医疗器械行业月度点评：国内流感活动快速上升关注IVD检测投资机会

内容目录行情回顾 4行业观点：国内流感活动快速上升，关注IVD检测投资机会 7重点行业及公司动态 9图表目录图1：近一月申万一级子行业涨跌幅（%） 4图2：近一月医药申万二级子行业涨跌幅（%） 4图3：医药生物各子行业PE（TTM，整体法，剔除负值） 5图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值 6图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率 6图6：2019年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例 6图7：陆股通持股市值前十医疗器械公司（亿元）（至11月17日） 7图8：2022－2026年度南方省份哨点医院报告的流感样病例% 8图9：2022－2026年度北方省份哨点医院报告的流感样病例% 8图10：南方省份报告ILI暴发疫情周分布 8图北方省份报告ILI暴发疫情周分布 8表1：近一月医疗器械板块涨跌幅靠前公司 51行情回顾近一月（20251011日—20251117日），医药生物（申万）31143007.004.677.746.85（申万板块涨跌5.37%65位，跑输医药生物（申万）1.23个3005.78个百分点。图1：近一月申万一级子行业涨跌幅（%）图2：近一月医药申万二级子行业涨跌幅（%）（43.%（419%、（27.39%）（25.57%）（22.52%）；涨跌幅排名靠后的个股有赛（-30.55%）、大博医疗（-17.34%）、奥精医疗（-16.85%）、开立医疗（-16.83%）、南微医学（-16.09%）。表1：近一月医疗器械板块涨跌幅靠前公司代码名称涨幅（%）代码名称跌幅（%）300318.SZ博晖创新43.37688108.SH赛诺医疗-30.55603301.SH振德医疗41.98002901.SZ大博医疗-17.34688656.SH浩欧博27.39688613.SH奥精医疗-16.85002950.SZ奥美医疗25.57300633.SZ开立医疗-16.83300289.SZ利德曼22.52688029.SH南微医学-16.09300206.SZ理邦仪器18.34300760.SZ迈瑞医疗-14.86688198.SH佰仁医疗16.44688617.SH惠泰医疗-13.71603880.SH南卫股份15.06688050.SH爱博医疗-12.58002432.SZ九安医疗11.82688016.SH心脉医疗-10.52300358.SZ楚天科技11.22600055.SH万东医疗-10.34截至2025年11月17日，医疗器械板块PE（TTM，整体法，剔除负值，下同）均35.4061PE30.1117.56%300、全A179.12%、110.57%。图3：医药生物各子行业PE（TTM，整体法，剔除负值）注：截至2025年11月17日图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值 图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率18.41%，医药行业公2678.92580.8821.68%。个股方面，医疗器械板块陆股通持股市值前十名分别为迈瑞医疗、联影医疗、惠泰医疗、新产业、鱼跃医疗、艾德生物、大博医疗、三诺生物、乐普医疗、奕瑞科技。图6：2019年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例图7：陆股通持股市值前十医疗器械公司（亿元）（至11月17日）2行业观点：国内流感活动快速上升，关注IVD检测投资机会近期南、北方省份流感活动增加。进入秋冬季节以来，国内流感病例呈明显上升态205452025年1月3日—205年1月9，流感样病例占门急诊病例总数百分比一周水平（4.6%）20222024年同期水平（3.2%3.5%）2023年同期水平（5.7%）ILI%6.1%，高于前一周水平（5.1%），2022年、20232024年同期水平（2.0%、4.9%3.6%）。202514-45周（2025331日—2025119日（10例及以上）1202667ILI535ILI暴2024年同期报告疫情起数。202545621起流感样202514-45流感活动上升明显，我国流感疫情整体处于中流行水平，除华东地区大部分省份处于低流行水平外，其他地区多数省份已处于中流行或高流行水平。鼻病毒和呼吸道合胞病毒等也存在一定水平活动。流感样发病人数快速上升，诊疗量持IVD检测、院外居家呼吸道自测产品需求将进一步增长，建议关注呼吸道检测产品矩阵完善的IVD企业，如圣湘生物、英诺特、万孚生物等。8：2022－2026年度南方省份哨点医院报告的流感样病例%

图9：2022－2026年度北方省份哨点医院报告的流感样病例%图10：南方省份报告ILI暴发疫情周分布 图北方省份报告ILI暴发疫情周分布心 心投资建议：我们认为未来行业有望依托企业技术平台化、AI诊疗拓展、消费医疗延伸突破等实现多维发展，行业将从规模扩张转向更高层次的发展阶段，看好行业高质量发展及长期投资机遇，维持行业领先大市评级。我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、维力医疗、澳华内镜、海泰新光等；DeepSeek等大模型助力医疗效率提升与资源优化，未来AI医疗领域有望持续扩容，建议关注华大基因等相关公司；在全民健康意识增强、消费刺激政策持续发力背景下，建议关注受益于集采和自主开发的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、可孚医疗等；集采影响逐步消化，骨科耗材、神经血管介入、电生理行业的国产份额稳步提升，建议关注威高骨科、三友医疗、春立医疗、大博医疗、迈普医学、惠泰医疗等国内企业，以及国内流感检测需求增长下英诺特、圣湘生物等相关企业的投资机会。风险提示：行业竞争加剧，医疗器械集采政策变化，国际贸易摩擦，政策力度不及预期，供应链风险等。3重点行业及公司动态迈瑞医疗：拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市101420251014日召开第八届董事会第十四次会议，H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》等相关议案。为满足公司业务发展需要，深入推进国际化战略，打造国际化资本运作平台，进一步提升公司资本实力，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。本次发行并上市尚需提交公司股东会审议，并需要取得中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务美康生物：取得3项医疗器械注册证10211.25-羟基维生素D胶乳免疫比浊法注册证编号浙械注准20252401757，203092525-D的浓度。（胶乳免疫比浊法20252401793，有效期20301011日，用于体外定量测定人血清中胆酸的浓度。胰岛素样生长因子-I（化学发光微粒子免疫检测法注册证编号浙械2025240181120301016日，用于体外定量测定人血清中胰岛素样生长因子-I（IGF-I）的浓度。戴维医疗：全资子公司取得1项医疗器械注册证10月21日，公司发布公告称，全资子公司宁波维尔凯迪医疗器械有限公司（简称维尔凯迪）于近日收到浙江省药品监督管理局颁发的1项《医疗器械注册证》，获批产品为一次性使用腔镜直线型切割吻合器及组件，可在腔镜下消化道重建及脏器切除手术中替代传统的手工缝合，利用钛钉对组织进行离断或吻合，具有手术创伤小、手术时间短、术后恢复快等优势。迈普医学：2025Q3公司实现营收0.91亿元，同比增长32.74%10232025年三季报。20252.49亿元，30.53%0.7643.65%2025Q3公0.910.2939.89%。鱼跃医疗：2025Q3公司实现营收18.86亿元，同比增长9.63%10242025202565.45亿元，8.58%14.664.28%。分季度看，2025Q3公18.862.6335.99%。102.00元（含税）。康德莱：2025Q3公司实现营收5.96亿元，同比增长2.44%10272025202517.21亿元，0.95%1.9417.27%。分季度看，2025Q3公5.962.44%0.6914.33%。亚辉龙：2025Q3公司实现营业收入4.78亿元，同比增长10.25%10292025年三季报。202512.877.69%6042.0972.36%。2025Q34.783415.1625.12%，主要系受行业政策影响，短期国内市场需求减少，公司营业收入下降，以及公司持有的交易性金融资产（云康集团有限公司（02325.HK）的股票）公允价值变动亏损所致。20251—91,806963台（60044.55%）843台，15.16%（300速的化学发光仪器新增装机同比增长73.77%）9250.82%2025930日，自产化学发光仪器累计装机超12410台，流水线累计装机262条。可孚医疗：2025Q3公司实现营业收入9.02亿元，同比增长30.72%10292025202523.98亿元，6.63%2.603.30%2025Q3公司实现9.0230.72%0.9338.68%。辰光医疗：通过2025年专精特新小巨人复核公示月30日，公司发布公告称，公司顺利通过2025年国家级专精特新小巨人企业复核，公示期已结束，待工信部正式认定。此次复核基于《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》（工信部企业〔2022〕63号）。国家卫健委等部门联合发布《关于促进和规范人工智能+医疗卫生应用发展的实施意见》月4日，国家卫健委等部门联合发布《关于促进和规范人工智能+医疗卫生应2027成一批医疗卫生领域国家人工智能应用中试基地，打造更多高价值应用场景，带动健康产业高质量发展。到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，推动实现二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助决策等人工智能技术应用，人工智能+医疗卫生应用标准规范体系基本完善，建成一批全球领先的科技创新和人才培养基地。采纳股份：全资子公司安纳医疗获唾液采集器外观设计专利115日，公司发布公告称，全资子公司安纳医疗（江苏）有限公司于近日收到国（ZL202530112372.2），专利2025114华兰股份：笔式注射器用铝盖与制剂共同审评审批结果转为A状态11月6日，公司公告称笔式注射器用铝盖于近日通过国家药品监督管理局药品审评中心（以下简称CDE）技术评审，已在CDE原料药、药用辅料和药包材登记信息公示平台上与制剂共同审评审批结果显示转为A状态。该产品与公司此前已取得A状态登记的笔式注射器用溴化丁基橡胶活塞（登记号：B20190000090）形成整套供应体系。笔式注射器用铝盖和笔式注射器用溴化丁基橡胶活塞是笔式注射器储存药液的核心组件，需与药液直接接触，对生物相容性、