宠物行业专题十：品牌格局、品类创新、渠道变革-

农林牧渔行业l行业大盘：宠物商品销售额增速较快，新宠物主与宠均消费提升驱动猫）消费市场规模约3126亿元，同比202市场增速高于犬消费市场增速，分别为5%与3%。行业增长的驱动力主要来自于新宠物主与宠均消费提升。与渠道红利驱动品牌格局变化，优秀的国产品牌乘风而起。根据宠物粮国产品牌偏好度分别为38%与35%，2022年分别为16%与20%。品牌自身产品力提升，国产品牌认可度因此显著提升。物行业白皮书，消费者的烘焙粮与冻干添加粮的消费偏好已超越了膨功能粮即定位于具备一定处方粮功效但供健康宠物日常使用的产品。括红狗、小红帽（麦富迪）与卫仕等。l投资建议：2025年宠物行业大盘年增速4%，新宠物主与宠均消费提的龙头公司推动新品类渗透率提升，引领产业趋势。建议关注乖宝宠释放不及预期等。30%22%14%6%-2%02/2504/2506/2509/2511/2501/26-10%农林牧渔沪深300 一、行业大盘：新宠物主与宠均消费提升驱 5 7 5 6 6 6 7 9 9 8 一、行业大盘：新宠物主与宠均消费提升驱动行业持续增长4500400035003000250020001500100050009%9%9%9%9%37157%34087%3126300231262706279327064%3%2022年2023年2024年2025年2026年E2027年E2028年E10%9%8%7%6%5%4%3%2%0%城镇宠物（犬猫）消费市场规模YoY 16%14%12%10%8%6%4%2%0%2023年2024年2025年2026年E2027年E2028年E—犬消费增速——猫消费增速3500300025002000150010005002022年2023年2024年2025年9%8%7%6%5%4%3%2%0%-1%-2%单只宠物犬年均消费金额（元）单只宠物猫年均消费金额8%7%6%8%7%6%5%4%3%2%0%700060005000400030002000100002022年2023年2024年2025年 450040003500300025002000150010005002021年2022年2023年2024年2025年15%10%5%0%-5%-10%二、品牌格局：渠道与品类变化驱动格局变迁），朗3.2%、诚实一口3%、渴望2%、网易严选2%、卫仕1.8%、爱肯拿1.7%。宠物行 45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%202120222023202420251234诚实一口56789哈根纽翠斯12345原始猎食渴望6诚实一口789哈根纽翠斯诚实一口宠物食品行业的格局变化来看，行业经历了宠物电商红利（2018年）、猫经济红利要抓住渠道与品类的变迁红利。相对于外资品牌，优秀的国产品牌对于中国宠物食品行业品类与渠道的变化更为敏锐，其品牌市占率与行业影响力也由此提升。加之国产品牌自身产品力提升，国产品牌认可度因此显著提升。轻消费者重视的新品类新渠道是行业风口的重要方向。新宠物主以年轻群体居多，趋势需要更加关注年轻宠物主的消费者习惯。中国的宠物消费者的年轻化也使得其购买决策更为看重品牌评价与口碑，而非品牌的过往知名度。这也为抓住新品类、新渠道的新品牌崛起提供了空间。35%30%25%20%15%10%5%0%2022202320242025数据来源：宠物行业白皮书、广发证券发展研100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%31%44%33%43%31%44%69%56%67%57%69%56%2022年2023年2024年2025年别下降17%与5%。60%50%40%30%20%10%0%2021202220232024202550%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%20212022202320242025年1-7月“烘焙”相关产品数量的同比增速已超过销售额同比增速，供应较为饱和，产品效率开始走低。而根据淘宝天猫，消费者需求正从“精致养宠”迈向更高阶的“科学养宠”与“宠物友好”阶段。具体表现为：在营养上追求新工艺与功能性并举的科学喂养方式。具备功效的主粮产品或成为行业新的产品趋势。在淘宝天猫平台的消费者调研中，宠物猫犬主粮的期望功效包括：提高免疫、肠胃养护、毛发护理、骨骼保性标签亦为增强免疫力、肠胃健康、骨骼健康、美毛、口腔健康等。80%70%60%50%40%30%20%10%0%71%59%SKU数量同比销售额同比京东平台2025年1-7月“烘焙”相关产品数量与销售额同比增速数据来源：《从数据里看消费细节，国产宠物品牌还有哪些增长机会？》（第七届宠），80%70%60%50%40%30%20%10%0%67%46%35%20%18%提高免疫肠胃养护毛发护理骨骼保健皮肤养护数据来源：《2025淘宝天猫宠物数据解读：如何在最大生意阵地建立确定70%60%50%40%30%20%10%0%64%64%36%35%18%提高免疫肠胃养护骨骼保健毛发护理口腔健康数据来源：《2025淘宝天猫宠物数据解读：如何在最大生意阵地建立确定 70%60%50%40%30%20%10%0%肠胃护理类：进口品牌希尔斯与皇家处方粮价格带均在130元/公斤以上，进口美毛类：进口品牌希尔斯与皇家处方粮价格带均在125元/公斤以上，进口品牌老年专用：进口品牌皇家价格带在85元公斤以上，进口品牌冠能与国产品牌顽/公斤） ②拒绝反弹，躺瘦维稳③减肥不减营养①科学减脂②营养不打折①成猫减肥②满足肥胖猫猫特殊营①科学减重②维持健康体态②控脂不减肌①减少脂肪②控制体态，不虚胖①改变代谢组基因表增加饱腹感、左旋肉碱生素加速热量转化⑤40%高蛋白，减重不①疏松中空”甜甜圈“颗粒，减慢进食速度②-27%脂肪摄入，-9%③L-肉碱加速脂肪燃烧饱腹感⑤优质蛋白≥34%，提供优质营养①调整粗脂肪、增加不可溶纤维,降低能量密度，制造能量缺口，减轻体重②提高优质蛋白摄入，有助于长期维持理想体重积②膳食纤维+鲜鱼肉，维持肌肉力量，增加饱腹感用②41%高品质蛋白+天然（元/公①控结石②护肾脏①远离结石②养护泌尿③支持免疫④饮水利尿①减少结石再生②支持自身免疫①守护泌尿健康②情绪舒缓①护泌尿②护肾脏破结石环境②低磷低镁低灰分，降低尿液浓度，打破结石①钙磷镁黄金配比，降低代谢负担③天然叶黄素和强效抗氧化成分，协同作用支持免疫力④钠含量适中，鼓励饮②果寡糖、抗氧化物质，帮助支持自身抵抗力①控制镁、磷、蛋白含摄入量，溶解鸟粪石②控制钙含量和钙磷应激，提升适应力②优护益肾营养素组合，帮助支持肾脏健康 公斤）①助力健全消化②缓解软便③促进营养吸收①促进消化②养护肠胃①滋养脾胃，助于消化②改善猫营养不良③降低急性肠道吸收障碍发①支持免疫②养护肠胃③减少肠胃敏感促进肠道消化吸收解便秘，提升肠道免疫减少软便①特定的能量含量，弥补能量摄入缺口②益生元（果寡糖、甘露寡糖）帮助维持肠道菌群平衡③均衡纤维，帮助促进肠道蠕动④高易消化蛋白质，提高蛋白质消化率），②高蛋白低进食，减轻肠道负担③梅花小颗粒，更好入口，肠①保证活菌到肠道，调节肠道免疫细胞，支持免疫平衡②添加益生元菊糖，促进有益③添加天然膳食纤维，提升肠公斤）毛①维持皮肤屏障根源美毛，减少掉毛①呵护敏感肌②养出发光毛健肤、美毛、营养①内：平衡油脂分②外：促进毛囊新①高纯琉璃苣籽油②健肤因子固毛护肤③硫氨基酸助力长发④铜离子参与合成颜色鲜亮肤①优质蛋白帮助促②多种维生素帮助肪酸，帮助亮泽毛发⑤多种营养物质减①极地鱼油（富含②深海胶原肽直接参与皮肤胶原蛋白合成，强化毛发韧性①鱼油抑制皮肤炎②透明纸酸钠提高锁水能力提升抗氧化活力①深海鱼油（富含障锌、蛋氨酸助力被 公斤）提高肌肉活力、加快①茶多酚帮助抗氧化④葡萄糖胺盐酸盐+硫酸软骨素帮助保护关⑤30%牛磺酸维持心脏动力，保护心脏功能⑥-13%磷支持肾脏健康③益生元菊糖，助力肠道有益菌数量增加①36%粗蛋白、15%粗脂肪、左旋肉碱、酶解鲜肉，助力肠胃肾脏减负，维持良好②抗衰肽激发肌肉活力、谷氨酰胺肽提升③硫酸软骨素、氨糖支持关节⑤牛磺酸助于眼睛明亮⑥花青素等抗氧成分对抗自由基 数据来源：天猫平台各品牌旗舰店、广发证券发展数据来源：天猫平台各品牌旗舰店、广发证券发展 四、渠道变革：重点关注即时零售新渠道店与宠物医院渠道市占率分别为18%与15%。结合线下场地与线上渠道的O2O即时零售处于高红利期。2025年淘天旗下即时零售渠道来看，各渠道市占率350%300%250%200%150%100%50%0%300%200%100%宠物药品/保健品猫砂宠物主粮2025年淘天旗下即时零售渠道品类增速数据来源：《2025淘宝天猫宠物数据解读：如何在最大生意阵地建立确定 五、投资建议复盘来看，品类与渠道红利驱动格局变化。当前时点，重视功能性食品的产品风口机会，看好具备研发实力与销售能力的龙头公司推动新品类渗透率提升，引领产业趋势。建议关注乖宝宠物、中宠股份与佩蒂股份。六、风险提示宠物食品行业公司主要原材料通常为鸡胸肉、鸭胸肉等肉类产品司与客户调价具有滞后性，