12月十大金股：十二月策略和十大金股

112月十大金股组合序号公司代码名称行业总市值 PE（亿元） 2024 2025 2026EPS2024 2025 202序号公司代码名称行业总市值 PE（亿元） 2024 2025 2026EPS2024 2025 202联系人61002475.SZ立讯精密电子420830.5723.9819.921.892.412.90何鹏程2603986.SH兆易创新电子1356136.2484.5865.481.492.403.10何鹏程3002970.SZ锐明技术新能源8929.9322.4116.641.642.192.95黎江涛4000700.SZ模塑科技汽车94.4615.1320.1815.590.680.510.66林子健5603319.SH美湖股份电力设备12548.9748.3339.070.750.760.94张涵6688676.SH金盘科技电力设备37664.9747.8737.211.261.712.20张涵7002738.SZ中矿资源有色48244.5738.2021.361.501.753.13杜飞8605196.SH华通线缆电力设备16652.4547.8226.440.620.681.23张涵9600760.SH中航沈飞军工166447.7344.8237.391.231.311.57宋子豪10603345.SH安井食品食品饮料27116.1018.7717.085.064.344.77孙山山（注：金股排名不分先后）212AI荡修复，逢低布局；美债短期性价比较低；黄金警惕冲高回落以及关注日元扭转的可能。PMIA股12AI海外宏观：1）12月联储降息是否落地。目前由于美国宏观数据相对疲软和相对鸽派的联储主席人选哈塞特，市场加大对12月降息的押注。Polymarket显示，目前哈塞特是几位候选人中被12月提名概率最高的，高达32，远超第二名的沃勒的6.7，但市场对于12月特朗普不会宣布提名的概率也处于31的相对高位，不确定性仍存。哈塞特本身偏向温和鸽派，支持进一步降息，认为当前利率需降低以刺激经济增长，但同时保持缓慢稳健降息节奏，支持渐进宽松。当前市场预期1月降息概率有所下降，即若12月联储降息落地后，12）43国政府关门导致资本市场出现流动性紧缩，但美股市场反而在逆势加杠杆，导致市场波动12TGATGA迟迟未有效回落缓解流动性压力，或两党再度就财政产生矛盾（12月医保投票），则会进3）AIAIAIAITPUGPUGPUAIAIAIGPUTPU海外策略：美股震荡修复，美债性价比较低，黄金警惕冲高回落美股：震荡修复，逢低布局。从历史的季节效应来看，12月往往迎来风险资产普涨，标普预期收益率是2.1，胜率高达73。除了资金行为外，本质往往是在黑五等强消费引发对未来经济的乐观预期。加上俄乌谈判持续稳步推进，美俄对终止战争这一目标是一致的，对市场情绪有一定的支撑。行业选择建议轻降息重流动性，近期降息预期虽有升温，但持续交易降息的性价在降低，主要是目前市场对于12月降息预期过度乐观，以及对于人选的博弈过度交易，且难有持续降息空间的打开，因此不太建议持续交易降息资产。推荐右侧布局流动性助推的小盘科技、金融（节假日销售信贷）、GPU和TPU双线并行的AI博弈。美债：性价比较低，做多还需等待。12目前美债利率因降息预期来到4.0区间下沿，短期持续博弈降息预期的性价比较低。日干预的带来的相关的套息交易逆转以及资产的抛售压力也会助推美债利率的回升。因此短期利率下行空间有限，且有利率上行风险，更推荐短期做空美债利率或者待利率回升后做黄金：警惕冲高回落。近期黄金震荡上行，主要是抢跑12月降息和鸽派主席人选，类10121叠加地缘局势缓和后的全球避险情绪回落，黄金短期冲高后止盈压力会进一步凸显。与黄AI国内：11PMI11PMI小幅改善：PMI0.249.2PMI50.1PMI49.50.6关注年底两大会议政策信号：年底政治局和中央经济工作会议是确定2026年政策方向2026GDP5偏积极，货币延续宽松，财政持续扩张。促消费继续发力，特别是以旧换新和服务消费；基建重大项目会有加码为固投托底；产业层面突出科技自立自强，发展新质生产力，加强A大势研判：海外市场面临多重博弈，随着地缘局势改善和流动性修复会有风偏回升，但波动放大风险也需警惕。国内政策基调虽偏积极，但难有大力度举措在年底落地，加上4000A行业选择：1）政策预期的低位消费（食饮、家电、商贸零售等）；2）景气修复的涨价周期（电力设备、有色、化工、钢铁等）；3）产业催化的科技主题（商业航天、机器人、AI应用等）。⚫电子：立讯精密（002475.SZ）——何鹏程推荐逻辑：事件202420241771.7713.6790.7523.0681.1715.43▌24Q32024Q3735.7927.0743.73；归母利润36.79元同长21.88环上升25.76；非母利润31.58亿元同增长9.71环升13.74盈能方，2024年Q3司现售率0.94pct5.470.76pct。▌AIAIAIAI手机处于产业爆发前夕。苹果在WWDC2024AI，AppleIntelligence。其功能主要包括写作工具、图像处理工具、理解文字重要程度以及SiriIPhone16AppleIntelligenceIPhoneAppleIntelligenceAIIDC预计，2024AI37002027到1.5台，2024-2027年CAGR为59.45公在消电制领积深厚凭实的产品研发能力、领先的自动化制程开发水平、高效的精益制造能力以及高品质的交付标准等多方面的优秀表现，持续收获核心客户高度的评价与充分的肯定。此外，公司计划在2032进一步提升。我们认为公司有望在AI赋能消费电子，引爆下一轮换机潮的周期中持续受益。▌收购莱尼拓展汽车业务，通讯业务进展超预期汽车业务方面，公司通过在消费电子领域所积累的快速迭代能力和成本控制意识，已9,东、非洲、美洲和亚洲都有成熟的运营主体,同时与全球主流客户拥有长期稳定的合作关/公司向全球Tier1前十的目标前进。通讯业务方面，公司今年通讯板块业务进展超预期，目前已进入全球主流云厂商及设备应用客户的供应池，为主流客户在技术无人区开展448G2-3▌盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为2653.23、3123.38、3586.27亿元，我们认为公司有望持续受益于AI赋能消费电子的趋势。同时，汽车和通讯业务板块有望为公司业绩创造新的增量，维持增持投资评级。风险提示：宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。以上观点依据所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2024年11月12日发布的《立讯精密（002475）：以消费电子为底座，拓展汽车和通讯业务打造新增长曲线》报告⚫电子：兆易创新（603986.SH）——何鹏程推荐逻辑：▌消费市场回暖带动营收增长，存储产品毛利率环比提升2024Q121.3219.10，20242023时公司在经营上持续进行研发投入和产品迭代，各条产品线竞争力增强，其中Flash、DRAMMCU2024Q138.1641）2）3）DRAM4）Q1类需求有所回升，加速了公司库存去化。MCU产品环比毛利率比较平稳，传感器毛利率也有所提升。DRAM2023HBM和DDR5等转移，带来其单片2023年DRAMNANDDRAMSLCNAND1-2DRAM2024Q1Q2Q3DRAMSLCNAND基DRAM大约晚一个季度，未来价格将温和上涨。公司自有品牌DRAM产品中，利基型DDR3L系统解决方案之一；利基型DDR4DRAMDRAM15151.882021DDR4、DDR3FablessDRAM存储产品IDM在DRAM司DRAMDRAM2024年截至3月28日交易额已超过1.8DRAM▌盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为73.83、90.97、107.37亿元，公司作为存储龙头，随着存储市场逐步回暖，价格温和上涨，有望持续受益，维持买入投资评级。风险提示：宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。以上观点依据所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2024年6月3（603986）DRAM⚫新能源：锐明技术（002970.SZ）——黎江涛推荐逻辑：▌商用车智能方案龙头，技术积淀深厚公司主要业务是商用车AI解决方案和视频设备，全球商用车视觉AI解决方案市占率第四。2025前三季度营收为16.93亿元，净利润接近24全年，核心业务毛利率稳定超40。公司在商用车领域有超过20年经验积累，定制化设计客户粘性高，海外业务为主贡献高毛利率。▌政策驱动与安全刚需共振，高增长可期安全要求以及政策激发商用车辅助驾驶系统领域市场需求，辅助驾驶系统的多个功能2030AI861▌深耕智能驾驶，打开远期成长空间L42030300Xbus▌盈利预测预测公司2025-2027年收入分别为26.7、33.5、41.5亿元，我们认为，考虑到公司强化智能驾驶投入及布局，公司当前估值具备向上空间，给予买入投资评级。风险提示：1）美国贸易战带来的全球供应链变化风险；2）技术更新换代风险；3）汇率波动风险；4）市场竞争加剧风险。以上观点依据所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2025年11月26日发布的《锐明技术（002970）：商用车智能方案龙头，高阶智驾打开成长空间》报告⚫汽车：模塑科技（000700.SZ）——林子健推荐逻辑：事件公司发布20252025Q1-Q3总营收51.07亿元，同比-2.703.75亿，比-30.42；中2025Q3单度收17.08元同比+0.52，母利润0.82-54.792025Q32025Q3(1)25Q317.08亿元，YoY+0.52；归母净利润0.82亿元，YoY-54.79;扣非归母净利润1.04亿元22.7，主要原因系由汇兑产生的财务费用大幅上升与公允价值变动收益大幅回落。(2)利能力方面，公司25Q3毛利率19.57，YoY+0.8pct，QoQ+1.2pct(3)用方，司25Q3期费率为14.2其，售/管理/研发/财务费用率分别为1.5/8.0/1.4，YoY-1.1/-1.0/+0.2/+3.7pct，QoQ+0.02/+0.30/+0.51/-2.54pct，成本管控初见成效。2025Q30.390.240.630.460.260.72-1.35▌客户资源优质，新订单奠定未来成长基础公司客户资源优质，同期获得多个项目定点。作为全球领先的汽车外饰系统供应商，公司持续为宝马、奔驰、奥迪等一线豪华品牌，以及北美知名电动车企、理想、比亚迪等20252025年7月，墨西哥名华收到北美知名电动车企外饰件产品项目定点，项目预计2026年1月开始量产，生命周期5年，预计总销售量36.6万套，总销售额12.36亿元人民币。2025年720281569.2520.44亿元人民币。▌盈利预测预测公司2025-2027年收入分别为79.0、87.3、96.6亿元，公司第三季度获得多个知名车企项目定点，业绩有望稳步增长，维持买入投资评级。风险提示：原材料价格上涨风险，汽车销量不及预期风险，地缘政治风险，项目进度低于预期风险，汇率波动风险。以上观点依据所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2025年11月18日发布的《模塑科技（000700）：2025Q3净利润短期承压，新项目定点奠定未来成长基本盘》报告⚫电力设备：美湖股份（603319.SH）——张涵推荐逻辑：投资要点▌泵类主业稳健增长，积极转型新能源车型2025H1，公司新能源业务收入2.32亿元，同比增长19.82，占总营收比重为同比提升1.76pct。公司在保持传统产品（如柴油机油泵、汽油机油泵、冷却水泵、变速箱泵、真空泵、铝合金压铸件）领先地位的同时，深化新能源汽车产品的应用（如电子水泵、变速箱电子泵、发动机电子预供油泵、电子真空泵、激光雷达电机等），已构建了覆盖燃油动力、混合动力、纯电动动力、氢燃料动力的产品矩阵，其中变排量泵技术是公司布局减速器+执行器+轻量化，生产配套进展迅速。1）减速器：公司全资子公司美湖传动生产精密齿轮、行星减速器和谐波减速器，具备年产5万套精密谐波减速器、年产500万台套精密齿轮的产能，形成了行星减速器与谐波减速器产品矩阵，子公司美湖重庆正规划建设102）行星/103）客户拓展成果显著。公司已开发腾讯、杭州头部机器人厂商Y公司、银河通用、蚂蚁等十余家头部机器人客户。▌AIDC：通过柴油机油泵与液冷切入AIDC▌盈利预测预测公司2025-2027年收入分别为23.74、28.27、33.47亿元，公司泵类主业稳健增长，机器人、AIDC等新业务有望显著打开成长空间，未来增长潜力大，首次覆盖，给予买入投资评级。风险提示：AIDC以上观点依据所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2025年10月8日发布的《美湖股份（603319）：泵类主业稳健增长，机器人产品及客户双突破》报告⚫电力设备：金盘科技（688676.SH）——张涵推荐逻辑：事件2025202551.948.254.8620.27。投资要点Q3前三季度，公司实现营收51.94亿元，同比+8.25；归母净利润4.86亿元，同比毛率26.08，同+1.87pct；利率9.29，比+0.95pct。25Q3，司20.40+8.38，环比+12.612.21+21.71；毛利率26.39，同比+0.86pct，环比-0.18pct；净利率10.76，同比+1.19pct，环比+2.11pct。▌下游领域表现强劲，海外布局持续深化分下游领域看，前三季度数据中心领域收入同比+337.47，风电领域收入同比+71.21+35.1051.55亿15.9031SST10AIDCAIDC三季度，公司数据中心领域收入9.74亿元，同比增长337.47力。8HVDC800V10kV/12.4MWSST能转换、快速响应、高度集成等优点，转换效率可达98关认证工作，并持续推动产品迭代升级。同时，公司已在国内外重点客户中推动该产品的▌盈利预测预测公司2025-2027年收入分别为85.77、105.95、131.09亿元，给予买入投资评级。风险提示：下游需求不及预期风险、新产品开发进展不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格大幅波动风险、大盘系统性风险。以上观点依据所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2025年11月4（688676）⚫有色：中矿资源（002738.SZ）——杜飞推荐逻辑：事件2024202424.2232.764.7368.524.4570.15。2024年Q1、Q2营业收入分别为11.27、12.95亿元，其中Q2同比-15.36，环比；2024年Q1、Q2归母利分为2.562.17亿，中Q2同比-46.55，比；2024年Q1Q2扣除经性益的母净润2.282.17亿，其中Q2同比-43.78-4.82。投资要点▌锂盐原料自给率提升，资源保障项目进一步推进2024年上半年，公司自有矿产销量大幅提高，自有矿共实现锂盐销量16798.67吨，已超过去年全年以自有矿为原料实现的锂盐销量。公司所属津巴布韦Bikita矿山现锂矿产保有资源量11335.17万吨矿石量，碳酸锂当量288.47万吨。其中Bikita锂矿200万吨/年（锂辉石）建设工程项目和Bikita锂200/（）3030Tanco18万吨20232Tanco100万吨2024100公司所属江西春鹏锂业投资修建的年产3.5万吨高纯锂盐项目于2023年11月点火投202426.6万吨年电▌铯铷业务量价齐升，应用市场持续拓展公司是铯铷盐精细化工领域的龙头企业，是全球铯产业链最完善的制造商，具备铯榴石开采、加工、精细化工产品的生产和提供产品技术服务的能力。拥有世界主要高品质铯资源TancoBikita（大Tanco20244.713.41亿元。细分领域中，铯铷盐精细化工业务应用场景持续拓展，市场规模与销售价格不断提高，2023999.2325.92。▌加速布局铜矿项目，未来有望打造新增长点20243月，公司全资下属公司Afmin与MomentumChifupuAfmin5850MomentumJunction50ChifupuJunction15JunctionKitumba目。2024727日，公司已完成全部交割工作，拥有Kitumba65Kitumba279061.402.20。Kitumba▌盈利预测我们预测公司2024-2026年营业收入分别为56.91、65.81、97.27亿元，锂盐价格持续下行导致盈利有一定的承压，我们下调公司盈利预测。但是公司锂矿自给率大幅提高，降本增效成果显著，且锂盐价格下行空间有限。此外公司布局铜板块未来可期。我们预计公司业绩继续增长，因此维持买入投资评级。风险提示：1）全球锂盐湖及锂矿投产超预期；2）锂电池需求不及预期；3）公司锂矿开采进度不及预期；4）地缘政治冲突导致的货物运输风险；5）汇率波动风险；6）安全环保及自然灾害风险等。以上观点依据所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2024年8月18日发布的《中矿资源（002738）：锂矿自给率进一步提升，铜矿项目值得期待》报告⚫电力设备：华通线缆（605196.SH）——张涵推荐逻辑：▌电缆油服出海双轮驱动，持续加强海外布局公司坚持线缆和油服业务双主业协同发展，线缆领域以中低压电力电缆和电气装备用电缆等主导产品，广泛用于电力、采矿、油气等行业；油服领域以连续油管、智能管缆等为核产。2025年季度司收53.44亿同比+13.30归净润2.57，同比-7.38，主是税运费动致；25H1公境外境营占分为70/27，利率为13.80。针对非洲市场，公司于坦桑尼亚与喀麦隆建设生产基地，并持续扩大产能，在满足当地需求基础上辐射周边；针对北美市场，公司已建成巴拿马生产基地，并加速推进韩国釜山基地增资扩产，以增强对北美客户供应的稳定性和灵活性，目前中低压产品（如进户线）主要通过韩国釜山工厂销售，潜油泵电缆产品通过巴拿马工厂销售，连续油管等其他油服产品由国内生产并根据北美油服公司需求全球发货。▌电解铝项目投产在即，贡献利润弹性公司将业务拓展至上游电解铝产业，据中国有色网报道，位于安哥拉本戈省丹德自贸12125月、72500万、3000▌盈利预测预测公司2025-2027年收入分别为74.25、92.82、112.84亿元，给予买入投资评级。风险提示：下游需求不及预期风险、竞争加剧风险、海外贸易风险、海外产能建设不及预期风险、原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。以上观点依据所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2025年11月17（605196）⚫军工：中航沈飞（600760.SH）——宋子豪推荐逻辑：事件中航飞布2025年报，司现业收入206.07元（-18.54），归净利润13.62亿（-25.10），非净润13.01亿元（-27.17）▌季单归净同比长12.89持善关器及配率2025年三度公现营总入206.07元（-18.54），母润13.62亿元（-25.10）59.78（+62.77），归母净利润2.25亿元（+12.89）。公司作为中国歼击机的摇篮，在改革发展中发挥主机牵头作用，持续改善关键器材及时配套率，进一步提升产业链、供应链韧性和安全水平。▌合同负债相较期初增长60.20，反应订单增加202511.83（-0.65pcts）6.64（-0.5pcts）有下降。同时，公司期间费用率4（+0.4pcts），有所上升。其中，销售费用率（+0.02pcts），管理费用率3.03（+0.96pcts），财务费用率-0.22（+0.6pcts），1.17（-1.18pcts）202556.52亿元初+60.20），预款42.3亿元（较期初+104.17），反应订单加。公经营活动生的现金流量净额-21.7亿元（去年同期为-58.88亿元），应收票据与应收账款合计203.88（+31.23）▌公司建立中长期军贸业务发展规划，加速开拓军贸市场SIPRI20252015-2024372024军事出到2.72万元，比长9.4创历史高平且现续十增。我们认为地缘政治引发的各地区及国家军费开支增加有望打开全球军贸市场空间。2020-202471（432023年+1.0pcts）、（9.6，较2019-2023-1.4pcts）、罗（7.8，较2019-2023年-3.2pcts）、中国（5.9，较2019-2023年+0.1pcts）、德国（5.6，较2019-2023年持平）。我们认为未来美国、法国或将保持军贸出口前两名的位置，但由于俄乌冲突等因素，俄罗斯出口额或将下降，其他国家出口额有望提升。公司按照一型装备服务两个市场的政策要求，全面部署推进航空军贸专项行动，并建立了专项推进的组织机构，制定了十四五及中长期军贸业务发展规划，持续对接目标客户，加速开拓高端航空装备军贸市场。▌盈利预测公司是我国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。公司新型号放量在即，军贸、维修有望打开成长空间。预测公司2025-2027年收入分别为471.01、541.30、622.13亿元，给予买入投资评级。风险提示：下游需求增长不及预期，国防预算增长不及预期。以上观点依据所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2025年11月2（600760）60.20⚫食品饮料：安井食品（603345.SH）——孙山山推荐逻辑：事件2025102820252025Q1-Q3113.71亿元（增3），归净润9.49亿（同减9），扣净润8.67元同减132025Q337.667）2.73（12），2.64（15）。投资要点▌毛利表现企稳，盈利能力稳步修复2025Q3毛利率同增0.1pct至19.99，小龙虾、鱼糜原材料成本上涨态势趋缓。2025Q30.3pct6.091pct3.012025