电网设备ETF投资价值分析：政策与需求共振探寻电网投资新机遇

内容目录政策与需求共振，探寻电网投资新机遇 3电力设备：从发电到用电的“硬骨架”与“神经网” 3新型电力系统加速转型，政策推动下电网设备迎发展契机 4行业景气度向好，高压建设与出海高增共筑需求新高地 6中证电网设备指数 9指数简介 9市值分布 9行业分布 9前十大权重股 10发展潜力 10业绩表现 10电网设备ETF 风险提示 图表目录图1：电力设备行业分类 3图2：电力设备分类总表 3图3：中国电力设备产业链全景图 4图4：新型电力系统建设“三步走”发展路径 4图5：电力设备行业在政策东风的持续推动下，展现出广阔的发展前景和增长潜力 6图6：全球电力需求同比变化 7图7：2019-2026年各区域电力需求变化 7图8：2020-2026年分区域电力需求同比增速 7图9：2024年国内合计新增规划合计15条特高压线路 7图10：配电网自动化系统组成 8图11：中证电网设备主题指数概况 9图12：中证电网设备主题指数成分股的市值分布(20251115) 9图13：中证电网设备主题指数申万一级行业分布(20251114) 10图14：中证电网设备主题指数申万三级行业分布(20251114) 10图15：中证电网设备主题指数前十权重股(20251114) 10图16：中证电网设备主题指数营业收入及增速 10图17：中证电网设备主题指数归母净利润及增速 10图18：业绩表现对比（20221111-20251114） 11图19：指数净值对比(20221101-20251114) 11图20：华夏中证电网设备主题ETF 12图华夏中证电网设备主题ETF10月以来业绩表现更加图为三支ETF10月9日以来累计涨跌幅 电力设备：从发电到用电的“硬骨架”与“神经网”电力设备是指在电力系统中用于发变电、输配电、保护控制等环节的各类设备和装置。根据电力设备的用途，电力设备可分为发电设备、输变电设备、配电设备、用电设备、电力系统附属设备和电力储能设备；按照其在电力系统中所发挥的功能特性，主要分为一次设备和二次设备，一次设备是生产和转换电能的设备，二次设备是指对一次设备的工作进行监测、控制、调节、保护以及为运行、维护人员提供运行工况或生产指挥信号所需的低压电气设备。电力设备涵盖了从大型发电机组到小型配电装置等各类设备，是实现电能生产、传输、分配和控制的关键物质基础，在电力系统中起着至关重要的作用。图1：电力设备行业分类华经情报网图2：电力设备分类总表中商产业研究院电力设备产业链上游为原材料及仪器供应，主要包括钢材、电子元器件等；中游为电力设备，分为电力一次设备和电力二次设备；下游应用于风、水、火力发电、光伏发电、核能发电、生物质能发电等领域。随着全球能源转型的加速，电力设备行业正朝着智能化、高效化、绿色化的方向发展。在智能化方面，智能电网、智能变电站等技术的应用越来越广泛，极大地提高了电力系统的运行效率和可靠性。在高效化方面，高效变压器、高效电机等设备的研发和应用不断推进，显著提高了电力设备的能效水平。在绿色化方面，随着新能源发电技术的不断发展，太阳能、风能等清洁能源在电力供应中的占比不断提高。太阳能发电和风力发电装机容量持续增长，带动了相关电力设备的市场需求。图3：中国电力设备产业链全景图中商产业研究院新型电力系统加速转型，政策推动下电网设备迎发展契机标，加速推进清洁低碳化转型。根据《新型电力系统发展蓝皮书时代“两步走”战略安排要求，锚定2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的战略2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统三步走发展路径，即加速转型期（当前至30年、总体形成期（30年至05年、巩固完善期（05年至00年，有计划、分步骤推进新型电力系统建设的进度条。前处于我国新型电力系统的加速转型期，新型电力系统发展以支撑实现碳达峰为主要目标，加速推进清洁低碳化转型。当前发展阶段特征包括：煤电作为电力安全保障的“压舱石”，向基础保障性和系统调节性电源并重转型；电网格局进一步优化巩固，电力资源配置能力进一步提升；电力消费新模式不断涌现，终端用能领域电气化水平逐步提升；储能多应用场景多技术路线规模化发展，重点满足系统日内平衡调节需求；数字化、智能化技术助力源网荷储智慧融合发展；全国统一电力市场体系基本形成。在新型电力系统建设的加速转型期，电网设备行业有望迎来快发展。图4：新型电力系统建设“三步走”发展路径新型电力系统发展蓝皮书电力装备产业作为能源领域的重要支撑，在能源转型和经济发展进程中扮演着关键角色。从经济发展角度来看，电网设备产业是我国基础性和战略性产业之一，具有产业链长、关联度高、带动性强的特点，其发展不仅能够直接创造良好的经济效益，带动上下游相关产业如钢铁、有色金属、电子元器件等的协同发展，还能为其他行业发展提供坚实的电力保要手段，对电力装备产业的高质量发展有着重大促进作用。在政策东风的持续推动下，电力装备行业迎来发展契机。中央层面，自2022年以来，多系统发展蓝皮书》等，聚焦于电力装备的技术创新、绿色发展、数字化转型、系统稳定和新能源消纳等方面。具体而言，国家通过鼓励电力装备绿色升级、强化技术创新和标准建设（如光伏产业标准体系，促进能源数字化智能化发展，并实施配电网高质量发展和设备更新行动，以提升电网的承载能力和可靠性。同时，政策还注重市场化机制，如完善绿证制度和电力市场规则，支持分布式能源消纳和电力装备行业稳增长。这些措施共同构建了清洁低碳、安全高效的新型电力系统，为碳达峰碳中和目标提供支撑，体现了国家对电网设备全链条的深度扶持。地方层面，多省发文重点提升新能源产业集群竞争力。江苏是新型电力和新能源装备产业大省，集群覆盖“发、输、变、配、用、调度、通信、综合能3千余家，实现营业收入近万亿元。2025氢能、新型储能等新能源产业为重点方向，部署关键技术攻关、创新平台建设、产品推广应用、筑峰强链企业培育、产业集群发展、智改数转网联、绿色制造推进、产业基础能力提升、海外市场拓展等九大行动。河南省加快新型电力装备产业高端化智能化改造升级。20238（2023—2025年》提出要提升新型电日期 部门 政策 主要内容图5：电力设备行业在政策东风的持续推动下，展现出广阔的发展前景和增长潜力日期 部门 政策 主要内容2022/8/24工业和信息化部、财政部、商务部、国资委、市场监管总局《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》提出电力装备体系绿色升级行动、电力装备技术创新提升行动、网络化智能化转型发展行动、技术基础支撑保障行动、推广应用模式创新行动、电力装备对外合作行动等重点任务和保障措施。2023/1/3工业和信息化部、国家能源局等六部门《关于推动能源电子产业发展的指导意见》深入推动能源电子全产业链协同和融合发展、提升太阳能光伏和新型储能电池供给能力、支持新技术新产品在重点终端市场应用、推动关键信息技术及产品发展和创新应用、高度重视产业安全规范和有序发展、着力提升产业国际化发展水平等方面的措施。2023/3/28国家能源局《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》提出加快行业转型升级、推进应用试点示范、推动共性技术突破、健全发展支撑体系、加大组织保障力度等方面的措施。2023/6/2国家能源局《新型电力系统发展蓝皮书》全面阐述新型电力系统的发展理念、内涵特征，制定“三步走”发展路径，并提出构建新型电力系统的总体架构和重点任务。2023/6/5国家能源局《风电改造升级和退役管理办法》鼓励并网运行超过15年或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场开展改造升级，并网运行达到设计使用年限的风电场退役。2023/7/25国家发展改革委、财政部、国家能源局《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》进一步健全完善绿证制度，明确绿证适用范围，规范绿证核发，健全绿证交易，扩大绿电消费，完善绿证应用。2023/8/9工业和信息化部《电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）》把稳增长摆在首要位置，推动电力装备行业高质量发展，提出了具体的工作方案和目标。2023/9/21国家发展改革委、国家能源局《关于加强新形势下 指导意见》加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，保障电力安全可靠供应，推动实现碳达峰碳中和目标。2024/3/1国家发展改革委、国家能源局《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》提出提高配电网供电保障能力和综合承载能力，促进分布式电源就近消纳等。2024/7/25国家发展改革委、国家能源局、国家数据局《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》提出9项专项行动，包括电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、配电网高质量发展行动、新一代煤电升级行动、电动汽车充电设施网络拓展行动等。2024/8/3国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司《能源重点领域大规模设备更新实施方案》提出实施发输配电领域设备更新和技术改造行动，实施风电光伏设备更新和高效回收利用行动，实施标准提升行动，加快构建清洁低碳安全高效的能源体系。2024/8/24工业和信息化部《光伏产业标准体系建设指南（2024版）》目标到2026年，标准与产业科技创新的联动水平持续提升，新制定国家标准和行业标准60项以上，实现光伏产业基础通用标准和重点标准的全覆盖。鼓励社会团体研制先进团体标准，支持我国企事业单位参与制定国际标准20项以上。2024/9/5工业和信息化部《电力装备制造业数字化转型实施方案》三大政策以推动电力装备数字化转型为共同目标，以新一代信息技术与电力装备制造业深度融合为主线，以智能制造为主攻方向，以绿色低碳科技创新为驱动，推动电力装备产业高质量发展。2024/10/23工业和信息化部《电力装备制造业数字化转型实施方案》提出加快关键环节数字化转型，夯实数字化转型基础、构建数字化协同转型生态等重点任务，目标到2030年，电力装备制造业规模以上企业在研发设计、生产制造、运维服务等环节完成深度数字化改造，人工智能赋能效果明显，数字化改造达到世界先进水平。2024/11/15工业和信息化部《光伏制造行业规范条件（2024年本）》引导产业生产布局与项目设立、工艺技术发展等，以实现加快转型升级和结构调整。2025/2/27国家能源局《2025年能源工作指导意见》提出2025年我国能源工作主要目标为供应保障能力持续增强、绿色低碳转型不断深化、发展质量效益稳步提升。提出推动新型电力系统九大行动落地见效，强化新型电力系统建设与“两重”“两新”政策有效衔接。2025/8/6国家发展改革委、国家能源局《电力市场计量结算基本规则》标志着涵盖电力市场各品种各环节的“1+6”基础规则体系初步构建完成，从根本上解决了过去市场规则“碎片化”“差异化”的问题，为电力商品自由流动统一“度量衡”，从而进一步激发市场活力。2025/9/12工业和信息化部等3部门《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出2025—2026年传统电力装备年均营收增速保持6左右，新能源装备收稳中有升等目标。方案还明确了一系列2025年至2026源装备出口量实现增长。2025/11/10国家发意见》完善促进新能消纳的全国统一电力市场体系，完善适应新能源参与电力市场的规则体系。中国政府网，中关村产业研究院公众号等行业景气度向好，高压建设与出海高增共筑需求新高地根据IEA预测，2025年和20263.32024（4.4增长动力主要来自工业、空调和数据中心的强劲需求与电气化进程。预计电力需求增速将达总能源需求增速的两倍以上，推动全球消费量在2026年突破29万亿千瓦时。海外方面，电网建设与变压器供需错配共振，输配用电建设需求持续高增长。主网领域，。以欧洲为例，海上新能源装机加速催生了对海上输电系统的巨大需求。Entso-e2024年报告预20505.4310-410亿欧元，为相关企业带来增量市场。配网领域，全球变压器供需失衡带来增长机会。美国商务部2020年报告30-40252030年电力变压器需求有望增长近50求缺口：每台电动汽车至少需要5-6个变压器，远高于燃油车；人工智能数据中心耗电量2050年美国配电变压器供应量需较2021年提升160-2602020年以来，全球变压均价涨幅超60，部分品类甚至超过802025年1-8297.1151.42。图6：全球电力需求同比变化IEA图7：年区域力需求化 图8：年区域力需求比增速 有望启动。高压方面，2424年公布多条特高压规从数量看，年实际核准开工直流2条、交流223325年核准开工；交流项目截至24年底已全部核准开工、进入建设状态。除“十四五”前期已规划特高压项目外，202415条特高压线路（9条为直流、6条为交流直和直流改造亦将持续贡献增量。配网方面，新型电力系统发展背景下，配电网自动化成随着未来规模化分布式电源、电动汽车以及柔性负荷的接入，负荷侧增加了大量不确定性源荷，配电调度管理模式发展较为完善，如日本，国内共有十大区域电力公司，自上而下划分三级调度，由地方供电所进行配网调度，其控制中心包含配电维护组和运行控制组，分别承担区域内配电设备的维护、配电系统的监控与运行工作。而国内配电网发展相对较晚，不同地24年2配电网高质量发展的指导意见20252030年的配电网发展目标。图9：2024年国内合计新增规划合计15条特高压线路国家电网、中国能源网、电力设备状态监测公众号、齐鲁网图10：配电网自动化系统组成华经情报网中证电网设备指数指数简介中证电网设备主题指数选取80只业务涉及特高压产业、智能电网建设等领域的上市公司证券作为指数样本，反映电网设备主题上市公司证券的整体表现。指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。图11：中证电网设备主题指数概况指数名称中证电网设备主题指数指数简称电网设备主题指数代码931994.CSI指数基日2014年6月30日指数基点1000点发布日期2022年10月11日成分数量80只样本空间同中证全指指数的样本空间选样方法对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，选取业务涉及特高压、智能电网等电网设备领域的上市公司证券作为待选样本；对待选样本，按照过去一年日均总市值由高到低排名，优先选取特高压、智能电网领域的证券作为指数样本；若数量不足80只，则在其他电网设备等领域待选样本中选取排名靠前的上市公司证券作为指数样本，使得样本数量达到80只。调仓频率指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。市值分布截至2025年11月1443只成份股总市值在100亿元以下，54100300243030050079500亿元的成份68图12：中证电网设备主题指数成分股的市值分布(20251115)8%8%9%54%30%100亿以下 100亿-300亿 300亿-500亿 500亿以上行业分布20251114日，中证电网设备主题指数行业分布较为集中，从申万一级行业来79.91031.87、22.12、14.24。图13：中电网设主题数申万级行分布图14：中电网设主题数申万级行分布前十大权重股中证电网设备主题指数前十大权重股合计权重为54，权重集中度适中，平均总市值为756.6三级，该指数前十大权重股主要覆盖输变电设备、电网自动化设备、通信线缆及配套、配20251114日，前十大权重股的ROE(TTM)中位数13.42，盈利水平良好图15：中证电网设备主题指数前十权重股(20251114)证券代码证券名称申万一级申万三级总市值（亿元）权重ROE-TTM(，20251114600089.SH特变电工电力设备输变电设备1,195.4910.957.7306600406.SH国电南瑞电力设备电网自动化设备1,911.6410.7716.2280002028.SZ思源电气电力设备输变电设备1,164.769.0519.0180600522.SH中天科技通信通信线缆及配套566.555.127.8251600487.SH亨通光电通信通信线缆及配套500.754.889.1945601877.SH正泰电器电力设备配电设备663.392.9710.4231600885.SH宏发股份电力设备电网自动化设备481.322.9518.1297603606.SH东方电缆电力设备线缆部件及其他417.922.8612.9129300001.SZ特锐德电力设备输变电设备307.792.3814.4073688676.SH金盘科技电力设备输变电设备356.422.0913.9174发展潜力中证电网设备主题指数成份股营业收入虽有波动，但整体保持增长，2025年保持8的同比增长率，2025Q359262025年增长率由负转正，2025Q310423亿元。图16：中电网设主题数营业入及速 图17：中电网设主题数归母利润增速业绩表现以2022年11月11日至2025年11月14日为样本期，中证电网设备主题指数总收益为33.07，平均年化收益率为13.19，波动率为9.83，夏普比为0.27，业绩表现整体优于沪深300、中证500和中证1000。图18：业绩表现对比（20221111-20251114）指标名称中证电网设备主题指数沪深300中证500中证100020221111-20221231-7.355.05-3.70-4.872023-2.77-11.38-7.42-6.28202411.1314.685.461.2020250101-2025111432.9117.6226.3725.93区间涨跌幅（2022.11.11-2025.11.14)33.0725.5718.8113.62平均收益率（年化）13.199.708.547.69年化波动率9.8318.439.115.29Sharpe（年化）0.270.01-0.27-0.76最大回撤26.5324.8031.1539.2220201111202511141.33，净值均优于沪深300、中证500和中证1000。图19：指数净值对比(20221101-20251114)1.601.401.201.000.800.600.400.202022-11-112022-12-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112023-09-112023-10-112023-11-112023-12-112024-01-112024-02-112024-03-112024-04-112024-05-112024-06-112024-07-112024-08-112024-09-112024-10-112024-11-112024-12-112025-01-112025-02-112025-03-112025-04-112025-