乘用车整车行业2026年度2025政策促需2026高端发力与智能平权与出海提速

目录引言 4回顾2025：政策拉动需求新能源渗透率超预期出口+高端支撑盈利 6政策端：以旧换新政策延续刺激内需向好 6结构端：自主加速崛起新能源、出海增长强劲 10盈利端：盈利分化加剧规模效应+战略布局驱动 152.4小结 16展望2026：龙头推动智驾平权出海有望持续增长 18需求预测：以旧换新政策有望延续促进需求向上 18竞争格局：2025年A级车市场格局出清2026年中端市场静待突破 19智能化：龙头推动智驾平权L3商用加速落地 34出海：自主加速发力出海持续增长 413.5小结 44投资建议 46展望2026：自主向上+高端化+智能化+出海加速 46投资观点 46风险提示 48插图目录 49表格目录 49引言2026202620252025M1-吉利、小鹏、零跑、小米等车企也加速新能源产品上量节奏，销量端表现亮眼。202620262,232-5.0%，批发销量3,030+1.0%；结构端，202620271.52026源上险销量1,380万辆，同比+6.2%；批发销量1,730万辆，同比+13.4%。本篇报告与市场不同之处：（智能化水平决定（软件收费改变商业模式，2026年明确看好自主新能源份额提升、全球化、智能化带来的头部自主车企利润和估值提升；BBABBA智能化：2026ADSProNCA，将高阶智驾下152026-2027L3L4AI出海：2026Stellantis，加速拓展欧洲新能源汽车市场。预计2026年乘用车出海销量（包括海外生产）将达到664万辆，同比+15.5%。自主新能源汽车技术具备优势+燃油汽车凭借性价比抢夺份额，叠加海外建厂加速，出海空间广阔。图1：国联民生汽车整车研究框架资料来源：国联民生证券研究所绘制图2：智能电动变革重塑百年产业秩序 控 传统燃油车 控 传统燃油车 盾 2021 矛 车 发动机变速箱产品可靠性 品牌力+产品力来源变化服务能力 秩序重塑配军置备加竞码赛格局相对稳固竞争加剧格局重塑新势力崛起整零关系重塑 度 破局 量增产业链地位前移 配套优质客户借机打入供应链 贡献业绩 件 世界级自主供应商诞生 度 电动智能变革利好增量部件 性价比 快速响应 力 电动化加速渗透 特斯拉、比亚迪引领革命吉利、长安等自主车企转型理想、小鹏、零跑、蔚来等造车新势力华为、小米等新入局者 争 智驾向L3迈进智舱先行渗透第三代智能移动终端整车商业模式重塑资料来源：国联民生证券研究所绘制出口+高端支撑盈利国补政策：补贴老旧车报废置换新车、换新能源单车补2万元，换燃油车单1.52025182025补贴范围将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补2（购买新能源车单台补贴2万元、2.01.5。时间政策政策详细情况时间政策政策详细情况2024年4

20241231①对报废2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车或2.0L及以下排量燃油乘用车，并购买新能源乘用车《汽车以旧换新补的补贴1万元；日2024年7日

贴实施细则》《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》《关于2025年加力扩围实施大规模

②对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7,000元。6:4份按5:5比例分担，对中部省份按6:4比例分担，对西部省份按7:3比例分担。乘用车：提高汽车报废更新补贴标准。（42420241231①对报废2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车或2.0L及以下排量燃油乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车，补贴2万元；②对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴1.5万元。补贴资金来源：国家发展改革委牵头安排1,480亿元左右超长期特别国债大规模设备更新专项资金，用于落实本通知相关政策。乘用车：2025年1月8日设备更新和消费品以旧换新政策的通知》

22.01.5《关于2026年实乘用车：202512302日 和消费以旧新10%（最不超过1.5元）；2）置换贴：车价例补，能源车贴车的8%（最高过1.5万政策的知》 元），油车贴车的6%（高不过1.3万）。资料来源：中国政府网，发改委，商务部，财政部，国联民生证券研究所季度 地区 政策动态/特点 补贴概（举季度 地区 政策动态/特点 补贴概（举）按购车发票金额分四档补贴，最高5000元活动开启，发放消费券山西吕梁2025Q1浙江永康 政策启，与补叠加 发放地消费，在家补基上额外高贴按购车发票金额分四档补贴，最高5000元活动开启，发放消费券山西吕梁2025Q1重庆 资金耗后追预算

追加3亿元，购买新能源车按发票价7%补贴（最高1.5万），燃油车按6%（最高1.3万）广西 广西 每日限，先先得 每日放400万额度购买源车最补贴1.5万元云南 调整细，限抢券 每日投约600元补，午10点开申请先领得沈阳 秋季消沈阳 秋季消补贴动 发放5000元汽消费贴，到先得黑龙江 分档定补

根据新车价格分三档补贴，新能源车较燃油车每档多2000元甘肃、河北邯郸等暂停后重启，模式创新普遍采用先领取资格、再申报补贴的抢券模式2025Q4江苏徐州活动持续至年底，但案例较少购车价格分五档补贴，最高8000元，资金先到先得，用完即止多数地区政策明显减少2025Q4重新启动的大规模补贴政策极少资料来源：各地方政府官网、各商务厅/发改委官网，区域公众号，国联民生证券研究所20252025M1-10全国乘用车厂商批发2,411.9+12.61,215.4+30.7%；2025M1-101,859.7+5.1%；新能源乘991.7+20.0%。图3：乘用车年度批发销量及同比增速（万辆；%） 图4：乘用车渠道端库存变化（万辆） 3,000

乘用车批发销量（万辆；LHS） 同比增速（%；RHS）15%

2022 2023 2024 2025550

2015201620172018201920202021202220232024

9%3%-3%-9%-15%

-25-45

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料源中协国民证究所 资料源中协国民证究所图5：乘用车季度批发销量及同比增速（万辆；%） 图6：乘用车季度上险销量及同比增速（万辆；%） 10000

乘用车批发销量（万辆;LHS) 同比增速（%；RHS）2022Q12022Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3

0

乘用车上险销量（万辆;LHS) 同比增速（%；RHS）2022Q12022Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3资料源中协国民证究所 资料源中协国民证究所图7：乘用车月度批发销量及同比增速（万辆；%） 图8：乘用车月度上险销量及同比增速（万辆；%） 2022（万辆；LHS） 万辆；LHS）2024（万辆；LHS） 万辆；LHS）2025同比（%；RHS）

2022（万辆；LHS） 辆；LHS）2024（万辆；LHS） 辆；LHS）2025同比（%；RHS）150

100%

300

80%0

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

75%50%25%0%-25%

0

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

56%32%8%-16%-40%资料源中协国民证究所 资料源中协国民证究所库存：2025年小幅度加库存。2024年小幅度去库存33.5万辆，2025年小幅加库存。截至2025年10月，乘用车全渠道库存累计增加83.8万辆。图9：乘用车企渠道库存变化（万辆） 图10：新能源乘用车企渠道库存变化（万辆） 2022 2023 2024 202555

2022 2023 2024 20252135 1415 7-5 0-25 -7-45

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

-14

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料源中协交险国生证研所 资料源中协交险国生证研所折扣：2025年工信部倡导反内卷，合资车品牌溢价减弱，价格战能力有限。（1）整体折扣力度放大速度边际趋缓：2025年H1，受龙头降价及合资品牌一口价政策影响，市场折扣率放大，竞争加剧；2025年H2，工信部倡导反内卷，整体折扣水平基本平稳；（2）合资折扣力度处于高位：当前，合资车折扣率处于历史高位，主流合资价格下调空间比2024年减少，BBA豪华车折扣率处于历史高位，降价空间有限。截至2025年10月上旬，行业整体折扣率为15.8%，环比2025年9月下旬-0.04pct；截至2025年10月下旬，行业整体折扣率为16.0%，环比+0.19pct。图11：自主/合资乘用车终端折扣率（%） 图12：燃油/新能源乘用车总体平均折扣率（%） 合资自主25%合资自主

25%

燃油车 新能源车 行业月上月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上

20%15%10%5%月上月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下资料源：Thinkercar，联生券研所 资料源：Thinkercar，联生券研所图13：重点自主品牌平均折扣率（%） 图14：重点新势力平均折扣率（%） 月上月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上

长安汽车广汽乘用车上汽乘用车长安汽车广汽乘用车上汽乘用车广汽埃安长安深蓝特斯拉

蔚来 小鹏 理想月上月下月下月上月下月上月下月上月下月上月上月下月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上图15：合资品牌平均折扣率（%） 图16：欧美系合资品牌平均折扣率（%）

东风本田 东风日产 广汽本田 广汽丰上汽大众 上汽通用 一汽大众 一汽丰

凯迪拉克 林肯 路虎 英菲尼迪月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下月上月下1：政策驱动新能源渗透率保持稳定政策驱动，新能源渗透率保持稳定。年新能源乘用车销量依旧保持快速增长，2025M1-10新能源乘用车批发累计销量达1,215.4万辆，同比+30.7%；2025M1-10新能源乘用车上险累计销量达991.7+20.02025M1-1050.4%，同比+7.0pct53.3%，同比+6.6pct图17：新能源乘用车批发销量及同比增速（万辆；%） 图18：新能源乘用车批发渗透率（%） 0

2022（万辆；LHS） 万辆；LHS）2024（万辆；LHS） 万辆；LHS）2025同比（%；RHS）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

100%80%60%40%20%0%

2022 2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料源中协国民证究所 资料源中协国民证究所图19：新能源乘用车上险销量及同比增速（万辆；%） 图20：新能源乘用车上险渗透率（%） 0

2022（万辆；LHS） 万辆；LHS）2024（万辆；LHS） 万辆；LHS）2025同比（%；RHS）100%0%-25%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2022 2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料源中协国民证究所 资料源中协国民证究所2：尾部合资加速出清自主占比持续提升2025M1-101,673.769.3%，自主份额占比同比+4.9pct，2025M1-102025M1-109.6%，同比-1.6pct，13.6%，同比-2.6pct，美0.6pct图21：乘用车分车系批发销量占比（%） 自主 欧系 日系 美系 韩系100%80%60%40%20%2020-022020-042020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-10资料来源：中汽协，国联民生证券研究所20212022202320212022202320242025H1华晨宝马18344.410748.310895.15135.96532.4北京奔驰6877.27092.2上汽大众8201.16608.72577.94128.51796.3上汽通用5453.44768.12540.3-61351.0上汽通用五菱679.1912.8663.2779.8765.1广汽本田4713.55482.05379.52867.5广汽丰田6924.17452.110505.412036.8长安福特7494.79754.8-8458.6资料来源：IFIND，国联民生证券研究所2023202020212022202020212022202320242025年1-10月一汽大众11.0%一汽大众9.0%一汽大众8.8%比亚迪比亚迪15.4%比亚迪13.7%上汽大众8.1%上汽大众7.3%比亚迪8.1%一汽大众8.7%一汽大众7.3%吉利汽车8.5%上汽通用7.3%上汽通用6.4%上汽大众6.3%长安汽车5.8%吉利汽车5.9%一汽大众6.5%东风日产6.4%长安汽车5.8%长安汽车5.7%上汽大众5.6%上汽大众5.3%奇瑞汽车5.6%吉利汽车5.4%东风日产5.5%广汽丰田5.1%吉利汽车5.0%奇瑞汽车5.2%上汽大众4.8%长安汽车5.1%吉利汽车5.3%上汽通用5.1%广汽丰田4.3%长安汽车4.7%长安汽车4.3%长城汽车4.5%长城汽车5.0%吉利汽车4.6%上汽通用4.2%上汽通用3.8%上汽通用4.0%五菱五菱上汽通用 上汽通用4.3% 4.8%东风日产4.5%一汽丰田3.7%一汽丰田3.4%广汽丰田3.4%东风本田 4.3% 广汽丰田 4.0%一汽丰田4.1%长城汽车3.5%广汽丰田3.4%一汽丰田3.4%五菱 五菱一汽丰田 4.2% 一汽丰田

上汽通用五菱

4.0% 东风日产 3.5% 长城汽车 3.0% 长城汽车 3.0%广汽丰田 4.1% 东风本田 3.9% 长城汽车

上汽通用五菱

3.4% 东风日产 特斯拉中

特斯拉中国

2.5%广汽本田 4.1% 广汽本田 3.8% 广汽本田 3.7% 华晨宝马 3.4%国

2.9% 东风日产 2.4%北京奔驰 3.3% 比亚迪 3.6% 华晨宝马 3.3% 奇瑞汽车 3.2% 华晨宝马 2.7% 一汽轿车 2.4%特斯拉中华晨宝马 3.2% 华晨宝马 3.3% 东风本田 3.3%国

2.9% 北京奔驰 2.5% 华晨宝马 2.3%北京现代 2.7% 北京奔驰 2.8% 北京奔驰 3.0% 东风本田 2.9% 上汽通用 2.5% 上汽通用 2.3%资料来源：交强险，国联民生证券研究所3：自主发力高端20+万元以上自主份额明显提升自主品牌上行趋势加速，20+万自主份额稳步提升。2025M1-10自主在0-1010-1515-2020-2525-3030-404093%77%53%46%54%43%27%，较与2024M1-10相比分别+3.2/+7.0/-0.6/+10.0/+12.3/+5.2/+2.2pct，15万元以下市场份额进一步提升，20万元以上自主份额显著提升。BBA被自主品牌突破，自主品牌在高端市场份额显著提升。图22：自主车企在各个价格带的市占率（%）(0-10] (10-15] (15-20] (20-25] (25-30] (30-40] (40+]100%80%60%40%20%202201202202202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510资料来源：交强险，国联民生证券研究所4：新能源+产品力提升自主加速出海争格局的持续演变，2024年乘用车出口数量已达487.3万辆，同比+19.3%。2025M1-10468.4+15.0194.041.4%，已占据重要份额。图23：乘用出口销量及同比增速（万辆；%） 图24：新能源出口渗透率（%） 2022（万辆；LHS） 辆；LHS）2024（万辆；LHS） 辆；LHS）2025同比（%；RHS）604836241201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

40%30%20%10%0%-10%

2022 2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料源中协国民证究所 资料源中协国民证究所车企2024Q12024Q2车企2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3奇瑞汽车24.627.729.430.824.728.437.1上汽集团22.626.125.229.921.927.627.1比亚迪9.810.69.411.920.625.823.3长安汽车10.99.48.524.816.014.016.6长城汽车9.310.912.212.99.110.713.6吉利汽车8.71111.7999.411.2特斯拉8.866.74.43.86.37.3其他16.121.326.30.46.917.735.8合计110.8123129.4124.1112139.9159.2资料来源：各公司公告，国联民生证券研究所2025Q3毛利率环比增长，规模效应深化和精准战略布局优化毛利水平，定2025Q3家车企平均毛利率化战略以及海外市场的拓展，利润空间被有效提高。2025Q3车企业整体盈利下降，规模效应+高端化释放正收益。2025Q3乘用车样本企业归母净利127.2亿元，同比-35.8%，环比-11.4%。2025Q3整体乘用车市场销量良好，但由于2025Q3存量竞争下去库存压力增大导致车企折扣力度加大，挤压盈利空间，呈现量增利少的特征。长城汽车表现亮眼受益于魏牌品牌高端化车型销量大幅提升带动利润跃升；赛力斯优秀表现源于问界M9/M8推动产品结构向高端化倾斜下豪华市场标杆逐渐确立的同时技术赋能智能化溢价。我们认为，具备高端化产品矩阵的车企在行业整体面临终端压力的情况下，更有机会通过技术溢价+精准细分市场定位释放收益。车企2024Q32024Q42025Q12025Q2车企2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q3同比 2025Q3环比小鹏汽车15.26%14.44%15.56%17.33%20.14%（pct）4.9（pct）2.8赛力斯25.53%28.70%27.62%29.52%29.95%4.40.4吉利汽车15.58%17.34%15.78%17.07%16.59%1.0-0.5长安汽车15.69%16.20%13.86%15.21%15.70%0.00.5上汽集团9.65%11.63%10.20%8.48%8.99%-0.70.5特斯拉19.84%16.26%16.31%17.24%17.99%-1.90.8长城汽车20.81%16.54%17.84%18.80%18.42%-2.4-0.4比亚迪22.63%17.01%20.07%16.27%17.61%-5.01.3理想汽车21.52%20.26%20.53%20.06%16.33%-5.2-3.7广汽集团5.18%5.88%0.21%-3.42%-2.93%-8.10.5资料来源：各公司公告，iFind，国联民生证券研究所车企2024Q32024Q4车企2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q3同比2025Q3环比上汽集团2.8-52.430.229.920.8644.1%-30.4%广汽集团-147-7.3-18.1-17.727.0%-1.8%长安汽车7.537.413.59.47.62.1%-18.6%赛力斯24.119.17.521.97.6-1.7%8.1%长城汽车33.522.617.545.923-31.4%-49.9%比亚迪116.1150.291.563.678.2-32.6%23.1%理想汽车28.135.21310.9-6.3-122.4%-157.8%特斯拉21.721.34.111.713.7-36.9%17.1%吉利汽车24.235.856.736.238.257.9%5.5%小鹏汽车-18.1-13.3-6.6-4.8-3.879.0%20.8%零跑汽车-6.90.8-1.31.61.5121.7%-6.3%资料来源：各公司公告，iFind，国联民生证券研究所注：特斯拉归母净利润单位为亿美元车企2024Q32024Q4车企2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q3同比（pct）2025Q3环比（pct）上汽集团0.2%-2.7%2.1%1.9%1.2%1.1-0.7零跑汽车-0.6%-1.3%1.1%0.8%0.8-0.3吉利汽车4.1%4.9%7.8%4.7%4.3%0.2-0.4长安汽车2.2%7.7%4.0%2.4%1.8%-0.4-0.6赛力斯5.8%4.9%3.9%5.1%4.9%-0.9-0.1比亚迪5.8%5.5%5.4%3.2%4.0%-1.80.8小鹏汽车--8.3%-4.2%-2.6%-1.9%-1.90.7广汽集团-4.9%2.1%-3.7%-8.0%-7.3%-2.40.7长城汽车6.6%3.8%4.4%8.8%3.8%-2.8-5特斯拉8.6%8.3%2.1%5.2%4.9%-3.7-0.3小结回顾2025年：补贴延续驱动需求新能源渗透率保持稳定规模效应+高端化驱动盈利。2025年，总量端，受益以旧换新补贴延续，新政策部署进一步释放汽车消费潜力，2025M1-10新能源乘用车累计上险销量991.7万辆，同比增速+20.0%，政策刺激效果显著。价格方面，价格竞争加剧，折扣力度趋于放大。结构方面：2025Q12025自主：尾部合资加速出清，2025M1-10自主乘用车批发份额达69.3%，64.8%；25-3030-404062%、53%、33%，同比+12.3/+5.2/+2.2pct；4）出海：乘用车出口稳中有增，新能源加速拉动出口增长，2025M1-10乘用车累计出口468.2万辆，同比+14.3%，比亚迪、奇瑞等优质自主品牌出口增速跑赢行业平均。2025Q3城、吉利、理想毛利率环比向下。10家车企毛利率15.4%，同比-2.2pct，环比+0.5pct，规模效应释放程度、产品结构优化能力为毛利率核心影响因素。长需求预测：以旧换新政策有望延续促进需求向上2026年以旧换新补贴政策继续，按车价比例进行补贴，为需求托底。2025年123020262最高不超过1.5万元28（最高不超过1.5万元，燃油车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元。20252,3503.1%；汽车补贴政策有望延续，在政策延续假设下，20262,23220251,300万辆，同比+20.0%；20261,3806.2%。20212022202320212022202320242025E2026E乘用车批发销量（万辆）2,1472,3552,6062,7542,9803,010YoY（%）6.6%9.7%10.7%5.7%8.2%1.0%燃油乘用车批发（万辆）1,8151,7011,7091,5281,4551,280YoY（%）-4.2%-6.3%0.5%-10.6%-4.8%-12.0%新能源乘用车批发（万辆）3326548971,2261,5251,730YoY（%）176.0%97.0%37.2%36.6%24.4%13.4%新能源批发渗透率（%）15.5%27.8%34.4%44.5%51.2%57.5%纯电动乘用车批发（万辆）2725016177109501,050YoY（%）185.6%84.2%23.2%15.0%33.8%10.5%插混/增程乘用车批发（万辆）60153280515575680YoY（%）144.6%155.0%83.3%83.7%11.7%18.3%乘用车上险（万辆）2,0181,9732,0812,2802,3502,232YoY（%）6.4%-2.2%5.5%9.6%3.1%-5.0%燃油乘用车上险（万辆）1,7281,4491,3501,1811,050851YoY（%）-3.2%-16.1%-6.8%-12.6%-11.1%-18.9%新能源乘用车上险（万辆）2905247331,0831,3001,380YoY（%）160.3%80.6%39.9%47.8%20.0%6.2%新能源上险渗透率（%）14.4%26.6%35.2%47.5%55.3%61.8%乘用车出口销量（万辆）156253414487575664YoY（%）112.7%61.9%63.6%17.6%18.1%15.5%燃油乘用车出口（万辆）102188311354332339YoY（%）97.5%84.1%65.4%13.9%-6.2%2.1%新能源乘用车出口（万辆）5465103134243325YoY（%）148.5%20.0%58.6%30.0%81.3%33.7%新能源出口占比（%）34.6%25.7%24.9%27.5%42.3%48.9%资料来源：中汽协，交强险，国联民生证券研究所预测时间政策详细情况2024年1月1日至2025年12月31日时间政策详细情况2024年1月1日至2025年12月31日20241120251231每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；在2026年1月1日至2027年12月31日20261120271231中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。资料来源：中国政府网，国联民生证券研究所年A级车市场格局出清20262025Q3A级市场供给增加格局出清自主份额持续提升，由2024Q3的60.8%提升至2025Q3的64.8%，增长4.0pct；而同期日系和欧系份额分别下滑1.0pct和2.5pct；主要原因为在主流的5-15万元价格带中以比亚迪、吉利为代表的自主车企崛起所导致。5-15万元价格带主要为A级汽车，年销量约为800万辆，占国内汽车消费市场约1/32025Q3202565%。2023Q32023Q42024Q12023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3(0-5]2.6%2.9%2.4%2.3%3.2%3.9%3.5%3.6%4.4%(5-10]18.6%18.4%20.2%20.6%22.9%22.6%24.0%24.2%24.9%(10-15]31.8%33.3%33.3%30.9%30.7%31.5%32.0%31.2%31.6%(15-20]17.9%17.7%15.7%16.4%15.7%16.7%14.9%14.8%13.6%(20-25]8.8%8.1%8.1%10.4%10.1%10.6%10.1%10.2%9.0%(25-30]8.5%9.3%9.5%9.1%7.8%6.6%6.7%7.3%7.5%(30-35]5.6%5.2%5.3%4.6%4.4%3.9%4.5%4.3%4.3%(35-40]2.7%2.3%2.1%1.9%1.8%1.6%1.9%1.7%2.4%(40-50]2.7%2.1%1.9%2.3%2.1%1.6%1.6%1.5%1.2%（50-100]0.8%0.6%1.2%1.5%1.3%1.1%0.8%1.1%1.1%(100+]0.0%0.0%0.1%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%资料来源：交强险，国联民生证券研究所来看，5-1515-25格带激烈的市场竞争有关。而整体销量承压的车系主要集中在30-5050比增速波动大，已经呈现由正转负的趋势。0-515-2030图25：分价格带销量及增速（左轴-万辆；右轴-%） 图26：分价格带销量百分比（%） 250020001000500

(0-5]-销量（LHS） (5-10]-销量（LHS）(10-15]-销量（LHS） (20-25]-销量（LHS） 30万以上-销量（LHS） (0-5]-销量增速（RHS）(5-10]-销量增速（RHS） (10-15]-销量增速

150%100%50%0%-50%

100%

(0-5] (5-10] (10-15] (15-20](20-25] (25-30] 30万以上2018201920202021202220232024020182019202020212022202320242019

2021

2023

20242025M1-10

-100%2025M1-10资料源：交险国民证究所 资料源交险，国民证究所2025M1-102023Q32023Q42024Q12023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3韩系1.3%1.3%1.3%1.1%0.7%0.6%0.8%0.7%0.7%美系8.3%8.0%7.1%6.6%6.4%6.1%5.9%5.6%5.9%欧系22.8%20.1%23.1%20.7%18.6%17.5%19.2%18.2%16.1%日系17.4%18.7%15.3%15.5%13.6%13.0%12.7%13.1%12.6%自主50.2%51.9%53.3%56.0%60.8%62.9%61.5%62.4%64.8%资料来源：交强险，国联民生证券研究所2025Q3从分价格带新能源渗透率的变化可以看出，20245-202025Q320262025Q32023Q32023Q42024Q12023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3(0-5]94.7%96.4%89.0%92.4%89.9%88.0%84.9%82.3%83.4%(5-10]26.5%29.5%25.5%37.2%40.8%40.1%38.6%46.9%49.3%(10-15]28.7%30.8%30.3%46.2%50.3%47.5%47.2%50.9%51.7%(15-20]31.1%29.5%27.1%36.6%45.1%42.7%32.5%40.1%47.2%(20-25]41.2%44.8%49.6%61.4%67.0%67.9%61.1%55.1%58.6%(25-30]47.7%58.6%51.1%45.7%51.5%53.7%55.2%58.7%66.0%(30-35]48.1%48.1%45.3%50.3%51.5%53.8%54.6%55.2%67.6%(35-40]35.0%34.5%49.4%46.0%47.4%55.1%45.3%82.4%70.1%(40-50]50.8%57.9%41.8%42.5%53.8%55.2%46.0%51.0%55.6%(50-100]18.0%18.0%21.8%63.1%64.6%61.3%66.7%81.3%75.9%(100+]80.1%99.6%99.8%99.8%100.0%95.7%84.7%89.4%99.0%总计34.9%37.4%35.2%45.7%50.6%49.8%46.6%51.5%55.0%资料来源：交强险，国联民生证券研究所2023Q32023Q42024Q12023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3(0-5]94.7%96.4%89.0%92.4%89.9%88.0%84.9%82.3%83.4%(5-10]22.7%25.3%16.9%21.5%23.8%27.2%26.1%31.3%33.1%(10-15]20.1%20.6%17.1%27.2%27.0%26.2%28.1%32.3%33.0%(15-20]14.6%12.7%12.0%18.7%20.0%17.7%16.5%20.3%24.2%(20-25]29.7%24.9%32.3%43.4%44.7%45.8%42.8%33.6%37.1%(25-30]39.1%45.3%31.4%26.8%27.4%27.0%28.5%34.3%46.1%(30-35]19.2%12.0%10.5%18.2%16.8%22.4%26.5%22.7%33.9%(35-40]10.8%12.5%14.4%13.8%9.8%8.8%5.4%8.0%5.2%(40-50]10.8%10.0%7.8%8.5%12.8%16.4%13.9%9.2%13.1%(50-100]17.8%16.8%13.0%14.4%12.6%12.9%21.8%30.8%35.8%(100+]80.1%6.4%0.5%0.7%2.3%7.8%7.6%14.7%0.9%总计23.4%24.0%20.0%26.5%27.7%28.8%28.6%31.2%34.5%资料来源：交强险，国联民生证券研究所2023Q32023Q42024Q12023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3(0-5]0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%(5-10] 3.9% 4.1% 8.6% 15.6% 16.9% 12.9% 12.4% 15.6% 16.2%(10-15]8.7%10.1%13.2%18.9%23.3%21.3%19.2%18.6%18.8%(15-20]16.6%16.9%15.2%17.9%25.1%25.0%16.0%19.8%23.0%(20-25]11.5%20.0%17.3%18.0%22.3%22.1%18.3%21.4%21.5%(25-30]8.6%13.3%19.7%18.9%24.1%26.6%26.7%24.4%19.9%(30-35]28.9%36.1%34.9%32.1%34.7%31.5%28.1%32.5%33.7%(35-40]24.2%22.0%35.1%32.2%37.6%46.3%39.9%74.4%64.9%(40-50]40.0%47.9%34.0%34.1%40.9%38.8%32.1%41.8%42.5%(50-100]0.2%1.2%8.8%48.7%52.0%48.4%44.9%50.5%40.1%(100+]0.0%93.3%99.3%99.1%97.7%87.9%77.2%74.7%98.1%总计11.5%13.4%15.2%19.2%22.9%21.0%18.1%20.4%20.5%资料来源：交强险，国联民生证券研究所202025Q30-10抢占市场空间，市场份额领先其他车企；在10-20万元，比亚迪市场份额稳固，最高，小米市场份额逐步提升，理想和问界两家新势力车企占据重要份额；30元以上的高端车型中问界、理想占据主要市场，对传统豪华品牌的替代加速。整体0-10万元10-15万元整体0-10万元10-15万元15-20万元20-25万元25-30万元30-40万元40+万元（全价格带）市场市场市场市场市场市场市场市场品牌品牌品牌品牌品牌品牌品牌品牌份额份额份额份额份额份额份额份额比亚迪 38%比亚迪 36%比亚迪 27%小米 特斯拉 34%问界 22%问界 43%比亚迪 25%五菱 12% 银河 10% 小鹏 9% 极氪 11% 蔚来 9% 特斯拉 12% 腾势 9% 特斯拉 5%银河 25% 零跑 10% 零跑 10% 特斯拉 15% 小米 12% 理想 13% 理想 17% 银河 10%五菱 12% 银河 10% 小鹏 9% 极氪 11% 蔚来 9% 特斯拉 12% 腾势 9% 特斯拉 5%长安 6% 深蓝 5% 哈弗 6% 理想 7% 理想 8% 小米 9% 小米 6% 零跑 5%4%4%问界6%蔚来8%领克8%6% 比亚迪 7% 乐道5% 奇瑞小鹏4%安CR5 85% CR5 65% CR5 58% CR5 54% CR5 71% CR5 64% CR5 80% CR5 50%CR3 74% CR3 56% CR3 45% CR3 41% CR3 55% CR3 47% CR3 69% CR3 41%CR5 85% CR5 65% CR5 58% CR5 54% CR5 71% CR5 64% CR5 80% CR5 50%资料来源：交强险,国联民生证券研究所。注：银河、极氪、领克归属吉利集团、腾势归属比亚迪、问界归属赛力斯。新能源渗透率提升空间仍然充足，20252025Q3，汽车万元：BBA价格下探，自主新能源面临价格竞争，且传统BBA15-25B2025Q315-2010-1553.2%。我们认为造成此现象的主要原因为B级以上合资车型在过去数十年内维持着行2024A2025B价格段 合资/主 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3价格段 合资/主 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q35-10

合资 30.4% 33.3% 31.4% 29.2% 27.1% 25.7% 23.9%自主 69.6% 66.7% 68.6% 70.8% 72.9% 74.3% 76.1%5-10万元量占比 20.2% 20.6% 22.9% 22.6% 24.0% 24.2% 合资 40.0% 33.9% 29.3% 29.0% 29.1% 32.3% 10-15

自主 60.0% 66.1% 70.7% 71.0% 70.9% 67.7% 67.6%10-15万元销占比 33.3% 30.9% 30.7% 31.5% 32.0% 31.2% 合资 58.5% 56.4% 50.1% 51.5% 59.0% 54.9% 15-20

自主 41.5% 43.6% 49.9% 48.5% 41.0% 45.1% 49.9%15-20万元销占比 15.7% 16.4% 15.7% 16.7% 14.9% 14.8% 合资 63.1% 64.1% 59.3% 52.5% 52.1% 47.8% 20-25

自主 36.9% 35.9% 40.7% 47.5% 47.9% 52.2% 53.2%20-25万元销占比 8.1% 10.4% 10.1% 10.6% 10.1% 10.2% 合资 69.9% 58.0% 54.4% 50.7% 56.0% 61.3% 25-30

自主 30.1% 42.0% 45.6% 49.3% 44.0% 38.7% 41.6%25-30万元销占比 9.5% 9.1% 7.8% 6.6% 6.7% 7.3% 合资 55.4% 52.6% 50.8% 48.5% 56.6% 57.3% 30-35

自主 44.6% 47.4% 49.2% 51.5% 43.4% 42.7% 53.4%30-35万元销占比 5.3% 4.6% 4.4% 3.9% 4.5% 4.3% 合资 55.0% 58.9% 61.0% 51.1% 60.7% 24.8% 35-40

自主 45.0% 41.1% 39.0% 48.9% 39.3% 75.2% 65.7%35-40万元销占比 2.1% 1.9% 1.8% 1.6% 1.9% 1.7% 合资 60.0% 58.8% 53.4% 50.4% 56.9% 49.9% 40-50

自主 40.0% 41.2% 46.6% 49.6% 43.1% 50.1% 54.5%40-50万元销占比 1.9% 2.3% 2.1% 1.6% 1.6% 1.5% 合资 80.8% 38.7% 36.7% 40.1% 34.9% 20.1% 50-100

自主 19.2% 61.3% 63.3% 59.9% 65.1% 79.9% 74.5%50-100万元销占比 1.2% 1.5% 1.3% 1.1% 0.8% 1.1% 总计 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 资料来源：交强险,国联民生证券研究所5-15升5-10万元市场比亚迪龙头地位稳固，吉利、零跑份额提升。5-10万元市场主A3502025Q3140.12025Q349.32024Q38.5pct。5-102025Q376.1%，其中比亚迪占据龙头地位，其他自主品牌紧随其后。图27：5-10万元以上乘用车销量及新能源渗透率（万辆；%）175

5-10万元纯电销量（万辆，LHS） 5-10万元混动销量（万辆，LHS） 5-10万元燃油销量（万辆，LHS）5-10万元新能源（%，RHS） 5-10万元纯电（%，RHS） 5-10万元混动（%，RHS）

60%140 48%105 36%70 24%35 12%0 0%2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3资料来源：交强险，国联民生证券研究所品牌2024Q2品牌品牌2024Q2品牌2024Q3品牌2024Q4品牌2025Q1品牌2025Q2品牌2025Q3比亚迪22.3比亚迪34.0比亚迪37.6比亚迪22.1比亚迪31.6比亚迪33.7长安8.8日产11.4长安14.8长安12.3银河13.7银河17.5日产8.6丰田11.4五菱14.0大众10.5大众11.6长安11.4五菱8.1五菱10.6大众13.4银河9.0长安11.3大众10.3丰田7.7长安10.3丰田12.2吉利8.7丰田8.5日产9.4吉利6.8大众9.1吉利10.6五菱8.1吉利8.2吉利9.3大众5.7吉利8.6日产10.5丰田6.9日产7.3丰田8.5奇瑞3.4奇瑞5.2奇瑞8.2日产5.6五菱6.7奇瑞7.0别克3.2广汽埃安3.2银河5.3奇瑞5.3奇瑞5.7五菱5.1哈弗2.3别克2.4捷途3.7捷途2.5广汽埃安3.1广汽埃安3.7总计96.2总计126.4总计157.3总计111.1总计128.1总计140.1CR341.2%45.0%42.3%40.4%44.4%44.7%CR557.6%61.5%58.5%56.3%59.8%58.8%CR1079.9%84.1%82.9%81.8%84.0%82.7%资料来源：交强险,国联民生证券研究所10-15万元市场规模大，自主车企主导。10-15万元市场年销量约为700万辆，2025Q3占全国乘用车市场销量份额31.6%，2025Q3上险量为177.2万辆，同比+4.6%。该市场为首次购车用户的主流价格段。2025Q3该市场新能源乘用车渗透率为51.7%，较2024Q3提升1.4pct。10-15万元市场新能源渗透率的快速提升，预期将对未来整体新能源渗透率的提升提供强劲动力。此外，从该市场的表现中可以看出，当油电同价达成后，燃油车面对综合产品力更加优秀的新能源车反抗能力较弱。图28：10-15万元乘用车销量及新能源渗透率（万辆；%）10-15万元纯电销量（万辆，LHS） 10-15万元混动销量（万辆，LHS） 10-15万元燃油销量（万辆，LHS）10-15万元新能源（%，RHS） 10-15万元纯电（%，RHS） 10-15万元混动（%，RHS）250 60%200 48%150 36%100 24%50 12%0 0%2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2025Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3资料来源：交强险，国联民生证券研究所品牌2024Q2品牌品牌2024Q2品牌2024Q3品牌2024Q4品牌2025Q1品牌2025Q2品牌2025Q3比亚迪33.8比亚迪45.9比亚迪50.8比亚迪28.7比亚迪34.4比亚迪33.0大众17.9大众20.5大众27.8大众17.9大众18.6大众19.0丰田11.8丰田11.9奇瑞14.5奇瑞11.1丰田14.9丰田16.6吉利8.9奇瑞10.6吉利13.8丰田10.3奇瑞9.5吉利11.0奇瑞8.5吉利9.6丰田11.4吉利9.9吉利9.4奇瑞9.8本田7.7本田6.3银河9.9银河6.7零跑7.9零跑9.4长安6.1银河6.1本田9.4长安5.3本田6.9银河8.8广汽埃安5.9长安6.0长安9.0小鹏4.9银河6.5本田7.1日产4.1哈弗4.4哈弗6.6哈弗4.8深蓝4.6红旗5.9哈弗3.3广汽埃安4.4日产6.1广汽埃安4.5日产4.2日产5.7总计144.1总计169.4总计219.6总计147.8总计164.9总计177.2CR344.0%46.2%42.4%39.1%41.2%38.8%CR556.1%58.1%53.9%52.7%52.6%50.5%CR1075.0%74.2%72.6%70.4%70.8%71.3%资料来源：交强险,国联民生证券研究所5-155-15部品牌和车型长期保持稳定的领先优势，由于2026城等有望迎来销量的增长带中凭借智能化及性价比优势获得较高的销量增速。15-25B级市场格局分散202615-20万元汽车市场销量小幅回落，低成本智驾或将改变竞争格局。15-20万元市场年销量约为350万辆，2025Q3上险量为76.6万辆，同比-11.8%。从竞2025Q3大众销量超15-20B能座舱能力以及更有性价比的定价对此价格带合资品牌进行多维度打击；NOA20160

15-20万元纯电销量（万辆，LHS） 15-20万元混动销量（万辆，LHS） 15-20万元燃油销量（万辆，LHS）15-20万元新能源（%，RHS） 15-20万元纯电（%，RHS） 15-20万元混动（%，RHS）

50%128 40%96 30%64 20%32 10%0 0%2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3资料来源：交强险，国联民生证券研究所品牌2024Q2品牌品牌2024Q2品牌2024Q3品牌2024Q4品牌2025Q1品牌2025Q2品牌2025Q3大众14.1比亚迪16.8比亚迪20.3大众10.5大众12.5大众10.7比亚迪11.8大众14.4大众15.0本田9.8本田8.4比亚迪9.6本田11.0丰田9.3本田13.9丰田8.2丰田7.8本田7.0丰田8.6本田9.3丰田12.0比亚迪6.7比亚迪7.3丰田6.5红旗4.3零跑3.8别克5.5红旗3.3别克4.7别克4.9捷途2.5红旗3.6红旗5.0小鹏3.3小鹏3.5零跑3.6宝马2.1领克3.0零跑5.0别克2.9奥迪3.2哈弗3.3领克1.9捷途2.9奥迪3.4奥迪2.4哈弗3.1小鹏3.2深蓝1.7宝马2.3捷途3.4吉利2.4红旗2.6奥迪2.9哈弗1.5奥迪2.0领克3.3捷途2.3捷途2.5奇瑞2.3总计76.7总计86.8总计116.4总计68.8总计78.3总计76.6CR348.1%46.6%42.2%41.4%36.6%35.7%CR565.0%61.7%57.3%55.9%51.9%50.5%CR1077.6%77.6%74.4%75.3%71.0%70.7%资料来源：交强险,国联民生证券研究所20-25万元市场稍有波动，特斯拉、小米挑战竞争格局。20-25万元市场年2002025Q350.6-8.9%20242024Q1的67.0%提升至2025Q3的58.6%，同比-8.4pct。

20-25万元纯电销量（万辆，LHS） 20-25万元混动销量（万辆，LHS） 20-25万元燃油销量（万辆20-25万元新能源（%，RHS）20-25万元纯电（%，RHS）20-25万元混动（%，RHS）2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q320-25万元新能源（%，RHS）20-25万元纯电（%，RHS）20-25万元混动（%，RHS）

80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：交强险，国联民生证券研究所品牌2024Q2品牌品牌2024Q2品牌2024Q3品牌2024Q4品牌2025Q1品牌2025Q2品牌2025Q3特斯拉12.8特斯拉15.1特斯拉16.9特斯拉7.7小米5.4小米4.5宝马3.9理想4.7大众7.9小米5.3宝马4.5特斯拉4.4比亚迪3.5大众4.1比亚迪6.4大众4.5奔驰4.1奔驰3.8奥迪3.3比亚迪3.7理想4.8宝马3.1大众4.0宝马3.2理想2.5奥迪2.9小米4.4比亚迪2.9特斯拉3.6极氪3.2凯迪拉克2.2小米2.1极氪3.5理想2.8理想3.1丰田2.9坦克2.0凯迪拉克2.0宝马3.2奔驰2.7比亚迪3.1大众2.6奔驰1.9奔驰1.7奥迪2.3极氪1.9奥迪2.3奥迪2.3大众1.8宝马1.7乐道2.0奥迪1.8坦克2.3理想2.0小米1.5极氪1.5智己1.8乐道1.7极氪2.1比亚迪1.9总计55.6总计55.6总计74.0总计46.7总计53.7总计50.6CR336.4%43.1%42.3%37.7%26.0%25.1%CR546.9%55.0%54.8%50.5%40.2%37.7%CR1063.7%71.1%72.2%73.8%64.0%61.0%资料来源：交强险,国联民生证券研究所25-3070伴随自主强势新能源产品进入此价格带后，新能源乘用车渗透率大幅提升。截至2025Q3，25-30万元价格带新能源乘用车渗透率达到66.0%，较2024Q3提升14.52025Q350.3%，基本统治此细分市场。我们25-3025图31：25-30万元乘用车销量及新能源渗透率（万辆；%）25-30万元纯电销量（万辆，LHS） 25-30万元混动销量（万辆，LHS） 25-30万元燃油销量（万辆，LHS）25-30万元新能源（%，RHS） 25-30万元纯电（%，RHS） 25-30万元混动（%，RHS）604836241202023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2

100%80%60%40%20%0%资料来源：交强险，国联民生证券研究所品牌2024Q2品牌品牌2024Q2品牌2024Q3品牌2024Q4品牌2025Q1品牌2025Q2品牌2025Q3丰田4.9丰田4.3丰田5.4丰田4.3特斯拉6.9特斯拉9.4奔驰4.2奥迪3.7理想4.5特斯拉3.8丰田5.1奥迪3.7宝马4.0奔驰3.4奥迪4.1奥迪2.8奥迪3.7丰田3.4极氪3.5理想3.4奔驰3.5理想2.6理想3.1小米3.4问界3.3宝马3.3特斯拉2.6小米1.9宝马1.9宝马2.7奥迪3.1特斯拉3.0极氪2.6奔驰1.9小米1.9蔚来2.4大众2.3问界2.9小米2.6智界1.3蔚来1.7理想2.3沃尔沃2.1极氪2.3问界2.2宝马1.2奔驰1.3乐道2.1蔚来2.1蔚来2.2蔚来1.9问界1.2沃尔沃1.3大众1.1特斯拉1.6大众1.9宝马1.8沃尔沃1.0比亚迪1.2沃尔沃1.0总计42.6总计42.9总计45.7总计31.1总计38.8总计41.9CR330.6%26.8%30.8%34.8%40.6%39.5%CR546.5%42.2%44.2%49.4%53.4%54.1%CR1072.4%70.9%68.4%70.9%72.6%75.6%资料来源：交强险,国联民生证券研究所BBA品牌力下滑自主主动突破高端市场BBA品牌力下滑，份额回落。30万元以上市场2025Q3上险量为50.9-3.8%。在优质新能源乘用车产品力的驱动下，302025Q367.72024Q314.7pct。从竞争格局来看，30万元以上市场中BBA2025Q3份额37.82024Q310pctBBABBA30为系，理想、和小米。除了理想L系列和问界M9以外，并无其他自主产品可获得稳定的高端市场份额。因此，我们认为，2026年随着BBA退出的市场份额将由华为系、小米和理想获得。图32：30万元以上乘用车销量及新能源渗透率（万辆；%）30万元以上纯电销量（万辆，LHS） 30万元以上混动销量（万辆，LHS） （万辆，LHS）30万元以上新能源（%，RHS） 30万元以上纯电（%，RHS） 30万元以上混动（%，RHS）70

80%56 64%42 48%28 32%14 16%0 0%2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3资料来源：交强险，国联民生证券研究所品牌2024Q2品牌品牌2024Q2品牌2024Q3品牌2024Q4品牌2025Q1品牌2025Q2品牌2025Q3奔驰8.2奔驰8.8奔驰8.3奔驰6.7问界7.3问界9.5宝马6.1理想7.1理想6.6奥迪4.6奔驰6.2奔驰6.4理想6.1问界6.7问界6.1宝马4.3理想5.1理想4.7奥迪5.3宝马5.5宝马5.5理想3.9宝马5.0宝马4.7问界5.1奥迪4.9奥迪5.3腾势3.0特斯拉2.4特斯拉3.0蔚来3.5蔚来4.0蔚来3.7问界2.5奥迪2.2小米3.0腾势2.4丰田3.1丰田3.2特斯拉1.9腾势2.2奥迪2.4丰田1.8腾势2.3腾势2.8丰田1.8蔚来1.9腾势2.0坦克1.6别克2.3别克2.3蔚来1.8岚图1.6领克2.0别克1.4坦克1.4智界2.3别克1.7别克1.6Wey1.9总计47.9总计52.9总计56.8总计40.9总计45.6总计50.9CR342.7%42.7%36.9%38.1%40.9%40.4%CR564.4%62.3%55.9%54.9%57.3%55.7%CR1086.6%87.0%81.2%78.7%78.2%77.9%资料来源：交强险,国联民生证券研究所表24：30-50万元乘用车市场份额（%） 市占率 2023Q12023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3奔驰16.1%12.6%10.2%9.7%12.1%19.9%18.9%16.6%17.6%15.6%14.2%宝马12.8%11.7%12.0%13.9%11.6%9.9%8.0%6.3%9.4%10.9%8.1%奥迪11.8%13.3%10.5%12.8%18.5%12.9%10.6%10.8%12.4%5.7%5.5%BBA计 40.7% 37.6% 32.8% 36.3% 42.2% 42.6% 37.6% 33.8% 39.4% 32.1% 27.8%理想10.2%15.4%18.5%21.1%15.7%14.3%15.0%12.7%9.8%12.0%8.5%极氪1.0%1.6%1.7%1.4%0.6%0.9%1.6%2.0%1.7%1.0%1.4%蔚来5.8%3.3%6.7%5.3%4.6%8.6%8.7%7.5%4.7%4.2%3.0%问界0.4%0.1%0.0%2.8%6.1%3.0%5.9%4.1%1.8%9.9%15.4%小鹏0.8%0.5%0.5%0.8%2.1%1.4%1.0%0.9%0.7%1.5%0.8%新势力合计18.3%20.9%27.4%31.4%29.1%28.2%32.2%27.2%18.7%28.6%29.2%BBA+新势力58.9%58.5%60.2%67.7%71.3%70.9%69.8%61.0%58.1%60.6%57.0%资料来源：交强险,国联民生证券研究所高端化为未来发展方向自主份额仍有提升空间15万元以内大众市场自主车企主导，中高端市场发力空间较大。2023年至速抢占市场份额，截至2025Q30-10万元和10-15万元市场中系份额均达到70%+，但自主份额过去一年来未有明显提升。在15万元以上的中高端市场中，15功能性为品牌根基豪华市场头部格局已成品形态的变革，引领行业的智能化以及电动化所带来的性能优势塑造了新能源时BBA的价格体系和市场份额均出现显著下滑。综上，我们可以得出以下结论：小米、华为、理想将成为新能源时代的BBA。错过窗口期V8V12V123015M9S80050-70带来此市场的扩容。B级市场格局分散自主品牌增量竞争B迪，吉利，长安，小鹏、蔚来等车企均在15-253化较为严重，而品牌认知尚未形成。当前15-25万元价格带产品多数围绕性价比因此，我们认为B级车市场车企应转变单纯围绕性价比打造产品的思路，因为当每至为价格买单。在这样的循环中，用户难以建立品牌粘性。智能化和产品设计或为自主B级市场突破口。受限于成本，15-25..表25：各个价格带轿车、MPV、SUV自主销量占比（销量：万辆；份额：%）..202320242025M1-10销量（万辆）自主份额（%）自主空间销量（万辆）自主份额（%）自主空间销量（万辆）自主份额（%）0-10万元412.9538.0499.3轿车281.962.7%105.2370.172.2%103.1343.479.1%MPV18.4100.0%0.014.1100.0%0.08.7100.0%SUV112.788.2%13.3153.872.3%42.5147.375.6%10-15万元630.9684.1549.8轿车329.448.4%169.9301.458.0%126.7217.460.9%MPV7.694.5%0.46.593.4%0.44.384.8%SUV293.965.3%0376.274.7%95.4328.172.8%15-20万元351.2351.3251.0轿车138.621.9%2136.932.6%92.3102.328.9%MPV3.975.5%1.05.754.9%2.65.148.6%SUV208.752.1%99.9208.755.2%93.5143.659.3%20-30万元347.4389.5293.3轿车131.428.7%93.7130.238.4%80.2102.443.1%MPV19.235.3%12.424.236.5%15.423.535.9%SUV196.726.8%144.1235.143.8%132.1167.352.8%30-40万元169.6135.9112.6轿车44.016.5%36.834.09.3%30.824.014.9%MPV23.831.4%16.326.452.6%12.521.659.6%SUV101.846.8%54.175.562.0%28.767.064.2%40-50万元52.642.525.0轿车21.02.7%20.516.09.2%14.58.06.5%MPV15.365.7%5.29.260.3%3.74.688.3%SUV16.381.0%3.117.269.2%5.312.463.6%50万元以上16.327.717.6轿车1.522.1%1.11.62.5%1.62.695.3%MPV3.112.0%2.72.947.8%1.52.669.3%SUV11.812.7%10.323.258.3%9.712.371.9%资料来源：交强险,国联民生证券研究所3.3智能化：龙头推动智驾平权L3龙头推动智驾平权L3华为、比亚迪持续推动智驾平权，2026Q1华为将OTA开启城区NCA与CAS4.0全维防碰撞等功能，并将高阶智驾下沉至15万元级车型，全年覆盖20+车型（轿车/SUV/越野等），高阶能力不降体验的成本下探，有望显著提升城区NOA的装机与激活率。2026年，比亚迪将进一步推进智驾平权，自研低阶+联合Momenta/华为补齐中高阶，依托多品牌矩阵与百万量级采购，推动主流价格带的高速/城快NOA成为标配体验，进一步扩大智驾覆盖面及提升使用体验。车型指导/预售价激光雷达配置/算力要点车型指导/预售价激光雷达配置/算力要点已标注能力评估与备注长安启源Q05405激光雷达版9.99万元1颗激光雷达；L2+平台高速NOA05480km深蓝L06

13.28万元（预售）13.49-15.69万元

1颗激雷达 高速/区全系标激光达，程NOA/6P端到端系统

NOA著15限广汽丰田兰达能版 ≤15万元尚界H5（上×为） 15.98万

1+4Orin+12声波乾崑智驾，20万元以内激光雷达

NOA道居中高阶辅助驾驶组合合资≤15万元标杆组合，硬件规格高配20万元内首款乾崑激光方案，接近15万元级资料来源：汽车之家，搜狐汽车，懂车帝，车企公众号等，国联民生证券研究所政策、技术卡点逐步解决，车企加速推进L3商用量产上车。政策端，2026年政策目标为完成有条件生产准入与试点扩围、推进强制性标准草案与相关法律修订、明确保险与责任配套；车企端，主流车企密集推出新一代高阶智驾系统与量产车型，明确将2026-2027年作为L3规模化量产与L4试点商用的关键窗口，覆盖高速、城区、泊车等多元场景。2025年，多家车企已在北京、上海、重庆、深圳等地获得L3道路测试牌照，车型涵盖问界M9、极狐αS、广汽昊铂A800、智己L7、宝马5系等，试点联合体首批九家车企进入准入与上路通行试点阶段。2026年，华为乾崑ADS路线图将推进L3规模商用，广汽、上汽（智己）、奇瑞、长安、极氪等均在2026年给出L3量产/能力达成目标，部分企业同步布局L3+与低速L4，形成双线迭代格局并以硬件预埋抢占先发优势。公司/牌 2026公司/牌 2026年L3规划点 2025年以前里程碑ADS（/享界/智界/尊界等）广汽（含昊铂/埃安/华望）推进L3规模商用；路线图为2025试点商用→2026规模商用→2027L4规模商用→2028无人干线物流目标2026年实现L3+自动驾驶量产；形成2025年国内首款L3量产上市→2026年加速L3+量产→2027年面向个人用户L42025年ADS4.0发布并在Q3推送；问界M7/M9/享界S