计算机行业2026年投资策略分析报告：追逐星辰大海科技浪潮全球科技竞争

行业专题行业评级：领先大市-A追逐星辰大海的科技浪潮全球科技竞争的过去、当下和未来——计算机行业2026年度投资策略2025年11月17日计算机投资框架——全球科技竞争的过去、当下和未来量子计算有望带来算力的颠覆式创新，同时推动量子保密通信和抗量子密码的应用需求。以稳定币为代表的加密货币产业加速发展，带来金融体系的重构。国产化为计算机行业的发展带来机遇，为国产化较低、海外厂商具备竞争优势而又有明显卡

特征的产品领域的企业带来产业需求。中美两国成为AI领域模型和应用发展的高地，各类模型迅速迭代发展。此外，机器人产业标准升级、厂商发力与投资机遇并存。人工智能和机器人赛道有广阔发展空间。现未过去研发设计软件（EDA/CAD/CAE）

作系统/数据库）信创（芯片/操智算基础设施（IDC/电源/液冷）卫星互联网AI应用在来工

聚智

焦能

产和

业机

空的

抢颠

抓覆

科式

技卡化端侧AI（眼镜/具身/智驾）网络安全和密码进大模型与物理AI量子科技区块链加密货币电子测量仪器创

和新

金技

融术

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间人

广赛

阔道

的领有域望的加国域速人产资料：摩尔网，国芯物联、Hoki，NSFOCUS，中国石化，YicaiGlobal，新浪财经，Podigee，Marlink，Itnext，HKTDC

Research，国投证券证券研究所研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上

科技研发的“软硬基建”，乘科技自主东风而起。研发设计软件和电子测量仪器是支撑半导体、电子、通信、军工、汽车等多个行业研发和生产的一系列软件及仪器设备，其中软件端包括了CAD、CAE、EDA等研发设计类工业软件，硬件端涵盖了一系列电子测量仪器。板块整体呈现出壁垒高、商业模式好、国产化率低三大特点。科技自主可控背景下，研发类基建已迎来长期持续的景气提升。研发设计软件与电子测量仪器产业链资料：各公司官网，国投证券证券研究所操作系统：信息技术领域承上启下的核心竞争力操作系统的演进历史和技术特征变化资料：《鸿蒙2030愿景白皮书》，国投证券证券研究所数据库：信息资源的承载器、软件产业的基座

发展自主可控数据库有利于保障国家安全。数据库是结构化、共享、易扩展的数据集合，由数据库管理系统（DBMS）搭建并维护。发展自主可控数据库，就是建好“中国人的数据粮仓”，让“中国人的数据库”主权牢牢掌握在自己手里。

数据库行业市场空间广阔。在人工智能和大数据迅猛发展的背景下，数据量和数据复杂度呈指数级增长，海量复杂数据的存储、调用、处理和分析需求驱动数据库市场长期快速发展。据CCSATC601测算，2023年全球数据库市场规模首次突破千亿美金，中国数据库市场规模为74.1亿美元（约合522.4亿元人民币)。预计到2028年，中国数据库市场总规模将达到930.29亿元，年复合增长率为12.23%。中国数据库产业图谱（2024）资料：大数据技术标准推进委员会，国投证券证券研究所国产通算芯片：信创和商业市场双轮驱动

国产CPU在信创进程推动下逐步覆盖通用领域，持续增强最新一期信创“国测”披露的国产CPU名录自主可控能力。CPU是信息产业中最基础的核心硬件，作为计算机运算与控制核心，决定了通用计算处理能力。据IDC发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，2025年中国通用算力规模将达到85.8EFLOPS，预计到2028年将达到140.1EFLOPS，复合增速接近20%。中国通用算力规模及预测（基于FP64计算）资料：IDC，中国信息安全测评中心，国投证券证券研究所网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量

《关键信息基础设施商用密码使用管理规定》发布，推动密码产业加速发展。2025年6月，国家密码局、网信办、公安部联合发布实施的“关基商密规定”对整个行业有望带来较大的促进作用，亮点主要如下：1）明确监管主体：规定明确了管理部门职责，涵盖国家密码管理部门、国家网信部门、国务院公安部门，以及县级以上地方各级密码管理部门与同级网信部门、公安机关。明确的监管主体有助于政策的推动，加快密码产业的建设和渗透。2）明确时间节点：规定明确“运营者应当于每年1月31日前向所属的保护工作部门报告上一年度关键信息基础设施商用密码使用以及商用密码应用安全性评估开展情况。”明确的时间节点带来对密评工作的刚性化要求，促使相关运营主体开展定期的密评工作，从而带动密码产品的销售。3）明确经费保障：规定明确“运营者应当加强关键信息基础设施商用密码使用和应用安全性评估经费保障，将商用密码使用和应用安全性评估经费纳入网络安全和信息化经费安排。”经费保障在网络安全建设当中尤为重要，可以有利推动相关产品的需求采购。《关键信息基础设施商用密码使用管理规定》解读主要内容总体要求具体解释一是规定适用范围，即依据法律法规和国家有关规定认定的关键信息基础设施的商用密码使用管理，适用本规定。二是明确管理部门职责，涵盖国家密码管理部门、国家网信部门、国务院公安部门，以及县级以上地方各级密码管理部门与同级网信部门、公安机关。三是明确保护工作部门职责，包括监督管理本行业、本领域关键信息基础设施商用密码应用，加强规划和指导，报送有关情况等。一是明确运营者总体责任，即落实关键信息基础设施商用密码使用“三同步一评估”原则，同步规划、同步建设、同步运行商用密码保障系统，并定期开展商用密码应用安全性评估。二是分别规定运营者的制度、人员、经费保障责任，包括建立商用密码使用、应急处置、重大事件报告等制度，配备符合要求的密码相关专业人员并进行安全背景审查，定期组织密码相关业务技能培训，以及将商用密码使用和应用安全性评估经费纳入网络安全和信息化经费安排等，从而为关键信息基础设施商用密码使用奠定坚实基础。一是明确商用密码技术、产品、服务使用要求。规定关键信息基础设施使用的商用密码产品、服务应当经检测认证合格，使用的密码算法、密码协议、密钥管理机制等商用密码技运营者责任商用密码使用具体要求

术应当通过国家密码管理部门审查鉴定。二是明确数据安全保护、个人信息保护要求。强调关键信息基础设施应当使用商用密码对其存储、使用、传输的核心数据、重要数据和个人信息进行保护。三是细化规划、建设、运行等阶段商用密码使用要求以及过渡安排、商用密码应用安全性评估要求。建立起关键信息基础设施商用密码使用的程序闭环。一是规定商用密码运行安全管理责任。明确了建设国家级与行业级商用密码运行安全管理基础设施的责任。二是规定密码管理部门和保护工作部门的监督检查职权，同时申明运营监督检查及法律责任

者的配合义务与管理部门的保密义务。三是规定运营者的违法情形及法律责任，包括违反商用密码使用要求、违反安全审查要求、违反监督管理配合义务、违反商用密码保障责任等。四是规定监督管理人员的违法情形及法律责任。其他事项规定了对关键信息基础设施商用密码使用的制度衔接，以及本规定的施行时间。资料：国家密码管理局，国投证券证券研究所服务器：超节点或将成为或AI时代核心计算单元

近年来国内主流的scale-up超节点产品对标英伟达快速发展。CloudMatrix384，整个超节点集群支持384张的910C，采用自研的UB网络，进行2层网络架构，第一层组网是在计算节点内部，采用7颗UBswitch芯片实现8颗NPU与4颗CPU的全互联，并预留了与第二层UB网络的互联带宽。阿里磐久64/128超节点服务器，网络采用的是无背板的正交互联，计算节点在前面，都是横着放的，Switch节点在后面，是竖着放的（90度角正交互联）。正交设计由于要在机柜内同时放置计算节点和交换节点，对计算节点的深度提出了精简要求，所以阿里采用了解耦设计的CPU加GPU的布局。昆仑芯32/64卡超节点服务器，单计算节点包括4颗P800

算力卡，共8个计算节点（32卡），中间部署4个交换节点，每个交换节点部署1颗16Tbps的网交换芯片。CloudMatrix384

阿里磐久64/128超节点昆仑芯32/64卡超节点资料：、阿里、百度官网，国投证券证券研究所物理AI&世界模型：落地现实世界的关键一步

物理AI与世界模型——AI向现实世界“泛化”的重要基建。

1）物理AI是一种让AI运行于现实世界的模型。智能体通过物理AI可以理解真实世界的运行规律，并自主执行感知、交互等复杂操作。

2）世界模型是理解现实世界动态物理和空间属性的生成式AI模型，使用文本、图像、视频和运动等输入数据来生成视频。通过学习，在理解现实环境物理特性的前提下，对运动以及感知数据中的空间关系等动态进行表征和预测。

模型正从数据飞轮进化为“经验”驱动，机器人、智能驾驶等方向应用前景广泛。传统模型在人类已构建好的二维数据进行训练-推理，而物理AI把生成式技术与运动学、动力学、碰撞约束等物理规律与经验相结合，形成能够在现实世界中执行“感知-理解-决策-执行”一整套AI能力栈的自主系统，可广泛应用于机器人、智能驾驶等下游场景。物理AI是模型进化迭代的方向物理AI典型应用场景：智能驾驶、机器人等资料：Nvidia，国投证券证券研究所AI眼镜：端侧AI最佳载体，或为下一代移动互联入口

AI眼镜——端侧AI最佳载体。AI眼镜在传统眼镜形态的基础上，集成了传感器、摄像头、麦克风、处理器等电子元件，并通过本地或云端的AI算法，实现环境感知、语音交互、信息显示等智能化功能。考虑到其已深度融入消费者日常生活/工作等场景，同时又具备具身智能的初级形态，AI眼镜有望凭借眼镜端较高的消费者基数，成为端侧AI面向C端渗透率提升的最佳入口。据Wellsenn

XR，2030年全球AI智能眼镜总销量有望达到9000万台，2024-2030年CAGR约97.42%。

海内外产品百花争鸣，AI眼镜赛道景气度高企。近年来AI眼镜赛道景气度较高，海内外多家厂商如Snap、Meta、百度、Rokid、雷鸟科技、XREAL等品牌都发布了相关产品，提供实时翻译、物体识别、导航、情感陪伴等诸多功能。全球AI眼镜销量及预测（万台）海内外主流AI眼镜产品梳理品牌产品上市/发布时间功能主打AI语音交互能力，用户通过点触镜腿唤醒AI语音助手，可实现百科问答、学习辅助、英文翻译、语音导航、情感陪伴及音乐娱乐等功能。界环AI音频眼镜采用界环AI框架，可实现跨平台统一VUI体验，支持AI通知播报、AI畅聊、AI捏人等功能。李未可科技

Meta

LensChat界环AI音频眼2024/4/262024/8/8蜂巢科技镜魅族影目科技INMOStarVAir22024/9/25

支持13种语言实时翻译，支持闪念速记，会议助手，AR导航。搭载全球首发的0.44英寸1920x1080分辨率120HzMicroOLED屏幕，FOV为36度，INMOAir32024/11/292024/11/29亮度600尼特。支持中英日韩法西俄德八门离线语种，号称即便是在海外无网环境都可以提供稳定持续的离线翻译功能。还具备演讲题词功能。INMOGO2支持头部相机、耳边音箱、智能助手、录音笔等功能，。搭载全球第一款AI记忆闪极科技雷鸟科技AI拍拍镜雷鸟V32024/12/19

系统「录眸OS」，支持AI云盘、AI闪记、Al

AgentStore等功能，云端AI中心接入数十家大模型，支持接入私有Al模型。搭载猎鹰影像系统，该系统采用了先进的图像处理算法，可以提供高精度的视觉2025/1/72023/9感知体验，帮助用户在各种场景下都能拍摄到高质量的照片。具备多种实用场景的应用，无论是日常生活记录、旅行拍摄还是专业摄影，均能轻松应对。物体识别、翻译、实时AI、还有新功能在不断更新MetasolosRay-BanMetaAirGoVision2024/6/30

物体识别、翻译功能、通话、音乐播放、辅助功能资料：Wellsenn

XR，国投证券证券研究所具身智能：感知先行，大脑突破

3D传感器是目前人形机器人的主流选择，或成为产业趋势。目前主流人形机器人对于传感器技术路线的选择包括：1）小米CyberOne搭载自研Mi-Sense

iToF深度视觉模组；2）波士顿动力Atlas配有RGB摄像头+TOF深度传感器；3）宇树通用人形机器人Unitree

H1配有3D激光+深度相机；4）优必选Walker

X配有双RGB-D传感器；5）智元人形双足机器人远征A1配有RGB-D传感器+激光。由此可见，RGB摄像头（分彩色）叠加3D视觉传感器（准确的深度信息）是目前人形机器人的主流选择。

相比自动驾驶，机器人对于精确度的要求更高。自动驾驶用transformer+BEV来2D转3D，计算距离，其精度在厘米级，但无法满足机器人毫米级的精度需求。尽管特斯拉不使用3D传感器，嫁接其FSD成熟的纯视觉方案+多传感器（触觉等传感器）方案，但我们认为其他的人形机器人厂商走纯视觉方案较难，一方面FSD积累的数据极大，短期其他厂商很难追赶，另一方面，3D传感器价格于多传感器方案的差别不大，均在千元左右。所以，在3D传感器能够快速补齐精度，并且价格也具备一定经济性的情况下，我们认为人形机器人配备3D传感器是趋势。主流人形机器人视觉传感器方案资料：各公司官网，国投证券证券研究所具身智能：感知先行，大脑突破

大小脑——机器人“拟人化”控制的关键。我们认为，机器人的技术重心逐步切换到智能化产业链。人形机器人中，大小脑作为控制单元协同工作，其中“大脑”负责探索出任务与可行路径，往往通过大模型或高级决策实现；“小脑”则负责运动控制与平衡，会协调身体各部分精准、向“肢体”分发任务从而实际完成操作，直接与周边环境交互并执行动作。目前，软件层面具身智能大模型成熟度较低，更不具备从单机智能迈向群体智能的基础，具身智能模型与控制层面存在较大提升空间。RoboBrain机器人大小脑架构资料：中国证券报，新智元，国投证券证券研究所C端应用：AIGC持续迭代，政策推动鉴真需求

重塑内容创作范式，AIGC全方位演进。AI技术正在重塑数字内容的创作范式。通过先进的生成模型与自然语言交互，传统复杂的专业创作流程被大幅简化，用户通过直观指令即可实现从图像精修、视频制作到代码生成、网站搭建的全链路创作。这一变革不仅显著提升了内容生产的效率，更通过智能优化、实时渲染、端侧处理等技术创新，持续突破移动影像、创意设计等领域的体验边界，使高质量的数字内容创作从专业技术走向大众化普及。

AI生成内容“溢出”，可信保障体系构建迫在眉睫。随着AIGC内容的爆发式增长，数字环境的真实性与可信度面临严峻挑战。在此背景下，基于AI反身性原理的内容鉴别技术应运而生。该技术通过构建有效的检测与溯源机制，能够对AI生成内容进行精准识别，为应对信息真实性危机提供了关键解决方案。在政策规范与市场需求的共同推动下，这一能力正从辅助工具演进为数字信任体系的基础设施，为整个AIGC生态的健康发展构建必要的安全保障。DALL-E文生图模型工作原理基于理解性泛化的AI鉴真模型效果资料：CSDN，腾讯优图工作室，国投证券证券研究所C端应用：AIGC持续迭代，政策推动鉴真需求

AI鉴真：政策合规技术落地，AI生成内容标注规范下，真伪核验成为C端安全新刚需。发布时间发布部门政策名称相关内容明确提出"持续推进‘人工智能+’行动"，支持大模型广泛应用，并大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑等新一代智能终端。国务院（政府工作报告）2025年3月5日《政府工作报告》国家互联网信息办公室、工业和信息化部、公安部、国家广播电视总局1.

明确标识类型：要求对AI生成合成的文本、图片、音频、视频等内容添加显式标识（如文字、符号、水印、语音提示等）或隐式标识（如嵌入文件元数据中的数字水印）。《人工智能生成合成内容

2.

规范标识场景：详细规定了在文本、图片、音频、视频及虚拟场景等不同内容形式中，添加显著标识的具体2025年3月7日标识办法》位置和要求。

3.

划定责任主体：规定了AI服务提供者、网络内容传播平台以及应用程序分发平台在内容生成、传播和上架审核各环节的标识责任与核验义务。4.

禁止恶意行为：明确任何组织和个人不得恶意删除、篡改、伪造、隐匿生成合成内容标识。1.

战略目标：到2030年智能经济成为增长极，2035年全面步入智能社会。2.

六大重点行动：科技领域：加速科学大模型建设，推动AI与生物制造、量子科技等交叉创新。产业领域：培育智能原生企业，推动工业全流程智能化，发展智能农机、农业机器人。治理领域：构建多元共治安全体系，推进政务AI大模型规范化应用。《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》2025年8月21日2025年9月10日国务院国务院3.

基础支撑：强化算力统筹，支持开源生态，完善人才培养体系。这是2025年AI领域的顶层设计文件和纲领。明确了到2027年、2030年和2035年的发展目标，并部署了"人工智能+"在科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力和全球合作六大重点领域的行动，旨在全方位推动AI与经济社会深度融合。《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》1.

场景聚焦：政务服务（智能问答）、社会治理（风险预测）、辅助决策（文书起草）、机关办公（灾害预2025年10月10

中央网信办、

《政务领域人工智能大模

警）。日国家型部署应用指引》2.

部署规范：地市需在省级统筹下开展，县级复用上级资源，防止“模型孤岛”。3.

安全管理：明确AI“辅助型”定位，防范数据泄密，建立常态化更新机制。《关于开展2025年人工

1.

攻关方向：AI产业底座、“AI+制造”、智能产品装备、共性基础支撑。工业和信息

智能产业及赋能新型工业

2.

激励机制：对优胜单位给予政策支持，鼓励企业联合高校、科研院所申报。2025年11月5日化部化创新任务揭榜挂帅工作的通知》资料：中国政府网，国家互联网信息办公室，工业和信息化部，国投证券证券研究所企业级服务：从单点智能，到协同生态

Agent，企业运营的智能化核心。企业级智能体正成为重塑业务流程的关键生产力。

其核心价值在于通过集成了工作流编排、知识引擎与全生命周期管理的“智能体中台”，将AI能力深度植入业务肌理。企业得以通过自然语言交互与可视化编排，分钟级构建覆盖财务、营销、客服、供应链等核心场景的专属智能体，实现从“被动响应”到“主动思考与执行”的转变，最终驱动运营效率的倍数级提升与增长范式革新。

多智能体协议，企业应用迈向体系化智能的协同引擎。多智能体协议是构建企业“群体智能”的底层基础设施。

它通过定义统一的通信、协作与调度标准，将多个功能各异的智能体连接成一个有机整体。在这个统一的数智空间内，智能体能够像人类团队一样进行任务分解、动态组合与高效协同，从全局视角解决跨部门、跨流程的复杂战略性问题，这标志着企业AI应用从工具化辅助正式走向了体系化、智能化的运营新阶段。当前主要Agent功能多智能体协议发展节点资料：腾讯，中国知网：《智能体与智能传播平台的思考》，国投证券证券研究所量子科技：颠覆式技术创新，计算/通信/测量迎机遇

四大领域研究与应用探索发展迅速，前量子信息四大领域的原理特性、发展定位及应用场景景可期。量子科技作为前沿科技领域，其研究与应用探索正以前所未有的速度发展，展现出广阔的前景。量子计算利用量子比特的叠加态和纠缠态进行计算，有望解决传统计算机难以处理的复杂问题，未来可能在药物发现、材料科学、优化问题等领域实现重大突破。量子通信利用量子纠缠和量子密钥分发实现安全、高效的信息传输，未来目标是构建全球性的量子互联网，实现绝对安全的信息传输。量子测量利用量子系统的超高灵敏度，能够进行精密测量，未来将在精密工程、时间标准、物理常数测定等方面发挥更加关键的作用。抗量子密码旨在开发新的加密算法，确保在量子计算机时代的信息安全，将成为网络安全的新基石。总的来看，量子科技在多个细分领域都取得了显著进展，其发展速度和应用潜力表明，量子科技将成为未来科技革命和产业变革的重要驱动力。资料：信通院《量子信息技术发展与应用研究报告2020》，国投证券研究中心量子科技：颠覆式技术创新，计算/通信/测量迎机遇

超导量子计算机由主要由量子芯片、稀释制冷机、测控系统及超导器件电缆构成。1）量子芯片是编码量子比特的物理载体，2）稀释制冷机用于产生低温、低噪声的环境，3）测控系统用于量子比特的控制、处理、读取；4）低温电缆器件则是连接处于低温的量子芯片和处于室温的测控系统之间的桥梁。超导量子芯片稀释制冷机量子测控系统封装、屏蔽罩资料：第一财经，中国科大新闻，ResearchGate，国投证券研究中心整理卫星互联网：星座建设提速，测控/仿真需求有望释放

卫星互联网——空天“基站”，空天地海一体化组网基础设施。卫星互联网是基于卫星通信技术接入互联网，可以通俗地理解为地面基站被搬入空中的卫星平台，每颗卫星都是天上的移动基站，其可以通过卫星信号接入地面基站、或直连地面站、或直连终端的方式实现通信，也就意味着卫星互联网可以在没有地面通信基站的情况下，利用卫星信号以支撑电力巡检、应急保障等任务。卫星信号链路情况空天地组网结构资料：36氪，国投证券证券研究所卫星互联网：星座建设提速，测控/仿真需求有望释放

卫星通信产业链组成——控制与管理系统、星上系统及地球站。1)

控制与管理系统：保证卫星通信系统正常运行。在卫星业务开通前、后进行通信性能的监测和控制，例如对卫星转发器功率、卫星天线增益以及地球站发射功率、射频频率和带宽等基本通信参数进行监控，以保证正常通信；2)

星上系统：装置包括转发器和天线。一个通信卫星可以包括一个或多个转发器，每个转发器能同时接收和转发多个地球站的信号；3)

地球站：地球站是卫星通信的地面部分，用户通过它们接入卫星线路，进行通信。地球站一般包括天线、馈线设备、发射设备、接收设备、信道终端设备、天线跟踪饲服设备、控制设备、电源设备。卫星通信系统基本组成卫星通信系统示意图资料：科能融合，北京联合大学，国投证券证券研究所建议关注标的

1）自主可控方面：

研发设计软件：华大九天、概伦电子、广立微、中望软件、浩辰软件、霍莱沃等；电子测量仪器：鼎阳科技、普源精电、优利德、坤恒顺维、创远信科等；信创产业：中国软件、软通动力、中软国际、麒麟信安、诚迈科技、达梦数据、