科技核心资产月报：科技产业趋势仍在延续

图表目录TOC\o"1-1"\h\z\u图表1.AI产业链市场表现 4图表2.2025年Q3北美四大云厂商开支延续高景气 5图表3.本轮存储周期价格上涨斜率较高 5图表4.AI产业链细分环节业绩表现 6图表5.2025年10月一级行业区间涨幅 8图表6.军工行业走势 8图表7.10月军工行业个股涨跌幅（前后15名） 9图表8.军工行业重点公司 10图表9.机器人行业重点公司 续 图表9.机器人行业重点公司 12AIAI产业链进入震荡调整期，特别是海外算力回调压力较大。9月开始，AI产业链涨幅趋缓，10月PCB27PCB厂商胜宏科技发布6%，102910307.9%，天孚通信发布三季报后，3011.56%。海外英伟达强力映射之下，市场对于光模块、PCB等英伟达链相关板块业绩兑现寄托厚望，尽管营收与归母净利润增速水平并不低，但在较高的市场预期下，市场担忧情绪仍然较重。图表1.AI产业链市场表现北美四大云厂商资本开支验证AI硬件景气度。A股海外算力链个股三季度业绩存在一定不及AI算力产业链景气度的重要观测指标来看，AI硬件需求仍然处在高景气区间，这意味着未来AI算力产业链业绩的延续性仍有强力支撑。首先，从北美四大云厂商资本开支来看，2025meta167.45239.53342.28188.2975.08%，2025Meta2025年资本支出指引，并预告2026年投入将进一步显著增加。谷歌将2025年资本支出指引提高至910亿—930亿美元，Meta上调至700亿—720亿美元。图表2.2025年Q3北美四大云厂商开支延续高景气存储周期价格上涨斜率较高，后续或仍有较大上行空间。AI进入10月以来，AI存储芯片涨价趋势愈加强化，根据贝果财经报道，10月22日，据集邦咨询（TrendForce）DDR41Gx83200MT/s7.2197.931美元，周9.86%；NAND15%20%，512GbTLC晶圆价格单周上27.96%。1024日，据韩媒《韩国经济日报》报道，三星、SKDRAMNAND30%DRAM202511AI图表3.本轮存储周期价格上涨斜率较高AI硬件整体都迎来了一定程度的寒武纪实现营收为17.27亿元，同比增长1332.52%；归母净利润为5.67亿元，而上年同期为-1.94亿元，同比扭亏为盈。存储芯片厂商在存储周期上行加持下，业绩也有回暖表现，兆易创新、澜起科技等2025年三季报归母净利润增速分别达到30.18%、66.89%。存储芯片涨价浪潮下，四季度A股存储芯片厂商业绩仍有强力支撑。国产算力芯片已逐渐从可用向好用发展，主要厂商逐渐实现扭亏为盈，国产大模型如DeepSeek加强对于国产算力芯片的适配，十五五科技自主可控大逻辑之下，国产算力芯片厂商亦将持续受益。图表4.AI产业链细分环节业绩表现

总市值

2025年1月1日

市盈率

市盈率分

换手率

2025年中报归

2025年三季

2025年三季报证券代码证券名称

（亿元）

以来涨跌幅

（倍）

位数(%)

() 母净利润增速报归母净利润营业收入增速() （） 增速() ()AI+编程AI+广告AI+安全AI+企服AI+办公AI+金融光通信铜连接高端PCB

卓易信息 99.29 145.32 63.15 5.73 8.03普元信息 0.22 37.24 1.06 0.79 301171.SZ易点天下 9.80 60.53 87.97 8.81 4.41 300058.SZ蓝色光标 10.96 -120.97 002131.SZ利欧股份 74.33 73.93 80.08 002995.SZ天地在线 -20.04 -38.43 3.55 601360.SH 三六零 17.85 -131.50 6.12 8.18688561.SH 奇安信 45.55 -32.48 3.82 6.16 4.72002439.SZ启明星辰 -1.01 -81.78 4.10 600588.SH用友网络 45.39 -26.60 4.05 3.93 603039.SH泛微网络 16.79 68.65 44.15 2.64 688369.SH致远互联 30.79 -8.76 688777.SH中控技术 7.01 49.76 44.40 1.54 300170.SZ汉得信息 46.38 93.34 38.21 8.21 1.90 6.96 3.67002123.SZ梦网科技 13.60 -195.73 3.10 0.05 300378.SZ鼎捷数智 102.92 90.76 92.77 6.09 2.40 2.63688111.SH金山办公 25.77 93.22 30.83 3.59 3.57 688095.SH福昕软件 60.65 -952.46 300033.SZ 同花顺 27.68 82.11 84.20 2.81 600570.SH恒生电子 12.81 56.60 52.87 2.04 2.16 300059.SZ东方财富 -0.95 31.82 34.23 1.87 300803.SZ 指南针 118.13 265.93 74.42 3.43 300308.SZ中际旭创 284.91 61.46 78.38 5.09 300502.SZ 新易盛 318.74 45.52 57.19 6.60 300394.SZ天孚通信 144.16 67.04 83.91 6.71 603083.SH剑桥科技 155.09 125.88 72.32 688498.SH源杰科技 279.35 435.33 60.62 300570.SZ 太辰光 39.15 60.61 76.12 4.91 002130.SZ沃尔核材 10.34 34.39 92.20 6.51 688668.SH鼎通科技 103.02 62.74 75.53 5.12 300476.SZ胜宏科技 601.34 70.40 94.83 7.41 002463.SZ 沪电股份 81.87 39.51 94.40 3.33 600183.SH生益科技 175.37服务器代工 000977.SZ浪潮信600183.SH生益科技 175.37服务器代工 000977.SZ浪潮信息 26.11601138.SH工业富联241.4555.59 97.5938.73 72.0146.78 98.442.536.421.24液冷散热国产芯片信创服务器IDC及算力租赁存储芯片

002837.SZ 英维克 126.83 137.12 97.17 4.86 300709.SZ精研科技 19.69 52.23 77.24 3.42 301018.SZ申菱环境 50.72 125.29 96.27 5.02 5.05 300499.SZ高澜股份 38.10 5,440.56 99.62 7.48 300602.SZ 飞荣达 64.11 49.33 32.57 4.86 688256.SH寒武纪-U 108.97 308.94 1.55 2.04 688041.SH海光信息 53.28 225.22 93.70 1.13 688521.SH芯原股份 204.22 -152.02 2.54 300474.SZ 景嘉微 -19.02 -151.15 2.25 603019.SH中科曙光 47.83 73.89 83.70 3.48 9.68000034.SZ神州数码 23.55 58.82 100.00 8.88 000066.SZ中国长城 16.06 -70.40 3.42 7.18301236.SZ软通动力 -9.20 249.39 91.36 3.19 7.60 002261.SZ拓维信息 87.11 -6,478.00 3.43 603985.SH恒润股份 39.55 -24,018.43 2.15 603220.SH中贝通信 2.82 119.53 99.36 3.30 5.05300442.SZ润泽科技 -1.79 16.58 0.13 2.69 300383.SZ光环新网 -6.18 149.44 100.00 2.60 603300.SH海南华铁 35.86 24.14 68.60 1.85 8.83 242.12 167.95 80.05 7.03 603986.SH兆易创新 106.57 108.45 53.51 7.38 300223.SZ北京君正 27.48 136.85 68.96 7.88 2.85 7.35688123.SH聚辰股份 184.86 65.89 69.31 7.49 688008.SH澜起科技 102.04 75.55 47.84 6.18 300475.SZ香农芯创 366.12 237.20 99.93 7.78 0.95 AI应用迎来困境反转，应用渗透率进入加速阶段，垂类应用商业化落地初现成效。相比于硬件端，AI应用本次三季度业绩呈现出了较为明显的反转态势，且在各个细分赛道均有普遍体现，例如AI17.43%78.88%AI办公厂商金山办公归3.57%的-47.33%58.90%。AIAI应用整体渗透率的加速提升与垂类应用商业化落地初现成效。QuestMobile2025AIAI应用移动端月活跃用户规模7202597.29个人电脑2亿，沙利文最新报告也显示，中国企业级大模型调用呈爆发式增长，2025年上半年日均调用量较2024年底实现363%的增长，目前超10万亿Tokens。垂类方面，多个AI应用领域，AI技术也开始对产品和业绩带来实质性改善，安全方面，三六零推出的360安全智能体和360安全大模型在APT攻击溯源等场景实现实战应用，技术优势明显；第三季度WPS个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18%。金山办公表示，通过AI新产品落地推广及海内外市场精细化运营，带动WPSAI月活、付费用户数及用户价值稳步提升；AI广告方面，蓝色光标2025年前三季度AI驱动业务收入达24.7BlueAIAIAgent136AIAI产业链下半场的主要逻辑，AI应用渗透率进入加速阶段，垂类应用商业化落地初现成效，当前AI价值，同时关注受益于存储周期上行、科技自主可控催化的存储芯片、国产算力等。高端制造：新一轮扩散机会军工：预期兑现接近尾声10月，军工行业延续9月后的调整态势，但调整幅度有所缓和。受成长风格行业整体承压影响，军工行业10月涨幅位居28个行业末端。2025年为十四五规划的收官年份，2026年军工行业将迎来十五五规划的开局之年，新五年规划开局阶段，军工行业订单或有加速信号，同时军工行业也将经历2027年（建军百年目标收关年）的关键时间节点，整体和细分环节的景气和催化或仍将密集。图表5.2025年10月一级行业区间涨幅10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%A煤石有电银纺钢交综综建建家非轻消电基通商全农食计机医国房电汽传A炭油色力行织铁通合合材筑电银工服新础信贸 林品算械药防地子车媒石金公化属用

服 运 装 输

制 化 造 工

牧饮机 军产渔料 工图表6.军工行业走势0

国防军工中信) 国防军工/万得全A（右轴

500000

1.15152025-102025-092025-082025-072025-102025-092025-082025-072025-062020202025-022025-01-05-04-03-05-04-0310月军工表现位居前十五位的个股为：ST大立（34%）、北方长龙（31%）、航新科技（30%）、科思科技（26%）、西部超导（20%）、长城军工（20%）、星网宇达（18%）、中国卫星（16%）、ST立航（16%）、万泽股份（13%）、新光光电（13%）、航宇科技（13%）、高德红外（12%）、天奥电子（12%）、捷强装备（10%）。图表7.10月军工行业个股涨跌幅（前后15名）40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%

*ST北航科西长星中*ST

*ST万新航高天捷洪光佳天纳兴海航长航航鸿中中国*ST大方新思部城网国立泽光宇德奥强都启力秦睿图格亚盈天天远航航睿立长科科超军宇卫航股光科红电装航技奇装雷新通科通电南电光沈科龙技技导工达星 份电技外子备空术 备达科信技 器湖子电飞技图表8.军工行业重点公司板块 证券代码 证券简称 申万三级行业 2025年1月1日-10(30.89)74.56(3.31)41.7625.07(30.89)74.56(3.31)41.7625.07(63.33)(64.53)995.3728.8446.8729.4558.0051.1370.51250.7456.41(8.81)39.9620.0316.1940.1513.89(7.32)97.99军工电子Ⅲ中航光电鸿远电子振华科技火炬电子宏达电子振华风光航天电器智明达002179.SZ603267.SH000733.SZ军工电子603678.SH300726.SZ688439.SH002025.SZ688636.SH

2025年10月31日PE(TTM)(倍)

2025年三季报归母净利润增速（%）新质新域

603712.SH 七一二 军工电子Ⅲ 3.24 (36.29) (656.16)600764.SH 中国海防 航海装备Ⅲ 8.02 93.10 3.43002465.SZ 海格通信 军工电子Ⅲ 7.16 (94.68) (194.73)688084.SH 晶品特装 军工电子Ⅲ 59.68 (363.40) 139.41688011.SH 新光光电 军工电子Ⅲ 160.12 (69.78) 31.77688070.SH 纵横股份 航空装备Ⅲ 49.24 (2134.64) 62.93600990.SH 四创电子 军工电子Ⅲ 23.92 (24.18) (123.05)600967.SH 内蒙一机 地面兵装Ⅲ 121.92 61.26 6.18002265.SZ 建设工业 底盘与发动机系统 24.71 281.02 (83.66)(85.13)(85.13)7.62(3.84)(36.25)(21.48)(11.59)430.2960.0033.2847.2655.8929.88(5.46)85.1131.42(14.85)8.21(10.16)航空装备Ⅲ航发动力600893.SH688122.SH航发链 605123.SH000738.SZ688281.SH600862.SH600760.SH 中航沈飞 航空装备Ⅲ 21.44 58.95 (25.10)302132.SZ 中航成飞 军工电子Ⅲ 18.95 103.97 (35.21)000768.SZ 中航西飞 航空装备Ⅲ (8.66) 66.59 5.15600879.SH 航天电子 航天装备Ⅲ 23.24 185.43 (62.77)688543.SH 国科军工 地面兵装Ⅲ 30.67 58.34 (4.21)600316.SH 洪都航空 航空装备Ⅲ 7.25 669.27 (16.49)600038.SH 中直股份 航空装备Ⅲ (6.02) 51.72 4.32军贸 688297.SH 中无人机 航空装备Ⅲ 20.28 521.82 140.89002389.SZ 航天彩虹 航空装备Ⅲ 21.70 245.02 (1.67)600562.SH 国睿科技 军工电子Ⅲ 44.06 55.94 1.15688552.SH 航天南湖 军工电子Ⅲ 122.57 700.22 163.91688375.SH 国博电子 军工电子Ⅲ 45.27 99.78 (19.35)000519.SZ 中兵红箭 地面兵装Ⅲ 27.13 (78.48) 2.30600435.SH 北方导航 地面兵装Ⅲ 46.97 84.11 268.83002414.SZ 高德红外 军工电子Ⅲ 86.81 701.21 1058.95200.48200.48(40.58)47.25(194.73)(141.93)(19.35)386.56884.00353.27(198.31)(94.68)(3918.86)99.78103.7057.426.4821.267.1619.9445.2719.87航天装备Ⅲ军工电子Ⅲ中国卫星铖昌科技600118.SH601698.SH300762.SZ002465.SZ301517.SZ688375.SH001270.SZ卫星机器人：关注OptimusV3原型机催化10月份，机器人行业催化仍较为密集：投融资方面：10月8日，软银集团称，已与瑞士ABB有限公司达成协议，将以总计53.75亿美元的价格收购ABB的机器人业务；乐聚机器人于10月完成Pre-IPO轮融资，金额规模15亿元；深圳市南山区推出总规模30亿元的AI基金群。订单方面：优必选10月15日宣布，与A股某知名上市汽车科技公司正式签署选采购总金额超3200万的以最新款WalkerS2为主的人形机器人产品及解决方案。优必选10月19日再度宣布，中标广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装项目，订单金额达1.26亿元。1010FigureAI发布了其最新产品Figure03；1016AI年量产人形汽车机器人、2030年推出航线飞行汽车。1016G2人形机器人。G2具有高性能运动关节、高精度力矩传感器、多模态语音交互等技能。1020日，宇树科技发布新一70kg31个高自由度关节。此外，特斯拉产业链的进展或有望同样进入加速阶段，在北京时间10月23日召开的特斯拉2025Q3V320262026Optimus202512024Q4财报电话会中上调人形机器人量产预期有所相似。图表9.机器人行业重点公司板块 证券代码 证券简称 申万三级行业

2025年1月1日-10(倍)688165.SH埃夫特-U机器人(倍)688165.SH埃夫特-U机器人(13.86)(47.08)(89.97)688097.SH博众精工其他自动化设备28.3731.3030.94300486.SZ东杰智能其他自动化设备241.96(64.92)110.85002681.SZ奋达科技消费电子零部件及组装6.57(275.68)(91.65)300124.SZ汇川技术工控设备32.2940.1926.84300024.SZ机器人机器人2.73(113.90)(59.96)自动化 均普智能其他自动化设备53.945578.12(11.42)总成 科大智能电网自动化设备25.9887.77136.62002600.SZ领益智造消费电子零部件及组装95.8549.8737.66002050.SZ三花智控家电零部件Ⅲ114.3752.0240.85601689.SH拓普集团底盘与发动机系统52.2246.91(11.97)300607.SZ拓斯达机器人30.17(77.23)446.75000887.SZ中鼎股份其他汽车零部件76.4820.0124.26002779.SZ中坚科技其他专用设备158.89490.96(43.60)688279.SH峰岹科技数字芯片设计23.23108.04(9.01)301510.SZ固高科技工控设备25.30199.0652.67小脑控 华中数控机床工具20.02(131.34)11.27制器 美格智能通信终端及配件52.1575.8423.88-芯片 能科科技IT服务Ⅲ56.5147.8540.34300458.SZ全志科技数字芯片设计54.41128.5384.41603893.SH瑞芯微数字芯片设计65.8274.68121.65002334.SZ英威腾工控设备20.6426.00(3.26)600933.SH爱柯迪底盘与发动机系统41.3021.3020.70600114.SH东睦股份金属制品88.8035.4650.10688219.SH会通股份改性塑料23.8733.288.96外壳材料600143.SH 金发科技改性塑料136.0244.1355.86301069.SZ 凯盛新材其他化学原料58.3882.37121.56301076.SZ 新瀚新材其他化学制品120.18138.7423.32603305.SH 旭升集团底盘与发动机系统17.6939.28(7.16)002915.SZ 中欣氟材氟化工105.24(63.37)118.20

2025年10月31PE(TTM)

2025年三季报归母净利润增速（%）续 图表9.机器人行业重点公司板块 证券代码 证券简称 申万三级行业

2025年1月1日-10月31日涨跌幅（%）

2025年10月31PE(TTM)(倍)

2025年三季报归母净利润增速（%）丝杠设备电机传感器

603009.SH 北特科技 底盘与发动机系统 28.09 163.76 52.39300580.SZ 贝斯特 底盘与发动机系统 15.55 43.93 5.06873593.BJ 鼎智科技 机器人 0.00 0.00 0.00601100.SH 恒立液压 工程机械器件 83.90 45.94 16.49300984.SZ 金沃股份 其他通用设备 127.92 191.64 74.83605133.SH 嵘泰股份 底盘与发动机系统 139.30 65.87 17.28301550.SZ 斯菱股份 底盘与发动机系统 157.77 106.63 2.17603667.SH 五洲新春 金属制品 86.07 183.46 0.25603119.SH 浙江荣泰 其他汽车零部件 349.99 136.65 22.04300953.SZ 震裕科技 锂电池 231.19 58.18 138.93301377.SZ 鼎泰高科 金属制品 487.59 149.65 63.94300488.SZ 恒锋工具 金属制品 27.18 40.79 18.14000837.SZ 秦川机床 机床工具 53.07 311.00 (15.33)688577.SH 浙海德曼 机床工具 307.20 318.96 78.18002747.SZ 埃斯顿 机器人 36.00 (30.66) 143.48300660.SZ 江苏雷利 电机Ⅲ 102.60 77.02 9.92603583.SH 捷昌驱动 工控设备 55.98 39.99 29.63300680.SZ 隆盛科技 底盘与发动机系统 134.77 45.34 36.89603728.SH 鸣志电器 电机Ⅲ 35.88 381.80 5.43300918.SZ 南山智尚 其他纺织 92.84 54.19 (5.81)002009.SZ 天奇股份 其他专用设备 18.59 (55.91) 215.81301368.SZ 丰立智能 金属制品 37.28 3781.53 (93.44)300432.SZ 富临精工 电池化学品 79.02 81.34 4.63002708.SZ 光洋股份 底盘与发动机系统 24.51 104.76 58.26603915.SH 国茂股份 金属制品 41.67 39.69 (11.13)300403.SZ 汉宇集团 家电零部件Ⅲ 44.13 38.28 (5.39)301261.S