有独立于PPI的行业价格吗

一、常规分类视角看PPI价格的独立性 6（一）产生资角下价独性 6（二）业业类下的格立性 71、矿制、热水：有格立性 72、业条没价独立性 83、类业相独的行权占约10% 94、类业相独的行权占约24% 10二、特殊分类视角看PPI价格的独立性 （一）技制业备制业 （二）略新产业 12图表1 PPI比生料、活料格比 6图表2 品PPI比猪肉格比 7图表3 着PPI比服装零速 7图表4 产料生资料格与PPI同的相性 7图表5 PPI比采、制业电气价同比 8图表6 油煤、铁和色条PPI8图表7 口耐和耐用费条PPI同比 8图表8 PPI业条分 9图表9 39大行格与体PPI相性 9图表10 基大行相对立相的业PPI 10图表相独的业PPI：副品其他 10图表12 与体PPI相独立中行汇总 10图表13 基中行相对立相的业PPI 图表14 相独的业PPI：个别 图表15 装制业技术造的格与PPI12图表16 战性兴范围 12图表17 与PPI相的个新产方向 13图表18 与PPI相独的其新产方向 13十四五时期，我国经济结构向高质量发展扎实推进、产业体系稳步迈向现代化，但受房地产市场调整以及部分产业供需不匹配的影响，我国工业品价格在过去一段时期内持续处于低位。在这种经济结构转型升级的过程中，是否有一些行业的价格由于行业本身发展前景的不同，而独立于整体的PPI走势？本篇报告对这一话题展开研究。开篇需要说明的是，我们对价格独立性的分析时段是2014年至今。有两个原因：第一，我国经济发展阶段的转型期大致始于2014年前后。习总书记在2014年详细阐述中国经济新常态，其特征包括：1）从高速增长转为中高速增长；2）经济结构不断优化升级；3）从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。第二，数据的可获得性。2014年之前，少数重要制造业大类行业和所有中类行业的PPI价格并未公布。一、常规分类视角下，看PPI价格的独立性我国PPI统计调查涵盖1300多个基本分类的工业产品，基本分类之上的分组有两种主要划分标准：一种是工业行业分类41207666另一种是生产资料、生活资料分类按照上述常规分类视角，观察PPI中的价格独立性情况。（一）生产和生活资料视角下的价格独立性75%4%、21%50%8%、3%、6%8%。生产资料PPI同比与整体PPI0.999，意味着PPIPPI0.97、0.98、0.98。图表1PPI同比和生产资料、生活资料价格同比生活资料PPI同比滞后于整体PPI同比约2个季度，相关系数为0.67，其滞后性或有两个因素：一是上游价格向下游的传导；二是更贴近消费端，消费是经济中的后变量。其PPIPPI10.78、0.71PPIPPI图表2 食品PPI同比猪肉价格同比 图表3 衣着PPI同比服装社零增速注：2021年为两年复合增速图表4 生产资料和生资料价格同比与PPI同比的相关性20142025年。（二）工业行业分类视角下的价格独立性1、采矿、制造、电热气水：没有价格独立性首先从最大范围的行业分类来看，将PPI分为采矿业、制造业上游、制造业中游、制造业下游、电热气水，权重大约是4%、31%、41%、14%、9%。PPI同比与整体PPI同比高度相关且完全同步制造业中游、制造业下游PPI同比与整体PPI同比高度相关但滞后1左右0.920.80PPIPPI2个季度，相关系数为0.80。图表5PPI同比和采矿业、制造业、电热气水价格同比nd 算2PPI124有色（7.2（101620出口199PPIPPI10.93、PPIPPI0.95PPIPPI10.96PPI同比滞后整体PPI40.76。图表6 原油、煤炭、铁和有色链条PPI同比 图表7 出口、耐用和耐用消费品链条PPI同比算 算图表8 PPI行业链条划分nd 100%；权重为估算值。3、大类行业：相对独立的行业权重占比约10%我国工业一共有41个大类行业，其中有2个行业数据缺失。我们计算39个大类行业PPIPPI6期660.5PPI图表9 39个大类行业格与整体PPI的相关性nd 100%；权重为估算值。PPI相对独立的行业有910.4%。基于上述分析，将PPI拆分为：与整体PPI相对独立的行业和与整体PPI与整体PI相关的行业PI同比与整体PI图10相对独立的行业PPI年至2023年三季度基本在0-4%年四季度以来降至-1~0%如果将农副食品（有周期性，比如猪）从相对独立的行业中再剥离出来，剩余的行业PPI同比（权重约6.6%）会更加平缓，2014年以来基本在0~2%之间窄幅波动。图表10 基于大类行业相对独立和相关的业PPI 图表相对独立的业PPI：农副食品与其他算注：该分类基于大类行业。 算注：该分类基于大类行业。4、中类行业：相对独立的行业权重占比约24%207198PPI（9PPIPPI666个月图表12 与整体PPI相对独立的中类行业汇总nd PI782（图观察来看，相对独立的行业主要有以下三类：一是政府影响较大（导价或受到特定行业政策影响）的行业材料来自一产的行业技术和特异性行业设备制造等。PPIPPI（图31PPIPPI同比与整体PI同比走势PPI年至今基本在-1~2%动。图表13基于中类行业：相对独立和相关的行业PPI图表14相对独立的行业PPI：三个类别算注：该分类基于中类行业。 算注：该分类基于中类行业。二、特殊分类视角下，看PPI价格的独立性（一）高技术制造业和装备制造业装备制造业和高技术制造业的增速能较好地反应我国经济结构迈向高质量发展、产业结构不断优化的成果。2014年以来，装备制造业和高技术制造业的增加值增速基本上持续高于整体工业增加值增速，但装备制造业和高技术制造业的价格依然不能独立于整体PPI走势。）2012929根据上述定义估算装备制造业和高技术制造业的PPI同比。结果显示，这两者与整体PPI1https:///hd/lyzx/zxgk/202405/t20240524_1953554.html同比均高度相图1且滞后于整体PI同比约2个月相关数分别为0908。图表15 装备制造业和技术制造业的价格比与PPI同比算（二）战略性新兴产业根据《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，战略性新兴产业共有9个，包括：新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备。在十五五规划建议中，还提到了低空经济。图表16 战略性新兴产范围务院第五次全国经济普查领导小组办公室《工业战略性新兴产业分类目录（2023共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议由于战略性新兴产业的划分很细，需要对应到1300多个基本分类的工业品，而PPI最细只公布198个中类行业的