流动性11月第1期：11月初MLF净回笼较多南向资金大幅净流入金融

正文目录宏观流动性 3内动2年10期债益上行10Y国利差收窄 3外动年美债益下10持美10年期国债差窄 3市场流动性 4募金月立股型金21只 4ETF资：2025年月新立6只型ETF基金 5向金上南资金流，内入12748亿元 6融金上融买入下占A股额比下行 7集金月IPO公司为5家首募金约36亿元 8风险提示 8图目录图1:公开市场货币放和回笼量 3图2:MLF投放量和回量 3图3:2年期、10年期国债收益率上行 3图4:上周3个月SHIBOR、1年SHIBOR下行 3图5:上周美联储下议会议变动可能性 4图6:美国国债利率化利差 4图7:上周美元指数至99.55 4图8:中美10年期国债益率利差变化 4图9:月新发基金41只，合计265亿份 5图10:月新发股票型金21只，发行约94亿份 5图月新成立ETF股票型基金共6只，发行额为25亿份 512:ETF3734715.6%5图13:月陆股通ETF买卖总额约263亿元 6图14:其中，沪股通ETF买卖总额约176亿元，占比66.8% 6图15:上周南向资金大净流入 6图16:截至上周南向资开通以来累计净流约4.46万亿元 6图17:上周南向资金周净流入板块 7图18:上周南向资金周净流入风格 7图19:上周融资买入额降，占A股成交额比重行 7图20:两融余额去年9月底以来持续走高 7图21:上周融资净买入排名 8图22:上周两融余额排名 8图23:月IPO数量和规模 8图24:月定增规模及例 8宏观流动性国内流动性：2年期、10（国债利差收窄（1.31.2103个月B、1SHIBOR下行。715772MLF900021.4337%101.8142%0.3805%3个SHIBOR1.5840%、1SHIBOR1.6500%。图1:公开市场货币投放和笼量 图2:MLF投放量和回笼量MLF投放量（亿元） MLF回笼量（亿元）400003000020000100000-10000-20000-30000-40000

投放量（亿元）回笼量（亿元）

20000150001000050000-5000-10000-15000净投放量（亿元）2022/12022/4净投放量（亿元）2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/42025/72025/10

MLF净投放（亿元）2022/1 2023/1 2024/1 2025/1图3:2年期、10年期国债收率上行 图4:上周3个月SHIBOR、1年SHIBOR下行中国2年期国债收益率（%） 1周SHIBOR（%） 3个月SHIBOR（%）中国10年期国债收益率（%）4.003.503.002.502.001.501.000.500.00

国债期限利差（10-2年，%）

2.802.602.402.202.001.801.601.401.202020/62020/102020/62020/102021/22021/62021/102022/22022/62022/102023/22023/62023/102024/22024/62024/102025/22025/62025/10

1年SHIBOR（%）2023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-10年期国债利差收窄上周（1.31，2年期美债收益率下行、023.55%1099.55710图5:上周美联储下次议会变动可能性 图6:美国国债利率变化利差100%80%60%40%20%

美联储下次议息会议利率持平可能性美联储下次议息会议利率下降可能性

美国2年期国债收益率（美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%）国债期限利差（10-25.004.003.002.001.000.00-1.002020/62020/102020/62020/102021/22021/62021/102022/22022/62022/102023/22023/62023/102024/22024/62024/102025/22025/62025/102025/6 2025/7 2025/8 2025/9 2025/10 2025/11图7:上周美元指数降至99.55 图8:中美10年期国债收益率差变化120115110105100959085

美元指数 即期美元兑人民币（右轴

7.507.257.006.756.506.252021/62021/102021/62021/102022/22022/62022/102023/22023/62023/102024/22024/62024/102025/22025/62025/10

6.04.02.00.02020/62020/112020/62020/112021/4

10年美债收益率（%） 10年中债收益率（%）中美国债10年利差（%）2021/92022/22022/72022/122023/52023/102024/32024/82025/12025/6国财政部2021/92022/22022/72022/122023/52023/102024/32024/82025/12025/6所市场流动性21只202541只，2498只；合计发行份额265亿份，241474亿份74126562194912494115.3%。图月新发基金41只，合计265亿份 图月新发股票型基金21只，发行约94亿份6000500040003000200010000

新基金发行份(亿份) 沪深300指数（右轴）6000500040003000200010002014/12014/92014/12014/92015/52016/12016/92017/52018/12018/92019/52020/12020/92021/52022/12022/92023/52024/12024/92025/5

2,5002,0001,5001,0005000

股票型基金（亿份）债券型基金（亿份）混合型基金（亿份）混合型基金（亿份）2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/42025/72025/10ETF2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/42025/72025/107日，2025ETF8202418312024264月新成立ETF8625月股票型ETF85上周票基规为37347，成额5824亿元占规模下行2.9百点另根据 数统，自2025以来ETF基金模深300指的走势正关月陆股通ETF买总约263亿元其，通ETF买卖额约176亿元，占比66.8%。图ETF625亿份新成立ETF股票型基金（亿份）

图12:ETF3734715.6%ETF股票基金规模（亿元）沪深300指数（右轴） 成交额/规模总额（右轴）700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.002015/92016/32015/92016/32016/92017/32017/92018/32018/92019/32019/92020/32020/92021/32021/92022/32022/92023/32023/92024/32024/92025/32025/9

6000500040003000200010000

40,00038,00034,00032,00030,00028,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,000

40%35%30%25%20%15%5%2023/82023/102023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/10图月陆股通ETF买卖总额约263亿元 图14:其中沪股通ETF买卖总额约176亿元占比 66.8% 120010008006004002000

ETF（陆股通，亿元）ETF买卖总额（亿元，右轴

9000800070006000500040003000200010002022/72022/102022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/42025/72025/10

120010008006004002002022/72022/102022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/42025/72025/10

ETF（深股通，亿份）ETF（沪股通，亿份）12748亿元2025（截7127484.4676872.502552681.96图15:上周南向资金大幅流入 图16:截至上周南向资金开通以来累计净流入约4.46万亿元4003002001000-100-200-300

(亿元)

35000250001500050002015/12015/72015/12015/72016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/72020/12020/72021/12021/72022/12022/72023/12023/72024/12024/72025/12025/7

南向累计净买入（亿元）沪市港股通累计净买入（亿元）深市港股通累计净买入（亿元）833184轻工制造，上述3个行业合计净流出约33亿元。136图17:上周南向资金周度流板块 图18:上周南向资金周度流风格9070503010-10-30石油石化医药计算机交建筑电子传媒

南向资金周度净流入板块(亿元)

160140120100806040200

南向资金周度净流入风格（亿元）金融 科技 消费 周期注：以上数据非交易所公布数据，均基于持股变动及个股成交均价进行估算2.4.两融资金：上周融资买入额下降，占A股成交额比重下行216020.8%。72.490.30%面，两融交易额占A0.98%。图19:上周融资买入额下，占A股成交额比重下行 图20:两融余额去年9月底以持续走高450040003500300025002000150010005000

融资买入额（亿元） 融资买入额占A股成交额（右轴）16%14% 10%8%6%4%2%2017-082018-012017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-07

30000250002000015000100002017-082018-012017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-07

融资融券余额（亿元）约+99.0（约+362约+.7+1549（约-23.5（约-21.916.3亿元1.7约3601亿元约979约1813.31%、3.46%、3.12%。融资净买入额(亿元) 两融余额(万元) 两融余额占流通市值(%，右轴)120100806040200-20医药汽车传媒钢铁建筑交通运输轻工制造纺织服装商贸零售石油石化国防军工煤炭

4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0000

4.03.53.02.52.01.51.00.5汽车建筑钢铁2.5.IPO536亿元104亿元。IPO月AIPO536AIPO912亿A21373图月IPO数量和规模 图月定增规模及比例首发募集资金(亿元,右轴) IPO家数（家706050403020102022/12022/42022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/4