【《我国企业对外直接投资影响因素的实证研究》12000字】

目录PAGE3我国企业对外直接投资影响因素的实证研究摘要国际直接投资对于我国的经济增长有着至关重要的作用。随着时间的推移和经济的增长，中国经济发展面临着从引进外国投资到“走出去”的战略转变。因此研究中国企业对外投资的影响因素，是指导我国企业进行科学合理投资的必然要求。本文从中国企业对外直接投资的发展情况出发，运用计量工具进行实证分析，结果显示我国对东道国的出口、两国之间的文化相似性、东道国的政治稳定性、劳动力成本、资源丰富性以及我国的经济发展水平与对外直接投资有正向相关关系，而东道国GDP和我国对东道国的进口与对外直接投资有负向相关关系，同时，我国制定的经济政策也显著影响对外直接投资。东道国的技术水平也有一定影响，但影响不显著。最后，根据以上计量结果，本文分别从国家层面和企业层面提出相应建议。关键词：对外直接投资；中国企业；影响因素目录一、对外直接投资的界定和理论 1（一）对外直接投资的概念 1（二）对外直接投资的理论 11.西方海外直接投资的主流优势理论 12.发展中国家学派理论 3二、中国的对外直接投资发展情况概述 3（一）中国对外直接投资发展历史 31.第一阶段：1979-1991年 42.第二阶段：1992-2001年 53.第三阶段：2001-2015年 64.第四阶段：2015年至今 6（二）中国对外直接投资的特点 71.投资规模特点 72.投资目的地区域分布特点 93.投资行业特点 104.投资主体特点 115.投资方式特点 12（三）中国对外直接投资发展存在的问题 121.投资主体规模小且投资总额少 122.对外直接投资产业结构失衡及区域结构不合理 133.对外直接投资的国际政治风险不可控 134.宏观管理滞后，制约对外直接投资的发展 135.缺乏相关专业人才，影响对外直接投资成功率 13三、中国对外直接投资的影响因素 13（一）中国企业层面因素 141.成本动机因素 142.市场动机因素 143.资源动机因素 154.技术动机因素 15（二）东道国层面因素 151.经济发展状况 152.与中国贸易关系情况 153.市场规模 154.文化差异及地理区位情况 155.政治环境稳定情况 156.技术水平 16（三）中国国家层面因素 161.中国经济发展情况 162.中国政策支持 16四、对外直接投资影响因素的实证分析 17（一）模型设定 171.模型假设 172.构建模型 173.指标选择 17（二）数据来源 18（三）回归结果分析及检验 191.异方差性检验 202.多重共线性检验 203.回归结果分析 20五、总结建议 22（一）政府层面 221.完善对外直接投资法律体系 222.加大对企业对外直接投资的金融支持 223.加快多双边投资协定谈判，推动区域经济一体化发展 22（二）企业层面 231.重视技术，提高自身优势 232.对不同的地区实行不同投资策略 233.注重相关的人才储备 23结语...23主要参考文献24附录25主要参考文献PAGE23一、对外直接投资的界定和理论关于对外直接投资，很多学者都有自己独特的一套理论，这些理论前提和结果往往并不相同，因此本文界定了对外直接投资的概念之后，整理汇总了对外直接投资的相关理论，以便更好的研究。（一）对外直接投资的概念 对外直接投资（FDI,ForeignDirectInvestment），又称国际直接投资，或海外直接投资（ODI，OverseasDirectInvestment），是指本国的投资者以实际控制和管理权为前提，向本国之外的企业进行投资经营活动。（二）对外直接投资的理论国际投资理论可以分成以西方跨国公司海外直接投资为研究对象的国际直接投资理论，即西方海外直接投资的主流优势理论，和针对发展中国家海外投资行为的发展中国家学派理论。参见杨大楷：《国际投资学》，上海财经大学出版社，2003年11月版。参见杨大楷：《国际投资学》，上海财经大学出版社，2003年11月版。1.西方海外直接投资的主流优势理论(1)微观理论A.厂商垄断优势理论由StephenHymer于1960年，他的博士论文中提出。该理论的主要内容是：当一个企业选择海外投资时，是因为它本身具有垄断优势，这种优势有可能是先进的生产技术，也可能是因规模经济而提升的效率。B.内部化理论，由Peter.J.Buckley、MarkCasson和A.M.Rugman提出。该理论的主要内容是将中间产品如高科技产品、营销策略等在企业内部转让来获得企业整体的利润最大化，是企业对外直接投资的根本原因。C.产品生命周期理论，由RaymondVernon提出。该理论主要内容如表1所示：表1产品生命周期各期特点表产品生命周期特点引入期新产品、亏损成长期市场接受、开始盈利成熟期普及化、标准化、盈利衰退期不能适应市场、淘汰资料来源：Vernon,Raymond:InternationalTradeandInternationalInvestment,EconomicResearchJournal,1996(2)宏观理论A.边际产业扩张论，该理论由小岛清（KiyoshiKojima）提出，该理论的主要内容是：在选择哪些产业对外直接投资时，应该选择在国内失去优势的产业，也就是“边际产业”，而在国内保留具有优势的产业。B.国际生产折衷理论，即OIL理论，提出者为邓宁（Dunning）。该理论的核心即三大要素决定国际直接投资，如图1所示：图1邓宁的三优势理论跨国公司的三种方式：出口、对外直接投资、无形资产转让需要企业达到三种优势的不同组合。如下表2：表2三种优势和三种方式所有权优势区位优势内部化优势无形资产转让√××出口√×√对外直接投资√√√资料来源：Dunning:InternationalProductionandMultinationalEnterprises,19812.发展中国家学派理论(1)小规模技术理论，由LewisWells提出。该理论的核心观点是：发展中国家企业以低成本为其竞争优势。他们往往选择小市场进行投资，因为它们本身市场就是小市场，因此拥有相匹配的差别于规模庞大的生产技术。其次，它们常常选择特定民族产品进行生产。最后以价格低廉为优势也是它们的营销战略。(2)技术地方化理论，由SanjayaLall提出，他以印度跨国公司为研究对象，认为发展中国家在学习了进口技术和产品后，会进行本地化活动，使它可以适应当地市场来获得更高的收益。二、中国的对外直接投资发展情况概述从1979年到2019年，中国对外直接投资取得了巨大的发展。对外直接投资流量从0到1171.2亿美元，世界排名从籍籍无名到如今的世界第二，这是无数人花费40余年的努力创造的经济奇迹。本部分主要回顾中国对外直接投资的历史，总结其特点，并提出目前对外投资存在的问题。（一）中国对外直接投资发展历史中国的对外直接投资起始于1979年的改革开放，在随后的四十余年中迅速发展，见图2，现在中国已成为世界最主要的对外直接投资输出国之一。我国对外直接投资发展历程大体分为四个阶段。如下表3：图21979-2019年中国对外直接投资流量折线图数据来源：国家统计局表3中国对外直接投资四阶段表阶段特点年代第一阶段初步探索阶段1979-1991年第二阶段调整发展阶段1992-2001年第三阶段高速发展阶段2001-2015年第四阶段稳定发展阶段2015年至今1.第一阶段：1979-1991年1979年的改革开放，正式拉开了中国对外直接投资发展的序幕。这段时期由于受到宏观经济等种种限制，中国对外直接投资规模较小，前五年对外直接投资流量并未达到1亿美元，虽然1985年有四倍的显著增长，后面几年也一直处于增长状态，但总体而言，这一时期的对外直接投资规模较小。如图3所示：图31979-1991年中国对外直接投资流量折线图数据来源：国家统计局2.第二阶段：1992-2001年自1992年南巡讲话后，我国对外直接投资进入了一个新阶段，在1993年达到了十年来的峰顶，而后出现了一段时间的低迷。从1994到2000年处于缓慢但稳定的发展中，对外直接投资流量在20亿美元上下波动，为2001年入世后的飞速发展奠定坚实的基础。如图4所示：图41992-2001年中国对外直接投资流量折线图数据来源：国家统计局3.第三阶段：2001-2015年2001年，中国加入了世界贸易组织，自此中国对外直接投资的局势如潜龙出海，呈腾飞之势。从2002年到2015年，中国对外直接投资流量增长了1431.48亿美元，相当于2002年一年流量的56.8倍。年增长率达到了28.2%。与此同时，中国对外直接投资流量的全球位次从2002年的第26名跃升至2015年的第2名。至此，中国已然成为世界对外直接投资的重要组成部分。如图5所示：图52002-2015年中国对外直接投资流量折线图数据来源：国家统计局4.第四阶段：2015年至今2015年“一带一路”倡议的践行，标志着中国进入对外直接投资的稳定发展时期。2014年底，中央首次阐述了我国进入了经济发展新常态。经济新常态意味着我国不再一味追求GDP的增长，而是强调经济结构对称的稳态可持续增长，这也解释了从2016年至今对外投资流量出现小幅下降的现象。如图6所示：图62015-2019年中国对外直接投资流量折线图数据来源：国家统计局（二）中国对外直接投资的特点1.投资规模特点中国对外直接投资发展可谓是后起之秀，奋起赶超。我国对外直接投资起步较晚，在改革开放之前在国际上籍籍无名，但自改革开放后飞速发展，在2015年时，我国对外直接投资流量达到第二位，仅次于日本，并且除了2017年排名掉落至第三名外，一直位于全球第二位。同时，存量也从2015年的第八名稳定于第三名。但是近三年中国企业结束了多年以来的快速增长趋势，甚至出现负增长的情况。除了全球经济低迷的外部环境因素外，国内对外直接投资政策的变化和对外直接投资结构的调整也值得引起我们重视。如图7、图8、图9所示：图72015-2019年中国对世界直接投资净额及占全球比重数据来源：《中国对外直接投资统计公报》图82015-2019年中国对世界直接投资存量及占全球比重数据来源：《中国对外直接投资统计公报》图92015-2019年中国对世界直接投资净额及存量全球排名数据来源：《中国对外直接投资统计公报》2.投资目的地区域分布特点我国的对外直接投资地区呈现分布不均衡，高度集中的特点。以2019年中国对外直接投资流量为例，有66%的金额流向亚洲，20%的金额流向拉丁美洲，仅仅14%的流量，流向大洋洲、非洲、欧洲、北美洲。而对外直接投资存量，流向亚洲的金额为81%，其余五个州的总占比为19%，总体来看，我国对外直接投资地区分布极不平衡。如图10、图11所示：图102019年中国对外直接投资目的地存量分布图数据来源：《中国对外直接投资统计公报》图112019年中国对外直接投资目的地流量分布图数据来源：《中国对外直接投资统计公报》3.投资行业特点我国对外直接投资的行业特点呈现分布较广，但依然行业集中的特点。从流量角度来看，国民经济的行业类别，我国的对外直接投资均有涉猎，但是传统租赁和商务服务、制造、金融、批发和零售业的投资超过70%，并且将近三分之一的流量流向了租赁和商务服务业。而存量中这种特点则更为明显，仅租赁和商务服务业一个行业就占据了7340.8亿美元的金额，占比超过总存量的三分之一。可以说，服务业为我国对外直接投资的主要行业。如图12、图13所示：图122019年中国对外直接投资存量行业分布图数据来源：《中国对外直接投资统计公报》图132019年中国对外直接投资流量行业分布图数据来源：《中国对外直接投资统计公报》4.投资主体特点从2019年我国对外直接投资的投资主体区域分布特点来看，东部地区企业主导优势明显，对外直接投资流量为715.6亿美元，占地方投资流量的79.7%；中部地区为91.1亿美元，占比10.2%；西部地区为78.1亿美元，占比8.7%，东北三省为12.6亿美元，占比1.4%。由此可见，投资主体还是多集中于东部沿海城市。从2019年我国对外直接投资的投资主体性质特点来看，国有企业与非国有企业并驾齐驱，国有企业占对外直接投资存量的50.1%，非国有企业占49.9%。各种类型可见下图14：图142019年中国对外直接投资主体性质图数据来源：《中国对外直接投资统计公报》5.投资方式特点中国企业对外直接投资的主要方式是海外并购和绿地投资。从2005年到2009年绿地投资为对外直接投资主力，在2009年后，海外并购逐渐占据主要地位。2019年，海外并购金额为342.8亿美元，绿地投资为574亿美元。如图15所示：图152005-2019年绿地投资和海外并购占比图数据来源：《中国对外直接投资统计公报》（三）中国对外直接投资发展存在的问题1.投资主体规模小且投资总额少虽然我国从改革开放以来，对外直接投资发展迅速，但是相比于西方发达国家，我国起步晚，投资总额依然存在很大的差距。以2019年为例，我国对外直接投资流量虽然位于第二位，但是只是比位于第三位的美国多了120.1亿美元，不足两国总流量的十分之一，而我国距第一位的日本，差距为869.4亿美元，占我国总流量的65.5%。从存量的角度来看，我国存量位于世界第三位，距离第二位的荷兰差距为3664亿美元，相当于2019年流量的2.6倍，距离全球第一位的美国差距为55228亿美元，相当于2019年流量的40倍。因此我国不应该为世界排名前列而沾沾自喜，固步自封，排名背后是巨大的金额差距，还需要我国经济继续发展。2.对外直接投资产业结构失衡及区域结构不合理我国对外直接投资产业结构极不平衡，2019年有近八成的对外直接投资存量集中在第三产业也就是服务业，19.9%的存量流向第二产业，0.5%的存量流向第一产业。产业之间悬殊的差距，造成我国对外直接投资结构以服务业为主，其他产业发展缓慢。我国对外直接投资的区域结构不合理，2019年有超过六成的存量金额流向亚洲，而其中又有将近九成的金额流向中国香港，仅香港一个地区的投资存量就超过了除了亚洲之外剩余所有大洲的投资存量。地区分布的不合理，是我国无法利用全球成本优势，无法占据全球市场。3.对外直接投资的国际政治风险不可控近些来年，国际上风云诡谲，某些国家经常用经济手段“封杀”我国企业和产品。这背后是潜藏的政治风险，但由于我国缺少相关的法律和保险手段，面对别国的制裁，我国企业尚未有有效的措施。这严重影响了我国企业的原有利益。4.宏观管理滞后，制约对外直接投资的发展我国虽然近些年来出台了一系列促进对外直接投资的政策和条例，但是目前宏观管理还是存在许多问题，我国没有特定的机构来整体把控对外直接投资，缺乏行业、区域指导。审批制度繁杂，没有简化流程等等，这些问题使我国发展对外直接投资时有所禁锢。5.缺乏相关专业人才，影响对外直接投资成功率我国对外直接投资缺乏相关专业的人才，造成企业对外直接投资失败，对外直接投资需要一批既精通商业知识，又了解当地语言和文化，还要知晓一定的国际法律知识，能够及时根据当地市场调整商业战略的多方位全能型人才，而如今多是专业人才，在某个领域精通，而其他领域了解甚少，这也造成了我国对外直接投资成功率较低的困局。三、中国对外直接投资的影响因素中国对外直接投资受很多因素的影响，本文将这些繁杂的因素分为三个方面来研究中国企业对外直接的影响因素：分别是中国企业层面、东道国层面和中国国家层面。（一）中国企业层面因素1.成本动机因素随着改革开放后我国经济开始高速发展，中国的劳动力成本、土地成本等不断上升。以劳动力成本为例，中国城镇单位就业人员平均工资增长迅速，2019年已经增长到90501元。如图16所示。同年，东南亚等国的就业人员平均工资远远低于我国，如越南的月平均工资为780越南盾，换算为2340人民币，年收入为28080元，相当于我国2008年的工资水平。随着跨国公司的工厂转移到这些成本低廉的地方，我国的企业也通过对外直接投资的方式追求低廉成本。图162001-2019城镇单位就业人员平均工资图（元）数据来源：国家统计局2.市场动机因素近几年来，贸易保护主义政策愈演愈烈，西方国家为了维持他们在全球贸易格局中的优势地位，纷纷设置贸易壁垒，切断我国向其出口的途径。因此我国企业选择对外直接投资的方式来获取国际市场。3.资源动机因素我国虽然是资源大国，但这不意味着我国的资源可以任意挥霍，以钨矿为例，我国的钨矿资源丰富，居世界第一位。但是人均钨矿占有率却只是维持世界平均水平。并且由于矿产资源开采难度大，开采过程中不可避免的带来环境污染，因此我国已经限制钨矿的开采。资源的短缺严重限制我国经济的发展，而随着世界经济的发展，各国都越来越重视资源的问题，限制珍稀资源的出口。因此企业选择对外直接投资的方式来获得稳定长期资源供给。4.技术动机因素中国的技术发展较晚，很多技术领域的水平不如发达国家，很多中国引以为傲的高端产品，如手机中的核心技术还把握在发达国家的手中，中国需要不断学习引入，因此中国企业选择对外直接投资也是为了获取国外企业的先进技术和管理制度。（二）东道国层面因素1.经济发展状况东道国的经济发展状况是吸引外商直接投资的重要因素，健全的经济制度，完备的基础设施是外商选择投资的主要原因。2.与中国贸易关系情况与中国签订双边贸易条约，这意味着双方的政府都会一定程度的给与企业政策性支持，也意味着企业有更多的机会进行对外直接投资。3.市场规模市场规模是企业对东道国考察的重要因素。企业对外直接投资的目的是盈利，只有足够大的市场规模才会吸引企业进行投资。4.文化差异及地理区位情况两国地理距离较远的国家，运输的成本会较高，影响双边贸易。而另一方面，距离较远，也意味着文化差异较大，企业要花费更多成本来适应文化差异和市场差异。5.政治环境稳定情况政治环境稳定的国家，更容易吸引企业投资。因为政治环境稳定，意味着政府指定的政策不会朝令夕改，政治风险降低。6.技术水平企业选择对外直接投资也是为了获取国外企业的先进技术和管理制度，因此会选择技术水平较高的国家。（三）中国国家层面因素1.中国经济发展情况只有当中国国内的经济发展到一定程度，国内企业才会选择对外直接投资。近年来，我国经济呈现持续稳定发展的态势，GDP增长如图17所示：这也给了越来越多的企业发展的经济基础，使越来越多的企业选择对外直接投资来发展壮大自己的实力，获得更多的市场份额。图172011-2020中国GDP增长图数据来源：国家统计局2.中国政策支持中国自改革开放后出台了一系列政策来支持对外直接投资的发展，如鼓励企业走出去的产业政策，为中外合作提供资金的贷款政策，这些政策都大大加快了中国企业走出去的步伐。其中最为典型的，为世界所瞩目的当属一带一路政策，它以古代丝绸之路为文化符号，旨在与沿线国家建立友好的经济合作伙伴关系，推进中国对外直接投资的发展。四、对外直接投资影响因素的实证分析在从三个方面进行影响因素分析后，本文通过三个步骤进行中国对外直接投资影响因素实证分析：设定符合经济学原理的模型，选择可靠的数据，对回归结果进行分析及检验。（一）模型设定1.模型假设被解释变量的选取：选取我国对外直接投资流量（OFDI）。解释变量的选取：根据本文的研究目的，本文提出如下假设并选取相关的解释变量。假设一：我国企业倾向于在经济发展状况良好的国家进行投资。（ECONOMIC）。假设二：我国企业更愿意在与中国贸易关系良好的国家进行投资。（TRADE）。假设三：我国企业会选取与我国文化距离接近的国家进行投资。（CULTURE）。假设四：我国企业将优先选择政治环境稳定的国家进行投资。（POLITICS）。假设五：我国企业会选择技术水平较高的国家进行投资。（TECHNOLOGY）。假设六：我国企业会选取劳动力成本比较低的国家进行投资。（WAGE）。假设七：我国企业将优先选择资源比较丰富的国家进行投资。（RESOURCE）。假设八：我国企业对外直接投资会受我国经济发展的影响。（CHINAECONOMY）。假设九：我国企业对外直接投资会受我国国家政策的影响。(POLICY)。2.构建模型 根据以上模型假设，建立如下计量模型。Yi=β0其中，β0为模型的截距项，β1，β2，β3，β4，β5，β63.指标选择根据所建立的模型，选择的指标见表4：表4变量名称及选择指标表变量名称选择指标YOFDI中国对外直接投资流量XECONOMIC东道国GDPXTRADE进出口额XCULTURE距离和语言XPOLITICS国家清廉指数、政治稳定性XTECHNOLOGY专利申请数XWAGE人均GNIXRESOURCE土地资源XCHINAECONOMY中国GDP与东道国GDP的比值XPOLICY该东道国是否属于“一带一路”沿线国家（二）数据来源本文以2019年度《中国对外直接投资统计公报》中的数据，选取了FDI流量在100万美元以上的所有国家为研究范围，经统计共52个。其他数据来源见表5：表5数据来源表数据指标数据来源FDI《中国对外直接投资统计公报》东道国GDP世界银行WDI数据库人均GNI世界银行WDI数据库土地资源世界银行WDI数据库通货膨胀率世界银行WDI数据库政治稳定性世界银行WDI数据库中国对该地区出口额和进口额国家统计局数据库中国GDP国家统计局数据库距离“距离计算器”DistanceCalculator来自网站国家清廉指数透明国际网站的报告专利申请数世界知识产权组织WIPO数据库该东道国是否属于“一带一路”沿线国家虚拟变量属于“一带一路”沿线国家为1，其余为0语言虚拟变量联合国规定语言为1，其余为0（三）回归结果分析及检验本文使用Stata11.0计量软件以广义最小二乘法为分析手段，对收集到的2019年横截面数据进行回归。回归结果见表6：表6回归结果表变量结果常数-1351276**（-2.04）GDP-0.000000525*（-13.46）EXPORT0.2846338*（17.83）IMPORT-0.0791759*（-4.22）CULTURE45.19552*（2.81）WAGE14.12251**（2.67）POLITICS5835.138**（2.46）CHINAECONOMY171418.5**（2.41）POLICY-283863.8**（-2.17）RESOURCE0.0544338***（1.83）TECHNOLOGY61133.93（1.08）F值47.87显著性水平0.0000R0.9211调整后的R0.9019注：*、**、***分别表示在1%，5%，10%水平上显著，括号内为各变量的t检验。

因为选取的数据是横截面数据，所以只需要检测异方差性和多重共线性。1.异方差性检验异方差性检验结果见表7:表7异方差性检验结果White’stestforH0:homoskedasticityAgainstHa:unrestrictedheteroskedasticityChi2(52)=52.00Prob>chi2=0.4347 通过white的异方差性检验，发现chi值为52.00，p值为0.4347，因此不可以拒绝原假设，即存在同方差，因此不存在异方差性。2.多重共线性检验多重共线性检验结果见表8:表8异方差性检验结果VariableVIFTECHNOLOGY5.51CHINAECONOMY5.32WAGE5.03EXPORT4.35GDP3.88POLITICS3.84IMPORT2.09RESOURCE1.67INFLATION1.54CULTURE1.31POLICY1.28MeanVIF3.43通过多重共线性检验，所有变量的VIF和平均VIF均低于10.因此不存在多重共线性。3.回归结果分析回归结果中，R2为0.9211，调整后的R2为0.9019根据回归结果，结合本文的基本假设，发现：GDP的回归系数为-0.000000511，在1%的水平上显著，GDP与FDI呈现负相关关系，这与我们的预期不符，这可能与样本国家的选取和数据收集有关，但是从回归系数可以看出，GDP对投资流量的影响非常小。本文将贸易的进出口额，分别作为解释变量进行回归分析，发现进口额和出口额均在1%的水平上显著，随着出口额的增加，对外直接投资金额增加，但是进口额则恰恰相反。我认为出现这种现象的原因是对外直接投资会一定程度的促进出口，中国企业到国外投资，生产原材料往往会从国内出口。而生产出的产品直接在国际市场售卖，不需要像没有对外直接投资时，进口原材料进行加工，因此也会减少国内的进口。CULTURE的回归系数为正数，在1%的水平上显著。与本文的假设一致，说明文化的相似性影响我国的对外直接投资。两国地理距离较远的国家，运输的成本会较高，影响双边贸易。而另一方面，距离较远，也意味着文化差异较大，企业要花费更多成本来适应文化差异和市场差异。POLITCIS的回归系数为正数，在5%的水平上显著，与本文的假设一致。说明政治稳定性影响我国的对外直接投资。政治稳定的国家不容易发生战争，不会突然没收外国企业的所有资产。同时，国家清廉指数较高的国家，减少了企业管理人员去行贿的成本，更容易吸引对外直接投资。TECHNOLOGY的回归系数为正数，与本文的预期相符，虽然影响并不显著，但可以说技术水平对企业对外直接投资有一定的吸引力。WAGE的回归系数为正的14.12251，在5%的水平上显著，与本文的预期不符，企业会选择劳动力成本比较高的国家进行投资。这可能是因为当劳动力成本比较高，意味着劳动力拥有更高的技术水平，所在国家的经济较为发达，这一定程度上干扰了企业本身向劳动力成本较低国家投资的意愿。RESOURCE的回归系数为正数，在10%的水平上显著，与本文的预期相符，说明企业会选择资源比较丰富的国家进行投资，一方面为了解决本国资源短缺的问题，另一方面为了获取一些外国禁止出口的稀缺资源，以对外直接投资的方式。CHINAECONOMY的回归系数为正数，在5%的水平上显著，验证了我们的假设，即母国的经济发展状况会影响对外直接投资。只有当母国具有一定的经济实力，才可以对企业对外直接投资提供资金支持，另外，当母国的经济发展到较高水平，国内市场饱和，企业往往会选择对外直接投资，寻求海外市场。POLICY的回归系数在5%的水平上显著，说明母国的政策的确会影响企业对外直接投资，以我国的“一带一路”为例，对“一带一路”沿线国家进行对外投资，会获得国家政策的保驾护航，投资的风险性大大降低，企业对外投资的意愿提升。五、总结建议本文针对中国对外直接投资目前存在的问题，结合计量结果，向政府和企业提出可行的建议。（一）政府层面1.完善对外直接投资法律体系目前，我国对外直接投资的法律体系完善度不高，各项保险制度不足够健全。我国对外直接投资时很难用法律的手段维护自己的权益。因此建立完善的对外直接投资法律体系应是我国尽快完成的任务。2.加大对企业对外直接投资的金融支持通过我国和其他发达国家的对外直接投资流量和存量的对比分析，可以看出虽然我国在排名上已经名列前茅，但是从金额的角度上看，距离真正的对外直接投资大国还有很远的差距。因此政府应该加大对企业对外直接投资的金融支持，增多融资手段，降低贷款利率，让“走出去”的门槛越来越低，“走出去”的金额越来越大。3.加快多双边投资协定谈判，推动区域经济一体化发展当我国与其他国家建立良好的贸易关系时，对外投资额会高于那些和我国贸易关系一般的国家。因此加快多双边投资协定谈判，推动区域经济一体化发展，是加快对外直接投资发展的重要手段。（二）企业层面1.重视技术，提高自身优势计量结果表明，技术水平高的国家对中国对外直接投资有较强的吸引作用。这说明我国企业本身的技术水平还不够高。最近两年美国打击我国高技术企业，对于技术核心进行封锁的政策更是给我国企业敲响警钟。因此我国企业在对外投资选择学习其他国家技术的同时，也要重视自身技术，提高自身的技术优势，这样方可在国际市场中占据一席之地。2.对不同的地区实行不同投资策略计量结果表明，文化相似的国家更容易吸引我国的对外直接投资，这说明文化因素显著影响我国的对外直接投资，对于文化相似度高的国家，我们可以继续沿用国内的市场战略，但面对文化差异较大的国家，国内的市场战略并不适合，就要求企业制定匹配当地市场的投资战略。因此，企业应当对不同的地区实行不同的投资战略。3.注重相关的人才储备在对外直接投资活动中，人才是重中之重。在国内，管理层在理论角度上可以做出很缜密的分析，制定很详细的战略，但是真正要到国外去开展对外直接投资时，事情往往与想象并不一样，一味的按战略行事，只会导致投资失败。因此企业在平时就要注重相关的人才储备，把企业管理人才按期送往国外进修来了解当地市场，适应当地环境，更好的开展对外直接投资活动。结语本文通过对中国对外直接投资影响因素实证分析后，结果显示我国对东道国的出口、两国之间的文化相似性、东道国的政治稳定性、劳动力成本、资源丰富性以及我国的经济发展水平与对外直接投资有正向相关关系，而东道国GDP和我国对东道国的进口与对外直接投资有负向相关关系，同时，我国制定的经济政策也显著影响对外直接投资。东道国的技术水平也有一定影响，但影响不显著。最后，结合计量结果和中国直接投资现状，建议政府应该继续完善对外直接投资法律体系，同时加大对企业对外直接投资的金融支持，推动区域经济一体化发展为对外直接投资创造良好宏观环境。建议企业对内加强自有技术的研究，注重自身人才储备，对外因地制宜实行不同的投资策略来实现更高效的对外直接投资。总之，通过研究我国对外直接投资的影响因素，我们看到，只要我国经济发展继续保持稳定增长的良好势头，政府进一步为我国对外直接投资创造良好的内部和外部环境，同时，大力提升企业的国际竞争力、增强人才储备，那么，我国对外直接投资的规模和效率就一定可以实现可持续大幅增长。主要参考文献[1]程惠芳,阮翔.用引力模型分析中国对外直接投资的区位选择[J].世界经济,2004(11):23-30。[2]项本武.中国对外直接投资：决定因素与经济效应的实证研究[M].社会科学文献出版社:2005年8月。[3]李辉.经济增长与对外投资大国地位的形成[J].经济研究,2007(02):38-47。[4]杨成平.我国企业对外直接投资区位选择的影响因素分析[J].黑龙江对外经贸,2009(11):25-27。[5]张燕,谢建国.出口还是对外直接投资:中国企业“走出去”影响因素研究[J].世界经济研究,2012(03):63-68+89。[6]王丽.中国企业对外直接投资的影响因素研究[D].首都经济贸易大学,2012。[7]于永亮.后危机时代中国企业对外直接投资的影响因素分析[D].云南财经大学,2013。[8]葛璐澜,程小庆,金洪飞.中国对外直接投资的区位选择——基于东道国特征的视角[J].浙江学刊,2020(04):91-99。[9]赵囡囡,卢进勇.中国对外直接投资现状、问题及对策分析[J].对外经贸实务,2011(12):8-12。[10]樊增强.中国企业对外直接投资:现状、问题与战略选择[J].中国流通经济,2015,29(08):106-113。[11]郭凌威,卢进勇,郭思文.改革开放四十年中国对外直接投资回顾与展望[J].亚太经济,2018(04):111-121+152。[12]杨波,柯佳明.新中国70年对外投资发展历程回顾与展望[J].世界经济研究,2019(09):3-15+134。[13]沈兰军,陈维哲,刘宗珉.中国对外直接投资的现状分析与建议研究[J].中国中小企业,2020(03):102-103.[14]Culem,C.“TheLocationalDeterminantsofDirectInvestmentamongIndustrializedCountries”.EuropeanEconomicReview,1988,4.[15]JayRajasekera,TetsuyaKuratani,UshioSumita,etal.JapaneseForeignDirectInvestmentandDominantFactorsforSelectionofLocationsintheU.S..IFACModellingandControlofNationalandRegionalEconomies,1995,28(7):457-461.[16]VanitaTripathi,RitikaSeth,VarunBhandari.ForeignDirectInvestmentandMacroeconomicFactors:EvidencefromtheIndianEconomy.Asia-PacificJournalofManagementResearchandInnovation,2015,11(1):46-56.PAGE29PAGE28附录关于中国对外直接投资影响因素实证分析的计算数据附表一东道国统计数据（FDI、GDP及人口）国家（地区）FDI（万美元）GDP（美元）Population（人）HongKongSAR,China9055008365711532816.907507400Singapore482567372062527488.605703569Netherlands389317907050863145.1017332850UnitedStates38066821433226000000.00328239523Indonesia2223081119190780752.80270625568Australia2086671396567014733.2025364307Sweden191571530883869005.0010285453Vietnam164852261921244843.2096462106Germany1459013861123558039.2083132799Thailand137191543548969968.7069625582UnitedArabEmirates120741421142267937.709770529Laos11490818173839147.407169455Malaysia110954364681367531.7031949777UnitedKingdom1103452829108219165.8066834405Congo9309650400746171.405380508Iraq88709234094042938.9039309783Brazil859931839758040765.60211049527Kazakhstan78649181665908556.5018513930Cambodia7462527089389787.0016486542Luxembourg6858771104919108.10619896Switzerland67825703082435158.908574832Japan673785081769542379.80126264931SaudiArabia65437792966838161.7034268528Italy649792003576145498.0060297396Chile60572282318159744.7018952038MacaoSAR,China5944553859116535.50640445Pakistan56216278221906022.80216565318Korea,Rep.561801646739219509.9051709098India534602868929415617.001366417754Canada472881736425629520.0037589262Angola3832488815697793.3031825295Bangladesh37549302571254131.10163046161Ethiopia3753095912590628.10112078730Argentina35355445445177459.4044938712Peru35200226848050819.5032510453SouthAfrica33891351431649241.4058558270KyrgyzRepublic215668454619607.806456900Nepal2067830641380604.0028608710Israel19168394652210295.809053300Mauritius1858914048430518.601265711Belarus1817563080457022.709466856theNiger1783612911689659.4023310715Mexico163561268870527160.00127575529Zambia1433923309773922.8017861030Uganda1432235165157016.9044269594Mongolia1280613996719329.403225167Nigeria12327448120428858.80200963599Hungary12315163469042868.009769949Tanzania1155863177068174.5058005463Spain114911393490524517.6047076781Jamaica1124716458071067.802948279Poland11160595858207011.5037970874附表二东道国统计数据（出口、进口及GNI）国家（地区）Export（万美元）Import(万美元)GNI（美元）HongKongSAR,China2791524990671650800Singapore5479849352378259590Netherlands7397880112022353100UnitedStates418664081228962065850Indonesia456487434113874050Australia48229551212896755100Sweden85377691443155780Vietnam978688864116672590Germany79789091050870948580Thailand455848446161657260UnitedArabEmirates3341289153367443470Laos1762452157002570Malaysia5214178719099811230UnitedKingdom6242502239312442220Congo435104429191720Iraq94613223927345740Brazil355390679962559130Kazakhstan12729109273678820Cambodia7981531444321530Luxembourg1550202822073910Switzerland454465272718085500Japan143244521717687041710SaudiArabia2387651541959422840Italy3351978214243534530Chile1471184262292015010MacaoSAR,China304487670840020Pakistan16166921806131410Korea,Rep.110974411735590333790India748253017985882120Canada3693196281520946370Angola20557323837402960Bangladesh17323291036531940Ethiopia23235034395850Argentina68841573909811130Peru85130815195606740SouthAfrica165429425948866040KyrgyzRepublic62805266041240Nepal14824833541090Israel96149651541943110Mauritius80639388812900Belarus179907914866290theNiger2873422387600Mexico463821614334549480Zambia970353264541430Uganda740654159780Mongolia1826596334363790Nigeria16622622656372030Hungary64728637450216500Tanzania381142359731080Spain268976186037930390Jamaica6707029585320Poland238801139414915350表三东道国统计数据（CPI、距离、语言及国土面积）国家（地区）CPI（百分制）Distance（miles）languageLand（平方千米）HongKong761254111Singapore8527691719Netherlands824874041540UnitedStates69694119831510Indonesia40322701916862Australia77558417741220Sweden8541780447430Vietnam3714420331230Germany8045851357580Thailand3620390513120UnitedArabEmirates713704098647Laos2917260236800Malaysia5326930330345UnitedKingdom7750711243610Congo19699802344860Iraq2039230435052Brazil351052608515770Kazakhstan34226902724902Cambodia2020820181040Luxembourg80495302590Switzerland855032041290Japan7313070377974SaudiArabia53410902149690Italy5350570302070Chile67118420756700MacaoSAR,China4112361-0.0039Pakistan3224160796100Korea,Rep.595980100370India41234103287259Canada77651019879750Angola26730501246700Bangladesh2618750147570Ethiopia37517101136259Argentina451195702780400Peru361035201285220SouthAfrica44803601219090KyrgyzRepublic3021580199950Nepal3419560147180Israel604433022070Mauritius52885302040Belarus4540280207600theNiger32685001267000Mexico29775011964375Zambia3467840752610Uganda2858770241550Mongolia3572501564116Nigeria2667880923770Hungary444566093030Tanzania3760010947300Spain6257420505957Jamaica438358010990Poland5843080312690附表四东道国统计数据（专利申请数、文化相似度及政治稳定性）国家（地区）PatentapplicationculturePoliticstabilityHongKongSAR,China56902883-0.2677673Singapore141367110.51.531602Netherlands26771379.50.8572519UnitedStates6214533107610.2979858Indonesia114815760.5-0.4812067Australia2975814917.51.086503Sweden21901137.51.051791Vietn