量化宏观策论之三：从网络关系模型透视中国新旧动能切换来自2002-2023IOT的启示

目 录1、占名义GDP比重：加快从老动能转向新质生产力 62、增加值率与全要素生产率共振回升 9、增加值率的温和回升态势与全要素生产率较为吻合 10、高技术制造业和现代服务业的增加值率仍有提升空间 3、收入分配：向居民倾斜，减税降费支持实体 12、劳动报酬率一定程度呈现“高质量发展”特征 13、服务业扩张有利于劳动报酬向居民倾斜 14、我国宏观税负有小幅提升空间 174、完全消耗系数：有色相对于黑色比价上行 18、完全消耗系数：有色相对于黑色比价上行 19、全球加速步入电气电子化新时代，有色金属为“新石油” 205、影响力系数：新质生产力增强，房屋建筑走弱 226、网络关系模型：新能源链从网络边缘向中心移动 237、小结 268、风险提示 27图表目录图1：2023年投入产出表含个经济部门 4图2：以通信电子为例，延长表仅1个经济部门，基准表在4至7个不等 4图3：投入产出表构成一览 5图4：从产业关联分析到区域关联分析 5图5：2023年我国三产分别占名义GDP7%、37%、56% 6图6：经济结构加快从老动能转向新质生产力 6图7：新质生产力规模扩张，对经济拉动能力增强；房地产转为收缩，对经济拉动能力下降 7图8：新质生产力投资快速扩张、就业小幅增加，房地产投资和就业均明显收缩 7图9：2020至2023年，新质生产力和现代服务业扩张，地产链收缩 8图10：我国服务消费占比仍有较大提升空间 8图我国服务供给有一定提升空间 8图12：与海外相比，服务业中的生产性服务业是较大短板 9图13：2023年我国增加值率升至38.5% 9图14：2023年第二产业增加值率小幅提升 9图15：2020-2023年，采矿业、家具、医药、纺织、仪器仪表、研究试验发展等行业的增加值率提升 10图16：资本投入对我国经济增长的贡献较大，2015年以来TFP重回上升通道 图17：我国全要素生产率迎来一轮回升 图18：我国高技术制造业和现代服务业的增加值率有较大提升空间 12图19：我国增加值构成一览 12图20：2023年劳动报酬率提高至52.8% 13图21：劳动报酬率改善主要由第二产业贡献 13图22：2023年新能源链的劳动报酬率边际改善 13图23：汽车零部件、电机等劳动报酬率明显提高 13图24：第三产业扩张有利于提高居民劳动报酬率 14图25：国际比较来看，第三产业的劳动报酬率普遍高于第二产业 14图26：剔除就业人数扰动后，第三产业的单位劳动报酬率仍高于第二产业 15图27：服务业持续吸纳高校就业才，制造业存在瓶颈 16图28：服务业尤其现代服务业的受教育程度显著提升 16图29：高校毕业生大量流向信息软件技术、金融、科研技术、卫生及社会工作 16图30：高校毕业人数攀至新高 17图31：信息软件技术、政府机构、金融等服务业或存供需缺口 17图32：中国宏观税负率稳步下行 17图33：我国宏观税负率低于OECD国家均值 17图34：2014至2024年，我国宏观税负率下降了6.7个百分点 18图35：有色比价上涨的一条线索在于，国内动能从建筑转向高端先进制造 19图36：宏观层面，新质生产力依赖有色金属，地产基建链依赖黑色金属 19图37：微观层面，电气电子化品种与传统品种相比，对有色金属的单位消耗更高 20图38：我国电气化率显著超过OECD平均水平 21图39：2024年铜、银的终端需求电气化率约56%、40% 21图40：截至2023年，东南亚和北欧的电气化率水平较高 21图41：从电力基建八大维度来看，中国具有领先优势 22图42：截至2025年12月，中美大模型性能差距收窄至约3% 22图43：中游设备和上游加工的影响力系数居前，其次为建筑业和下游消费 23图44：房屋建筑影响力系数下降，新能车和新质生产力明显提升 23图45：2013年房地产处于中心位置，石油化工居其次，新能源偏边缘位置 24图46：2018年房地产仍处偏中心、出现金融化特征，新能源链向中心移动 25图47：2023年房地产明显外移，新能源链的网络距离缩短、集群效应增强 26事件72023198727），05行小范围调查编制延长表。统计局未于2022年发布投入产出表，或考虑到疫情对经济结构存在一定扰动。2020582002至2023年的10张投入产出表口径一致、前后可比，我们通过矩阵多级索引操作。图1：2023年投入产出表含个经济部门211122211122135139149153 15342414220052010 2015延长表2002 20072012 2017 基准表2020 2023500投入产出表:经济部门数量国家统计局图2：以通信电子为例，延长表仅1个经济部门，基准表在4至7个不等延长表基准表2005201020152002200720122017201820202023通信设备、通信设备、通信设备制造业通信设备制造 通信系统设备通信设备 通信设备 通信设备 通信设备业 通信终端设备 广播电视设备 广播电视设备 广播电视设备 广播电视设备 广播电视设备雷达及广播设和雷达及配套 和雷达及配套 和雷达及配套 和雷达及配套 和雷达及配套备制造业设备 设备 设备 设备 设备通信设家用视听设备制造业家用视听设备制造业视听设备视听设备视听设备视听设备非专业视听设备计算机及计算机及备、计算其他电子其他电子机和其他电子元器件制造业电子元器件制造业电子元器件电子元器件电子元器件电子元器件电子器件电子元件及电子专用材料设备制造设备制造电子设备业业其他通信、电子设备制造业其他电子设备制造业其他电子设备其他电子设备其他电子设备其他电子设备智能消费设备和其他电子设备国家统计局 ；注：10张投入产出表过于繁复，此处仅展示通信电子的行业合并规则。IOTMIOT增（APL、上游度、下游度、诱发系数等）两类指标。2023。中间使用行业1...行业n最终使用居民政府消费消费净出口中间使用行业1...行业n最终使用居民政府消费消费净出口最终产出中间投入1…n营业盈余营业盈余增加值固定资产折旧生产税净额GDP者报酬最终投入最终投入国家统计局、OECD图4：从产业关联分析到区域关联分析国家统计局、OECD1、占名义GDP比重：加快从老动能转向新质生产力2023GDP7.3%、37.0%、55.7%GDP1透分链条来看：棚改货币化驱动房地产于2018年攀至高位的12.5%，近年来呈下202312.3%202020231.3%2.1%GDP2020、20239.9%、10.0%。图5：2023年我国三产分别占义GDP7%37%56% 图经济结构加快从老能向新质生产力占名义GDP比重实线为年度占名义GDP比重实线为年度GDP核算，虚线为投入产出表80 15%6010%405%2002002 2013 2024

0%2002 2012 2018 2023第一产业 第二产业 第三产业 房地产 新能车 新质生产力国家统计局、 国家统计局新质生产力有望加快培育壮大，承接房地产的支柱产业地位。支柱产业的主要特征包括对经济贡献度高、带动性强、资本需求大、就业吸纳强，我们分别用GDP新质生产力规模快速扩张并接近狭义房地产体量，对经济拉动能力增强且明显超过。1房地产指狭义房地产，包括第二产业房屋建筑和第三产业房地产；新能源链包括硅料、光伏玻璃、电机、电缆、电池、电控、新能源汽车等；新质生产力包括新能源链、医药、计算机通信电子、交运设备、仪器仪表、信息软件技术等。图7：新质生产力规模扩张，对经济拉动能力增强；房地产转为收缩，对经济拉动能力下降国家统计局、图8：新质生产力投资快速扩张、就业小幅增加，房地产投资和就业均明显收缩具体来看2023/）GDP0.360.340.500.200.190.15个百分点；现代服务业的研究试验发展、信息技术服务、商务服务分别提高了1.05、0.79、0.71个百分点。地产基建链以及货币金融出现收缩，第三产业房地产、土木工程、钢压延、水泥石灰石膏、非金属采选、水泥制品分别下行了1.17、0.90、0.52、0.39、0.25、0.22个百分点；此外，货币金融较2020年下行了1.01个百分点，过去我国金融业占GDP比重偏高的背后，一定程度上是资金大量涌向房地产城投基建、挤出制造业资源的脱实入虚映射。在城投融资收紧、房地产进入新发展模式后，GDP。图9：2020至2023年，新质生产力和现代服务业扩张，地产链收缩占名义GDP占名义GDP比重:2023年较2020年变动农畜煤油非电鞋文化输汽泵烟电有屠其水有水钢装其房土研信商零卫道餐其公居科互租铁城多电专软批货房牧炭气金子 化工配车阀草池色宰他泥色泥压饰他屋木究息务售生路饮他共民技联赁路市式信业件发币地采开属元 办等电零门 金及通制金石延装房建工和技服 货 服管服推网 客交联 技服 金产选采采器 公专 选件 用用 机设械备属肉用品属灰 修建筑程试术务压类设 石运 务理务广服 运通运 术务 融应务 及 服延加备工品制造业膏验服发务展用客 务运一产采矿业建筑业服务业1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%增加 减少国家统计局 ；注：仅展示占名义GDP比重变动超过0.15%的经济部门往后看，制造业保持合理比重、服务业规模有望扩张。十五五规划建议指出保持制造业合理比重，并对发展服务业在供需两端均提出了明确要求。国际比较来看我国服务业仍有较大提升空间，需求端伴随居民消费结构逐步从商品消费转向服务消费，2024年服务消费占居民消费支出比重提高至46.1%，供给端2024年我国服务业占GDP比重约56.8%，与发达经济体相比均有10%-20%的提升空间，且。图10：我国服务消费占比有大提升空间 图11：我国服务供给有一提空间80%70%60%50%40%30%

服务消费/总消费支出1991 2002 2013 2024

90服务业增加值/GDP服务业增加值/GDP%7060504030201996 2003 2010 2017 2024美国 中国 日本 德国 韩国 全球 欧盟 中国 美国 日本图12：与海外相比，服务业中的生产性服务业是较大短板%服务业增加值%服务业增加值/GDP商房医信文公务地疗息体共服产 管务 理售住宿餐饮交 金 教运 融 育社保娱我国偏低 不明显 偏高151050中国(2023) 美国(2024) 日本(2023)2、增加值率与全要素生产率共振回升增加值率增加值。202320200.82015益于第二产业的转型升级和提质增效。十二五以来中央把提高发展的质量和效益作为转型升级的中心任务，国务院《工业转型升级规划(2011-2015年)》首次将工业增加值率作为考核指标，并于《中国制造2025》中提出2020年和2025年分别提高2个和4个百分点的发展目标。图13：2023年我国增加值率升至38.5% 图14：2023年第二产业增加值小幅提升60%50%40%

增加值率

80%60%40%20%

中国增加值率30%

1995 2002 2009 2016 2023

0%2002 2010 2017 2023全球 OECD 中国 美国

第一产业 第二产业 第三产业国家统计局、OECD、BEA 国家统计局下行。图15：2020-2023年，采矿业、家具、医药、纺织、仪器仪表、研究试验发展等行业的增加值率提升40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

增加值率:2023年较2020年变动畜油畜油有家医纺仪农文方其饮纺糖合建水钢铁废钢耐其房装研装公铁货卫其铁多电娱道邮软互牧气色具药织器林体便他料织制成筑泥压合弃 火他屋饰究卸共路币生他路式信乐路政件开采 制制仪牧娱食电 加品材材制延金资 材房建装和搬设客金 服货联采选 品成表渔用品气 工 料料品 源料建筑修试运施运融验和发仓展储务运运品专品用机械机械品货 服运 务服务一采矿业产制造业建筑公用服务业国家统计局 ；注：以上仅显示增加值率变动大于0.5个百分点的行业、增加值率的温和回升态势与全要素生产率较为吻合在《新质生产力有望驱动新一轮TFP上行》专题中，我们基于可变弹性生产函数状态空间模型，测算了全要素生产率的时间序列（指标构建和建模过程不予赘述）(1)可变弹性生产函数：𝑌=𝐴𝑒𝑟𝑡𝑡𝐾𝛼𝑡𝐿𝛽𝑡，𝛼

+𝛽=1𝑡 0

𝑡

𝑡 𝑡(2)量测方程：𝑙𝑛𝑌𝑡=𝑙𝑛𝐴0+𝑟𝑡∗𝑡+𝛼𝑡∗𝑙𝑛𝐾𝑡+𝛽𝑡∗𝑙𝑛𝐿𝑡+𝛿𝑡(3)状态方程：𝑟𝑡=𝜃∗𝑟𝑡−1+𝜔+𝜑𝑡,𝛼𝑡=𝛾∗𝛼𝑡−1+𝜋+𝜇𝑡1978年以来我国TFP主要有3个明显的上升阶段。即1981-1985、1991-1994、2002-2007加入2010-2015TFP2）2013十八届三中全会对全面深化改革进行了系统部署2024年，2023、2024年1.2%、0.7%3轮。刘俏教授指出，中国经济的全要素生产率（TFP）增速已降至2%以下，甚至更低。未来要实现5%的经济增长率并在2035年基本实现现代化，TFP增速需提升至2%或更高。因此仍需因地制宜发展新质生产力，推动科技革命催生新兴产业、改革制度扭曲、增加战略性投资如AI2From"MadeinChina"to"InnovatedinChina":Necessity,Prospect,andChallenges[J].Shang-JinWei,ZhuanXie,XiaoboZhangThejournalofeconomicperspectives.2017,第1期图16：资本投入对我国经济增长的贡献较大，2015年以来TFP重回上升通道100%80%60%40%20%0%1979 1988 1997 2006 2015 2024贡献率:K 贡献率:L 贡献率:TFP《中国国内生产值核算历史资料：1952-2004等、 注处未显示经济增长异常年份（1981、1991、2020、2021、2022）。图17：我国全要素生产率迎来一轮回升10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%

1980 1991 2002 2013 2024全要素生产率(开源宏观测算) 全要素生产率(格罗宁根大学测算)《中国国内生产总值核算历史资料：1952-2004》等、、高技术制造业和现代服务业的增加值率仍有提升空间横向比较来看，2022年我国增加值率相较于全球、OECD、美国等仍有15-20个百分点的差距，主要集中于高技术制造业（医药制品、船舶制造、电气设备、计））。图18：我国高技术制造业和现代服务业的增加值率有较大提升空间%2022%2022年增加值率差距品造备炼 品造运矿备品刷料革 造油草炼 递服动设产 务 备品 作工业建筑公用务持乐售政播休 影闲 音服务业输 险一产3020100-10-20美国-中国 全球-中国OECD3、收入分配：向居民倾斜，减税降费支持实体劳动报酬生产税净额营业盈余2023年52.8%8.2%15.0%2020+0.7-0.7+0.2-0.3个。图19：我国增加值构成一览100%0%

增加值构成2002 2005 2007 2010 2012 2015 2017 2018 2020 2023劳动报酬 生产税净额 固定资产折旧 营业盈余国家统计局居民增收方面，十四五期间包括增设婴幼儿照护个人所得税专项附加扣除、上调最低工资标准、提高养老金医疗补助、新设国家生育补贴、稳股市拓宽财产性收入、推动地方政府清理拖欠企业账款等，且2025年中央经济工作会议明确提出制定实施城乡居民增收计划；减税降费方面，财政部指出十四五时期全国累计新增减税降费预计达到10.5万亿元（远超十三五期间的7.6万亿元）、办理出口退税预计超过9万亿元，并在结构上加大对制造业和科技创新的支持力度。、劳动报酬率一定程度呈现高质量发展特征劳动报酬率=劳动者报酬/增加值。投入产出表和资金流量表测算的劳动报酬率趋势大体一致，但个别年份例如2007、2010年偏差较大。0237.943753.0，2020-2.0、+3.0、+0.2图20：2023年劳动报酬率提高至52.8% 图21：劳动报酬率改善主由二产业贡献%60%5550454035301992 2002 2012 2022劳动报酬率:资金流量表劳动报酬率:投入产出表

120%100%0%

劳动报酬率2002 2010 2017 2023第一产业 第二产业 第三产业国家统计局、 国家统计局、202336.、39.5%42.3%20202.09.77.2、3.8图22：2023年新能源链的劳动酬率边际改善 图23：汽车零部件、电机劳报酬率明显提高50%40%30%20%

劳动报酬率2002200720122017201820202023房地产链 新能源链 新质生产力国家统计局、 国家统计局、、服务业扩张有利于劳动报酬向居民倾斜2023年初，我们前瞻性提出以服务消费为核心的消费新时代或将到来（详见《迈入消费新时代》），近年来中央政策逐渐加强重视消费尤其服务消费。一则服务业扩张有利于提高居民劳动报酬。产业本质决定了第三产业（本）202353.0%43.7%个海外国家的投入产出表，均呈现相同经济特征，即推论得到服务业扩张→劳动报酬提高→消费水平提高→服务业扩张的自洽内循环。二则服务业有助于吸纳就业。我国第三产业就业人员占比从2000年的27.5%大幅提升至2024年的48.8%，明显强于第二产业。图24：第三产业扩张有利于提高居民劳动报酬率国家统计局、图25：国际比较来看，第三产业的劳动报酬率普遍高于第二产业劳动报酬率80%劳动报酬率60%40%20%0%中国美国日本

韩国新加坡巴西

墨西哥德国

英国法国

西班牙意大利澳大2023

2024

2020

2022

2023

2021

2018

2022

2023

2023

2022

2024

利亚2023第二产业 第三产业各国统计局、更严谨而言，第三产业劳动报酬率更高，是因其吸纳就业更多？抑或是单位报酬更高？我们构建了单位劳动报酬率指标予以探讨，单位劳动报酬率=劳动报酬占总体比重/就业人口占总体比重，指标大于100%产业的105.3%。100%20232.813图26：剔除就业人数扰动后，第三产业的单位劳动报酬率仍高于第二产业140%120%100%

单位劳动报酬率(劳动报酬占总体比重/就业占总体比重)中国美国

日本韩国

新加坡巴西

墨西哥德国

英国法国

西班牙意大利澳大2023

2024

2020

2022

2023

2021

2018

2022

2023

2023

2022

2024

利亚2023第二产业 第三产业各国统计局、 ；注：单位劳动报酬率无法进行国际比较进一步考察13个国家的单位劳动报酬率：多数国家（中国、美国、新加坡、巴西、墨西哥、德国、英国、法国）第三产业的单位劳动报酬率高于第二产业；日本、西班牙、意大利、澳大利亚则略低于第二产业；韩国相对特殊，第二产业的单位劳动报酬率为131.2%、大幅高于第三产业的96.0%。由此，我们可以证明服务业扩张有利于劳动报酬向居民倾斜，不仅吸纳更多就业，且多数情况下单位劳动报酬。对我国而言，服务业的一大重要作用在于缓解高校就业压力2014202439.710.415%-0.6+0.2、+0.8+1.0614152024年信息2.9、1.6、1.1、1.044、23、1916。3未上学、小学、初中、高中、大专、本科、研究生，分别对应受教育年限0、6、9、12、14、15、17年。图27：服务业持续吸纳高就才，制造业存在瓶颈 图28：服务业尤其现代服业受教育程度显著提升年平均受教育年限年平均受教育年限 2009 2014 2019 2024

0%

就业人员受教育程度就业人员受教育程度:高校生占比2004 2009 2014 2019 2024农林牧渔 制造业服务业 现代服务业

农林牧渔 制造业服务业 现代服务业《中国劳动统计年鉴》、 《中国劳动统计年鉴》、图29：高校毕业生大量流向信息软件技术、金融、科研技术、卫生及社会工作《中国劳动统计年鉴》、近年来我国就业形势较往年更为严峻。数量层面，2022年以来应届高校毕业生规模再上台阶，2025年攀至新高的1222万人；结构层面，青年就业供需缺口指向现代服务业仍存扩张必要性。以七普数据衡量青年就业岗位供给，以智联招聘大学生就业意向调查衡量青年就业需求，则青年就业供需缺口=青年就业岗位供给-青年就业需求图30：高校毕业人数攀至高 图31：信息软件技术、政府机构、金融等服务业或存需缺口%万人%万人20 1200100015 80010 6004005 2000 0

青年就业供需缺口(岗位占比-需求占比)农林牧渔2000-11 2013-05 2025-11青年失业率青年失业率(不含在校生)

生活服务贸易、发、售、消 %汽车、生产、加工、制造高校毕业人数(右轴) -30 -20 -10 0 10 20供大于求 供不应求教育部、 统计局、智联招聘、我国宏观税负有小幅提升空间2023年我国生产税净额/GDP之一413.0%、11.5%20.9%20145.24.98.86.7图32：中国宏观税负率稳下行 图33：我国宏观税负率低于OECD国家均值%中国宏观税负率%宏观税负率%中国宏观税负率%宏观税负率30 30201002010 2017 2024小口径 小口径(扣出口退税)中口径 大口径

201002010 2017 2024OECD均值 中国 美国 日本OECD、4小口径=税收收入/GDP，中口径=（一般公共预算收入+政府性基金收入）/GDP，大口径=全部政府收入/GDP=（一般公共预算收入+政府性基金收入+社保基金收入-财政对社保基金补贴）/GDP十五五期间我国宏观税负率或边际上行。现实必要性在于，宏观税负水平的持续下行与财政支出责任体系的扩张并行，使财政可持续性面临更为显性的结构性约束。在老龄化加速、生育友好型社会、新型城镇化、公共服务体系提升、科技自立自强等国家战略同步推进的背景下，相应领域财政支出具有一定刚性。但财政收入增速若长期低于支出增速时，财政稳定性和逆周期调节能力随之削弱。因此十五五规划提出，要完善地方税、直接税体系，健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策，规范税收优惠政策，保持合理的宏观税负水平。从国际比较5来看，我国宏观税负率处于主要经济体的中低水平。2024年我国宏27.8%OECD34.1%43.5%、42.8%、38.0%、36.7%、34.4%图34：2014至2024年，我国宏观税负率下降了6.7个百分点%丹%丹法奥意比芬卢瑞挪希荷德冰西波葡加英匈 捷日新以澳瑞美韩土爱智哥墨巴中阿南拉泰越非新马中麦国地大利兰森典威腊兰国岛班兰萄拿国牙 克本西色大士国国耳尔利伦西西国根非丁国南洲加来国利利时 堡 牙 牙大 利均值亚其兰 比哥 廷 美亚洲坡西香尼亚港西亚OECD 非OECD40200OECD(20)OECD宏观税负率:2014 宏观税负率:2024年-2014年OECD、4、完全消耗系数：有色相对于黑色比价上行

=𝑥𝑖𝑗，𝑋𝑗𝑘=1完全耗数是接间接耗之𝑗=𝑗+𝑛 𝑘𝑗以建筑例，𝑘=1黑色金属冶炼及压延产品（螺纹钢）→住宅房屋建筑为直接消耗，黑色金属冶炼及压延产品（钢板）→建筑专用设备（挖掘机）→住宅房屋建筑为间接消耗。直接消耗系数矩阵𝐴简单运算可得完全消耗系数矩阵𝐵，𝐵=(𝐼−𝐴)−1−𝐼。其=(𝐼−𝐴)−1∑𝑛

𝑏𝑖𝑗的拉效再以经济门均则到响力数𝐹，𝐹= 𝑖=1 。若1∑𝑛

∑𝑛

𝑏𝑖𝑗𝑛𝑗=1

𝑖=1影响力系数大于1则表示对总产出的拉动效应超过经济部门平均水平。5IMF《政府财政统计手册》的定义，国有土地出让行为是一种非生产性资产的交易，结果只是政府土地资产的减少和货币资金府可支配收入，因此应以我国的大口径宏观税负率与国际进行横向比较。直接消耗系数→完全消耗系数→影响力系数构成了后向关联分析，同理，直接分配系数→完全分配系数→感应度系数则构成了前向关联分析。、完全消耗系数：有色相对于黑色比价上行近年来有色金属领涨大宗商品，金银等贵金属受益于地缘政治事件频发、去美元化叙事以及抗通胀属性；工业金属则受益于疫情期间欧美财政货币双宽，以及新兴领域（新能源、AI）快增长而供给偏紧导致供需缺口走扩。有色金属虽作为主要由海外定价的品种，实际上其走势隐含了一条国内经济结构转型线索2021。图35：有色比价上涨的一条线索在于，国内动能从建筑转向高端先进制造%1.8%1.41.00.6

3020100-10-20-302018-10 2020-03 2021-08 2023-01 2024-06 2025-11有色金属指数/螺纹钢指数 设备更新投资增速-建筑安装投资增速(右轴)其底层逻辑在于，从完全消耗系数来看，新质生产力板块更依赖有色金属、地产基建链更依赖黑色金属。2023年新质生产力对有色和黑色的完全消耗系数分别为2.5%、0.9%，地产基建链则分别为2.0%、6.4%；与2020年相比均呈现有色依赖度增加、黑色依赖度下降。图36：宏观层面，新质生产力依赖有色金属，地产基建链依赖黑色金属面积大小表示占名义GDP面积大小表示占名义GDP比重有10%金依属依赖:2023度:2023年

-5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%黑色金属依赖度:2023新质生产力 地产基建链国家统计局(1)：83kg25-50g3.6倍、1.7-1.8倍、1.2倍；(2)AIAI3倍，AIMW2.7-2.84G1.5GW3明了新兴产业对有色金属的单位消耗量明显更高，再考虑量的扩张则差距会显著放大。图37：微观层面，电气电子化品种与传统品种相比，对有色金属的单位消耗更高3.6倍3.6倍电气电子化 传统1.7-1.8倍3倍1.5倍1.2倍2.7-2.8倍3倍每辆耗铜kg 每辆耗银g 每辆耗铝10kg单颗耗银10mg每MW耗铜kg单基站耗银10g每MW耗铜t每MW耗银kg汽车芯片数据中心通信发电806040200世界白银协会、ICSG、ICA、GrupoMéxico、SMM等 ；注：电气电子化与传统品种分别为，纯电动vs燃油车，AI芯片vs传统芯片，AI数据中心vs传统数据中心，5Gvs4G，风电vs火电。、全球加速步入电气电子化新时代，有色金属为新石油全球电气电子化进程不仅在于能源消费结构的绿色重构（光伏、储能、风电、电力电网），更在于新一轮技术革命的浪潮驱动（新能源汽车、电子半导体、AI以及算力基建）。有色金属所具备的导电、导热、延展、耐腐蚀等特性使其晋升为新时代的石油资源，且自身生产冶炼过程加大电力能源消耗，助推了电气电子化进程的螺旋上升。能源电气化2013-2023年18.4%2.821.2%8.1个百分28.6%；需求电气化39.6%20148.116.320145.6%202417.0%。图38：我国电气化率显著过OECD平均水平 图39：2024年铜银的终端需电气化率约56%40%40%30%20%10%0%

电气化率(电能占终端能源消费比重)1990 2001 2012 2023世界 OECD 中国 美国

60%50%40%20%10%

2012 2015 2018 2021 2024终端需求电气化率:铜终端需求电气化率:银IEA 世界白银协会、ICSG、ICA图40：截至2023年，东南亚和北欧的电气化率水平较高IEA类比工业革命依赖化石燃料，当前数字化智能化革命高度依赖电力能源。科技竞争的范式转移已从技术的单点突破转向电力基建体系的耐力赛，前者是快变量，后者是慢变量，我们构建了八大指标对中美欧的电力基建进行评估：中国在规模指标（装机容量、发电量、输电网长度、电力投资）具有显著优势，并且建成了全球领先的特高压输电网络，配合西电东送、东数西算战略破解电力供需的空间错配矛盾；此外工商业电价仅为美国的44%、欧洲的58%，低廉稳定电价构成了我国在科技竞争尤其AI等高耗能领域的独特优势。LMArenaAI2933GPT-4DeepSeek-R12025123%。图41：从电力基建八大维度来看，中国具有领先优势装机容量TWh4未遭遇电 3企业占比 21工商业电价 10美分/KWh 电力投资万亿美元

发电量TWh中国电力净出口/用电量% 美国欧洲最高输电电压kv输电网长度百万公里GEIDCO、IEA、EIA、图42：截至2025年12月，中美大模型性能差距收窄至约3%GPT-4DeepSeek-R1GPT-4DeepS