电力设备行业欧洲电动车销量月报(2025年11月)：法国、意大利补贴落地后BEV高速增长

目 录1、2025年月欧洲9国新能源车销量28.1万辆，同比+39% 3、德国月BEV同比+59%，拟于2026年1月重启电车补贴 3、英国：重启电车补贴+面临ZEV考核压力，电车销量有望持续增加 4、法国：社会租赁计划于9月末生效月BEV渗透率再创新高 4、瑞典：拟于2026年起提供电车补贴 5、挪威月BEV渗透率同比提升至97.6% 5、意大利：10月末电车补贴落地，销量大幅增长从月开始体现 6、西班牙：新车型、品牌促销、补贴计划共同推进电动化转型 62、欧盟动态：欧洲电动化趋势无虞 7、欧盟委员会调整减排目标，但并不影响欧洲电动化长期趋势 7、欧盟委员会计划设立社会气候基金，支持成员国实现清洁转型 83、投资建议 94、风险提示 10图表目录图1：月度渗透率：11月德国BEV渗透率22.2% 3图2：月度销量：11月德国BEV销量同比+58.5% 3图3：月度渗透率：11月英国BEV渗透率26.4% 4图4：月度销量：11月英国BEV销量同比+3.6% 4图5：月度渗透率：11月法国BEV渗透率再创新高 4图6：月度销量：11月法国BEV销量同比+47.5% 4图7：月度渗透率：11月新能源渗透率达65.4% 5图8：月度销量：11月瑞典BEV销量0.8万辆 5图9：月度渗透率：11月挪威BEV渗透率达到97.6% 5图10：月度销量月挪威BEV销量同比+77.6% 5图月度渗透率：意大利电车渗透率呈提升趋势 6图12：月度销量月意大利BEV销量同比+131.4% 6图13：月度渗透率：11月西班牙BEV渗透率9.9% 6图14：月度销量月新能源车销量同比高速增长 6图15：欧盟委员会正与成员国密切合作，制定社会气候计划 8表1：欧盟委员会的新提案调整了2035年减排目标 7表2：提案中新增了多项激励或约束政策，我们预计会进一步促进欧洲电动车销量 7表3：受益标的盈利预测与估值 91、2025年月欧洲9国新能源车销量28.1+39%2025年1月欧洲9国新能源车销量28.1+8.634.，同比+9.0pcts19.09.1+35.0%。法国、意大利补贴落地后BEV高速增长，挪威年底迎来电车抢装。2025BEVID2025202614.5400020263.73750ZEV9月30月BEV101满足整车在欧盟境内组装+电池在欧洲经济区（EEE）制造的电车将额外获得1000欧元欧洲生产补贴。意大利、西班牙等电车基数较低的国家在2025年以来实现102210月BEV同比+59%，拟于2026年1月重启电车补贴根据A025年1V销量5.6+58.2.2，同比+7.9pcts；PHEV3.2+57.4%12.9%+4.5pcts25.1+2.5%。2025BEV22.2%4ID3500123120261贴计划，对售价低于4.5万欧元的电车提供最高4000欧元的补贴。图月度渗透率月德国BEV渗透率22.2% 图月度销量月德国BEV销量同比+58.5%35%30%25%20%15%10%5%0%

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纯电（辆） 插混（辆） 混合动力（辆）2023年7月 2024年1月 7月 2025年1月 7月 2023年7月2024年1月 7月 2025年1月 7月KBA KBA、英国：重启电车补贴面临ZEV考核压力，电车销量有望持续增加根据T025年1月英国BV销量40+3.6.4，同比+1.3pcts；PHEV1.8+14.8%+1.7pcts15.1-1.6%。BEVZEV图月度渗透率月英国BEV渗透率26.4% 图月度销量月英国BEV销量同比+3.6%35%30%25%20%15%10%5%0%

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纯电（辆） 插混（辆） 混合动力（辆）2023年7月 2024年1月 7月 2025年1月 7月

2023年7月2024年1月 7月 2025年1月 7月SMMT SMMT、法国：社会租赁计划于9月BEV渗透率再创新高根据CCA2025年1月法国V销量3.4+47.2.，同比+8.4pcts；PHEV0.9-18.7%-1.6pcts13.3-0.3%。法国社会租赁计划从9月30日起生效，10-11月法国电车销量同比明显提速，且11月BEV渗透率再创历史新高。社会租赁计划预计将对未来几个月销量形成支撑。此外，自10月1日起，法国满足整车在欧盟境内组装+电池在欧洲经济区（EEE）制造的电车将额外获得1000欧元欧洲生产补贴。图月度渗透率月法国BEV渗透率再创新高 图月度销量月法国BEV销量同比+47.5%50%40%30%20%10%0%

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纯电（辆） 插混（辆） 混合动力（辆）2023年7月 2024年1月 7月 2025年1月 7月

2023年7月2024年1月 7月 2025年1月 7月、瑞典：拟于2026年起提供电车补贴MobilitySweden2025BEV0.8-5.7%，占比40.4+.pcV销量.516.825.00.pc。2.1-15.4%。2026年至2032年，瑞典社会气候计划将提供5.3亿欧元的电车补贴资金，聚焦100约120，最18,000（1,650）图月度渗透率月新能渗透率达65.4% 图月度销量月瑞典BEV销量0.8万辆50%

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纯电（辆） 插混（辆） 混合动力（辆）40% 2000030% 1500020% 1000010% 50000%2023年7月 2024年1月 7月 2025年1月 7月

02023年7

2024年1

7月 2025年1月 7月MobilitySweden MobilitySweden月BEV渗透率同比提升至97.6%根据OV225年1V19+77.76，同比+4.0pcts；PHEV152-1.3%0.8%，同比-0.6pcts2.0+70.2%。2026年威动增减免度将调预年底迎电抢。图月度渗透率月挪威BEV渗透率达到97.6% 图10：月度销量月挪威BEV销量同比

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纯电（辆） 插混（辆） 混合动力（辆）2023年7月 2024年1月 7月 2025年1月 7月 2023年7月2024年1月 7月 2025年1月 7月OFV OFV、意大利：10月末电车补贴落地，销量大幅增长从月开始体现根据UNRAEBEV1.5比12.2+6pcEV销量0.9+1.7.2+41p。12.5-0.3%。10221065900或1000（230%。图11：月度渗透率：意大电渗透率呈提升趋势 图12：月度销量月意大利BEV销量同比+131.4%50%40%30%20%10%0%

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纯电（辆） 插混（辆） 混合动力（辆）2023年7月 2024年1月 7月 2025年1月 7月

2023年7月2024年1月 7月 2025年1月 7月UNRAE UNRAE、西班牙：新车型、品牌促销、补贴计划共同推进电动化转型2025BEV0.9+60.9%比9.9+2.pcHV销量1.21462.7+69c。9.4+12.9%。202520253MOVES15%个人所得税减免延长，共同推动电动化转型。西班牙也正希望吸引相关投资，并致力于成图13：月度渗透率月西班牙BEV渗透率9.9% 图14：月度销量月新能源销量同比高速增长50%40%30%20%10%0%

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纯电（辆） 插混（辆） 混合动力（辆）2023年7月 2024年1月 7月 2025年1月 7月

2023年7月2024年1月 7月 2025年1月 7月2、欧盟动态：欧洲电动化趋势无虞、欧盟委员会调整减排目标，但并不影响欧洲电动化长期趋势20205年12月16日，欧盟委员会正式发布了汽车行业一揽子政策提案，提案调整了2035年减排目标，将2035年全面禁燃（即实现100%零排放）修改为2035年车企尾气排放需较基准削减90%。但最迟于2050年实现气候中和的目标并没有改变。总体来看，一揽子提案是在保障气候中和目标与战略自主的同时，为车企赋予更大灵活度，为平稳有序转型预留充足过渡期。表1：欧盟委员会的新提案调整了2035年减排目标现行法规新提案总原则最迟于2050年实现气候中和的目标不变整体减排目标2035年100%零排放2035年起，车企需实现尾气排放较基准削减90%的10%排放需通过使用欧盟本土生产的低碳钢材，或采用电子燃料、生物燃料完成抵消。轻型商用车减排目标2030年碳排放削减50%2030年碳排放削减40%乘用车与轻型商用车减排考核规则2030年收紧2030-2032年排放额度可以储存和借用（注：类似于考核三年平均值的达标情况）重型商用车减排考核规则

仅允许车企在排放量低于线性减排轨迹时获取积分

车企只要排放量低于年度目标，即可获得相应排放积分欧盟委员会我们预计此次提案并不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案中新增了部分政策，预计将通过对小型电动汽车给予超级积分的激励，以及对企业用车的零排放车型占比加以约束，来进一步促进欧洲电动车的销量。新增提案表2：提案中新增了多项激励或约束政策，我们预计会进一步促进欧洲电动车销量新增提案小型电动汽车激励企业用车电池产业助推计划欧盟委员会2035年前，欧盟本土制造的经济型小型电动汽车（车长不超过4.2米）可享受超级积分政策，按1.3倍核算碳排放积分，以此激励车企投放更多小型电动车型。2030低于最低标准乘用车与轻型商用车数据需单独上报。计划总投入18亿欧元，通过打通全价值链瓶颈、支持完整电池生态体系建设，加速欧盟本土电池产业发展；其中15亿欧元以无息贷款形式专项支持欧洲电池电芯生产商。、欧盟委员会计划设立社会气候基金，支持成员国实现清洁转型2026-2032867（2027年引入的新排放交易体系ETS2以202512瑞典、拉脱维亚、立陶宛和马耳他）版本。2026-20325.3图15：欧盟委员会正与成员国密切合作，制定社会气候计划欧盟委员会3、投资建议欧盟委员会提案调整了2035年减排目标，但最迟于2050年实现气候中和的目标并没有改变。总体来看，一揽子提案是在保障气候中和目标与战略自主的同时，为车企赋予更大灵活度，为平稳有序转型预留充足过渡期。我们预计此次提案并不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案中新增了部分政策，预计将通过对小型电动汽车给予超级积分的激励，以及对企业用车的零排放车型占比加以约束，来进一步促进欧洲电动车的销量。此外，2025年底至2026H1，各车企新一代纯电车型将陆续推向市场，新车型有望带动欧洲电车市场放量。锂电结构件：电源汽车安全件：）收盘价（元EPS（元/）收盘价（元EPS（元/股）公司代码公司名称PE评级2025/12/242025E2026E2027E2025E2026E2027E300750.SZ 宁德时代375.6015.1819.7724.1724.7419.0015.54买入300014.SZ 亿纬锂能71.122.193.524.5032.4120.2015.81买入3931.HK 中创新航23.190.731.291.8331.8818.0412.64未评级300207.SZ 欣旺达29.751.161.582.0525.7018.8414.52买入002074.SZ 国轩高科39.341.321.381.8029.8628.5121.86买入301358.SZ 湖南裕能67.161.512.973.9744.4822.5816.90买入300432.SZ 富临精工15.620.380.670.9140.7023.3617.07未评级688275.SH 万润新能77.35//////未评级688005.SH 容百科技30.670.080.711.08365.9943.3728.44未评级300073.SZ 当升科技58.881.411.912.4541.7730.7523.99买入688778.SH 厦钨新能76.871.551.982.3449.7238.8632.87未评级300919.SZ 中伟股份45.771.582.022.5029.0622.7018.31买入603799.SH 华友钴业67.113.093.934.7421.7017.0814.15买入300568.SZ 星源材质15.020.210.380.5070.8539.2130.09买入002812.SZ 恩捷股份51.920.091.241.96581.4141.8126.47买入002709.SZ 天赐材料43.530.542.663.6380.7816.3911.98买入300037.SZ 新宙邦53.091.532.032.5034.7826.0921.28未评级688116.SH 天奈科技47.620.921.672.3051.9428.5520.72未评级002850.SZ 科达利150.506.478.089.8123.2618.6315.33未评级301268.SZ 铭利达19.230.460.971.6841.6719.7611.43买入）收盘价（元EPS）收盘价（元EPS（元/股