汽车行业：“泛越野”市场新变局、新机遇-

“泛越野”市场新变局、新机遇1.非承载式车身SUV市场：具备非承载式车身，机械四驱同时基本配加使用成本下探，20年以来持续抢占城市SUV份额。2024年泛越野SUV市场（含非承载车身SUV）销量为76.4万辆，同比+87.3%。从竞争格局来看，非承载式车身SUV市场长城坦克品牌占据主导地泛越野SUV市场中奇瑞捷途份额持续提升。EV版本销量达6.4万辆，PHEV销量占比提升至36.0%。l投资建议：技术创新有望拉动国内越野车市场继续切分城市SUV份额，海外市场中国品牌凭借在PHEV技术中的引领者40%29%18%8%-3%04/2406/2409/2411/2402/2504/25-14%汽车沪深300性走出“通缩” 5（一）非承载式车身SUV市场：21年以来市场空间持续扩容，进口占比大幅下滑.5（二）泛越野SUV市场：优质供给满足个性化 （三）竞争格局：非承载式车身SUV市场坦克品牌占据主导地位，泛越野SUV市 9 （一）市场空间：海外非承载车身SUV销量规模为150万辆以上，其中澳大利亚和 （二）竞争格局：海外非承载车身SUV市场品牌集中度高，20年以来集中度呈现 三、展望：越野车国内技术创新有望进一步切分城市SUV （一）国内：技术创新降低使用成本叠加增加舒适性配置，非 （二）海外：坦克品牌海外终端份额持续提升，中长期视角下销量中枢有望进一步 20 20 5 6 6 7 7 8 8 9 9 综合考虑当前越野SUV市场的技术变化、消费者多样性需求和越野场景的差异速锁，具备全场景、全地形的适应能力，典型车型如坦克300、普拉多；市场持续扩容场21年以来的持续扩容，主要受益于以坦克为代表的自主优质供给降低了购买成本和使用成本。其中以坦克500Hi4-T为例，其馈电油耗降低至8.从历史复盘来看，2017年国内非承载式车身SUV市场规模达到36.9万辆的历史进口销量逐步下降的同时国产车型也从21年开始阶段性停产。根据交强险数据，非/国产普拉多在2017年的销量分别为5.7/3.9万辆。2021年基本退出市场。 502015年2017年2019年2021年2023年98数据来源：太平洋汽车、汽车之家、广发证券发展研0数据来源：太平洋汽车、汽车之家、广发证券发展研20年以来持续抢占城市SUV份额据交强险，2024年泛越野SUV市场（含非承载车身SUV）销量为76.4万辆，同比从供给端来看，奇瑞捷途和长城哈弗狗系列/猛龙贡献主要2024年奇瑞捷途/哈弗狗系列/哈弗猛龙的泛越野车型终端销量分别为17.0/13.6/6.3万辆，同比分别+555.1/-0.5/+392.0%。从动力类型来看，24年泛越野SUV市场中PHEV车型销量为30.7万辆，占泛越野SUV市场销量比例快速提升至40.1%，同比2020年2021年2022年2023年20286420奇瑞捷途哈弗狗系列哈弗猛龙长安G318iCAR03泛越野PHEV销量/左轴泛越野市场PHEV销量占比/右轴分别为17.8/2.0/2.5/5.3/4.3万辆，份额份额为51.4/5.8/7.3/15.4/12.3%。面对其他车企进入该市场带来的竞争加剧，坦克品牌的市场份额依然维持较高位置。哈弗的销量分别为17.0/19.9万辆，份额份额为40.7/47.5%。其中奇瑞捷途品牌份额持续提升，主要受益于山海系列和旅行者车型贡献的增量，24年其销量分别为奇瑞捷途 二、海外：非承载车身SUV市场集中度下降求持续提升23-24年海外非承载车身SUV市场维持在150万辆以上。根据Marklines数据，5.3万辆，同比分别+13.6%、+9.4%和+36.0000 阿联酋其他阿联酋2%沙特阿拉伯4%2%加拿大6%韩国6%美国韩国6%澳大利亚7%86420 据，2024年海外非承载车身SUV市场CR3/CR5/CR7分别为46.6/66.7/82.4%，较2020年分别下滑6.2/4.3/1.8pct。预计随着以长城汽车坦克品牌为代表的车型加速出海，行业集中度或进一步下降。50--20122013201420152016201720182 20122013201420152016201Sorento(KX7)WranglerLandCruise 50Sorento(KX7)WranglerLandCruise人PHEV版本销量达6.4万辆，PHEV销量占比提升至36.0%。502020202120 00————西班牙 ——美国/右轴 三、展望：越野车国内技术创新有望进一步切分城市SUV份额，海外份额提升值得期待长城汽车通过Hi4-Z技术创新进一步降低城区使用成本。长城汽车Hi4-T技术主打硬派越野，保留了独立变速器，可以实现低速大扭矩，依然是传统的机械四驱系非承载车身SUV增长空间。根据交强险，步带来非承载越野车身SUV市场的扩容。 0202407202408202409202410——坦克500Hi4-T——坦克500Hi4-Z品牌24年海外份额提升至5.3%，同比+2.9pct。国内市场中坦克品牌已经证明过相比外资品牌的优势，往后展望，坦克品牌在0 四、投资建议技术创新有望拉动国内越野车市场继续切分城市SUV份额，海外市场中国品牌亚迪(A