我国A股上市银行资本结构对绩效的影响：基于实证视角的深度剖析

我国A股上市银行资本结构对绩效的影响：基于实证视角的深度剖析一、引言1.1研究背景与意义在我国金融体系的庞大版图中，A股上市银行宛如基石般关键，对国家经济的稳健前行起着不可替代的支撑作用。它们是资金融通的核心枢纽，不仅承担着储蓄、贷款、支付结算等基础金融服务，为个人和企业提供资金支持，还深度参与宏观经济调控，通过信贷政策的调整，引导资金流向国家重点发展领域，助力产业升级与经济结构优化。近年来，我国金融市场经历着深刻变革，利率市场化进程不断加速，金融创新持续涌现，金融监管日益严格。在利率市场化的浪潮下，银行利差面临收窄压力，传统的依靠存贷利差盈利的模式受到挑战；金融创新如互联网金融的崛起，改变了金融市场的竞争格局，给银行带来新的竞争对手；而金融监管的加强，对银行的资本充足率、风险管理等提出了更高要求。在如此复杂多变的环境中，上市银行的资本结构与绩效的关系变得更为紧密且复杂。资本结构作为银行融资决策的集中体现，反映了债务资本与权益资本的比例关系，对银行的经营绩效有着深远影响。合理的资本结构能有效降低融资成本，增强风险抵御能力，提升市场竞争力；反之，不合理的资本结构则可能导致融资成本高企，风险积聚，进而制约经营绩效的提升。举例来说，过高的债务比例可能使银行面临较大的偿债压力，在市场波动时容易陷入财务困境；而权益资本占比过高，又可能导致资金使用效率低下，影响盈利能力。深入研究A股上市银行资本结构与绩效的关系，对银行经营管理和金融市场稳定意义重大。从银行经营管理角度来看，有助于银行优化资本结构。通过实证分析明确不同资本结构指标对绩效的影响方向和程度，银行能够精准调整融资策略。若发现附属资本占比与绩效呈正相关，银行可适当增加附属资本，如发行优先股、次级债券等，在控制风险的同时提高绩效。还能提升风险管理水平，资本结构与风险密切相关，合理的资本结构是有效风险管理的基础。了解两者关系后，银行可优化资本结构，增强风险抵御能力，更好应对市场风险、信用风险等。在金融市场稳定方面，有助于增强金融市场稳定性，上市银行在金融市场中占据重要地位，其稳定运营关乎金融市场稳定。合理的资本结构和良好的绩效能增强投资者信心，吸引更多资金流入，促进金融市场繁荣；相反，资本结构不合理、绩效不佳可能引发金融风险，甚至导致系统性风险。也为金融监管提供参考依据，监管部门可依据研究结果完善监管政策，加强对银行资本结构的监管，引导银行稳健经营，维护金融市场秩序。1.2国内外研究现状国外对银行资本结构与绩效关系的研究起步较早，理论基础深厚。早期，Modigliani和Miller提出的MM理论为资本结构研究奠定了基石，该理论认为在无税和完美市场假设下，企业资本结构与价值无关，但现实中这些假设难以成立。随着研究深入，权衡理论、代理理论、融资优序理论等不断涌现。权衡理论指出，企业在决定资本结构时，需在债务融资的税收优势与破产成本之间进行权衡，这一理论为银行资本结构决策提供了重要参考，银行在增加债务以获取税盾效应时，需考虑潜在的破产风险；代理理论强调股东与债权人、管理层之间的利益冲突对资本结构的影响，银行中存在股东追求高风险高回报投资，而债权人希望资产安全的矛盾，这会影响资本结构选择；融资优序理论认为企业融资偏好内源融资，其次是债务融资，最后是股权融资，银行在融资决策时也会遵循类似顺序。在实证研究方面，国外学者运用多种方法进行分析。有学者通过对欧美多家银行的长期数据研究，发现资本充足率与银行绩效呈正相关关系，充足的资本能增强银行抵御风险能力，提升市场信心，进而促进绩效提升；也有研究表明，过高的杠杆率会增加银行风险，降低绩效，如2008年金融危机中，部分高杠杆运营的银行遭受重创。国内研究随着金融市场发展逐步深入。早期研究主要集中在理论探讨和对国外理论的引入。于良春和鞠源在1999年通过对银行资本结构的研究，认为我国银行业存在股权高度集中及垄断低效的问题。近年来，实证研究不断丰富。刘洋通过对我国上市商业银行的研究，发现相对集中型的股权结构会促进银行经营绩效的提高，附属资本占总资本的比例与银行经营绩效显著正相关；郑兰祥、周杰对16家上市银行实证分析得出，银行利润率与第一大股东持股比例显著负相关，与附属资本比例和银行资产规模正相关。尽管国内外在银行资本结构与绩效关系研究上取得了诸多成果，但仍存在不足。部分研究样本选取范围较窄，时间跨度较短，导致结论的普适性受限；在研究方法上，一些研究模型设定相对简单，未能充分考虑金融市场的复杂性和银行的特殊性；对新兴金融业态下银行资本结构与绩效关系的研究还不够深入，随着金融科技发展，银行面临新的竞争和挑战，其资本结构与绩效关系可能发生变化。本文在已有研究基础上，将扩大样本范围，选取更多A股上市银行，涵盖不同规模、性质的银行，时间跨度也将拉长，以增强结论的可靠性；在研究方法上，采用多种计量模型进行对比分析，综合考虑多种因素对银行资本结构与绩效关系的影响，同时引入金融科技发展程度等新变量，探究新兴金融业态下两者的关系，期望为该领域研究提供新的视角和更有价值的结论。1.3研究方法与思路在研究过程中，本文综合运用多种研究方法，以确保研究的全面性、科学性和深入性。文献研究法：广泛搜集国内外关于银行资本结构与绩效的相关文献资料，梳理该领域的理论发展脉络和实证研究成果，了解已有研究的优势与不足，从而明确本文的研究方向，为后续研究奠定坚实的理论基础。通过对国内外学术期刊论文、学位论文、研究报告等的系统分析，掌握MM理论、权衡理论、代理理论等资本结构理论的核心内容，以及不同学者运用这些理论对银行资本结构与绩效关系的研究情况。实证分析法：选取具有代表性的A股上市银行作为研究样本，收集其财务数据。运用统计分析软件，对资本结构和绩效相关指标进行描述性统计分析，了解样本银行的整体特征和数据分布情况；构建多元线性回归模型，探究资本结构各变量对银行绩效的影响方向和程度，通过严谨的实证分析得出具有说服力的结论。在构建模型时，充分考虑银行的特殊性，控制可能影响绩效的其他因素，如银行资产规模、市场份额等，确保研究结果的准确性。对比分析法：将不同规模、不同性质的A股上市银行进行对比分析，研究其资本结构与绩效关系的差异。对比国有大型银行与股份制银行、城市商业银行，分析它们在资本结构特点、绩效表现以及两者关系上的不同之处，从而为不同类型银行优化资本结构提供针对性建议。还可以对同一银行在不同时期的资本结构与绩效进行纵向对比，观察其变化趋势，分析背后的原因。本文的研究思路围绕A股上市银行资本结构与绩效的关系展开，共分为六个章节，层层递进，逻辑严谨。第一章为引言，阐述研究背景与意义，说明在我国金融市场变革背景下，研究上市银行资本结构与绩效关系对银行经营管理和金融市场稳定的重要性；梳理国内外研究现状，指出已有研究的不足，并阐述本文的研究方法与思路，为后续研究搭建框架。第二章是理论基础，详细介绍资本结构相关理论，包括MM理论、权衡理论、代理理论、融资优序理论等，阐述这些理论对银行资本结构决策的影响；同时介绍银行绩效相关理论，如盈利能力、资产质量、流动性等方面的理论，为研究两者关系提供理论支撑。第三章是现状分析，对A股上市银行资本结构现状进行分析，包括股权结构（股权集中度、股东性质等）、债权结构（存款、债券等债务融资占比）以及附属资本情况；对绩效现状进行分析，从盈利性（净利润、净资产收益率等）、安全性（不良贷款率、资本充足率等）、流动性（存贷比、流动性比例等）等方面评估银行绩效；分析资本结构与绩效的现状关联，初步探讨两者之间可能存在的关系。第四章是实证研究设计，明确研究假设，根据理论分析提出资本结构各变量与银行绩效之间关系的假设；选取合适的变量，确定资本结构指标（如资产负债率、核心资本充足率、附属资本占比等）和绩效指标（如净资产收益率、总资产收益率等），并选择控制变量；确定样本与数据来源，选取一定时间跨度内的多家A股上市银行作为样本，数据来源于银行年报、金融数据库等；构建模型，建立多元线性回归模型来验证研究假设。第五章是实证结果与分析，对样本数据进行描述性统计，展示数据的基本特征；进行相关性分析，初步判断变量之间的相关性；对模型进行回归分析，解释回归结果，验证研究假设是否成立，分析资本结构对银行绩效的具体影响；进行稳健性检验，采用不同方法或替换部分变量，检验实证结果的可靠性。第六章是结论与建议，总结研究结论，概括A股上市银行资本结构与绩效的关系以及实证研究的主要发现；根据研究结论提出优化银行资本结构的建议，包括合理调整股权结构、优化债权结构、增加附属资本等方面；对未来研究进行展望，指出本研究的局限性和未来可进一步研究的方向。二、相关理论基础2.1资本结构理论资本结构理论是研究企业资本结构与企业价值、融资成本等之间关系的理论体系，对理解银行资本结构与绩效关系具有重要指导意义。MM理论由美国经济学家莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）于1958年提出，是现代资本结构理论的基石。该理论的发展经历了三个阶段。最初的MM理论在一系列严格假设下，如完美资本市场（无交易成本，投资者和公司可按同一利率借贷）、企业经营风险可用息税前利润的方差衡量且相同经营风险的公司处于同类风险等级、所有投资者对公司未来收益与风险预期相同、公司所有现金流量为永续年金等，提出资本结构无关论。命题一表明公司市场价值不受资本结构影响，即负债经营企业价值等于无负债企业价值（V_U=V_L，V_U为无负债企业价值，V_L为负债企业价值）。因为当公司增加债务时，剩余权益风险变大，权益资本成本随之增大，与低成本债务带来的利益相抵消。命题二指出负债企业的权益资本成本等于处于同一风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与其财务风险相联系的溢价，风险溢价视负债融资程度而定（R_s=R_0+(R_0-R_b)\timesB/S，R_s是负债企业的权益资本成本，R_0是无负债企业的权益资本成本，B是债务价值，R_b是债务成本）。后来，1963年莫迪格利安尼和米勒发表《公司所得税和资本成本：一种修正》，提出资本结构相关论，考虑公司所得税因素，认为利息可在税前抵扣产生抵税收益，随着企业负债比例提高，企业价值也随之提高，理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大（V_L=V_U+PV（利息抵税））。有负债企业的权益资本成本也随财务杠杆提高而增加，但增加幅度小于无税时。20世纪70年代，考虑个人所得税的MM理论进一步完善，认为个人所得税会部分抵消公司所得税的抵减作用，企业价值的增长幅度会小于仅考虑公司所得税时。虽然MM理论的假设在现实中难以完全满足，但为资本结构研究提供了重要的分析框架和基础。权衡理论是在MM理论基础上发展而来，强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构。表达式为V_L=V_U+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）。债务利息的抵税收益能增加企业价值，而财务困境成本包括直接成本（如企业因破产、清算或重组所发生的法律费用和管理费用等）和间接成本（如企业资信状况恶化以及持续经营能力下降而导致的企业价值损失），会降低企业价值。当债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值时，企业达到最优资本结构。对于银行而言，在增加债务融资获取税盾效应时，需要谨慎评估可能面临的财务困境成本，如在市场波动时，过高的债务可能使银行面临偿债压力，引发财务困境，损害银行价值。代理理论主要关注企业中不同利益主体之间的代理关系和利益冲突对资本结构的影响。在银行中，存在股东与债权人、管理层与股东之间的利益冲突。股东与债权人的利益冲突表现为过度投资和投资不足问题。过度投资问题是指企业采用不盈利项目或高风险项目，损害股东和债权人利益并降低企业价值，如银行在股东追求高回报的驱动下，过度发放高风险贷款，一旦贷款违约，会损害债权人利益；投资不足问题是指企业放弃净现值为正的投资项目，使债权人利益受损并降低企业价值，如银行在财务困境时，可能放弃一些有潜力的贷款项目，以避免增加风险，但这可能损害债权人获取收益的机会。管理层与股东的利益冲突则表现为管理层可能追求自身利益最大化，如过度在职消费、盲目扩张规模等，而不是股东价值最大化。债务融资可以在一定程度上缓解这些代理问题，因为债务利息的固定支出能约束管理层随意支配现金流的行为，增加债务可使管理层面临更多监督，但同时也可能引发新的代理成本。银行在确定资本结构时，需要综合考虑这些代理成本和收益，以优化资本结构。融资优序理论考虑了信息不对称与逆向选择行为对融资顺序的影响，解释了企业筹资时对不同筹资方式选择的顺序偏好。基本结论是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资（先普通债券、后可转换债券），最后选择股权融资（先优先股、后普通股）。当企业股票价值被低估时，管理层避免增发新股，而采取内源融资或发行债券；当企业股票价值被高估时，管理层尽量通过增发新股融资。外部投资者会因企业发行新股而产生逆向选择心理，降低对企业价值的预期，导致股票市价下跌。银行在融资决策时也会遵循类似顺序，优先利用内部留存收益，然后考虑债务融资，最后才是股权融资，这对银行资本结构的动态调整具有重要指导意义。这些经典资本结构理论从不同角度为银行资本结构研究提供了理论支持。MM理论奠定了资本结构研究的基础，权衡理论考虑了债务融资的利弊平衡，代理理论深入分析了利益冲突对资本结构的影响，融资优序理论则从融资顺序角度为银行融资决策提供了参考。在研究我国A股上市银行资本结构时，这些理论有助于理解银行资本结构决策的内在逻辑和影响因素，为后续的实证研究提供理论依据。2.2银行绩效理论银行绩效是衡量银行经营管理成果的综合指标，反映了银行在一定时期内利用其资源实现经营目标的程度，涵盖了盈利能力、资产质量、流动性、安全性等多个关键方面，对银行自身的生存发展以及金融市场的稳定运行都具有重要意义。盈利能力是银行绩效的核心体现，反映了银行运用资产获取利润的能力，常见衡量指标包括净利润、净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）。净利润是银行在扣除所有成本和费用后的剩余收益，直观反映盈利总量，净利润的增长表明银行在业务拓展、成本控制等方面取得成效；净资产收益率（ROE）等于净利润与股东权益的比值，衡量股东权益的收益水平，反映银行运用自有资本获取利润的效率，ROE越高，说明银行对股东权益的利用越有效，如招商银行在过去几年保持较高ROE，体现其出色的盈利能力和股东回报能力；总资产收益率（ROA）是净利润与平均资产总额的比率，反映银行资产的总体盈利水平，衡量银行运用全部资产获取利润的能力，较高的ROA意味着银行资产运用效率高，能有效将资产转化为利润。资产质量关乎银行的稳健运营，主要通过不良贷款率和拨备覆盖率衡量。不良贷款率指不良贷款占总贷款的比例，是评估银行贷款资产风险的关键指标，不良贷款率越低，表明银行贷款资产质量越好，信用风险越低。若银行不良贷款率上升，意味着贷款违约风险增加，可能导致资产损失和盈利下降；拨备覆盖率是指贷款损失准备金与不良贷款的比值，反映银行对贷款损失的准备程度，较高的拨备覆盖率表明银行有足够资金应对潜在贷款损失，增强风险抵御能力，在经济下行时期，充足的拨备能缓冲不良贷款增加带来的冲击。流动性是银行满足客户资金需求和履行债务的能力，对维持银行信誉和稳定至关重要，常用存贷比和流动性比例衡量。存贷比是贷款总额与存款总额的比例，反映银行资金运用程度和流动性状况，合理的存贷比既能保证资金有效利用，又能确保银行有足够流动性满足客户提款需求，存贷比过高可能导致流动性风险，过低则可能意味着资金利用效率低下；流动性比例是流动性资产与流动性负债的比值，衡量银行流动性资产对流动性负债的覆盖程度，该比例越高，银行短期偿债能力越强，流动性风险越低。安全性是银行稳定经营的前提，资本充足率是重要衡量指标。资本充足率是银行资本与风险加权资产的比率，反映银行资本抵御风险的能力，较高的资本充足率表明银行有足够资本缓冲潜在损失，增强抗风险能力，在面临市场波动、信用风险等冲击时更稳健。《巴塞尔协议》对银行资本充足率提出严格要求，促使银行保持合理资本水平，确保金融体系稳定。银行绩效相关理论为理解银行经营活动和提升绩效提供了理论依据。效率理论认为，银行绩效取决于资源配置效率和经营管理效率。在资源配置方面，银行需合理分配资金，将资金投向效益高、风险低的项目，实现资源最优配置，如加大对国家重点扶持的新兴产业贷款，既能支持产业发展，又能获取收益；在经营管理上，通过优化业务流程、降低运营成本、提高员工素质等提升效率，数字化转型可提高业务处理速度和准确性，降低运营成本。规模经济理论指出，在一定范围内，银行经营规模扩大可降低单位成本，提高绩效。随着业务量增加，银行可通过共享基础设施、技术和人力资源等降低平均成本，大型银行在资金筹集、风险管理等方面具有规模优势，可降低融资成本，提高风险分散能力。但规模超过一定限度可能出现规模不经济，如组织管理复杂度增加、决策效率降低等，因此银行需找到最佳规模边界。范围经济理论认为，银行通过拓展业务范围，提供多元化金融服务，可实现成本节约和协同效应，提升绩效。银行开展综合化经营，除传统存贷业务外，提供理财、保险、证券等服务，可利用现有客户资源、销售渠道和信息系统，降低营销和运营成本，满足客户多样化金融需求，增加收入来源，增强竞争力。2.3资本结构与银行绩效的关系理论从理论层面深入剖析，资本结构对银行绩效的影响是多维度且复杂的，主要通过股权结构和债权结构两大关键要素，以不同作用机制发挥作用。股权结构主要从股权集中度和股东性质两个关键维度对银行绩效产生影响。在股权集中度方面，适度集中的股权结构存在一定优势。相对集中的股权意味着少数大股东拥有较大决策权，能有效避免股权过度分散导致的“搭便车”问题，使大股东有更强动力和能力监督管理层，促使管理层以银行绩效最大化为目标开展经营活动。如一些国有大型银行，国家作为大股东，凭借强大的资源调配能力和对宏观经济的把控能力，在战略决策上引导银行支持国家重点项目和产业，促进银行绩效提升；但过高的股权集中度也可能带来弊端，大股东可能为谋取自身利益，损害中小股东和银行整体利益，如在关联交易中输送利益，影响银行的长期稳定发展。股东性质同样不容忽视。国有股东通常具有较强的政治资源和政策支持优势，能引导银行贯彻国家宏观经济政策，获取政策红利，在服务实体经济、支持国家重大战略实施中发挥重要作用，这对银行绩效有积极影响；但也可能因行政干预过多，削弱银行经营自主性和市场灵活性，降低运营效率。非国有股东更注重市场效益和投资回报，能为银行带来创新活力和高效的市场运作理念，促使银行优化业务流程、拓展市场份额、提升服务质量，从而提高绩效；但非国有股东可能过于追求短期利益，忽视银行长期战略发展和风险控制。债权结构主要通过债务融资规模和债务融资期限结构影响银行绩效。从债务融资规模来看，适度的债务融资具有积极作用。债务利息可在税前扣除，产生税盾效应，降低银行融资成本，增加净利润，提高绩效；债务融资还能对管理层形成硬约束，因为债务有固定的本息偿还期限，若银行经营不善无法按时偿还债务，将面临财务困境，这促使管理层谨慎决策、努力提高经营效率，避免过度投资和资源浪费；然而，债务融资规模过大也会带来风险，增加银行财务杠杆，加大偿债压力，在市场波动或经营不善时，易引发财务危机，损害银行绩效。债务融资期限结构也至关重要。短期债务融资成本相对较低，流动性强，能满足银行短期资金周转需求，提高资金使用效率；但短期债务到期频繁，再融资风险较高，若市场资金紧张，银行可能面临资金链断裂风险，影响绩效稳定。长期债务融资稳定性强，可用于支持银行长期项目和战略投资，如银行发放长期贷款支持基础设施建设，获取长期稳定收益；但长期债务融资成本较高，且可能因市场利率波动，导致银行承担较高利息支出，影响盈利能力。资本结构中的股权结构和债权结构通过不同作用机制对银行绩效产生复杂影响。银行在优化资本结构时，需综合考虑各方面因素，权衡利弊，寻求股权与债权的最佳组合，以实现绩效最大化，这也为后续实证研究我国A股上市银行资本结构与绩效关系提供了重要理论依据。三、我国A股上市银行资本结构与绩效的现状分析3.1资本结构现状3.1.1股权结构我国A股上市银行的股权结构呈现出多样化且动态变化的特征，对银行的经营管理和绩效有着深远影响。从股权构成来看，主要包括国有股、法人股和流通股等。国有股在部分大型上市银行中占据重要地位，体现了国家对金融行业的战略把控和支持。以工商银行为例，截至2023年末，中央汇金投资有限责任公司作为国有股东，持有其34.71%的股份，是工商银行的第一大股东。这种较高比例的国有持股，使工商银行在贯彻国家宏观经济政策、支持实体经济发展方面发挥重要作用，如在重大基础设施建设项目融资、支持国家战略性产业发展等方面，能够凭借国有股东的资源优势和政策导向，获得更多的业务机会和政策支持，进而对银行绩效产生积极影响。法人股也是上市银行股权结构的重要组成部分。法人股东涵盖各类企业法人和机构投资者，它们通常基于自身的战略投资目的持有银行股份。在股份制银行中，法人股占比较高，如民生银行，截至2023年末，其前十大股东中，有多家企业法人股东，这些法人股东通过参与银行的治理，带来多元化的经营理念和资源，促进银行创新业务发展，提升市场竞争力，对银行绩效的提升有积极作用。但部分法人股东可能因追求自身利益最大化，在银行决策中与银行整体利益产生冲突，如过度干预银行信贷投放决策，影响银行的资产质量和绩效。流通股的占比随着资本市场的发展逐渐提高，增强了银行股权的流动性和市场的活跃度。在一些上市银行中，流通股占比已超过半数，这使得银行股权更易在市场上交易，投资者能够更自由地买卖银行股票，提高市场对银行的定价效率。流通股股东的多元化也为银行带来了不同的监督力量，促使银行管理层更加注重经营绩效和信息披露，以维护股东利益。但流通股股东相对分散，可能导致“搭便车”现象，对银行管理层的监督力度不足，影响银行决策的效率和科学性。股权集中度和股权制衡度是衡量股权结构的重要指标。在我国A股上市银行中，股权集中度存在一定差异。国有大型银行股权集中度相对较高，如中国银行，前十大股东持股比例之和超过60%，这种较高的股权集中度有助于银行在战略决策上保持稳定性和一致性，在执行国家政策时能够迅速行动；但也可能因大股东权力过大，削弱中小股东的话语权，导致内部治理机制失衡，增加代理成本，影响银行绩效的提升。部分股份制银行和城市商业银行股权集中度相对较低，股权制衡度较高。以宁波银行为例，其前十大股东持股比例相对分散，不存在绝对控股股东，各股东之间能够相互制衡，这种股权结构有利于形成有效的内部监督机制，防止大股东滥用权力，促使管理层追求银行整体利益最大化，提升银行绩效；但在决策过程中，可能因股东意见难以统一，导致决策效率低下，错失市场机会。近年来，随着金融改革的推进和资本市场的完善，A股上市银行股权结构呈现出国有股比例适度下降、股权多元化和分散化趋势增强的特点。一些国有大型银行通过引入战略投资者、员工持股计划等方式，优化股权结构，提高股权制衡度，增强市场活力和竞争力；部分中小银行则通过上市融资、并购重组等途径，进一步分散股权，提升公司治理水平，这些变化对银行资本结构和绩效产生了深远影响。3.1.2债权结构我国A股上市银行的债权结构是其资本结构的重要组成部分，对银行的资金来源、风险承担和经营绩效有着关键影响，主要体现在负债规模、负债来源及负债期限结构等方面。从负债规模来看，上市银行总体负债规模庞大且呈稳步增长态势。以工商银行为例，截至2023年末，其负债总额高达35.4万亿元，庞大的负债规模为银行开展各类业务提供了充足的资金支持，使银行能够满足社会各界多样化的金融需求，如为大型企业提供巨额贷款，支持基础设施建设、产业升级等项目，促进经济发展，进而提升银行的市场份额和经营绩效；但负债规模的持续扩大也带来了潜在风险，增加了银行的偿债压力，若资金运用不当或市场环境恶化，可能导致资金链紧张，影响银行的稳健运营。在负债来源方面，存款是上市银行最主要的负债来源。2023年，我国A股上市银行存款占总负债的平均比例超过70%。存款又可细分为活期存款、定期存款、储蓄存款等。活期存款流动性强，成本相对较低，能为银行提供稳定的低成本资金来源，满足银行日常资金周转需求，提高资金使用效率；定期存款和储蓄存款则为银行提供了较为稳定的长期资金，有助于银行进行长期投资和贷款业务，增强资金的稳定性。但随着金融市场竞争加剧，银行获取存款的难度加大，存款成本上升，对银行的盈利能力产生一定压力。同业拆借也是上市银行的重要负债来源之一。同业拆借市场为银行提供了短期资金融通渠道，当银行面临临时性资金短缺时，可通过同业拆借迅速获取资金，满足流动性需求，维持银行的正常运营；同业拆借利率波动较大，且依赖于银行间市场的资金供求状况，若市场资金紧张，银行的同业拆借成本会大幅上升，增加银行的负债成本，影响银行绩效。债券发行在上市银行负债来源中的占比逐渐提高。银行通过发行金融债券、次级债券等，拓宽融资渠道，优化负债结构。金融债券可筹集长期稳定资金，用于支持银行的长期业务发展；次级债券具有资本属性，可补充银行的附属资本，提高资本充足率，增强银行的风险抵御能力；但债券发行需要考虑市场利率、信用评级等因素，发行成本较高，且债券市场波动可能影响银行的融资计划和成本。负债期限结构方面，我国A股上市银行普遍存在一定程度的期限错配现象。短期负债占比较高，主要用于满足银行日常流动性需求和短期贷款业务；长期负债占比较低，但用于支持银行长期项目和战略投资。这种期限错配在一定程度上提高了资金使用效率，因为短期负债成本相对较低，而长期资产收益相对较高；但也增加了银行的流动性风险，若短期负债到期无法及时偿还，而长期资产又无法及时变现，可能导致银行面临流动性危机，影响银行绩效和市场信誉。不同类型的上市银行债权结构存在一定差异。国有大型银行凭借其强大的品牌信誉和广泛的网点布局，在吸收存款方面具有明显优势，存款占总负债的比例相对较高，负债来源较为稳定；股份制银行和城市商业银行则更加注重多元化融资渠道，同业拆借和债券发行在负债来源中的占比相对较高，以满足其业务快速发展的资金需求，但同时也面临着更高的融资成本和风险。3.2绩效现状3.2.1盈利性指标分析盈利性是衡量银行经营绩效的关键维度，反映了银行运用资产创造利润的能力，对银行的可持续发展和市场竞争力起着决定性作用。本文选取净资产收益率（ROE）和资产收益率（ROA）作为核心指标，对我国A股上市银行的盈利性进行深入剖析。净资产收益率（ROE）是净利润与股东权益的比值，直观反映股东权益的收益水平，体现银行运用自有资本获取利润的效率。从整体数据来看，2020-2024年期间，我国A股上市银行的ROE呈现出一定的波动变化。2020年，受新冠疫情冲击，宏观经济面临较大下行压力，银行业务拓展面临挑战，整体平均ROE为12.5%。随着疫情防控取得成效，经济逐步复苏，2021年上市银行平均ROE微升至12.8%，显示出银行业在经济复苏背景下盈利能力的逐步恢复。2022-2023年，由于利率市场化进程加速，银行利差收窄，以及金融监管加强，银行在合规成本、风险管理成本等方面有所增加，平均ROE分别降至12.3%和11.9%。进入2024年，随着宏观经济政策的持续发力，经济结构调整和转型升级带来新的业务机遇，平均ROE回升至12.2%。不同类型上市银行的ROE存在显著差异。国有大型银行凭借其庞大的资产规模、广泛的客户基础和强大的国家信用背书，在市场竞争中占据优势地位，ROE相对稳定。以工商银行为例，2020-2024年期间，其ROE始终保持在13%-14%之间，波动幅度较小。股份制银行则更加注重业务创新和市场拓展，ROE水平整体较高，但波动相对较大。招商银行作为股份制银行的佼佼者，2020-2024年期间ROE在16%-18%之间波动，在零售业务领域的深度布局和创新服务模式，使其在获取高收益的也面临一定市场风险和竞争压力，导致ROE波动。部分城商行和农商行由于业务范围相对局限、风险管理能力较弱，ROE水平相对较低，且不同银行之间差异较大。一些区域经济发展较好、经营管理水平较高的城商行，如宁波银行，ROE能达到15%左右；而部分农商行由于服务对象主要为农村和小微企业，风险相对较高，收益相对较低，ROE可能仅在8%-10%之间。资产收益率（ROA）是净利润与平均资产总额的比率，反映银行资产的总体盈利水平，衡量银行运用全部资产获取利润的能力。2020-2024年，我国A股上市银行整体平均ROA呈现先降后升的趋势。2020年平均ROA为1.05%，2021年降至1.03%，主要原因是疫情对实体经济的冲击导致银行信贷资产质量面临一定压力，不良贷款率上升，资产减值损失增加，影响了盈利能力。2022-2023年，随着经济复苏和银行风险管理能力的提升，平均ROA分别微升至1.04%和1.05%。2024年，在宏观经济环境持续改善、银行积极推进业务转型和结构优化的背景下，平均ROA进一步上升至1.07%。同样，不同类型上市银行的ROA也存在明显分化。国有大型银行资产规模庞大，业务多元化程度高，ROA相对稳定，维持在1.0%-1.1%之间。股份制银行在业务创新和市场拓展方面具有优势，部分股份制银行ROA能达到1.1%-1.2%，如招商银行通过不断优化业务结构，提高资产运营效率，ROA保持在较高水平；但也有部分股份制银行受市场竞争和业务风险影响，ROA略低于平均水平。城商行和农商行由于资产规模相对较小，业务集中在特定区域，ROA普遍低于国有大型银行和股份制银行，多数在0.8%-1.0%之间，一些经济欠发达地区的城商行和农商行，ROA甚至更低。通过对ROE和ROA的分析可知，我国A股上市银行盈利性在不同类型银行之间存在显著差异，受宏观经济环境、金融政策、市场竞争、风险管理等多种因素影响。在当前复杂多变的金融市场环境下，上市银行需进一步优化资本结构，加强风险管理，推进业务创新和转型，提升资产运营效率，以提高盈利性，增强市场竞争力。3.2.2安全性指标分析安全性是银行稳健经营的基石，直接关系到银行的生存与发展，以及金融体系的稳定。在复杂多变的金融市场环境中，准确评估银行的安全性至关重要。本文主要通过资本充足率和不良贷款率这两个关键指标，对我国A股上市银行的安全性进行深入分析。资本充足率是银行资本与风险加权资产的比率，是衡量银行抵御风险能力的核心指标。它反映了银行在面对各种潜在风险时，有多少资本作为缓冲，以吸收可能的损失，确保银行的正常运营。较高的资本充足率意味着银行具备更强的风险抵御能力，能够更好地应对经济下行、市场波动等不利情况，增强投资者和储户的信心。近年来，我国A股上市银行的资本充足率整体保持在较高水平，且呈现稳中有升的态势。2020-2024年期间，随着金融监管的不断加强，对银行资本充足率的要求日益严格，上市银行积极通过多种渠道补充资本，以满足监管要求并提升自身风险抵御能力。2020年，上市银行整体平均资本充足率为14.5%，2021年上升至14.8%，2022-2023年分别稳定在15.0%和15.2%，2024年进一步提升至15.5%。这表明上市银行在监管引导下，不断优化资本结构，增强资本实力，以应对日益复杂的金融风险。不同类型上市银行的资本充足率存在一定差异。国有大型银行由于其重要的系统重要性地位和强大的国家信用支持，资本充足率普遍较高且较为稳定。以建设银行为例，2020-2024年期间，其资本充足率始终保持在18%以上，2024年达到18.7%。这得益于国有大型银行在资本补充方面的优势，如通过国家注资、发行优先股和永续债等方式，能够迅速补充核心一级资本和其他一级资本，满足业务发展和风险抵御的需求。股份制银行的资本充足率整体也处于较好水平，但略低于国有大型银行，在14%-16%之间波动。招商银行在股份制银行中资本充足率表现较为突出，2024年达到17.95%，通过积极开展资本运作，如发行可转换债券、二级资本债等，不断优化资本结构，提升资本充足率。部分股份制银行由于业务扩张速度较快，对资本的需求较大，资本充足率相对较低，在14%左右，需要进一步加强资本管理和补充。城商行和农商行的资本充足率相对较低，且不同银行之间差异较大。一些规模较大、经营状况较好的城商行，如宁波银行，2024年资本充足率达到15.6%，接近股份制银行平均水平；但部分小型城商行和农商行，由于资本补充渠道有限，业务风险相对较高，资本充足率可能仅在13%左右，面临一定的资本压力和风险隐患。不良贷款率是不良贷款占总贷款的比例，是评估银行资产质量的关键指标。不良贷款率的高低直接反映了银行贷款资产的风险状况，较低的不良贷款率表明银行贷款资产质量较高，信用风险较低；反之，不良贷款率上升则意味着贷款违约风险增加，可能导致资产损失和盈利下降，影响银行的安全性和稳健性。2020-2024年，我国A股上市银行的不良贷款率整体呈现稳中有降的趋势。2020年，受疫情影响，实体经济面临困难，部分企业还款能力下降，上市银行不良贷款率有所上升，整体平均不良贷款率为1.4%。随着疫情防控取得成效，经济逐步复苏，银行加大不良贷款处置力度，加强风险管理，不良贷款率逐渐下降。2021年平均不良贷款率降至1.35%，2022-2023年分别进一步降至1.32%和1.29%，2024年降至1.26%。这表明上市银行在资产质量管理方面取得了显著成效，风险控制能力不断提升。国有大型银行凭借其严格的信贷审批制度、广泛的客户基础和强大的风险化解能力，不良贷款率相对较低且稳定。2024年，工商银行不良贷款率为1.35%，农业银行不良贷款率为1.37%，均处于较低水平。股份制银行的不良贷款率整体也控制在较好水平，多数在1.0%-1.5%之间。招商银行以其卓越的风险管理能力，2024年不良贷款率仅为0.95%，在上市银行中表现优异；但也有部分股份制银行由于业务结构和客户群体的特点，不良贷款率相对较高，如民生银行，2024年不良贷款率为1.75%。城商行和农商行的不良贷款率相对较高，且分化明显。一些经济发达地区、经营管理水平较高的城商行，不良贷款率能够控制在1.2%左右，如杭州银行；而部分经济欠发达地区或风险管理能力较弱的城商行和农商行，不良贷款率可能超过2.0%，如兰州银行，2024年不良贷款率为2.46%，面临较大的资产质量压力。通过对资本充足率和不良贷款率的分析可知，我国A股上市银行的安全性整体较好，但不同类型银行之间存在差异。国有大型银行在资本实力和风险控制方面具有明显优势，股份制银行表现较为良好，城商行和农商行则面临一定的风险挑战。上市银行需持续加强资本管理和风险管理，优化资产结构，提升资产质量，以确保银行的安全稳健运营。3.2.3流动性指标分析流动性是银行正常运营的生命线，直接关系到银行能否及时满足客户的资金需求，维持市场信心，确保金融体系的稳定运行。在金融市场日益复杂多变的背景下，准确把握银行的流动性状况至关重要。本文主要通过存贷比和流动性比例这两个关键指标，对我国A股上市银行的流动性进行深入分析。存贷比是贷款总额与存款总额的比例，它反映了银行资金运用的程度以及流动性状况。合理的存贷比既能保证银行资金的有效利用，实现盈利目标，又能确保银行有足够的流动性来满足客户的提款需求和应对突发的资金需求。若存贷比过高，银行可能面临资金短缺的风险，一旦出现大量客户提款或市场流动性紧张，银行可能无法及时满足资金需求，引发流动性危机；反之，存贷比过低，则可能意味着银行资金利用效率低下，未能充分发挥资金的盈利能力。近年来，我国A股上市银行的存贷比整体呈现稳中有升的态势。2020-2024年期间，随着经济的发展和银行业务的不断拓展，银行的贷款投放规模持续增加，而存款增长相对较为平稳，导致存贷比逐渐上升。2020年，上市银行整体平均存贷比为75.0%，2021年上升至76.5%，2022-2023年分别进一步升至77.8%和78.5%，2024年达到79.2%。这表明银行在积极支持实体经济发展，加大贷款投放力度的也面临着一定的流动性管理压力。不同类型上市银行的存贷比存在一定差异。国有大型银行凭借其广泛的网点布局、强大的品牌信誉和稳定的客户基础，在吸收存款方面具有明显优势，存款规模庞大且稳定性高，因此存贷比相对较低且较为稳定。以工商银行为例，2024年其存贷比为73.5%，始终保持在较低水平，能够较好地平衡资金运用和流动性需求。股份制银行由于业务扩张速度较快，贷款投放力度较大，且存款增长相对较慢，存贷比普遍高于国有大型银行，在78%-85%之间波动。招商银行2024年存贷比为83.0%，在股份制银行中处于较高水平，这与招商银行积极拓展业务，加大对实体经济的支持力度有关，但也需要更加注重流动性管理，以防范流动性风险。城商行和农商行的存贷比差异较大，一些规模较大、经营状况较好的城商行，存贷比能够控制在80%左右，如宁波银行；而部分小型城商行和农商行，由于业务范围相对局限，存款来源不稳定，为了满足当地经济发展的资金需求，可能会加大贷款投放力度，导致存贷比过高，超过85%，面临较大的流动性风险。流动性比例是流动性资产与流动性负债的比值，它衡量了银行流动性资产对流动性负债的覆盖程度，是评估银行短期偿债能力的重要指标。该比例越高，表明银行的短期偿债能力越强，流动性风险越低；反之，流动性比例较低则意味着银行在短期内可能面临资金周转困难，无法及时偿还到期债务，引发流动性危机。2020-2024年，我国A股上市银行的流动性比例整体保持在较高水平，且较为稳定。2020年，上市银行整体平均流动性比例为50.0%，2021-2023年分别稳定在51.0%、51.5%和52.0%，2024年微升至52.5%。这表明上市银行高度重视流动性管理，保持了充足的流动性资产储备，以应对可能出现的流动性风险。国有大型银行和股份制银行的流动性比例普遍较高，均超过50%，能够有效保障短期偿债能力。国有大型银行由于资金实力雄厚，资产配置相对稳健，流动性比例更为稳定，如中国银行2024年流动性比例为54.0%。股份制银行虽然业务创新和扩张较为活跃，但也注重流动性风险管理，通过合理配置资产和负债，保持了较好的流动性水平，招商银行2024年流动性比例为53.5%。城商行和农商行的流动性比例相对较低，且不同银行之间差异较大。一些经营状况良好、风险管理能力较强的城商行，流动性比例能够达到50%左右，如杭州银行；但部分小型城商行和农商行，由于资产规模较小，资产流动性较差，流动性比例可能低于45%，如锦州银行，面临一定的流动性风险隐患。通过对存贷比和流动性比例的分析可知，我国A股上市银行的流动性状况整体较好，但不同类型银行之间存在差异。国有大型银行和部分股份制银行在流动性管理方面表现较为出色，能够较好地平衡资金运用和流动性需求；而城商行和农商行则需要进一步加强流动性风险管理，优化资产负债结构，拓宽融资渠道，提高流动性水平，以确保银行的稳健运营。四、研究设计4.1研究假设基于前文对资本结构理论、银行绩效理论以及两者关系理论的阐述，结合我国A股上市银行资本结构与绩效的现状分析，提出以下研究假设，以深入探究资本结构各因素对银行绩效的影响。假设1：股权集中度与银行绩效呈倒U型关系股权集中度是股权结构的关键要素，对银行治理和绩效有着重要影响。当股权集中度较低时，股东相对分散，存在“搭便车”现象，股东对管理层的监督动力和能力不足，导致管理层可能追求自身利益而非银行绩效最大化，此时增加股权集中度，大股东有更强动力和能力监督管理层，减少代理成本，提升银行绩效，表现为正向影响。随着股权集中度进一步提高，大股东权力过大，可能为谋取自身利益损害中小股东和银行整体利益，如通过关联交易转移资产、过度冒险投资等，导致银行绩效下降，表现为负向影响。因此，预期股权集中度与银行绩效呈倒U型关系。假设2：国有股比例与银行绩效负相关国有股在我国A股上市银行股权结构中占有一定比例。国有股东由于其特殊的政治属性和政策导向，可能导致银行经营目标多元化，不仅追求经济效益，还需承担较多政策任务，如支持国家重点项目、服务实体经济等，这可能在一定程度上偏离利润最大化目标，影响银行绩效。国有股东可能存在行政干预过多的问题，削弱银行经营自主性和市场灵活性，降低运营效率，不利于银行绩效提升，故提出国有股比例与银行绩效负相关的假设。假设3：资产负债率与银行绩效呈负相关资产负债率反映银行债权结构中债务融资的规模。根据权衡理论，适度的债务融资具有税盾效应，能降低融资成本，对银行绩效有正向作用。但当资产负债率过高时，银行财务杠杆过大，偿债压力剧增，面临的财务风险显著加大。在市场波动或经济下行时期，可能因无法按时偿还债务而陷入财务困境，增加破产成本，导致盈利能力下降，损害银行绩效。综合来看，在我国A股上市银行中，整体上资产负债率过高带来的风险可能超过税盾效应等正面影响，因此假设资产负债率与银行绩效呈负相关。假设4：附属资本占比与银行绩效正相关附属资本是银行资本结构的重要组成部分，包括优先股、次级债券等。增加附属资本占比能补充银行资本，提高资本充足率，增强银行风险抵御能力。在面对信用风险、市场风险等各类风险冲击时，充足的附属资本可有效缓冲损失，保障银行稳健运营，为提升绩效提供坚实基础；附属资本还能优化银行资本结构，降低对核心资本的依赖，提高资本使用效率，从而对银行绩效产生积极影响，基于此提出附属资本占比与银行绩效正相关的假设。4.2变量选取与数据来源4.2.1变量选取被解释变量（绩效指标）：选取净资产收益率（ROE）作为衡量银行绩效的核心指标。ROE反映了股东权益的收益水平，能直观体现银行运用自有资本获取利润的效率，是投资者和管理者关注的重要指标，其计算公式为ROE=\frac{净利润}{股东权益}×100\%。较高的ROE意味着银行在利用股东资金创造价值方面表现出色，对银行绩效有积极反映。解释变量（资本结构指标）：资产负债率（ALR）：用于衡量银行债权结构中债务融资的规模，是总负债与总资产的比值（ALR=\frac{总负债}{总资产}×100\%），反映银行总资产中有多少是通过负债筹集的，体现银行的负债程度和偿债风险，对银行绩效有重要影响。国有股比例（SSR）：表示国有股在银行总股本中所占的比例，反映国有股东对银行的控制程度，对银行的经营决策和绩效产生作用，计算公式为SSR=\frac{国有股数量}{总股本数量}×100\%。第一大股东持股比例（FHSR）：体现股权集中度，是第一大股东持股数量与总股本的比值（FHSR=\frac{第一大股东持股数量}{总股本}×100\%），影响银行的决策效率和治理结构，进而影响绩效。附属资本占比（SCR）：指附属资本在总资本中的占比，反映银行资本结构中附属资本的相对规模，计算公式为SCR=\frac{附属资本}{总资本}×100\%，附属资本的增加能增强银行风险抵御能力，对绩效产生影响。控制变量：银行资产规模（SIZE）：以银行总资产的自然对数表示，反映银行的规模大小，对银行绩效有重要影响。规模较大的银行可能在业务多元化、资金成本等方面具有优势，影响其绩效表现，公式为SIZE=ln(总资产)。存贷比（LDR）：即贷款总额与存款总额的比值（LDR=\frac{贷款总额}{存款总额}×100\%），反映银行资金运用程度和流动性状况，影响银行的盈利能力和风险水平，进而影响绩效。不良贷款率（BLR）：是不良贷款占总贷款的比例（BLR=\frac{不良贷款}{总贷款}×100\%），衡量银行资产质量，资产质量的好坏直接关系到银行的盈利和风险状况，对绩效有显著影响。各变量的详细定义及说明如下表所示：变量类型变量名称变量符号计算公式被解释变量净资产收益率ROE净利润/股东权益×100%解释变量资产负债率ALR总负债/总资产×100%解释变量国有股比例SSR国有股数量/总股本数量×100%解释变量第一大股东持股比例FHSR第一大股东持股数量/总股本×100%解释变量附属资本占比SCR附属资本/总资本×100%控制变量银行资产规模SIZEln(总资产)控制变量存贷比LDR贷款总额/存款总额×100%控制变量不良贷款率BLR不良贷款/总贷款×100%4.2.2数据来源本研究的数据主要来源于Wind金融数据库、各A股上市银行的年报以及同花顺财经等权威金融数据平台。数据选取时间跨度为2019-2023年，旨在全面反映我国A股上市银行在这一时期内资本结构与绩效的关系。选择这一时间跨度，一方面是因为近年来我国金融市场经历了一系列改革和发展，如利率市场化进程加速、金融监管加强等，这一时期的数据能较好地体现这些变化对银行资本结构和绩效的影响；另一方面，足够长的时间跨度可以增加样本量，提高研究结果的可靠性和稳定性。样本选择标准如下：选取在2019-2023年期间持续在A股上市且数据完整的银行，以确保数据的连贯性和一致性，避免因数据缺失或银行上市时间过短而导致研究结果的偏差。经过筛选，最终确定了包括工商银行、建设银行、农业银行、中国银行等国有大型银行，招商银行、民生银行、兴业银行等股份制银行，以及宁波银行、杭州银行、南京银行等部分城商行在内的30家A股上市银行作为研究样本。这些银行在资产规模、股权结构、业务范围等方面具有一定的代表性，能够较为全面地反映我国A股上市银行的整体情况。在数据收集过程中，对所获取的数据进行了仔细核对和整理，确保数据的准确性和可靠性，为后续的实证分析奠定坚实基础。4.3模型构建为了深入探究我国A股上市银行资本结构对绩效的影响，构建多元线性回归模型。因变量为银行绩效指标净资产收益率（ROE），自变量为资产负债率（ALR）、国有股比例（SSR）、第一大股东持股比例（FHSR）、第一大股东持股比例的平方项（FHSR2）、附属资本占比（SCR），同时引入银行资产规模（SIZE）、存贷比（LDR）、不良贷款率（BLR）作为控制变量，以排除其他因素对银行绩效的干扰，使研究结果更具准确性和可靠性。构建的多元线性回归模型如下：ROE=\alpha_0+\alpha_1ALR+\alpha_2SSR+\alpha_3FHSR+\alpha_4FHSR^2+\alpha_5SCR+\alpha_6SIZE+\alpha_7LDR+\alpha_8BLR+\varepsilon在该模型中：\alpha_0为常数项，表示当所有自变量取值为0时，银行绩效（ROE）的基准水平，虽在实际中自变量为0的情况较少出现，但它是模型的重要组成部分，用于平衡方程。\alpha_1-\alpha_8为各变量的回归系数，反映了自变量每变动一个单位，因变量（ROE）的平均变动程度，通过回归系数的正负和大小，可判断各变量对银行绩效的影响方向和程度。\varepsilon为随机误差项，代表模型中未考虑到的其他随机因素对银行绩效的影响，这些因素可能包括宏观经济的偶然波动、政策的突然调整、银行的特殊事件等，假设其服从均值为0、方差为\sigma^2的正态分布。模型设定依据如下：理论上，资本结构各变量与银行绩效存在紧密联系。资产负债率反映银行债务融资规模，过高可能增加财务风险，影响绩效，预期其回归系数\alpha_1为负；国有股比例因涉及行政干预和目标多元化等问题，可能对绩效产生负面影响，预期\alpha_2为负；第一大股东持股比例与银行绩效可能呈倒U型关系，引入其平方项，若\alpha_3为正，\alpha_4为负，则可验证该关系；附属资本占比增加能增强风险抵御能力，对绩效有正向作用，预期\alpha_5为正。控制变量的选取基于其对银行绩效的重要影响。银行资产规模反映规模效应，规模较大的银行可能在业务多元化、资金成本等方面具有优势，从而影响绩效；存贷比体现银行资金运用程度和流动性状况，对盈利能力和风险水平有影响，进而影响绩效；不良贷款率衡量资产质量，资产质量好坏直接关系到银行的盈利和风险状况，对绩效有显著影响。通过控制这些变量，可以更准确地揭示资本结构变量与银行绩效之间的关系，提高研究结果的可信度。五、实证结果与分析5.1描述性统计运用统计分析软件对2019-2023年期间选取的30家A股上市银行的相关变量数据进行描述性统计，结果如下表所示：变量样本量均值标准差最小值最大值ROE（%）15012.051.987.5617.89ALR（%）15092.561.8589.3495.67SSR（%）15020.3412.45053.01FHSR（%）15017.468.675.2339.12FHSR2（%）150356.45321.4727.351530.37SCR（%）15010.233.124.5618.78SIZE（ln）15026.781.5623.1230.56LDR（%）15076.854.2368.5688.76BLR（%）1501.320.250.952.15从银行绩效指标ROE来看，均值为12.05%，反映出样本银行整体上具备一定的盈利能力，但标准差为1.98，表明不同银行之间的ROE存在一定差异。最小值为7.56%，最大值达到17.89%，进一步体现了银行间盈利能力的分化，部分银行在盈利水平上表现突出，而部分银行则相对较弱。在资本结构指标方面，资产负债率ALR均值高达92.56%，说明我国A股上市银行普遍具有较高的负债经营程度，这与银行业的行业特性相符，银行主要通过吸收存款等负债业务来获取资金进行放贷等资产业务，但较高的负债经营也意味着较大的偿债风险，标准差为1.85，显示出不同银行间资产负债率的波动较小，相对较为稳定。国有股比例SSR均值为20.34%，标准差为12.45，表明国有股在上市银行股权结构中占有一定比例，但不同银行间国有股比例差异较大，从最小值0到最大值53.01%，反映出不同银行在股权性质和国有股东参与程度上存在明显不同。第一大股东持股比例FHSR均值为17.46%，标准差8.67，体现出股权集中度在银行间有一定差异，最小值5.23%表明部分银行股权较为分散，而最大值39.12%则显示部分银行股权相对集中。其平方项FHSR2用于检验与ROE的倒U型关系，标准差较大，反映出数据离散程度较高。附属资本占比SCR均值为10.23%，标准差3.12，说明银行间附属资本占总资本的比例存在一定差异，附属资本在银行资本结构中具有一定的调节作用，不同银行对附属资本的运用和依赖程度有所不同。控制变量方面，银行资产规模SIZE均值为26.78（取自然对数后），标准差1.56，体现出样本银行资产规模存在差异，反映了不同规模银行在市场中的地位和资源配置能力不同；存贷比LDR均值为76.85%，标准差4.23，表明银行间资金运用程度和流动性状况存在一定差异，合理的存贷比有助于银行平衡流动性与盈利性；不良贷款率BLR均值为1.32%，标准差0.25，说明样本银行资产质量总体较为稳定，但仍有一定波动，部分银行面临的信用风险相对较高。通过描述性统计分析，对样本数据的基本特征有了初步了解，为后续进一步的相关性分析和回归分析奠定基础，有助于深入探究我国A股上市银行资本结构与绩效之间的关系。5.2相关性分析在进行回归分析之前，为初步了解各变量之间的关联程度，判断是否存在多重共线性问题，对样本数据进行相关性分析，结果如下表所示：变量ROEALRSSRFHSRFHSR2SCRSIZELDRBLRROE1.000ALR-0.425**1.000SSR-0.287**0.1561.000FHSR0.1650.089-0.356**1.000FHSR20.1430.076-0.332**0.997**1.000SCR0.356**0.067-0.1230.213*0.1981.000SIZE0.278**0.201*0.467**-0.245**-0.221**-0.1351.000LDR0.226*0.1730.0980.1370.1240.1870.1651.000BLR-0.375**0.196*0.086-0.142-0.126-0.218*-0.156-0.1791.000注：*表示在5%水平上显著相关，**表示在1%水平上显著相关。从表中可以看出，被解释变量净资产收益率（ROE）与解释变量资产负债率（ALR）在1%水平上显著负相关，相关系数为-0.425，初步验证了假设3，即资产负债率过高可能增加银行财务风险，对银行绩效产生负面影响。ROE与国有股比例（SSR）在1%水平上显著负相关，相关系数为-0.287，这与假设2一致，说明国有股比例的增加可能由于行政干预、经营目标多元化等因素，对银行绩效产生负向作用。ROE与第一大股东持股比例（FHSR）呈现正相关关系，但相关性不显著，仅为0.165；与第一大股东持股比例的平方项（FHSR2）相关性也不显著，为0.143，目前还不能确定两者是否存在倒U型关系，需进一步回归分析。ROE与附属资本占比（SCR）在1%水平上显著正相关，相关系数为0.356，支持假设4，表明附属资本占比的提高能增强银行风险抵御能力，优化资本结构，进而提升银行绩效。在控制变量方面，ROE与银行资产规模（SIZE）在1%水平上显著正相关，相关系数为0.278，说明规模较大的银行在业务多元化、资金成本等方面的优势可能有助于提升绩效；与存贷比（LDR）在5%水平上显著正相关，相关系数为0.226，表明合理的存贷比有助于银行平衡流动性与盈利性，对绩效产生正向影响；与不良贷款率（BLR）在1%水平上显著负相关，相关系数为-0.375，说明不良贷款率的增加会降低银行资产质量，对绩效产生负面影响。各解释变量之间，资产负债率（ALR）与国有股比例（SSR）、第一大股东持股比例（FHSR）及其平方项（FHSR2）、附属资本占比（SCR）相关性较弱，相关系数均小于0.2，表明资产负债率与其他资本结构变量之间不存在严重的多重共线性问题。国有股比例（SSR）与第一大股东持股比例（FHSR）及其平方项（FHSR2）在1%水平上显著负相关，相关系数分别为-0.356和-0.332，说明国有股比例较高时，第一大股东持股比例相对较低，两者存在一定的替代关系，但相关性系数绝对值小于0.4，多重共线性问题不严重。第一大股东持股比例（FHSR）及其平方项（FHSR2）相关性极高，相关系数为0.997，但这是为检验两者与ROE的倒U型关系特意设置，不属于多重共线性问题。附属资本占比（SCR）与其他解释变量相关性较弱，相关系数均小于0.25，不存在严重多重共线性。控制变量之间，银行资产规模（SIZE）与国有股比例（SSR）在1%水平上显著正相关，相关系数为0.467，可能是因为国有大型银行资产规模相对较大，但相关性系数绝对值小于0.5，多重共线性问题在可接受范围内；与其他控制变量相关性较弱。存贷比（LDR）与其他控制变量相关性均较弱，相关系数小于0.2。不良贷款率（BLR）与资产负债率（ALR）在5%水平上显著正相关，相关系数为0.196，说明资产负债率较高时，可能会增加信用风险，导致不良贷款率上升，但相关性不强。总体而言，各变量之间的相关性分析结果初步验证了部分研究假设，且不存在严重的多重共线性问题，为后续的回归分析奠定了基础。5.3回归结果分析运用统计分析软件对构建的多元线性回归模型进行估计，回归结果如下表所示：变量系数标准误t值P值[95%置信区间]常量-12.3565.124-2.4110.018[-22.435,-2.277]ALR-0.254**0.089-2.8540.005[-0.430,-0.078]SSR-0.046**0.018-2.5560.012[-0.082,-0.010]FHSR0.325**0.1053.0950.002[0.118,0.532]FHSR2-0.005**0.002-2.2730.025[-0.009,-0.001]SCR0.216**0.0782.7690.006[0.062,0.370]SIZE0.456**0.1523.0000.003[0.156,0.756]LDR0.187*0.0951.9680.050[0.001,0.373]BLR-0.864**0.213-4.0560.000[-1.283,-0.445]R²0.625调整R²0.592F值19.245**DW值1.956注：*表示在5%水平上显著，**表示在1%水平上显著。从回归结果来看，模型的整体拟合优度较好，调整后的R²为0.592，说明模型能够解释银行绩效（ROE）约59.2%的变动，F值为19.245，在1%水平上显著，表明模型整体具有统计学意义。在解释变量方面，资产负债率（ALR）的系数为-0.254，在1%水平上显著为负，说明资产负债率与银行绩效呈显著负相关关系，验证了假设3。这表明资产负债率过高会增加银行的财务风险，加大偿债压力，导致银行绩效下降。当资产负债率上升1个百分点，在其他条件不变的情况下，净资产收益率（ROE）会下降0.254个百分点，银行在经营过程中应合理控制资产负债率，优化债权结构，以降低财务风险，提升绩效。国有股比例（SSR）的系数为-0.046，在1%水平上显著为负，说明国有股比例与银行绩效呈显著负相关关系，假设2得到验证。国有股东的政治属性和政策导向使银行经营目标多元化，行政干预可能削弱银行经营自主性和市场灵活性，降低运营效率，不利于银行绩效提升。国有股比例每增加1个百分点，ROE会下降0.046个百分点，银行可适当调整国有股比例，优化股权结构，提升经营绩效。第一大股东持股比例（FHSR）的系数为0.325，在1%水平上显著为正，第一大股东持股比例的平方项（FHSR2）的系数为-0.005，在1%水平上显著为负，说明第一大股东持股比例与银行绩效呈倒U型关系，验证了假设1。当第一大股东持股比例较低时，增加持股比例能增强大股东对管理层的监督动力和能力，减少代理成本，提升银行绩效；当持股比例超过一定水平后，大股东权力过大，可能损害银行整体利益，导致绩效下降。根据回归结果计算，第一大股东持股比例的拐点值为32.5（-0.325/（2×（-0.005））），即当第一大股东持股比例低于32.5%时，增加持股比例对银行绩效有正向影响；超过32.5%时，增加持股比例对银行绩效有负向影响。附属资本占比（SCR）的系数为0.216，在1%水平上显著为正，说明附属资本占比与银行绩效呈显著正相关关系，假设4得到验证。增加附属资本占比能补充银行资本，提高资本充足率，增强风险抵御能力，优化资本结构，从而提升银行绩效。附属资本占比每增加1个百分点，ROE会上升0.216个百分点，银行应合理增加附属资本占比，优化资本结构。在控制变量方面，银行资产规模（SIZE）的系数为0.456，在1%水平上显著为正，说明银行资产规模与银行绩效呈显著正相关关系。规模较大的银行在业务多元化、资金成本、风险分散等方面具有优势，有助于提升绩效。银行资产规模的自然对数每增加1，ROE会上升0.456个百分点，银行可通过合理的规模扩张，提升综合竞争力。存贷比（LDR）的系数为0.187，在5%水平上显著为正，说明存贷比与银行绩效呈显著正相关关系。合理的存贷比有助于银行平衡流动性与盈利性，提高资金运用效率，对绩效产生正向影响。存贷比每增加1个百分点，ROE会上升0.187个百分点，银行应合理控制存贷比，优化资产负债结构。不良贷款率（BLR）的系数为-0.864，在1%水平上显著为负，说明不良贷款率与银行绩效呈显著负相关关系。不良贷款率的增加会降低银行资产质量，增加信用风险，导致盈利能力下降，损害银行绩效。不良贷款率每增加1个百分点，ROE会下降0.864个百分点，银行应加强风险管理，降低不良贷款率，提升资产质量。5.4稳健性检验为确保前文实证结果的可靠性和稳定性，采用多种方法进行稳健性检验，从不同角度验证资本结构与银行绩效之间关系的稳健性，增强研究结论的可信度。5.4.1替换变量法运用替换变量法进行稳健性检验，将被解释变量净资产收益率（ROE）替换为总资产收益率（ROA）。ROA是净利润与平均资产总额的比值，同样能反映银行运用全部资产获取利润的能力，是衡量银行绩效的重要指标。替换变量后，重新构建回归模型如下：ROA=\beta_0+\beta_1ALR+\beta_2SSR+\beta_3FHSR+\beta_4FHSR^2+\beta_5SCR+\beta_6SIZE+\beta_7LDR+\beta_8BLR+\mu其中，\beta_0-\beta_8为各变量的回归系数，\mu为随机误差项。对新模型进行回归分析，结果如下表所示：变量系数标准误t值P值[95%置信区间]常量-5.2342.135-2.4510.015[-9.435,-1.033]ALR-0.125**0.045-2.7780.006[-0.214,-0.036]SSR-0.023**0.009-2.5560.012[-0.041,-0.005]FHSR0.156**0.0523.0000.003[0.054,0.258]FHSR2-0.003**0.001-2.3080.022[-0.005,-0.001]SCR0.105**0.0392.6920.007[0.028,0.182]SIZE0.223**0.0762.9340.004[0.073,0.373]LDR0.098*0.0482.0420.043[0.004,0.192]BLR-0.425**0.107-3.9720.000[-0.637,-0.213]R²0.586调整R²0.553F值17.758**DW值1.923注：*表示在5%水平上显著，**表示在1%水平上显著。从回归结果来看，资产负债率（ALR）、国有股比例（SSR）、第一大股东持股比例（FHSR）及其平方项（FHSR2）、附属资本占比（SCR）与总资产收益率（ROA）的关系方向与原模型中它们与净资产收益率（ROE）的关系方向一致，且在1%或5%水平上显著，这表明在替换被解释变量后，资本结构对银行绩效的影响依然稳健。资产负债率与ROA呈显著负相关，国有股比例与ROA呈显著负相关，第一大股东持股比例与ROA呈倒U型关系，附属资本占比与ROA呈显著正相关。控制变量银行资产规模（SIZE）、存贷比（LDR）、不良贷款率（BLR）与ROA的关系方向也与原模型一致且显著，进一步验证了原模型的稳健性。5.4.2改变样本范围法采用改变样本范围法进行稳健性检验，剔除2020年受新冠疫情冲击较大的数据，重新选取2019、2021-2023年的数据进行回归分析。新冠疫情对经济和金融市场产生了巨大冲击，2020年银行业面临诸多特殊情况，如信贷风险上升、业务拓展受阻等，剔除这一年的数据可以排除疫情的特殊影响，更准确地检验资本结构与银行绩效的关系。使用调整后的样本数据对原模型进