煤炭行业定期报告：煤价暂稳蓄力焦炭第三轮提涨开启

图表20：甲醇开工率（%） 10图表21：尿素开工率（%） 10图表22：三峡水位（米） 10图表23：三峡出库流量（立方米/秒） 10图表24：CR动力煤库存总指数（点） 图表25：CR动力煤库存消费地指数（点） 图表26：CR动力煤库存中转地指数（点） 图表27：CR动力煤库存生产地指数（点） 图表28：462家样本矿山动力煤库存（万吨） 12图表29：主流港口煤炭库存（万吨） 12图表30：秦皇岛港口库存（万吨） 12图表31：长江口库存（万吨） 12图表32：广州港库存（万吨） 12图表33：秦皇岛港煤炭调入量（万吨） 1图表34：秦皇岛港锚地船舶数（艘） 13图表35：秦皇岛-上海运费（元/吨） 13图表36：秦皇岛-广州运费（元/吨） 13图表37：炼焦煤重要指标数据一览表 14图表38：京唐港主焦煤库提价（元/吨） 15图表39：山西产地价（元/吨） 15图表40：河南产地价（元/吨） 15图表41：安徽产地价（元/吨） 15图表42：峰景矿到岸价（美元/吨） 15图表43：晋城无烟煤（元/吨） 16图表44：阳泉无烟煤（元/吨） 16图表45：阳泉喷吹煤（元/吨） 16图表46：长治喷吹煤（元/吨） 16图表47：山西冶金焦出厂价（元/吨） 17图表48：上海螺纹钢现货价（元/吨） 17图表49：523家样本矿山精煤日均产量（万吨） 17图表50：523家样本矿山开工率 17图表51：蒙煤甘其毛都口岸通关量（万吨） 18图表52：焦化厂开工率（%） 18图表53：日均铁水产量（万吨） 19图表54：高炉开工率（%） 19图表55：523家样本矿山精煤库存（万吨） 19图表56：样本钢厂(247家)炼焦煤库存（万吨） 20图表57：独立焦化厂(230家)炼焦煤库存（万吨） 20图表58：样本钢厂(247家)炼焦煤可用天数（天） 20图表59：独立焦化厂(230家)炼焦煤可用天数（天） 20图表60：中国六大港口炼焦煤库存量（万吨） 20图表61：煤炭进口重要指标数据一览表 21图表62：全球—>中国煤炭发运量（万吨） 21图表63：澳大利亚—>中国煤炭发运量（万吨） 21图表64：俄罗斯—>中国煤炭发运量（万吨） 22图表65：印尼—>中国煤炭发运量（万吨） 22图表66：全球—>中国煤炭到港量（万吨） 22图表67：澳大利亚—>中国煤炭到港量（万吨） 22图表68：俄罗斯—>中国煤炭到港量（万吨） 22图表69：印尼—>中国煤炭到港量（万吨） 22图表70：重点公司已披露2025Q3业绩（亿元） 23

1 本周行情回顾300300指0.211.33%30017.94%，煤炭30016.6个百分点。图表1：各行业一周行情表现（%）本周煤炭板块市盈率PE为17倍，位列A股全行业倒数第五位；市净率PB为1.37倍，位于A股中下游水平。图表2：各行业市盈率比较图表3：各行业市净率比较（+7.5%)（+5.8%)（+3.2%)、上海能源（+2.6%)、华阳股份（+2.6%)。跌幅前五名公司为：大有能源（-12.7%）、（-9.3%）（-4.3%）。

图表4：本周煤炭个股涨跌幅（%）动力煤指标单位最新数据上周数据周涨跌额指标单位最新数据上周数据周涨跌额周涨跌幅长协价格秦港山西产Q5500元/吨676月环比+2.0元/吨（+0.3%）年同比-23.0元/吨（-3.3%）现货价格国内煤价秦港5500K动力末煤元/吨7707700.00.00%内蒙东胜大块精煤车板价（5500K）元/吨594.6593.70.90.15%大同弱粘煤坑口价（5500K）元/吨622651-29.0-4.45%榆林动力块煤坑口价（6000K）元/吨7157105.00.70%国际煤价欧洲ARA动力煤美元/吨96.096.00.00.00%理查德RB动力煤美元/吨84.584.50.00.00%纽卡斯尔动力煤美元/吨103.7103.20.60.57%供给动力煤462家样本矿山日均产量万吨545.1548.2-3.1-0.57%动力煤462家样本矿山产能利用率%90.5%91.0%-0.5pct-需求六大电厂日耗万吨76.180.8-4.7-5.78%六大电厂库存万吨1422.61384.438.22.76%六大电厂可用天数天18.617.11.58.77%甲醇开工率%86.7%85.7%1.1pct-尿素开工率%80.3%78.0%2.3pct-三峡水位米173.8174.7-0.9-0.50%三峡出库流量立方米/秒13400.015700.0-2300.0-14.65%库存调度CR动力煤库存总指数点184.2188.7-4.5-2.40%CR动力煤库存消费地指数点143.4144.6-1.2-0.86%CR动力煤库存中转地指数点236.4243.2-6.8-2.81%CR动力煤库存生产地指数点114.9118.6-3.7-3.11%462家样本矿山动力煤库存万吨295.1293.51.60.55%秦港煤炭库存万吨590.0553.037.06.69%长江口煤炭库存万吨647.0693.0-46.0-6.64%广州港煤炭库存万吨251.0250.30.70.28%秦港调入量万吨61.753.97.814.47%秦皇岛港锚地船舶数艘23.022.01.04.55%秦皇岛-上海海运费元/吨39.438.50.92.34%秦皇岛-广州海运费元/吨53.652.61.01.90%、 、sxcoal、上海钢联年度长协价2025年10Q550676元2.0/0.3%，年同比-23.0元/吨（-3.3%），2025678元/吨。图表6：秦港动力煤（Q5500）长协价（元/吨）现货价格国内煤价5500K10315500K动力末煤平仓770元/79元/9.3%。内蒙古产地价（5500K）微涨。截至10月31日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)594.6元/0.9元/98.4元/14.2%。山西产地价（5500K）大跌。截至10月31日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价62229元4.59012.6。陕西产地价（6000K）1031日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑715元/5元/0.7%120元/吨，年跌幅14.4%。图表7：秦港5500K动力煤价格（元/吨） 图表8：内蒙动力煤产地价格（元/吨）图表9：山西动力煤产地价格（元/吨） 图表10：陕西动力煤产地价格（元/吨）国际煤价ARA1024ARA96美元/吨，周环23.3元/19.5%。RB1024RB84.5美元/吨，周25.5元/23.2%。1024103.7美元/吨，周环0.6美元/0.6%39.3元/27.5%。图表国际煤价走势（美元/吨） 图表12：欧洲ARA港动力煤价（美元/吨）图表13：理查德RB动力煤价格（美元/吨） 图表14：纽卡斯尔动力煤价格（美元/吨） 供需及库存供给动力煤462家样本矿山日均产量微跌。截至10月31日，动力煤462家样本矿545.13.10.6%31.7万吨，5.5%。4621031462家样本90.5%0.5pct5.5pct。图表15：462家样本矿山日均产量（万吨） 图表16：462家样本矿山产能利用率（%）上海钢联 上海钢联需求

103076.14.7万吨，周跌幅5.8%；年同比下跌2.8万吨，年跌幅3.5%。六大电厂库存小涨。截至10月30日，六大电厂库存1422.6万吨，周环比上涨38.2万吨，周涨幅2.8%；年同比下跌49.9万吨，年跌幅3.4%。103018.6天，周环比1.58.8%；年同比持平。图表17：六大电厂日耗水平（万吨）图表18：六大电厂煤炭库存（万吨） 图表19：六大电厂煤炭可用天数（天） 103086.7%1.1pct，2.9pct。102980.3%2.3pct，年4.1pct。图表20：甲醇开工率（%） 图表21：尿素开工率（%）112173.80.9米，周跌0.5%5.83.5%。三峡出库大跌。截至11月2日，三峡出库13400立方米/秒，周环比下跌2300立方米/秒，周跌幅14.6%；年同比上涨6420米，年涨幅92%。图表22：三峡水位（米） 图表23：三峡出库流量（立方米/秒）库存调度CR1027日，CR184.2点，4.52.4%6.93.6%。CR动力煤库存消费地指数微跌。截至10月27日，CR动力煤库存消费地指数143.4点，周环比下跌1.2点，周跌幅0.9%；年同比下跌10.8点，年跌幅7%。CR动力煤库存中转地指数小跌。截至10月27日，CR动力煤库存中转地指数236.4点，周环比下跌6.8点，周跌幅2.8%；年同比下跌2.9点，年跌幅1.2%。CR动力煤库存生产地指数小跌。截至10月27日，CR动力煤库存生产地指数114.9点，周环比下跌3.7点，周跌幅3.1%；年同比下跌11点，年跌幅8.7%。图表24：CR动力煤库存总指数（点） 图表25：CR动力煤库存消费地指数（点）煤炭资源网sxcoal 煤炭资源网sxcoal图表26：CR动力煤库存中转地指数（点） 图表27：CR动力煤库存生产地指数（点）煤炭资源网sxcoal 煤炭资源网sxcoal462家样本矿山动力煤库存微涨。截至10月31日，462家样本矿山动力煤库存2951160.5%126274.7。图表28：462家样本矿山动力煤库存（万吨）上海钢联10276338.9万吨，周58.20.9%4316.4%。秦港煤炭库存大涨。截至11月2日，秦港煤炭库存590万吨，周环比上涨37万吨，周涨幅6.7%；年同比下跌8万吨，年跌幅1.3%。长江口煤炭库存大跌。截至10月31日，长江口煤炭库存647万吨，周环比下跌46万吨，周跌幅6.6%；年同比上涨80万吨，年涨幅14.1%。广州港煤炭库存微涨。截至10月31日，广州港煤炭库存251万吨，周环比上涨0.7万吨，周涨幅0.3%；年同比下跌42.5万吨，年跌幅14.5%。图表29：主流港口煤炭库存（万吨） 图表30：秦皇岛港口库存（万吨）图表31：长江口库存（万吨） 图表32：广州港库存（万吨）103161.77.8万14.5%23.1%。10312314.5%853.3%。秦皇岛-1031日，秦皇岛-39.4元/吨，周0.9元/2.3%6元/18%。秦皇岛-1031日，秦皇岛-53.6元/吨，周1元/1.9%8.9元/19.9%。图表33：秦皇岛港煤炭调入量（万吨） 图表34：秦皇岛港锚地船舶数（艘）图表35：秦皇岛-上海运费（元/吨） 图表36：秦皇岛-广州运费（元/吨）炼焦煤指标单位最新数据上周数据周涨跌额指标单位最新数据上周数据周涨跌额周涨跌幅现货价格焦煤京唐港主焦煤库提价元/吨176017600.00.00%山西吕梁焦煤出矿价元/吨160016000.00.00%河南平顶山焦煤出矿价元/吨158015800.00.00%安徽淮北焦煤车板价元/吨158015800.00.00%峰景矿到岸价美元/吨2122083.51.68%无烟煤及喷吹煤晋城无烟煤价元/吨96094020.02.13%阳泉无烟煤价元/吨94091030.03.30%阳泉喷吹煤价元/吨95090050.05.56%长治喷吹煤价元/吨1090104050.04.81%焦炭及钢山西一级冶金焦出厂价元/吨1530148050.03.38%上海螺纹钢价元/吨3210319020.00.63%供需及库存供给523家样本矿山精煤日均产量万吨75.876.1-0.3-0.35%523家样本矿山炼焦煤开工率%84.8%85.1%-0.3pct-蒙煤甘其毛都口岸通关量（日度）万吨11.316.2-5.0-30.62%需求焦化厂产能(＞200万吨)开工率%78.0%78.0%0pct-焦化厂产能(100-200万吨)开工率%68.4%69.2%-0.8pct-焦化厂产能(<100万吨)开工率%51.0%52.4%-1.3pct-中国日均铁水产量万吨236.3239.9-3.5-1.48%高炉开工率%81.8%84.7%-3pct-库存523家样本矿山精煤库存万吨164.5189.5-25.0-13.20%国内样本钢厂炼焦煤库存万吨796.5782.813.71.75%国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨905.7885.520.12.27%国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数天13.012.80.21.49%国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数天13.312.90.43.10%中国六大港口炼焦煤库存量万吨287.2273.713.54.94%、上海钢联、sxcoal现货价格焦煤10311760元/吨，20元/1.1%。10311600元/10311580元/340元/17.7%。10311580元/310元/16.4%。图表38：京唐港主焦煤库提价（元/吨） 图表39：山西产地价（元/吨）图表40：河南产地价（元/吨） 图表41：安徽产地价（元/吨）峰景矿到岸价小涨。截至10月31日，峰景矿到岸价211.5美元/吨，周环比上涨3.5美元/吨，周涨幅1.7%；年同比下跌6美元/吨，年跌幅2.8%。图表42：峰景矿到岸价（美元/吨）无烟煤及喷吹煤1031960元/20元/2.1%270元/22%。1031940元/30元/3.3%250元/21%。1031950元/50元/5.6%210元/18.1%。10311090元/50元/4.8%140元/11.4%。图表43：晋城无烟煤（元/吨） 图表44：阳泉无烟煤（元/吨）图表45：阳泉喷吹煤（元/吨） 图表46：长治喷吹煤（元/吨）焦炭及钢山西冶金焦出厂价小涨。截至10月31日，山西临汾一级冶金焦出厂价1530元/吨，周环比上涨50元/吨，周涨幅3.4%；年同比下跌320元/吨，年跌幅17.3%。10313210元/20元/0.6%310元/8.8%。图表47：山西冶金焦出厂价（元/吨） 图表48：上海螺纹钢现货价（元/吨）供需及库存供给5231031日，523家样本矿山精煤日均75.80.30.4%2.1万吨，年跌幅2.7%。

5231031日，523家样本矿山炼焦煤开84.8%0.3pct3.5pct。图表49：523家样本矿山精煤日均产量（万吨） 图表50：523家样本矿山开工率上海钢联 上海钢联蒙煤甘其毛都口岸通关量大跌。10月25日，蒙煤甘其毛都口岸通关量11.3万吨，周环比下跌5万吨，周跌幅30.6%；年同比下跌7万吨，年跌幅38.5%。图表51：蒙煤甘其毛都口岸通关量（万吨）上海钢联需求焦化厂（产能＞200万吨）1031日，焦化厂（产能＞200万吨）78%0pct1.2pct。（100-200万吨1031100-200万吨）开工率68.4%，周环比下跌0.8pct，年同比上涨0.2pct。（产能<100万吨1031（产能<100万吨）51%1.3pct3.2pct。

图表52：焦化厂开工率（%）中国日均铁水产量小跌。截至10月31日，中国日均铁水产量（247家）236.3万吨，周环比下跌3.5万吨，周跌幅1.5%；年同比上涨0.9万吨，年涨幅0.4%。10310.7pct。图表53：日均铁水产量（万吨） 图表54：高炉开工率（%）上海钢联

库存523家样本矿山精煤库存大跌。10月31日，523家样本矿山精煤库存164.5万吨，周环比下跌25万吨，周跌幅13.2%；年同比下跌126万吨，年跌幅43.4%。图表55：523家样本矿山精煤库存（万吨）上海钢联国内样本钢厂炼焦煤库存小涨。截至10月31日，国内样本钢厂炼焦煤库存796.513.71.8%54.37.3%。1031日，国内独立焦化厂炼焦煤库905.720.12.3%152.1元/吨，年涨20.2%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数小涨。截至10月31日，国内样本钢厂炼焦130.21.5%1.1天，年涨8.9%。国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数小涨。截至10月31日，国内独立焦化厂13.30.43.1%2.6天，24.3%。图表56：样本钢厂(247家)炼焦煤库存（万吨） 图表57：独立焦化厂(230家)炼焦煤库存（万吨）图表58：样本