策略定期报告：主题行情有望继续上演

正文目录市场思考：主题行情有望继续上演 3市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度下降 5市场估值：股债收益差下降，小于+1标准差 5市场情绪：市场情绪提振，行业轮动强度下降 5市场结构市场量能环比上升煤炭国防军工传媒多头个股占比居前通信、石油石化、家用电器内部或存在α机会 6市场资金陆股通周内平均成交金额较上周上升杠杆资金主要流入行业为电子、有色金属、国防军工 6行业热点：国内首个瞄准海上回收复用的火箭基地开工在即，多部门对动力储能电池重申“反内卷” 行业配置：“马斯克链”值得持续关注 9风险提示 10图表目录

图表1：主要指数涨跌幅 3图表2：申万大类风格指数涨跌幅 3图表3：股债收益差 5图表4：估值分化指数 5图表5：五维市场情绪指数 5图表6：行业轮动强度 5图表7：主题热度 6图表8：市场成交额占前高比例 6图表9：行业换手率 6图表10：行业多头趋势个股占比 6图表行业内结构化机会 6图表12：陆股通周内日平均交易情况 7图表13：陆股通成交金额及笔数1年历史分位 7图表14：陆股通成交额排名前十标的 7图表15：杠杆资金净买入 7图表16：主要指数ETF变动 7图表17：新成立偏股型基金份额 7市场思考：主题行情有望继续上演本周（1/5-1/9）市场强势上行，全A收涨5.11%。50、中500300、中证红利涨幅靠后。从风格情况看，医药医疗、科技领涨，消费、金融地产涨幅靠后。本周31个申万行业涨多跌少，综合、国防军工、传媒领涨，仅银行收跌。图表1：主要指数涨跌幅 图表2：申万大类风格指数涨跌幅行情持续热烈，上证指数实现十六连阳，周五全A成交额放量突破3万亿，在流动性支持下主题行情强势活跃。除前期热门主题商业航天、卫星互联网外，本周脑机接口、核聚变、AI应用、半导体材料、资源品涨价链等板块均有不错的表现。我们维持春季躁动已经前置为跨年行情启动的判断，当前市场流动性充裕，主题行情有望继续上演，马斯克链值得持续关注。海外流动性方面，美国发布了政府停摆以后第一份相对靠谱的就业数据，呈现出就业增长不及预期但失业率下降、薪资稳定的混合特征，市场普遍预期美联储1月的议息会议将维持利率不变。此外，特朗普近期表示，已敲定下一任美联储主席提名人选，但他拒绝公开人选。后续美联储新主席人选的公布，或给市场增加新的降息预期。此外，继开年特朗普突袭委内瑞拉后，仍在持续扰动地缘风波，向委内瑞拉、哥伦比亚、古巴、伊朗、墨西哥等国发出威胁，并计划夺取格陵兰岛。结合特朗普对2027财年增加美国军费的考虑，当前叙事正在发生变化，资源品或迎来战略性价值重估，值得长期关注。消息面上，国内方面：（1）我国外汇储备创十年新高，黄金储备14个月连增。20251233579亿美元，2015127415314（2）（3）中国人民银行部署2026年重点工作，要求灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。71万亿美元1.5万亿美元。（2）19日，美国最高法院表示，当天不会就特（3）19日晚间，美国劳工统计局公布的非农就业数据显示，美国12月非农就业人口增长5万人，低于预期；美国12月失业率为4.4%，低于预期的4.5%。本周行业轮动强度下降（行业轮动强度MA5），进一步分析部分行业表现。（1）医药生物：马斯克近日在社交媒体上表示，其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行大规模生产，脑机接口板块表现活跃。（2）传媒：1819MiniMaxAI应用形成催化。市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度下降市场估值：股债收益差下降，小于+1标准差股债收益差下降至0.4%，小于+1标准差。估值分化系数有所上升，环比上升23.8%；指标通常提前市场见顶0.5~1个月。图表3：股债收益差 图表4：估值分化指数、 、市场情绪：市场情绪提振，行业轮动强度下降26.9%MA53840预警值。市场小盘风格占优，微盘股指数跑输市场，主题热度主要聚集在脑机接口、拼多多合作商、CRO(19.0%、15.8%、15.7%)。图表5：五维市场情绪指数 图表6：行业轮动强度、图表7：主题热度52.8%95.6%31(100%)。3的行业为煤炭、&多头排列个股占比存在较大差异，行业内部或存在个股α机会。图表8：市场成交额占前高比例 图表9：行业换手率图表10：行业多头趋势个股占比 图表行业内结构化机会市场资金：陆股通周内平均成交金额较上周上升，杠杆资金主要流入行业为电子、有色金属、国防军工本周陆股通周内日平均成交金额较上周上升986.47亿元，本周陆股通周内日平305.2350.5%-4.4%8.0%839.2亿元，主要流入行业为电子、有色金属、国防军工。ETF资金更多表现为对冲流出ETF变动-12710005023.3164.8%。图表12：陆股通周内日平均交易情况 图表13：陆股通成交金额及笔数1年历史分位图表14：陆股通成交额排名前十标的 图表15：杠杆资金净买入图表16：主要指数ETF变动 图表17：新成立偏股型基金份额行业热点：国内首个瞄准海上回收复用的火箭基地开工在即，多部门对动力储能电池重申反内卷国内首个瞄准海上回收复用的火箭基地开工在即，商业航天降本增效进行时1月7日，箭元科技中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地正式破土动工。据悉，该项目为国内首个海上回收复用火箭产能基地，也是首个不锈钢火箭超级工厂。1月9日，《科创板日报》记者实地探访了这座备受瞩目的火箭超级工厂施工现场。记者在现场看到，该地块已经完成平整，现场可见装卸车辆频繁进出作业。现场人员向记者表示，目前工程正处于施工前期准备阶段。当前商业航天的技术、产业、资本化进程均不断发展，建议关注相关投资机会。多部门对动力储能电池重申反内卷，促进行业健康发展据工信微报官微1月8日消息，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局和国家能源局日前联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署进一步规范动力和储能电池产业竞争秩序工作。呼吁储能电池行业遏制恶性低价竞争，有助于改善行业盈利能力、促进行业规范健康发展，建议关注相关投资机会。

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