汽车零部件行业市场前景及投资研究报告：镁合金轻量化趋势战略机遇聚焦汽车机器人赛道

证券研究报告行业报告：行业深度研究2025年12月08日汽车零部件镁合金专题：轻量化大趋势下的战略机遇，聚焦汽车与机器人双赛道行业评级：强于大市（维持

评级）上次评级：强于大市1摘要

镁合金行业：供需共振，汽零中少数渗透率仍在提升的赛道

镁的优点：1）密度低，强度较高。2）散热性能好，导热系数约为铝的1/2，3）良好的减震性能，4）较好的压铸性能。

镁铝价差倒挂：不考虑加工成本时，仅考虑轻量化效果时，镁铝价比为1.5即有经济性；实际情况中，镁合金加工成本高于铝合金（易腐蚀，易变形，表面处理成本高），以星源卓镁镁铝合金零部件产品的成本构成测算，镁铝价比为1.18时，可在终端实现平价替代。上游宝武扩产后原镁价格持续下降，与铝已形成倒挂且价差拉大，截至11月14日，镁锭在1.8万元/吨以内，A00铝在2.1万元/吨以上。我们认为，这也是今年能明显看到下游放量加速的原因之一。

汽车市场：镁合金零部件主要应用于内饰、车身、底盘、动力总成领域。

机器人、3C等高端领域市场：镁合金凭借其高强耐热、卓越阻尼性能及优异电磁屏蔽效能，已在航空航天、机器人及3C电子领域展现出轻量化、功能集成优势与应用潜力。

国内镁合金主要竞争公司：优势产品有所侧重✓

万丰奥威：收购全球镁合金领导者镁瑞丁，镁合金应用成熟，专注于中大型镁合金零部件。✓

宝武镁业：上游龙头，具备一体化供应以及成本优势，优势产品为方向盘。✓

宜安科技：主要供应消费电子镁合金配件。✓

星源卓镁：镁合金业务收入占比最高，以中小件零部件为主，毛利率高于竞争对手，盈利能力强。✓

旭升集团&爱柯迪：已积累半固态压铸技术，在新能源车、机器人领域加速导入镁合金。

重点推荐标的：✓

星源卓镁：深耕镁合金零部件，广泛配套海内外头部主机厂客户，内销与出海并举，成功开发并量产电驱壳体，在手订单丰富，有望驱动收入高增。风险提示：市场竞争风险、主要原材料价格波动的风险、市场需求波动的风险、材料化学风险、产能扩张与价格波动风险、标准体系不完善风险21镁合金特性与市场前景✓

镁合金较其他材料优点突出✓

镁铝价差倒挂有望加速镁合金在多领域的替代进程✓

镁合金在汽车中大型结构件上更具备比较优势✓

镁合金产能与规模倍增，市场空间前景广阔✓

机器人、3C等高端领域成为镁合金新增长点✓

国内镁合金竞争格局31.1

镁合金有何优点？替代其他材料几何？

轻量化且拥有高比强度。镁的密度仅为1.74g/cm³，相较于铝，它是后者的

2/3；与锌相比，仅为锌的

1/4；而相较于钢铁，更是只有其1/5，这使得镁成为目前最轻的金属结构材料，同时镁合金室温比强度高于6061-T6

铝合金。

较

好

的压铸性能。纯镁质地较软，并不适合直接用于结构材料。然而，当镁与其他金属元素结合形成合金后，其强度可得到显著提升，使镁合金成为铸造工作以及其他对强度要求较高的应用场景下的有效选择。

散

热

性能好。其导热系数虽为铝的一半，却正因温差大而易形成强对流，用作LED

车灯、5G

基站滤波器壳体时，散热效率反而提升10%–15%。

拥有良好的减震与降噪性能。镁合金弹性模量低，在冲击载荷下可吸收多50%的振动能量，自带“减振降噪”特性，是无人机电机座、车载显示屏转轴、机器人关节壳体等“反复运动+精度保持”场景的首选。表：镁合金与其他材料的对比表：镁合金的优点优点分类密度

/

抗拉强度

比强度

/(g/cm³)

/

Mpa具体说明材料成本低(Nm/kg)镁合金是工业金属中密度最轻的，仅为铝的

2/3、钢的

1/4，同时密度与强度

又具备较高的比强度，这使得它在追求轻量化的应用场景中具有明显优势。普通钢（低碳钢）

7.8高强度钢（双相钢）

7.85551.6137970.72175.67低镁作为人体必需元素之一，在医学领域，镁合金凭借其可降解性生物相容性

和良好的生物相容性，受到了广泛的关注和青睐，展现出巨大的应用潜力。铝合金（6061-T6）

2.7

310.28

114.92中中镁合金具有良好的铸造、焊接和机械加工特性，能够很好地满足加工性能耐腐蚀性复杂形状零部件的制造需求，为产品的设计和生产提供了更多的灵活性。镁合金（AZ31）

1.74

255.12146.621.55

2068.5

1334.521.3

>150

1500碳纤维高高通过添加稀土元素以及采用先进的表面处理技术，镁合金的耐腐蚀性能得到了显著的提高，从而拓展了其在不同环境下的应用范围。PEEK4资料：钛祺汽车公众号、府谷镁公众号、天风证券研究所1.2

镁铝价差倒挂有望加速镁合金在多领域的替代进程

供给端：镁产业的全链条龙头宝武镁业（承接云海镁业产能）凭借资源与技术等综合实力，截止2025年，其镁合金熔铸产能达20万吨/年，全球占比超过35%，成为覆盖“矿产-冶炼-熔铸-加工-回收”的全产业链企业，加速镁合金在多领域的应用。

需求端：新能源汽车与电动自行车，成为“以镁代铝”的两大核心战场，同时多领域需求协同升温，正重塑全球镁市场格局。镁合金的性能优势可直接转化为经济收益：新能源汽车每减重10kg，续航可增加1.5km；电动自行车采用镁合金车架，减重幅度超20%——这些量化收益，让下游企业对镁价的敏感度降低、容忍度显著提升。表：镁价“三级跳”路径推演图：截至2024年宝武镁业子公司和参股公司新建（在建）原镁和镁合金产能时间点镁铝价格比情况核心驱动逻辑50454035第一阶段（至2025年10月）镁铝价格比从当前0.8以下修复至0.85。库存缺口与成本修复压力推动3025201510530103010第二阶段（2025年四

镁铝价格比修复至0.95季度）新能源汽车Q4抢装潮及电动自行车年底冲量需求推动5第三阶段

镁铝价格比或将达到1.05，甚至突

铝价维持在2万元以上，且新能源汽（2026年）

破1.2的隐形天花板

车“镁代铝”渗透率突破20%00镁合金产能（单位：万吨）原镁产能（单位：万吨）巢湖宝镁五台宝镁安徽宝镁资料：wind、宝武镁业年报、府谷镁公众号、天风证券研究所51.2

镁铝价差倒挂有望加速镁合金在多领域的替代进程

价格端：不考虑加工成本时，仅考虑轻量化效果时，镁铝价比为1.5即有经济性；实际情况中，镁合金加工成本高于镁合金（易腐蚀，易变形，表面处理成本高），以星源卓镁镁铝合金零部件产品的成本构成测算，镁铝价比为1.18时，可在终端实现平价替代。上游宝武扩产后原镁价格持续下降，与铝已形成倒挂且价差拉大，截至11月14日，镁锭在1.8万元/吨以内，A00铝在2.1万元/吨以上。我们认为，这也是今年能明显看到下游放量加速的原因之一。图：2007-2025年铝与镁锭价格变化表：星源卓镁镁合金与铝合金压铸件经济性测算8.06.04.02.00.0中国铝平均价（单位：万元/吨）中国镁锭平均价（单位：万元/吨）资料：wind、宝武镁业年报、府谷镁公众号、星源卓镁招股说明书、星源卓镁公司公告、天风证券研究所61.3

镁合金主要应用领域——在汽车中大型结构件上更具备比较优势

随着设计生产能力提升与性价比优势显现，镁合金零部件在汽车领域的应用正加速渗透：✓（1）内饰：控制台支架、转向盘、转向柱零件、仪表板、座椅骨架、中控台盖、座椅升降器✓（2）车身：中控台盖、车门内板、举升门内板、车顶框架、车门把手、备用轮胎支架、后视镜支架、天窗面板✓

（3）底盘：车轮、ABS安装支架、制动器/离合器支架、制动踏板臂、制动踏板支架、制动器/油门支架✓（4）动力总成：减震塔，后底板发动机缸体、气门室盖/凸轮盖、四轮驱动分动箱、进气歧管、发动机油底壳、机油滤清器通配器、变速器壳

双控政策下，镁合金的使用不仅减少了新能源汽车行业生产环节碳排放，还凭借其轻量化优势提升汽车续航能力、降低全生命周期碳排。府谷镁公众号发布的数据显示，新能源汽车每减重10%，可增加5%-8%的续航能力并减少5%的电耗。这一核心需求让镁合金成为替代钢材、部分铝合金的优选材料。图：

镁合金在车用零部件中的应用表：常用铸造镁合金牌号及特性牌号主要成分核心特性典型应用AZ91D铝9%、锌1%高强度、优异铸造流动性

通用结构件的绝对主流汽车座椅支架等需承受冲击的受力部件铝6%、锰0.15%-0.5%AM60BAS41AE42耐蚀性强、冲击韧性突出高温稳定性好、高温蠕变性能优异铝4%、硅1%发动机周边等热环境部件耐热温度可达170℃以上，突破常规耐热瓶颈铝4%、铈族稀土2%中高温工况部件300℃高温下仍保持稳定强

航空航天等极端环境的核WE43钇4%、钕3%等稀土度心材料7资料：宝武镁业年报、府谷镁公众号、汽车材料网公众号、天风证券研究所1.3

镁合金主要应用领域——在汽车中大型结构件上更具备比较优势

镁合金是用来制造汽车的绝佳材料，其优异的压铸特性使该工艺能经济地生产大型、薄壁和复杂的铸件，不仅能减轻整车质量、减少能耗、提高加速和制动性能，并且可以显著降低振动，提高舒适性。左图a是美国通用公司在1996年推出的一体压铸仪表板梁镁铸件。其厚度只有4

mm，质量只有12.3

kg，与钢制零件相比质量减轻了32%，且基于一体压铸设计，节省了成本。随着镁压铸技术的发展，现如今已经能够更大程度减轻质量，左图b为别克君越6.9

kg的镁合金压铸件。图：一体压铸仪表板梁镁铸件的变化图：

车企一体化镁合金结构件8资料：宝武镁业年报、府谷镁公众号、汽车材料网公众号、天风证券研究所1.4

镁合金市场空间：产能与规模倍增，前景广阔

预计到2030年，镁合金整体市场将实现规模与层级的同步跃升。

从产能上看，根据榆镁观察公众号发布的预测数据，2025年国内镁合金产能预计为50万吨，至2030年将逐步提升至100万吨，吨镁能耗持续下降至6吨标煤以下，回收利用率也稳步提高，推动产业向绿色集约化方向发展。

市场规模方面，全球总额预计从2025年的120亿美元增长至2030年的245亿美元，2027年国内市场规模也将从170亿元持续扩大，显示全球范围内需求的强劲提升。

在应用领域，新能源汽车单车用镁量从2025年的25kg逐步提升至2030年的40kg，机器人行业用镁需求从2025年的124吨提升至2030年的3400吨，航空航天、医疗等高端领域用量与市场规模也持续增长，高端产品市场份额预计在2030年提升至40%，表明镁合金正加速向高附加值领域渗透，整体市场空间不断扩大。表：2025

-

2030

年镁合金市场关键节点时间技术目标产业目标应用目标无稀土合金抗拉强度>350MPa；医用镁合金商业化；激光3D打印致密度>99.2%镁合金产能50万吨；吨镁能

新能源汽车单车用量25kg；机器人需求124吨；耗8吨标煤；回收利用率42%

全球市场规模120亿美元2025年高端镁合金占比30%；回收利用率45%；国内市场规模170亿元高熵合金量产；吨镁能耗7吨标煤以下；储氢合金循环寿命>2000次航空航天用量增长50%；机器人需求1500吨；汽车领域需求量突破100万吨2027年2030年镁合金产能100万吨；吨镁激光3D打印致密度99.5%；复合涂

能耗<6吨标煤；回收利用率

新能源汽车单车用量40kg；机器人需求3400吨；层耐蚀5000h；储氢容量>6wt%>65%；全球市场规模突破

医用市场规模50亿元；高端市场份额提升至40%245亿美元9资料：榆镁观察公众号、天风证券研究所1.5

机器人、3C等高端领域成为镁合金新增长点

航

空

航天：直升机尾减速器壳体、卫星光学支架已试用高强耐热Mg-RE合金，比Al-Si

件减重

28%，载荷比提升0.8‰。

机

器

人：镁合金阻尼性能是铝的5

倍，用作协作机器人大臂、关节壳体，可降低谐振振幅40%，轨迹精度提高

0.02mm，成为碳纤维+PEEK多材料方案中的“金属担当”。埃斯顿镁合金机器人ER4-550-MI以镁合金为主体材质，在结构相同的情况下，零部件重量较铝合金版本降低约33%，整机减重11%；性能上，高速性能提升5%，功耗降低

10%。

3C

电

子：镁合金电磁屏蔽效能≥70

dB，已替代不锈钢中框，5G手机整机厚度减薄0.15

mm，重量减轻15

g。图：埃斯顿镁合金机器人ER4-550-MI表：镁合金相对优势镁合金相对优势主要体现减重优势性能优势减重33%，同厚度下，实现14寸笔记本电脑A、D件减重35g以上抗腐蚀性能相当，抗拉强度提高20%，更高的强度和比强度，可降低壳体所需板材的厚度从0.6mm降低至0.4mm，在进一步降低重量的同时，降低材料成本，缩小材料成本差距在抛光、AED或清漆喷涂后，保持金属本色，同样可实现金属质感外观，美观性提高表面美观度10资料：钛祺汽车公众号、郑州轻研合金科技公众号、天风证券研究所1.6

镁合金竞争格局

万丰奥威：收购镁瑞丁，镁合金应用设计、开发技术全球领先。主要产品涉及动力总成、前端载体、仪表盘支架、后掀背门内板、侧门内板等汽车部件。

宝武镁业：作为全球轻金属材料领域的领军者，宝武镁业拥有完整的产品研发与制造能力，同时已形成“白云石开采-原镁冶炼

镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完整镁产业链。

宜安科技：主要供应消费电子结构件、新能源汽车零部件、医疗器械结构件。

星源卓镁：镁合金收入占比最高，主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售。

旭升集团：镁合金领域先锋开拓者，具备镁合金材料研发制造及多工艺能力，掌握了成熟的高固相半固态压铸技术；与主机厂、机器人企业合作多个项目并推进全球化产能布局，聚焦机器人关键结构件与新能源汽车核心零部件的镁合金应用。

爱柯迪：将镁合金压铸工艺研发作为未来技术储备核心，切入汽车轻量化与机器人前沿赛道，组建专业团队掌握高固相半固态压铸技术，目前机器人零部件处于前期开发，聚焦机器人精密零件及新能源汽车零件的镁合金应用。111.6

镁合金竞争格局表：国内镁合金主要竞争公司公司名称

核心定位

/战略方向技术优势与业务特点主要应用领域轻量化镁合金新材料深

年产能1,800多万套；具备仿真设计、模具设计及产品压铸

汽车（动力总成、前端载体、仪表盘支架、后掀背门内板、万丰奥威宝武镁业宜安科技加工业务全球领导者

优势；能完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造侧门内板等）驱动电机、仪表台横梁、显示屏支架、座椅骨架等中大型镁铸件以及在在汽车、航空航天、3C电子等领域广泛应用的镁合金零部件全球轻金属材料领域的

实现从原材料研发到产品应用的全产业链布局；优化生产原镁的大罐工艺。领军者国内领先的新材料公司增加稀土镁合金、超薄镁合金和非晶材料的应用；不断突破技术瓶颈，拓展技术边界消费电子结构件、新能源汽车零部件、医疗器械结构件汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车座椅零部件、汽车中控台零部件、汽车车灯零部件等汽车类压铸件及电动自行车功能件及结构件、园林机械零配件等非汽车类压铸件。掌握从模具设计到精密加工等核心技术；提供从产品设计到表面处理的一体化服务；2025年H1,公司镁合金精密压铸件收入占营业收入68.00%聚焦镁合金轻量化应用领域星源卓镁旭升集团公司成立了专门的材料研发团队，致力于开发新型合金材料，镁合金领域先锋开拓者，成功研发半固态注射技术，具备压铸、锻造、挤压三大工艺

适应“绿色轻量化”与“高强度耐用”趋势，聚焦机器人深耕精密铝合金零部件

能力；与国内外主机厂、头部机器人企业合作多个镁合金项

关节壳体、躯干骨架等关键结构件的镁合金应用，及新能领域多年，现已拓展至

目；推进镁合金全球化产能布局，2025年

6

月墨西哥工厂已

源汽车中控系统结构件、电驱壳体、三电系统壳体、变速镁合金领域正式投产运营，重点服务北美市场，2025年

7

月泰国工厂动箱壳体等核心零部件；工建设，规划部署汽车及机器人铝镁合金零件生产线将镁合金压铸工艺技术

在机器人业务方面，已经组建了相关专业的技术团队，并掌研发作为未来技术储备

握了成熟的高固相半固态压铸技术，该技术具有高致密度、核心方向，切入汽车轻

结构集成及轻量化等特点，可有效满足机器人镁金压铸结构量化与机器人领域的前

零部件对高强度、轻量化、复杂精密成型、高可靠性以及量沿赛道，为公司长期可

产成本效益的综合需求。目前，公司的机器人零部件产品正持续发展注入新动能

在前期开发过程中。适应轻量化趋势，致力于机器人用的镁合金精密零件的研发、生产及销售，并推进研发高压压铸镁合金技术在新能源汽车零件上的应用爱柯迪12资料：万丰奥威公告、宝武镁业公告、宜安科技公告、星源卓镁公告、旭升集团公告、爱柯迪公告、天风证券研究所2国内镁合金主要竞争公司✓

星源卓镁：聚焦镁合金轻量化应用领域，电驱壳体订单丰富，有望驱动收入高增✓

宝武镁业：上游龙头全产业链布局，供给扩张、需求扩容正循环✓

万丰奥威：收购全球镁合金领导者镁瑞丁，专注于中大型镁合金零部件✓

旭升集团：拓展镁合金轻量化业务，推进镁合金项目导入与产能布局✓

爱柯迪：着力拓展镁合金压铸工艺技术研发，作为未来技术储备的重要方向132.1

星源卓镁：深耕镁合金零部件

公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售。公司现有主要压铸产品包括汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车座椅零部件、汽车中控台零部件、汽车车灯零部件等汽车类压铸件及电动自行车功能件及结构件、园林机械零配件等非汽车类压铸件。图：星源卓镁主要生产产品图：2022-2024年星源卓镁分行业营收情况(单位：亿元）5.004.500.340.190.204.003.503.002.502.001.501.000.500.000.540.220.170.460.330.213.663.102.122022年2023年2024年其他汽车类非汽车类模具类图：2022-2025H1星源卓镁分产品营收情况(单位：亿元）50.040.191.020.05432100.221.120.050.330.810.170.392.842.121.521.252022年2023年2024年2025年H1镁合金压铸件铝合金压铸件模具其他14资料：星源卓镁公告、天风证券研究所2.1

星源卓镁：广泛配套海内外头部主机厂客户

公司已建立起优质的、多元化的客户体系，深度渗透主流车企供应链。公司主营产品主要应用于新能源汽车与传统汽车、电动自行车、园林工具领域，经过长期的培育和发展，已形成完善的市场和销售网络。公司注重客户满意度，以为客户提供优质的服务、完整的解决方案为核心，经过多年积累，公司已开发建立了一批优质的客户群。公司产品最终应用于宝马、奥迪、保时捷、智己、蔚来、长城、奇瑞、极氪等国内外知名品牌汽车或新势力车企。

公司已通过一级、二级供应商认证并进入其汽车零部件供应体系，经过多年的合作建立了相对稳定、相互依赖的合作关系。由于下游客户对其供应商的质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系复杂，

新的供应商不论是开发产品的速度、产品品质，还是交付及时性、供货保障能力等任何一个环节出现疏漏，整车厂商都

将承受巨大风险甚至蒙受损失，因此下游客户对供应商的转移非常慎重，合作关系一旦建立不会轻易变更供应商。公司积累的优质客户资源将是保证未来业绩稳定和持续发展的重要支撑。图：公司前5大客户资料

占年度销售总额比例（截至2024年底）图：公司产品主要应用品牌（截至2024年底）表：星源卓镁和镁合金产品有关的研发项目及其项目目的和项目进展（截至2024年底）主要研发项目名称项目进预计对公司未来发展的影响项目目的展半固态成型技术研究，攻克厚壁箱体类产品生产瓶颈，扩大半固态工艺应用场景，助理镁合金轻量化的应用和推广半固态以往大多应用于3C行业产品，其产品结构简单、壁厚薄等；本次是尝试在厚壁汽车部件上应用，扩大应用范围，助力公司业务发展26.37%35.36%轻量化镁合金箱体先进注射成型技术研发进行中16.06%6.62%新能源汽车轻

镁合金在厚壁、大型量化镁

合金动

部件上成功应用；探力总成箱体及

索厚壁、大型件半固

已完成厚壁动力部件成功镁合金尝试应用，有效拓展镁合金应用领域，助力镁合金汽车轻量化应用6.92%

8.67%1

客户14

客户42

客户25

客户53

客户3CCB关键技术

态成型模具的设计开6

其他客户研发发能力15资料：星源卓镁年报、天风证券研究所2.1

星源卓镁：内销与出海并举

地区结构方面：星源卓镁呈现出以国内市场为主体、海外市场为重要补充的格局。公司销售收入主要于境内，常年占据较高比例，与此同时，公司积极拓展海外业务，销售网络覆盖亚洲、美洲、欧洲等大部分汽车制造业国家。

产能分布方面：公司当前主要生产基地坐落于浙江省宁波市北仑区，承载了核心的生产与制造职能。其中，“年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目”目前进展顺利，2025年上半年公司已投入约3939.5万元，累计实际投入金额约6056.8万元，整体项目进度已达8.65%。该项目采用募集资金与自有资金相结合的方式投入，有利于进一步巩固公司在汽车轻量化及新能源汽车零部件领域的市场领先地位，提升公司镁合金业务在汽车轻量化领域的产业应用规模，有利于加强市场竞争力，提升行业地位。

公司海外布局的“泰国生产基地项目”也在稳步实施中。该项目全部使用自有资金建设,公司在2025年上半年在该项目投入约520.9万元，累计已投入约524.9万元，当前项目进度为5.25%。公司充分利用泰国的政策优惠和劳动力资源优势，降低生产成本，同步引入先进的自动化生产设备和高压、半固态成型技术，实现镁合金汽车零部件的规模化、高效化生产，满足东南亚市场日益增长的需求。表：公司两大产能建设项目图：2022-2024年公司内外销量对比3.53.02025年上半年投入金额(万元)2.9项目名称投资方式自建是否为固定资产投资

投资项目涉及行业2.52.52.01.51.00.50.01.5年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目1.21.21.0是是有色金属铸造业有色金属铸造业3,939.532022年金额(亿元)

2023年金额(亿元)

2024年金额(亿元)内销

外销泰国生产基地项目自建520.8616资料：星源卓镁公告、天风证券研究所2.1

星源卓镁：镁合金电驱壳体有望形成示范效应

公司成功开发镁合金动力总成壳体，已量产配套上汽集团。公司自2009年开始专注于镁合金压铸技术研发与市场开拓，得益于相关经验的应用积累和技术研发优势，公司助力上汽集团率先研制了一代高压压铸和二代半固态压铸的镁合金电驱壳体产品。

新能源驱动系统的集成化趋势和轻量化需求，为星源卓镁的壳体业务带来了新的增长机会。在驱动方式上，新能源车型的驱动方式不同于传统燃油车型，“电池+电机+电控”成为新的动力输出模式。新能源汽车的电机系统也在持续升级，从简单的独立式发展到二合一又升级演变成三合一乃至多合一的阶段，其不断地更新迭代，也带动电机壳体的设计从独立式走向集成式设计。面对电机系统的发展趋势以及新能源汽车轻量化需求，公司采用

“新材料+新设计+新平台”理念，取得了一系列成果。成功开发并量产镁合金汽车集成壳体总成产品并应用于国内多家知名车企。图：公司壳体产品在整车上的应用17资料：星源卓镁公告、天风证券研究所2.1

星源卓镁：奉化扩产与泰国基地建设同步推进

泰国子公司完成初期投入，海外布局稳步推进。该泰国子公司注册资本为1.5亿元，主要从事汽车零部件的生产、销售及进出口业务，目前公司仍处于初期建设阶段，总资产为1422.78万元，净资产为1413.93万元。

奉化子公司展示出较强的技术变现能力和稳健的财务基础。星源卓锐（宁波奉化）技术有限公司作为国内主要运营实体，注册资本为5000万元，业务范围覆盖有色金属铸造、技术研发与服务、模具制造及进出口贸易等多元化领域。截至2024年，子公司总资产约为2.64亿元，净资产约为2.14亿元。表：公司主要控股参股公司分析公司名称公司类型主要业务注册资本(亿元)总资产(亿元)

投资金额（单位：亿元

）有色金属铸造：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广、货物进出口；技术进出口；进出口代理；新材料技术研发；模具制造；模具销售(除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动)。星源卓锐（宁波奉化）技术有限公司子公司0.52.640.1410.1SINYUANZM(THAILAND)CO.,LTD.子公司生产、销售、进口、出口汽车零部件。1.5*18资料：星源卓镁公告、天风证券研究所2.2

宝武镁业：全球占比超35%，以20万吨产能奠定镁合金上游龙头地位

在原镁供应基地方面：公司拥有三大原镁供应基地，分别是山西五台宝镁、安徽巢湖宝镁和安徽宝镁。公司充足的矿产资源可以充分保障公司在原镁及镁合金生产中的原材料供应稳定性，为公司全镁产业链发展奠定基础。

公司炼镁工艺优势显著。公司采用竖罐炼镁工艺，该工艺优势显著，具体表现为单罐产量增加、生产周期缩短、生产效率提升、还原罐使用寿命延长以及机械化程度提高等。通过这些优势，有效实现了节能降耗、成本降低与质量稳定的目标。此外，公司持续对炼镁技术进行改进，使得单罐产量得以大幅提升，进一步提高了生产效率，削减了各项成本。

宝武镁业作为镁合金熔铸龙头，全球市场占比超过35%。宝武镁业（承接云海镁业产能）凭借资源与技术等综合实力，成为覆盖“矿产-冶炼-熔铸-加工-回收”的全产业链企业。截止2025年，其镁合金熔铸产能达20万吨/年，全球占比超过35%，尤其是废镁回收体系成熟，持续推动镁行业向绿色化、高端化迈进。表：公司子公司及参股公司资源储备基地/公司与公司关名称

系地理位置山西核心优势与市场定位资源种类白云岩矿资源储量图：公司主要生产的镁材料产品凭借当地矿产资源优势高效生产，面向中西部客户及出口业务，运输成本优势显著。山西五台宝镁子公司5.8亿吨针对长三角和中部地区客户，快速响应旺盛需求，通过近距离服务提高客户满意度和市场份额。安徽巢湖宝镁子公司安徽白云岩矿0.9亿吨图：镁合金产品产业链流程图针对长三角和中部地区客户，快速响应旺盛需求，通过近距离服务提高客户满意度和市场份额。安徽宝镁

参股公司甘肃宝镁

子公司安徽甘肃白云岩矿石英岩矿13亿吨*295万吨19资料：宝武镁业年报、天风证券研究所2.2

宝武镁业：产能稳步扩张，青阳、五台、巢湖多基地项目齐头并进

公司产能稳步提升。截至2024年公司拥有10万吨原镁产能及20万吨镁合金产能。公司子公司巢湖宝镁新建5万吨原镁产能、五台宝镁新建10万吨原镁和10万吨镁合金产能。公司参股公司安徽宝镁新建30万吨原镁和30万吨镁合金产能。

公司完善镁产业链布局，推进重点项目建设。公司计划2025年完善产业链布局，优化新增产能布局节奏，定位产业链全流程，推进重点项目，有效降低成本：（1）青阳项目部分投产，大罐工艺进一步优化，降低原镁成本；（2）稳步推进五台年产10万吨高性能镁基轻合金及深加工项目建设；

（3）甘肃宝镁西铁项目部分建成，通过硅铁成本管控，进一步降低原镁成本；

公司新建项目按计划稳步推进。2024年公司“年产10万吨高性能镁基轻合金及5万吨镁合金深加工项目”

总体进度已达41.87%，有望进一步加强公司在有色金属冶炼及压延加工行业的地位。巢湖云海扩建项目于2024年下半年开始投产，五台云海扩建项目在建设中。

安徽宝镁轻合金项目已于2023年12月23日镁生产线热负荷试车启动。表：公司新兴应用领域拓展方向图：公司镁生产线热负荷试车启动仪式应用领域具体方向核心价值/技术特点当前进展与航天科研机构航天器结构件、密度低、强度高，有效减轻航天器重量，及企业合作，应商业航天零部件提高发射效率和性能用研究已取得阶段性成果已开发出相应镁无人机、轻型飞

凭借镁合金材料技术优势，开发适合低

合金产品，为该低空经济机等低空飞行器空飞行器使用的轻量化产品领域发展提供材料支持技术在研发突破阶段，有望推动氢能产业发展研发突破，为氢能的安全、高效储运提供新的解决方案氢能储运

镁基固态储氢20资料：宝武镁业年报、天风证券研究所2.2

宝武镁业：收购重庆博奥，完善下游深加工产业链布局

公司积极拓展中大型镁铸件业务，并与头部客户紧密合作。公司镁制品事业部目前配备153

条自动化生产线，设备吨位覆盖

250T

-7000T，具备强大的多尺寸铸件业务承接能力，能够满足不同客户的多样化需求。近年来公司积极拓展仪表盘支架、车载显示屏支架、座椅骨架、中控支架等中大型镁铸件业务领域的同时，不断推进一体化车身镁铸件业务。截至2024年底，公司已与采埃孚、吉利星驱、极氪威睿、汇川动力等重要客户紧密合作，共同开展镁合金压铸中大件的开发工作，致力于在该领域取得更大的突破与发展。

2019年7月，南京云海特种金属股份有限公司（后为宝武镁业）拟出资23,500万元人民币收购重庆博奥100%股权。本次收购重庆博奥镁铝有利于公司产业链向下延伸，有利于完善公司深加工领域布局，加大公司深加工业务比重，提高公司盈利能力，同时将公司的产业布局向西部地区延伸。

重庆博奥专注高性能镁铝材料与汽车零部件制造。重庆博奥镁铝金属制造有限公司主要从事汽车零部件及配件制造，汽车零配件零售，汽车及零配件批发，

试验机制造，工程和技术研究和试验发展，技术服务、

技术开发、技术咨询、技术交流、

技术转让、技术推广，有色金属合金制造，高性能有色金属及合金材料销售，金属工具制造，金属制品批发，有色金属铸造，民用航空材料销售。表：公司子公司与对应的下游合作方图：宝武镁业镁压铸产品时间子公司合作方2023年7月南京云海轻金属精密制造有限公司蔚来汽车2023年11宁波继峰汽车零部件股份有限公司天津云海精密制造有限公司重庆博奥镁铝金属制造有限公司重庆博奥镁铝金属制造有限公司月2023年12月BYD2023年12月某通讯客户21资料：宝武镁业公告、天风证券研究所2.3

万丰奥威：专注于中大型镁合金压铸件

万丰镁瑞丁主营业务为大中型镁合金压铸产品的研发、生产与销售。公司目前主要主营汽车和摩托车用轻量化镁材料和部件设计、研发、制造与销售业务。

万丰镁瑞丁作为全球镁合金领导者，生产基地全球布局。万丰镁瑞丁拥有行业尖端核心技术，生产基地分布在美国、加拿大、英国、墨西哥、中国等地，在加拿大设有全球领先的镁合金技术研发中心，多项产品曾获国际金奖。

万丰镁瑞丁获全球主流车企认可。万丰镁瑞丁专注于大交通领域，镁合金汽车零部件市场占有率在北美达

65%以上，客户囊括保时捷、特斯拉、奥迪、奔驰、宝马、沃尔沃、路虎、本田、

丰田、福特、通用、菲亚特、克莱斯勒等全球高端品牌。图：万丰镁瑞丁主要镁合金产品图：万丰镁瑞丁主要客户图：万丰镁瑞丁全球制造和客户服务足迹地区北美数量定位4生产基地欧洲亚洲国际113制造基地制造基地销售办事处资料：镁瑞丁官网、万丰奥威官网、天风证券研究所222.3

万丰奥威：海外与国内布局双轮驱动

镁瑞丁新材料收购沃丰动力扩大镁合金业务国内产业布局，同时建设镁瑞丁亚太技术研发中心。2023年3月，镁瑞丁新材料收购万丰实业持有的沃丰动力

100%股权，本次交易完成后将有助于子公司镁瑞丁新材料充分使用沃丰动力名下土地厂房，扩大镁合金业务国内产业布局、建设镁瑞丁亚太技术研发中心等经营发展，提升公司市场竞争力。

万丰奥威有望实现国内新能源主机厂的开拓。作为轻量化镁合金新材料深加工业务全球领导者，万丰奥威2024年年产能

1,800多万套，在产品仿真设计、模具设计以及产品压铸等方面具备较强的竞争优势，同时公司产品储备丰富，并能够完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造。镁合金新材料依托于海外先进的技术，逐步引入国内实现商业化落地，并力争从客户与产品两个维度实现国内新能源主机厂的开拓。

镁瑞丁坚实的产能与工艺体系将成为公司持续增长的重要引擎。公司拥有1800余名高技能、国际化专业团队，配备70台500吨~4500吨各类型号的压铸机，其中30台为2500吨以上特大型压铸机。万丰镁瑞丁不仅能为客户生产优质镁合金轻量化零件，更能为客户提供包括产品设计、工程技术研发和大规模生产的镁合金部件全流程服务，此外还可为客户提供二次车加工、涂覆和装配等配套服务。图：镁瑞丁全球产能与规模布局图：镁瑞丁产品获国际镁业协会（IMA）、北美铸造协会、美国铸造协会颁发的三大奖项项目详情行业地位全球最大的镁部件生产商专业经验自1981年起专注于镁合金压铸压铸机总数压铸机锁模力范围70台500吨

至

4,500吨大型压铸机数量

(≥2500吨)30台制造空间年出货量超过450,000平方英尺超过40,000净吨增值服务能力二次加工、涂层与装配23资料：中国有色金属报公众号、镁瑞丁官网、天风证券研究