电子纱／布提价关注政策情况

目录索引一、子纱布价关政策况 6（一消建：业气继下，头司入和润先复 8（二水：周国泥市价环涨1.3% （三玻：法璃跌互；伏璃分格承下滑 14（四玻碳复：纱市短稳出，子纱格涨 18二、2025年12第基本数与本踪 21（一水价环比+1.3%，法璃格比+1.2%，光伏璃格比-3.1%，玻纤纱格比平电子价环比+1.1% PVC、HDPE环乙价比下跌 22三、场：材业值底区，2025年12月第周赢盘 23四、险示 23图表索引图1：46城房交方，MA7）势 6图2：30大城商新房交积万） 6图二房交万方，MA7）趋势 7图4：82城介手购（数，MA7）趋势 7图5：建指（886008.WI）建材PB7图6：25Q1/Q2/Q3消建材业季收分同比-5.2%/-6.2%/-1.2% 9图7：25Q1/Q2/Q3消建材业非利比−12%/−27%/-9% 9图8：全省城水均价单：元吨） 12图9：长角会市泥均（位元/12图10：国泥煤本价差元/12图全水库比（%） 12图12：国泥货（%） 12图13：国泥工（%） 12图14：SW泥业PE（TTM，整法） 13图15：SW泥业PB（MRQ，体） 13图16：国法璃（单：元吨） 15图17：国法璃天数天） 15图18：国质碱价均（元吨） 15图19：法璃后走势元/，道） 15图20：2.0mm镀出价（元平米） 16图21：3.2mm镀出价（元平米） 16图22：伏璃家天数在产能 16图23：国伏璃利 16图24：伏件度产 17图25：国伏璃及同增速 17图26：2400tex缠直纱价（元吨） 18图27：G75(单股玻维电纱格元/18图28：2400texSMC合纱价（元吨） 18图29：2400tex喷合纱价（元吨） 18图30：国纱电产能万吨年） 19图31：国纤存） 19图32：2021年至纤维格势 21表1：房产比速消费材司入季同比速 9表2：25Q1-3费材司毛率费率净率 10表3：消建主原材料格比幅 表4：水公估和利情（至2025/12/5） 14表5：2024-2025年玻璃产冷、产点火况 15表6：2024-2025年玻璃产冷、产点火况 17表7：2025粗产度变（吨） 20表8：2025电纱季度动万） 20表9：水、料浮玻璃光玻、纤纱、纤子均价 21表10：国泥玻玻纤存 21表11：泥区价价格位元/吨库位：%出率位：%） 22表12：材业要料价变情况 22一、电子纱/布提价，关注政策情况玻纤电子纱及传统电子布供需紧张，行业积极提价。俏提振，加之终端市场成本上涨明显，下游PCBDEG757628提涨，涨幅300元/吨左右，后市高端产品价格仍存进一步提涨预期。此次提价为10月初敲定，主要为明年新签订单价格奠定基础，同时也为明年新增产能投放后降价预留空间。结合10月行业龙头对粗纱产品的积极复价，明年玻纤行业盈利中枢将显著提升，建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技、长海股份等。1据年累计同比年1-10-44.7%。统计30大中城市商品房新房成交面积：24年累计同比-22.7%，25年累计同比1-10-39.3%（2）年1-1024年+13.0%/23年年1-10+17.3%，11-17.4%-4.1%-16.3%。72城二手房中+14.9%，25年累计同比+14.4%，25年1-10月同比+16.7%，11月至今同比-4.4%，最近一周环比-1.1%，最近一周同比-3.9%。图1：46城新房成交（方，MA7）趋势 图2：30大中城市商品新房成交面积（万）2025 2024 2023 2020-2022均值 2020 2021 2022180

700600500400300200100

2023 2024 202501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月，克而瑞

01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图3：11城二手房成交万方，MA7）趋势 图4：82城中介二手房购（套数，MA7）趋势2025 2024 2023 2020-2022均值4030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0

2025 2024 2023 2020-2022均值1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月，克而瑞 ，克而瑞去一年见到盈利底部24Q124年92025（（高）图5：建材指数（886008.WI）和建材PB估值0

建材指数 PB（LF，右

2.05.02.04.54.03.53.02.51.51.00.50.0（水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨1.3%。2025（A、H）（泰山玻纤）、长海股份的稳定第一梯队，中国巨石领头羊的竞争局；玻纤底部震荡、高端电子布放量，龙头公司领先明显，关注中国巨石、中材科技、宏和科技、长海股份等。（一）消费建材：行业景气继续下行，龙头公司收入和利润率先修复25Q1-3消费。从下游房地产需求来看，25Q1/Q2/Q3房地产新开工面积分别-3%/-5%/-11%-14%/2821个公司Q3费用率2025-19%，25Q1/Q2/Q3分别同比-12%/-27%/-9%，利润/图6：25Q1/Q2/Q3消费建材行业单季度收入分别同比-5.2%/-6.2%/-1.2%

725Q1/Q2/Q3消费建材行业扣非净利同比−12%/−27%/-9%消费建行业入单度同增速 消费建行业季度非净润比增速2015/032015/092015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/092020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/032023/092024/032024/092025/032025/09

2015/032015/092015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/092020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/032023/092024/032024/092025/032025/09公司财报，注：消费建材行业数据采用上市公司加总计算

公司财报，注：消费建材行业数据采用上市公司加总计算表1：房地产同比增速和消费建材公司收入单季度同比增速23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3房地产新开工面积同比增速-19.2%-28.5%-21.3%-9.4%-27.8%-19.5%-19.0%-23.3%-24.4%-16.3%-16.6%房地产销售面积同比增速-1.8%-8.6%-12.3%-11.5%-19.4%-14.6%-11.6%0.6%-3.0%-5.0%-10.7%水泥产量同比增速4.1%-6.6%-7.5%-4.9%-11.8%-6.7%-12.2%-5.5%-1.4%-5.7%-6.8%防水东方雨虹18.8%4.0%5.4%-4.8%-4.6%-13.8%-23.8%-14.8%-16.7%-5.6%8.5%科顺股份7.6%2.7%4.9%0.0%-20.4%-19.6%-12.6%-0.6%-6.1%-8.1%-10.9%凯伦股份55.7%34.3%26.4%21.2%4.1%-13.5%-23.5%-21.1%-11.8%-1.4%13.3%涂料三棵树20.9%22.4%13.4%-9.6%0.6%0.3%-7.9%-3.5%3.1%-0.2%5.6%亚士创能0.7%7.6%-1.7%-7.1%-40.0%-24.8%-24.4%-54.6%-64.8%-77.9%-81.2%管材伟星新材-10.9%-10.4%-9.2%-5.7%11.2%0.4%-5.2%-5.3%-10.2%-12.2%-9.8%公元股份-6.7%-0.6%-10.3%-7.8%-22.1%-6.8%-13.9%-6.0%-5.6%-9.2%-7.1%雄塑科技-33.5%-22.6%-29.4%-21.5%-29.0%-21.0%-15.5%-15.3%-3.0%-5.5%-16.5%石膏板北新建材2.5%13.8%12.9%15.0%24.6%15.4%19.8%1.5%5.1%-4.5%-6.2%瓷砖马可波罗-2.1%-20.6%-7.0%东鹏控股18.5%14.7%9.3%9.0%-11.6%-16.2%-24.4%-12.5%-1.7%-6.9%-1.4%蒙娜丽莎3.6%-2.8%-7.6%-10.4%-25.7%-16.2%-24.3%-23.0%-16.1%-19.0%-14.2%帝欧家居-20.3%-5.6%-13.2%2.0%-7.5%-29.2%-32.1%-31.8%-10.2%-18.9%-11.3%天安新材8.2%11.9%21.0%19.2%-2.0%4.1%-6.3%-1.1%10.3%0.1%2.6%科达制造-2.0%-27.4%-20.8%1.6%2.8%30.0%34.6%51.3%47.0%50.8%43.9%板材和家居兔宝宝-31.7%2.2%15.3%9.5%33.4%12.7%3.6%-18.2%-14.3%-2.5%5.0%大亚圣象-22.7%-17.6%-8.7%-0.4%-9.1%-12.4%-21.8%-23.9%-15.2%-9.7%-6.2%卫浴家居箭牌家居-1.7%6.7%-5.8%5.4%2.3%-16.0%-5.6%-2.9%-7.5%-8.5%-6.3%五金坚朗五金4.8%2.3%1.5%0.6%0.9%-7.9%-22.5%-23.3%-11.7%-16.0%-9.3%悍高集团0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%26.8%19.2%27.0%铝模板志特新材44.9%21.6%11.6%2.9%18.3%8.4%15.6%11.6%23.7%7.7%8.8%门和锁王力安防11.6%13.3%32.9%84.6%10.3%16.9%1.8%-8.7%13.6%8.9%13.0%门窗森鹰窗业-17.6%19.4%-4.0%20.6%3.2%-40.4%-59.3%-27.5%-28.0%22.8%37.7%豪美新材0.9%3.9%-0.2%41.7%7.9%25.6%9.1%5.2%18.6%11.8%16.4%吊顶友邦吊顶-9.0%7.5%4.2%15.0%-29.4%-29.7%-38.2%-49.7%-12.9%-25.5%-21.0%法狮龙-19.5%-18.6%32.6%38.0%-5.9%-14.5%-19.4%-22.6%-1.4%-7.6%-10.2%奥普科技-7.9%16.0%12.1%3.2%10.1%-6.7%-16.3%-7.6%-9.3%-1.5%0.4%石材万里石-19.5%-2.4%12.0%-3.6%25.0%23.1%-27.2%-5.4%-6.5%-8.3%28.8%国家统计局，公司财报表2：25Q1-3消费建材公司毛利率、费用率、净利率毛利率(%)同比(pct)期间费用率(%)同比(pct)资产和信用减值/收入(%)同比(pct)净利率(%)同比(pct)加回减值后的净利率同比(pct)防水东方雨虹25.19-3.9416.61-1.96-3.34-0.373.82-1.997.16-1.63科顺股份24.331.2918.920.96-4.62-1.530.26-2.074.87-0.54凯伦股份23.02-0.5118.48-4.68-2.022.502.764.654.782.15涂料三棵树32.814.1622.67-1.35-1.96-0.187.793.359.753.53亚士创能0.08-23.0772.5346.93-29.60-29.74-77.97-76.89-48.36-47.15管材伟星新材41.47-1.0224.031.530.010.3416.02-0.7816.01-1.12公元股份17.70-1.7517.231.42-0.070.231.02-2.171.09-2.39雄塑科技12.783.4014.150.90-1.181.45-3.053.14-1.871.69石膏板北新建材29.53-1.1214.270.86-0.36-0.2813.34-2.3713.70-2.09瓷砖马可波罗39.121.1512.85-0.23-1.870.1721.520.8323.390.66东鹏控股31.10-0.1319.08-1.09-3.01-0.097.761.2010.761.28蒙娜丽莎27.12-0.4720.88-0.33-1.07-0.783.16-0.824.24-0.04帝欧家居21.880.4526.16-1.41-2.00-0.82-8.03-1.15-6.03-0.33天安新材22.860.7116.03-0.48-0.69-0.384.930.385.620.76科达制造28.571.6714.25-5.97-0.95-0.9214.544.7615.495.69板材和家居兔宝宝17.600.296.580.01-3.32-1.7610.052.4413.374.20大亚圣象25.87-0.0524.472.160.120.421.59-1.781.46-2.19卫浴家居箭牌家居28.512.0926.672.23-0.71-0.060.660.061.370.12五金坚朗五金30.28-1.0226.74-0.64-3.48-0.530.19-0.913.67-0.38悍高集团37.772.2714.81-0.22-0.040.1219.361.9419.401.82铝模板志特新材28.722.3418.910.35-2.311.526.262.898.571.38门和锁王力安防1.4317.69-1.29-2.91-0.965.031.217.952.18门窗森鹰窗业24.460.2822.01-4.01-8.65-0.25-4.633.984.024.23豪美新材10.65-1.077.81-0.09-0.290.012.56-0.972.86-0.99吊顶友邦吊顶25.450.9922.88-4.07-0.923.492.4210.053.346.56法狮龙21.351.5622.38-0.03-0.760.38-0.382.640.382.26奥普科技43.98-1.2527.54-1.58-0.090.3314.62-0.0714.71-0.40石材万里石11.73-0.7812.21-0.480.662.05-0.150.88-0.82-1.17公司财报，表3：消费建材主要原燃材料价格同比涨幅23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q4燃料动力原油-21%-31%-14%-5%1%9%-8%-12%-9%-20%-14%-15%煤炭-6%-24%-32%-33%-20%-7%-3%-13%-20%-25%-20%-6%天然气-13%-44%-41%-20%-24%1%17%-17%-2%12%-13%-8%防水建筑沥青12%-4%-10%-7%-3%-3%-5%-5%-4%-3%0%-2%建筑涂料丙烯酸-49%-55%-27%-14%-18%13%0%15%26%4%0%-8%钛白粉-23%-20%-8%9%7%3%-4%-12%-11%-12%-12%-9%塑料管材PP-R-5%-13%-7%-4%4%6%3%-7%-6%3%7%8%PVC-29%-32%-8%-4%-10%1%-9%-11%-12%-18%-13%-13%HDPE-9%-10%1%0%-2%0%-6%1%-0.20%-7%-4%-12%石膏板国废-25%-30%-26%-17%-16%-15%-3%-2%6%8%8%20%轻钢龙骨热镀锌板-14%-16%3%8%2%-2%-15%-17%-14%-14%-4%-5%建筑五金不锈钢-10%-21%-8%-17%-19%-11%-13%-8%-5%-6%-6%-5%铝合金-18%-12%-1%-2%1%9%3%7%6%-2%6%3%锌合金-9%-21%-14%-14%-10%13%12%20%14%-3%-6%-12%人造板杉木-12%-10%6%7%-1%8%3%-10%-14%-17%-18%-8%松木-10%-7%6%7%0%8%2%-4%-9%-9%-11%-7%铝模板铝锭-17%-10%2%1%3%11%4%8%7%-2%6%3%，百川盈孚注：25Q4同比为2025/10/1-2025/12/5数据（二）水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨1.3%1.3%10-35元10-30元/吨。需求方面，随着十二月初北方地区施工进入收尾阶段，水泥需求已接近尾声；南方地区在建项目虽维持施工，但受市场资金短缺影响，整体需求表现依然疲软，国内151月5（）元/端均价355元/+4.50元/-70.33元/268/吨，环比9元2元（%，同比-2.07pct。 -5.43pct成本：803元-1.23%250元/+2.81%-21.62%。图8：全国省会市水泥价（单位：元吨） 图9：长三角省会城市泥均价（单位：元吨）202320242025600202320242025550500450400350300

2019 2020 2021 2022

600550500450400350300

2019 2020 2021 2022 数字水泥网 数字水泥网图10：全国水泥和煤炭本价格差（元吨） 图全国水泥库容比（%）202320242025500202320242025450400350300250200150

2019 2020 2021 2022

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2019 2020 2021 2022数字水泥网 数字水泥网图12：全国水泥出货率（%） 图13：全国水泥开工率（%）01月月01月月月月月月月

2019 2020 2021 202208月09月2023 2024 202508月09月

2019 2020 2021 20222023202420258020232024202560402010月10月月月20232024202320242025202320242025数字水泥网2024年。季度来看，25Q125Q2-Q3（来看（2425（，2025年1-10月水泥需求同比-6.7%，地产新开工同比-19.8%，狭义基建投资同比-0.1%11月30355元-70元吨，803元/-1%250元/-22%。水泥估值处于底部区域。据 日，SW泥行PE（TTM，整体）值15.18x，PB（MRQ，体）值0.74x，处历底区。图14：SW水泥行业PE（TTM，整体法） 图15：SW水泥行业PB（MRQ，整体法）SW.水泥PE2520151050

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SW.水泥PB 表4：水泥公司估值和盈利情况（截至2025/12/5）市值（亿元）EV(市值+有息负债-类现金)-亿元PB(MRQ)EV/归母净资产2024年分红率股息率归母净利润亿元）PE(TTM)600585.SH海螺水泥1,2087960.630.4249%3.5%88.0213.7600801.SH华新水泥4726041.492.0040%2.8%32.8214.4000401.SZ冀东水泥1212550.440.92-27%1.4%-6.54/002233.SZ塔牌集团111620.930.52100%6.7%7.4515.0000672.SZ上峰水泥1061121.201.2596%6.8%7.5114.1000789.SZ万年青45240.690.34865%2.7%0.14325.9600449.SH宁夏建材62400.840.5542%1.9%2.9221.4000877.SZ天山股份4071,4320.501.730%0.0%19.69/600802.SH福建水泥39553.505.000%0.0%-0.07/600425.SH青松建化70731.071.1445%1.7%2.6126.8600326.SH西藏天路1501633.834.250%0.0%-0.16/00914.HK海螺水泥1,1487360.610.3949%3.7%88.0213.006655.HK华新水泥3254581.031.5140%4.0%32.829.901313.HK华润建材科技1032330.230.5391%2.1%2.3344.100743.HK亚洲水泥(中国)37340.220.210%0.0%3.42/00691.HK山水水泥27590.150.320%0.0%1.4019.302233.HK西部水泥1582621.252.1430%1.9%9.8816.0公司财报，注：股息率=归母净利润_TTM最新年份的分红率/最新市值投资建议：2025（A（A水泥、华润建材科技、塔牌集团。（三）玻璃：浮法玻璃涨跌互现；光伏玻璃部分价格承压下滑2025年12月1168元/-17.6%重点监测省份生产企业库存总量5675万重量箱，较上周四库存减少257万重量箱，减幅4.33%，库存天数29.77天，较上周四库存减少0.65天。本周重点监测省份产量1479.59121.02%2161545551600吨，条，新点火1求：了市场信心，市场交易氛围活跃度提升。图16：全国浮法玻璃均（单位：元吨） 图17：全国浮法玻璃库天数（天）202320242025350020232024202530002500200015001000

2019 2020 2021 2022

2022 2023 2024 202540353025201501月月月月月0601月月月月月06月07月08月09月10月11月12月图18：全国重质纯碱市价均价（元吨） 图19：浮法玻璃税后毛走势（元吨，管道气）2019 2020 2021 20222023202420232024202502024年冷修产能（吨/天）复产产能（吨2024年冷修产能（吨/天）复产产能（吨/天）点火产能（吨/天）净新增产能（吨/天）年度累计新增产能（吨/天）1月140020006006002月100021001900300036003月800-80028004月2100-21007005月37006001000-2100-14006月3900950-2950-43507月4008009001300-30508月3800900-2900-59509月61001300-4800-1075010月610014001000-3700-1445011月13006001100400-1405012月1700600-1100-15150合计3230090008150-151502025年冷修产能（吨/天）复产产能（吨/天）点火产能（吨/天）净新增产能（吨/天）年度累计新增产能（吨/天）1月29102001260-1450-14502月500160090020005503月800600-200350

01月01月

2019 2020 2021 2022月月04月05月月月08月月月月04月05月月月08月月月11月12月4月130016003006505月1910270079014406月27001800900014407月1100600-5009408月1700170026409月0264010月700700334011月6600600-6000-266051月4（）12.32元/镀膜19.13元-2.5%31.071.67（3）40287940吨/转弱，下游组件企业开工率持续下降，部分降幅明显。随着生产推进，按需采购为主，订单跟进量不足。图20：2.0mm镀膜出厂均价（元平方米） 图21：3.2mm镀膜出厂均价（元平方米）2020 2021 20222023 2024 2025353025201501月月月月01月月月月月06月07月08月月月

2020 2021 20222023 2024 202545403530252011月12月01月月月月11月12月01月月月月月06月07月08月09月10月11月12月图22：光伏玻璃厂家库天数和在产产能 图23：全国光伏玻璃毛利光伏玻璃厂家库存天数（天）国内在产产能（吨/天，右轴）50403020102021/062021/082021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/022025/042025/062025/082025/102025/12

12000011000010000090000800007000060000500004000030000

0

光伏玻璃月度毛利-天然气（元/吨）2018/012018/062018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/062023/112024/042024/092025/022025/07图24：光伏组件月度排产 图25：中国光伏玻璃产及同比增速光伏组件量（GW） 同706050403020100

15%10%5%0%-5%-10%

0

总产能（/天） 同比

100%80%60%40%20%0%-20%2018/012018/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/07infolink表6：2024-2025年光伏玻璃生产线冷修、复产和点火情况复产&点火产能（t/d）冷修产能（t/d）累计净新增产能（t/d）累计复产&点火产能（t/d）累计冷修产能（t/d）2401-2920-2920-292024022100-530-13502100-345024035400-32037307500-377024043300703010800-3770240546001163015400-3770240618001343017200-377024071200-6250838018400-100202408-3000538018400-130202409-1830355018400-148502410-2450110018400-173002411-7480-638018400-247802412-2400-878018400-271802501-3700-37000-3700250200-37000-370025034800-6504504800-4350250457500620010550-4350250513000750011850-435025060-2950455011850-730025070-7750-320011850-150502508-320011850320011850-1505025102450-1300-205014300-1635025111250-1850-265015550-18200投资建议：福莱特玻璃（H）、信义玻璃、南玻A、山东药玻。（四）玻纤碳基复材：粗纱市场短期稳价出货，电子纱价格上涨玻纤：粗纱市场短期稳价出货，电子纱价格上涨。据卓创资讯，截至2025年12月43250-3700元3535.25元/2.77（2）电子纱市场：本周电子纱市场主流产品G75报价有所提涨。月初受供需紧俏提振，加之终端市场成本上涨明显，下游PCB期DE7628G75主流报价9200-9500元/吨不等，较上一周均价上涨2.57%；7628电子布报价维持4.2-4.65元/图26：2400tex缠绕直接纱价格（元吨） 图27：G75(单股玻璃纤维电子纱价格（元吨）内江华原 巨石成都 长海股份 泰山玻纤 重庆国际700065006000550050004500400035002015/012015/072015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/07

190001700015000130001100090002015/012015/072015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/07图28：2400texSMC合纱价格（元吨） 图29：2400tex喷射合纱价格（元吨）2015/012015/072015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/07

内江华原 泰山玻纤 长海股份

内江华原 泰山玻纤 OC中国2015/012015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/07图30：全国粗纱和电子产能（万吨年） 图31：全国玻纤库存（）0

粗纱 电子纱右轴）

140120100806040202016/022016/092016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/042024/112025/06

0

全国玻纤存(吨) 同比增

350%300%250%200%150%100%50%0%-50%2017/072018/022017/072018/022018/092019/042019/112020/062021/012021/082022/032022/102023/052023/122024/072025/022025/092025的供需优化。年初以来风电纱、热塑纱长协新价逐步落地，2月下旬开始执行新价，热塑短切纱涨幅200-300元/吨，热塑长纤涨幅约200元/吨；风电纱涨幅预计5%-10%，Q1风电纱新价落地较晚，部分盈利弹性在Q2体现，Q1/Q2企业粗纱吨净利逐季改善；受7、8月份淡季的影响，Q3产品均价环比小幅下降，据卓创资讯，2400tex缠绕直接纱25Q1/Q2/Q3均价分别为3750/3728/3561元/吨，同比+23.2%/+2.8%/-3.3%，Q3环比-4.5%；9月初玻纤行业发布反内卷倡议，部分二线玻纤企业陆续发布复价函，上调直接纱、板材纱、短切毡专用纱等产品5%-10%价格，10月30日一线玻纤龙头企业发布复价函，对粗纱、风电纱、热塑短切纱等主要产品进行复价，其中，中国巨石风电和热塑短切产品复价5-10%，合股纱和普通直接纱复价100-200元/吨，标志着玻纤行业反内卷初见成效，复价将带来行业盈利中枢提升。库存角度，25Q1/Q2/Q3末行业库存拟合天数分别为35.6/38.7/37.7天，10月玻纤库存84.1万吨，较去年底增加835.40.12.9电子纱CCL24/800元/0.3元/30.2-0.3元/10115220万吨、1158121246（Q1-（4条1.214.5表7：2025年粗纱产能季度变动（万吨）季度状态企业产线年产能产品时间Q1新点火泰山玻纤山西1线15无碱粗纱2025/2/15新点火中国巨石九江5线10无碱粗纱2025/2/7冷修中国巨石桐乡3线12无碱粗纱2025/1/3点火复产山东玻纤格赛博1线8无碱粗纱（热塑）2025/3/15Q2新点火内蒙古天皓呼和浩特二期15无碱粗纱2025/4/9新点火中国巨石九江5线10无碱粗纱2025年4月底点火Q3无--0--Q4E无新点火产能--0--2025E净新增46表8：2025年电子纱产能季度变动（万吨）季度状态企业产线年产能产品时间Q1新点火林州光远池窑线4线0.2高性能低介电电子纱（一代一线）2025/1/6新点火林州光远池窑线5线0.2高性能低介电电子纱（一代二线）2025/2/15新点火林州光远池窑线6线0.2高性能低介电电子纱（二代一线）2025/3/6Q2新点火林州光远池窑线7线0.2高性能低介电电子纱（一代三线）2025/6/11Q3新点火台嘉成都玻纤池窑线2线4.5电子纱2025/7/9冷修林州光远老厂区一线3.6电子纱2025/9/1新点火林州光远池窑线8线0.2高性能低介电电子纱（一代四线）2025/9/15Q4E新点火林州光远L-CTE1线0.2L-CTE2025/10/16新点火泰山玻纤邹城低介电1线0.1低介电电子纱2025年底计划投产新点火林州光远池窑线9线0.2高性能低介电电子纱视情况择机点火2025E净新增2.4碳基复材：热场景气度继续筑底，看好龙头企业平台化布局。2024年碳碳热场景气22Q324Q3-44%/77%，从0-1图32：2021年初至今碳纤维价格走势T700/12K江苏（元/千克）2021-042021-062021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-02投资建议：玻纤碳基复材是典型周期成长行业：长期需求向上，各细分行业竞争格局较好。玻纤行业形成中国巨石、中材科技（泰山玻纤）、长海股份的稳定第一梯二、2025年12月第一周基本面数据与成本跟踪（一水泥价格环比+1.3%1.2%，光伏玻璃价格环比-3.1%，玻纤粗纱价格环比持平，电子纱价格环比+1.1%表9：水泥、熟料、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤粗纱、玻纤电子纱均价全国均价水泥(元/吨)熟料(元/吨)浮法玻璃(元/吨)2.0mm镀膜光伏玻璃(元/平米)玻纤粗纱(元/吨)玻纤电子纱(元/吨)最新价格355225116812.336009350环比上周1.3%0.0%1.2%-3.1%0.0%1.1%环比上月1.0%-2.1%-2.3%-5.2%0.0%1.1%同比去年同期-15.7%-24.8%-17.6%3.9%-4.0%1.6%年初以来均价同比-3.9%-3.8%-22.2%-17.7%5.1%6.5%数字水泥网，卓创资讯注：最新价格为2025年12月5日数据，去年同期为2024年12月5日，上周数据为2025年11月28日库存水泥(%)浮法玻璃库存天数库存水泥(%)浮法玻璃库存天数(天)光伏玻璃库存天数(天)玻