2：11月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降、美市科技（每市2、10月份券商金股绩效回顾（只保留A20251031。10月份券商金股组合整体收益率为-2.5%，2025年以来收益率为37.4%。300指数和中证50010-2.5%-2.3%、-2.7%，202537.4%、40.1%35.9%。图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数、美市科技（每市表3：金股组合净值指标：10月份金股组合整体收益率-2.5%组合10月收益率2025年收益率年化收益率年化波动率收益波动比最大回撤全部金股-2.5%37.4%13.8%23.5%0.5942.6%新进金股-2.3%40.1%16.4%24.2%0.6838.5%重复金股-2.7%35.9%11.6%23.7%0.4945.0%沪深3000.0%17.9%3.8%21.2%0.1840.6%中证500-1.1%28.0%2.0%23.8%0.0837.5%（年化收益率/年化波动率/收益波动比/最大回撤为20170101-20251031结果）。60.9%43.7%43.4%、39.1%32.8%。表4：10月份收益率排名前十金股：国盾量子、江波龙、欧科亿收益靠前股票代码股票名称行业是否新进推荐券商月度收益688027.SH国盾量子通信新进东方财富60.9%301308.SZ江波龙电子重复天风证券、43.7%688308.SH欧科亿机械设备新进43.4%301231.SZ荣信文化传媒新进中泰证券39.1%300619.SZ金银河电力设备重复东兴证券32.8%000962.SZ东方钽业有色金属新进32.5%600183.SH生益科技电子重复28.3%300593.SZ新雷能电力设备重复民生证券24.4%688525.SH佰维存储电子重复浙商证券23.0%688072.SH拓荆科技电子新进平安证券22.6%、美市科技（每市3、开源金工优选金股组合（SUE30。开源金工优选金股组合10月份收益率为2.2%，2025年相对中证500超额+17.3%22.9%102.2%；202545.4%，2025500+17.3%。图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数、美市科技（每市表5：优选金股组合净值指标：10月份组合收益率2.2%组合10月收益率2025年收益率年化收益率年化波动率收益波动比最大回撤优选金股2.2%45.4%22.9%25.4%0.9024.6%全部金股-2.5%37.4%13.8%23.5%0.5942.6%沪深3000.0%17.9%3.8%21.2%0.1840.6%中证500-1.1%28.0%2.0%23.8%0.0837.5%（年化收益率/年化波动率/收益波动比/最大回撤为20170101-20251031结果）股票代码股票名称所属行业总市值(亿元股票代码股票名称所属行业总市值(亿元)券商推荐家数000792.SZ盐湖股份基础化SH华安证券非银金融3101600848.SH上海临港房地产2771600415.SH小商品城商贸零售10111601628.SH中国人寿非银金融108213601995.SH中金公司非银金SZ深南电路电SH杭叉集团机械设备3761601600.SH中国铝业有色金属16751601318.SH中国平安非银金融99804601890.SH亚星锚链国防军工991601900.SH南方传媒传媒1251002142.SZ宁波银行银SH卓易信息计算机831000408.SZ藏格矿业有色金属9241300677.SZ英科医疗医药生物2591股票代码股票名称所属行业总市值(亿元)券商推荐家数600282.SH南钢股份钢铁3241300602.SZ荣达电子1832600150.SH中国船舶国防军工27021688331.SH荣昌生物医药生物5231601898.SH中煤能源煤炭16532000333.SZ美的集团家用电器58722603365.SH水星家纺纺织服饰5