青岛海尔股份有限公司（600690） 2008-2010年年度报告分析

青岛海尔股份有限公司（600690）

2008-2010年年度报告分析报告人：会计0934涂佳王亚妍张紫薇青岛海尔2009年度报表分析公司基本情况1横向比较分析——海尔与美的3比率分析2总结建议4一、公司基本情况海尔集团于1984年创立于中国青岛，是一家以电冰箱、冷柜、空调、洗衣机、电视机、电热水器等为主流产品，兼营房地产、信息产品、金融投资、生物工程等业务的产品多元化、经营规模化、市场国际化大型企业。海尔集团2010年实现全球营业额1357亿元人民币，同比增长9%，2010年海尔品牌价值已达207.65亿元，连续六年蝉联《中国品牌500强》。目前集团下设企业100多家，产品包括42大门类8600多个品种。电冰箱、冷柜、空调、洗衣机、电热水器、吸尘器等产品市场占有率均居全国首位，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。世界白色家电第一品牌青岛海尔财务分析比较分析纵向分析横向分析比率分析偿债能力分析资产营运能力分析盈利能力分析成长性比率分析现金流量分析几个相联系的基本财务数据相对比比值比率分析导致这一变化的主要因素，可能是经营周期的边长，而促使流动比率下降。同时该企业短期偿债能力降低，财务风险上升。而三年里海尔的速动比率不断下降，归其原因，一方面是存货在流动资产中占有较大的比重，另一方面是预收账款和应付票据的增加使得流动负债增加，不过应收账款却有所减少，使得企业不必过多计提坏账准备，使得速动比率的可信度增高。青岛海尔的流动比率、速动比率总体呈走低趋势，现金比率一直维持在0.5—1之间波动，企业资产流动性下降，短期债务偿还能力下降。偿债能力比率分析

由上述可得出，海尔从09年开始大规模融资，对于债权人来说，这是风险非常大的投资，海尔的长期负债能力受到严峻挑战。但海尔在家电业还是拥有庞大且稳定的市场的，所以在一定程度上人们对它的长期偿债能力还是抱有极大信心的。年份资产负债率产权比率2008年0.370.592009年0.501.002010年0.682.08偿债能力比率分析11132资产营运能力比率分析海尔应收账款周转率在2007~2008年度有所提高，而2008~2009有所下降，可能是受到美国次贷危机引发的金融危机导致经销商现金总量的减少，并造成了大量应收账款，所以海尔下一步目标可以考虑适当减少应收账款。海尔在2008~2009年度的存货周转率得到了显著的提高，这很可能是由于企业加强了存货管理，并且受国家刺激内需政策影响，经济有所复苏，从而为企业注入了新动力。虽然海尔总资产周转率在2008~2009年呈下降趋势，但营业收入与总资产都是稳步增加的，到了2010年又回升，这可能是受金融危机的影响较小，抗风险能力较强海尔应收账款周转率在2007~2008年度有所提高，而2008~2009有所下降，可能是受到美国次贷危机引发的金融危机导致经销商现金总量的减少，并造成了大量应收账款，所以海尔下一步目标可以考虑适当减少应收账款。海尔应收账款周转率在2007~2008年度有所提高，而2008~2009有所下降，可能是受到美国次贷危机引发的金融危机导致经销商现金总量的减少，并造成了大量应收账款，所以海尔下一步目标可以考虑适当减少应收账款。海尔这几年净利润稳定且缓步上升,说明企业的盈利能力在不断改善提高,销售费用在不断降低，成本得到了有效控制,企业的销售获利能力在增强。海尔近三年总资产报酬率平稳上升，而且报酬率是相当高的，因此海尔的资本经营和资产经营的盈利能力比较好。海尔净资产报酬率三年来均呈上升趋势，说明海尔的净利润不断上升,投资者投入资本的收益能力变大.海尔每股收益三年来均呈上升趋势，说明海尔的股票投资价值不断上升，同时也反映了企业目前盈利能力较好，有一定成长潜力。盈利能力比率分析有图表可以看到，海尔三年利润均较高，可持续发展能力强，发展潜力大。特别是2010年增长率大幅上升，很可能是家电下乡政策及企业销售策略优化所致。从图表可以看出，海尔2008，2009年增幅不大，到了2010年销售增长率较大,这是由于海尔本身营业收入基数较大，所以这还是正常的。成长性比率分析现金能力比率分析海尔的现金偿付比率总体水平较高，09年现金流动负债比迅速攀升，10年又迅速回落，但企业偿还长期债务的能力迅速缩水，不利于企业的稳定发展。

2008年由于金融危机影响，公司偿债能力较低，但是09年公司经营运转较好，偿债能力有大幅度提高，尽管2010年缩小了一半,但还是可以看出海尔的短期偿债能力很好，现金流量的质量较高。海尔2009年营业收入现金比率较高，2008和2010年年则相对较低，其原因可能是09年受金融危机影响，企业实施了较为严格的信用制度，而2008年，则还是较为宽松的信用政策,2010年也许是原材料涨价和行业竞争激烈的因素。总结总言200809-10年三年来，公司始终保持着以白色家电为主，其他一些家电为辅的经营策略，在做好做精白色家电业务的基础上，再适当拓展其他业务，比如一些小家电和其他电器，最终在2009年实现白色家电行业旗舰的战略地位。2008年钢铁等原材料成本持续上升、欧美发达国家经济走弱、发达国家技术壁垒提高、人民币升值等不利因素短期内对家电行业发展造成一定压力，但是国内家电消费升级与农村家电消费潜力的持续释放形成的国内需求将成为支撑白电发展的长期积极因素。2009年政府一系列经济刺激政策与行业振兴计划，使中国经济企稳回升。其中家电下乡、节能补贴、以旧换新等行业刺激政策有效拉动了国内市场需求，使2009年家电国内市场呈现较好的增长局面。这三年里，海尔的净资产收益率虽都为正且有上升态势，但其增长的速度却开始放缓了。为了保持家电业优势地位，海尔致力于发展积极开发新产品，加大力度投入研发高端产品及适合农村市场的差异化产品，使得研发费用上升，减慢了眼下经营活动现金流量的增长。海尔流动资产的结构不合理，存货在流动资产中占了较大的比例。企业为了拓展国际市场而扩大生产规模，使得大量存货积压，降低了资产营运效率，增长了营业周期。总之，由于公司正需要进行经营模式的转型，加上行业环境日益恶劣，为了长远的可持续性发展牺牲一点现有利益是值得的。公司需要思考的，就是如何解决现有的经营问题，尽早平稳过渡。在“家电下乡”大环境下，海尔积极发展三、四级市场，而三四级城市的消费能力还较弱，市场也不够成熟，因而主营业务增长的速度赶不上大幅上升的期间费用，最终减缓了营业利润的增长。青岛海尔积极致力于提升自己的服务质量，这对于完善自己的品牌和公司的长远发展是有益的。然而对于目前来讲，它在一定程度上提升了期间费用，减缓了营业利润的增长。公司对外追加了对子公司的一些高新技术的投资，由于这些项目占用了大部分的资金，以至于公司很难通过其它途径取得投资收益，且过于单一的投资不能分散风险，使总的风险降到最低。横向比较项目海尔美的比例一、营业收入60,588,248,129.7574,558,886,120.0081.26%减:营业成本46,420,009,145.9062,114,202,050.0074.73%营业税金及附加160,226,116.5185,789,380.00186.77%销售费用7,815,461,209.676,943,427,310.00112.56%管理费用3,416,664,435.092,663,128,420.00128.30%财务费用6,658,266.14464,055,870.001.43%资产减值损失46,350,410.47-16,053,170.00-288.73%投资收益263,666,041.69134,312,450.00196.31%二、营业利润2,986,544,587.662,556,717,790.00116.81%营业外收入737,470,704.782,570,296,440.0028.69%减:营业外支出11,708,789.80163,843,450.007.15%其中:非流动资产处置净损失3,892,986.2642,755,050.009.11%三、利润总额3,712,306,502.644,963,170,780.0074.80%减:所得税888,022,311.38919,932,160.0096.53%四、净利润2,824,284,191.264,043,238,620.0069.85%归属于母公司所有者的净利润2,034,594,665.843,127,097,380.0065.06%少数股东损益789,689,525.42916,141,240.0086.20%

分析两家企业2010年利润表，我们可以发现：海尔营业税费远高于美的，管理费用及所得税费用也高于美的，这说明在营业收入低于美的的情况下海尔在这几个方面做得并不是很好仍需进一步在会计处理方式上进行改进但在投资收益方面，美的明显不如海尔，这在一定程度上反映了海尔在经营规模扩大的同时，也加大了对子公司的投资，这些子公司母公司带来越来越多的收益。实现了营业内外的双丰收海尔凭借大家电特别是白色家电领域的优势保持领先优势，而其大家电占收入比例在80%以上；而美的则依靠其空调和系列厨电产品占据市场。1、加大成本降低技术的研发，适量减少在提高产品性能的技术开发上，一方面占得成本优势，另一方面多元化投资也可以分散投资的风险。 2、应该加强对应收账款的管理，采用适当的信用策略，使商业性融资与应收项目在数量上平衡，加快流动资产的周转。3、尽快调整经营模式，实施积极稳健的财务政策，控制产品成本与各项费用，减少对流动资金的占用，优化公司的资金流。4、