【《医药商业公司财务分析与治理诊断研究-以瑞康医药为例》12000字（论文）】

医药商业公司财务分析与治理诊断研究—以瑞康医药为例随着后疫情时代的到来，全球疫情态势逐步稳定，尤其是疫情防控机制以及治疗手段和抗病毒疫苗的不断成熟，全球经济开始走向复苏，人们的生产生活逐步恢复常态。因此，在公共卫生危机状态下所形成的产业模式难以为继，医药行业未来竞争将愈发激烈，如何把握市场的发展方向是公司占据市场的关键。本文以瑞康医药为例，通过对瑞康医药偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力的分析，结合后疫情时代对医药商业公司的影响和与其他医药商业公司的横向对比，通过分析瑞康医药公司经营的不足，提出其应对当前情况的措施和发展方向。本文将瑞康医药作为一个典型，不断完善其经营策略和发展战略，避免由于对市场理解不深入所导致的资源浪费、陷入困境等一系列问题，勾勒完整的未来医药商业公司发展蓝图，对后疫情时代其他医药商业公司进行财务分析与诊断具有一定的现实意义。医药商业公司财务分析后疫情时代目录 4 4 4 4 5 5 5 5 5 5 6 6 6 7 7 7 7 8 8 10 134. 14 16 16 16（三）加强风险防范意识，加快回笼资本 17 17 18 19 19受新冠疫情的影响，全球经济发展逐步放缓，中国经济近几年增速也放缓。就中国目前整体的经济状况而言，中国经济已经从“高速增长”向“高质量发展”转变。从中国医药行业整体情况上看，中国的发展是极其迅速的。在2015年的时候，中国就超越日本，成为世界第二大医药市场。预计到2023年，中国医药行业规模将达1400到1700亿美元。近年来，中国的人口结构逐步向发达国家靠拢，人口老龄化问题突出，与此带来的是人们增强了对自身健康的重视。国内医药市场的刚性需求不断凸显，人们开始表达对国内医药商业公司的要求。要求医药商业公司要不断提升医药产品的疗效、丰富医药产品的种类和医药产品生产技术的创新能力。与此同时，国内政策也不断变化，指导医药市场结构优化升级，从宏观上整体指导医药资源的合理配置，这使得国内的医药商业公司必须做出对应的调整，势必会影响到医药行业的发展速度。从短期来看，国内医药市场将呈较为平稳的发展趋势。但从长期来看，在国家政策的指导下，医药行业必定会有一个质的提升。带来的是医疗保障水平的提升和医疗消费需求的释放，更加贴近现实需求。如果政策运行良好，国内医药市场可能会迎来新的“春天”。且当前国外新冠疫情反复发展，在今后的一段较长时间里，国际对医药市场的需求还会不断增加，医药市场的发展将会被持续关注。随着后疫情时代的到来，全球疫情态势逐步稳定，尤其是疫情防控机制以及治疗手段和抗病毒疫苗的不断成熟，全球经济开始走向复苏，人们的生产生活逐步恢复常态。因此，在公共卫生危机状态下所形成的产业模式难以为继。本文以瑞康医药为例，通过对瑞康医药的财务数据分析，结合后疫情时代的时代特点，通过分析不足，提出应对措施和发展方向。将瑞康医药作为一个典型，不断完善其经营策略，勾勒完整的未来医药商业公司发展蓝图，避免资源浪费、陷入困境等一系列问题。通过中国知网、维普网、万方期刊数据库等文献检索软件，查阅有关于后疫情时代、财务分析、医药公司等方面的相应文献，结合文献中的各个论点，总结概括本文所要引导的论点，并进行充分论述。通过瑞康医药公司官网以及东方财经网等网页，收集该公司财务数据进行整理归纳，关注公司重大决策和重大合作和并购，用真实可靠的数据，能够客观反映出公司经营的真实情况，也能更好地对公司的未来进行预测，做出更合理的建议。本文的研究思路如下：首先，引用查找国内外相应的文献参考资料，分析目前医药行业发展现状；其次，通过结合瑞康医药的年度报表的真实数据，计算出财务分析所需要的有关数据，分析瑞康医药目前存在的问题，预测其的发展趋势；最后，根据上述情况的分析，对瑞康医药未来发展提出建议，对行业未来发展提供可行思路。后疫情时代指的是，疫情还未完全消失，依旧会时有起伏，随时存在小规模爆发和季节性发作，且持续时间较长，依旧对各方面产生较大影响的一段时期。这段时间里，疫苗基本实现商用功能，国际贸易也基本保持畅通。由于我国体制在应对重大外部冲击的优势。在政府的有力指导和社会各界的大力支持下，中国疫情防控成效显著，基本上没有出现大规模难以控制的病例和疑似病例的情况。疫苗研制成功后，中国已经在实施全民免费接种，生产生活已经基本恢复常态。当前，在世界一些国家不重视疫情防控的情况下，全球性疫情还是趋于稳定的态势。随着疫苗研发和疫情管控手段的不断成熟，全球性疫情风险终会过去。本文结合后疫情时代的特点将2021年纳入后疫情时代范围。通过对比前后两个时期的不同，分析医药商业公司的当前处境，得出未来发展的有效策略。偿债能力是指公司偿还包括本息的到期债务的能力。公司是否及时偿还到期债务是反映公司财务状况是否良好的重要标志。通过对公司偿债能力的分析，可以反映公司当前的财务状况，对公司偿债能力进行预测。公司的偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力的重要指标包括流动比率，速动比率和现金流量比率。长期偿债能力的重要指标包括资产负债率，权益乘数和产权比率。营运能力是指公司对包括内部条件及其发展潜力在内的经营战略与计划的决策能力和进行经验活动的管理能力的总和。通过对公司营运能力的分析，我们可以得到公司资产的营运效率，反映公司在资产营运中存在的问题。营运能力分析是对公司盈利能力分析和偿债能力分析的补充。营运能力分析的主要指标包括总资产周转天数、存货周转天数、应收账款周转天数、总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率。盈利能力是指公司获取利润的能力。对公司盈利能力的分析，可以了解投资人获取投资收益和债权人获得本息的资金来源，反映经营者盈利能力的高低。通过对公司盈利能力的分析，可以预测公司未来的盈利能力，更好地对公司的未来进行预测。盈利能力分析的重要指标包括净资产收益率、总资产收益率、毛利率和净利率。成长能力分析指的是公司扩展经营能力的分析。用于反映公司通过资金扩大经营的能力。可以用于判断公司未来现金流量的变动情况，预测公司未来的发展情况。通过对成长能力的分析，可以判断随着市场环境的变化，公司能否持续增长占有率，不断扩大公司资产规模，其反映的是公司未来的发展前景。成长能力分析的重要指标包括营业总收入同比增长率和归属净利润。瑞康医药集团股份有限公司是一家面向全国医疗机构直销药品、医疗器械、医用耗材,同时具有药械流通、学术服务、医学诊断、金融科技、中医药、数字化医疗、专业物流、综合器械等八大板块业务的综合医疗服务商。在此次新冠疫情期间，瑞康医药作为国内少有几家拥有运输疫苗能力的公司，发挥着巨大的作用。集团内部子公司主动对接、密切沟通，公司及公司下属公司列入国家级或省市级疫情防控重点单位，以实际行动展现了一家服务医疗公司的担当和使命。公司向包括火神山医院在内的抗疫单位捐赠了价值超过4600余万元的医疗设备和试剂。公司目前拥有药品和医疗器械第三方物流资质，大量承接了独立的第三方配送服务。已搭建覆盖全国的专业药品器械物流配送体系，创建了“瑞康医药物流”的品牌。在冷链运输特殊产品上获得了“冷链物流国家试点公司”荣誉。表3-12016—2021年瑞康医药公司偿债能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年短期偿债能力流动比率1.2401.2551.3441.3481.351.576速动比率1.1151.1161.1671.1371.0951.367现金流量比率0.0310.0170.101-0.009-0.155-0.216长期偿债能力资产负债率65.9167.2768.4267.4864.1552.08产权比率2.5712.8933.0912.7722.2171.186资料来源：/sz002589.html2016-2020年《瑞康医药年度报告》及2021年《瑞康医药上半年报告》表3-22016—2021年恒瑞医药公司偿债能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年短期偿债能力流动比率8.7327.4379.0237.2467.0568.347速动比率8.0396.9668.3736.8336.6717.881现金流量比率0.4420.9101.5441.1131.2421.900长期偿债能力资产负债率9.7911.359.5011.4611.6210.16产权比率1.1110.1290.1060.1300.1360.118资料来源：/sh600276.html2016-2020年《恒瑞医药年度报告》及2021年《恒瑞医药上半年报告》表3-32016—2021年易明医药公司偿债能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年短期偿债能力流动比率3.0062.0632.2223.3723.8025.085速动比率2.7301.9682.0573.1643.5314.672现金流量比率0.1780.4660.3280.0970.6130.643长期偿债能力资产负债率15.4724.3321.9318.4117.5614.07产权比率0.1830.3220.2810.2260.2130.164资料来源：/sz002826.html2016-2020年《易明医药年度报告》及2021年《易明医药上半年报告》短期偿债能力分析具体从流动比率，速动比率和现金流量比率来分析。流动比率和速动比率体现的是公司短期变现的能力。比率越高，就表示公司资产变现能力越强。现金流量比率是现金净流量比上流动负债。这个指标最受短期债权人关注。该比率反映了公司有足够的现金来偿债，也是作为短期债权人判断公司支付贷款能力的指标。从表3-1、表3-2和表3-3可以看出，受疫情影响，恒瑞医药和易明医药公司在2020年都出现了流动比率和速动比率小规模的下降的情况，但在2021年半年报中都有所回升。现金流量比率则是在2021年一直处于下降趋势。由此，我们可以判断，疫情对于医药行业存在一定影响，但在后疫情时代，所产生的影响会逐步消失。通过和同行业的对比，可以清晰看出瑞康医药的流动比率、速动比率和现金流量比率都明显低于行业水平，且在后疫情时代下，其回升也是非常不明显的。可以看出，公司短期变现能力弱，短期偿债能力弱，具体体现为公司用于偿债的可支配现金极其匮乏。这对公司是极其不利的，特别在债券评级和风险评价的时候，就要求公司在其他方面有特别优势，否则，公司获得贷款的机会就比较渺茫了。长期偿债能力分析具体从资产负债率、权益乘数和产权比率来分析。资产负债率是公司负债总额与上资产总额的比率，是公司运用债权人的资金从事经营活动的能力，同时也反映了债权人衡量发放贷款是否安全的重要指标。资产负债率越高低，所有者投入的资本占资产的比重越小，财务杠杆越大，公司的负债程度越低。产权比率等于负债总额比所有者权益总额。产权比率越低表明公司自身资产占总资产的比重越大，偿债能力越强。从表3-1、表3-2和表3-3可以看出，受疫情影响，恒瑞医药和易明医药在2020年的年报中资产负债率都比较稳定，与前几年的指标相差较小，但在2021年的半年报中都出现了明显的下降。产权比率较2020年也在2021年开始逐渐地回落。由此，我们可以判断，后疫情时代对于医药行业长期偿债能力的影响呈现出资产负债率下降和产权比率下降的有益表现。瑞康医药从2016年到2020年的瑞康医药资产负债率和权益乘数逐渐走高，在2021年半年报的数据中，出现了小幅度的资产负债率和产权比率的下降，符合我们对于医药行业发展的分析。由此，我们可以看出瑞康医药的长期偿债能力较弱，这对瑞康医药的管理者提出要求，瑞康医药管理者应当审时度势，考虑全面，充分平衡好预期利润和增加的风险之间的关系，权衡利弊，做出正确的决策。通过以上数据的分析，瑞康医药的各项数据都表明公司不管是短期偿债能力还是长期偿债能力都比远低于同行业水平。造成这种情况的原因是，公司采取外延式扩张战略，占用大量资金用于收购子公司，想要在短期内占有市场。对此瑞康医药要从两方面入手，一方面，瑞康医药要想方法增加公司的流动资产，特别是现金的储备，预留出可能发生不好后果的项目可能需要的资金，另一方面，公司管理者需要平衡好股东和债权人的利益关系，在不锐减股东收入的情况下，尽可能逐步压低负债。务必全面考虑，减少高风险的决策和投资。表3-42016—2021瑞康医药公司营运能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年总资产周转天数426.2427.4343.8328.2329.5282.6存货周转天数45.7453.3351.5855.6753.8837.34应收账款周转天数196.3201.9172.4164.9166.1154.1总资产周转率0.4130.8421.0471.0971.0931.274存货周转率3.9356.7516.9796.4676.6819.64应收账款周转率0.9171.7832.0892.1842.1672.337资料来源：/sz002589.html2016-2020年《瑞康医药年度报告》及2021年《瑞康医药上半年报告》表3-52016—2021恒瑞医药公司营运能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年总资产周转天数485.5404.2385.8417.5421.1419.0存货周转天数211.7181.9163.0140.3138.8145.5应收账款周转天数75.4768.2076.2688.9799.20109.1总资产周转率0.3710.8910.9330.8620.8550.859存货周转率0.8501.9792.2092.5652.5942.474应收账款周转率2.3855.2794.7214.0463.6293.300资料来源：/sh600276.html2016-2020年《恒瑞医药年度报告》及2021年《恒瑞医药上半年报告》表3-62016—2021易明医药公司营运能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年总资产周转天数455.9520.8518.4549.2653.0415.8存货周转天数21.5823.4628.2734.00117.2113.9应收账款周转天数40.7046.6551.1362.8384.6457.85总资产周转率0.3950.6910.6940.6560.5510.866存货周转率8.34015.3412.7310.593.0713.162应收账款周转率4.4227.7177.0415.7304.2536.223资料来源：/sz002826.html2016-2020年《易明医药年度报告》及2021年《易明医药上半年报告》营运能力分析分为从瑞康医药存货、应收账款和总资产三个部分入手。共有总资产周转天数、存货周转天数、应收账款周转天数、总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率六项指标分析。首先，对瑞康医药存货的分析。存货周转天数是从存货入库开始，至存货被销售为止所经过的天数。存货周转率是营业成本与平均存货的比率。存货周转天数越少，存货周转率越大，说明存货变现的速度越快，公司存货管理的效率越高。对比表3-4、表3-5和表3-6的数据可以看出，瑞康医药的存货周转天数和存货周转率均介于同行业两家公司之间。从公司规模上看，恒瑞医药的公司规模最大，且产品大多都是对运输要求高的肿瘤药剂，所以受疫情的影响更加明显，存货周转效率受到制约。易明医药则是规模最小的，销售的产品大都是普通的注射药剂，受疫情影响小。在后疫情时代下，2021年上半年报中，不仅消除了不利影响，甚至比疫情发生之前存货周转效率更加高了。由此，我们可以对后疫情时代医药行业发展进行预测。医药商业公司受以下三点制约：一是有无运输能力；二是公司规模大小；三是产品运输难易。医药商业公司如果想要趁着后疫情时代弯道超车，就要从这三点入手，才能与其他公司拉开差距。与这与恒瑞医药和易明医药对比，结合表3-2的数据，我们可以得出结论。在瑞康医药营业收入不理想的情况下，且瑞康医药的产品大多是运输机较难的药品器械的情况下，瑞康医药能在这种情况下实现存货周转天数的下降，要归功于公司本身就具备较强的医疗运输能力，帮助企业在后疫情时代下，快速进入正轨。因此，对于瑞康医药而言，在后疫情时代把握好自身优势，扬长避短是决胜的关键。其次，对瑞康医药应收账款的分析。应收账款周转天数是指从公司销售商品开始到收回应收账款平均需要的天数。应收账款周转率是赊销净收入与平均应收账款的比率。应收账款周转天数越少，应收账款周转率越高，说明公司资金回笼的速度越快，应收账款流动性越强，收到坏账的可能性越少。结合表3-4、表3-5和表3-6的数据，和存货周转相类似，2021年恒瑞医药上半年报应收账款周转天数反而有所上升，应收账款周转率反而有所下降。易明医药则在后疫情时代表现出较好的发展趋势。由此，我们可以更深刻地认识到，公司规模越大的企业受疫情的影响更深入、更持久。瑞康医药作为一个水平处于行业中间的公司，疫情对其的影响也是不容忽视的。在对比表3-4中瑞康医药的数据，我们可以明显看到瑞康医药的应收账款周转率远低于行业水平，应收账款周转天数远高于行业水平，瑞康医药的应收账款本身就存在巨大问题。瑞康医药从2016年到2020年以来，应收账款周转天数逐年增加，应收账款周转率逐年下降，说明应收账款收账效果并不好，资金回笼的速度慢，应收账款的流动性较弱，收到坏账的可能性较高。数据上，瑞康医药应收账款与流动债务的比率常年超过50％，峰值时高达60％。随着公司经营规模不断扩大，应收账款同步上升，可能会面临因为资金周转速度缓慢，现金流量不足。一旦坏账金额过高，或公司应急资金处理不当，就很有可能对瑞康医药的资金流动和偿债能力产生不好的影响，阻碍公司正常经营。再加上处于后疫情时代，疫情对于瑞康医药的影响还没有完全消失。在2021年上半年的有关数据中，虽然相较于上个季度有所回升，但是与之前年份的数据还是存在比较大的差距的。最后，对瑞康医药总资产的分析。总资产周转天数是指反映总资产周转一次所花费的天数。总资产周转率是营业收入与平均资产的比率。公司的总资产周转天数越小，总资产周转率越高，说明公司资产流动性越强，资产利用率越高，资产投资收益越好，这可以使得公司在市场竞争中占据主动地位。对比表3-4、表3-5和表3-6中三家公司的有关数据，可以看出瑞康医药的总资产周转天数和总资产周转率与行业水平略高于行业水平。对比2021年上半年的有关数据，瑞康医药的总资产周转天数同比下降，总资产周转率同比上升。说明公司在总资产的营运能力还是不错的，这也为公司之后的发展提供良好的基石。综上所述，瑞康医药的存货和应收账款处于不健康的状态，这必须要引起瑞康医药的高度重视。同时，瑞康医药的总资产相关数据表现较为良好，说明其具备未来发展的潜能。表3-72016—2021年瑞康医药公司盈利能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年净资产收益率1.543.56-11.779.5313.7413.02总资产收益率0.981.93-1.294.16.425.51毛利率17.2618.2919.1519.1518.4415.67净利率2.362.30-1.233.745.874.32资料来源：/sz002589.html2016-2020年《瑞康医药年度报告》及2021年《瑞康医药上半年报告》表3-82016—2021年恒瑞医药公司盈利能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年净资产收益率8.3422.5124.0223.6023.2823.24总资产收益率7.4220.2621.3420.1020.3520.40毛利率86.8187.9387.4986.6086.6387.07净利率20.0222.7522.8723.3223.8023.74资料来源：/sh600276.html2016-2020年《恒瑞医药年度报告》及2021年《恒瑞医药上半年报告》表3-92016—2021年易明医药公司盈利能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年净资产收益率1.476.145.884.1410.4618.64总资产收益率1.194.714.693.398.7710.60毛利率33.8135.9632.9631.9471.3970.89净利率3.006.826.755.1715.9012.25资料来源：/sz002826.html2016-2020年《易明医药年度报告》及2021年《易明医药上半年报告》盈利能力分析分为净资产收益率、总资产收益率、毛利率和净利率几个方面来分析。净资产收益率是净利润与平均股东权益的比率，反映的是股东权益的收益水平和公司运用资本的效率。净资产收益率越高，表示自有资本运作带来的收益就越高，说明公司运用资本的能力就越强。一般来说，负债的增加会导致公司的净资产收益率上升。总资产收益率是净利润与平均资产总额的比率，它集中体现了资本的运用和产出效率。总资产收益率越高则表明公司竞争力越高，盈利能力越强。总与净资产收益率一起分析，可以根据二者间的差距来表明公司经营的风险程度。一般来说，净资产收益率是大于总资产收益率的。由二者之间的关系，我们可以知道负债越高，总资产收益率可能越低。毛利率是毛利与营业收入的比率。其反映的是商品经过生产阶段之后由原材料到成品增值的一部分。增值的部分越多，毛利越多。净利率是指公司的净利润与销货净额的比率。反映的是公司收益情况和经营效率。净利率越高，则表示公司的收益情况更加良好，可以预测公司未来的经济发展趋势也是比较乐观的。对比表3-7、表3-8和表3-9中的数据，瑞康医药的净资产收益、总资产收益率、毛利率和净利率都远低于行业水平，说明瑞康医药盈利能力弱，资本运作产生的收益低，资金使用效率不高，营业状况不良好。同时，在2021年半年报中，恒瑞医药和易明医药这四项指标同比都呈现下降趋势，这是医药行业大环境导致的。从2009年，国家公布新医改的意见书开始，就意味着在今后的一段时间内会对医药市场进行宏观调控，这对医药商业公司的发展产生重大的影响。随着新医改政策的不断深入，像药品带量采购此类政策的不断颁布，医药商业公司逐步意识到要想在市场上占有一定份额，要么独占鳌头，掌握核心技术，要么薄利多销，从价格上击败对手。而瑞康医药的四项指标在2021年的两次报告期内都表现出与之前基本趋同的状态。一方面，是瑞康医药急于在市场上占有份额，占用了公司的大部分精力；另一方面，瑞康医药本身的各项指标就偏低，公司的利润本来就不高，再薄利多销对于瑞康医药来说，是不现实的。因此，对于瑞康医药而言，从另外一条通路入手，可以让其拥有更高的上升空间。从利润表上看，瑞康医药医药的研发投入起始时间比恒瑞医药晚，投入规模不如易明医药。一方面，瑞康医药可以实行差异化战略，加大研发的投入，精进专业技术，使得他可以在市场上占据主动地位。另一方面，可以转变市场，相对于国内较为完整的疫情防控生态，国外的技术较为不成熟，也缺少对于疫情防控的经验，如果有机会进攻国外市场，对于公司提高收入和提高占据国际市场份额的比重是大有益处的。表3-102016—2021年瑞康医药公司成长能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年营业总收入同比增长率0.08-22.843.9545.6149.1460.19归属净利润同比增长率-24.72128.16-220.31-23.5170.66150.39资料来源：/sz002589.html2016-2020年《瑞康医药年度报告》及2021年《瑞康医药上半年报告》表3-112016—2021年恒瑞医药公司成长能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年营业总收入同比增长率17.5819.0933.7025.8924.7219.08归属净利润同比增长率0.2118.7831.0526.3924.2519.22资料来源：/sh600276.html2016-2020年《恒瑞医药年度报告》及2021年《恒瑞医药上半年报告》表3-122016—2021年易明医药公司成长能力相关指标单位：%项目报告期2021年上半年2020年2019年2018年2017年2016年营业总收入同比增长率36.218.9213.1928.53-15.8530.24归属净利润同比增长率-22.8410.0847.81-58.249.2510.65资料来源：/sz002826.html2016-2020年《易明医药年度报告》及2021年《易明医药上半年报告》成长能力分析分为营业总收入同比增长率和归属净利润同比增长率两个方面来分析。营业总收入是指公司销售商品，提供劳务和出让资产等经营活动产生的经济利益总额。营业总收入同比增长率是指公司营业总收入增加额与去年营业总收入的比率，是检验公司一年来营业能力是否提高的重要指标。营业总收入同比增长率上升，表示公司营业能力的上升。通过公司多年的营业总收入同比增长率的对比，也可以反映出公司未来营业总收入会有什么样的变化。归属净利润，是指归属于母公司所有者的净利润，反映了公司在合并净利润中归属于母公司的所有者的那部分净利润，反映的是整个集团的经营成果。归母净利润越大，则表示公司经营状态越良好。归母净利润同比增长率是指公司归母净利润增加额与去年归母净利润总额的比率。从表3-10、表3-11和表3-12中的数据可以看出，总体上看，瑞康医药的营业总收入同比增长率和归属净利润同比增长率在2018年开始都是远远低于行业水平的。从三家公司的相关数据可以看出，三家公司都受到了疫情的影响，在2020年的时候营业收入和归属净利润同比增长率都出现了下滑，但是在2021年营业收入同比增长率都出现了回升，瑞康医药甚至在2021年出现营业总收入增长重回正值。其中的原因是：一是，瑞康医药通过协议约束对冲的一部分商誉减值风险。瑞康医药在并购中，对于股权对价采用分期支付的方式，设置了三年的业绩对赌期。其大部分股权对价分四次，在三年内付清。每年对赌业绩利润完成后，才可以获得相对应的股权对价款。换句话说，如果公司签署了协定后，未在规定时间内完成业绩，瑞康医药则不需要支付对价，直接计入公允价值变动损益，这使得瑞康医药的商誉减值得到缓解。同时，这个协定也对子公司起到激励作用，达到一个“双赢”的效果。二是，公司本身具有较强的医疗运输能力，在疫情期间得到充分的展现。在后疫情时代，疫情仍会有起伏。在选择合作对象的时候，被运输方会优先考虑富有经验的合作对象。三，公司强烈的社会责任感，树立了良好的企业形象。在疫情面前公司勇于担当，先后向火神山等医院输送了大批医疗物资，调动一切力量参与到疫情防控的一线，共同为疫情防控撑起了坚实的后盾。这使得瑞康医药被社会看到，被大众熟知。由此，我们可以看出瑞康医药对于自身在此之前的外延式扩张战略是有防范意识的，但是就目前看到的数据来说，虽然在数据上起色明显，但在短时间却难以直接弥补瑞康医药巨大的资金空缺和极高的负债。瑞康医药面对的财务风险还是非常大的。资金链的脆弱和储备资金的不足，使得瑞康医药需要谨慎面对每一次的战略布局，对资金进行最大化的运用。国家医改政策不断调整，相关以人为本的惠民政策相继实施，迫使医药商业公司的生产产品价格下降，使得瑞康医药的毛利空间被挤压，公司的盈利水平的下降。短时间内医药市场的增速也会受到了一定程度上的影响，呈现比较平稳的态势，不会有大的起伏。将随着国家医疗改革政策的不断深入，为了稳定公司的运行，保障公司未来发展，瑞康医药需要加强对相关政策的研究力度，及时分析各类政策调整，深刻了解到政策的着力点和出发点，保障公司可以在市场上及时适应市场的变化，提前修改自己的公司战略，对公司所涉及的医疗服务业的布局进行整合。自新冠疫情爆发以来，瑞康医药在此次疫情阻击战中，积极投入抗击疫情的一线，充分发挥公司冲锋在前的公司责任，为抗击疫情贡献力量，为公司树立了良好的公司形象。今后，公司应继续保有强烈的社会责任感。2021年，在全球疫情还没有彻底消除，全球经济形势变化依旧风云变化，公司应努力适应经济形势变化，分析外部生存环境的同时，还将以更好的姿态主动承担社会责任，继续配合政府抗击疫情。发挥自身在冷链物流运输上的优势，全力保障疫情医疗产品配送供应，树立有担当、有责任感的公司形象，进一步加深人民对公司的信任度和好感度。此外，国外疫情依旧严重，且在较长的有段时间里，还将持续发展。这对于瑞康医药而言，可以利用目前优质技术和先进产品，有效打开国外市场，占据一定的份额。（三）加强风险防范意识，加快回笼资本面对现状，对于瑞康医药而言，最紧急的是要及时做出资金应急管理办法，将资金短缺这一重要问题加入到制定未来发展战略中去。要连结各部门，共同做好应收账款和存货的风险管控工作。公司还可以加高销售客户赊销准入门槛，细化销售客户的授信管理规定。通过培训、讲座等方式增强员工的风险防范意识，强化员工的风险防范应对能力。引进专业管理人才和求助于专家从宏观层面上把控战略的优劣性。除了“节流”，公司目前最重要的是，增强公司本身的存货、应收账款和总资产的流动性，达到“开源”的目的。公司应脚踏实地做好自身主要业务的经营，不断提高产品质量和技术，提高营业收入。公司还可以推进公司应收账款的证券化，创新供应链金融的解决方案，盘活应收账款，改善公司目前的高资产负债率。对于存货，公司还应当对各种药品、医疗器械保有一定的存货，及时跟上公司不断扩大的业务规模。目前公司还应当积极落实现代化库存管理水平，实行有效的库存管理。就瑞康医药目前财务紧缺的现状，需保持现有财技的运用。瑞康医药面对当前商誉过高和资金短缺的情况，采取与收购的子公司签署协议的方式，将本身应计入商誉的部分转移到了公允价值变动损益，从而减少商誉减值的风险，在当前的一段时间内，有效在财务报表上解决了公司当前的困境。但是，这个办法只是权宜之计，要彻底解决公司现有的困境，还是要从根本上入手。由于公司从2015年开始就采取外延式的扩张战略，大规模地收购子公司，使得公司目前下属子公司较多，且由