北交所新股策略新篇从“重数量”到“重质量”

目 录1、2025年末北交所受理审核加速，新受理企业资产端提质 42、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率48.40X 93、上市情况：2025年第26家新股蘅东光首日涨幅878.16% 154、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 195、北交所IPO审核一览：本周3家企业待上会，2家企业过会 256、北交所监管动态一览：对17起证券异常交易监管措施 277、风险提示 30图表目录图1：排队企业2024年营收在7亿以上企业数量达95家（家） 4图2：排队企业2024年营收在7亿以上企业数量占比达43.38% 4图3：排队企业2024年归母净利润在5000万元以上企业数量达196家（家） 4图4：排队企业2024年归母净利润在5000万元以上企业占比达89.50% 4图5：排队企业中工业、材料行业数量占比较高（家） 5图6：工业、材料企业占比分别为30.59%和22.83% 5图7：目前北交所排队企业的行业营收均值（亿元） 5图8：目前北交所排队企业的行业归母净利润均值（万元） 6图9：40家企业中归母净利润5000万以上企业数量达32家（家） 8图10：40家企业中归母净利润5000万以上企业占比达80.00% 8图新受理40家企业的行业来看，可选消费和工业行业数量最多，分别为13家和家（家） 8图12：本周北证A股整体PE估值增长到48.40X 9图13：北交所科创板和创业板PE估值对比（X） 10图14：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X） 10图15：北证A股本周日均成交额263.51亿元（+20.58%） 10图16：北证A股本周日均换手率5.07%(+0.98pcts) 10图17：北证50指数报1,524.26点，PETTM63.91X 图18：北证专精特新指数报2,602.11点，PETTM81.79X 图19：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家） 12图20：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍） 13图21：开源北交所股票池组合表现 15图22：2024年初至今49家上市企业的发行市盈率均值为13.83X 17图23：2024年初至今49家上市企业的首日涨跌幅均值为297.51%，首日涨跌幅中值为246.14% 17图24：目前2025年北交所上市企业26家，2024年全年发行新股23家（家） 18图25：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 19图26：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 19图27：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置 20图28：2025年新三板定增募资额度合计38.84亿元 20图29：2015年新三板挂牌企业定增高峰期 21图30：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5% 21图31：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5% 22表1：30家北交所排队中优选企业 6表2：新受理40家企业中2024年归母净利润超1亿的企业有10家 9表3：本周主要指数涨跌幅 表4：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 12表5：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 14表6：2024年1月1日到2026年1月10日北交所共有49家企业新发上市 15表7：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业 22表8：新三板培育的企业在各上市板块后市值企业名单 23表9：本周3家企业待上会，2家企业过会 25表10：北交所排队企业中已过会未申购企业名单 26表北交所监管动态 271、2025年末北交所受理审核加速，新受理企业资产端提质2025年末北交所受理加速，12月最后一周新受理40家企业。202611020247.9620246.7579543.38%。图1：排队企业2024年营收在7亿以上企业数量达95家（家）

图2：排队企业2024年营收在7亿以上企业数量占比达43.38%8060402004亿以下 4-7亿 7-10亿 10-20亿 20亿以上

20亿以上,10-20亿,5.02%20.55%7-10亿,17.81%

4-7亿,30.59%

4亿以下,26.03%北交所排队企业数量

4亿以下 4-7亿 7-10亿 10-20亿 20亿以上10日）

（注：数据截至2026年1月

10日）

（注：数据截至2026年1月202611020249,608.3020243920.38同500019689.50%。图3：排队企业2024年归母净利润在5000万元以上企业数量达196家（家）

图4：排队企业2024年归母净利润在5000万元以上企业占比达89.50%806040200

20亿以上,5.02%10-20亿,20.55%7-10亿,17.81%

4-7亿,30.59%

4亿以下,26.03%北交所排队企业数量

4亿以下 4-7亿 7-10亿 10-20亿 20亿以上10日）

（注：数据截至2026年1月

10日）

（注：数据截至2026年1月从目前北交所排队企业行业来看，工业、材料占比较高。工业、材料、可选消6750432618家、2230.59%、22.83%19.63%、8.22%、5.02%、0.91%、0.91%。图排队企业中工业、料业数量占比较高（） 图工业、材料企业占分为30.59%和22.83%80 ,医疗保费, 0.91%

能源,0.91%60 健,40 200

5.02%信息技术,11.87%可选消费,19.63%工业 材

工业,30.59%材料,22.83%可选消费信息技术企业数量

医疗保健日常消费公用事业能源10日）

（注：数据截至2026年1月

10日）

（注：数据截至2026年1月13.939.938.87亿元、7.816.976.614.033.90图7：目前北交所排队企业的行业营收均值（亿元）16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00日常消费可选消费 材料 公用事业信息技术 工业 医疗保健 能源营收均值（注：数据截至2026年1月10日）18197.4310737.98万元、10352.149476.268403.037499.496460.02图8：目前北交所排队企业的行业归母净利润均值（万元）20000.00 18197.4310000.00

10737.9810352.14

8403.037499.49

6460.025810.930.00日常消费信息技术可选消费 材料 工业 公用事业医疗保健 能源归母净利润均值（注：数据截至2026年1月10日）核心逻辑：我们通过行业景气度+公司竞争力+财务健康度+市场稀缺性+风险可控性五大维度，构建量化+定性的综合评估体系，筛选高成长、高壁垒、高稀缺的北交所排队公司。截至2026年1月10日，我们筛选出30家北交所排队中优质企业。审核状态（亿元 润（万元）产品行业审核状态（亿元 润（万元）产品行业公司代码公司名称2024年营2024年归母净利）杰理科技874500.NQ31.2079136.76信息技术已问询）杰理科技874500.NQ31.2079136.76信息技术已问询联终端等领域,为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品乔路铭874075.NQ33.7541671.89可选消费汽车内饰件、汽车外饰件及配套模具已问询美德乐874489.NQ11.3821075.78工业模块化输送系统和工业组件注册婴幼儿辅食、婴幼儿卫生用品、儿童食品和营养食上市委英氏控股874431.NQ19.7421059.62日常消费 会议通品的开发、生产、销售、运营和服务除湿机、移动空调、车载冰箱及空气源热泵四大系过欧伦电气874628.NQ16.2320802.77可选消费已问询列面向半导体及泛半导体领域用于晶圆制造的干式先临三维830978.NQ10.8219276.54信息技术真空泵,及面向国家重大科技基础设施和科研领域的真空科学仪器设备已受理面向半导体及泛半导体领域用于晶圆制造的干式中科仪830852.NQ10.8219276.54工业真空泵,及面向国家重大科技基础设施和科研领域已问询的真空科学仪器设备上市委金钛股份874391.NQ15.5913751.80材料海绵钛系列产品会议通过睿健医疗874652.NQ4.8312792.72医疗保健血液透析器、血液灌流器及血液净化配套产品已问询康华股份874579.NQ7.2812507.02医疗保健各类体外诊断试剂及配套仪器已问询20242024年营2024年归母净利审核状））艾克姆 874548.NQ 5.16 8421.87 材料

的高新技术企业,为客户提供覆盖临床诊疗全流程的合理用药信息化产品和整体解决方案公司名称 公司代码（亿元润（万元）行业公司名称 公司代码（亿元润（万元）行业产品态百英生物874387.NQ4.0212382.77抗体和蛋白表达服务、抗体发现与优化服务、稳定医疗保健 已问询细胞株开发服务、通用抗体/蛋白等科研试剂锐翔智能874580.NQ5.4512052.42工业 智能制造装备、设备配件及技术服务 已问询朗信电气874326.NQ13.0111637.64可选消费 电子风扇、电机总成、电子水泵、空调鼓风机 已问询彩客科技873772.NQ4.5411564.46材料 DMSS、、DMAS和DMS 已问询卓海科技874380.NQ4.6510359.25专注于前道量检测设备领域,形成了修复设备、自信息技术研设备、核心组件及零部件、芯片产线运维及技术已问询服务的多层次产品平台振宏股份874492.NQ11.3610356.66工业 锻造风电主轴和其他大型金属锻件 已问询拓普泰克874475.NQ10.3510189.21公司主要从事智能控制器及智能产品的研发、生产信息技术 和销售,产品广泛应用于消费电子、工业自动化、已问信息通信、汽车电子和新能源等领域新恒泰874502.NQ7.749176.43化学交联聚乙烯发泡材料(PEFoam)、电子辐照交提交注材料 联聚乙烯发泡材料(IXPE)、聚丙烯微孔发泡材料册(MPP)等美康股份874537.NQ2.459109.35护,以及临床合理用药系统研发、销售和技术服务信息技术 已问询悦龙科技874157.NQ悦龙科技874157.NQ2.628414.37工业软管 册富印新材874426.NQ7.248182.63精密功能胶粘材料系列产品、精密功能泡棉系列产材料 中止品和精密功能膜材系列产品觅睿科技873697.NQ7.438165.81通用型网络摄像机、低功耗网络摄像机、复合型物提交注可选消费联网视频产品和云存储、AI等增值服务 册弥富科技874649.NQ2.737622.42汽车流体管路系统快插接头、通类接头、阀类等连可选消费接件、管夹等紧固件、传感器以及导轨、护板等塑已问询料产品海菲曼874481.NQ2.266897.12头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放可选消费 注册设备等欣战江874222.NQ3.696802.55差别化涤纶长丝(POY、FDY、DTY和ATY等)和材料 已问询纤维母粒凯达重工874025.NQ4.606274.49工业 轧辊、辊环 中止华汇智能874378.NQ4.276262.32锂电智能装备包括研磨系统、纳米砂磨机、高效制浆机等产品;数控机床智能装备包括数控工具磨工业 已问询床、数控加工中心等产品;精密机械部件主要是机械密封正导技术873981.NQ12.925366.77工业 弱电线缆、精密导体 已问询提牛科技874133.NQ1.484908.49信息技术半导体槽式清洗设备、部件清洗设备、中央供液系已问询

已问询提交注审核状审核状态（亿元 润（万元）产品行业公司代码公司名称2024年营2024年归母净利）（2026110日）

统以及相关改造服务、工程服务从205年1240204（）8409.35500032家，80.00%。图9：405000家（家）20181614121086420

图10：40家企业中归母净利润5000万以上企业占比达80.00%以上,8%以上,8%5000万以下,20%50001-2亿,18%8000万-1亿,8%-8000万,48%5000万以下 5000-8000万8000万-11-2亿 2亿以上2025124013家。图11：新受理40家企业的行业来看，可选消费和工业行业数量最多，分别为13家和11家（家选消费 工业 材料 信息技术 医疗保健 能源 日常消费新受理40家企业中2024年归母净利润超1亿的企业有10苏讯新材、先临三维、环能涡轮、幺麻子、重数传媒、能源科技、尚睿科技、芬尼收/亿元 净利润/万元产品代码 企业名称 行业2024年营 2024年归母表收/亿元 净利润/万元产品代码 企业名称 行业2024年营 2024年归母874769.NQ莫森泰克可选消费 19.56 26422.60

单元的研发、制造及销售。此外,公司还从事粉末冶金零部件的研发、制造及销售874335.NQ苏讯新材 材料 29.82 21699.56 金属包装材料的研发、生产与销售830978.NQ先临三维信息技术 12.02 21238.07 高精度3D扫描仪及软件的研发、生产和销售874798.NQ环能涡轮可选消费 4.26 16111.90 涡轮增压器核心零部件及整机的研发、生产与销售874322.NQ 幺麻子 日常消费 6.25 15670.08 麻系味型特色调味食品的研发、生产和销售以IPTV为主的大视听运营业务及网络广播电视台业务,并向高清超高874811.NQ重数传媒可选消费 3.45 11923.28

清应用、线上线下融合应用、5G物联网人工智能应用方向拓展874526.NQ能源科技 工业 10.12 11208.83 综合能源服务、综合能源利用、零碳服务等综合节能业务874727.NQ尚睿科技可选消费 15.32 10591.22 消费类自主品牌产品研发、设计与销售874785.NQ芬尼股份 工业 14.19 10501.22 热泵产品研发、生产、销售及服务874865.NQ森峰激光 工业 12.96 10099.77 激光加工设备及智能制造生产线的研发、生产、销售及服务250A股市盈率48.40XAPE75.12X增PE43.62X北证A股整体PE45.85X48.40X。图12：本周北证A股整体PE估值增长到48.40X100.00

74.8774.8775.1282.4646.2243.8845.8543.6248.4045.932025.12.26 2025.12.31 2025.1.9北证股 创业板 科创板（注：计算采用整体法；剔除亏损企业）从估值方面来看，随着科创板与创业板补涨，而北交所前期下跌带来了新的估2026110TTM分别为48.40X、45.93X、82.46X2.47X-34.06X。图13：北交所科创板和创板PE估值对比（X） 图14：北交所与科创板PE估折价进一步拉大（X）95.0085.0075.0065.0055.0045.0035.0025.0015.002024-01-02 2025-01-02 2026-01-北证股 创业板 科创板

30.0020.0010.000.002024-01-02 2025-01-02 2026-01--10.00-20.00-30.00-40.00北证A股与创业板估值差北证A股与科创板估值差从流动性表现来看，北证A股本周（2026.1.5-2026.1.9）日均成交额263.51亿20.58%A5.07%(+0.98pcts)；6.+1.pc4.1.18。（。图15A263.51（+20.58%）图16：北证A5.07%(+0.98pcts)500

12.15~12.1912.22~12.2612.29~12.31 1.5~1.9北证A股日均成交额（亿元）

8.006.004.002.000.00

5.165.164.134.543.582.894.094.766.165.074.1073922.2.12.15~12.1912.22~12.2612.29~12.31 1.5~1.9北证A股日均换手率（%）创业板日均换手率（%）科创板日均换手率（%）从指数来看5050300至本周（2026.1.950指数报1,524.26点，较上周涨跌+5.82%PETTM63.91X；北证专精特新指数报2,602.11点，较上周涨跌+7.34%PETTM81.79X；3004,758.92+2.79%50指数报1,475.97点，较上周涨跌+9.80%；创业板指数报3,327.81点，较上周涨跌+3.89%。图17：北证50指数报1,524.26点，PETTM63.91X 图18：北证专精特新指数报点1900 9017001500 7013001100 50900 307002022/4/292022/6/222022/8/92022/4/292022/6/222022/8/92022/9/272022/11/212023/1/92023/3/32023/4/212023/6/132023/7/312023/9/152023/11/102023/12/282024/2/232024/4/112024/6/32024/7/192024/9/52024/11/12024/12/192025/2/142025/4/32025/5/272025/7/152025/9/12025/10/272025/12/12

100806040200收盘价(点)-左轴 市盈率（TTM） 收盘价(点)-左轴 市盈率（TTM）表3：本周主要指数涨跌幅北证50涨北证专精北证专精特沪深300指沪深300涨 科创50指科创50创业板创业板指日期 北证50指数跌幅特新指数新涨跌幅数跌幅数涨跌幅指指数涨跌幅1-51,466.421.80%2,471.611.96%4,717.751.90%1,403.414.41%3,294.552.85%1-61,493.041.82%2,527.562.26%4,790.691.55%1,429.301.84%3,319.290.75%1-71,496.280.22%2,548.420.83%4,776.67-0.29%1,443.390.99%3,329.690.31%1-81,508.380.81%2,569.220.82%4,737.65-0.82%1,455.170.82%3,302.31-0.82%1-91,524.261.05%2,602.111.28%4,758.920.45%1,475.971.43%3,327.810.77%较上周涨上涨5.82%上涨7.34%上涨2.79%上涨9.80%上涨3.89%跌情况本轮北证A2026110134PETTM45X46.69%56PETTM105X，占比19.51%；36PETTM0-30X12.54%。5020247日相比，北交所PETTM0-30X47PETTM45X7PETTM90X的企家。图19：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）1501005000-15

15-30

45-60

75-90

90-105 105+北交所PETTM（2024/9/13）北交所PETTM（2024/11/7）北交所PETTM（2026/1/9）（注：数据截至2026年1月10日；剔除亏损企业）本周根据北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服PETTM（41.37X、92.26X47.58X、48.15X37.53X。板块市盈率(2024年，整体板块市盈率(2024年，整体)市盈率(TTM,整体法)高端装备(北交所)40.7841.37仪器仪表制造业(北交所)41.9236.38汽车零部件(北交所)42.4435.81金属制品业(北交所)27.9934.01机械设备(北交所)43.1341.96国防军工(北交所)99.60119.70电力设备(北交所)31.6548.81电池(北交所)43.3648.72信息技术(北交所)100.7092.26通信(北交所)146.3192.07技术服务(北交所)134.65138.52电子(北交所)66.8153.61半导体制造(北交所)112.10158.42化工新材(北交所)49.4947.58专业技术服务业(北交所)22.6827.67橡胶和塑料制品业(北交所)36.3135.91金属新材料(北交所)92.79137.95化学制品(北交所)50.9645.50非金属材料(北交所)79.6977.43纺织制造(北交所)65.1656.86电池材料(北交所)41.0337.18消费服务(北交所)48.1148.15板块市盈率(2024年，整体)市盈率(TTM,整体法)专业服务(北交所)25.6926.33食品饮料(北交所)47.0157.88商业服务(北交所)73.2269.34农林牧渔(北交所)48.9254.88交通运输(北交所)187.4565.16建筑装饰(北交所)60.8869.35家用电器(北交所)39.2442.79家居用品(北交所)64.4155.07环境治理(北交所)36.2365.70动物保健(北交所)39.8540.02包装印刷(北交所)52.2755.15医药生物(北交所)42.5637.53中药(北交所)147.19医疗器械(北交所)81.9875.35医疗美容(北交所)37.1934.89生物制品(北交所)76.8636.32化学制药(北交所)30.8728.66（注：数据截至2026年1月10日；计算采取整体法，剔除亏损企业）图20：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）92.2648.1592.2648.1541.3747.5837.539080706050403020100高端装备 信息技术 化工新材料 消费服务 医药生物损企业）

（注：数据截至2026年1月10日；计算采取整体法，剔除亏展望后市50成分中的绩优股50因涨幅较大本周调出民士达，调入建邦科技。我们推荐关注股票池如下：信息技术产业链：证券名称证券代码行业市值营收（百万元）归母净利润（百万元）证券名称证券代码行业市值营收（百万元）归母净利润（百万元）PE2025E 2026E2027E2025E 2026E 2027E2025E2026E2027E锦波生物920982.BJ医药生物272.3621172787361710381381182526.2419.7214.92诺思兰德920047.BJ医药生物64.6789271611-44-273--88.59德源药业920735.BJ医药生物41.691,0161,1491,32819421424421.519.517.1海昇药业920656.BJ医药生物17.7322626932466768726.923.320.4梓橦宫920566.BJ医药生物16.924424875269410911518.015.514.7万源通920060.BJ信息技术51.121,1391,2561,44714015618236.532.828.1骑士乳业920786.BJ消费服务21.661,4001,5851,7957710513628.120.615.9润农节水920964.BJ消费服务18.341,2491,5491,87353668034.627.822.9贝特瑞920185.BJ化工新材料381.7215802174071873611891671200232.122.819.1安达科技920809.BJ化工新材料43.13301040654625-3294225-13.11078.319.2禾昌聚合920089.BJ化工新材料30.041,8562,2232,66513916018821.618.816.0中裕科技920694.BJ化工新材料26.8868979190912214717122.018.315.7无锡晶海920547.BJ化工新材料19.16402492607738710326.222.018.6同力股份920599.BJ高端装备100.696,6307,3138,1908589801,09111.710.39.2开特股份920978.BJ高端装备65.081,0681,3101,555.0181226267.036.028.824.4长虹能源920239.BJ高端装备61.5644005155583623933438125.7618.4316.16林泰新材920106.BJ高端装备45.9348160489014120229532.622.715.6五新隧装920174.BJ高端装备44.22861962108311514117538.531.425.3海希通讯920405.BJ高端装备37.84661.001203.001878.0078.00128.00210.0048.529.618.0建邦科技920242.BJ高端装备37.848561076119710314616636.725.922.8捷众科技920690.BJ高端装备22.18372441525829511427.123.419.5世昌股份920022.BJ高端装备18.2965477486673879325.121.019.7（注：盈利预测源于研究所，相关限制清单标的未列示，数据截至2026年1月10日图21：开源北交所股票池组合表现350%300%250%200%150%100%2024-06-232024-07-092024-06-232024-07-092024-07-252024-08-122024-08-282024-09-132024-10-102024-10-282024-11-132024-11-292024-12-172025-01-032025-01-212025-02-142025-03-042025-03-202025-04-082025-04-242025-05-152025-06-032025-06-192025-07-072025-07-232025-08-082025-08-262025-09-112025-09-292025-10-232025-11-102025-11-262025-12-122025/12/30组合累计收益率 北证50基准累计收益率3、上市情况：2025年第26家新股蘅东光首日涨幅878.16%2024年1月1日到2026年1月10日，北交所共有49家企业新发上市。1226日~2026110202526）拟发行数 发行价格 首发募集资金发行结果公表6：2024年1月1日到2026年1月10日北交所共有49家企业新发上市）拟发行数 发行价格 首发募集资金发行结果公序号1代码920045.BJ简称蘅东光量（万股1025（元/股）31.59（亿元）3.24定价方式直接定价申购日2025/12/23告日2025/12/26上市日2025/12/312920121.BJ江天科技1321.363721.212.80直接定价2025/12/162025/12/192025/12/253920035.BJ精创电气1446.0012.11.75直接定价2025/11/182025/11/212025/12/24920124.BJ南特科技3718.338.663.22直接定价2025/11/112025-11-142025/11/275920091.BJ大鹏工业1500.0091.35直接定价2025/11/52025/11/102025/11/216920160.BJ北矿检测2832.006.771.90直接定价2025/11/32025/11/62025/11/187920003.BJ中诚咨询1400.0014.272.00直接定价2025/10/282025/10/312025/11/78920009.BJ丹娜生物800.0017.11.37直接定价2025/10/222025/10/272025/11/39920020.BJ泰凯英4425.007.53.32直接定价2025/10/152025/10/202025/10/2810920158.BJ长江能科3000.005.331.84直接定价2025/9/242025/9/292025/10/1611920080.BJ奥美森2000.008.251.90直接定价2025/9/222025/9/252025/10/1012920015.BJ锦华新材3266.6718.156.82直接定价2025/9/162025/9/192025/9/2513920022.BJ世昌股份1570.0010.91.97直接定价2025/9/92025/9/122025/9/1914920100.BJ三协电机1800.008.831.83直接定价2025/8/262025/8/292025/9/815920112.BJ巴兰仕1900.0015.783.45直接定价2025/8/192025/8/222025/8/2816920056.BJ能之光1478.007.211.23直接定价2025/8/132025/8/182025/8/2217920018.BJ宏远股份3068.189.173.24直接定价2025/8/112025/8/142025/8/20）拟发行数 发行价格 首发募集资金发行结果公）拟发行数 发行价格 首发募集资金发行结果公序号代码简称定价方式申购日上市日18920101.BJ志高机械（万股2148.15（元/股）17.41（亿元）4.30直接定价2025/08/05告日2025/8/82025/8/1419920007.BJ酉立智能1120.3023.993.09直接定价2025/7/292025/8/12025/8/820920005.BJ鼎佳精密2000.0011.162.57直接定价2025/7/222025/7/252025/7/3121920037.BJ广信科技2000.008.812.30直接定价2025/06/172025/6/202025/6/2622920027.BJ交大铁发1909.008.811.93直接定价2025/5/272025/5/302025/6/1023920068.BJ天工股份6000.003.942.72直接定价2025/4/282025/5/62025/5/1324920029.BJ开发科技3346.6730.3811.69直接定价2025/03/182025/3/212025/3/2825920108.BJ宏海科技2000.005.571.28直接定价2025/1/172025/1/222025/2/626920116.BJ星图测控2750.006.922.19直接定价2024/12/242024/12/272025/1/227920082.BJ方正阀门3330.003.511.34直接定价2024/12/172024/12/202024/12/2628920106.BJ林泰新材585.0019.821.33直接定价2024/12/102024/12/132024/12/1829920098.BJ科隆新材1500.00142.42直接定价2024/11/262024/11/292024/12/530920128.BJ胜业电气1800.009.121.89直接定价2024/11/182024/11/212024/11/2931920060.BJ万源通3100.0011.163.98直接定价2024/11/82024/11/132024/11/1932920111.BJ聚星科技3883.006.252.79直接定价2024/10/292024/11/12024/11/1133920066.BJ科拜尔1081.1013.311.66直接定价2024/10/222024/10/252024/10/3134920088.BJ科力股份2100.007.321.77直接定价2024/10/182024/10/232024/10/2935920019.BJ铜冠矿建5066.674.332.52直接定价2024/9/182024/9/232024/10/1136920099.BJ瑞华技术1600193.50直接定价2024/9/102024/9/132024/9/2537920016.BJ中草香料14957.51.29直接定价2024/9/32024/9/62024/9/1338920008.BJ成电光信920101.06直接定价2024/8/202024/8/232024/8/2939920118.BJ太湖远大730171.24直接定价2024/8/132024/8/162024/8/2240920002.BJ万达轴承50020.741.19直接定价2024/5/212024/5/242024/5/3041920931.BJ无锡鼎邦25006.21.78直接定价2024/3/272024/4/12024/4/842920123.BJ芭薇股份8005.770.53直接定价2024/3/202024/3/252024/3/2943920438.BJ戈碧迦2000102.30直接定价2024/3/132024/3/182024/3/2544920706.BJ铁拓机械2226.636.691.71直接定价2024/2/282024/3/42024/3/845920656.BJ海昇药业200019.93.98直接定价2024/1/242024/1/292024/2/246920496.BJ许昌智能32504.61.72直接定价2024/1/172024/1/222024/1/2647920403.BJ康农种业131611.21.70直接定价2024/1/82024/1/112024/1/1848920806.BJ云星宇7246.674.633.86直接定价2024/1/32024/1/82024/1/1149920690.BJ捷众科技12009.341.29直接定价2023/12/262023/12/292024/1/5北交所官网、35302520151050500%450%400%350%300%250%200%150%35302520151050500%450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%17/32

捷众科技云星宇康农种业许昌智能海昇药业铁拓机械戈碧迦芭薇股份无锡鼎邦万达轴承太湖远大成电光信中草香料瑞华技术铜冠矿建科力股份科拜尔聚星科技万源通胜业电气科隆新材林泰新材方正阀门星图测控宏海科技开发科技天工股份交大铁发广信科技鼎佳精密酉立智能志高机械宏远股份能之光巴兰仕三协电机世昌股份锦华新材奥美森长江能科泰凯英丹娜生物中诚咨询北矿检测大鹏工业南特科技精创电气江天科技2024年1月1日至2026年12024年1月1日至2026年1月1049家上市企业的发行市盈率均值为3.8、中值为14.00X；首日涨跌幅均值为297.51%，首日涨跌幅中值为246.14%。图22：2024年初至今49家上市企业的发行市盈率均值为13.83X北交所官网2025年1月1日226年1月0日668.3202526878.16%20243家企业由大鹏工业（21.、蘅东光（87.1三协电机（78562）图23：2024年初至今49家上市企业的首日涨跌幅均值为297.51%，首日涨跌幅中值为246.14%从新股发行节奏上来看，2024年全年发行新股23家。截至2026年1月10日，20252620242025年上半年速度较慢，进入三季度后从发行审核会议的召开频率看有所提升。图24：目前2025年北交所上市企业26家，2024年全年发行新股23家（家）6543210（注：数据截至2026年1月10日）4、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。截至2025年12月底，新三板挂牌企业5960家，总市值25181.94亿元。图25：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势12000

1400012000100008000600020150120150420150120150420150720151020160120160420160720161020170120170420170720171020180120180420180720181020190120190420190720191020200120200420200720201020210120210420210720211020220120220420220720221020230120230420230720231020240120240420240720241020250120250420250720251020000本月变动家数（家） 月末家数（家，右轴）股转公司官网201515591.642017952452.630.6520000亿2024819784.120251225181.94亿元，对应市盈率为17.93倍。图26：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增70 6000060 5000050 4000040300003020 2000010 10000201501201504201507201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510市盈率（倍） 总市值（亿元，右轴）股转公司官网2015-2017159.22159.36亿元、189.32702020107.892021179亿元，随后逐渐下滑，2024年月成交额均值达到2015年以来的最低值37.55亿元，2025年12月的月成交额均值回升至76.83亿元。图27：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置70 60060 50050 400403003020 20010 100201501201504201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510成交数量（亿股） 成交金额（亿元，右轴）股转公司官网定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额度636.49亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额125.28亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到209.04亿元。图28：2025年新三板定增募资额度合计38.84亿元800.00600.00400.00200.000.00定增募资总数（亿元）201520193082022590次。2014年达到最高值7775.2040006173.501-12落至3595.96万元。图29：2015年新三板挂牌企业定增高峰期120010000

200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025定增次数（次） 定增募资均值（万元/右轴）

9000.008000.007000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00（注：数据截至2026年1月10日）新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5%。图30：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5%消费者服务2%有色金属2%汽车与零配件

软件服务15%

机械11%3%医疗设备与服务医药生物3%

3%环保

硬件设备8%化工3%传媒 8%建筑 4%4% 食品饮料4% 电气设备5%

企业服务8%（注：数据截至2026年1月10日）长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业。截至2026年1月1068431332452867824家、1597174520261107291亿元、242412103亿元、177718929亿元、6850表7：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业沪主板深主板科创板创业板北证港交所合计数量/家684313324528678853市值（亿元）7291242412103177718929685055368平均市值（亿元）1075691733188营收TTM均值（亿元）63201318723归母净利润TTM均值（亿元）3.810.700.060.780.431.44专精特新小巨人数量/家2415971151745430（注：数据截至2026年1月10日）从行业分布来看，硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5%。图31：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5%国防军工2%造纸与包装2%半导体医疗设备与2务 3%企业服务3%环保Ⅱ

硬件设备12%

机械11%10%3%食品饮料3%有色金属4%汽车与零配件5%

医药生物6%

软件服务10%电气设备7%（注：数据截至2026年1月10日）代码代码简称市值（亿元）行业营收（亿元）归母净利润（亿元）沪主板603516.SH淳中科技470硬件设备4.950.86601665.SH齐鲁银行346银行124.9649.86601399.SH国机重装448机械126.744.32601990.SH南京证券357非银金融31.4710.02603596.SH伯特利334汽车与零配件99.3712.09603236.SH移远通信293硬件设备185.945.88605589.SH圣泉集团253化工100.208.68600927.SH永安期货234非银金融217.355.75603565.SH中谷物流212交通运输112.5818.35603613.SH国联股份207软件服务535.8514.55深主板001267.SZ汇绿生态184建筑5.870.65002967.SZ广电计量139企业服务32.073.52002929.SZ润建股份135硬件设备91.992.47003010.SZ若羽臣119可选消费零售17.661.06002181.SZ粤传媒117传媒5.970.30001285.SZ瑞立科密112汽车与零配件19.772.69003039.SZ顺控发展101公用事业Ⅱ18.392.68002943.SZ宇晶股份108机械10.38-3.75002997.SZ瑞鹄模具78汽车与零配件24.243.50002279.SZ久其软件81软件服务40.37-1.56科创板688303.SH大全能源571电气设备74.11-27.18688122.SH西部超导604有色金属46.128.01688180.SH君实生物-U402医药生物19.48-12.81688765.SH禾元生物-U286医药生物0.25-1.51688052.SH纳芯微288半导体19.60-4.03688727.SH恒坤新材272半导体5.480.97688536.SH思瑞浦241半导体12.20-1.97688502.SH茂莱光学219硬件设备5.030.36688627.SH精智达227硬件设备8.030.80688800.SH瑞可达170硬件设备24.151.75创业板300803.SZ指南针777300803.SZ指南针846300866.SZ安克创新577300866.SZ安克创新569300748.SZ金力永磁481300748.SZ金力永磁520300832.SZ新产业466300832.SZ新产业494300972.SZ万辰集团339300972.SZ万辰集团395企业名单代码简称市值（亿元）行业营收（亿元）归母净利润（亿元）300724.SZ捷佳伟创314300724.SZ捷佳伟创360300763.SZ锦浪科技287300763.SZ锦浪科技302301550.SZ斯菱股份269301550.SZ斯菱股份418301035.SZ润丰股份200301035.SZ润丰股份196300738.SZ奥飞数据196300738.SZ奥飞数据225北证920185.BJ贝特瑞356920185.BJ贝特瑞382920982.BJ锦波生物268920982.BJ锦波生物272920808.BJ曙光数创168920808.BJ曙光数创158920029.BJ开发科技129920029.BJ开发科技125920116.BJ星图测控124920116.BJ星图测控160920068.BJ天工股份116920068.BJ天工股份135920799.BJ艾融软件97920799.BJ艾融软件101920522.BJ纳科诺尔92920522.BJ纳科诺尔104920599.BJ同力股份91920599.BJ同力股份101920077.BJ吉林碳谷82920077.BJ吉林碳谷107港交所9992.HK泡泡玛特25569992.HK泡泡玛特26466969.HK思摩尔国际7616969.HK思摩尔国际7302696.HK复宏汉霖3552696.HK复宏汉霖3642400.HK心动公司3202400.HK心动公司3846680.HK金力永磁2626680.HK金力永磁2901877.HK君实生物2421877.HK君实生物2581860.HK汇量科技2221860.HK汇量科技2751797.HK东方甄选2041797.HK东方甄选2096049.HK保利物业1886049.HK保利物业1872676.HK纳芯微1842676.HK纳芯微228（注：数据截至2026年1月10日；财务数据取自2024年报）5、北交所IPO审核一览：本周3家企业待上会，2家企业过会202515日-2026110更新审核状态至提交注册；广泰真空更新审核状态至上会暂缓；核状态至已问询；北交所上市委员会定于2026年1月14日和16日召开2026年第3-5次审议会议审议的发行人分别为瑞尔竞达、中科仪、信胜科技。截至2026年1月10日，北交所已过会未申购企业中待上市企业31家；已注册企业5家；提交注册企业13家；已过会企业13家。代码简称业行 2024年营收/市值代码简称业行 2024年营收/市值/亿元亿元2024年归母净利润/更新日期万元受理日期最新审核状态提交注册874157.NQ悦龙科技工业0.002.688342.332026-01-092025-05-26提交注册874502.NQ新恒泰材料15.417.749176.432026-01-092025-06-10提交注册已过会874249.NQ邦泽创科工业8.8515.1014793.182026-01-082025-06-13已过会874468.NQ晨光电机工业7.948.277862.602026-01-052025-06-25已过会待上会874573.NQ信胜科技工业15.7310.3011966.582026-01-092025-06-26待上会830852.NQ中科仪工业74.0610.8219276.542026-01-092025-06-30待上会874327.NQ瑞尔竞达材料0.104.768484.372026-01-072025-05-15待上会已问询874520.NQ龙鑫智能工业12.356.0412015.382026-01-092025-06-19已问询874142.NQ南方乳业日常消费0.0018.1720928.212026-01-092025-06-24已问询874679.NQ正大种业日常消费1.443.808113.312026-01-082025-06-30已问询873855.NQ新富科技可选消费10.4113.817195.752026-01-082025-06-19已问询874649.NQ弥富科技可选消费0.592.737622.422026-01-072025-06-24已问询874508.NQ天健新材材料10.4911.296352.092026-01-072025-06-25已问询873264.NQ广规科技工业0.009.2218139.652026-01-072025-06-25已问询874445.NQ科金明可选消费1.658.804511.072026-01-062025-06-25已问询874396.NQ长鹰硬科材料0.779.726348.632026-01-062025-06-30已问询874687.NQ珈凯生物日常消费24.372.425694.122026-01-062025-06-30已问询873981.NQ正导技术工业4.5012.925366.772026-01-062024-12-31已问询874519.NQ海昌智能工业7.208.0011475.932026-01-062025-06-24已问询874578.NQ华宇电子信息技术11.176.835667.452026-01-062025-06-26已问询代码 简称行2024年营收/2024年归母净利润/市值/亿元 更新日期 受理日期 最新审核状态业亿元万元873808.NQ永超新材材料8.552.604664.422026-01-052024-12-26已问询北交所官网2024年营收2024年归母净利2024年营收2024年归母净利简称状态日期主营业务（亿元） 润万元)爱得科技 已注册 2025/12/31 2.75 6713.05 以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售海圣医疗 已注册 2025/12/31 3.04 7091.75 从事麻醉领域医疗器械研发生产和销售的高新技术企业美德乐 已注册 2025/12/31 11.38 21075.78 智能制造装备的研发、设计、制造和销售公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案国亮新材 已注册 2025/12/19 9.05 7096.49农大科技 已注册 2025/12/19 23.63 14528.27悦龙科技 提交注册 2026/1/9 2.68 8342.33

的高新技术企业,为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售,包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管新恒泰 提交注册 2026/1/9 7.74 9176.43 功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售公司致力于有色金属功能粉体材料中微细球形铝粉和铝族兴新材 提交注册 2025/12/29 7.07 5871.77美亚科技 提交注册 2025/12/25 4.01 7740.00觅睿科技 提交注册 2025/12/24 7.43 8165.81海菲曼 提交注册 2025/12/11 2.27 6652.36通宝光电 提交注册 2025/12/09 5.88 8309.35

颜料的应用研究和产品开发为客户提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景的泛商旅出行服务AI联网视频产品主要从事自主品牌HIFIMAN终端电声产品的设计、研发、生产和销售汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售兢强科技 提交注册 2025/12/3 15.59 7758.35 电磁线的设计、研发、生产及销售通领科技 提交注册 2025/12/2 10.66 13085.54 汽车内饰件的研发、生产及销售新天力 提交注册 2025/11/19 11.01 6840.08 食品容器的研发、生产和销售集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造岷山环能 提交注册 2025/4/30 28.95 7298.93扬德环能 提交注册 2023/10/20 3.29 8127.71

为一体的资源综合利用低浓度瓦斯综合利用业务,热等业务宇星股份 提交注册 2024/1/24 4.48 4303.28 螺母系列产品的研发、生产及销售办公电器和家用电器的自主研发、原创设计、跨国生产、邦泽创科 已过会 2026/1/8 15.10 14793.18晨光电机 已过会 2026/1/5 8.27 7862.60沛城科技 已过会 2025/12/30 7.33 9344.49

全球商超渠道/互联网品牌销售、全球本地化服务用于以吸尘器为主的清洁电器领域公司是定位于锂电新能源行业的局部电路增值服务商,在锂电池泛应用化趋势背景下,围绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车(四电)关键零部件需求,专业从事第三方电池电源控制系统(BMS、PCS等)自主研发、生产及销售,并提供以集成电路、分立器件为核心的元器件应用方案普昂医疗已过会普昂医疗已过会2025/12/263.186487.90械的研发、生产和销售隆源股份已过会2025/12/258.6912848.71 公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售英氏控股已过会2025/12/2219.74以满足中国婴幼儿的营养照护需求为核心,婴童食品及婴21059.62 产品研发、生产及运营企业赛英电子已过会2025/12/194.57陶瓷管壳和封装散热基板等功率半导体器件关键部件的7390.15研发、制造和销售创达新材已过会2025/12/184.19高性能热固性复合材料的研发、生产和销售,同时提供电6122.01子行业洁净室工程领域环氧工程材料及服务原力数字已过会2025/12/125.458673.93 3D金钛股份已过会2025/12/515.5913674.85 海绵钛系列产品研发、生产和销售祺龙海洋已过会2025/11/32.44海洋钻井隔水导管的研发、生产和销售;油气长输管线的生5067.02产和销售及水下油气装备试验技术服务等雅图高新已过会2025/9/127.4214861.12 高性能工业涂料的研发、生产及销售巍特环境已过会2025/9/123.295323.81 北交所官网 （注：数据截至2026年1月10日

计、零开挖修复以及智慧运营服务6、北交所监管动态一览：对17起证券异常交易监管措施2026年1月5日至1月9日，本所继续将退市风险警示股票ST云创（920305）列为重点监控股票；对17起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2起上市公司重大事项等进行专项核查。时间 监管动态表11：北交所监管动态时间 监管动态20261519日2025122912日2025122212日本所继续将退市风险警示股票ST云创（920305）列为重点监控股票；对17起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2起上市公司重大事项等进行专项核查。本所继续将退市整理股票广道退（920680）和退市风险警示股票ST云创（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对19起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对广道退上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施12人次；对1起上市公司重大事项进行专项核查。本所继续将退市整理股票广道退（920680）和退市风险警示股票ST云创（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对132起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对广道退上的异常1行专项核查。2025年12月15日至12月19本所继续将退市整理股票广道退（920680）和退市风险警示股票ST云创（920305）列为重点监控日 股票，加强交易风险提示；对38起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对广道退上的异常交时间 监管动态时间 监管动态20251281212日202512112520252428日20251721日20251014日202537日

易行为采取自律监管措施18人次。本所将进入退市整理期的股票广道退（920680）和退市风险警示股票ST云创（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对51起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对广道退上的异331起上市公司重大事项进行专项核查。本所继续将退市风险警示股