银行业理财2025年3季报分析：规模和增速显著回升；资产配置偏好大幅降低

银目录银行理财2025三季报分析 1（一）2025年三季度，理财规模回升到32.13万亿，较上半年增加1.46万亿 1（二）银行理财的产品类型 1（三）银行理财的资产配置 2（四）3季度，产品杠杆率小幅上升 4（五）3季度，理财个人投资者增加超500万户 4（六）2025年三季度，理财子市场份额继续提高 5（七）2025规模预测：同比增速提高到10%，计2025年达33-34万亿 6（八）风险提示 6图表目录图表1：2025前三季度，银行理财规模为32.13万亿季度提高1.46万亿 1图表2：银行理财产品类别规模 2图表3：银行理财产品类别规模占比 2图表4：2021-20253Q银行理财资产配置绝对规模（单位：亿） 3图表5：2021-20253Q银行理财资产配置结构变化 3图表6：银行理财产品投资配置占比变化 4图表7：债券投资具体方向占比 4图表8：理财产品投资杠杆率情况 4图表9：理财投资者数量（单位：万个） 5图表10：理财子理财产品规模和市场份额 5请务必阅读正文之后的免责条款和声明 银行理财2025三季报分析（一）2025年三季度，理财规模回升到32.13万亿，较上半年增加1.46万亿2025年三季度末，理财规模32.13万亿，同比增长9.42。万亿%32132.189.42%1.4632.13尽管三季度10年期国债收益率持续央行降息，居民财富再配置增加资管产品配（3）理财子加快产品转型，增发了较多的多资产多策略的产品，提高了理财产品的竞争力和吸引力。图表1：2025前三季度，银行理财规模为32.13万亿，3季度提高1.46万亿行业理财登记托管中（二）银行理财的产品类型2025年三季度末，银行理财产品类别，混合类产品占比环比回升。年上半年，固定收益类/混合类/权益类存续余额占比分别为97.20%/2.51%/0.22%；202597.14%/2.58%/0.22%，仍以固定收益类和混合类为主，二者合计占比超99.7%。其中固收类占比环比微降0.06%，混合类占比环比提升0.07%，权益类占比保持稳定。混合类产品占比环比回升可能原因：居民风险偏好边际回升，理财子加快混合类产品的发行。2025年前三季度新增的理财产品主要是固定收益类产品，31.2120242.060830.102.16万亿，但是固收类产品贡献了绝大部分的增量。2025年前三季度相对于上半年，固收类产品环比增加1.40万亿，混合类产品环比增加0.06万亿，两者合计较上半年环比增加1.46万亿，依然是固收类产品贡献绝大部分的增量。固定收益类产品规模增量显著，说明其在理财规模扩容中依旧担当主力，固收类产品存款替代能力强劲；但是混合类产品规模也有小幅增长，表明居民的风险偏好在边际回升，对于高风险等级产品的需求也在提高。预计后续一段时期，随着居民风险偏好的持续回升，理财子将在增发固收类产品的同时确保规模增长，同时也将持续增发混合类产品，以便吸引更多高风险投资者。图表2：银行理财产品类别规模 图表3：银行理财产品类别规模占比行业理财记托中 行业理财记托中（三）银行理财的资产配置2025年3（含同业存单（含同业存单非标/权益类资产为18.37/1.79/0.72万亿，分别占总投资资产的2025年上半年，理财投向债券/非标/18.33/1.82/0.78万亿，分别占总投资资产的（含同业存单）规模增加0.04万亿，占比降低2.1%；非标债0.320.06万亿，占比降低0.28%（含同业存单）101.46万亿规模中，债券持有规模只增加了0.04万亿，显然3季度理财子对债券的配置态度是适当降低仓位；三季度，权益资产规模和占比进一步降低，预计主要是部分银行公告赎回优先股，理财子在优先股的配置上有所降低。2025年3季度，银行理财现金及银行存款的规模和占比回升。从占比看，2025年上半年，现金及银行存款27.5%2.7%，增幅显著。从规模上，2025年上半8.18万亿，9.451.27万亿，为各类资产中增幅最大的资产类型，31.461.27万亿，占比达到。年三季度，理财规模延续增长，现金及银行存款规模同步上升，表明新增理财资金中增配现金和银行存款的力度加大，可能源于市场流动性管理需求，理财为保障流动性，增加现金及银行存款的资产配置；也可能是为了应对年底的估值整改，理财子降低了资产的风险偏好，增配了现金和银行存款；或者是为了3季度居民赎回的要求，理财子在三季度提高了现金及银行存款的配置规模和占比。2025年3季度，公募基金的规模和占比降低，拆放同业及买入返售、代客境外理财投资规模和占比拆放同业及买入返售方面5年上半年占比.6%225年前三季度占比为69%.30%，显示理财子仍在适度增加同业资产配置。公募基金上，20254.20%，2025年前三季度占比升至1.381.340.30%0.04万亿。权益市场好转或使理财子调整公年上半年占比025年前三季度占比为2025年3季度，银行理财新增资金重点配置了现金及银行存款，流动性为首要考虑因素。2025年上半年，万亿元，202534.33万亿，三季度单季增加了1.36万亿。新增资产中，债券（含同业存单）202518.33202537万1.27万亿0.190040.03万亿，权益类资产减少0.06万亿。但从整体新增逻辑看，三季度单季，理财增加了现三季度单季，理财资金重点配置了现金和银行存款，资产配置偏向于流动性方面的考量。图表4：2021-20253Q银行理财资产配置绝对规模（单位：万亿）20212022H120222023H120232024H1202420251Q20252Q20253Q债券（含同业存单）21.321.517.616.116.416.918.617.818.318.3非标2.622.271.81.861.81.771.741.751.821.79权益类资产1.021.020.860.90.840.860.830.810.780.72拆放同业及买入返售1.220.951.581.111.371.81.932.242.182.37现金及银行存款3.564.494.846.567.767.737.687.278.189.44公募基金1.251.270.750.890.611.10.930.941.381.34行业理财登记托管中图表5：2021-20253Q银行理财资产配置结构变化20212022H120222023H120232024H1202420251Q20252Q20253Q债券（含同业存单）68.467.863.758.356.655.557.857.355.653.5非标8.40%7.14%6.50%6.70%6.20%5.80%5.42%5.60%5.52%5.20%权益类资产3.27%3.21%3.10%3.20%2.90%2.80%2.58%2.60%2.38%2.10%拆放同业及买入返售3.90%3.00%5.70%4.00%4.70%5.90%6.40%7.20%6.60%6.90%现金及银行存款11.414.117.523.726.725.323.923.324.827.5公募基金4.00%4.00%2.70%3.20%2.10%3.60%2.90%3.00%4.20%3.90%金融衍生品和另类投资

0.66% 0.69% 0.70% 0.90% 0.80% 1.00% 0.90% 0.95% 0.90% 0.86%行业理财登记托管中图表6：银行理财产品投资配置占比变化 图表7：债券投资具体方向占比行业理财记托中 行业理财记托中（四）3季度，产品杠杆率小幅下降2025年上半年，理财产品平均杠杆率为107.45%。2025年前三季度，理财产品平均杠杆率为106.65%，较上半年小幅下降0.8pct。银行理财产品的杠杆率呈小幅回落态势，理财产品投资的杠杆率在经历波动后，当前延续下行节奏，预计后续持续下行的概率降低，或保持当前波动上升的趋势。图表8：理财产品投资杠杆率情况行业理财登记托管中（五）3季度，理财个人投资者增加超500万户2025年三季度末，个人投资者数量达到1.39亿户，单季度增加500多万户。2025年三季度末，个人理财投资者数量为1.39亿个，较上半年增加500多万人，较2024年年底增加了1542万人。显然在低利率环境下，越来越多的居民将存款转化为理财，理财客户数量在持续增加。另外，这里的个人投资者都是持有理财产品的客户数。图表9：理财投资者数量（单位：万个）时间个人投资者机构投资者个人投资者占比机构投资者占比20218067.2362.6799.23%0.77%2022H19061.6883.7299.08%0.92%20229575.3295.9599.01%0.99%2023H110254.38117.3398.87%1.13%202311261.61134.698.82%1.18%2024H112000.49153.4598.74%1.26%202412358.8163.4198.70%1.30%20252Q13387.57182.4798.66%1.34%20253Q13900行业理财登记托管中（六）2025年三季度，理财子市场份额继续提高其一、2025年三季度，理财子的市场份额超过90%，主力地位稳固增强。2025年上半年，理财子存续规模89.60%。29.28万亿元，占全市场的比例。三季度单季，理财子规模增加1.80万亿，占比提高1.53%。（1）理财子规模增幅更快。对比2025年30.6732.134.76%；而理财子规模6.55%，理财子规模增幅高于全市场。（2）2025年三季度理财规模增量集中在理财子。年三季度，全市场理财规模增加1.46万亿，而理财子规模增加1.80万亿，理财子规模增幅超过全市场理财规模增幅，从而其他银行机构理财规模相应减少。预计2025年前三季度城商行和农商行理财产品余额减少，市场占比进一步降低，理财子在市场中吸纳更多规模，巩固主导地位。图表10：理财子理财产品规模和市场份额行业理财登记托管中其二、部分中小银行加速退出理财市场，3季度，13家中小银行退出理财市场。2025年上半年，全国共有2025318132家313年家银行机构和2025337家32家理财子发行的理财产品。近期越来越多的理财子开始同中小银行合作，签订理财产品代销协议，这就是一个明显的例证。其三、2025年前三季度，ESG主题理财产品规模保持增长。2025年前三季度，银行理财产品通过多元资产配置支持实体经济，持续发挥资金融通作用。理财市场2025年前三季度累计发行ESG主题理财产品72只，合计募集资金超200亿元。截至2025年三季度末，ESG主题理财产品存续余额达3000亿元，较2024年末增长，延续增长态势。（七）2025规模预测：同比增速提高到10%，预计2025年末达33-34万亿2025月末，理财市场整体存续规32.137.3%2.182025向其一、行业因素。随着资产价格持续回升，存款搬家持续，各类资管产品规模将普遍回升。从前三季度数据来看，公募、私募等资管产品规模增长明显。考虑到理财产品在收益特征、风险偏好等方面与其他资管产品的差异，预计银行理财规模将维持一定的增速。预计2025年年末，理财规模增速将提高到10%左右。其二、居民端因素。居民偏好回升，4季度更多的定期存款流向理财产品。存款利率持续下行，居民风险偏好回升，居民财富再配置，更多的定期存款和活期存款从银行体系流出流向资管产品。20259420259121万亿，本年4季度到期定期存款可能流向理财等资管产品。预计在第四季度，理财市场产品丰富其三、产品端因素。理财产品的收益率将逐步企稳甚至回升。2025年前三季度，理财子公司对权益投资的态度已有所转变，无论是固收增强型产品、混合类产品还是权益类产品，均在逐步提高含权类资产的占比。随着权益市场的逐步回暖以及理财投资策略的优化，理财产品业绩基准有望企稳回升。以2025年前三季度为例，部分“固收+”产品凭