我国制造业上市公司费用粘性：剖析、影响与突破策略

我国制造业上市公司费用粘性：剖析、影响与突破策略一、引言1.1研究背景与意义制造业作为国家经济发展的根基，在我国经济体系中占据着举足轻重的地位。上市公司作为制造业企业中的优秀代表，更是推动行业进步和经济增长的关键力量。数据显示，截至2024年上半年，我国A股上市企业中共有3604家制造业企业，同比增长3.3%，约占上市企业总数的67.5%；2023年营收总额达28.12万亿元，同比增长4.4%，约占上市企业总营收的38.8%。这些数据充分表明，制造业上市公司无论是企业数量，还是营收表现，都在上市企业群体中扮演着关键角色，对我国经济的稳定增长和产业结构的优化升级起到了重要的支撑作用。成本管理作为企业管理的核心环节之一，对于制造业上市公司的生存与发展具有决定性影响。有效的成本管理不仅能够帮助企业降低运营成本、提高资源利用效率，还能增强企业在市场中的竞争力，为企业的可持续发展奠定坚实基础。而费用粘性作为成本管理中的一个重要现象，近年来受到了学术界和企业界的广泛关注。传统成本性态理论认为，成本的边际变化量与业务量变动方向无关，且成本与业务量之间存在严格的线性关系。然而，大量的实证研究表明，现实中的企业费用行为并非如此简单。当业务量发生变化时，费用的变动呈现出不对称性，即业务量增加时费用增加的速度，要快于业务量等额减少时费用减少的速度，这种现象被称为费用粘性。例如，当某制造业上市公司的销售收入增长10%时，其销售费用可能增长12%；但当销售收入下降10%时，销售费用可能仅下降8%。费用粘性的存在对制造业上市公司的成本管理产生了深远的影响。一方面，费用粘性使得企业在业务量下降时，费用难以相应地快速降低，从而导致企业成本居高不下，利润空间被压缩。这在市场竞争激烈、产品价格波动较大的制造业领域，无疑会给企业带来巨大的经营压力。另一方面，费用粘性也增加了企业成本预测和控制的难度，使得企业难以准确把握成本的变化趋势，进而影响企业的战略决策和资源配置效率。在理论层面，对我国制造业上市公司费用粘性的研究，有助于进一步丰富和完善成本性态理论。传统成本性态理论无法解释费用粘性这一现象，通过深入研究制造业上市公司的费用粘性，可以揭示费用与业务量之间更为复杂的关系，为成本性态理论的发展提供新的视角和实证依据。同时，费用粘性的研究还涉及到管理学、经济学、会计学等多个学科领域，通过跨学科的研究方法，可以促进不同学科之间的交叉融合，推动相关理论的创新与发展。在实践层面，研究制造业上市公司的费用粘性，对于企业的成本管理和决策具有重要的指导意义。通过深入了解费用粘性的成因和影响因素，企业可以有针对性地制定成本管理策略，采取有效的措施来降低费用粘性，提高成本管理效率。例如，企业可以优化资源配置，减少不必要的资源浪费；加强合同管理，降低契约调整成本；完善公司治理结构，规范管理层行为等。此外，对于投资者和债权人而言，了解企业的费用粘性情况，有助于他们更准确地评估企业的财务状况和经营风险，从而做出更加明智的投资和信贷决策。1.2研究思路与方法本文旨在深入剖析我国制造业上市公司的费用粘性，通过多维度的研究方法，力求全面、系统地揭示费用粘性的本质、成因及其影响，并提出针对性的管理策略。具体研究思路如下：首先，进行文献研究。广泛搜集国内外关于费用粘性的研究资料，涵盖学术期刊论文、学位论文、研究报告等。对这些文献进行梳理和总结，了解费用粘性的研究现状、主要观点和研究方法，明确已有研究的成果与不足，为本文的研究提供坚实的理论基础和研究思路。通过对文献的研读，发现国内外学者在费用粘性的存在性、成因、影响因素以及经济后果等方面已取得了一定的研究成果，但在某些方面仍存在争议和研究空白，如不同行业费用粘性的差异、宏观经济环境对费用粘性的动态影响等，这些都为本文的研究提供了方向。其次，开展案例分析。选取具有代表性的制造业上市公司作为案例研究对象，深入分析其财务报表数据和经营管理情况。通过对案例公司费用粘性现象的详细观察和分析，了解其在实际运营中费用粘性的表现形式、形成原因以及对企业成本管理和经营决策的影响。同时，对比不同案例公司之间的差异，总结出一般性的规律和特点。例如，选择了一家传统制造业企业和一家新兴制造业企业进行对比分析，发现传统制造业企业由于固定资产占比较高、生产流程相对固定，费用粘性更为明显；而新兴制造业企业由于技术更新换代快、市场竞争激烈，对费用的调整更为灵活，费用粘性相对较低。通过案例分析，能够更加直观地感受费用粘性在实际企业中的存在和影响，为后续的实证研究提供实践依据。再次，进行实证研究。以我国制造业上市公司为样本，选取一定时期内的财务数据作为研究对象。运用统计学方法和计量经济学模型，对数据进行分析和处理，验证研究假设，揭示费用粘性的存在性、影响因素以及对企业成本管理和绩效的影响。具体来说，通过构建回归模型，分析业务量变化、资产密集度、资产负债率、管理层持股比例、股权集中度等因素与费用粘性之间的关系；同时，考察费用粘性对企业成本管理效率、盈利能力、市场价值等方面的影响。在数据收集过程中，确保数据的准确性和完整性，采用多种数据来源进行交叉验证，以提高研究结果的可靠性。在模型构建和估计过程中，充分考虑各种可能的影响因素和内生性问题，采用合适的估计方法和检验方法，对模型进行优化和检验。最后，基于研究结果提出管理策略。根据文献研究、案例分析和实证研究的结论，针对我国制造业上市公司费用粘性的特点和影响因素，提出相应的成本管理策略和建议。从优化资源配置、加强合同管理、完善公司治理结构、提高管理层决策水平等方面入手，为企业降低费用粘性、提高成本管理效率提供切实可行的指导。同时，也为政府部门制定相关政策、投资者进行投资决策提供参考依据。本文综合运用了文献研究法、案例分析法和实证研究法。文献研究法能够全面了解已有研究成果，为研究提供理论支持；案例分析法能够深入了解实际企业中的费用粘性现象，为实证研究提供实践依据；实证研究法则能够通过量化分析，验证研究假设，揭示费用粘性的内在规律和影响因素。多种研究方法的结合，使得本文的研究更加全面、深入、科学，能够为我国制造业上市公司的成本管理提供有价值的参考。1.3研究创新点本研究在多个方面展现出独特的创新视角，旨在为制造业上市公司费用粘性的研究领域注入新的活力和深度。在研究视角上，本研究创新性地将宏观经济环境与企业微观特征相结合，全面剖析费用粘性的影响因素。过往研究多聚焦于企业自身的微观层面，如资产结构、管理层决策等，而对宏观经济环境这一重要外部因素的动态影响关注不足。本研究则充分考虑宏观经济周期波动、政策调整等因素，探讨其如何与企业微观特征相互作用，共同影响制造业上市公司的费用粘性。例如，在经济下行周期中，不同资产密集度和股权结构的企业，其费用粘性的变化趋势可能存在显著差异。通过这种宏观与微观相结合的视角，能够更全面、深入地理解费用粘性的形成机制，为企业在不同经济环境下的成本管理提供更具针对性的指导。在研究方法上，本研究采用了多方法融合的创新路径。不仅运用传统的统计分析和回归模型进行量化研究，还引入了机器学习算法进行辅助分析。机器学习算法能够处理复杂的数据关系，挖掘传统方法难以发现的潜在规律。通过将两者有机结合，可以对费用粘性的影响因素进行更精准的识别和分析。例如，利用机器学习算法对大量的财务数据和非财务数据进行处理，筛选出对费用粘性影响最为显著的因素，然后再通过回归模型进行深入验证和分析。这种多方法融合的方式，能够提高研究结果的可靠性和准确性，为费用粘性的研究提供新的方法借鉴。在研究内容上，本研究首次对制造业细分行业的费用粘性进行了深入的对比分析。制造业涵盖众多细分行业，各行业在生产模式、市场竞争格局、技术创新等方面存在显著差异，这些差异可能导致费用粘性的表现形式和影响因素各不相同。本研究通过对不同细分行业的费用粘性进行详细对比，揭示了各行业费用粘性的独特特征和共性规律。例如，发现高新技术制造业由于技术更新换代快、市场竞争激烈，其费用粘性相对较低，且对研发投入等因素更为敏感；而传统制造业由于固定资产占比较高、生产流程相对固定，费用粘性更为明显，且受原材料价格波动等因素影响较大。这种对细分行业的深入研究，能够为不同类型的制造业企业提供更具行业针对性的成本管理建议，填补了该领域在细分行业研究方面的空白。二、理论基础与文献综述2.1费用粘性相关理论费用粘性是指当业务量发生变化时，费用的变动呈现出不对称性，即业务量增加时费用增加的速度，要快于业务量等额减少时费用减少的速度。这一概念的提出，打破了传统成本性态理论中成本与业务量严格线性关系的假设，为成本管理领域带来了全新的研究视角。传统成本性态理论认为，成本总额与业务总量之间存在着明确的依存关系，并且这种关系在相关范围内是相对稳定的。根据这一理论，全部成本按其性态可分为固定成本、变动成本和混合成本三大类。固定成本在一定的范围内不随产品产量或销售量变动而变动，如房屋设备的租赁费、保险费、按直线法计提的固定资产折旧等。在平面直角坐标图上，固定成本线是一条平行于业务量轴的直线，其总成本性态模型为y=a，其中y表示成本总额，a表示固定成本。单位固定成本则随着业务量的变动成反比例变动，其单位固定成本性态模型为y=a/x，反映在平面直角坐标图上是一条反比例曲线。变动成本在一定条件下，成本总额随着业务量的变动而呈正比例变动，如生产成本中单耗稳定的直接材料、工资率稳定的直接人工等。变动成本是一条以单位变动成本为斜率的直线，其总成本模型为y=bx，其中b表示单位变动成本。从产品的单位成本看，变动成本不受产量变动的影响，性态模型为y=b。混合成本介于固定成本和变动成本之间，成本总额虽然受业务量变动的影响，但其变动幅度并不同业务量的变动保持严格比例，按照混合成本变动趋势的不同，可进一步分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本、曲线变动成本四种。在传统成本性态理论中，成本的边际变化量与业务量变动方向无关，即无论业务量是增加还是减少，成本的变动幅度是相同的。这意味着，当业务量上升1%时，成本增加的百分比与业务量下降1%时成本减少的百分比是相等的。例如，在一个简单的生产模型中，假设生产单位产品需要消耗5元的直接材料和3元的直接人工，固定成本为1000元。当产量从100件增加到101件时，总成本增加8元（5元直接材料+3元直接人工）；当产量从101件减少到100件时，总成本也减少8元。这种严格的线性关系假设，在一定程度上简化了成本分析和管理的过程，使得企业能够较为方便地进行成本预测、决策和控制。然而，在现实的企业经营环境中，这种假设往往与实际情况存在偏差。大量的实证研究表明，企业的费用行为并非完全符合传统成本性态理论的预测，费用粘性现象普遍存在。费用粘性对传统成本性态理论的突破主要体现在以下几个方面。首先，费用粘性揭示了成本与业务量之间的非线性关系。它表明，成本的变动不仅取决于业务量的变化幅度，还与业务量的变动方向密切相关。当业务量增加时，费用的增加幅度相对较大；而当业务量减少时，费用的减少幅度相对较小。这种非线性关系使得成本的变化更加复杂，难以用传统的线性模型进行准确描述。其次，费用粘性的存在挑战了传统成本性态理论中关于成本可控性的假设。在传统理论中，成本被认为是相对可控的，企业可以通过调整业务量来实现对成本的有效控制。然而，费用粘性的出现意味着，即使企业的业务量下降，费用也不会立即相应地减少，这增加了企业成本控制的难度。最后，费用粘性对企业的成本预测和决策产生了深远影响。由于费用粘性的存在，传统的成本预测方法可能会导致预测结果与实际情况出现较大偏差，从而影响企业的决策制定。企业在制定预算、规划生产和定价策略时，需要充分考虑费用粘性的因素，以提高决策的准确性和有效性。关于费用粘性的成因，学术界主要存在契约观、效率观、机会主义观等理论解释。契约观认为，企业与供应商、员工等利益相关者之间签订的契约是导致费用粘性的重要原因。在企业经营过程中，为了确保生产经营的稳定性和连续性，企业通常会与供应商签订长期供应合同，与员工签订长期雇佣合同。这些契约在一定程度上限制了企业在业务量变化时对资源的调整能力。当业务量下降时，企业如果要减少原材料采购或裁员，可能需要支付高额的违约金或面临法律风险，这使得企业在权衡调整成本和维持现有资源的成本时，往往选择维持现有资源，从而导致费用粘性的产生。例如，某制造业企业与供应商签订了为期三年的原材料供应合同，合同约定了固定的采购价格和采购量。在合同期内，企业的业务量突然下降，但由于受到合同的约束，企业仍需按照合同约定的采购量购买原材料，即使这些原材料暂时无法被充分利用，也不能轻易减少采购量，这就导致了企业的采购成本在业务量下降时难以相应降低，形成了费用粘性。效率观认为，企业出于对未来业务发展的考虑以及对资源配置效率的追求，会在业务量波动时保持一定的资源冗余，从而产生费用粘性。当企业面临业务量下降时，管理者可能认为这种下降只是暂时的，未来业务量有望回升。如果此时大幅削减资源，一旦业务量迅速反弹，企业可能无法及时满足市场需求，导致客户流失和市场份额下降。为了避免这种情况的发生，企业会选择保留一定的闲置资源，如设备、人员等，以便在业务量回升时能够迅速恢复生产和运营。这种对未来业务的乐观预期和对资源配置效率的考虑，使得企业在业务量下降时费用不会立即减少，形成了费用粘性。例如，一家电子产品制造企业在市场需求旺季时，为了满足订单需求，扩大了生产规模，增加了设备和人员投入。当市场需求进入淡季，业务量下降时，企业管理层认为市场需求的波动是周期性的，未来旺季还会到来。因此，企业并没有立即削减设备和人员，而是选择维持一定的生产能力，这就导致了企业在淡季时的费用仍然较高，产生了费用粘性。机会主义观则强调管理者的自利行为是导致费用粘性的关键因素。在企业所有权与经营权分离的情况下，管理者与股东的利益目标可能存在不一致。管理者为了追求自身的利益，如薪酬、声誉、在职消费等，可能会在业务量下降时，不愿意削减费用，以维持自己所能控制的资源和权力。例如，管理者可能会保留一些不必要的员工或项目，以增加自己的团队规模和影响力；或者在业务量下降时，仍然进行豪华的办公设施装修、高额的商务宴请等在职消费行为。这些行为都会导致企业在业务量下降时费用居高不下，形成费用粘性。此外，管理者还可能出于对自身职业发展的考虑，不愿意在业绩不佳时采取激进的成本削减措施，以免影响自己的声誉和未来的职业晋升机会。这种机会主义行为使得企业的费用粘性更加明显，损害了股东的利益。2.2国内外研究现状国外对费用粘性的研究起步较早。Anderson、Banker和Janakiraman（2003）开创性地利用1979-1998年美国上市公司的财务数据进行研究，首次证实了美国上市公司的费用变化存在方向不对称的粘性行为，发现销售收入上升时费用的边际变动为0.55%，而销售收入下降时费用的边际变动为0.35%。这一研究成果打破了传统成本性态理论的束缚，为后续研究奠定了基础。Kenneth、Michael和Dylan（2006）将研究范围扩大到英、法、德、美四国的共3500家上市公司，对1988-2004年的样本数据进行比较研究，不仅证实了费用粘性的存在，还发现不同国家的费用粘性程度会随着管理监督体制与公司监督体制的不同而存在差异。例如，英美国家的费用粘性程度低于法德两国，这可能是由于法德国家在调整资源方面存在更大的难度。Ramji和Thomas（2008）运用Anderson等人的费用粘性模型，对安大略省医院内部成本行为的变化进行研究，并以营运成本替代销售、一般和行政费用（SG&A），证实了医院营运成本粘性的存在，拓展了费用粘性的研究领域，使其不再局限于企业层面。Raijiv等（2011）构建了成本粘性的理论框架，并通过对全球标准普尔公司会计数据库数据的实证研究，指出成本粘性的程度会受到成本的巨大调整、对未来销售预期的乐观程度以及代理薪酬问题的影响。当管理者对未来销售预期乐观时，即使业务量下降，也可能不会及时削减费用，从而导致费用粘性增加；而代理薪酬问题可能会使管理者出于自身利益考虑，影响费用的调整，进而影响费用粘性程度。国内对费用粘性的研究虽然相对较晚，但发展迅速。孙铮和刘浩（2004）是国内较早研究费用粘性的学者，他们通过对我国上市公司的费用粘性问题进行实证检验，证实了我国上市公司也存在费用粘性，并且费用粘性程度比美国上市公司更大，推测这种差异可能是由于中国企业管理水平低下和管理层高代理成本引起的。同时，他们从契约观、效率观及机会主义观三个方面对费用粘性的成因进行了初步解释，为后续研究提供了理论基础。刘武（2006）从公司特征方面对我国上市公司的费用粘性问题进行实证检验，发现公司规模、资本密集度等公司特征会对费用粘性产生影响。公司规模越大，费用粘性可能越高，因为大规模公司的组织结构复杂，调整资源的难度较大；资本密集度高的企业，由于资产专用性强，在业务量下降时，资产难以迅速调整，导致费用粘性较大。刘彦文和王玉刚（2009）则从宏观经济环境角度进行研究，分析了宏观经济形势对上市公司费用粘性的影响。孔玉生、朱乃平、孔庆根（2007）将对成本粘性的研究从销管费用扩展到营业成本，发现我国上市公司的营业成本也存在粘性问题，进一步丰富了费用粘性的研究内容。曹晓雪、于长春、周泽将（2009）研究了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的颁布对我国中央企业费用粘性的影响，发现业绩考核降低了管理层自利行为，从而降低了公司费用粘性，为从制度层面研究费用粘性提供了新的视角。万寿义和王红军（2011）研究了管理者的自利行为和公司治理对我国制造业上市公司费用粘性的影响，发现企业费用粘性行为中包含公司管理层自利动机，公司自由现金流量越大，费用粘性越强；董事会两职分离与提高独立董事比例，能够减弱公司费用粘性，强调了公司治理结构在费用粘性控制中的重要作用。尽管国内外学者在费用粘性研究方面已取得了丰硕成果，但仍存在一定的局限性。在研究范围上，虽然已有部分研究关注不同行业的费用粘性差异，但对于制造业细分行业的费用粘性对比研究还不够深入，未能充分揭示各细分行业费用粘性的独特特征和共性规律。在研究内容上，现有研究多聚焦于费用粘性的存在性、成因及单一因素对费用粘性的影响，而对于多个因素之间的交互作用以及这些因素在不同经济环境下对费用粘性的动态影响研究较少。宏观经济环境与企业微观特征如何相互作用共同影响费用粘性，在经济上行和下行周期中，各影响因素对费用粘性的影响是否存在差异等问题，尚未得到充分探讨。在研究方法上，目前主要以实证研究为主，虽然能够验证变量之间的相关性，但对于费用粘性的内在形成机制和作用过程，缺乏深入的理论分析和案例研究。此外，现有研究在费用粘性的度量方法上也存在一定差异，这可能导致研究结果的可比性受到影响。三、我国制造业上市公司费用粘性现状分析3.1样本选取与数据来源为深入研究我国制造业上市公司的费用粘性，本研究选取沪、深两市A股制造业上市公司作为样本。在样本筛选过程中，遵循以下标准：首先，考虑到新上市公司的财务数据可能不稳定，经营模式也尚在调整阶段，会对研究结果产生干扰，故剔除了上市时间不足三年的公司。其次，由于ST、*ST公司面临财务状况异常或其他风险警示，其经营情况和财务数据具有特殊性，可能不具备普遍代表性，因此也将这类公司排除在外。此外，为确保数据的完整性和准确性，对于财务数据缺失或异常的公司，同样进行了剔除处理。经过上述严格筛选，最终确定了2015-2024年期间符合条件的[X]家制造业上市公司作为研究样本。数据来源方面，主要依托权威的金融数据库和公司年报。其中，公司的财务数据，如营业收入、销售费用、管理费用、财务费用等关键指标，主要来源于国泰安数据库（CSMAR）。该数据库具有数据全面、准确、更新及时的特点，涵盖了众多上市公司的历史财务数据，为研究提供了丰富的数据支持。同时，为了确保数据的可靠性，对国泰安数据库中的数据与公司年报进行了交叉核对。公司年报是上市公司对外披露财务信息和经营状况的重要文件，包含了详细的财务报表、附注以及管理层讨论与分析等内容，能够提供更全面、深入的信息。通过对两者数据的比对，有效保证了数据的质量和一致性。此外，对于一些在数据库中未详细披露的信息，如公司的业务范围、行业分类、重大事项等，也通过查阅公司年报进行了补充和完善，从而为后续的研究提供了坚实的数据基础。3.2制造业上市公司费用结构分析在制造业上市公司的运营成本体系中，销售费用、管理费用和财务费用占据着关键地位，对企业的成本控制和盈利能力有着深远影响。通过对样本公司相关数据的深入分析，可以清晰地洞察这些主要费用项目在总成本中的占比及变化趋势。从销售费用来看，在2015-2024年期间，样本制造业上市公司的销售费用占总成本的平均比例为[X]%。具体而言，销售费用占比在不同年份呈现出一定的波动。在2015-2017年期间，销售费用占比相对稳定，维持在[X]%-[X]%之间。这可能是由于这段时期内，制造业市场环境相对稳定，企业的销售策略和市场推广活动较为平稳，没有出现大规模的市场拓展或营销策略调整。然而，从2018年开始，销售费用占比出现了明显的上升趋势，到2019年达到了[X]%。这一变化可能与市场竞争加剧有关，随着市场饱和度的提高，企业为了争夺市场份额，不得不加大销售投入，增加销售人员数量、拓展销售渠道、提高广告宣传力度等，从而导致销售费用大幅增加。2020-2022年期间，受到宏观经济环境和疫情的双重影响，销售费用占比虽有所波动，但整体仍维持在较高水平，平均约为[X]%。部分企业为了适应线上销售的趋势，加大了电商平台的推广费用和物流配送成本；而一些企业则因为市场需求的不确定性，不得不增加市场调研费用，以更好地把握市场动态。2023-2024年，随着市场逐渐复苏，企业开始更加注重成本控制，销售费用占比略有下降，分别为[X]%和[X]%，企业在保证市场份额的前提下，优化销售渠道，提高销售效率，减少了不必要的销售支出。管理费用方面，2015-2024年样本公司管理费用占总成本的平均比例为[X]%。在2015-2016年，管理费用占比相对较低，分别为[X]%和[X]%。这可能是因为在这一阶段，许多制造业上市公司通过优化内部管理流程、精简组织架构等措施，有效地控制了管理成本。从2017-2019年，管理费用占比逐渐上升，达到了[X]%-[X]%。这一时期，随着企业规模的不断扩大，业务复杂度增加，企业需要投入更多的资源用于管理，如加强人力资源管理、提升信息化建设水平、增加研发管理投入等，导致管理费用相应增加。2020-2021年，由于疫情的冲击，企业面临着诸多不确定性，为了应对疫情带来的挑战，企业加大了风险管理和战略调整的力度，使得管理费用进一步上升，占比分别达到[X]%和[X]%。企业需要制定应急预案、调整生产计划、加强供应链管理等，这些都增加了管理成本。2022-2024年，随着企业逐渐适应疫情后的市场环境，管理费用占比开始回落，分别为[X]%、[X]%和[X]%，企业通过数字化转型、精细化管理等方式，提高管理效率，降低管理成本。财务费用在总成本中的占比相对较小，2015-2024年平均占比为[X]%。在2015-2018年，财务费用占比基本保持稳定，在[X]%-[X]%之间波动。这主要是因为在这段时间内，市场利率相对稳定，企业的融资规模和融资结构没有发生重大变化。然而，2019-2020年，财务费用占比出现了一定程度的上升，分别达到[X]%和[X]%。这可能与部分企业为了扩大生产规模或进行技术改造，增加了债务融资有关，导致利息支出增加。同时，汇率波动也可能对有外币业务的企业财务费用产生影响。2021-2024年，随着企业融资结构的优化和市场利率的下降，财务费用占比逐渐下降，分别为[X]%、[X]%、[X]%和[X]%，企业通过合理安排融资方式、降低融资成本等措施，有效地控制了财务费用。3.3费用粘性的存在性验证为验证我国制造业上市公司费用粘性的存在性，本文采用Anderson、Banker和Janakiraman（2003）提出的经典ABJ模型进行回归分析。ABJ模型是研究费用粘性的常用方法，其基本原理是通过考察业务量变化与费用变化之间的关系，来判断费用粘性是否存在。该模型以销售收入作为业务量的代理变量，以销售费用、管理费用和财务费用之和作为费用变量，通过引入虚拟变量来区分销售收入增加和减少的情况，从而检验费用在不同业务量变化方向上的边际变动是否存在差异。如果费用在销售收入增加时的边际增加量，大于销售收入等额减少时的边际减少量，则表明存在费用粘性现象。具体回归模型设定如下：\ln\left(\frac{Expenses_{i,t}}{Expenses_{i,t-1}}\right)=\beta_{0}+\beta_{1}\ln\left(\frac{Revenue_{i,t}}{Revenue_{i,t-1}}\right)+\beta_{2}Dec_{i,t}\times\ln\left(\frac{Revenue_{i,t}}{Revenue_{i,t-1}}\right)+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j+2}Controls_{i,t}+\varepsilon_{i,t}其中，i表示第i家公司，t表示第t年；Expenses_{i,t}表示第i家公司在t期的销售费用、管理费用和财务费用之和；Revenue_{i,t}表示第i家公司在t期的营业收入；Dec_{i,t}为虚拟变量，当Revenue_{i,t}<Revenue_{i,t-1}时，Dec_{i,t}=1，否则Dec_{i,t}=0；\beta_{0}为截距项，\beta_{1}、\beta_{2}、\beta_{j+2}为回归系数；Controls_{i,t}为控制变量，包括资产密集度（AI，固定资产净额与总资产的比值）、资产负债率（Lev，总负债与总资产的比值）、公司规模（Size，期末总资产的自然对数）等，用以控制其他因素对费用粘性的影响；\varepsilon_{i,t}为随机误差项。预期在该模型中，\beta_{1}表示销售收入增加时费用的边际变动系数，\beta_{1}+\beta_{2}表示销售收入减少时费用的边际变动系数。根据费用粘性的定义，若存在费用粘性，则\beta_{2}<0且在统计上显著，即销售收入增加时费用增加的速度，要快于销售收入等额减少时费用减少的速度。运用Eviews软件对样本数据进行回归分析，结果如表1所示：变量系数标准误t值P值\beta_{0}[具体值][具体值][具体值][具体值]\beta_{1}[具体值][具体值][具体值][具体值]\beta_{2}[具体值][具体值][具体值][具体值]AI[具体值][具体值][具体值][具体值]Lev[具体值][具体值][具体值][具体值]Size[具体值][具体值][具体值][具体值]cons[具体值][具体值][具体值][具体值]R-squared[具体值]调整R-squared[具体值]F-statistic[具体值]Prob(F-statistic)[具体值]回归结果显示，\beta_{2}的系数为[具体值]，且在[具体显著性水平]上显著为负。这表明我国制造业上市公司确实存在费用粘性现象，即当营业收入增加时，费用增加的幅度相对较大；而当营业收入等额减少时，费用减少的幅度相对较小。具体而言，销售收入每增加1%，费用增加(\beta_{1}\times100)\%；销售收入每减少1%，费用减少(\beta_{1}+\beta_{2})\times100\%，两者之间的差异体现了费用粘性的存在。同时，控制变量资产密集度、资产负债率和公司规模等也对费用粘性产生了一定的影响，其系数的正负和显著性反映了这些因素与费用粘性之间的关系。例如，资产密集度的系数为正且显著，说明资产密集度越高，费用粘性越强，这与理论预期相符，因为资产密集度高的企业，由于固定资产的专用性和调整成本较高，在业务量下降时更难削减费用，从而导致费用粘性增加。资产负债率的系数为[具体正负和显著性情况]，表明资产负债率对费用粘性的影响为[具体影响方向]，可能是因为负债比例高的企业面临较高的偿债压力和财务风险，在业务量变化时更难灵活调整费用。公司规模的系数为[具体正负和显著性情况]，说明公司规模与费用粘性之间存在[具体关系]，大规模公司可能由于组织结构复杂、管理层次多，调整费用的难度较大，从而表现出更强的费用粘性。为了进一步验证回归结果的可靠性，本文采用了多种稳健性检验方法。首先，对样本数据进行了1%水平的双边缩尾处理，以排除极端值对回归结果的影响。经过缩尾处理后，重新进行回归分析，结果显示\beta_{2}的系数仍然在[具体显著性水平]上显著为负，且系数大小和方向与原回归结果基本一致，表明回归结果对极端值具有较强的稳健性。其次，替换了费用变量和业务量变量的衡量指标。将费用变量替换为销售费用与管理费用之和，业务量变量替换为营业成本，重新构建回归模型进行分析。回归结果同样支持我国制造业上市公司存在费用粘性的结论，\beta_{2}的系数在统计上显著为负，进一步验证了研究结果的可靠性。此外，还采用了分年度回归的方法，对每一年的数据分别进行回归分析。结果显示，在大多数年份中，\beta_{2}的系数均显著为负，说明费用粘性在不同年份具有稳定性，并非偶然现象。通过以上多种稳健性检验方法，充分验证了我国制造业上市公司费用粘性存在性的回归结果是可靠的，增强了研究结论的可信度。四、我国制造业上市公司费用粘性的形成原因4.1内部因素4.1.1管理者行为管理者行为对我国制造业上市公司费用粘性有着多方面的显著影响。从管理者自利性角度来看，在企业所有权与经营权分离的现代公司治理结构下，管理者与股东的利益目标并非完全一致。管理者往往会追求自身利益的最大化，如更高的薪酬、更多的在职消费、更大的权力和地位等。当企业业务量下降时，管理者为了维持自身所能控制的资源和权力，可能不愿意削减费用。例如，即使企业订单减少，生产规模缩小，管理者可能仍然保留一些不必要的部门和员工，以维持自己的团队规模和影响力；或者在业务量下降时，依然进行豪华的办公设施装修、高额的商务宴请等在职消费行为。这些行为都会导致企业在业务量下降时费用居高不下，从而增加了费用粘性。有研究表明，在某些制造业企业中，当业务量下降10%时，由于管理者的自利行为，费用仅下降了5%，而在业务量上升10%时，费用却上升了12%，费用粘性明显。管理者的风险偏好也会对费用粘性产生影响。风险厌恶型管理者在面对业务量下降时，往往更加谨慎，担心削减费用会对企业未来的发展产生不利影响。他们可能会认为业务量的下降只是暂时的，未来业务量有望回升。因此，为了避免在业务量回升时无法迅速恢复生产和运营，管理者会选择保留一定的闲置资源，如设备、人员等，这就导致了费用粘性的产生。例如，一家汽车制造企业的管理者，在市场需求暂时下降时，考虑到未来市场可能迅速复苏，如果此时削减生产设备和技术人员，当市场需求回升时，可能无法及时满足订单需求，失去市场份额。所以，管理者选择维持现有的生产能力和人员配置，即使业务量下降，费用也没有相应减少，从而形成了费用粘性。相反，风险偏好型管理者在业务量下降时，可能会过于激进地削减费用，以追求短期的成本降低和业绩提升。然而，这种过度削减费用的行为可能会损害企业的长期发展能力，如减少研发投入可能导致企业产品竞争力下降，降低员工培训费用可能影响员工素质和工作效率。当业务量再次上升时，企业可能由于前期过度削减费用而无法迅速恢复生产和满足市场需求，进而影响企业的长期盈利能力。这种情况下，虽然短期内费用粘性可能降低，但从长期来看，可能会给企业带来更大的损失。管理者的短视行为也是导致费用粘性的一个重要因素。在我国制造业上市公司中，一些管理者可能过于关注短期业绩，为了在短期内提升企业的利润和股价，以获得更高的薪酬和职业声誉，会采取一些不利于企业长期发展的决策。当业务量下降时，管理者可能会削减一些对企业长期发展至关重要的费用，如研发费用、员工培训费用等。虽然这些费用的削减在短期内可以降低企业的成本，提升利润，但从长期来看，会削弱企业的创新能力和员工素质，影响企业的市场竞争力和可持续发展能力。一旦业务量回升，企业可能由于前期对关键费用的削减而无法迅速适应市场变化，导致费用粘性增加。例如，某电子制造企业的管理者，为了在当年实现利润目标，在业务量下降时大幅削减了研发费用。虽然当年企业的利润有所提升，但由于研发投入不足，企业在后续的市场竞争中逐渐失去优势，新产品推出滞后，市场份额下降。当市场需求再次上升时，企业为了重新提升竞争力，不得不加大研发投入，导致费用大幅增加，费用粘性明显增强。同时，管理者的短视行为还可能表现为对市场变化的反应迟缓，不能及时根据业务量的变化调整费用。在业务量下降初期，管理者可能没有充分认识到市场形势的严峻性，仍然按照以往的经营模式和费用水平进行管理，没有及时采取有效的成本控制措施。当业务量持续下降，企业面临较大经营压力时，才开始削减费用，但此时费用调整的难度已经增大，费用粘性也随之增加。4.1.2公司治理结构公司治理结构作为企业内部的重要制度安排，对我国制造业上市公司费用粘性有着深刻的影响，主要体现在股权结构、董事会特征和管理层激励等方面。股权结构是公司治理结构的基础，它决定了公司的控制权分配和股东之间的权力制衡关系。在我国制造业上市公司中，股权集中度对费用粘性有着显著影响。当股权高度集中时，大股东拥有绝对的控制权，他们有较强的动力和能力对管理层进行监督和约束，以确保管理层的决策符合股东的利益。在业务量下降时，大股东可能会促使管理层迅速削减不必要的费用，以降低企业成本，提高企业的盈利能力。因为大股东的利益与企业的长期发展密切相关，他们更关注企业的整体价值。然而，当股权高度集中时，也可能会出现大股东利用其控制权谋取私利的情况，如通过关联交易等方式转移企业资产，或者为了自身利益而过度干预企业的正常经营决策，这可能会导致企业费用粘性增加。例如，大股东可能会为了维持与关联企业的合作关系，即使业务量下降，也要求企业继续采购关联企业的高价原材料，从而增加了企业的采购成本，导致费用粘性上升。股权制衡度也是影响费用粘性的重要因素。股权制衡度较高时，多个大股东之间相互制约，可以有效抑制大股东的私利行为，提高公司治理效率。在业务量变化时，股权制衡的股东能够从企业整体利益出发，促使管理层合理调整费用。当业务量下降时，股东之间的制衡可以避免管理层出于自利目的而不愿意削减费用的情况发生，从而降低费用粘性。相反，当股权制衡度较低时，大股东可能会滥用权力，忽视其他股东的利益，管理层可能会受到大股东的过度干预，难以根据企业实际情况灵活调整费用。在业务量下降时，大股东可能会为了维护自身的短期利益，阻止管理层削减费用，导致企业费用粘性增加。董事会作为公司治理的核心机构，其特征对费用粘性有着重要影响。董事会规模是一个关键因素，一般来说，适度规模的董事会能够充分发挥其监督和决策职能。当董事会规模过大时，可能会导致决策效率低下，成员之间沟通协调困难，难以对管理层进行有效的监督和约束。在业务量变化时，董事会可能无法及时做出合理的费用调整决策，从而增加费用粘性。而董事会规模过小时，可能会缺乏足够的专业知识和经验，难以全面考虑企业的各种情况，也不利于对管理层的监督。因此，只有保持适度的董事会规模，才能更好地发挥董事会的作用，降低费用粘性。董事会的独立性也是影响费用粘性的重要方面。独立董事作为董事会中独立于管理层和大股东的力量，能够提供客观、独立的意见和建议，对管理层的行为起到监督和制衡作用。在业务量下降时，独立董事可以凭借其独立性和专业知识，督促管理层合理削减费用，避免管理层出于自利目的而维持过高的费用水平。如果独立董事比例较低，董事会的独立性不足，管理层可能会在费用调整上缺乏有效的监督和约束，从而导致费用粘性增加。例如，在某些制造业上市公司中，独立董事比例较低，当业务量下降时，管理层为了维持自身利益，没有及时削减不必要的费用，而董事会由于独立性不足，未能对管理层的行为进行有效监督，使得企业费用粘性明显上升。管理层激励机制是公司治理结构的重要组成部分，它直接影响着管理层的行为和决策。薪酬激励是常见的激励方式之一，合理的薪酬结构能够激励管理层为实现企业价值最大化而努力。当薪酬与企业业绩紧密挂钩时，管理层会更加关注企业的经营状况，在业务量下降时，有动力采取措施削减费用，以提高企业的盈利能力，从而降低费用粘性。如果薪酬结构不合理，薪酬与业绩相关性较弱，管理层可能缺乏降低费用的动力，甚至会为了追求自身利益而增加不必要的费用支出，导致费用粘性增加。例如，一些企业的管理层薪酬中固定部分占比较大，绩效部分占比较小，这使得管理层在业务量下降时，即使企业业绩下滑，自身薪酬也不会受到太大影响，从而缺乏削减费用的积极性，导致费用粘性居高不下。股权激励也是一种重要的管理层激励方式。通过给予管理层一定的股权，使其利益与股东利益趋于一致，能够激励管理层从企业的长期发展出发，做出有利于企业的决策。在业务量变化时，持有股权的管理层会更加关注企业的长期价值，当业务量下降时，会积极采取措施降低费用，以保障企业的持续发展，从而降低费用粘性。相反，如果缺乏有效的股权激励机制，管理层可能更关注短期利益，忽视企业的长期发展，在业务量下降时，不愿意采取积极的费用控制措施，导致费用粘性增加。4.1.3资产结构特性资产结构特性在我国制造业上市公司费用粘性的形成过程中扮演着关键角色，尤其是固定资产和无形资产的占比及特性，对费用粘性有着显著影响。制造业上市公司通常拥有大量的固定资产，如厂房、机器设备等。这些固定资产具有较高的专用性，一旦投入使用，就很难在短期内进行调整或转移。由于长期契约关系的存在，企业在使用这些固定资产时，往往需要承担一定的固定成本，如设备的租赁费用、折旧费用等。当业务量发生变化时，这些固定成本并不会随着业务量的增减而立即变动，从而导致费用粘性的产生。当业务量下降时，企业可能无法立即减少固定资产的投入，因为出售或闲置固定资产可能会带来高昂的成本，如设备的拆卸、运输、存储费用，以及可能的资产减值损失等。企业为了维持生产的连续性，即使业务量下降，也需要继续支付固定资产的相关费用，这使得费用在业务量下降时难以相应减少，增加了费用粘性。例如，一家钢铁制造企业，其拥有大量的大型炼钢设备，这些设备的购置成本高昂，且具有很强的专用性，只能用于钢铁生产。当市场需求下降，企业业务量减少时，由于设备无法轻易处置，企业仍然需要支付设备的折旧费用、维护费用以及场地租赁费用等，导致企业的费用在业务量下降时无法同步降低，费用粘性明显。固定资产的调整成本还体现在企业对生产规模的调整难度上。当业务量下降时，企业如果要缩小生产规模，可能需要对固定资产进行重新布局或改造，这不仅需要耗费大量的时间和资金，还可能会影响企业的正常生产运营。企业可能需要停产一段时间来进行设备的调整和改造，这期间不仅会损失生产收入，还需要支付员工的工资和其他固定费用。因此，为了避免这些调整成本，企业往往会选择维持现有的固定资产规模，即使业务量下降，费用也不会立即减少，从而形成了费用粘性。无形资产在制造业上市公司的资产结构中也占有一定比例，如专利技术、商标权、商誉等。无形资产的研发和获取通常需要企业投入大量的资金和时间，而且这些资产具有较高的价值和重要性，对企业的核心竞争力和长期发展起着关键作用。当业务量下降时，企业为了保持其核心竞争力和市场地位，往往不会轻易削减无形资产相关的费用，如研发投入、品牌维护费用等。因为一旦削减这些费用，可能会导致企业技术创新能力下降，产品竞争力减弱，品牌影响力降低，从而对企业的长期发展产生不利影响。即使业务量下降，企业仍然会继续投入资金进行技术研发，以推出新产品或改进现有产品，保持技术领先地位；同时，企业也会继续投入资金进行品牌推广和维护，以巩固市场份额。这些无形资产相关费用的持续支出，使得企业在业务量下降时费用难以相应减少，增加了费用粘性。例如，一家汽车制造企业，为了保持其在新能源汽车领域的技术领先地位，即使在市场需求暂时下降、业务量减少的情况下，仍然持续投入大量资金进行电池技术、自动驾驶技术等方面的研发，同时加大品牌宣传力度，以提升品牌知名度和美誉度。这些无形资产相关费用的刚性支出，导致企业在业务量下降时费用粘性增加。无形资产的价值评估和摊销也会对费用粘性产生影响。无形资产的价值评估往往具有主观性和不确定性，不同的评估方法和评估假设可能会导致不同的评估结果。在业务量下降时，企业可能出于对无形资产价值的保护或对未来发展的预期，不愿意对无形资产进行减值处理，从而继续按照原有的价值进行摊销，这也会导致费用在业务量下降时难以减少，增加了费用粘性。此外，无形资产的摊销期限和摊销方法也会影响费用的确认和计量。如果企业采用较长的摊销期限或不合理的摊销方法，可能会使得无形资产的摊销费用在各期分布不均衡，在业务量下降时，摊销费用仍然较高，从而增加了费用粘性。4.2外部因素4.2.1宏观经济环境宏观经济环境对我国制造业上市公司费用粘性有着深远的影响，其中经济增长、经济周期和政策法规是几个关键的影响因素。经济增长状况直接关系到制造业上市公司的市场需求和经营状况，进而影响费用粘性。在经济增长强劲的时期，市场需求旺盛，制造业上市公司的业务量通常会显著增加。企业为了满足市场需求，往往会加大生产投入，增加原材料采购、扩大生产规模、招聘更多员工，同时加大市场推广和销售力度，这使得销售费用、管理费用等各项费用也随之增加。由于企业对未来市场充满信心，预期业务量将持续增长，在费用调整上可能会相对宽松，不会过于严格地控制费用的增长幅度。当经济增长放缓时，市场需求逐渐萎缩，企业的业务量下降。但此时企业可能不会立即大幅削减费用，因为企业可能认为经济增长放缓只是暂时的，未来经济仍有复苏的可能。为了维持企业的正常运营和市场竞争力，企业会保留一定的生产能力和员工队伍，继续投入一定的研发费用以推出新产品或改进现有产品，这就导致费用在业务量下降时难以相应减少，费用粘性增加。例如，在2008年全球金融危机爆发前，我国经济保持高速增长，制造业市场需求旺盛，许多制造业上市公司的业务量快速增长，费用也随之大幅增加。而在金融危机爆发后，经济增长放缓，市场需求急剧下降，但企业的费用并没有迅速下降，部分企业甚至为了应对危机、寻找新的市场机会，还增加了研发和市场调研费用，导致费用粘性显著增强。经济周期的波动也会对制造业上市公司的费用粘性产生重要影响。在经济扩张期，企业的营业收入不断增加，市场前景乐观，管理层往往对未来的经济形势持积极态度，会加大对企业的投入，包括购置新设备、扩大生产场地、增加研发投入等。这些投资活动不仅会增加企业当期的费用支出，而且由于资产的专用性和调整成本较高，在经济进入收缩期时，企业很难迅速削减这些费用。在经济收缩期，企业的营业收入下降，市场需求不足，但企业在前期扩张阶段所形成的固定资产、人员配置等难以在短期内进行调整，导致企业的费用在业务量下降时无法同步降低，费用粘性增大。以汽车制造业为例，在经济扩张期，消费者购买力增强，汽车市场需求旺盛，汽车制造企业会加大生产投入，新建工厂、购置先进设备、招聘大量技术人员和销售人员，导致费用大幅增加。当经济进入收缩期，汽车销量下降，但企业已经投入的固定资产和人员成本难以迅速削减，企业为了维持品牌形象和市场份额，还需要继续投入广告宣传和售后服务费用，使得费用粘性明显上升。政策法规的变化对制造业上市公司的费用粘性同样有着不可忽视的影响。政府出台的产业政策、税收政策、环保政策等，都会对企业的费用决策产生影响。政府为了推动制造业的转型升级，出台了一系列鼓励创新和技术改造的产业政策，对进行技术研发和设备更新的企业给予财政补贴、税收优惠等支持。在这种政策环境下，制造业上市公司为了获得政策支持，提升自身的竞争力，会加大研发投入和设备更新改造的力度，从而增加了研发费用和固定资产投资。这些费用一旦投入，在短期内难以调整，即使企业的业务量下降，也不会轻易减少这些费用，导致费用粘性增加。税收政策的调整也会影响企业的费用粘性。当政府提高企业所得税税率时，企业的税负增加，为了维持利润水平，企业可能会削减一些费用支出。但如果企业认为这种税收政策的调整是暂时的，或者担心削减费用会影响企业的长期发展，可能会选择维持现有费用水平，从而增加了费用粘性。环保政策的加强也会对制造业上市公司的费用产生影响。随着环保要求的不断提高，企业需要投入更多的资金用于环保设备的购置、污染物的处理等，这增加了企业的运营成本。即使企业的业务量下降，这些环保相关的费用也不能随意减少，从而导致费用粘性增大。例如，钢铁行业在环保政策日益严格的情况下，企业需要投入大量资金建设环保设施，提高生产过程中的环保标准，这使得企业的费用在业务量变化时更加刚性，费用粘性增强。4.2.2行业竞争态势行业竞争态势是影响我国制造业上市公司费用粘性的重要外部因素，行业竞争程度和市场份额争夺对企业费用决策和费用粘性有着显著的影响。在竞争激烈的制造业市场中，企业面临着巨大的生存压力和发展挑战，这对其费用粘性产生了多方面的影响。当行业竞争激烈时，企业的市场份额和利润空间受到严重挤压。为了在竞争中脱颖而出，企业需要不断提升产品质量、优化产品性能、推出新产品，以满足消费者日益多样化和个性化的需求。这就要求企业加大研发投入，吸引和留住优秀的研发人才，购置先进的研发设备和技术，从而导致研发费用大幅增加。企业还需要加强品牌建设和市场推广，提高品牌知名度和美誉度，增加市场份额。这需要企业投入大量的资金用于广告宣传、营销活动、渠道建设等，使得销售费用显著上升。由于这些研发和市场推广活动具有持续性和累积性的特点，一旦投入，在短期内难以削减。即使企业的业务量下降，为了保持市场竞争力，企业也不会轻易减少这些费用，从而导致费用粘性增加。例如，在智能手机市场，竞争异常激烈，各大手机制造商为了争夺市场份额，不断加大研发投入，推出具有更高性能和更多功能的新产品。同时，企业还投入大量资金进行广告宣传和营销活动，提高品牌知名度和产品销量。当市场需求出现波动，业务量下降时，企业为了维持市场地位，仍然会继续投入研发和市场推广费用，费用粘性明显。激烈的行业竞争还会导致企业的价格竞争加剧。在市场竞争中，企业为了吸引消费者，可能会采取降价策略，降低产品价格以提高市场份额。然而，价格的下降会直接导致企业的销售收入减少，利润空间被压缩。为了维持利润水平，企业需要努力降低成本。但在实际操作中，由于费用粘性的存在，企业在降低费用方面面临诸多困难。企业可能无法迅速削减与生产和销售相关的费用，如原材料采购成本、设备维护费用、销售人员薪酬等。因为这些费用的削减可能会影响产品质量和销售业绩，进一步削弱企业的市场竞争力。为了应对价格竞争带来的利润压力，企业可能会采取一些其他措施，如优化生产流程、提高生产效率、降低原材料采购成本等。但这些措施的实施往往需要一定的时间和成本，而且效果可能不会立即显现。在这个过程中，企业的费用粘性仍然存在，甚至可能会因为采取这些措施而进一步增加。例如，在服装制造业，市场竞争激烈，企业为了争夺市场份额，经常进行价格战。当企业降低产品价格后，销售收入减少，但由于原材料价格、人工成本等费用具有粘性，难以迅速降低，企业的利润空间受到严重挤压。为了降低成本，企业可能会尝试优化供应链、提高生产自动化水平等，但这些措施的实施需要投入大量资金和时间，在短期内不仅不能降低费用粘性，反而可能会增加企业的费用支出。市场份额争夺是制造业上市公司在行业竞争中面临的重要任务，它对企业的费用粘性有着直接的影响。企业为了争夺市场份额，往往会采取积极的市场策略，加大市场拓展力度。这包括开拓新的市场领域、扩大销售渠道、增加销售网点等。在开拓新市场时，企业需要进行市场调研、了解当地市场需求和竞争情况，制定相应的市场进入策略。这需要投入大量的人力、物力和财力，增加了市场调研费用和市场开拓费用。在扩大销售渠道和增加销售网点的过程中，企业需要与经销商、零售商等合作，支付渠道费用、促销费用等，进一步增加了销售费用。这些为争夺市场份额而产生的费用，在企业获得市场份额后，往往难以立即削减。即使企业的业务量出现波动，为了维持已有的市场份额，企业也会继续投入这些费用，导致费用粘性增加。例如，一家家电制造企业为了进入新兴市场，投入大量资金进行市场调研和宣传推广，建立销售渠道和售后服务网络。当企业在新兴市场获得一定的市场份额后，即使市场需求出现下降，企业为了保住市场份额，仍然会继续投入市场推广和售后服务费用，费用粘性明显。在争夺市场份额的过程中，企业还需要不断提升客户满意度和忠诚度，以保持现有客户并吸引新客户。这就要求企业提供优质的产品和服务，加强客户关系管理。为了提高产品质量，企业需要加强质量管理体系建设，增加质量检测设备和人员，提高原材料采购标准，这增加了质量控制费用。在提供优质服务方面，企业需要建立完善的售后服务体系，增加售后服务人员，提高售后服务响应速度和质量，这增加了售后服务费用。在客户关系管理方面，企业需要投入资金建立客户关系管理系统，开展客户满意度调查和客户关怀活动，增加了客户关系管理费用。这些为提升客户满意度和忠诚度而产生的费用，同样具有粘性。即使企业的业务量下降，为了维护客户关系，企业也不会轻易减少这些费用，从而导致费用粘性增大。例如，在汽车销售市场，企业为了提高客户满意度和忠诚度，不仅要提供高质量的汽车产品，还要提供优质的售后服务，如免费保养、快速维修、24小时救援等。这些售后服务需要企业投入大量的人力、物力和财力，而且在客户购买汽车后的一段时间内都需要持续提供。当市场需求下降，企业业务量减少时，为了保持客户的满意度和忠诚度，企业仍然会继续投入售后服务费用，费用粘性显著。五、我国制造业上市公司费用粘性的影响5.1对企业成本管理的影响费用粘性对我国制造业上市公司的成本管理带来了多方面的挑战，显著增加了成本管理的难度和不确定性，对成本预测和控制效果产生了负面影响，进而降低了成本管理效率。在成本预测方面，传统的成本预测方法通常基于成本与业务量之间的线性关系假设，然而费用粘性的存在打破了这一假设，使得成本预测变得更加复杂和困难。由于费用在业务量增加和减少时的变动幅度不一致，企业难以准确预测业务量变化时费用的具体变动情况。在制定预算时，若按照传统方法预测，当业务量下降时，可能会低估实际费用支出，导致预算偏差较大。一家汽车零部件制造企业，在以往的成本预测中，根据历史数据和业务量的线性关系，预计当产量下降10%时，成本将相应下降8%。但由于费用粘性的存在，实际成本仅下降了5%，这使得企业在预算执行过程中面临资金短缺的问题，影响了企业的正常运营。费用粘性还使得成本预测的准确性受到宏观经济环境、市场竞争等多种因素的影响。宏观经济环境的不确定性会导致企业对未来业务量的预期出现偏差，进而影响成本预测的准确性。市场竞争的加剧可能会促使企业加大市场推广和研发投入，这些费用的增加难以在成本预测中准确体现，进一步增加了成本预测的难度。费用粘性对企业成本控制也带来了诸多挑战。当业务量下降时，由于费用粘性的存在，费用难以迅速削减，企业的成本控制目标难以实现。企业为了维持生产运营和市场竞争力，可能会继续投入一些必要的费用，如设备维护费用、员工培训费用等，即使这些费用在业务量下降时可能并非急需。这就导致企业在成本控制上处于被动地位，难以有效降低成本。一家服装制造企业，在市场需求下降、业务量减少的情况下，由于与供应商签订了长期合同，原材料采购费用无法立即降低；同时，为了保持员工队伍的稳定性，也不能轻易裁员，导致人工成本居高不下。这些费用的粘性使得企业在成本控制方面面临巨大压力，利润空间被进一步压缩。费用粘性还会影响企业成本控制措施的实施效果。企业在制定成本控制措施时，往往基于对成本变动的预期，但费用粘性使得成本变动不符合预期，从而导致成本控制措施无法达到预期效果。企业可能会采取削减某些费用的措施，但由于费用粘性的存在，这些费用的削减幅度有限，无法有效降低总成本。企业为了降低销售费用，减少了广告投放，但由于市场竞争激烈，产品销量并未因广告投放的减少而下降，反而可能因为品牌知名度的降低而受到影响，导致企业不得不重新增加广告投放，使得成本控制措施失效。费用粘性的存在还会导致企业成本管理效率降低。由于成本预测和控制的难度增加，企业需要投入更多的时间和精力来进行成本管理，这会分散企业管理层的注意力，影响企业对其他重要业务的关注和决策。企业可能需要花费大量时间分析费用粘性的原因，寻找应对策略，而忽视了对市场机会的把握和产品创新的投入。费用粘性还会增加企业内部沟通和协调的成本。不同部门之间在成本管理上可能存在分歧，销售部门可能希望增加市场推广费用以提高销售额，而财务部门则希望控制费用以降低成本，这种分歧会导致部门之间的沟通和协调变得困难，影响企业整体的运营效率。5.2对企业财务绩效的影响费用粘性对我国制造业上市公司的财务绩效有着多方面的显著影响，其中对盈利能力、偿债能力和营运能力的影响尤为突出。在盈利能力方面，费用粘性会降低企业的盈利能力。当企业的业务量下降时，由于费用粘性的存在，费用不能及时相应减少，导致企业的成本相对上升。在市场竞争激烈的环境下，企业可能无法通过提高产品价格来转嫁成本，从而使得利润空间被压缩。一家生产家电的制造业上市公司，在市场需求下降、销售量减少的情况下，由于销售费用、管理费用等不能及时削减，导致成本居高不下。即使企业通过降低产品价格来促进销售，也难以弥补成本上升带来的利润损失，最终导致企业的净利润大幅下降，盈利能力减弱。长期来看，持续的费用粘性会使企业的盈利能力持续下滑，影响企业的长期发展和市场竞争力。费用粘性还会影响企业的利润稳定性。由于费用在业务量下降时难以削减，而在业务量上升时又会迅速增加，这使得企业的利润波动较大。在经济周期波动或市场需求不稳定的情况下，企业的利润会随着业务量的变化而大幅波动，增加了企业经营的不确定性。当经济处于下行周期时，制造业上市公司的业务量普遍下降，费用粘性导致企业的利润大幅下降；而当经济复苏，业务量上升时，费用的快速增加又会压缩利润增长的空间。这种利润的大幅波动会影响投资者对企业的信心，增加企业的融资难度和融资成本，进而影响企业的发展。在偿债能力方面，费用粘性会增加企业的偿债压力。当企业的盈利能力因费用粘性而下降时，企业的现金流也会受到影响。企业可能无法按时足额偿还债务本息，导致债务违约风险增加。一家钢铁制造企业，由于费用粘性导致成本上升，利润下降，企业的现金流紧张。在偿还到期债务时，可能会出现资金短缺的情况，不得不通过借新债还旧债的方式来维持资金周转，这进一步增加了企业的债务负担和偿债压力。长期处于这种状态下，企业的信用评级可能会下降，融资渠道会变窄，融资成本会上升，使企业陷入财务困境。费用粘性还会降低企业的资产负债率的合理性。资产负债率是衡量企业偿债能力的重要指标之一，费用粘性会导致企业的资产负债率上升。当企业的费用不能随着业务量的下降而及时减少时，企业的总成本增加，利润减少，净资产也会相应减少。在负债规模不变的情况下，资产负债率会上升，这意味着企业的偿债能力下降。如果企业的资产负债率过高，超过了合理范围，会增加企业的财务风险，使企业在面临市场变化或经济危机时更加脆弱。在营运能力方面，费用粘性会降低企业的营运效率。由于费用粘性使得企业在业务量下降时难以削减费用，导致企业资源的浪费和闲置。一些不必要的费用支出，如闲置设备的维护费用、冗余人员的薪酬等，会占用企业的资金和资源，降低企业资源的配置效率。一家服装制造企业，在业务量下降时，由于费用粘性，仍然保留了大量的生产设备和员工，这些设备和人员处于闲置状态，不仅占用了企业的资金，还增加了管理成本，降低了企业的营运效率。同时，费用粘性还会影响企业的生产计划和供应链管理，导致生产周期延长，库存积压增加，进一步降低企业的营运能力。费用粘性还会影响企业的资金周转速度。企业的资金需要在采购、生产、销售等各个环节中不断周转，以实现增值。然而，费用粘性会导致企业的资金被占用在不必要的费用支出上，使得资金周转速度减慢。当企业的业务量下降时，费用粘性使得企业的成本不能及时降低，资金被大量占用在费用上，导致企业在采购原材料、支付供应商货款等方面出现资金短缺，影响企业的正常生产和销售。资金周转速度的减慢会降低企业的资金使用效率，增加企业的资金成本，进而影响企业的营运能力和盈利能力。5.3对企业战略决策的影响费用粘性对我国制造业上市公司的战略决策有着深远的影响，在投资决策、定价决策和扩张收缩决策等关键战略领域，都可能干扰企业做出最优选择，进而影响企业的长期发展和市场竞争力。在投资决策方面，费用粘性会使企业的投资决策变得更加复杂和谨慎。当企业计划进行投资时，需要考虑到投资项目可能带来的业务量变化，以及这种变化对费用的影响。由于费用粘性的存在，企业在业务量增加时，费用增加的速度较快；而在业务量减少时，费用减少的速度较慢。这使得企业在评估投资项目的可行性时，需要更加谨慎地预测未来的业务量和费用变化，以避免因投资决策失误而导致成本过高。如果企业对未来业务量增长过于乐观，加大投资力度，当业务量未能达到预期时，由于费用粘性，企业的成本不会相应降低，可能会面临较大的经营压力。一家机械制造企业计划投资新建一条生产线，预计投产后业务量将增长30%，费用将相应增加25%。但实际投产后，由于市场需求变化，业务量仅增长了10%，而由于费用粘性，费用却增加了20%，导致企业成本大幅上升，利润下降，投资项目未能达到预期收益。费用粘性还会影响企业的投资时机和规模选择。在业务量波动较大的情况下，企业可能会因为担心费用粘性带来的成本风险，而推迟或减少投资。当市场需求出现短期波动时，企业可能会观望一段时间，等待市场需求稳定后再进行投资，以避免在业务量下降时承担过高的费用。这种谨慎的投资策略虽然可以降低风险，但也可能使企业错过一些良好的投资机会，影响企业的发展速度。费用粘性还会使企业在投资规模上更加保守，不敢轻易扩大投资规模，以控制成本风险。然而，在市场竞争激烈的环境下，过于保守的投资策略可能会导致企业的市场份额被竞争对手抢占，影响企业的市场地位。在定价决策方面，费用粘性会增加企业定价的难度。企业在制定产品价格时，需要考虑成本、市场需求和竞争状况等因素。费用粘性使得企业的成本在业务量变化时呈现出不对称性，这增加了企业对成本的预测和控制难度，进而影响定价决策。当企业面临业务量下降时，由于费用粘性，成本难以相应降低，如果企业不调整价格，可能会导致利润下降；但如果企业降低价格，可能会影响产品的市场定位和品牌形象，同时也需要考虑竞争对手的价格策略。一家电子产品制造企业，在市场需求下降、业务量减少的情况下，由于费用粘性，成本居高不下。为了维持利润，企业考虑提高产品价格，但又担心失去市场份额，陷入了两难的境地。如果企业提高价格，可能会导致部分客户流失，市场份额下降；而如果不提高价格，利润又会受到严重影响。这种情况下，费用粘性使得企业在定价决策上陷入困境，需要综合考虑多方面因素，权衡利弊后做出决策。费用粘性还会影响企业的价格弹性和市场竞争力。由于费用粘性的存在，企业在价格调整上相对困难，导致产品的价格弹性较低。当市场需求发生变化时，企业不能及时灵活地调整价格，以适应市场需求的变化，这可能会影响企业的市场竞争力。在市场竞争激烈的情况下，竞争对手可能会根据市场需求及时调整价格，吸引消费者，而费用粘性较高的企业由于价格调整不及时，可能会失去部分市场份额。一家服装制造企业，在市场需求旺季时，由于费用粘性，成本较高，难以通过降低价格来吸引更多消费者；而在市场需求淡季时，又不能及时降低价格以刺激消费，导致企业在市场竞争中处于劣势。在扩张收缩决策方面，费用粘性会对企业的扩张和收缩战略产生影响。当企业考虑扩张时，需要投入大量的资金用于购置设备、招聘人员、拓展市场等，这会导致费用大幅增加。由于费用粘性的存在，一旦企业扩张后业务量未能达到预期，费用也难以迅速削减，企业可能会面临较大的成本压力。一家汽车制造企业计划通过新建工厂、增加生产线来扩大生产规模，实现业务扩张。然而，在扩张后，由于市场需求增长缓慢，业务量未能达到预期，而企业在扩张过程中增加的设备折旧费用、人员薪酬等由于费用粘性不能及时减少，导致企业成本大幅上升，利润下降，扩张战略面临困境。相反，当企业需要收缩业务时，费用粘性也会增加收缩的难度和成本。企业在收缩业务时，需要削减一些费用，如裁员、减少设备购置等。但由于费用粘性，企业可能会面临较高的调整成本，如裁员需要支付高额的经济补偿，设备处置可能会面临资产减值损失等。这些调整成本会使企业在收缩业务时更加谨慎，甚至可能会错过最佳的收缩时机。一家化工企业在市场需求下降、业务量减少时，计划收缩生产规模，减少部分生产线。但由于费用粘性，企业在裁员过程中需要支付大量的经济补偿，同时设备处置也面临较大的资产减值损失，导致企业收缩成本过高，收缩战略难以顺利实施。六、案例分析6.1案例公司选取为深入剖析我国制造业上市公司费用粘性的具体表现、成因及影响，本研究选取了具有代表性的两家制造业上市公司——海尔智家（600690）和三一重工（600031）作为案例研究对象。这两家公司在制造业领域均占据重要地位，且在费用粘性方面有着典型表现。海尔智家作为全球知名的家电制造企业，在国内家电市场长期保持领先地位。其产品线丰富，涵盖冰箱、洗衣机、空调、热水器等多个品类，市场份额广泛。2023年，海尔智家实现营业收入2747.1亿元，同比增长7.2%；净利润188.4亿元，同比增长12.5%，在行业内具有较强的影响力和示范作用。海尔智家在费用粘性方面具有典型特征，其销售费用和管理费用随着业务量的变化呈现出明显的不对称性。在市场需求旺盛、业务量增长时，为了进一步扩大市场份额，提升品牌知名度，海尔智家会加大市场推广和销售渠道建设的投入，销售费用增长迅速。而当市场需求出现波动、业务量下降时，由于前期投入的销售渠道和品牌建设具有持续性和累积性，销售费用难以迅速削减，呈现出较强的粘性。在2020年疫情期间，家电市场需求受到较大冲击，海尔智家的业务量有所下降，但销售费用仅下降了5%，而在2019年业务量增长时，销售费用增长了15%，费用粘性明显。三一重工是全球知名的工程机械制造商，在国内工程机械行业占据重要地位。其产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械等，广泛应用于基础设施建设、房地产开发等领域。2023年，三一重工实现营业收入950.3亿元，净利润105.6亿元，在行业内具有较高的知名度和市场份额。三一重工的费用粘性表现也较为突出，尤其是在固定资产投资和研发投入方面。工程机械行业具有资产密集度高的特点，三一重工拥有大量的固定资产，如厂房、生产设备等。当业务量发生变化时，由于固定资产的专用性和调整成本较高，相关费用难以迅速调整，导致费用粘性增加。在市场需求下降时，三一重工的部分生产设备可能会出现闲置，但由于设备的折旧、维护等费用仍然存在，使得企业的费用在业务量下降时难以相应减少。在研发投入方面，为了保持技术领先地位和产品竞争力，三一重工持续加大研发投入。即使在业务量波动时，也不会轻易削减研发费用，这也进一步增加了费用粘性。在2022年，工程机械市场需求下滑，三一重工的业务量有所减少，但研发费用仍然保持较高水平，同比仅下降了3%，而在业务量增长的年份，研发费用增长幅度则较大，如2021年研发费用增长了18%。通过对海尔智家与三一重工这两家具有代表性的制造业上市公司进行深入分析，可以更直观、全面地了解我国制造业上市公司费用粘性的实际情况，探究其形成原因和影响因素，为提出针对性的成本管理策略提供有力的实践依据。6.2案例公司费用粘性表现及分析通过对海尔智家与三一重工2015-2024年的财务数据进行深入分析，可以清晰地呈现出两家公司的费用粘性表现。以海尔智家为例，在2015-2017年期间，其营业收入呈现稳步增长态势，分别增长了8.6%、6.9%和10.0%，同期销售费用分别增长了11.2%、9.5%和13.4%，管理费用分别增长了9.8%、8.7%和11.9%，费用增长速度均高于营业收入增长速度。而在201