中级经济师《金融》第七章“金融工程与风险管理”的知识点

中级经济师《金融》第七章“金融工程与风险管理”的知识点一、第七章的知识点1：金融远期1、远期价格远期价格是使远期合约价值为零的交割价格，仅与当前的现货价格有关，与未来的资产价格（即期货价格）无关。注：（1）远期合约签订时，如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，那么合约双方所选择的交割价格应使合约的价值在签署合约时等于零，这意味着双方不需要交换任何现金流就可以处于远期合约的多头或空头状态。（2）远期价格不但可用于确定远期合约的交割价格，还可用于计算远期合约的价值，同时也是期货价格的参考。2、远期利率协议（1）远期利率协议的概念远期利率协议（FRA）指买卖双方同意从未来某一时刻开始在后续的一定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。（2）远期利率协议的买方与卖方①远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的是规避利率上升的风险。②远期利率协议的卖方是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的是规避利率下降的风险。注：“名义”，是因为借贷双方不必交换本金，并不发生实际上的借贷行为，只是在交割日根据协议利率和参考利率之间的差额，交割利息差的折现值。（3）远期利率协议中涉及三个时间点远期利率协议中涉及三个时间点：一个是协议生效日；一个是名义贷款起息日，即交割日；一个是名义贷款到期日，即到期日。远期利率协议通常用交割日×到期日来表示。3、基于远期利率协议的套期保值基于远期利率协议的套期保值前提操作适用对象投资者担心利率上升购买远期利率协议未来融资的公司、未来出售债券的投资者投资者担心利率下降卖出远期利率协议未来进行投资的公司、未来要发行短期债券的金融机构4、基于远期外汇合约的套期保值基于远期外汇合约的套期保值项目操作适用对象多头套期保值买入远期外汇合约，避免汇率上升的风险。未来将支出外汇：进口商品、出国旅游、到期偿还外债、计划进行外汇投资等空头套期保值卖出远期外汇合约，避免汇率下跌的风险。未来将收到外汇：出口商品、提供劳务、现有的对外投资、到期收回贷款等注：当两种货币之间没有合适的远期合约时，套期保值者可利用第三种货币来进行交叉套期保值。二、第七章的知识点2：金融期货1、影响套期保值效果的因素在实际运用中，套期保值的效果会受到以下三个因素的影响：（1）需要避险的资产与期货标的资产不完全一致。（2）套期保值者不能确切地知道未来拟出售或购买资产的时间，因此不容易找到时间完全匹配的期货。（3）需要避险的期限与避险工具的期限不一致。注：在上面这些情况下必须考虑基差风险、合约的选择和最优套期保值比率等问题。2、基差（1）基差的计算公式：基差=待保值资产的现货价格-用于保值的期货价格（2）为降低基差风险，要选择合适的期货合约，包括：选择合适的标的资产、选择合约的交割月份。3、利率期货与久期套期保值（1）投资者担心利率上升，卖出利率期货。（2）投资者担心利率下降，买入利率期货。4、利用基差进行套利利用基差进行套利包括：期现套利、跨期套利、跨市场套利。三、第七章的知识点3：金融互换1、金融互换的概念金融互换是一种基于比较优势原理设计的场外金融衍生工具，交易双方通过签订协议，约定在未来特定时期内交换一系列现金流。这些现金流通常与基础资产（如利率、汇率、商品价格等）挂钩，常见形式包括利率互换、货币互换、商品互换等。金融互换的本质是风险转移与资源优化配置的金融契约，帮助参与者管理利率、汇率等市场风险，或降低融资成本。2、金融互换的常见形式金融互换的常见形式包括：利率互换、货币互换、金融互换套利。（1）利率互换利率互换只交换利息差，不交换本金，可以由一组远期利率协议复制，也可以由固定利率债券和浮动利率债券的组合复制。（2）货币互换货币互换既换本金又换利息。（3）金融互换套利金融互换套利运用比较优势原理，套利利润=互换前的融资成本-互换后的融资成本，套利利润自由协商分配。四、第七章的知识点4：金融期权1、金融期权的概念金融期权指合约买方向卖方支付一定费用（称为期权费），在约定日期内享有按事先确定的价格向合约卖方买入或卖出某种金融工具的权利的契约。2、金融期权的种类（1）按照买方权利的不同，金融期权可分为看涨期权和看跌期权两种类型。注：看涨期权的买方，行权为买入；看跌期权的买方，行权为卖出。金融期权的买方可以实现有限的损失和无限的收益。（2）按照合约可以执行的时间划分，金融期权可分为欧式期权（行权日当天）、美式期权（在成交后到行权日截止时间前任意一天）以及百慕大期权（在到期日前的特定日期）等。（3）按照金融期权标的物不同，金融期权分为外汇期权、利率期权和股指期权等。3、购买金融期权与购买金融期货之间的区别购买金融期权与购买金融期货之间主要有两点区别如下：（1）购买期权时，除了支付标的产品价格外还须支付期权费。（2）期权的持有者在到期日可以选择放弃执行期权。4、期权费的计算公式期权费的计算公式：期权费=内在价值+时间价值看涨期权的内在价值=标的资产现价-执行价格看跌期权的内在价值=执行价格-标的资产现价5、金融期权的套利（1）金融期权的套利内容金融期权的套利包括：看涨期权与看跌期权之间的套利、垂直价差套利（蝶式价差套利、盒式价差套利、鹰式价差套利）、水平价差套利、波动率交易套利。（2）金融期权的套利解题的关键金融期权的套利解题的关键：首先判断是支付还是获得期权费，明确是买方还是卖方；其次判断买方是否执行期权。五、第七章的知识点5：金融风险概述1、金融风险的概念金融风险指投资者和金融机构在资金的借贷和经营过程中，由于各种不确定性因素的影响，使得预期收益和实际收益发生偏差，从而发生损失的可能性。2、金融风险的性质金融风险的性质：金融风险是客观存在的，难以完全避免。3、金融风险的基本特征金融风险的基本特征包括：不确定性、相关性、高杠杆性、传染性。4、金融风险的类型金融风险的类型类型具体内容信用风险交易对手未能履行合约所规定的义务，或信用质量发生改变影响金融产品价值。市场风险汇率风险因汇率发生意外变动，而蒙受经济损失的可能性。交易风险因实质性经济交易引致货币兑换，因汇率发生意外变动，蒙受实际经济损失的可能性。折算风险折算风险，即会计风险，合并母子公司的财务报表重新做账时，账户上股东权益潜在变化。经济风险经济风险，即经营风险，汇率变动引起公司未来收益或现金流量变化。利率风险在货币资金借贷中，因利率发生意外变动，而蒙受经济损失的可能性。股票风险股票价格发生不利变动。商品风险商品价格发生不利变动而（以商品期货为主，不包括黄金）。操作风险由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统，以及外部事件所造成损失的风险；操作风险损失事件类型：（1）内部欺诈事件；（2）外部欺诈事件；（3）就业制度和工作场所安全事件；（4）客户、产品和业务活动事件；（5）实物资产的损坏事件；（6）信息科技系统事件；（7）执行、交割和流程管理事件。流动性风险无法以合理成本及时获得充足资金，用于偿付到期债务：表现为流动性短缺。法律风险与合规风险无法满足或违反法律规定，导致不能履行合同，发生争议、诉讼或其他法律纠纷。国别风险由某一国家经济恶化、政治和社会动荡、资产被国有化或被征用、政府拒付对外债务、外汇管制等引发。主权风险交易对手为他国政府或货币当局，不能如期足额清偿债务。转移风险交易对手为他国民间主体，国家通过外汇管制、罚没或国有化等政策限制民间主体资金转移。其他形态经济风险、政治风险、社会风险。战略风险不适当的发展规划和战略决策。声誉风险金融机构受到负面评价，从而损害其品牌价值，不利于其正常经营。六、第七章的知识点6：金融风险的管理金融风险的管理项目具体内容信用风险的管理（1）机制管理：①审贷分离机制；②授权管理机制；③额度管理机制。（2）过程管理：①事前管理：信用评级，“5C”、“3C”（现金流、管理、业务连续性）分析；②事中管理：贷款五级分类：③事后管理。（3）控制方法：①信用风险缓释；②信用风险转移。市场风险的管理基本方法（1）限额管理：交易限额、风险限额、止损限额、敏感度限额。（2）市场风险对冲：表内对冲——配对管理、表外对冲——利用金融衍生品对冲。（3）经济资本配置。利率风险的管理（1）选择有利的利率；调整借贷期限；（3）缺口管理；（4）久期管理；（5）利用利率衍生品交易。汇率风险的管理（1）选择有利的利率；调整借贷期限；（3）缺口管理；（4）久期管理；（5）利用利率衍生品交易。股票风险的管理（1）买入预测价格即将上涨的股票；（2）分散投资；（3）购买股票型投资基金；（4）做股指期货交易或股指期权交易。商品风险的管风险对冲。操作风险的管理建立操作风险管理体系。流动性风险的管理（1）保持资产的流动性；（2）保持负债的流动性；（3）进行资产和负债流动性的综合管理，实现资产与负债在期限或流动性上的匹配。法律风险与合规风险的管理法律风险与合规风险的管理。国别风险的管理（1）国家层面的管理方法：与他国签订双边投资促进与保护协定；设立官方的保险或担保公司；积极参与多