食品饮料行业2025年四季度基金持仓分析：白酒持仓继续下降食品配置环比回升

食品饮料前二十大重仓股配置情况从前二十大重仓股情况来看，基金配置的前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值环比下降。2025Q4前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为16.31%，环比25Q3下降0.47pct，持仓集中度下降。图1：基前20重持股值基股投市值2025年第四季度，基金配置的前二十大重仓股中食品饮料板块个股有一家，贵州茅台持股市值占基金股票投资市值比为1.31%，持股市值占比位列前二十大重仓股的第四。24Q4 25Q1 25Q2 25Q3 25Q4前20大 持股占比 前2024Q4 25Q1 25Q2 25Q3 25Q4前20大 持股占比 前20大 持股占比 前20大 持股占比 前20大 持股占比 前20大 持股占比宁德时代2.52宁德时代2.12宁德时代1.98宁德时代2.30宁德时代2.01贵州茅台2.05贵州茅台2.04贵州茅台1.74贵州茅台1.37中际旭创1.80美的集团0.98腾讯控股1.23腾讯控股1.07中际旭创1.23新易盛1.38招商银行0.92招商银行0.99招商银行1.05新易盛1.22贵州茅台1.31中国平安0.89美的集团0.92中国平安0.94腾讯控股1.19紫金矿业1.17腾讯控股0.83中国平安0.84紫金矿业0.82阿里巴巴-W1.03腾讯控股1.05五粮液0.82紫金矿业0.81美的集团0.79紫金矿业0.98中国平安1.03东方财富0.80比亚迪0.77东方财富0.70寒武纪-U0.79寒武纪-U0.89寒武纪-U0.73阿里巴巴-W0.73长江电力0.62中国平安0.73阿里巴巴-W0.71中芯国际0.70东方财富0.68中芯国际0.58东方财富0.70招商银行0.64长江电力0.67中芯国际0.60兴业银行0.55招商银行0.62美的集团0.56海光信息0.63长江电力0.57小米集团-W0.53中芯国际0.62中芯国际0.51中信证券0.59五粮液0.53寒武纪-U0.53海光信息0.58海光信息0.51立讯精密0.58寒武纪-U0.52阿里巴巴-W0.51美的集团0.52阳光电源0.46迈瑞医疗0.47海光信息0.52海光信息0.50澜起科技0.50东方财富0.43紫金矿业0.45立讯精密0.51恒瑞医药0.45药明康德0.50中信证券0.39恒瑞医药0.44恒瑞医药0.47比亚迪0.44立讯精密0.48立讯精密0.38中微公司0.43小米集团-W0.46新易盛0.43工业富联0.47兴业银行0.38兴业银行0.37兴业银行0.43中际旭创0.40恒瑞医药0.47中微公司0.36阳光电源0.35山西汾酒0.40五粮液0.38阳光电源0.45恒瑞医药0.3516.23 16.14 15.01 16.78 16.3116.23 16.14 15.01 16.78 16.3125Q4贵州茅台持股市值占比1.31%，环比下降0.06pct。25Q4五粮液持股市值占比0.24%，环比下降0.06pct。25Q4泸州老窖当期配置水平0.23%，环比下降0.03pct。25Q4伊利股份当期配置水平0.09%，环比上升0.02pct。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份当前配置水平均低于2009年以来平均水平。表2：茅五泸&伊利股份持股市值占比（%）单位%贵州茅台五粮液泸州老窖伊利股份2011Q11.020.410.620.462011Q21.680.800.640.442011Q31.941.460.650.702011Q42.291.310.760.972012Q12.221.360.941.002012Q22.570.570.950.682012Q32.871.290.890.832012Q41.840.490.650.712013Q10.940.280.241.342013Q21.500.330.191.472013Q30.340.200.112.292013Q40.320.320.141.882014Q10.710.140.071.812014Q20.650.210.061.322014Q30.570.200.051.122014Q40.220.160.060.472015Q10.160.050.050.402015Q20.170.230.080.352015Q30.370.180.050.492015Q40.220.150.040.272016Q10.490.340.100.332016Q20.670.380.200.472016Q30.660.280.200.382016Q40.790.360.200.422017Q10.840.610.310.582017Q21.030.930.510.722017Q31.261.060.621.222017Q41.671.570.701.682018Q11.630.900.531.152018Q21.961.000.651.222018Q32.210.760.501.152018Q41.620.500.431.062019Q11.991.180.601.082019Q22.721.820.841.352019Q33.131.720.810.842019Q42.521.420.730.872020Q12.361.210.550.772020Q22.481.620.520.482020Q32.701.980.820.712020Q43.152.321.070.702021Q13.362.281.070.602021Q22.882.160.880.392021Q32.541.410.870.482021Q42.571.211.010.472022Q12.670.900.860.512022Q22.921.271.060.442022Q33.041.151.160.402022Q42.541.191.070.312023Q12.351.211.140.262023Q22.141.000.930.252023Q32.450.951.020.192023Q42.420.910.840.232024Q12.521.060.790.222024Q22.070.830.540.122024Q32.300.940.380.102024Q42.050.820.320.202025Q12.040.530.350.172025Q21.740.380.240.102025Q31.370.300.260.072025Q41.310.240.230.09均值1.710.830.540.66最大值3.362.321.162.29最小值0.160.050.040.03（注：均值、最大值、最小值均为2009年以来）图2：贵州茅台持股市值占基金股票投资市值比

图3：五粮液持股市值占基金股票投资市值比图4：泸州老窖持股市值占基金股票投资市值比 图5：伊利股份持股市值占基金股票投资市值比 0.090.072.500.090.072.001.500.502009Q22010Q12009Q22010Q12010Q42011Q32012Q22013Q12013Q42014Q32015Q22016Q12016Q42017Q32018Q22019Q12019Q42020Q32021Q22022Q12022Q42023Q32024Q22025Q12025Q4图6：海天味业持股市值占基金股票投资市值比0.020.020.020.020.180.160.140.120.100.080.060.040.022014Q12014Q42014Q12014Q42015Q32016Q22017Q12017Q42018Q32019Q22020Q12020Q42021Q32022Q22023Q12023Q42024Q32025Q2

图7：双汇发展持股市值占基金股票投资市值比0.020.020.020.022009Q12010Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1食品饮料个股持有基金数情况2025年第四季度基金配置前10大食品饮料个股为4家白酒公司及6家大众食品公司。25Q4贵州茅台持有基金数为1048，环比减少0只；五粮液持有基金数175，环比减少109只；泸州老窖持有基金数128只，环比减少18只；伊利股份持有基金数256，环比增加49只。图8：25Q4基金配置前10大食品饮料个股持有基金数及持股市值占比图9：25Q4重食饮个股有金变情况 25002000150010005002009Q12009Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q3茅台 五粮液 泸州老窖 伊利股份6.1%从2025年四季度持仓情况看，食品饮料板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为6.10%，环比下降0.28pct。食品饮料板块占全部A股流通市值比重为4.04%，环比下降0.66pct。食品饮料板块配置系数1.51，环比增加0.15pct，低于09年以来均值水平。2025年四季度，白酒板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为5.13%，环比下降0.4pct，低于2009年以来的平均值水平，目前所处位置接近2010Q1水平。白酒板块占全部A股流通市值比重为2.67%，环比下降0.56pct。白酒板块配置系1.920.212009200912Q14.3915Q10.522.11。2025年四季度，食品板块（非白酒）重仓持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）0.970.12pct2009（非白酒）0.71，0.1320091.75。图10：25Q4食品饮料板块重仓持股市值占比6.10%

图11：25Q4白酒板块重仓持股市值占比5.13%注：重仓口径 注：重仓口径图12：25Q4白板重仓股值比0.97% 图13：25Q4品料块配系为1.51 2009Q12009Q42009Q12009Q42010Q32011Q22012Q12012Q42013Q32014Q22015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q42019Q32020Q22021Q12021Q42022Q32023Q22024Q12024Q42025Q3

0.97%0.86%0.97%0.86%

6422009Q12010Q12009Q12010Q12011Q12012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1食品饮料重仓持股市值占基金重仓股票投资市值比(左轴）食品饮料板块占全部A股流通市值比重（左轴）食品饮料配置系数（右轴）；注：重仓口径 ；注：重仓口径图14：25Q4酒块置系为1.92 图15：25Q4品非酒）块置为0.71

5 12.00%4 10.00%38.00%3224.00%1 2.00%20020120020120120120120142012012012012012022021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1

6.005.004.003.002.002009201020092010201120122013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1重仓持股市值占基金重仓股票投资市值比（左轴）占全部A股流通市值比重（左轴）白酒配置系数（右轴）

重仓持股市值占重仓基金股票投资市值比（左轴）占全部A股流通市值比重（左轴）非白酒配置系数（右轴）注：重仓口径 注：重仓口径图16：17Q1-25Q4剔除大消费基金后白酒重仓持股市值占比（注：剔除招商中证白酒A，易方达蓝筹精选、易方达消费行业、景顺长城新兴成长A、鹏华中证酒ETF、汇添富消费行业）个股北上资金持股变化2025年四季度食品饮料主要个股中，双汇发展个股沪深港通持股占比上升，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、伊利股份、海天味业、青岛啤酒、泸州老窖个股沪深港通持股占比下降。其中，双汇发展环比提升幅度最大，为0.13pct；而五粮液以0.58pct的降幅为最大降幅。3：食品饮料个股北上资金持股变化25Q3末持仓比例（占流通A股，%）25Q4末持仓比例（占流通A股，%）持仓变化（占流通A股，%）贵州茅台4.874.39(0.48)五粮液2.842.26(0.58)洋河股份1.281.27(0.01)山西汾酒2.221.97(0.25)泸州老窖2.502.34(0.16)伊利股份8.207.75(0.45)海天味业2.672.21(0.46)青岛啤酒1.521.40(0.12)双汇发展2.212.340.13所属板块 股票代码公司简称股价（元）所属板块 股票代码公司简称股价（元）归母净利润（亿）增速PE评级 总市值（亿）012625E26E27E25E26E27E25E26E27E600519.SH 贵州茅台1342.00904.9950.61015.65%5%7%191817买入 16805白酒000858.SZ 五粮液102.34266.0267.2290.9-17%0%9%151514买入 3972000568.SZ 泸州老窖112.43117.9128.9145.4-12%9%13%141311买入 1655600809.SH 山西汾酒164.38116.7122.7133.3-5%5%9%171615买入 2005603369.SH603369.SH今世缘33.10 27.7 28.9 31.7 -19%5%10% 15 14 13 买入 413000799.SZ酒鬼酒52.600.10.81.1-44% 1043% 41% 2442 214 151 增持 171600197.SH伊力特13.572.22.42.5-22%5%8%29 27 25 增持 64603919.SH金徽酒19.833.63.84.1-7%5%9%28 27 24 增持 101-14% 27% 33% 55 43 32 增持 1093.42.52.014.64顺鑫农业000860.SZ14% 25 24 21 增持 1448%-28%7.06.15.715.70600559.SH 老白干酒11.4 13.6 16.3 -14% 19% 20% 23 19 16 买入 2938.66珍酒李渡*6979.HK11% 16 15 14 买入 3127%38.96 19.1 20.4 22.6 -26%603198.SH 迎驾贡酒12% 14 13 12 买入 5968%125.22 43.0 46.3 51.6 -22%古井贡酒000596.SZ600887.SH 伊利股份 26.68 113.4 121.8 129.1 34% 7% 6% 15 14 13 买入 16882319.HK 蒙牛乳业 15.46 44.2 52.3 57.2 4133% 18% 9% 12 10 9 买入 600乳业 600419.SH 天润乳业* 10.27 0.4 1.5 1.9 -16% 303% 29% 88 22 17 32002946.SZ 新乳业 19.06 7.0 8.6 9.9 29% 23% 15% 24 19 17 增持 164NA 113% -12 13 6 增持 120NANA 113% -12 13 6 增持 120NA17.8-9.1 8.41.51现代牧业*1117.HK21 20 19 增持 2585%7%21 20 19 增持 2585%7%9%53.29 12.2 13.1 13.7600132.SH 重庆啤酒21 19 17 增持 10188%-14% 10%7.56.96.37.69百威亚太*1876.HK啤酒0291.HK 华润啤酒 25.72 56.3 56.9 61.1 19% 1% 7% 13 13 12 买入 83418 17 17 买入 8913%18 17 17 买入 8913%2%1%25.71 50.4 51.3 53.0双汇发展000895.SZ20% 28% 16 14 11 增持 3595%20% 28% 16 14 11 增持 3595%2.92.31.91.63周黑鸭*1458.HK-43% 24% 14% 27 22 19 增持 1397.26.4-43% 24% 14% 27 22 19 增持 1397.26.45.117.84600872.SH 中炬高新13% 13% 19 17 15 增持 13916%9.28.17.213.08603317.SH 天味食品调味品603027.SH 千禾味业 10.14 4.1 5.1 6.1 -21% 25% 20% 33 27 22 增持 13518 17 16 买入 1539%18 17 16 买入 1539%7%6%9.89.08.413.28涪陵榨菜002507.SZ603170.SH 宝立食品* 14.54 2.6 3.0 3.4 13% 14% 14% 22 19 17 增持 58速冻食品

17% 16% 46 40 34 增持 3717% 16% 46 40 34 增持 3725%1.10.90.837.37603755.SH 日辰股份*20 18 17 买入 2918%20 18 17 买入 2918%11%-4%89.68 14.3 15.9 17.2603345.SH 安井食品002216.SZ 三全食品* 11.75 5.5 5.9 6.4 1% 8% 8% 19 18 16 103605338.SH 巴比食品 32.50 2.9 3.3 3.7 3% 15% 12% 27 24 21 增持 7824% 21% 29 24 19 增持 130434%24% 21% 29 24 19 增持 130434%250.80 44.7 55.5 67.3605499.SH 东鹏饮料14% 10