上市公司盈利能力分析-以冠城大通股份有限公司为例

V目录TOC\o"1-2"\h\u12527摘要 I16550Abstract II1513绪论 1302961盈利能力分析相关概述 2194801.1盈利能力的概念及分析的意义 2242231.2盈利能力影响因素 243241.3盈利能力分析方法 261072公司及行业概况 4326102.1冠城大通简介 499012.2房地产市场现状 4302542.3国家政策走向 5178553冠城大通盈利能力分析 6264993.1战略分析 6124803.2财务分析 8270363.3前景分析 11270363.4同荣盛发展杜邦比较分析 13247724冠城大通盈利能力存在的问题分析 14142774.1期末现金余额多，资产利用率低 14225974.2成本控制能力弱，利润质量差 14136774.3存货量居高不下，主营收入波动大 15136774.4融资结构不合理，财务杠杆高 1552235提高盈利能力的对策和建议 16155715.1合理投资，发展新能源业务优势 16147095.2加强预决算，严控期间费用 16204935.3发展线上平台，消化积压存货 17204935.4利用财务杠杆，积极拓宽融资渠道 1723611结论 1810115致谢 205921参考文献 21PAGE21PAGE21绪论企业的盈利能力指标也是企业众多的的利益相关者以做出经济决策时参考的重要依据。企业的股东希望投资盈利能力水平高的企业以获取高回报，企业的债权人希望出资给盈利能力水平高的企业以增加债务资金的保障程度，而企业的经营者则是以提高企业盈利能力为最终目标。关于企业盈利能力方面的研究，国外和国内相比要起步早的多，并且研究成果也较为丰富，和我国的研究视角也存在差异，在对企业盈利能力进行研究分析时，主要结合企业的融资环境、企业的现金流等等，国内的研究相对滞后一点。新世纪以来，面对社会经济环境的迅猛变化，在对企业盈利能力进行分析研究的时候，应做到和我国的社会经济发展环境相结合，做到和行业发展相结合。作为房地产行业的领先企业，研究冠城大通股份有限公司的财务指标和发展现状可为同行业其他类似企业提供参考和依据，通过总结和借鉴冠城大通股份有限公司失败的教训或成功的经验，帮助其他同类企业避免犯同样的错误，或借鉴有用的经验来促进自身的发展。本文对上市公司盈利能力分析进行研究分为五部分：第一部分，对盈利能力分析进行简要地概述；第二部分，对案例公司及房地产行业现状简要介绍；第三部分，研究分析冠城大通股份有限公司盈利能力情况；第四部分，对冠城大通盈利能力存在的问题及成因进行分析；第五部分，针对冠城大通盈利能力存在的主要问题提出相关建议，为同类企业发展提供参考。1盈利能力分析相关概述1.1盈利能力的概念及分析的意义盈利能力是指企业通过生产经营活动在一定时期内获得利润的能力，是衡量企业经营成果和评价上市公司前景的重要指标。通常情况下，企业的盈利能力由资产运营能力、产品销售能力、成本控制能力、收现能力等多种影响因素共同体现，是企业各方面能力的综合表现，相比于其他单一的财务指标能够更加全面准确地代表企业现阶段真实发展情况。盈利能力的分析是企业财务分析的重点,其根本目的是通过分析及时发现问题,改善企业财务结构,提高企业偿债能力、经营能力,最终提高企业的盈利能力,促进企业持续稳定地发展。企业盈利能力往往与获利水平成正比，因此准确客观的盈利能力分析是企业各利益相关者和决策者对企业当前发展及未来预期进行判断、做出经济决策的重要依据。所以，企业在经营管理中必须对盈利能力重视到位。1.2盈利能力影响因素影响一个企业盈利能力的因素有很多，通常以内部因素、外部因素或财务因素、非财务因素进行划分。企业内部因素包括：企业规模、资本结构和盈利模式；企业外部因素包括：社会经济发展水平、法律政策和行业市场。财务因素包括在企业日常经营活动中对企业生产经营状况产生影响的企业规模、营销能力、产品结构，在企业投资活动中对企业资产运作效率产生影响的投入产出比、资产规模、资产结构，对企业所有者投资产生影响的投资回报率、所有者权益报酬率、资产保值增值率等；非财务因素包括：市场占有率、市场竞争力、消费者满意度、人力资源、创新能力等。1.3盈利能力分析方法以往的盈利能力分析方法将分析重点聚焦于企业的财务数据，通过对各财务指标的横向或纵向计算结果来对企业的盈利能力进行评价，包括财务要素分析法、比较分析法、趋势分析法、比率分析法、单一使用的杜邦分析法等。关于企业盈利能力方面的研究，国外和国内相比要起步早的多，并且研究成果也较为丰富，和我国的研究视角也存在差异，在对企业盈利能力进行研究分析时，主要结合企业的融资环境、企业的现金流等等，国内的研究相对滞后一点。新世纪以来，面对社会经济环境的迅猛变化，在对企业盈利能力进行分析研究的时候，应做到和我国的社会经济发展环境相结合，做到和行业发展相结合。因此，财务要素分析仅仅是企业盈利能力分析的一部分，应结合企业所处环境、行业市场现状、国家政策等宏观环境因素综合考量后才能得出正确全面的评价。本文利用以下几个方法对冠城大通股份有限公司盈利能力进行分析研究：一是战略分析，SWOT分析法常常被用于制定集团发展战略和分析竞争对手情况，在战略分析中，它是最常用的方法之一。运用SWOT分析法对研究对象所处的情景进行全面、系统、准确的研究，并根据研究结果得出相应的发展战略、计划以及对策等。二是财务分析，盈利能力分析通常以财务报表为基础，从研究对象财务报表数据中提取具有代表性的盈利能力指标包括总资产报酬率、营业利润率、总资产周转率等进行分析。三是前景分析，通过分析企业自身各项指标增长率趋势，并结合企业所处行业市场现状，判断企业未来发展的阻碍，以提高盈利能力，推动企业长远发展。四是杜邦比较分析，通过与同类企业杜邦体系核心指标的对比分析，对研究对象现阶段的市场竞争力进行评估，找出提升企业盈利能力的举措。2公司及行业概况2.1冠城大通简介冠城大通股份有限公司是一家历史悠久、实力雄厚的综合性上市公司，股票代码SH600067，公司主营业务为房地产开发和特种漆包线制造与销售，并涉足金融、新能源和健康养生领域。截止到2019年12月31日，公司总资产达253.43亿元，归属于上市公司股东的净资产77.62亿元，实现营业收入77.87亿元，实现利润总额9.17亿元，归属于上市公司股东的净利润达4.19亿元。多年来，冠城大通在完善法人治理、企业运营、内控管理、技术创新、品牌建设方面取得了显著成就。连续3年上榜《财富》中国企业500强，连续8年入选“中国民营上市百强”，连续6年荣获福建企业50强，连续3年获“金牛基业常青公司奖”，2012年获得“中国民营企业500强”，并多次获授中国上市公司董事会”金圆桌奖”优秀董事会及董事会建设特别贡献奖，连续7年入选“中国房地产上市公司综合实力榜百强”。房地产业务是公司的支柱产业，先后在全国各地成功开发了近30余个中高端地产项目。近年来，公司还积极寻求战略转型，寻找新的利润增长点。先后成立小额贷公司、基金投资公司，入股富滇银行，并购海外高端健康养生资产等。同时，现已布局锂电池、动力电池组等新能源领域，并逐步完善新能源产业链，扎实推进产业转型。2.2房地产市场现状根据国家统计局数据显示我国2019年房地产开发投资完成情况：2019年1—12月份，全国房地产开发投资132194亿元，比上年增长9.9%，增速比1—11月份回落0.3个百分点，比上年加快0.4个百分点。商品房销售和待售情况：2019年，商品房销售面积171558万平方米，比上年下降0.1%，1—11月份为增长0.2%，上年为增长1.3%。房地产开发企业到位资金情况：2019年，房地产开发企业到位资金178609亿元，比上年增长7.6%，增速比1—11月份加快0.6个百分点，比上年加快1.2个百分点。2019年，是地产全面进入“降温”长周期的一年，战略收缩、降杠杆、回归地产主业，多元收敛、投资更谨慎、组织合并与裁员，回归产品服务，强化销售……然而即使迎来史上调控最密集、最严峻的2019年，在中国一个GDP中高速增长，13亿人口大国、城镇化才59%的国度，2019年销售额依然突破16万亿超过2018年。2.3国家政策走向2018年中央经济工作会议重申“房住不炒”的定位，体现了中央决策的定力，要求我国住房制度和房地产市场平稳健康发展长效机制建设的过程中一定要持之以恒地坚持“房住不炒”的定位、理念和指导思想。在持续的房地产市场调控下，历时两年多的房地产市场调控效果明显，市场预期发生了积极变化。会议提出前期调控主要包括限购、限价、限贷、限售、限商等措施。从长期来看需要从以行政措施为主向综合施策转变，财税、土地、金融和行为规制等符合市场经济原则的长期制度将发挥更大作用。各地在房地产市场调控中，应保持政策的连续性，避免对市场预期造成负面影响。调整调控政策不能跟风，要科学分析、比较评价，建立在稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产市场平稳健康发展的基础上进行，防止投资投机“卷土重来”。结合当地实际情况，通过完善当地的住房发展规划，确定城市住房发展和市场稳定目标。在中央统一的制度和政策要求基础上，因地制宜选择适合本地特点的调控政策，严格贯彻落实，并在中央层面建立起监测、评价、考核和问责机制。3冠城大通盈利能力分析3.1战略分析企业战略为其自身的日常经营与发展方向有着指导性作用，因此一个企业的战略是否合理将对自身盈利能力发展产生影响。通过运用态势分析方法，即SWOT分析方法，对冠城大通的企业竞争优劣势，面临的机会和威胁对企业发展可能产生的影响进行分析。3.1.1冠城大通优势分析第一，资源优势。众所周知，资源对于企业的发展至关重要，就房地产行业而言，土地储备是必不可少的，因此在土地资源的抢夺可谓如火如荼。冠城大通与同行业其他企业相比，在土地获取方式上有着独特的优势，具体表现为以下方面：一是公司在福州经营漆包线业务，随着厂房的搬迁改造，原有位于福州核心地段的工业用地也将变性，而作为原有经营主体的冠城，显然比其他开发商更具备获取该地块的能力；二是公司长期在北京区域从事旧城改造项目，树立了良好的品牌和资源优势，并且已顺利获取太阳星城D——地块约60万平米的以及土地开发权，有效补充了公司的土地储备；三是公司收购兼并了北京海科建，而海科建为海淀区的园区企业，因此公司的储备资源获得极大提高。第二，稳健的经营策略。冠城大通形成了以北京为重心、其他经济发达区域比肩发展的经营战略，因此在冠城大通的土地储备主要集中在二线城市，一线、二线、三线城市土地储备占比约为8%、80%、12%。二线城市属于高成长性区域，其中公司的储地核心城市南京、苏州、福州未来均具有良好成长性，冠城大通也将直接受益于城镇化建设。尽管项目储备丰富，但冠城大通拿地稳健，其几乎很少参与土地拍卖，更多是低成本拿地，在拿地成本控制上有独特优势。第三，品牌影响力。“冠城大通”地产品牌具有一定的影响力，早期北京旧城改造项目的大获成功为公司获取了良好口碑。并且公司极其注重品牌建设，该地产品牌在项目所在城市均拥有较高的知名度。第四，注重产品质量。冠城大通每一个楼盘开发公司都将业主利益放在首位，多方面加强管理，正因为此，冠城大通的楼盘每次开盘都能得到业主的广泛关注，为其房产销售奠定了基础。3.1.2冠城大通劣势分析第一，产品结构单一。冠城大通主营业务为房地产开发以及漆包线销售，除此外并购海外高端健康养生资产，布局锂电池、动力电池组等新能源领域，其他房地产企业，例如荣盛发展，在经营房地产项目的同时涉足酒店业务。产品体系缺乏联系，无法互相辅助促进发展，当所处行业遭遇经济低迷时公司很可能因此发生亏损而又无法从其他业务中获得帮助，不利于持久发展。第二，行业资历不足。冠城大通原先是做漆包线生意，在2001年后才进军房地产行业，起先无半点经验发展至今，与老牌的地产公司如保利地产相比，在公司管理以及房地产销售成本控制方面的经验不足，会对其盈利能力造成不利影响。3.1.3冠城大通面临的机遇第一，二、三线城市化进程提速。目前中国二、三线城镇的城市化进程正如火如荼的展开，这对冠城大通来说无疑是个好消息。公司绝大多数的土地储备在二三线城市，城镇化进程会促进周边地区的经济发展，借而带动当地房地产市场，届时冠城大通会是最大的受益者。第二，集中化趋势明显。随着行业竞争的加剧和政策的收紧，对于地产企业的品牌力、管理能力、融资能力、土地储备等各方面的综合实力提出了更严酷的挑战。在偏紧的调控政策下，小型开发商由于融资能力、管理能力有限，在当前的市场环境下生存状态更加严峻。房地产企业拿地的节奏受到影响被迫放缓，这样一来对于之前土地储备不足的企业将造成一定程度的不利影响。然而对于拥有丰富储地的冠城大通来说，这是发展的大好时机。3.1.4冠城大通面临的威胁第一，地产行业的黄金时代已成为过往，行业进入新时期。我国人口结构、城镇化速度较难支撑地产行业过去持续高杠杆、高增长和高利润的野蛮生长。尽管我国城镇化进程仍在继续，但城镇化速度自2010年以来有所放缓，导致需求端很难继续支持房地产爆发式的增长。在新的时期，地产企业粗放式的增长模式将难以为继，企业的竞争一定是品牌、运营效率、管理能力等各方面综合实力的竞争。第二，经营风险。随着限购措施实施效果的进一步显现及市场保障性住房供应的逐渐增加，企业商品房去库存化的压力增大，存货难以变现给经营造成巨大影响。3.2财务分析在财务报表的基础上对盈利能力进行深入的研究分析，以冠城大通2015年至2019年五个会计年度间的财务报表数据中提取具有代表性的盈利能力指标包括总资产报酬率、营业利润率、总资产周转率、净资产收益率、收入利润率、成本利润率等进行分析，寻找企业提高资产运营效率，优化结构，提升资产利用率的有效途径。（1）总资产报酬率总资产报酬率以投资报酬为基础来分析企业获利能力,是企业投资报酬与投资总额之间的比率。总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额X100%。此外，总资产报酬率可以分解为营业利润率和总资产周转率，并与二者呈正相关关系。营业利润率是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率=营业利润/营业收入X100%。总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率(次)=营业收入净额/平均资产总额。表3-1冠城大通近五年总资产报酬率相关指标数据年份20152016201720182019总资产报酬率（%）4.276.097.807.686.51营业利润率（%）9.519.5516.0416.1211.76总资产周转率（次）0.370.310.340.360.31附：数据来源于冠城大通2015～2019年财务报表整理从表1可以观察到，冠城大通的总资产报酬率自2015年仅两年上升期后2018年、2019年连续下降0.12%、1.17%，虽然总体呈上升趋势，但不够稳定。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强，公司的营业利润率在2015年后持续稳定上升，2019年却骤降4.36%，说明公司的盈利能力在逐渐增强但波动幅度大。总资产周转率越高，说明企业资产投资的效益越好，盈利能力越强。冠城大通的总资产周转率整体呈下降趋势，虽然2015年后三年渐渐上升，但至今仍低于2014年水平，说明公司应加大资产投资金额，提升资产利用率。（2）净资产收益率净资产收益率ROE又称股东权益报酬率、净资产利润率等，是净利润与平均股东权益的百分比，该指标反映股东权益的收益水平，衡量公司运用自有资本的效率。表3-2冠城大通近五年净资产收益率年份20152016201720182019净资产收益率（%）3.014.728.219.685.40附：数据来源于冠城大通2015～2019年财务报表整理从表2可以观察到冠城大通的净资产收益率在2019年相比2018年断崖式下跌4.28%，虽然前四年逐渐回升但至今总体状况仍未转好。净资产收益率越高，则投资带来的收益越高，体现了自有资本获得净收益的能力。说明公司的盈利能力具有波动性，虽然后期尽力稳定提升但状态较弱，应提高自有资本利用率，重视投资收益。（3）收入利润率收入利润率可分解为三个指标分析后共同体现。一是营业利润率，二是营业净利率，指经营所得的净利润占主营业务收入的百分比。营业净利率=(净利润÷主营业务收入)×100%。三是营业毛利率，指毛利与销售收入的百分比，可以综合反映一个企业或一个行业的经营效率。营业毛利率=毛利/营业收入×100%。表3-3冠城大通近五年收入利润率相关指标数据年份20152016201720182019营业利润率（%）9.519.5516.0416.1211.76营业净利率（%）6.155.9510.6110.756.87营业毛利率（%）29.0924.3729.2937.9631.48附：数据来源于冠城大通2015～2019年财务报表整理由表3可以看出各指标的数据变化趋势及幅度是相似的。不同的是营业利润率在2016年呈上升状态，营业毛利率于2018年上升8.67%，幅度远大于其他两项指标。毛利是收入与营业成本的差，增值的越多毛利自然就越多。一般情况下造成毛利率幅度差异较大的原因在于期间费用，即冠城大通有可能在当期产生了大量期间费用对盈利能力造成影响。（4）成本利润率成本利润率即企业利润总额与销售制造成本总额的比率，反映了企业一定时期每一元销售制造成本可获得的利润。成本利润率=利润÷成本×100%。通过与成本费用和营业收入共同分析，可以了解成本费用对该企业盈利能力的影响。表3-4冠城大通近五年成本利润率年份20152016201720182019成本利润率（%）11.7010.5817.9619.4213.58附：数据来源于冠城大通2015～2019年财务报表整理由表4可以看出冠城大通的成本利润率在2016年与2019年相比前年分别下降了1.12%与5.84%。该指标值的下降，说明冠城大通在这几年中支付成本高而获取利润低，对成本的控制能力较弱，盈利能力不强。（5）盈利现金比率及主营业务收现比率盈利现金比率是指企业本期经营活动产生的现金净流量和净利润的比值关系，其能够很好地反映企业的盈利情况。盈利现金比率=经营现金流量净额/净利润。主营业务收现比率反映了企业主营业务收入背后现金流量的支持程度。主营业务收现比率=销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入表3-5冠城大通近五年净利润现金比率和主营业务收现比率相关指标数据年份20152016201720182019经营活动现金流量净额（万元）119427235602-66437-7792510614净利润（万元）2124532152595167589441884盈利现金比率（%）2.626.47-0.91-0.890.20营业收入（万元）740221612916689699810853778733主营业务收现比率（%）0.160.38-0.10-0.100.01附：数据来源于冠城大通2015～2019年财务报表整理从表5可以看出冠城大通的净利润在逐年稳定回升后2019年急速下滑，且盈利现金比率在2016年之后突降至负值。盈利现金比率低则净利润的现金含量低，可供企业支配的货币量较少，说明企业的支付能力较弱，企业盈利质量低。而冠城大通的主营业务收现比率小于1，则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，利润质量差；或者利润中含有大量投资收益，主营业务盈利能力差。3.3前景分析对一个企业盈利能力的评估不能仅限于企业自身已获得的成果，更应该着眼于持续发展的能力，对企业未来的潜力与风险进行分析才能推动长远发展。（1）销售增长率及总资产增长率销售增长率是企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额之比。销售增长率=本年销售增长额÷上年销售额×100%。总资产增长率指企业当期的总资产增长额同上年总资产之比。总资产增长额=本年总资产增长额/年初资产总额×100%。表3-6冠城大通近五年销售增长率和总资产增长率年份20152016201720182019销售增长率（%）-2.14-17.2012.5317.57-3.96总资产增长率（%）0.49-0.075.3016.543.91附：数据来源于冠城大通2015～2019年财务报表整理从表6可以看出，2015年至2016年冠城大通的销售增长率一直显示负值状态陷入亏损，至今依旧处于-3.96%，而总资产增长率也在2016年前后陷入低迷最低降至-0.07%，因为营业收入大幅度减少导致现金收入下降，公司发展严重停滞。自2017年与2018年销售增长率回归状态后，公司发展运行才得以回暖，应重视主营业务发展，并考虑是否因某一其他产业连年亏损导致总资产增长率受到影响的情况。（2）净利润增长率及营业利润增长率净利润增长率=(本年净利润-上年同期净利润)/上年同期净利润×100%。营业利润增长率又称销售利润增长率，它反映企业营业利润的增减变动情况。营业利润增长率=(本年营业利润-上年同期营业利润)/上年同期营业利润×100%。表3-7冠城大通近五年净利润增长率和营业利润增长率年份20152016201720182019净利润增长率（%）-49.82-19.97100.8419.04-38.58营业利润增长率（%）-0.41-0.160.890.18-0.30附：数据来源于冠城大通2015～2019年财务报表整理从表7可以看出冠城大通的净利润增长率和营业利润增长率变化趋势基本一致，表明公司获取的净利润大部分来自于主营业务收入，而这两个指标越大公司盈利能力越强。但两项指标在2015年至2016年都处于负值，其中净利润增长率在2017年猛增至100.84%后两年分别回落81.8%与57.62%，说明公司经营状况极其不稳定，发展前景较差。（3）房地产行业预期发展在国家政策调控下楼市自2018年7月之后低迷1年半后，2020年也不敢大松，否则被压抑的需求，或者客观存在的投资需求，会迅速反攻。目前比较主流的看法是，2020年是楼市“量跌价稳”的一年，销售总量会维持在15万亿到16万亿左右。然而，2020开年的新冠疫情对整个行业发展造成巨大影响，往年“春节不打烊”的楼市已经开始“闭门”模式，从2020年1月25日到2月10日这段时间，95家典型房企完成春节发债融资的，仅仅有4笔，金额不足百亿，对比去年减少了86%。据不完全统计，武汉、福州、成都、厦门等多地暂停开放售楼处，目前，我国多数地方楼市进入零成交时代。而这段时间对资金紧张的地产商，是致命性的打击，没有营业收入的情况下，开发项目又因为劳动力短缺造成延迟，而一旦资金链断裂，后果可能是毁灭性的。同时，中国房地产行业已经出现龙头房企销售增速放缓，而中小房企受融资困难、调控持续等影响，不断淘汰的现象。所以，长期看一线城市房价大概率下降，部分二线城市继续以人才引进的政策方式，变相放宽限购红线，造成房价上涨，具体城市要留意其政策情况，但大涨的可能性也不大。而三四线城市在失去棚改货币化安置的政策动力下，并且在人口流出压力下，房价开始回落。更恶化的情况是，2020年3季度开始，房企们会进入偿债高峰期，A股上市房企货币资金对刚性现金流出的覆盖率是0.5年。也就是说在不考虑经营性收支的情况下，地产公司只能支撑约半年的工资、利息与税款支付，如果考虑到经营活动流出(土地分期付款、预售房屋建安等)，按照按经营活动现金流出下降50%来看，地产公司只能支撑约3个月的工资、利息与税款支付。那些战略上坚持“有质量、可持续的增长”的房企，他们在资源价值、扩张能力、安全防御性都做得比较均好，在弱市下反而更加凸显自己的优势。但是靠财务杠杆驱动、负债较高、产品力功底比较弱，比如库存有问题，土地储备布局不对的大中型房企将迎来危机。大多数中小房企融资成本高，销售去化低和去化周期延长，2020年很不乐观。3.4同荣盛发展杜邦比较分析荣盛发展成立于1996年，注册资金18.64亿元，一直致力于中等规模城市房地产开发，经过20余年的发展，公司现已成为集建筑设计、商品住宅开发、物业经营及酒店管理为一体，具有国家一级开发资质、甲级设计资质。荣盛发展经营业绩持续、快速的增长，企业规模不断扩大，除西北外，基本实现全国布局，在市场上占据了一定的地位。因此，本文选取荣盛发展，对两家房产企业进行杜邦分析比较。表3-8冠城大通同荣盛发展杜邦分析财务指标财务指标冠城大通荣盛发展年份2019201820192018总资产（百万元）25342.7524390244516.52227762.39净利润（百万元）418.84758.944887.477564.60总资产净利率（%）2.153.852.053.95资产负债率（%）64.4662.8783.6984.04权益乘数2.812.6936.136.265净资产收益率ROE（%）5.409.6813.3222.52附：数据来源于冠城大通、荣盛发展2018～2019年财务报表整理通过表8的财务指标对比，得出以下相关分析：从两家公司两年来的ROE指标来看,两家公司的ROE指标均呈下滑趋势，冠城大通约为7.54%，荣盛发展约为17.92%，但荣盛发展2018年到2019年的ROE指标大幅度高于冠城大通，由此体现了冠城大通同荣盛发展相比经营效率低下，生命活力远弱于荣盛发展。权益乘数主要受资产负债率的影响，其负债比率越大，权益乘数越高。从冠城大通的权益乘数可以看出，其负债有所增加；而荣盛发展的权益乘数数值变化虽然与冠城大通相反，但其资产负债率高出冠城大通20%以上，说明荣盛发展有较高的负债程度，其带来较多的杠杆利益的同时，也带来较大的风险。4冠城大通盈利能力存在的问题分析4.1期末现金余额多，资产利用率低表4-1冠城大通近五年期末现金及现金等价物余额年份20152016201720182019期末现金余额（万元）375384396388251940343413161726附：数据来源于冠城大通2015～2019年财务报表整理从表9可以看出，冠城大通在2014年至2018年平均期末现金余额超过30亿元，说明近些年企业经济并没有向好发展，也没有对投资项目进行计划，导致资金闲置。在财务指标分析中，公司的总资产报酬率与净资产收益率均表明了需要加大资产投资额、提升资产利用率的现状。大量闲置资金反映出企业的资金管理并不明智，对公司的长期规划发展没有明确目标，缺少良好的投资项目。另一方面，大量闲置资金说明企业现金流动性弱，结合盈利现金比率分析出公司的支付能力弱，共同影响短期偿债能力，最终导致盈利能力下降。4.2成本控制能力弱，利润质量差表4-2冠城大通近五年营业收入和期间费用相关指标数据年份20152016201720182019营业收入（万元）740221612916689699810853778733营业成本（%）70.9175.6370.7062.0465.97期间费用（万元）5378655290532276101670180附：数据来源于冠城大通2015～2019年财务报表整理从表10可以看出冠城大通近五年营业成本平均将近70%，生产成本长期过高将促使利润偏低，其中2016年与2019年在营业收入下降的情况下，成本却大幅上升，说明成本费用并未得到较好控制。期间费用也在不断增长，2018年期间费用合计高达6亿，极大地影响了公司的运营效率，增加运营风险。通过成本利润率的分析也反映出近年来公司对成本的控制能力较弱，导致销售价格上升，失去市场竞争力。4.3存货量居高不下，主营收入波动大表4-3冠城大通近五年存货年份20152016201720182019存货（亿元）102.3292.94114.35135.63154.16附：数据来源于冠城大通2015～2019年财务报表整理通过前文分析可知冠城大通大部分净利润来自主营业务收入，而销售增长率反映出波动性及主营业务收入减少的现状，存货周转率下降，符合了表11所表现出的存货积压增长的趋势。房地产行业的存货存在一定的特殊性，并不会有随时间推移价值大幅度下跌的风险，但近年来由于行业政策不断调控，市场竞争异常激烈，销售受到极大阻碍。未能及时处理和被市场消化，导致存货存量高，周转速度慢，存货积压时间越久，就越不利于企业资金的回流，从而影响了盈利能力发展。4.4融资结构不合理，财务杠杆高表4-4冠城大通近五年筹资活动产生的现金流量相关指标数据年份20152016201720182019收到投资（万元）57823887548928531521取得借款（万元）153580171537199933523392276301发行债券（万元）275240--59880-附：数据来源于冠城大通2015～2019年现金流量表整理从表12可以看出冠城大通的融资结构以取得借款收到的筹资为主要渠道，平均占比70%以上。虽然在财务指标分析中资产负债率保持在60%左右，在行业中相对较低，但单一的融资路径会带来更大的风险与局限性。房地产行业的主要融资方式为直接融资，而这种融资结构往往使公司抵御未知风险和适应外部经济环境的能力下降，从偿债能力上分析，具有极大的风险，对公司的长期发展产生不利影响。5提高盈利能力的对策和建议5.1合理投资，发展新能源业务优势当企业的闲置资金比较充裕时，可以将闲置资金用于拓展业务。公司扩展业务的途径有两条，一是扩展现有业务，将现有业务做大做强，当然这要基于市场尚未饱和，现有业务前景良好的情况。或者利用闲置资金在分公司间调剂使用，以筹措资金。二是向其他业务领域进军，开展新的业务，这样能够增加企业的收入途径，多元化的经营战略也有利于企业做大做强。但也要注意扩张的范围，不能过于激进。以乐视为例，贾跃亭一心想要缔造出乐视商业帝国，将乐视的业务扩展到了多个领域，结果以整个企业的失败而告终。在进行投资时应选择金融市场中前景较好、拥有可预见的成长性的行业，在有计划的情况下根据自身情况合理投资。近年来，冠城大通积极寻求战略转型，先后成立小额贷公司、基金投资公司，入股富滇银行，并购海外高端健康养生资产等，并同时布局锂电池、动力电池组等新能源领域，逐步完善新能源产业链。这些新业务都为企业闲置资金的投资提供了很好的方向。其次，房地产企业可以选择合作开发。房地产开发商和投资商两者共同合作，来进行房地产项目的开发。房地产开发商与房地产经营者之间合作，实现房地产项目在发展目标和战略的统一。这种方式能够降低投资的风险，实现开发和建设的可持续发展。5.2加强预决算，严控期间费用近年来，国家对房地产行业的政策调控不断收紧，冠城大通也应顺应政策进行自我改造进步，努力降低成本。完善预决算制度，加强预决算的执行力度是对成本控制最有效的方法，在生产的各个环节制定相应的规定并严格执行，总结执行情况以了解成本控制力较弱的具体环节，进行针对性改善。另一方面，通过加强员工培训，提高在职人员的职业素养、管理水平和技术水平等，注重绩效考核，精简组织管理，达到减少期间费用，降本增效的目的。此外，在企业规模的控制上也应该谨慎考虑，盲目扩张在带来营业收入增长的同时往往伴随成本费用上升且管理效率下降的潜在危害。如果企业空有规模而盈利能力不足，巨额的经营成本反而将拖垮企业，影响股权价值，导致净利润大幅度下降，甚至面临退市风险。5.3发展线上平台，消化积压存货在“互联网+”时代下，线上销售平台成为房地产企业推广营销的重要渠道。房地产和电商也是时下流行的合作方式，房企通过与电商资源共享，拓展客户来源。如保利、万科先后与京东、淘宝合作，开启全新销售渠道。第一，运用社交媒体进行全方位传播。APP、微博、微信和抖音等社交媒体软件拥有巨大传播力，通过媒体、自媒体和用户等多方联动，进行关注和转发，可在短时间内扩大信息发布范围的同时实现零成本广告投入，有极为出色的促销效果。第二，通过定制内容对标客户。在大数据时代下，可以根据客户的喜好结合目标群体的个性化需求进行定制服务，更加高效精准地进行销售推荐。第三，线上线下结合。房地产属于大宗消费品，客户往往不能仅通过网络信息实现购买决策，在线上平台提供的具体产品信息供初步筛选节约时间的同时，仍然需要线下实地参观。因此，线上召集客户，线下体验消费的销售模式逐渐成为房地产行业的重要营销方式之一。5.4利用财务杠杆，积极拓宽融资渠道单一融资渠道，可能会增加房地产企业融资风险和财务隐患。所以，必须打破现有融资模式，拓宽融资渠道，优化融资模式，力求多元化发展。首先，从ABS发行结构来看，供应链保理ABS成为房地产企业倾向的一种新途径。但是由于企业资质要求较高，目前主要是用于大型房地产企业。其次是资产证券化融资，具有融资门槛较低、限制较少、能有效盘活存量资产、操作方式灵活简单等优势，在传统融资渠道收紧的背景下，可作为拓展融资渠道的突破口，具有良好的发展空间。除资产证券化外，海外融资也是融资渠道发展又一方式。即使国家现在对海外投资的限制较多，门槛较高，但从长远发展来看，传统融资渠道受阻，发展海外融资是中国房地产企业的发展趋势。最后，中小型房地产企业还可以借用大量的民间资本进行融资。民间融资能突破地域和空间上的限制，使资金流向房地产行业，提高资金的使用效率。结论本文研究了盈利能力分析相关理论，从盈利能力概念和分析意义、影响因素和分析方法几个角度深入探究，并从战略、财务、前景和同行业杜邦比较等方面对冠城大通股份有限公司盈利能力现状进行了解。通过盈利能力分析发现冠城大通存在资产利用率低、成本控制能力弱、存货量过高及融资结构不合理等问题，针对原因，得出提高盈利能力的对策及建议，给我国其他房地产企业的发展提供经验。对企业而言，分析盈利能力的组成因素对企业未来的发展来说是非常重要的，可以直接揭示出企业内部所存在的一些问题，如资产利用、成本控制、主营收入和融资结构等众多因素都会对企业的盈利能力造成影响，而盈利能力的不足，将加大企业的经营风险。从房地产行业本身来看，其经营结构上存在的一个潜在性缺陷就是企业的资产负债率普遍偏高，这就给企业造成了资金的连续性问题，一旦资金链断裂，企业就可能面临严重的经营风险。就我国房地产企业的综合盈利能力而言，虽然总体盈利水平在不断的提升，但是在我国的实际经济情况中由于市场的波动性和我国出台的一些政策共同影响，企业个体的盈利水平渐渐呈现出下降的趋势。因此房地产企业应合理投资，积极拓展新业务和融资渠道；房地产企业还应加强预决算，发展线上销售平台，降本增效。国家政策对房地产行业进行调控收紧，但新冠疫情对房地产市场的重大打击下，或许将出现新的机遇，所以房地产企业应紧跟国家政策变化，迅速判断形势作出相应改变。房地产是大宗消费品产业，国家政策、市场变动和客户口碑等都影响到企业的发展，因此需要顺应时代发展，根据自身情况对盈利能力分析判断，找出适合自己的发展方向。在“互联网+”背景下，仅仅依靠传统的销售模式已经不能促进房地产企业经营发展，这就需要房地产企业积极寻求新的销售渠道，结合自身发展情况，合理利用电商平台，逐步建立起成熟的销售体系，为开发商提供稳定的客户来源，为客户提供准确高效的产品信息。本文在研究过程中，存在的创新点：在案例公司盈利能力分析中结合国家政策、市场现状和杜邦比较等方面，不局限于企业内部情况，更有利于房地产企业的长远发展。存在的不足之处：本文的初衷是通过冠城大通盈利能力分析，给房地产行业提出普遍性的解决对策，但是基于房地产行业的特殊性，企业规模大小、拓展业务范围等众多因素都将影响企业的特性，每个企业存在的问题都有不同的地方，所以在对策的选择上要结合自身的实际情况。在今后学习中，还可以从这些方面对课题进行进一步的研究：进行案例分析时，要全面地收集相关案例公司的财务数据及第三方审计报告或整个房地产行业的数据等信息，从各个方面进行研究，全面分析房地产企业盈利能力发展现状及预期。一般而言，企业可持续发展能力越强，企业的盈利能力就越高,就越能保证企业的竞争优势。本文基于2015-2019年上市公司的数据，对我国上市公司盈利能力指标做出分析，对其进行实证研究。作为经济的微观个体单员，企业的发展情况直接反映了国民经济的发展现状，许多上市公司对特定区域的经济发展具有支撑作用，相应的也在各方面都受到国民经济发展速度的制约。企业发展过快容易导致资源浪费，而企业发展过慢又会拖慢整个经济发展速度，使经济发展整体处于较低水平，这些都有可能导致企业的破产。而企业要做到可持续发展，就需要考虑各个方面的因素，譬如企业家素质、研发创新能力、管理水平、生产能力、营销渠道等，其中，企业的可持续发展能力主要体现在企业盈利能力的提高上。上市公司是实现科技