食品饮料行业10月月报：个股表现好于板块整体关注新消费

食品饮料板块市场表现20251010203.529130.344318.712025104.61%3.03%2.76%1.79%1.46%1.42%0.47%0.74%、0.83%1.73%和5.54%图表1：2025年10月食品饮料板块涨跌幅（%）66420-2-4-6研究所注：板块涨跌幅由流通市值加权平均口径计算，下同。图表2：食品饮料板块的成交量变化（合计；亿股）0.00研究所2025年1至10月，食饮料板块成分区间计跌幅-0.97，经历了春反弹后再次回2025年1至10品料板成区累涨幅-0.97较1至9一步探0.66个百点同，深300上涨21.49食饮跑输场准数。涨36.41和3.02是10分别跌4.04和6.85。计算机房地产食品饮料图表3：食品饮料板块计算机房地产食品饮料404035302520151050-5-10研究所202511031202511030在消行中传间涨4531、车37.11医生物+3678（+18.12美护二市表现较场好传统饮费可型创新和有消806040200图表4：2025年1至10806040200研究所食品饮料板块估值食饮板块估值处于年史的相对低位。据 的数统，截至2025年10月31日，品料块估值20.06，比月降6.27。十历来，品饮估目前103118.6830.1261.72、30.48、39.89、28.66、26.73和25.18倍。1031312010图表5：食品饮料板块的估值（倍；截至2025年10月31日）70.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00料研究所60.0050.0040.0030.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00研究所0.000.00(20.00)研究所银行房地产2025年10月个股上涨比例达到60.16下跌比例39.84个股行情好板块整体酒整体。2025年10月预食海食（+2.6发食+.69春食+8.4+8.4+6.4+4.9（.81（+85（+.18+387+0.8）复合味中日股（+1914、立品4.49、景品（3.4、品（3.29）乳业的园（+.1妙蓝（5燕乳+.9一食+3.6+3.82025年10+4.1+2.9+.07+.99）本期，预制食品和乳制品板块中上涨个股较多，涨幅也相对大。日辰股份日辰股份加加巴20.0015.0010.005.000.00(5.00)(10.00)(15.00)20.0015.0010.005.000.00(5.00)(10.00)(15.00)(20.00)研究所2025110128，股上比到51.56。(100.00)(50.00)0.0050.00100.00150.00200.00图表(100.00)(50.00)0.0050.00100.00150.00200.00研究所行业产出和要素价格投资2024年以来，食品饮料造业投资增速持续振根据 ,2024年1至12月，内食品制业固资投额累同增22.9同上升10.4个分点料茶制造的定产资长18同上升10.4百分2024年品饮制业资增速继2023年之后持续提振，设备换新以及同比低位是其主要原因。2025增长水平。2025920259资产资累同增10.8酒饮和制的固资投额计比增5，速均环比落同造固定产资累同增4品料造资延了年较图表10：食品饮料制造业投资增速()研究所国内产出及进口数量国内产出202519根据 数：国内鲜冷藏肉的产量延续增势。2025年1至9月，国内的鲜、冷藏肉产量3272.4万吨，累计比涨12.2，幅较月高0.2百点。2025年以来，国内的精制食用植物油产量保持增长，增幅环比回落。2025年1至9月，国内精制食植油量3901.1万，计增2.6增较月落0.4百点。2025202519265.5万千计比跌9.9幅上全扩大8.1个分上同大7.8个分点。20192024202520252025196.5万千计比少22.6幅上全大8.1百点较年扩大14百分201820012025193095.23.7增环大3.9个百点。20252025192197.9累计比少0.5，环比窄0.5百点。进口数量20232024202519根据数据：202520251993少92.72024年5月后米口量始减少后米口数进步比减少。2025202519299计比减少72.1。2024年来小进头高回，11转全年负收；2025202565198618比加5.3，6以来豆口量增。2025202519501.08万吨累同比减少7.1，已续19月降。2023年用进数同增长43.3，2024，20252025年，国内进口干鲜果及坚果数量延续增长势头。2025年1至9月，国内进口的干鲜果及果为716.58吨累同增长15.06幅比大0.64分20242025年1至9月，国内乳制品进口数量保持温和增长，高端乳品的进口数量保持高增。2025年1至9月国计进乳品162.36，同增长4.08，2025年以乳制2025年1至9，内口酪、奶等品7500.3，比增84.65进口高2025年1至9月，啤酒和葡萄酒进口数量均延续下跌势头。2025年1至9月国计进酒27.69千，累同比少7.3。2025年1至9月国计进葡酒16.62万升计比降22.5结了2024年葡萄酒进口高增长势头。要素价格上游价格根据 数：国内原奶价格保持低位稳定，有止跌迹象。截至2025年10月31日，国内主产区的原奶价为3.03元公，环比落0.3，比跌3.2价维稳定。2025103116150元，格比平同上涨4.19。PET20251029PET5980吨，7。202510312780元/，比涨0.72，同比跌2.46。20251031为8322元/吨环跳涨1.27同下跌1.7至2025年10月31日内菜油货价格为9743.33/吨环回落4.24比涨3.25至2025年10月31日龙米油出均为8700/吨环比涨0.58，比跌2.79。国内葵花子价格进一步回落，至同比持平。截至2025年10月31日，全国葵花子均价5750元/，比跌0.86同比平。蔬菜价格指数跳涨，超过同期价格水平。截至2025年10月31日，蔬菜批发价格指数为151.74，比涨15.89，同涨5.25。辣椒价格环比跳涨，同比跌幅收窄。截至2025年10月31日，辣椒批发价格6.82元/公斤，比涨10.53比跌21.43。猪肉价格延续跌势。20251031123.23，比下跌31.03。截至2025年10月31，猪市价为23.25公斤环下跌3.81，比跌20.92。牛肉价格延续涨势。截至2025年10月31日，集市鲜牛肉价格为77.47元/公斤，环比上涨0.57，同上涨2.72。鸡肉价格回落，延续跌势。截至2025年10月31日，鸡肉市场价格为22.33元/公斤，环比跌1.28同下跌5.42。河南省企业动态河南省上市公司经营业绩20251.19%28.74%2.44%1.56%9.77%。20251.261.520.05202552.8%92.57%0.4%3.18%3.75%图表11：河南省上市公司2025年前三季度各项业绩指标营业收入营业收入：同毛利率毛利率同比变化净利润净利润：同比ROE证券名称（亿元）比增长（）（）（百分点）（亿元）增长()()三全食品50.00-2.4423.77-1.263.960.408.85仲景食品8.26-1.5644.571.821.543.188.83双汇发展445.231.1918.18-0.0540.023.7519.15千味央厨13.781.0022.73-1.520.53-33.842.92莲花控股24.9128.7428.084.602.5652.8014.03好想你10.62-9.7728.674.41-0.0592.57-0.14研究所，河南省上市公司二级市场表现202510、汇展、三食品仲食品分涨7.53、4.04、3.81和3.41。2025年1至10月期间：千味央厨和好想你的市场表现相对较好，股价累计上涨31.36和20.77。此外，三全食品和仲景食品期间下跌，累计跌幅7和2.34。图表12二级市场（22501.01-2025.10.31;涨跌幅）图表13二级市场表（2025.10.01-2025.10.31;涨跌幅）35.0030.0025.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00(5.00)(10.00)8.007.006.005.004.003.002.001.000.00(1.00)(2.00)研究所投资策略及风险提示投资策略尽管相比十年前，当前食饮行业整体的高增长收敛，但是其内部新兴的市场却层出不穷，比如预制菜、烘焙、茶饮等，其增长之快、品类之多、升级之快，都在小市场内体现出居民消费升级的大趋势，显示了食饮消费向更高层级迈进的特征，凸显了享有和娱乐的消费特质。202511零食行业在2024年经历了业绩的高增长。经历了前期激烈的竞争和调整，目前市场和渠道的情况相对健康；此外，零食的客单价较低，类似口红效应，在经济低迷期起到为消费者提供低成本心灵抚慰的功用。零食量贩的崛起为该行业拓展了新的销售渠道，量贩渠道更高效、更直接，通过终端衍生迅速覆盖内需市场，帮助上游零食加工行业获取更大的生存空间。软饮料行业的竞争格局改善，头部品牌将获取更多的市场份额，通过扩大收入规模降低边际成本，经营风险随之下降而利润率上升。保健品和烘焙上市公司的基本面良好，尽管增长放缓，但较低的估值与良好的基本面相佐，仍有一定的市场机会。从过往的经验来看，啤酒随着夏季的到来往往会呈现季节性行情。糖蜜价格切实下行，酵母制造业的成本压力正在缓解。随着成本下行，酵母企业的毛利率将会持续回升。股票组合202511总股本流通股本总股本流通股本股价ROEEPSPE投资评级（亿元）（亿元）（元/股）（2024）2025E 2026E2025E2026E宝立食品4.004.0014.6617.100.68 0.7821.5618.79增持立高食品1.691.1740.7810.642.05 2.4719.8916.51增持仙乐健康3.072.5723.8713.281.31 1.6818.2214.21增持东鹏饮料5.205.20280.0047.498.20 10.0334.1527.92增持洽洽食品5.065.0522.0815.091.13 1.5419.5414.34增持盐