REITs行业2026年去春未暖起舞在云尖

目录索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、政策梳理及市发展 6（一政主梳理 6（二重政分析 7二、C-REITS市场规模流动性 10（一）C-REITS级规模投者构 10（二审阶及审上市段 14（三）C-REITS场性及禁奏 18三、C-REITS财务基本情况 21（一）REITS整及业业分析 21（二）C-REITS券分析 23四、C-REITS市场行情 32（一）C-REITS大产行走势 32（二）25年C-REITS行走势 34（三）REITS行的因素 37五、风险提示 52图表索引图1：至25年不段C-REITs项数及模 10图2：25H1较24末险机持变化 13图3：25H1较24末险机持变化 13图4：C-REITs年过规模 14图5：C-REITs年上规模 14图6：易审周期 14图7：C-REITs年网及公合配比例 15图8：C-REITs年网配售例公配比例 15图9：C-REITs流市及流市占比 18图10：禁额及REITs数量 19图11：禁模 19图月解规模测测亿） 19图13：C-REITs度市值非通值测亿元） 20图14：C-REITs金规模亿） 21图15：C-REITs分额规（元） 21图16：C-REITs股债指转指走对比 32图17：25年C-REITs大类产幅比 33图18：24年10月至25年12月C-REITs情势 34图19：C-REITs派与30年债期益线 34图20：25年C-REITs板块合益幅其的分收益 35图21：费保房经营况行走与派率值 36图22：C-REITs涨月度新益比较 38图23：二段板合收走势 43图24：度C-REITs新年收率按额市首即售策） 48表1：25年C-REITs业政汇总 6表2：782文点析 7表3：991文REITs行行范及化 9表4：25年12月C-REITs与他REITs市场对比 表5：25H1及24末REITs前大有分计 12表6：C-REITs一市网下公合配比例 15表7：25年正于所审阶的C-REITs 16表8：25年处募市阶的C-REITs 17表9：26上年禁C-REITs规及额 19表10：止2025三度C-REITs要务标环比 22表11：25前季板块利力分水平 22表12：绩现五的23表13：25Q3前动个季基收及比化 23表14：25Q3前动个季可配额同变化 25表15：25前季以前度利和分水平 27表16：2025年三度收及分额完率 29表17：C-REITs股债指转指在同段的幅 32表18：C-REITs大产在同段涨幅 33表19：25年C-REITs情阶划分 34表20：25年C-REITs板块阶行表现 35表21：25年78只C-REITs情现 38表22：25第阶（2025.01.01-2025.06.23）各REITs41表23：25两阶情变较剧的REITs 43表23：25第阶（2025.06.24-2025.12.31）各REITs44表24：C-REITs级整体情各REITs配比例上后幅 46表25：C-REITs额对行的响 49表26：速路REITs经营据行的响 51表27：速路REITs上半月发经数对行的响 51表28：速路REITs下半月发经数对行的响 51一、政策梳理及市场发展（一）政策主线梳理1.25年C-REITs政策梳理25年整体政策环境依旧是围绕常态化发行展开，具体分为两个方向，包括REITs发行行业扩容和加速扩募。其他方面，在支持发行和加强地方REITs项目储备两个方面同上半年政策方向整体保持一致，增量内容相对较少。发行行业扩容方面，12月1日，发改委发布《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》，新增商业办公设施、四星级以上酒店、体育场馆项目以及城市更新项目。11月28日，证监会发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》，系首次将一类资产独立出来单独制定试点，标志着REITs市场发行方将更加市场化。加速扩募方面，9月12日，国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化申报推荐工作的通知》（下简称782号文），从持续推动市场扩围扩容、积极支持通过扩募方式新购入项目、优质高效做好项目把关和切实加强组织保障四个方面提出了新的要求，其中扩募申请可在首次发行上市满6个月后提出是本次政策最重要的变化，较原规定中12个月的间隔期有所缩短。支持REITs扩围扩容方面，首次提出支持体育设施发行REITs。9月11日，国。支持各类市场主体发行REITs方面，国家发展改革委8月份新闻发布会上载体支持民营企业发行REITs。日期部门/单位文件或会议内容进一步明确扩募流程及扩募政策要求2025/6/27日期部门/单位文件或会议内容进一步明确扩募流程及扩募政策要求2025/6/27上交所募集REITs业务指南第3号——扩募业务办理更大力度支持基础设施REITs市场扩围扩容。2025/9/12发改委《关于进一步做好REITs常态化申报推荐工作的通知》缩短首发至扩募的间隔至6个月；根据不同行业的底层资产实行差异化发行要求；加强地方项目储备。支持REITs扩围扩容2025/1/3发改委副主任“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会更大力度支持基础设施REITs市场扩围扩容。2025/1/7国务院《中共中央国务院关于深化养老服务改革发展的意见》支持符合条件的养老项目发行REITs。2025/1/13国务院办公厅《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》支持符合条件的文旅项目发行REITs。2025/2/7证监会《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》支持AI、数据中心等、养老新领域项目发行REITs2025/2/28证监会对十四届人大二次会议第0055号建议的答复支持符合条件的供热企业发行REITs2025/3/5发改委《2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》推动基础设施领域REITs扩围扩容2025/3/16国务院办公厅《提振消费专项行动方案》支持符合条件的消费、文化旅游等领域项目发行REITs2025/4/15《新一代煤电升级专项行动实施方案》支持符合条件的燃煤发电项目发行REITs2025/6/25《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》支持消费基础设施建设和发行REIT2025/8/5证监会等《关于金融支持新型工业化的指导意见》2025/8/29发改委《关于以城市为单元整体推进普惠托育服务发展的通知》支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs。2025/9/11国务院《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》支持符合条件的项目发行REITs。2025/9/15商务部《关于加力推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级的通知》优先支持保障基本民生的社区商业、邻里中心、百货商场、菜市场等项目发行REITs。2025/11/28证监会《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿》制定了商业不动产投资信托基金试点原则框架。2025/12/1发改委《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版》REITs发行范围新增甲级写字楼、酒店、体育设施以及城市更新项目。支持各类市场主体发行REITs2025/2/28证监会副主席金融支持民营企业高质量发展座谈会统筹好REITs等工具，支持民营企业做优做强2025/5/7主席介绍一揽子金融政策支持稳市场稳预期有关情况支持上市公司利用股、债、REITs等多种工具开展直接融资；将REITs等纳入沪深港通标的。2025/8/29发改委国家发展改革委8月份新闻发布会支持更多民间投资项目发行REITs。2025/11/10国务院办公厅《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》积极支持更多符合条件的民间投资项目发行REITs。地方加强REITs项目储备2025/3/10深圳市政府《2025年深圳市人民政府工作报告》2025年完成基础设施领域REITs100亿元发行2025/3/11北京发改委《关于征集基础设施REITs意向储备项目有关工作的通知》面向社会公开征集基础设施REITs意向储备项目2025/3/24陕西发改委《关于征集基础设施REITs意向储备项目有关工作的通知》公开征集基础设施REITs意向储备项目2025/5/9监局《关于发挥资本市场作用建设产业金融中心行动方案（2025-2026年）》建立健全REITs项目库，扩大REITs储备范围；支持科创等重点领域基础设施REITs常态化发行和扩募。2025/6/4上海市发改委《关于加强项目储备谋划推动我市REITs提质扩容的通知》进一步加强项目储备谋划，建立动态储备机制。中国政府网（二）重点政策分析发改委782号文分析9月12日，国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化申报推荐工作的通知》，除缩短首发至扩募的间隔外政策整体内容无较大变化。主要方面782号文原政策规定扩募间隔缩短鼓励已上市的主要方面782号文原政策规定扩募间隔缩短鼓励已上市的REITs通过扩募等方式筹集资金购入优质资产，REITs首次发行上市满6个月后，可向我委申报新购入项目。《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）规则适用指引第3号——新购入基础设施项目（试行）》：上市之日至提交基金变更注册申请之日原则上满12个月。对不同类型的资产发行实施差异化管理潜力资产加大组织力度1014号文规定的可申报行业范围：1.交通基础设施。2.能源基础设施。3.市政基础设施。4.生态环保基础设施。5.仓储物流基础设施。6.园区基础设施。7.新型基础设施（IDC、AI、5G等）。8.租赁住房。9.水利设施。10.文化旅游基础设施。11.消费基础设施。12.养老设施。13.其他项目。782号文的行业范围并无扩充，只在发行要求上做出了区别。各省级发展改革部门工作要求加大项目培育储备工作力度。各省级发展改革部门、有关中央企业要按照储备一批、组织一批、申报一批的工作要求，建立基础设施REITs项目工作台账，形成滚动接续的项目动态推进机制。1014号文规定的申报流程：由发起人报送省级发展改革委，省级发展改革委把关，再报送国家发展改革委。782号文对省级发展改革委的要求有提升，由被动接受申报变为主动建立工作台账。基础设施项目投资建设对于具有一定收益、发行上市前景良好的基础设施项目提前做好项目培育，在项目谋划决策、投资建设阶段依法依规办理投资管理手续，理顺产权关系，在投入运营后持续提升管理水平和效率，具备条件后积极开展项目申报推荐工作。782号文在基础设施项目投资建设时提出的前瞻性要求。各地政府网站782号文在扩募间隔方面，782号文明确规定基础设施REITs首次发行上市满6个月后，可通过有关省级发展改革部门、中央企业向我委申报新购入项目，并承诺对符合条件的新购入项目直接受理、优先评估，符合条件的项目将加快推荐。相较原先首发至扩募的间隔期减少了6个月。原沪深交易所《公开募集REITs指引3号——新购入基础设施项目》明确了申请新购入基础设施项目，REITs基金应当符合上市之日至提交基金变更注册申请之日原则上满12个月。在行业范围上并无变化，只在各行业发行要求上做出了区别。加快成熟资产类REITs（1014）在对各省级发展改革部门工作要求方面，由被动接受申报变为主动建立工作台账。加大项目培育储备工作力度。各省级发展改革部门、有关中央企业要按照储备一批、组织一批、申报一批的工作要求，建立基础设施REITs项目工作台账，形成滚动接续的项目动态推进机制。最后782号文在基础设施项目投资建设时提出的前瞻性要求。对于具有一定收益、发行上市前景良好的基础设施项目提前做好项目培育，在项目谋划决策、投资建设阶段依法依规办理投资管理手续，理顺产权关系，在投入运营后持续提升管理水平和效率，具备条件后积极开展项目申报推荐工作。发改委991号文分析2025年12月1日，国家发展改革委办公厅关于印发《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》（下简称991号文）。该文件进一步拓宽了REITs可发行行业范围，新增商业办公设施、四星级以上酒店、体育场馆项目以及城市更新项目。其中酒店、办公用房在原政策（发改委1014号文）中仅能作为园区和消费基础设施不可分割的附属设施一并发行，此次政策可使酒店、办公用房独立发行，激活广阔的酒店商办存量市场，同时也为REITs市场规模扩张注入新的动力。表3：991号文REITs发行行业范围及变化范围发改委1014号文发改委991号文无变化交通基础设施。包括收费公路、铁路、机场、港口项目。（）30%10%（CCUS）市政基础设施。包括城镇供水、供气、供热项目，以及停车场项目。仓储物流基础设施。面向社会提供物品储存服务并收取费用的仓库，包括通用仓库项目以及冷库等专业仓库项目。（2018年版）2018（）30%租赁住房。包括各直辖市及人口净流入大城市的保障性租赁住房项目、公共租赁住房项目，由专业机构自持、不分拆单独出售且长期用于出租的市场化租赁住房项目，以及专门为园区入驻企业提供配套服务的租赁住房项目（园区范围与6.园区基础设施的范围要求一致）。AAAAAAAAA）符合国家重大战略、发展规划、产业政策等要求的其他基础设施项目。有变化消费基础设施。包括百货商场、购物中心、商业街区、商业综合体、农贸市场等城乡商业网点项目，家居、建材、纺织等各类专业市场项目，以及保障基本民生的社区商业项目。与消费基础设施物理上不可分割、产权上归属于同一发起人（原始权益人）的酒店和商业办公用房，可纳入项目底层资产，其建筑面积占底层资产总建筑面积比例合计原则上不得超过30%，特殊情况下最高不得超过50%。态融合的商业综合体项目。（）30%50%四星级及以上酒店项目。-商业办公设施。超大特大城市的超甲级、甲级商务楼宇项目。-城市更新设施。老旧街区、老旧厂区更新改造项目，以及涵盖上述多种资产类型的城市更新综合设施项目。发改委二、C-REITs市场规模及流动性根据发行流程将C-REITs分为三个阶段：审核阶段、过审待上市阶段和上市后阶段。审核阶段指处于申报至交易所但未通过审核（尚未注册生效）阶段的项目；过审待上市阶段指处于注册生效但基金份额还未上市阶段的项目。根据 上所深所，至2025年12月31，从核段至市阶，有98项，资产模2,550.94亿其中核段17项资产评估价合315.43元过审上阶3项拟募金合50.47亿；已上市78单目止25年12末总值计2,185.04亿。已上市阶段项目78单（总市值2185.04亿元）过审待上市阶段项目3单已上市阶段项目78单（总市值2185.04亿元）过审待上市阶段项目3单（拟募集总金额50.47亿元）审核阶段项目17单（总评估价值315.43亿元）已上审未上市分行业REITs规模（亿元）审核阶段分行业REITs规模（亿元）交通设施533.19408.35361.99265.79199.49189.01128.2798.95交通设施交通设施128.35消费消费消费产业园区产业园区产业园区物流设施物流设施物流设施新能源新能源25.50新能源保租房保租房9.9215.05保租房35.9134.9911.498.8116.72水电水电水电79.16数据中心数据中心数据中心0 200 400 6000 20 40 60 80050100150已上市分类型规模占比4%过审未上市分类型REITs规模占比审核阶段分类型REITs规模占比13%30%首发规模96%扩募规模首发规模扩募规模首发规模扩募规模70%87%（一）C-REITs二级市场规模及投资者结构1.C-REITs二级市场规模月312,184.6378单项241,563.9939.71%242524241,513.34亿元511（4.50%；25年内新增扩募单，募集规模42.29亿元；25年新上市REITs在12月末总市值为510.69亿元。图：C-REITs二级市场规模（亿元）2,000 1,600 601,200504080030400 100 021-0621-0921-1222-0322-0622-0922-1223-0323-0623-0923-1224-0324-0624-0924-1225-0325-0625-0925-1224年存续项目市值（亿元，左轴） 24年扩募规（亿，左） 25年新项目值（元，轴） 基金数（只，右轴）中国内陆C-REITs数量仅次于美国，但单个REIT平均规模仍是几个主要REITs市场中最小的，C-REITs平均30亿元人民币/单REIT，其他REITs市场REIT平均规模均高于100亿人民币/单REIT。另一方面，C-REITs相对规模也较小，C-REITs二级市场规模仅为GDP的0.1%，而其他REITs市场占GDP的比重均高于2%。其原因在于C-REITs二级市场过去主要依靠首发项目扩大市场规模，数量增长较快但相对缺乏大规模标的；而其他市场的REITs在多年的运作下通过不断地扩募，持续推动单票规模增长。表4：25年12月C-REITs与其他REITs市场规模对比项目中国内陆中国香港美国日本新加坡以市场所在地货币计量的市场规模单位亿人民币亿港元亿美元亿日元亿新加坡元总市值（亿）2,1851,38113,175173,3581,027平均（亿）28126792,98928平均（亿，单位均转化为人民币）113555134152113上市数量（单）78111675837高于平均值项目数量（单）272403811低于平均值项目数量（单）5191272026占市场所在地GDP的相对规模单位亿人民币亿港元亿美元亿日元亿新加坡元2024年GDP1,349,08431,770291,8496,094,3276,733REITs市场规模占所在地GDP的比重0.16%4.35%4.51%2.84%15.25%2.C-REITs二级市场投资者结构变化25年上半年券商、资管计划和公募基金成在C-REITs增持较多，而同期私募基5125析。257.7347.0425年6228.891.186.20亿28.03减持方面，私募基金减持份额最多，共减持2.60亿份基金份额，持仓份额共7.27亿份，折算市值22.77亿元，仍保有较大规模的持仓。保险机构减持也较多，但持仓市值由于上半年行情表现较好反而上升明显。25H1保险机构减持2.10亿份，总持仓份额下降至17.90亿份，对应市值91.24亿元。表5：25H1及24年末REITs前十大持有人分类统计资金类型25年6月末24年末25年6月末较24年末变化持仓份额（亿份）持仓金额（亿元）持仓份额（亿份）持仓金额（亿元）持仓份额（亿份）持仓金额（亿元）券商47.04228.8939.31170.34+7.73+58.55资管计划6.2028.035.0222.09+1.18+5.94公募基金0.673.870.331.78+0.34+2.10银行理财0.080.650.000.00+0.08+0.65政策性基金0.292.550.292.230.00+0.32银行0.993.231.073.92-0.08-0.68其他14.7261.9215.2356.02-0.51+5.90信托计划2.7113.233.4115.76-0.70-2.53信托公司3.1619.393.9019.78-0.74-0.39资管机构3.2810.284.5913.54-1.31-3.26保险公司17.9091.2420.0081.56-2.10+9.68私募基金7.2722.779.8732.44-2.60-9.68基金年报、基金半年报注：以24年末发布年报的51只基金作为基准，统计这些基金前十大投资人在25H1的变化25H118.82242.960.39亿12.0524005H增持份额最多的三家保险机构分别为紫金财产保险、长城人寿保险和国寿投资保险，增持份额分别为0.55亿份、0.42亿份和0.27亿份，对应的持仓金额增量分别为3.44亿元、2.95亿元和1.15亿元。图2：25H1较24年末保险机构持仓变化18.8218.827.306.704.934.814.653.843.333.131.153.443.00-5.752.95-0.52 -0.27 -0.610.450.080.340.622.9611.0012.050.131.151.480.001.150.190.971.411.535.4320.0015.0010.005.000.00-5.00

5.004.003.002.001.000.00-1.00-10.00中国人寿保险

泰平新同康安华方系系系全球人寿

紫 人 太金 民 平财 系 产保险

长 中 利 工城 邮 安 银人 人 人 安寿 寿 寿 盛保 保 保 人险 险 险 寿

海 招 国 中保 商 寿 信人 信 投 保寿 诺 资 诚保 人 保 人险 寿 险 寿

-2.00安盛财保25H持仓市值（亿元，左） 持仓市值变化（亿元，左） 持仓份额变化（亿份，右）图3：25H1较24年末保险机构持仓变化27.8327.8327.5422.062.19921.660.154.2818.943.3910.8440.0030.0020.0010.00

4.003.202.401.600.800.00 0.00-10.00

证证券券

广国浙发信商证证证券券券

国华中德投泰泰邦证证证证券券券券

首上华红英创海福塔大证证证证证券券券券券

中华国航西融证证证券券券

财长国第国光达城开一盛大证证证创证证券券券业券券证券

-0.8025H持仓市值（亿元，左） 持仓市值变化（亿元，左） 持仓份额变化（亿份，右）券商在统计方式上仅包含券商自有账户，不包含通过资管计划等间接方式持有的REITs份额。券商在REITs市场的参与度更高，24年末共有31家证券公司配有REITs份额。截止25H1持仓最多的证券公司为国泰海通证券，持仓总额为43.39亿元，相较24年末增加18.98亿元，持仓份额增加了3.32亿份，是25H1增持REITs份额最多、持仓市值最大的券商。和中信证券持仓规模位于第二梯队，持仓金额分别为27.83亿元和27.54亿元，相较24年末分别增加了2.19亿元和4.29亿元，持仓份额分别下降了0.43亿份和增加了0.22亿份。中金公司和东方证券持仓规模位于第三梯队，持仓金额分别为22.06亿元和21.66亿元，相较24年末分别增加了0.15亿元和10.84亿元，持仓份额分别上升了2.15亿份和0.27亿份。（二）审核阶段及过审待上市阶段1.C-REITs过审及上市数量及规模24年7月常态化发行以来，C-REITs市场过审及上市数量较政策前明显提升。25年C-REITs过审数量历史第二，共16单项目过审。但25年过审规模不高，为343.53亿元，在过去五年中仅比2023年高一些，主要系缺乏高速、能源等大体量项目。历史上2024年过审数量和规模最高，29单过审项目和及规模578.61亿元。图4：C-REITs年度过审规模 图5：C-REITs年度上市规模29142914111216578.61437.05364.13336.86343.5329132211655.175364.13419.48450.48170.920

2021 2022 2023 2024 2025

30 60025 50020 40015 30010 2005 1000 0

2021 2022 2023

2024

3025201510502025过审规（亿，左） 过审数（只右） 上市规（亿，左） 上市数（只右）基金季报 基金季报25年C-REITs上市数量历史第二，共22单项目完成上市，其中部分项目为24年过审但未来得及上市的项目。25年上市项目同样是历史第二，为450.48亿元.在过去五年中2024年上市数量和规模达到峰值，29单上市项目合计655.17亿元。图6：交易所审核周期2922332922332332162101171011058487945248

24年7月发改委1014号文（落实REITs常态化发行）发布后REITs审核效率不断提高，24年审核周期为84个工作日，较23年减少17个工作日；25年审核周期有所上行，平均87个工作日过审，较24年上市3个工作日，但还是优于23年。25下半年过审的项目中审核周期最长的为233个工作日，系前期积压的项目。300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00

2021

2022

2023

2024

2025 中外运REIT

凯德REIT

沈软REIT期间平审核期（） 项目最审核期（） 25审核周期长的目（）上交所、深交所2.25年C-REITs一级市场认购热度25年C-REITs一级市场认购热度创新高，全年网下及公众合计配售比例（即中签率）0.38%，是历史上最低的一年。相比之下，22年和23年网下及公众合计配售比例较低，分别为0.72%和1.42%；21年和24年网下及公众合计配售比例较高，分别为6.31%和4.57%。公众投资者认购热度相对更高，在过去5年的配售比例都低于网下投资者。其中，在20、23和25三年认购热度较高的年份，公众和网下配售比例差距较小，网下配售比例分别高于公众配售比例0.41pct、0.22pct和0.40pct。图7：C-REITs年度网下及公众合计配售比例 图8：C-REITs年度网下配售比例及公众配售比例6.31%6.31%4.57%1.42%0.38%0.72%7.78%7.00%1.50%0.61%0.49%1.27%0.20%0.90%2.52%4.32%6% 6%3% 3%0%2021 2022 2023 2024 2025网下及公众合计配售比例

0%2021 2022 2023 2024 2025网下配比例 公众配比例25年525年25年是各板块认购热度差异最小的一年。除25年1月的仓储物流外，25年每个月各板块的配售比例均小于1%。相比之下，24年板块之间热度差异凸显，如24年11月产业园区配售比例93.84%，同月水电环保板块的配售比例0.69%。产业园区仓储物流保租房消费数据中心高速公路产业园区仓储物流保租房消费数据中心高速公路水电环保新能源C-REITs21M66.25%11.91%13.94%4.79%8.23%21M121.87%2.44%1.99%22M41.62%1.62%22M72.94%0.99%1.36%22M80.73%0.73%22M100.49%0.49%22M111.71%1.71%22M120.53%0.41%0.46%23M20.75%0.75%23M31.13%1.13%23M63.07%3.07%23M1057.58%57.58%24M179.28%79.28%24M372.27%40.58%5.12%19.49%24M483.64%83.64%24M671.48%71.48%24M753.27%0.59%1.12%24M817.76%17.76%24M920.88%36.73%26.28%24M1050.59%0.88%1.34%24M1193.84%19.97%0.69%1.88%24M1225.58%21.42%8.83%0.64%6.57%25M192.95%0.56%1.50%25M20.73%0.25%0.29%0.36%25M30.37%0.37%25M40.71%0.71%25M50.25%0.25%25M60.14%0.26%0.19%25M70.49%0.23%0.37%25M80.44%0.33%0.41%25M90.33%0.33%25M100.30%0.30%25M110.75%0.75%25M120.93%0.28%0.47%平均1.11%1.52%0.59%0.85%0.44%3.85%0.57%1.03%1.00%上交所、深交所3.25年末审核及上市阶段存量项目规模25年末审核中及待上市的C-REITs一共20单，合计规模365.90亿元，将成为26年上半年的主要供给。根据沪深交易所的REITs项目动态，截至12月31日，共17单项目处在交易所审核阶段，审核阶段项目的规模合计315.43亿元。行业分布方面，交通基础设施项目规模排名第一，4单项目合计规模（评估价值）为113.68亿元；其次是消费，规模35.91亿元。基金名称基础设施项目类型申报类型审核状态评估价值（亿元）基金名称基础设施项目类型申报类型审核状态评估价值（亿元）基金管理人专项计划管理人更新日期受理日期中金厦门火炬产园REIT产业园区首发已受理10.55中金基金中金公司2025/12/312025/12/30华泰三峡清洁能源REIT清洁能源首发已申报44.33华泰资管华泰资管2025/12/192025/12/26博时山东铁投路桥REIT交通设施首发已受理14.67博时基金博时资管2025/12/222025/12/19平安西安高科产园REIT产业园区首发已受理13.34平安基金平安证券2025/12/52025/12/4易方达广西高速REIT交通设施首发已反馈24.87易方达基金易方达资管2025/11/42025/11/4东方红隧道股份REIT交通设施首发已申报45.79东方资管东方资管2025/11/252025/11/25中航中核集团能源REIT能源首发已受理13.34中航基金中航证券2025/11/252025/11/25山证公投瑞阳供热REIT能源水利首发已反馈11.22山证资管山证资管2025/11/62025/9/19华夏楚天高速公路REIT交通设施首发已反馈43.02华夏基金中信证券2025/10/102025/8/22中航天虹消费REIT消费首发已问询11.47中航基金中航证券2025/9/32025/7/28创合电子城产园REIT产业园区首发已反馈11.10创金合信基金第一证券2025/7/22025/5/20建信建融保租房REIT保租房首发已反馈9.86建信基金建信资管2024/4/152024/3/1华夏万纬物流REIT仓储物流首发已问询11.49华夏基金中信证券2024/4/152024/3/1建信金风新能源REIT新能源首发已问询8.81建信基金建信资管2023/10/222023/9/4中金厦门安居REIT保租房扩募已反馈6.86中金基金中金公司2025/6/102025/5/9富国首创水务REIT能源水利扩募已反馈10.27富国基金富国资管2022/12/72022/9/29华夏华润商业资产REIT消费扩募已问询24.44华夏基金中信证券2025/10/292025/10/13合计---315.43----上交所、深交所截止12月31350.47REIT于12月235080505.015元/0.28%0.29%0.26%表8：25年末处于募集上市阶段的C-REITs代码名称发行类型发行阶段拟募集金额（亿元）发行份额（亿份）发行价格/份）分派率询价募集资产收购首年次年508050中核能源REIT首发√√×15.053.05.0155.04%4.71%508096京能光伏REIT扩募-√√25.503.09.7129.36%8.31%508077华润有巢REIT扩募-√×9.924.52.5304.02%4.15%合计50.47----上交所、深交所华润有巢REIT已完成募集，是目前首个采用向原持有人配售方式进行扩募的REITs。向原持有人配售即仅有在权益登记日登记在册的基金份额持有人才有权选择是否参与配售，此种扩募方式不同于此前使用的定向扩募，配售完成后需进行基金价格除权，由此可能会导致投资人财富总额发生变化。可能会导致投资人财富总额发生变化的因素有三个，分派率、配售价格的高低以及是否参与配售的决策。首先，分派率衡量了资产收益水平，若扩募后整个资产包分派率下降，则此次扩募从价值角度来说不值得参与，应在权益登记日收盘前卖出份额。1最后，由于实际中配售价格大多低于前收盘价格，导致除权价格被稀释得低于前收盘价格，因此各类投资者是否选择参与配售将会影响其损益。总结来说，投资者应参与配售，因为在配售过程中可能出现的三种情形下，参与配售的投资人保底不会出现损失。当其他投资人不参与配售时，参与配售的投资者可以以低于除权价格的配售价格购得基金份额，财富总额因配售而上升；当某投资人不参与配售而有其他投资人参与配售时，则该不参加配售的投资者财富总额因除权而稀释；当全部持有人都参与或都不参与配售时，所有投资人财富总额不变。（三）C-REITs市场流动性及解禁节奏1.C-REITs市场流通市值及占总市值的比例截止25年12月，C-REITs市场流通市值为1,239.82亿元，占总市值的比重为56.75%，相较24年12月末增长12.05pct，主要系25年解禁份额较多。图9：C-REITs流通市值及流通市值占比2,500 60%2,000

50%500

40%30%20%10%0 0%21-0621-0921-1222-0322-0622-0922-1223-0323-0623-0923-1224-0324-0624-0924-1225-0325-0625-0925-12流通市值亿元左轴） 非流通,亿

流通市值占比（右轴）上交所、深交所22年51.12%950%252.C-REITs份额解禁25年共40单REITs解禁，解禁份额384.33亿份，解禁规模（市值）393.42亿元。25年解禁规模是历史上最高的一年，总共有40单项目解禁，解禁份额84.29亿份，对应的市值为393.42亿元，主要系24年新发的项目中一年期的战配份额解禁58.91亿份，对应265.72亿元。预计26将解禁32只REITs，对应43.85亿份基金份额，解禁市值189.25亿元。25年内11月和12月解禁规模较大，解禁市值分别为76.22亿元和59.00亿元；随后是7月、3月和8月，解禁规模分别为55.51亿元、55.43亿元和53.07亿元。393.42139.48120.33106.08图10：解禁份额及REITs393.42139.48120.33106.0884.2984.2926.2229.9616.9811.0012.0020.0040.00807060504030201002022 2023 2024

4540353025201510502025

4003500

2022 2023 2024 2025解禁份（亿，左） 解禁项数量单，轴） 解禁市（亿）基金季报 基金季报图12：C-REITs月度解禁规模预测预测（亿元）140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00

22/06

23/06

23/12

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30/06解禁市值规模（亿元）注：浅红色为25年解规模，深红色位26年预计解禁规模。84.54REITREITREIT30.6025.1615.8024M7REIT22.41亿元。解禁市值（亿元）解禁份额（亿份）解禁日期26M126M226M326M426M5解禁市值（亿元）解禁份额（亿份）解禁日期26M126M226M326M426M526M626M126M226M326M426M526M6华威农贸REIT9.852.072026/1/24易商仓储REIT8.022.772026/1/24九州通医药REIT6.701.642026/2/27金隅产园REIT6.151.582026/2/26济南供热REIT5.210.482026/2/17京东REIT2.490.702026/2/8国家电投REIT11.471.122026/3/29京能光伏REIT10.401.032026/3/29上地租赁房REIT6.331.802026/3/31南方顺丰物流REIT5.801.452026/4/21平安广州广河REIT11.241.402026/6/21中金普洛斯REIT9.713.002026/6/21博时蛇口产园REIT6.603.512026/6/21浙商沪杭甬REIT5.651.002026/6/21东吴苏园产业REIT5.211.802026/6/21红土盐田港REIT4.862.082026/6/21华安张江光大REIT4.261.692026/6/21中航首钢绿能REIT2.350.202026/6/21绿发商业REIT1.620.392026/6/27光谷产园REIT1.550.842026/6/30中金亦庄产园REIT0.670.182026/6/26合计17.8720.5528.215.800.0053.714.844.403.951.450.0016.09注：解禁市值以2025年12月31日收盘价计算。25252627年6月前图13：C-REITs月度流通市值及非流通市值预测（亿元）2,0001,5001,000500021/12

22/06

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30/12流通市（亿） 非流通值（元）注：25/12及其左侧实线柱状图为实际发生数值，26/3及其右侧虚线柱状图为预测数值，并以2025年12月31日收盘价计算。三、C-REITs财务基本面情况（一）REITs整体及分行业业绩分析1.C-REITs整体收入及可分配金额规模73单REITs在25Q1-Q3实现收入188.22亿元；EBITDA共完成100.91亿元；可分配金额共完成108.31亿元。25年起新披露季报的REITs共22单，其Q1至Q3的收入规模总额达到了37.33亿元，EBITDA共完成24.95亿元；可分配金额共完成21.47亿元。37.3321.47图14：C-REITs基金收入规模（亿元） 图15：C-REITs可分配金额规模（亿元）37.3321.4780.0040.00

150.89129.41101.7651.4315.932021 2022 2023 2024 2025Q1-Q3存续REITs 25年新REITs

80.0060.0040.0020.00

76.9186.8464.7810.2628.232021 2022 2023 2024 2025Q1-Q3存续REITs 25年新REITs基金季报注：存续指发布了24Q4季报的合计，25年新指没有发布24Q4季报但发布了25Q1季报的

基金季报注：存续REITs指发布了24Q4季报的REITs合计，25年新REITs指没有发布24Q4季报但发布了25Q1季报的REITs2.C-REITs整体收入及可分配金额同环比和累计同比25Q3及前三季度累计同比来看，过去四个季度累计业绩均下滑。我们选取29单公布了23Q4业绩的REITs作为样本，考察过去四个季度（24Q4-25Q3）累计业绩的同比变化。29单可比REITs在过去四个季度（24Q4-25Q3）收入同比下降5.65%；EBITDA同比下降5.88%；可分配金额同比下降13.44%。25在25Q3EBITDA4.13%、上升4.41%0.39%在25Q3EBITDA2.80%、4.50%和0.67%15.05%、14.53%10.46%；在25Q3EBITDA2.10%、3.30%和5.20%在24Q4-25Q3EBITDA6.76%、7.58%4.71%。表10：截止2025三季度C-REITs重要财务指标同环比25Q3环比25Q3同比25Q3及前三季度同比环比可比的66单样本同比可比的41单样本连续四个季度可比的29单样本收入EBITDA可分配金额收入EBITDA可分配金额收入EBITDA可分配金额产业园区-2.08%-11.54%-3.76%-8.01%-10.25%-10.26%-10.20%-11.48%-12.94%仓储物流-4.90%-8.06%-1.48%-3.54%-3.48%-5.50%-6.08%-8.18%-4.63%保租房4.13%4.41%-0.39%15.05%14.53%10.46%6.76%7.58%4.71%消费2.80%4.50%0.67%2.10%3.30%5.20%---不动产-0.28%-3.72%-1.41%-0.57%-0.71%-1.56%-6.76%-7.73%-7.71%高速公路11.54%9.47%3.69%-2.60%-7.14%-5.21%-1.20%-1.22%-14.57%水电环保19.34%38.47%50.44%-8.81%-16.93%-20.64%-9.11%-13.04%-18.78%新能源-27.93%-22.92%204.97%-19.79%-11.52%-0.51%-12.61%-13.23%-16.36%特许经营权7.32%6.76%28.33%-6.94%-9.52%-6.41%-5.34%-5.33%-15.39%合计4.77%3.44%16.72%-5.15%-7.16%-5.01%-5.65%-5.88%-13.44%基金季报在25EBITDA、9.47%3.69%在25、38.47%和50.44%在25REITs降幅更小。产业园区REITs和水电环保REITs在三季度以及24Q4-25Q3的压力相对较大，环比、同比和累计同比均有下降。3.C-REITs盈利能力和分配水平板块来看，高速公路分派能力提升最多，25年前三季度可分配金额收入占比相比24年提升2.6个百分点。其次是收入压力较大的产业园区，提升1.2个百分点。新能源板块分派水平下降较多，降幅15.1个百分点，系部分项目涉及国补应收账款，导致回款波动性较大。表11：25年前三季度各板块盈利能力和分派水平EBITDAMargin可分配金额收入占比2021202220232024202525变化2021202220232024202525变化不动产68%70%66%64%64%-0.2pct71%70%70%64%64%-0.4pct产业园区65%71%64%64%64%+0.4pct69%68%64%62%63%+1.2pct消费---58%57%-0.8pct---51%51%+0.1pct物流设施71%69%68%66%66%-0.1pct73%73%78%77%77%-0.2pct保障性租赁住房-75%73%73%73%+0.3pct-81%79%73%71%-2.1pct数据中心----63%-----47%-特许经营权60%55%63%63%66%+2.8pct61%50%62%53%51%-1.3pct高速公路75%73%77%75%78%+3.4pct71%65%75%65%67%+2.6pct水电环保30%35%33%29%32%+2.5pct42%32%25%25%22%新能源--80%81%80%-0.9pct--104%60%45%-15.1pct基金季报注：2025为前三季度合计，25变化即可比项目汇总数据与24年的变化幅度（二）C-REITs个券业绩分析2525Q35REITREITREITREITREIT，16.58%7.67%、3.62%、3.10%2.25%。REITREIT100%REIT在2510.08%18.88%REIT6.72%。表12：业绩表现前五的REITs25Q3TTMEBITDAMargin可分配金额/收入25年涨幅收入（亿元）同比可分配金额（亿元）同比收入完成率可分配完成率25Q1-3较24变化25Q1-3较24变化首创水务REIT3.04-0.33%1.5216.58%100%90%62%+5.3pct57%+14.3pct1.85%京保REIT0.916.36%0.657.67%102%97%74%-1.8pct71%-3.7pct10.08%江苏交控REIT4.2618.16%2.413.62%103%104%64%+1.9pct62%+0.4pct6.72%厦门安居REIT0.812.87%0.593.10%103%102%79%+1.7pct74%+0.6pct18.88%沪杭甬高速REIT7.17-2.96%4.072.25%96%90%74%+2.4pct60%+1.9pct-7.93%基金季报1.C-REITs收入表现自25Q3（25Q3TTM，24Q3TTM）5147单板块分布上，保租房REITs收入表现最好，除2单25Q3TTM收入同比改善外，另外2单跌幅较窄。其次是高速公路REITs，同样有2单25Q3TTM收入同比改善，不过高速板块内部分化程度高于保租房，排名末尾的2单高速REITs同比跌幅超10%。单个REITs来看，江苏交控REIT滚动四个季度收入同比增幅最高，达到了18.16%；其次是安徽交控REIT，滚动四个季度收入同比增加7.83%；京保REIT和厦门安居REIT分别位列第三和第四，滚动四个季度收入同比分别增长6.36%和2.87%。22Q3TTM23Q3TTM24Q3TTM25Q3TTM收入（亿元）收入（亿元）可比项目同比22Q3TTM23Q3TTM24Q3TTM25Q3TTM收入（亿元）收入（亿元）可比项目同比收入（亿元）可比项目同比收入（亿元）可比项目同比不动产9.1517.168.89%22.49-2.06%50.43-7.89%产业园区4.379.8918.36%12.58-2.02%14.90-11.15%张江光大REIT0.901.07-2.47%1.575.91%1.49-5.35%临港REIT-0.51-0.47-7.05%0.56-5.71%东久REIT-1.10-1.122.41%1.04-7.41%合肥高新REIT-0.96-0.94-2.30%0.85-9.20%东吴苏园REIT2.282.9529.67%2.69-8.83%2.43-9.72%招商蛇口REIT1.201.4812.44%2.1218.78%1.89-10.72%和达高科REIT---1.06-0.94-11.61%光谷产园REIT---1.13-0.92-19.04%中关村REIT-1.82-1.48-18.92%1.18-19.98%津开产园REIT-----1.28-广开产园REIT----1.13-联东科创REIT-----1.19-物流设施4.785.230.23%7.06-3.09%8.73-6.08%京东REIT---1.07-1.07-0.11%盐田港REIT1.201.26-0.28%1.34-5.82%1.27-5.26%普洛斯REIT3.583.970.40%4.65-2.28%4.29-7.69%深国际REIT-----1.17-宝湾物流REIT-----0.93-保障性租赁住房-2.04-2.850.89%5.692.01%京保REIT-0.73-0.72-0.19%0.916.36%厦门安居REIT-0.76-0.793.14%0.812.87%深圳安居REIT-0.55-0.55-0.81%0.55-0.17%华润有巢REIT---0.79-0.78-1.29%宽庭保租房REIT---0.00-1.84-蛇口租赁房REIT---0.00-0.80-消费-----21.11-物美消费REIT-----1.10-金茂消费REIT-----0.97-华润商业REIT-----7.45-印力消费REIT-----3.44-百联消费REIT-----2.24-首创奥莱REIT-----2.52-大悦城商业REIT-----3.38-特许经营权20.7955.414.05%80.55-5.61%101.22-5.34%高速公路13.4428.628.17%44.282.38%61.80-1.20%江苏交控REIT---3.61-4.2618.16%安徽交控REIT---8.25-8.897.83%广河高速REIT7.227.463.32%7.561.40%7.40-2.17%沪杭甬高速REIT6.227.0813.81%7.394.45%7.17-2.96%中交高速REIT-4.43-4.36-1.59%4.24-2.75%越秀高速REIT-2.34-2.32-0.86%2.25-3.19%铁建高速REIT-7.31-7.664.82%6.79-11.41%山高高速REIT---3.13-2.74-12.26%深高速REIT-----3.55-河北高速REIT-----5.28-南京高速REIT-----4.87-招商高速REIT-----4.35-水电环保7.3526.80-3.50%23.00-14.15%23.23-9.11%首创水务REIT3.032.96-2.52%3.052.95%3.04-0.33%首钢生物质REIT4.314.13-4.20%4.05-2.13%3.80-6.05%鹏华深能REIT-19.70-15.91-19.24%14.07-11.56%绍兴水利REIT-----2.32-新能源---13.27-16.18-12.61%国家电投REIT---9.08-8.61-5.17%京能光伏REIT---4.18-2.98-28.76%嘉实电建REIT-----0.92-新疆新能源REIT-----1.91-明阳新能源REIT-----1.76-基金季报 2.C-REITs可分配金额表现25Q351546单2单25Q3TTM25Q3TTM2单单个REITs来看，首创水务REIT滚动四个季度收入同比增幅最高，达到了16.58%；其次是京保REIT，滚动四个季度收入同比增加7.67%；江苏交控REIT、厦门安居REIT和沪杭甬高速REIT同比涨幅差异较小，分别为3.62%、3.10%和2.25%。22Q3TTM23Q3TTM24Q3TTM25Q3TTM可分配（亿元）可分配（亿元）22Q3TTM23Q3TTM24Q3TTM25Q3TTM可分配（亿元）可分配（亿元）可比项目同比可分配（亿元）可比项目同比可分配（亿元）可比项目同比不动产6.3512.2314.81%15.63-2.84%31.04-8.66%产业园区2.806.4225.95%8.17-2.31%9.50-11.15%东久REIT-0.82-0.79-4.12%0.74-5.64%和达高科REIT---0.58-0.55-5.74%合肥高新REIT-0.75-0.761.06%0.69-9.49%张江光大REIT0.710.76-8.58%1.2624.11%1.12-11.05%东吴苏园REIT1.341.8135.92%1.60-11.94%1.39-13.19%招商蛇口REIT0.751.0421.98%1.4911.54%1.28-13.64%临港REIT-0.37-0.395.78%0.40-17.58%光谷产园REIT---0.78-0.60-22.37%中关村REIT-0.87-0.53-38.93%0.34-36.75%津开产园REIT-----0.76-广开产园REIT-----0.91-联东科创REIT-----0.72-物流设施3.564.159.48%5.35-3.26%6.36-6.08%盐田港REIT0.870.954.72%0.95-9.06%0.94-0.96%普洛斯REIT2.693.2011.73%3.60-1.60%3.44-4.46%京东REIT---0.80-0.72-9.73%深国际REIT-----0.74-宝湾物流REIT-----0.52-保障性租赁住房-1.66-2.11-3.85%4.082.01%京保REIT-0.55-0.54-1.36%0.657.67%厦门安居REIT-0.57-0.580.13%0.593.10%深圳安居REIT-0.54-0.48-10.63%0.48-1.02%华润有巢REIT---0.51-0.49-4.00%宽庭保租房REIT-----1.30-蛇口租赁房REIT-----0.57-消费-----11.10-物美消费REIT-----0.69-金茂消费REIT-----0.58-华润商业REIT-----3.61-印力消费REIT-----1.76-百联消费REIT-----1.40-首创奥莱REIT-----1.26-大悦城商业REIT-----1.81-特许经营权11.7127.024.05%45.84-10.31%59.30-5.34%高速公路9.2018.958.17%32.43-2.78%43.05-1.20%江苏交控REIT---2.32-2.413.62%沪杭甬高速REIT3.394.2023.98%3.98-5.22%4.072.25%安徽交控REIT---6.60-6.37-3.59%广河高速REIT5.815.17-11.02%5.496.28%5.10-7.14%山高高速REIT---5.08-1.89-8.44%铁建高速REIT-4.88-4.63-5.17%4.17-9.89%中交高速REIT-3.15-2.89-8.43%2.55-11.67%越秀高速REIT-1.54-1.43-7.37%1.15-19.66%深高速REIT----2.29-河北高速REIT-----4.38-南京高速REIT-----3.97-招商高速REIT-----4.70-水电环保2.518.07-3.50%5.81-27.99%6.85-9.11%首创水务REIT1.501.617.25%1.30-19.02%1.5216.58%首钢生物质REIT1.011.5149.23%0.86-42.90%0.79-8.52%鹏华深能REIT-4.96-3.65-26.37%2.99-18.24%绍兴水利REIT-----1.56-新能源---7.59-9.40-12.61%国家电投REIT---4.08-3.65-10.55%京能光伏REIT---3.52-2.71-23.09%嘉实电建REIT-----0.92-新疆新能源REIT-----1.07-明阳新能源REIT-----1.05-基金季报3.C-REITs盈利能力及分配水平2025年前三季度，多数C-REITs分配水平相比24年全年有所提高。51单可比REITs中29单提高了可分配金额收入占比，占REITs总数的56.86%；22单降低了可分配金额收入占比，占REITs总数的43.14%。2025REIT2423.9个百REITREITREIT2417.4%、14.3%和13.7%REITREIT2410.5%REITREIT由于2425年前EBITDAMargin可分配金额收入占比20212022202320242025*25EBITDAMargin可分配金额收入占比20212022202320242025*25变化20212022202320242025*25变化不动产68%70%66%64%64%-0.2pct71%70%70%64%64%-0.4pct产业园区65%71%64%64%+0.4pct69%68%64%62%63%+1.2pct联东科创REIT---73%75%+2.5pct---60%71%+10.5pct津开产园REIT---65%70%+5.0pct---54%61%+7.5pct东久REIT-65%68%71%69%-1.1pct-70%74%69%76%+6.9pct和达高科REIT--61%56%61%+4.6pct--54%54%61%+6.3pct张江光大REIT78%76%78%74%76%+2.1pct78%72%79%74%79%+5.7pct临港REIT-64%77%76%73%-2.9pct-63%80%74%75%+1.9pct东吴苏园REIT56%71%57%57%59%+1.6pct68%68%57%56%57%+1.1pct中关村REIT-65%50%47%47%+0.1pct-60%47%31%30%-1.0pct光谷产园REIT--60%68%60%-7.9pct--63%69%68%-1.4pct广开产园REIT---65%65%+0.3pct---81%79%-1.9pct合肥高新REIT-64%64%61%63%+2.5pct-74%80%82%79%-2.9pct招商蛇口REIT72%83%77%72%71%-0.9pct64%76%67%68%63%-5.3pct南京建邺REIT----94%-----73%-重庆两江REIT----68%-----61%-成都高投REIT----62%-----70%-招商科创REIT----71%-----62%-金隅产园REIT----80%-----63%-亦庄产园REIT----65%-----72%-首农产园REIT----80%-----256%-物流设施71%69%68%66%66%-0.1pct73%73%78%77%77%-0.2pct宝湾物流REIT---57%64%+7.2pct---52%58%+6.2pct盐田港REIT74%77%76%76%76%+0.0pct69%74%73%73%75%+2.1pct普洛斯REIT70%66%65%63%63%-0.2pct75%73%82%79%79%-0.3pct深国际REIT---65%70%+4.8pct---64%64%-0.3pct京东REIT--73%67%66%-0.2pct--71%74%72%-2.0pct外高桥REIT----77%-----77%-易商仓储REIT----68%-----73%-九州通REIT----75%-----72%-顺丰物流REIT----66%-----69%-中外运REIT----58%-----62%-保障性租赁住房-75%73%73%73%+0.3pct-81%79%73%71%-2.1pct华润有巢REIT--61%63%66%+3.0pct--77%62%63%+0.8pct厦门安居REIT-75%77%77%79%+1.7pct-74%73%74%+0.6pct蛇口REIT---64%70%+6.4pct---71%71%+0.2pct宽庭REIT---71%71%+0.6pct---73%69%-3.2pct京保REIT-71%72%76%74%-1.8pct-76%75%75%71%-3.7pct深圳安居REIT-80%85%84%79%-4.6pct-98%93%91%86%-4.4pct上地REIT----68%-----69%-恒泰REIT----78%-----64%-消费---58%57%-0.8pct---51%51%+0.1pct首创奥莱REIT---55%55%+0.3pct---42%53%+11.0pct物美消费REIT---78%74%-4.0pct---57%65%+7.8pct大悦城REIT---47%54%+7.0pct---53%54%+1.3pct百联消费REIT---60%63%+3.0pct---61%62%+1.2pct印力消费REIT---62%63%+1.1pct---50%51%+1.1pct金茂消费REIT---55%51%-4.7pct---59%59%+0.5pct华润商业REIT---55%55%+0.7pct---49%48%-1.0pct华威农贸REIT----81%-----131%-绿发商业REIT----54%-----51%-数据中心----63%-----47%-润泽REIT----55%-----44%-万国REIT----84%-----56%-特许经营权60%55%63%63%66%+2.8pct61%50%62%53%51%-1.3pct高速公路75%73%77%75%78%+3.4pct71%65%75%65%67%+2.6pct深高速REIT---77%83%+5.4pct---51%69%+17.4pct山高高速REIT--84%69%80%+11.0pct--504%61%75%+13.7pct广河高速REIT78%78%81%81%83%+1.3pct83%75%68%70%74%+4.1pct沪杭甬REIT70%64%71%71%74%+2.4pct58%53%60%58%60%+1.9pct中交高速REIT-80%80%74%77%+3.5pct-78%69%62%64%+2.8pct安徽交控REIT--77%76%82%+6.5pct--80%73%74%+1.8pct铁建高速REIT-70%78%79%81%+2.0pct-56%62%64%64%+0.5pct江苏交控REIT--70%62%64%+1.9pct--58%61%62%+0.4pct河北高速REIT---81%82%+1.2pct---83%83%-0.8pct越秀高速REIT-74%76%75%76%+1.5pct-66%67%56%53%-3.5pct南京高速REIT---68%68%-0.0pct---180%57%-123.3pct招商高速REIT---71%81%+10.3pct---271%69%-202.6pct宁波交投REIT----91%-----56%-水电环保30%35%33%29%32%+2.5pct42%32%25%25%22%-3.0pct首创水务REIT57%52%54%56%62%+5.3pct40%57%46%42%57%+14.3pct首钢绿能REIT9%29%31%32%33%+1.2pct44%32%25%20%16%-4.2pct鹏华深能REIT-32%30%23%25%+1.5pct-25%22%23%16%-6.6pct绍兴水利REIT---47%67%+19.6pct---113%64%-48.5pct济南供热REIT----25%-----20%-华电能源REIT----5%-----5%-新能源--80%81%80%-0.9pct--104%60%45%-15.1pct京能光伏REIT--88%86%85%-1.3p