多行业联合人工智能12月报：科技竞赛打开估值上限

目 录一、策略：科技竞打估值上限 6二、电子：AI行业景气不减，关注AI算力存力力及终端机会 12（一）行重事点评 12（二）投建议 13三、计算机：新模密落地，AI竞争进入强推理原生多模态阶段 13（一月6日月面布KimiK2Thinking模型开源 13（二）谷发Gemini3和NanoBananaPro，抢占场位 13（三）DeepSeekV3.2布，划用与索限双径 14四、传媒：长期看好AI产品应用落地加速及业进度加速 14（一）行重事点评 14（二）投建议 16五、人形机器人：市审美偏好，探寻震中机遇 17（一投建议 17六、汽车：文远、马陆港交所，地平线HSD及J6P正式规模化量产 18（一）行重新闻 18（二）投建议 22图表目录图表1 人工智能研究中心12月精选组合 5图表2 创工能究中：工能业建议注的 6图表3 波期创性技变为点来10是技命键期 7图表4 考95-00美联网市本科估上限有开间 8图表5 十五五首次提出抢占科技发展制高点 8图表6 26E利增位>PETTM分的TMT三级示机硬半导体设、戏物网电信用消电零件等 9图表7 支>1.5&26E利增>30%的TMT级业半体学元显示器PCB、成路测、子端品 9图表8 工能块整体场行走势 10图表9 工能关块成热度 10图表10 人智相关块跌幅 图表人智相块PE图表12 人机人走势 18前言：过去一两年 研究所各行业团队对人工智能领域进行了重点 ，例如策略团队的科技AI系列计算机团队的专题系列传媒团的科公司AI布局系列、电新团队人机器人系列、机械队人形机器人的Optimus时刻系列等为了更好整合研究资源，完善研究框架，输出体系化产品，华创研究所成立人工智能研究中心，由策略、电子、计算机、传媒、通信、电新、汽车、机械等研究小组组成。我们将会发布定期月报，对人工智能板块做出持续跟踪及配置建议，为投资者提供视角参考，本篇为行业联合12月报。核心结论：1、策略：康波周期下的科技竞赛继续打开估值上限；AI链：端侧增长稳健可持续，应用侧关注ToB端商业化落地。2、电子：ScalinglawAgent模型等不断推出，AI基础设施仍处于PCB术发展的标的。3、计算机：新模型密集落地，AI竞争进入强推理+原生多模态阶段。4AIAIAgentAI陪伴、AI多模态、AIAI端侧等方向。5、人形机器人：基本面为锚，寻找估值弹性。6、汽车：地平线机器人HSD正式量产在即，持续看好公司基本面与后续催化。7、人工智能研究中心12月精选组合：上游-生产工具：卓易信息，上游-算力基础：景旺电子、地平线机器人；下游-端侧硬件：恒立液压、信捷电气，下游-场景应用：阿里巴巴。图表1 人工智能研究中心12月精选组合注：截至25/12/5，25E净利润增速为万得一致预测图表2 华创人工智能究中心：人工智能业建议关注标的创证券一、策略：科技竞赛打开估值上限康波周期下的科技竞赛继续打开估值上限，政策焦点：卡脖子与未来产业制高点。26考上一轮康波周期中90年代美股互联网时代的信息技术板块估值，其在推动康波周期上行过程中普遍创下新高，而中国当前的科创估值上限打开程度与彼时仍存在一定差距，因此整体估值或仍有继续上行空间。十五五首次提出抢占科技发展制高点，从具体方向来看：①卡脖子领域：②动通信等成为新的经济增长点；促进专精特新发展，培育独角兽企业。AI1-220弱。整体来看，端侧偏稳健配置，应用侧博弹性。PEGTMT20>PETTMPCBLED等PETTM分位<10%资本开支视角重视：半导体、光学元件、显示器、PCB（26E>30%PCB图表3 康波周期以创性技术变革为起点未来10年是科技革命关键期第一轮康波前第一轮康波-63年第二轮康波-47年第三轮康波-56年第四轮康波-43年第五轮康波-39年 第六轮康波的猜想的技术突破（1782-1845）（1845-1892）（1892-1948）（1948-1991）（1991-预测2030） （2030-2070，预测）主导国-英国英国德国、美国美国美国 ？主导产业-纺织、蒸汽机钢铁、铁路电气、化工汽车、航天计算机、信息技术 ？长波回升预测、石化工业繁荣欧美铁路建设高潮 电气革命、化学工业兴起战后重建（马歇尔计划）互联网革命、全球化加深第一次工业革命下的繁荣宏观背景时间 1782-1802（20年） 1845-1860（15年） 1892-1913（21年） 1948-1966（18年） 1991-2001长波回升预测、石化工业繁荣欧美铁路建设高潮 电气革命、化学工业兴起战后重建（马歇尔计划）互联网革命、全球化加深第一次工业革命下的繁荣宏观背景长波繁荣宏观背景拿破仑战争刺激工业扩张全球铁路投资狂热，钢铁产量激增战后重建，咆哮的20年代全球化加速信息化时代下的繁荣预测时间 - 1802-1815（13年） 1860-1873（13年） 1913-1929（16年） 1966-1973（长波繁荣宏观背景拿破仑战争刺激工业扩张全球铁路投资狂热，钢铁产量激增战后重建，咆哮的20年代全球化加速信息化时代下的繁荣预测长波衰退宏观背景拿破仑战争后的经济危机 维也纳危机下的衰退大萧条全球贸易战 两次石油危机下的衰退次贷危机预测时间 - 1815-1825（10年） 1873-1883（10年） 1929-1937（8年） 1973-1982（9长波衰退宏观背景拿破仑战争后的经济危机 维也纳危机下的衰退大萧条全球贸易战 两次石油危机下的衰退次贷危机预测长波萧条宏观背景英国产能过剩危机通货紧缩，技术革新放缓二战重建需求延迟复苏拉美债务危机、日本泡沫新冠疫情+中美贸易摩擦破裂预测时间 - 1825-1845（20年） 1883-1892（9年） 1937-1948（11年） 1982-1991（9年） 长波萧条宏观背景英国产能过剩危机通货紧缩，技术革新放缓二战重建需求延迟复苏拉美债务危机、日本泡沫新冠疫情+中美贸易摩擦破裂预测重要发明

瓦特改良蒸汽

英国建成第一条铁路（1825）

奥托发明四冲程内燃机

奔驰第一台柴油动力轿车

IBM第一台个人PC（从萧条走向回升的

机（1765）、

、贝塞麦发明酸性底吹转炉炼（1876）、爱迪生发明白炽（1934）、美国第一台电

（1981）、伯纳斯发明万 ？技术突破）

第一座蒸汽纺纱厂（1784）

钢法（1856）

灯（1879）、特斯拉发明交流电动机（1888年）

子计算机（1946）

维网（1989）各布﹒范杜因《创新随时间的波动》，周金涛《涛动周期论注：第五轮和第六轮康波周期的时间节点是依据最近两轮康波周期的持续时间预测。图表4 参考95-00美互联网牛市，本轮科估上限或仍有打开空间141美国141美国95-0互联网牛市中估值上限打开起点PETTM 前最高PETTM 最高PETTM8.2倍0.9倍蓝色箭头表示95-00牛市中PE变化倍数红色箭头表示95-00牛市最高PE较95前最高PE倍数500613.8倍37561.2倍3.2倍1.2倍2.6倍1.1倍3831311717151875.6倍72.0倍27151200思科 微软

IBM

英特尔

标普500918PETTM918918PETTM918前最高PETTM本轮最高PETTM3333130.8倍257蓝色箭头表示本轮牛市中PE变化倍数红色箭头表示本轮最高PE较918前最高PE倍数0.3倍 注：科创综指少年估数，此处仅使用创业板指2.6倍1.3倍0.9倍1430.7倍138991161090.3倍3.6倍31841.6倍 561.6倍 591.9倍24463503002502001501000胜宏科技 中芯国际 新易盛 天孚通信 澜起科技 创业板指，Bloomber 图表5 十五五首次提出抢占科技发展制高点华图表626E>PETTMTMT

图表7 开支力度>1.5&26E净利润增速>30%TMT三级行业：半导体光学元件、显示器、PCB、集成电路封测、子终端品TMT长江三级行业PE&26E利润增速分位分布情况

100PETTM100PETTM分位<利润增速分位互联网软件服务工业信息化显示器净利润增80速所处过去60年分LED应用LED芯片物联网光学元件专业硬件PCB无线设备金融信息化其他电子产品制造集成电路设计电子专用设备IT服务设备集成电路封测LED封装分立器件半导体分销半导体材料位40（，截至20互联网信息服务Ⅲ构0%0>1TTM分位PE出版营商电信运显示材金融硬件消费电子零部件游戏显示面板被动元器件终端品电子电信应用

TMT长江三级行业开支力度与26E净利润增速分布情况显示面板2626E902626E年

物联网

半导体材料预测净

专业硬件

金融信息化光通信

光学元件利润增速%（%

集成电路设计互联网软件服务游戏 无线设院线

电子专用设备显示器PCB 电子终端品集成电路封测20，4020截

数据通信设备

通用硬件

消费电子零部件

半导体设备2025/11/24至302025/11/24

专网通信其他电子产品制造

分立器件%0联网信息服务广告营销%2025/11/24 02025/11/24系统集成-10-20

被动元器件金融硬件半导体分销出版

显示材料

互联网服务及基础架构0 20 40 60 80 100PETTM所处过去20年分位（%，截至2025/11/24）注：PETTM为负的三级行业未在图

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5资本开支/折旧摊销（25Q3）中列示。人工智能板块交易表现：1、。2.2%（111303.5%4%AIGC2.4%、AI1.2%6.6%6.1%10CS-20pct20%-24pct34%；AIGC+20pct24%-41pct至28%，AIPC-27pct24%人工智能板块估值水平：当前估值仍处于历史中等偏上水平CS10PE71%，人工74%10年PE94%93%AI86%AIPC86%4%AIGC30%较低。图表8 人工智能板块整体市场月行情走势25/11主要人工智能指数与市场全收益指数累计收益率走势(%)全A 沪深300 中证500 中证中证5 人工智能 CS人工智 科创创业板人工智能创业板人工智能,1.30-5

中证2000,-0.4全A,-2.2中证10002.3沪深3002.4CS人工智,-3.5人工智能4.0中证5004.1科创AI,-5.9-15注：截至25/11/30各板块交易热度及10年分位值情况(交易热度:四周成交额占全A比例各板块交易热度及10年分位值情况(交易热度:四周成交额占全A比例/自由流通市值占全A比例)最大值上4分位6AI整体指数AI细分领域指数中位5×最新值下4分位最小值4327%19%34% 20%20%28%27%63%7% 1% 24% 22%24% 42%5%0注：截至25/11/30图表10 人工智能相关板块涨跌幅25/11全行业涨跌幅及人工智能相关行业表现(%)整体指数 细分领域指数3

2.4210-1-2-4-5 -6-8人

-3.6

-5.9科

1.3创

-6.1国

-6.6人

-5.4AI服AI

-4.9

-1.5

-2.7

-2.8AIGCAIAIAIAIPC无AIGCAIAIAIAIPCXRAICS工 人 创 业 证 智 工 板 芯XRAICS工人数数工人数数备数数数智指指能数数

形 手 机 机 器 指

穿应算人指戴用力指机数设指指数指注：截至25/11/305319499100.4107634738785319499100.410763473878290.60.8280.017141041432人形机器人指数1.4144111295740AI手机指数2361165971AI算力指数123796848深证XR01.17148634AI应用指数0.711476053AI穿戴设备指数2.01211103020AIGC指数1.54287486113AIPC指数1.84276793119国证芯片37586无人机指数2.1133311449491服务器指数AI细分领域指数1.214601011335140科创AI0.61968131326881创业板人工智能01.183615557454人工智能0.6163913987160CS人工智PE_TTM/G_25EROE_TTM(归母净利同比()PE_TTM PE分位() 同比() _TTM()值盈利26E盈利25/11/30估值指数注：25E、26E数据为 一致预测，截至25/11/30行业核心结论汇总：电子：Scalinglaw依旧有效，多模态和AgentAIPCB计算机：新模型密集落地，AI竞争进入强推理+原生多模态阶段。1)11月6日，月之暗面发布KimiK2Thinking模型并开源。模型架构上实现了多项技术创新，显著提升2202519GeminiGoogleCoding）3)20日，谷歌发布Gemini3ProImage（又称NanoBananaPGeminiAppAPI4)121日，DeepSeek发布两个正式版模型：DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale。在公开的推理类BenchmarkDeepSeek-V3.2Gemini-3.0-Pro比ii2ThinkngV32AIAIAgentAI陪伴、AI多模态、AIAI端侧等方向。1）AIAgentAI/AI音AIDPAI发布o2，4）AI教育：AI5）AIAI人形机器人：基本面为锚，寻找估值弹性。随着人形机器人产业从概念验证迈向商业化落地，主营业务有成长性并在关键零部件、整机或特定场景解决方案中已形成产品化能力的企业，或将迎来戴维斯双击。另一方面，基于市场对确定性与弹性的权衡，沿市场审美偏好寻找线索。我们对机器人市场的审美原则排序为：增量零部件＞特斯拉相关供应链＞国产机器人供应链>丝杠＞其他零部件＞设备＞场景。此外，人形机器人软硬件都在优化和迭代过程，设计方案未收敛是当前投资决策中必须考量的核心。这种不确定性反而带来了当前阶段独特的投资机会，建议关注边际增量零部件领域。建议重点关注：信捷电气、汇川技术、恒立液压、华辰装备、东华测试等。HSD及J6P正式规模化量产。HSDJ6PET5beta二、电子：AI行业景气不减，关注AI算力/存力/运力及终端机会（一）行业重点事件点评英伟达：业绩与指引双双超预期，GB300+Rubin系列5000亿美金在手订单清晰可见57022%GAAP73.6%Non-GAAPEPS1.3047.139%CUDAAIAIBlackwellGB30026H220252026BlackwellRubin平5000MetaOraclexAIAnthropicOpenAINVLinkSpectrum-XInfiniBand（二）投资建议ScalinglawAgentAIPCB推荐标的：景旺电子、东山精密、胜宏科技、工业富联、生益电子、生益科技、沪电股份和鹏鼎控股等。三、计算机：新模型密集落地，AI竞争进入强推理+原生多模态阶段（一）11月6日，月之暗面发布KimiK2Thinking模型并开源KimiK2Thinking在模型架构上实现了多项技术创新，显著提升了推理和工具使用能力。KimiK2Thinking模型采用混合专家架构，总参数量高达1万亿，每次推理激活320亿参数，模型支持256K的上下文窗口，并采用原生INT4量化技术，使推理速度提升约2倍的同时保持了性能领先。特别值得关注的是，该模型实现了模型即Agent的设计理念，能够无需人工干预执行200-300次连续工具调用，在解决复杂问题时能通过多轮思考→搜索→浏览→思考→编程的动态循环，将模糊的开放式问题分解为可执行的子任务。KimiK2Thinking44.9%BosCop60.P5和CaudeSonnet4.5等闭源模型。在专业领域能力方面，该模型在SWE-Multilingual和LiveCodeBenchHTMLReactKimiK2ThinkingCNBC460OpenAIi2Thinkng的Iokns仅0.50.62.5美元，这一价格远低于1.2510（二）谷歌连发Gemini3和NanoBananaPro，持续抢占市场地位Gemini3GoogleAIGemini31501LMArena包括GPQADiamond91.9%MathArenaApex23.4%人格进化"tokenArenaSWE-benchLiveCodeBenchPro2439GeminiThinkGoogleGemini3DeepThinkGemini3Gemini3DeepThink模式通过拓展智能边界，为攻克更复杂难题提供了强大支持：在人类最终考试中，其无工具辅助得分率达到41.0%，GPQADiamond测试准确率提升至93.8%，均超越了原版Gemini3Pro的卓越表现；同时，在启用代码执行的ARC-AGI-2基准测试中更取得45.1%的突破性成绩，充分展现了其应对新型复杂挑战的领先能力。NanoBananaPro月20日正式发布NanoBananaPro图像生成与编辑模型，该产品基于Gemini3Pro系AI4K（、GoogleAds和AdobeCreativeCloudAI（三）DeepSeekV3.2发布，规划实用化与探索极限双路径DeepSeek-V3.2的目标是平衡推理能力与输出长度，适合日常使用。在公开的推理类BenchmarkDeepSeek-V3.2Gemini-3.0-Pro比ii2ThinkngV32DeepSeek-V3.2-SpecialeDeepSeek-V3.2DeepSeek-Math-V2V3.2-SpecialeIMOCMO2025（中ICPCFinals及IOIDeepSeekAgent四、传媒：长期看好AI产品应用落地加速及商业化进度加速（一）行业重点事件点评互联网板块：DeepSeek：121日，DeepSeekV3.2Agent1DeepSeekDeepSeek-V3.2Speciale、ICPCGemini-3.0-ProAgent源模型最高水平。Google：11月19日，Gemini3正式发布登顶竞技场；12月5日，公测奥数级DeepThink模式。191501Elo得分位列LMArena125Ultra订阅用户公测Gemini3DeepThink该模式采用并行推理技术，在超高难度基准LastExam中取得41%高分（PADaond达938okspceSud码构建AI智能体。阿里巴巴：11月3日，通义千问Qwen3-Max上线深度思考模式；11月27日，开源高效图像生成模型Z-Image。3Qwen团队宣布Qwen3-MaxThinkingQwenChatMoEAIME25HMMT2527DiTtokenOpenAI：11月20日，发布最强编程模型GPT-5.1-Codex-Max。重点优化了对话体验。新版本包含Instant和Thinking两大模型，分别注重人性化交流和强化专业推理。11月20日，OpenAI进一步发布GPT-5.1-Codex-Max编程模型，在SWE-BenchVerified测试中准确率达77.9%，超越谷歌的Gemini3Pro，引入压缩机制，token效率提升约30%。21HunyuanVideo12KaLM。21HunyuanVideo1.58.3B5-10DiT720p1080p，且能在14G显存消费级显卡流畅运行。此前，腾讯微信团队推出的KaLM-Embedding模型在MTEB多语言榜单全球第一。3日，LongCat-Flash-Omni7AIIDE编程CatPaw。3LongCatLongCat-Flash-Omni7AI编程工，支持PythonJava快手（可灵：2月4日，可灵2.6全量上线；12月5日，数字人.0功能正式发布。可灵2.6于12月4日全量上线，是其首个音画同出模型，能单次生成同时产出画面、1252.05昆仑万维：11月4日，AI视频创作平台SkyReels正式焕新上线；11月28日，AI音乐平台Mureka发布V7.6模型。4SkyReels端与APPV3AgentAI音乐平Mureka28V7.6O2（即梦1月62月1d。6AIAgent121Gemini3ProAI字节跳动（豆包）：12月1日与中兴通讯合作落地豆包手机助手，引起市场关注月1日，字节跳动正式发布豆包手机助手技术预览版，宣布与中兴通讯达成独家操作系统级合作。该助手基于豆包大模型能力，深度集成至中兴旗下努比亚nubiaM153机型，在中兴商城限量发售。豆包手机助手支持跨应用自主操作，如全网比价、自动领券下单、物流进度聚合查询、批量文件下载等，实现从对话式AI向执行型Agent的跃迁。字节明确表示无自研手机计划，将通过生态合作模式与多家厂商推进整合，目前仅中兴一家官宣落地。受此消息刺激，中兴通讯A股当日涨停（+10%），收报46.30元，成交额超146亿元，总市值达2214.78亿元，单日增长超200亿元；H股同步大涨13.3%，收于35.80港元。（二）投资建议1、AI+IP/传媒消费：AIAIAgent、AIAI2、互联网：AI阿里巴巴：坚定看好，长期推荐。叙事层面，9月底云栖大会拔高云的远期空间；产业趋势方面，阿里云在芯片、算力、模型、应用的全栈AI能力形成完整闭环，竞争优势得到强化，短期云增速也在兑现。此外，9月底淘宝闪购启动到店团购，假期首批服务锁定上海、深圳、嘉兴三座城市，品类覆盖全面、折扣直接，或拉动到店GMV增长和本地生态建设。AI视频模型龙头或直接受益于Sora2阜博集团：作为版权保护龙头或直接受益于Sora2出圈。Sora类产品将显著降低视频创作门槛，允许用户以个人角色参与他人创作，并设有分成机制，或推动AI生成内容版权需求。阜博在多年的技术和客户沉淀中已跑通数字水印-确权-交易全链路，在全球市场有一定稀缺性。+AIAI同时，我们建议关注其他AIPUGVAI（）3DAU稳（EVE（。+。4、影视：（猫眼//上影/横店五、人形机器人：沿市场审美偏好，探寻震荡中的机遇（一）投资建议沿市场审美偏好寻找线索。我们对机器人市场的审美原则排序为：增量零部件＞特斯拉相关供应链＞国产机器人供应链>丝杠＞其他零部件＞设备＞场景，这一排序的背后逻辑是市场对确定性与弹性的权衡。26Q1特斯拉拟发布GEN3GEN3育。2023Optimus第一次行情2023年1月至4月，主要系GPT等大模型使具身智能落地成为可能，人形机器人开始往类人的方向发展；2023512Gen122024820249202513第五次行情2025年9月，国内产业链公司积极扩产，应对后续机器人需求。图表12 人形机器人指走势16000 160%14000

140%12000

120%1000080006000

100%80%60%40%4000

20%2000 0%2022-11-252022-12-162022-11-252022-12-162023-01-062023-02-032023-02-242023-03-172023-04-072023-04-282023-05-192023-06-092023-06-302023-07-212023-08-112023-09-012023-09-222023-10-202023-11-102023-12-012023-12-222024-01-122024-02-022024-03-012024-03-222024-04-122024-04-302024-05-242024-06-142024-07-052024-07-262024-08-162024-09-062024-09-272024-10-182024-11-082024-11-292024-12-202025-01-102025-01-272025-02-212025-03-142025-04-032025-04-252025-05-162025-06-062025-06-272025-07-182025-08-082025-08-292025-09-192025-10-102025-10-312025-11-19人形机器人指数 累计涨跌幅注：累计涨跌幅以2022年11月18日人形机器人指数为基准六、汽车：文远、小马登陆港交所，地平线HSD及J6P正式规模化量产（一）行业重点新闻HSD®6PET5正式上市。11月28日，全球首搭地平线HSD城区辅助驾驶系统及征程®6P计算方案的车型——星途ET5正式上市，售价14.99万元，高阶辅助驾驶终身免费，标志着中国车企将拥有可规模化部署的顶级智驾底座，成为中国智能辅助驾驶体验迈向普及的关键里程碑。星途ET5能以百毫秒级的超低时延实现超人反应，较人类平均反应速度提升42%；依托类人思考的防御性驾驶策略，可提前识别并规避潜在风险；并基于一段式端到端实现横纵向协同的拟人控车，全场景行为一致性达100%；支持全场景漫游功能，在无导航、无网络信号的环境中从容应对各类路况。目前，双方合作已覆盖奇瑞旗下四大品牌——奇瑞、星途、捷途、iCAR。（地平线公众号）AI52027年中期。26日，马斯克确认特斯拉AI52027较原，因A51月15A5A16AI512个AI23AI4AI52026AI4AI5AI5A16（Marklines）25Q3财报，Robotaxi2525Q3202523Robotaxi23单/2025/11/23961Robotaxi6671000Robotaxi3000BOM20262025年20%）11月24日，小马智行与阳光出行宣布达成战略合作，双方将围绕自动驾驶出行开展全方位深度合作，共同打造规模化自动驾驶车队，推动自动驾驶出行服务在国内一线城市落地，以AI+出行推动出行产业实现高质量发展。双方将基于小马智行第七代量产自动驾驶车型组建自动驾驶车队，首批车队将于今年落地，双方还将在北京、上海等城市扩大运营接入合作，拓展自动驾驶服务范围，覆盖包括市中心、机场、火车站在内的多个高价值出行场景。（小马智行公众号）25Q3财报，Robotaxi7.61倍。2425Q31.71+1.44Robotaxi3530+7.6132.9%+26.4PP3.072.76202510311600Robotaxi750）Robotaxi车型定点合作。11月24日，速腾聚创与滴滴自动驾驶宣布达成新一代Robotaxi车型定点合作。速腾将凭借业内唯一可量产的超高线数数字化主激光雷达EM4及全固态补盲数字化激光雷达E1，为滴滴自动驾驶的Robotaxi车型提供数字化激光雷达感知方案，实现远距精准识别+近距盲区消除的全向感知保障。（RoboSense公众号）XiaomiHAD增强版。21XiaomiHAD+（、（。该版本将后续通过小米汽车冬季大版本XiaomiHyperOS（）11月19日，小马智行宣布与三一重卡、东风柳汽达成合作，将联合打造第四代自动驾驶卡车家族。第四代自动驾驶卡车系统采用平台化设计，具有极强的车型适配能力。首批推出的两款车型将基于三一重卡和东风柳汽最先进的纯电动平台车型，面向千台量级规模进行量产开发，并计划于明年开始首批次运营。第四代自动驾驶卡车单车自动驾驶套件BOM成本较上一代大幅下降约70%，以头车有人、后车无人的1+4编队自动驾驶方案为例，其单公里货运成本相较传统货运将下降29%，货运利润将提升195%，单车碳排放预计年减少约60吨。第四代自动驾驶卡车系统设计寿命达2万小时，可支持100万公里货运运营。（小马智行公众号）120L3高速测试牌照。11月18日，广汽昊铂宣布获得L3级特定场景自动驾驶道路测试牌照（场景条件：车辆行驶在指定的自动驾驶测试高速公路主路上，车速≤120千米/小时），成为全国率先获批最高时速120公里L3测试牌照的车企，标志着国内高速L3自动驾驶即将迈向实用化阶段。此次测试车辆是广汽与华为深度合作后，打造的首款旗舰轿车广汽昊铂A800。（）11月18日Waymo宣布已在佛罗里达州迈阿密启动自动驾驶服务，未来数周内拓展至该2026Driver（AIAI）13（）®6BADASJ6B行GSR法规及E-NCAP2026（）102025）2025IPO。62026.HKIPO4825（即绿鞋后），集资额可达77亿港元，成为2025年全球自动驾驶行业规模最大IPO，同时是2025年港股AI领域募资额最高的新股。2024年11月，小马智行在美国纳斯达克以股票代码PONY成功上市，成为全球Robotaxi第一股；不到一年后在港股挂牌，标志着正式构建起美股+港股双重主要上市架构。（小马智行公众号）Robotaxi第一股。1