南美投资机遇(二)：巴西篇

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图目录 3 3 6 表目录表1:中巴宏观经济指标对比..................................................................................................................3政策研究政策深度报告 政策研究政策深度报告一、巴西概况巴西是拉丁美洲地区最大的经济体，同时也是全球重要新兴市场之一，人口红利优势显著，基础设施领域具备较大发展潜力。自2023年本届政府就职以来，巴西经济社会发展总体保持向好态势。为提振经济、完善基建，政府启动新版“加速增长计划”，加大对国防、交通运输、能源转型及社会基础设施等领域的公共投入力度。2023年4月，中巴两国发表《中巴关于深化全面战略伙伴关系的联合声明》，明确双方愿围绕巴西南美一体化等发展政策与投资计划，对接中国“一带一路”倡议等发展政策及相关国际倡议开展探讨。在双边基建相关政策的协同支持下，未来中巴两国在基础设施领域的合作仍拥有广阔空间。（一）地理位置巴西官方语言为葡萄牙语，国土总面积达851万平方公里，位于南美洲东南部。其北部与法属圭亚那、苏里南、圭亚那、委内瑞拉和哥伦比亚接壤，西部毗邻秘鲁、玻利维亚，南部与巴拉圭、阿根廷和乌拉圭相连，东部濒临大西洋，地理位置优越，具备良好的对外联通条件。（二）自然资源巴西自然资源禀赋得天独厚，铌、锰、钛、铝矾土、铅、锡、铁、铀等29种矿物的储量位居世界前列。其中，已探明铁矿储量为333亿吨，居世界第五位，产量位列世界第二位。2007年底起，巴西沿海地区陆续发现多个特大盐下油气田，里贝拉等区块的盐下超深水油气开发工作持续取得突破。据巴西国家石油管理局（ANP）数据显示，截至2024年底，巴西石油储量同比增长5.92%，达168.4亿桶；天然气储量同比增加5.17%，达5460亿立方米。森林资源方面，巴西森林面积达4.98亿公顷，占其领土总面积的58.5%，其中98%为天然林，仅2%为人工林。此外，巴西水力资源丰富，拥有全球12%的淡水资源，但水资源分布不均衡，北部地区淡水资源占（三）人口资源巴西国家地理统计局（IBGE）公布的最新人口普查数据显示，截至2022年底，巴西总人口为2.03亿，较上一次人口普查（2010年）增长1230万，增幅达6.45%。当前，巴西总人口规模位居全球第七位。根据IBGE最新预估数据，截至2024年7月1日，巴西人口约为2.13亿。从人种构成来看，IBGE2022年人口普查数据显示，45.34%的人口（9208万）自认为是棕色（混血）人种，43.46%（8825万）自认为是白人，10.17%（2065万）为黑人，0.6%（122万）为土著人，0.42%（85万）为黄种人。（四）行政区划巴西首都巴西利亚位于国家中西部地区，是全国政治中心，1960年被设为联邦区；该市由1个中心城市及十多个卫星城构成，行政层级上与州同级。2024年，巴西利亚人口约298万，全年温差较小，平均气温为21℃。圣保罗是巴西第一大城市，作为全国工商业、金融及交通枢纽，其东南方向100公里处坐落着南美最大海港——桑托斯港。里约热内卢是巴西第二大城市，既是世界著名旅游胜地，也是巴西第二大港口。二、巴西经济现状与特点1政策研究政策深度报告巴西作为拉美地区的经济龙头，其国内生产总值约占拉美经济总量的30%，既是世界第十大经济体，也是拉美第一大经济体。依托其经济体量与区域影响力，巴西在国际舞台上占据重要地位——作为新兴经济体的核心代表之一，它是金砖国家成员，同时还加入了南美共同市场(“Mercosur”)、20国集团(“G20”)等多个国际组织，这为其经济发展与国际合作奠定了良好基础。回顾发展历程，巴西曾经历过三次主要的快速发展期，每一次高速增长都为其经济奠定了一定基础，但也潜藏着后续下滑的隐患，呈现出“增长-衰退”交替的波动特征。二战期间的1939年至1945年，巴西工业增长80%，初步构建起工业化体系；1968年至1973年，巴西经济年均增长率超10%，这段时期被广泛誉为“巴西经济奇迹”；2003-2011年，卢拉总统执政期间，巴西迎来新一轮经济高速发展，贫困人口大幅减少，并在2010年跻身全球第七大经济体。然而，三次快速发展后均伴随快速下滑：“巴西经济奇迹”期间，巴西外债飙升至125亿美元，到上世纪80年代，每年需偿还的利息就高达100亿美元；卢拉上一届任期结束后，巴西经济经历短暂巅峰便陷入史上最严重衰退，政府收入锐减、社会治安恶化，甚至在2021年由总统宣布国家破产。长期以来，巴西经济始终在增长与衰败、开放与保守的循环中波动，这种不稳定特征也成为其投资环境的重要背景。（一）中巴宏观经济指标对比中巴两国发展阶段差异显著，经济结构具备较强互补性，2025年核心宏观指标对比可清晰体现这一特征：GDP总量（20.06万亿美元）、外汇储备（33579亿美元）均大幅领先巴西（分别为2.26万亿美元、3615亿美元巴西作为拉美第一大经济体，人均GDP（10578美元）虽低于中国（13959美元但具备扎实的经济体量基础与资源禀赋优势。（2）财政与通胀管理层面：巴西凭借相对稳健的财政管控，政府债务率（76.50%）略低于中国（88.30%），IMF全口径的财政赤字率基本与中国持平；但中国通胀控制成效更优，通胀率（0.80%）显著低于巴西（4.26%为经济稳定运行提供了有力支撑。（3）收入分配与就业层面：两国失业率基本持平，但巴西收入不平等问题更为突出，基尼系数（0.504）高于中国（0.462尽管巴西近期贫富差距呈现持续缩小态势，但仍处于全球收入不平等程度较高的国家行列，这与双方经济结构、社会政策差异密切相关。当前，在紧缩性货币与财政政策的调控背景下，巴西经济活动已出现明显放缓迹象，但通胀控制成效显著，整体呈现低通胀和低失业的积极态势。巴西财政部发布的2025年通胀数据显示，全国消费者价格指数（IPCA）年底收于4.26%，处于目标区间内，是自1995年以来第五低水平。该部执行秘书杜里根表示，这一结果巩固了经济稳定，当前巴西已实现低通胀（4.26%）、低失业（5.2%食品价格温和上涨带动通胀放缓，预计2026年延续良好势头。值得注意的是，2025年巴西通胀率低于4.5%的目标上限，但货币政策仍维持紧缩，基准利率达每年15%，为2006年以来最高水平。与通胀、就业的积极表现相呼应，巴西收入不平等程度也实现显著改善，创下历史最低水平。巴西地理统计局（IBGE）发布的新版《社会指标综合报告》显示，衡量收入集中度的基尼系数在2023年保持稳定后，2024年从0.517降至0.504，不过巴西仍是全球收入不平等程度最高的国家之一。IBGE分析指出，收入不平等的改善主要得益于两大因素的协同作用：一是劳动力市场扩张，且增长红利主要向低收入阶层倾斜，直接提升了该群体的收入水平；二是社会福利计划的持续发力，显著增加了弱势家庭的收入来源，这一改善本质上是劳动市场绩效提升与社会福利政策拉动的直接结果。调查数据进一步印证，经济复苏对最贫困阶层的惠及效果更为突出，若剔除社会福利项目的影响，2024年巴西基尼系数将上升7.5%，达到0.542。从收入分配结构来看，最富裕的10%人群收入是最贫困的40%人群的3.3倍，较2023年的3.6倍有所下降，这一变化主要源于最贫困40%人口收入份额增长4.3%，而最富裕10%人口收入份额下降3.2%，延续了2022年以来收入不平等持续缩小的趋2政策研究政策深度报告从国际视角来看，巴西收入不平等问题仍处于相对劣势。根据经济合作与发展组织（OECD）的国际排名，巴西仍是全球收入最不平等的国家之一：2022年，巴西最富裕的20%人口收入约为最贫困的20%人口的11倍，在参与评估的40个国家中，收入差距仅次于哥斯达黎加，位居第二，排名甚至低于智利、墨西哥、葡萄牙、西班牙、意大利、法国和瑞典等国家。IBGE在总结报告中强调，近期巴西收入不平等的改善，直接与2024年劳动收入增长3.7%相关，且这一增长对最贫困群体的惠及效果更为显著，同时社会福利项目的强化也进一步助力了贫困与极端贫困问题的缓解。图2:巴西人均GDP（美元）30,00025,00020,00015,00010,0005,000020120102011201220132014201520162017201820192020202120222023202416,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000201201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024表1:中巴宏观经济指标对比指标GDP总量（亿美元）200,5842,25713,95910,578GDP增长率（%）5.002.40通胀率（%）0.804.26失业率（%）5.105.20基尼指数0.4620.504政府债务/GDP（%）88.3076.50IMF全口径赤字率（%）8.88.3-8.6外汇储备（亿美元）33,5793,615（二）为何尚未走出中等收入陷阱（1）经济加速“去工业化”3政策研究政策深度报告巴西丰富的农产品、矿产资源本应是经济发展的重要支撑，但这种资源优势反而形成“资源诅咒”，导致经济长期受资源部门主导，其他工业部门发展受到明显挤压。在全球经济繁荣周期，大宗商品出口能快速为巴西带来巨额收入，同时直接发展消费服务业对经济的短期拉动效果更为显著，这种利益导向使得政策支持、资源配置逐渐向资源开发与服务行业倾斜，资金、人才也大量流入资源开发、金融、零售、房地产、大宗商品贸这种发展格局直接导致巴西经济结构失衡，呈现“去工业化”加速、经济“空心化”的现状：1970年代后，巴西工业在GDP中的占比逐步下降，进入1980年代后降幅进一步扩大；在推行自由主义市场政策后，巴西经济结构更趋服务于国际商品市场，对大宗商品出口的依赖度持续提升，制造业竞争力提升陷入停滞。巴西工业在GDP中的占比已降至约21%，而服务业占比则升至61%。制造业作为具备产业聚集效应、能显著提升社会生产效率的核心产业，其衰退直接导致巴西经济结构单一，缺乏长期增长动力，同时也制约了就业市场的高质量经济结构单一带来的直接后果，是巴西经济对全球市场波动的高度敏感，其中对大宗商品出口的高依赖更是严重削弱了其经济稳定性。巴西出口结构呈现典型的“大宗商品主导”特征，超过50%的出口额来自大宗商品，即便拥有淡水河谷这一议价能力极强的铁矿石巨头，也难以规避全球大宗商品市场的投机性与价格波动性风险。将一个人口庞大的新兴经济体前景过度押注于大宗商品市场，本身就存在显著的不确定性。这种单一出口结构让巴西经济深度绑定全球经济周期：21世纪早期，全球大宗商品繁荣周期带动巴西经济快速增长，也进一步强化了其对资源行业的投入；但随着全球工业与基建投资下滑、大宗商品需求减少，巴西经济迅速陷入寒冬。2011年至2015年，全球大宗商品市场价格大幅下挫，巴西的石油、铁矿石、大豆等核心出口产品价格指数暴跌，其中铁矿石与石油价格更是近乎“腰斩”，这场危机不仅重创了巴西经济增长势头，也对其财政收入造成巨大冲击。经济结构单一、外部风险加剧，进一步衍生出社会层面的深层次问题，其中“高福利”政策与经济实力不匹配的矛盾，成为拖累巴西长期发展的又一关键因素。巴西资源出口带来的财富集中在少数人手中，导致国内收入分配长期失衡，贫富差距不断扩大，同时制造业衰退难以提供足够多的高价值就业岗位，使得这个拥有2亿人口的大国面临严重的失业问题，民众整体收入水平偏低。收入偏低与失业问题不仅导致巴西国内市场内需长期低迷，难以形成“生产-消费”的良性循环，还引发了治安恶化、贫民窟聚集等一系列社会问题，加剧了社会不稳定性。在民众不满情绪日益高涨的背景下，巴西政府选择以扩大财政开支、提升社会福利的方式迎合民众诉求，逐步构建起全球最庞大的社会保障体系——涵盖全民免费医疗、从小学到大学的免费公立教育，以及高额养老金、退休金与救济金。然而，对于经济结构单一、财政实力有限的巴西而言，这种高福利制度已远超其承载能力，变得尾大不掉：每年高昂的福利支出不仅挤占了本可用于基础设施投资、产业升级的资金，还加重了财政负担，进一步制约了经济发展活力。（三）增速放缓背景下的中国机遇在拉美经济增长放缓的大背景下，中国与拉美国家的合作既面临短期挑战，更蕴含长期机遇，其中巴西作为拉美第一大经济体，尽管改革步伐相对缓慢，但仍是中国企业开拓拉美市场的核心阵地，合作潜力显著。4政策研究政策深度报告从贸易领域来看，巴西经济放缓可能短期影响其对中国商品的需求，但长期而言，巴西为优化经济结构、缓解外部依赖，将更积极深化与中国的贸易合作，推动中巴贸易结构多元化，减少巴西对单一大宗商品出口的依赖，同时拓宽中国商品在巴西的市场空间，实现双向互利共赢。在投资领域，结合巴西新版“加速增长计划”，其国内多个重点领域的发展需求，为中国企业提供了明确且广阔的布局机遇。巴西尽管改革步伐相对平缓，但核心领域的投资需求与中国产业优势高度契合，其中基础设施领域是重中之重。中国在高铁、港口、电力、能源转型配套基建等领域，拥有丰富的建设运营经验、成熟技术及完善产业链，而巴西政府正加大对交通运输、能源转型、社会基础设施等领域的公共投资，加之中巴双边政策的协同支持，中巴在基建领域的合作空间极为广阔，可重点聚焦巴西交通枢纽升级、电力设施完善等刚需领域。此外，巴西丰富的矿产、盐下油气等资源，与中国产业发展需求高度匹配，中国企业可通过技术合作、投资入股等方式参与巴西资源开发及深加工，助力巴西提升资源附加值，同时保障中国相关产业的资源供给安全。此外，当前巴西经济的放缓期，也是中国企业布局巴西优质资产的黄金窗口期。部分受短期经济波动影响、但长期前景良好的项目（如基建配套、资源深加工、农业合作等可能出现更具吸引力的估值。同时，中国金融机构可发挥自身优势，通过提供针对性融资支持、深化中巴本币互换合作等方式，帮助巴西稳定金融市场、缓解财政压力、助力经济复苏，既为中巴务实合作提供金融保障，也进一步深化中巴全面战略伙伴关系，挖掘更多潜在合作增长点。三、巴西产业结构（一）多元产业格局成型巴西支柱产业涵盖农业、工业、服务业、电商行业等多个领域，各产业依托自身优势实现差异化发展，共同支撑国民经济运行，电商行业成为新的增长亮点。农业是巴西经济的重要基石，产业发展成熟且竞争力突出。2024年巴西主要农作物总产量2.9亿吨，较上年减少7.2%；同年农产品出口额达1644亿美元，占巴西出口总额的48.8%，成为出口创汇的核心力量。在产量方面，巴西优势显著，大豆、咖啡、蔗糖、橙汁产量居世界首位，牛肉和鸡肉产量居世界第二位，玉米、豆油、豆粕产量居世界第三位；出口领域同样表现亮眼，大豆、蔗糖、柑桔汁、烟草、酒精、牛肉、鸡肉、玉米、棉花、咖啡、豆粕、豆油、花生油和猪肉出口量均位居世界前列。工业方面，巴西工业体系完备、基础雄厚，工业实力稳居拉美各国首位，形成了涵盖多个细分领域的完整工业链条。主要工业部门包括钢铁、汽车、造船、石油、水泥、化工、冶金、电力、建筑、纺织、制鞋、造纸、食品加工等，其中民用支线飞机制造业和生物燃料产业在全球处于领先水平，具备较强的国际竞争力。根据巴西全国工业联合会数据，2024年，巴西制造业出口额1819亿美元，同比增长2.7%，工业出口的稳步增长为经济复苏提供了有力支撑。服务业是巴西经济的第一大产业，在国民经济中占据核心地位，约占巴西国内生产总值的70%，成为拉动经济增长的主要动力。2024年，巴西服务业增加值同比增长3.7%，保持稳健增长态势，其中细分领域表现分化且亮点突出：信息、通信业增长6.2%，增速领跑服务业各领域，彰显数字经济发展活力；金融、保险业与贸易分别增长3.7%和3.8%，保持平稳运行，为实体经济发展提供了重要保障。5政策研究政策深度报告电商行业作为巴西新兴产业的代表，近年来发展势头迅猛，成为产业结构升级的重要抓手。2024年巴西电商销售规模达2042.7亿雷亚尔，市场潜力持续释放。目前巴西电商市场形成本土与跨境平台共生发展的格局，主要本土电商包括B2W（旗下涵盖Americanas、Submarino、Shoptime）、MagazineLuiza、ViaVarejo等，主要跨境电商有亚马逊（Amazon）、虾皮购物（Shopee）、美客多（MercadoLivre）、阿里速卖通（AliExpress）、拼多多（Temu）等。为提升市场竞争力，巴西电商企业着力推动物流体系建设，目前美客多电商平台已在部分城市实现隔日达、次日达配送，物流效率的提升进一步推动了电商行业的规范化发展。图3:巴西商品出口占总出口金额比重（%）6040200201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024食品制造业燃料矿石和金属农业原材料其他（二）政策助力产业高质量发展为推动产业结构优化、培育新的经济增长点，巴西联邦政府近年来出台多项产业规划，明确重点支持和优先发展的领域，通过政策引导、资金扶持等方式，助力产业高质量发展，具体可分为经济发展、产业发展、基础设施发展三大维度。经济发展规划方面，2024年1月22日，巴西联邦政府出台“新工业计划”（NovaIndustria核心目标是通过补贴、低息信贷、扩大公共投资、税收优惠、特别基金等多元化支持方式，促进未来十年国家工业发展，预计支持总额达3000亿雷亚尔。该计划涵盖六大重点方向：建设保障粮食、营养和能源安全的可持续及数字化农业产业链；建设健康产业经济综合体；建设可持续的基础设施（卫生设施、住房和交通）；推动行业数字化转型；推动绿色发展；推动国家主权和国防相关的技术发展。为确保计划落地见效、实现阶段性发展成果，巴政府已同步制定2024-2026年行动计划，明确各阶段核心任务与推进路径。产业发展规划方面，2024年3月，巴西联邦政府出台“绿色出行和创新计划”（Mover聚焦汽车行业技术创新与脱碳转型，进一步提高了企业研发投入、环保标准和技术创新的相关要求。截至2024年5月中旬，已有69家企业被纳入该计划，形成产业协同发展的良好态势。该计划以巴西国家计量标准和工业质量局等主管部门联合制定的“车辆标签计划”（PBEV）为基础，重点研究车辆（包括乘用车、巴士和卡车）的能耗、功率、燃料类型和可回收性等核心指标，对符合标准的企业，给予与投资额成比例的融资贷款支持，并允许其按技术创新投入比例享受相应税收优惠，充分调动企业参与绿色转型的积极性。6政策研究政策深度报告基础设施发展规划方面，2023年8月11日，巴西联邦政府出台“新版加速增长计划”（NovoPAC以促进经济、社会和城市基础设施发展为核心，通过增加公共部门及私人部门投资，创造优质就业岗位，全面提升巴西经济竞争实力。该计划包含九大核心任务，涵盖可持续交通运输系统、弹性城市、卫生保健、能源安全及转型、教育与科技、供水项目、数字包容发展及联通、社会基础设施及国防工业创新，总投资额预计达3470亿美元，分两期推进：第一期（2023年-2026年）投资2870亿美元，第二期（2026年后）投资600亿美元，基础设施的完善将为各产业发展提供坚实支撑。（三）新能源产业发展成效亮眼自2023年卢拉总统第三次执政以来，能源转型被提升至国家战略高度，成为推动巴西可持续发展的关键机遇。新政府立足本国资源禀赋优势，出台一系列协同举措：一方面着力增强能源政策与气候行动的协同效应，提升巴西在全球能源气候治理中的话语权；另一方面充分挖掘自身资源潜力，积极培育新能源产业这一新的经济增长点，推动经济向更加包容、可持续的方向发展。这一系列举措充分表明，巴西正顺应全球数字化、绿色化发展趋势，重新审视自身资源优势，全力锻造可持续发展动力，凭借得天独厚的条件，巴西具备成为全球清洁能源市场重要增长极的潜力，有望通过能源转型开辟新的发展空间。全球能源产业正从“资源依赖”向“创新驱动”加速转变，巴西也借此契机，试图在当前以出口初级产品及原材料为主的发展模式中，探索“再工业化”路径，将新能源产业作为壮大制造业、创造就业岗位、打造经济新增长点的重点领域，实现产业结构优化升级。多项国家层面的规划均明确了新能源的发展定位：2023年8月发布的“新版加速增长计划”，提出总投资额约1.8万亿雷亚尔的九大投资领域，与2007年、2011年以破解基础设施瓶颈、促进房地产行业发展为核心的增长计划相比，其最大亮点是突出了能源转型和数字化相关领域的重要性，为新能源产业发展提供了基础设施与资金支撑；2024年1月推出的“巴西新工业”计划，以促进工业生产本地化为核心目标，通过提供信贷额度、政府补贴等方式，重点支持新能源汽车、电池产业链以及生物能源发展，推动新能源与制造业深度融合。2024年8月，巴西国家能源政策委员会批准了矿产和能源部制定的“国家能源转型政策”，这是巴西首次出台系统性的能源转型政策，标志着其能源转型进入规范化、系统化发展阶段。该政策的核心目标是重组能源结构，推动各项政策之间形成协同效应，通过新能源产业发展创造就业、提高居民收入。同时，巴西强调以平衡策略推进能源转型，既要加强与可持续发展目标的衔接，确保人人获得可靠、可持续、现代且负担得起的能源，实现包容性转型；也要统筹好新能源产业与传统产业的协调发展，避免转型过程中出现产业断层，推动经济实现包容性增长。巴西可再生能源转型加速，已成为拉动国家基建投资的关键领域。依托自身优越资源禀赋，巴西可再生能源发电量占比远高于全球平均水平，2025年非水可再生能源发电量占比突破34%，且新增装机中光伏与风电占比超90%，能源结构清洁化趋势显著。政策层面，巴西政府通过新版“加速增长计划”（NovoPAC）定向发力，计划对196个光伏项目投入415亿雷亚尔，重点解决新能源消纳与电网升级问题；针对水电资源与用电中心的空间错配，推出跨区域输电网络升级战略，通过高压直流（HVDC）技术降低弃电率。当前，巴西能源转型的核心矛盾集中于新能源大规模开发与配套基础设施滞后间的不匹配，亟需通过输配电网络智能化、储能技术应用及区域电网互联，构建适应高比例可再生能源的新型电力系统。能源基建的突破性进展集中体现在光伏、风电、储能与输配电领域：2024年启动的BarroAlto光伏电站（452MWp）是标志性工程，总投资约12亿雷亚尔，预计2026年并网后可满足36.5万居民用电需求，也是新版“加速增长计划”2024年首批落地项目；VentosdoSul海上风电项目（规划装机16.2GW）、Alpha15GW风电场推动巴西从“陆上光伏主导”向“海陆风电协同”升级；MatrixEnergia的224MWh电池储能项目（融资7政策研究政策深度报告1.79亿美元）实现巴西规模化电网级储能应用，巴西开发银行（BNDES）则为高压直流输电项目提供低息贷款，助力能源高效输送。表2:巴西重要能源政策领域政策法规名称主要内容生物燃料《国家生物柴油生产与使用计划》(PNPB)2004生物柴油部际工作组旨在柴油中添加一定比例的生物柴油以逐步替代对石油燃料的依赖；确立了发展生物燃料的法律框架，逐步将柴油中生物燃料的比例由2%增至5%；通过社会燃料印章计划纳入家庭农业《可再生燃料计划》(RenovaBio)2017国家石油、天然气和生物燃料局(ANP)扩大国家能源结构中生物燃料的生产和使用；将交通燃料的碳强度降低10%，从2018年~2030年减少6.2亿吨二氧化碳当量排放《未来燃料法》(LeiCombustiveldoFuturo)2024科学、技术和创新部(MCTI)提出乙醇在汽油中的占比必须达到27%，最高可提至35%(当前的最低要求为18%，最高为27.5%)；“国家可持续航空燃料计划”(ProBioQAV)提出自2027年起，航空公司必须通过使用可持续航空燃料将温室气体排放量逐年减少1%，直至2037年完成减排员会(CNPE)每年都会确定添加到化石柴油中的“绿色柴油”的最低数值；提出国家天然气生产商和进口商脱碳与生物甲烷促进计划低碳电力《分布式微型和小型发电》(MMGD)、《电能2012国家电力能源局(ANEE)鼓励分布式发电，允许进行电能补偿等同样有利于清洁能源生产和消费的计划绿色交通《绿色出行和创新计划》(Mover)2023发展、工业、商业和服务部(MDIC)对在巴西市场销售或进口的轻型与重型车辆设定了逐步递增的强制性能效和二氧化碳减排目标；拟向符合条件的企业提供193亿雷亚尔的信贷和税收支持，鼓励绿色技术研发，助推交通行业脱碳；推动混动汽车等技术路线发展，鼓励创新，提振制造业氢能《国家氢能计划》(PNH2)2022巴西国家能源政策委员会(CNPE)批准制定，由矿业和能源部(MME)协调，其他多个政府部门和机构配合提出巴西有潜力成为全球氢能市场的主要参与者，提出发展强大且有竞争力的氢能市场涵盖技术、经济、法律和监管框架以及能力建设的相关方面；其中，《2023~2025三年工作计划》提出到2025年在全国推广低排放氢能生产示范工厂，到2030年成为全球低排放氢生产成本最低的国家，2035年建立低排放氢《低碳氢的法律框架》2024国民议会法律提供税收优惠的低碳氢生产特别激励制度(Rehidro)；生产企业将能够获得购买或进口用于低碳氢项目的机器、装置和设备的补贴；五年内将提供180亿雷亚尔的税收优惠；建立认证规范的氢认证系统(SBCH2)以及鼓励技术发展研究、开发和创新计划(PD&I)能源转型《国家能源转型政策》(PNTE)2024巴西国家能源政策委员会(CNPE)批准制定，国家能源转型计划(Plante)由矿业和能源部(MME)协调，能源重组巴西能源矩阵，使其更具可持续性并与减少温室气体排放的目标保持一致；整合公共政策，促进公平和包容的能源转型；国家能源转型计划(Plante)建立一系列旨在实现排放中和可持续经济发展的长期行动；国家能源转型论坛(Fonte)负责制定建议并促进能源政策8政策深度报告政策研究政策深度报告研究公司(EPE)和其他相关部门支持制定的透明度和社会参与；强调了国际合作和技术创新作为能源转型支柱的重要性《国家加速能源转型计划》(PATEN)2025国民议会法律促进可持续发展项目的融资，将金融机构与对可持续倡议感兴趣的企业联系起来，利用企业信贷作为融资工具，鼓励低碳能源的生产和高效利用，以及推动煤矿产区的能源转型活动。优先领域包括:开发技术和生产低排放燃料；扩大可再生能源发电和输电规模并实现其现代化；用清洁能源替代高排放能源；开展废物回收和能源增值项目；进行可再生能源技术培训和研究；发展天然气和氮肥的生产与分销；实现运输体系脱碳四、中巴经贸关系（一）中巴经贸合作显现强劲韧性中巴经贸合作始终保持强劲韧性与蓬勃活力，双方依托天然的经济互补性，实现了贸易规模持续攀升、合作领域不断拓宽，中国连续多年稳居巴西最大贸易伙伴地位，成为巴西经济发展的重要“压舱石”，而巴西也成为中国在拉美地区最重要的经贸合作伙伴之一。巴西工贸部官网1月6日公布的2025年进出口数据显示，2025年中巴贸易额达1710亿美元，同比增长8.2%，延续稳健增长态势。其中，巴西对华出口1000亿美元，增长6.0%；巴西自华进口710亿美元，增长11.5%。从贸易占比来看，对华出口额占巴出口总额比重达28.7%，自华进口额占巴进口总额比重为25.3%，凸显中国市场对巴西对外贸易的核心支撑作用，这也是中国连续17年成为巴西最大贸易伙伴的有力佐证。中国能够连续17年成为巴西最大贸易伙伴，绝非偶然，而是双方深耕合作、互利共赢的必然结果。这种合作不仅体现在贸易数据的稳步攀升上，更渗透在基础设施联通、技术合作、市场拓展等多个层面，深度融入两国经济发展的方方面面。从巴西对外贸易格局来看，2025年巴西对外贸易总额为6291亿美元，增长4.9%，其中出口3487亿美元，增长3.5%，进口2804亿美元，增长6.7%。中巴贸易的增速显著高于巴西整体对外贸易增速，背后是两国经济高度互补的天然优势。作为拉美地区经济总量最大的国家，巴西拥有丰富的自然资源和农业禀赋，是全球重要的农产品和矿产出口国；而中国则具备完备的工业体系、先进的制造技术和广阔的消费市场，双方产业结构的互补性，成为两国贸易持续增长的核心驱动力，也为后续合作深化奠定了坚实基础。中巴经贸合作的持续深化，离不开两国政策层面的持续发力和民间交流的日益密切。近年来，中巴全面战略伙伴关系不断升级，金砖国家合作机制、共建“一带一路”等平台，为两国贸易合作提供了坚实的政策保障和广阔的合作空间；巴西对华免签政策的实施，进一步便利了两国人员往来，推动了经贸、文化、科技等领域的深度融合，为双边贸易合作持续注入新的活力，形成“政策引领、民间联动、经贸共赢”的良好发展格局。表3:发展中大国双边关系最新官方双边关系定位中国-巴西携手构建更公正世界和更可持续星球的中巴命运共同体9政策深度报告政策研究政策深度报告中国-印度面向和平与繁荣的战略合作伙伴关系中国-印尼全面战略伙伴关系和中印尼命运共同体巴西-印度战略合作伙伴关系巴西-印尼暂无，2025年印尼外长表达了与巴西建立战略伙伴关系的意愿印度-印尼新全面战略合作伙伴关系（二）巴西市场规模与潜力巨大巴西作为拉美第一大经济体，凭借庞大的市场规模、鲜明的产业互补性、有力的政策支持以及与中国的良好双边关系，成为中国企业开拓拉美市场的核心阵地。巴西拥有超2亿人口，其中15-64岁劳动力人口占比约七成，劳动力资源充足；2024年人均GDP约1万美元，居民消费能力具备一定基础。同时，巴西人口城镇化率高达87.79%，消费市场高度集中，为商品流通和市场拓展提供了便利条件。在新兴消费领域，巴西电商行业发展迅猛，2024年活跃网购用户达9130万，占总人口的42%，电商规模达到330亿美元，预计2025年还将增长15%，数字消费市场潜力持续释放，为中国跨境电商、消费电子等领域企业提供了广阔的市场空间。中巴两国产业结构的天然互补性，是双方深化经贸合作的核心基础。巴西本土制造业基础相对薄弱，供应链体系成熟度不足，对各类进口商品需求旺盛；而中国企业具备成熟的供应链体系和显著的成本优势，可通过本地化生产、技术输出等方式，规避巴西关税和物流壁垒，实现互利共赢。为吸引外商投资、推动经济发展，巴西政府推出了一系列针对性的政策措施，持续优化营商环境。其中包括简化行政审批流程，提高外资准入效率；对特定领域提供税收优惠，降低企业运营成本；设立特别经济区，为企业提供集中化、专业化的发展支撑等。自1995年宪法修正案确立外资企业国民待遇原则以来，外资企业与本土企业享有完全同等的法律地位和商业权利，绝大多数行业允许100%外资持股，为中国企业赴巴西投资兴业提供了坚实的政策保障。政策研究政策深度报告表4:巴西对外贸易（2024年）巴西自全球进口前十大商品巴西对全球出口前十大商品成品油大豆载人机动车辆铁矿砂及其精矿机动车的零件、附件固体甘荒糖、甜菜糖及化学纯蔗糖涡轮喷气发动机及其他燃气轮机成品油疫苗及其他免疫制品药品冻牛肉集成电路烧碱木浆或硫酸盐木浆杀虫剂、杀鼠剂及类似产品提炼豆油所得的油渣饼及其他固体残渣含氮、磷、钾中二种或三种肥效元素的矿物肥料或化学肥料家禽的鲜、冷、冻肉及食用杂碎表5:中巴双边贸易金额（2024年，亿美元）中国对巴西出口前十大商品中国自巴西进口前十大商品载人机动车辆39.6大豆364.6半导体器件26.7铁矿砂及其精矿287.3电话机；其他发送或接收声音、图像或其他数据用的设备20.7218.6杀虫剂、杀鼠剂及类似产品19.2冻牛肉61.9离心机15.7烧碱木浆或硫酸盐木浆52.0不以航行为主要功能的船舶15.5未梳的棉花22.1变压器、静止式变流器及电盛器14.0固体甘茂糖、甜菜糖及化学纯茂糖20.6低值简易通关商品13.2玉米18.9平板显示模组13.1家禽的鲜、冷、冻肉及食用杂碎15.7机动车的零件、附件12.5铁合金13.1政策研究政策深度报告图4:中国对巴西进出口金额（亿美元）1,400.001,200.001,000.000.002010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025出口金额进口金额贸易逆差（三）巴西政策环境支撑合作深化巴西为吸引外商投资、规范市场秩序，出台了涵盖外资准入、税收优惠、外汇、劳工等多领域的配套政策，既保障市场开放活力，也明确了合规导向，其中多项政策可精准适配中国企业赴巴投资需求，为中巴经贸合作深化提供有力支撑。巴西外资准入实行注册制与特定行业限制并存的原则，整体以开放包容为核心导向。大多数行业对外资一视同仁，外资可享受与本土资本同等的待遇，且多数行业允许100%外资持股，为外商投资提供了宽松的准入环境，尤其适配新能源、制造业、电商等中巴合作重点领域。同时，巴西在部分敏感领域设有明确准入限制，主要包括通信、核能、农村与边境地区的不动产收购、医疗、新闻广播音像等领域。具体来看，核能行业实行国家垄断，不允许外国资本进入；外国人或外资公司购买农村和乡村用地，需先获得国立征地与农业改革研究所的批准，还需递交农业部和地方行政机构进行审批，企业赴巴投资需重点关注此类限制要求。巴西税收优惠政策聚焦研发创新与区域发展，形成差异化激励体系，其中研发激励政策可直接惠及新能源等技术密集型企业，降低企业研发成本。根据巴西产业促进法相关规定，企业研发活动中发生的工资、设备和材料费用可从应纳税所得额中扣除，扣除比例范围为60%-100%。此外，针对特定产业和区域，巴西还推出专项税收优惠：根据半导体和显示器产业计划，相关研发活动中发生的设备、材料和投入免征联邦税和进口税；根据简易创新计划，参与该计划的公司有资格采用简化税务申报，并享受低税率优惠。地区层面，巴西各州可自主制定外资激励政策，如巴伊亚州免10年商品和服务流通税（ICMS米纳斯吉拉斯州退60%企业所得税，亚马逊自贸区（SUFRAMA）企业可免缴工业制品税（IP为企业区域布局提供更多选择。政策研究政策深度报告巴西还出台了外汇管制、劳工、投资促进等配套政策，全方位优化营商环境，降低企业投资运营风险。外汇管制方面，巴西实行浮动汇率制，不存在严格的外汇管制框架，采用登记制度对资金流进行监管。所有外汇交易都必须通过巴西中央银行注册，个人和企业可自由买卖外币、进行跨境转账，大部分现金和资本能够自由流动，为企业跨境资金调配提供了便利。劳工政策方面，巴西明确企业至少三分之二的员工数量和工资总额必须由巴西籍员工构成，兼顾本土就业保障与企业用人灵活性；新成立的企业在运营前2年内，可申请暂不执行这一规定，为企业初期筹备提供缓冲；对于高管、董事以及具有特殊技能或技术的职务，可不受此规则约束，适配外资企业高端人才引进需求。投资促进服务方面，巴西贸易和投资促进局（APEX-Brasil）可提供全方位服务，包括投资信息推送、政策咨询解读、项目对接撮合等，协助外商更顺利地进入巴西市场，降低企业市场准入门槛和信息不对称风险。五、中资企业在巴布局及影响（一）中资企业在巴产业结构金字塔中不断上移中资企业在巴西的发展并非一蹴而就，而是大致经历了三个标志性阶段，其战略重心在产业结构金字塔中逐步上移，布局模式日趋成熟，合作深度不断提升，从简单的贸易往来逐步升级为全维度、深层次的协同发展。探索试水期（21世纪初至2010年前后其发展特征可概括为“贸易先行，基建破冰”。这一时期，中巴经贸往来以大宗商品贸易为主导，中国对巴西铁矿石、大豆、石油等自然资源的巨大需求，催生了一批贸易型企业的活跃，构成了中资企业在巴布局的初步基础。与此同时，以华为、中兴为代表的通信设备制造商作为“先遣部队”，凭借极具竞争力的价格和优质的技术服务，率先突破巴西电信基础设施建设领域的门槛，为后续中资企业的深度布局积累了宝贵经验。这一阶段，中资企业的商业模式相对简单，主要集中在货物贸易和简单的项目承包，对本地市场的认知尚浅，风险承受能力也相对有限。深耕扩张期（2010年代至2020年前后中资企业的发展战略发生显著转变，正式进入“投资驱动，本地扎根”的新时期。这一转变背后有着深刻的时代背景：巴西经济的持续增长、中巴关系提升为全面战略伙伴关系，以及巴西为保护本土工业设置的关税壁垒，共同推动中资企业调整布局策略。在此阶段，绿地投资（自建工厂）、跨国并购与设立合资公司成为中资企业在巴布局的核心关键词。汽车制造业的江淮、奇瑞，白色家电领域的格力，以及重型机械行业的三一重工、徐工等企业，纷纷在巴西建立生产基地，积极践行“巴西制造”战略。此时，中资企业的商业模式已从单纯的“卖产品”升级为“建生态”，本地化运营上升为企业发展的核心战略，进一步巩固了中资企业在巴的发展根基。自2020年以来，中资企业在巴西的发展迈入融合创新期，核心特点是“数字引领，全维融合”。新冠疫情的爆发加速了全球数字化进程，而中国在数字经济领域积累的独特优势，在此阶段为中资企业在巴布局注入了新动能。以SHEIN为代表的跨境电商平台、以TikTok为代表的社交应用，以及米哈游出品的游戏等“数字化原生”公司，以高效的布局速度征服了巴西年轻消费群体，开辟了中资企业在巴布局的新赛道。这些新兴数字企业，与已在巴西扎根多年的传统领域中资企业相互呼应、协同发展，共同构成了中资在巴西“实体经济”与“虚拟经济”交相辉映的全新布局图景。这一阶段，中资企业商业模式的核心是借助中国高度成熟的数字商业模式和高效供应链体系，结合深入的本地化营销策略，实现超高速的市场增长；同时，企业社会责任和ESG（环境、社会和治理）理念日益受到重视，成为中资企业在巴品牌建设不可或缺的重要组成部分。政策研究政策深度报告中资企业在巴布局的深化，也直观体现在投资数据的显著增长上。2025年9月巴中企业家委员会（CEBC）发布《2024中国在巴投资报告》显示，2024年中国在巴确认投资总额为41.8亿美元，同比增长113%，增幅创下2007年有记录以来的最高值。从投资领域来看，电力、石油、汽车制造为投资金额最多的前三大领域，分别占比34%、25%、14%；制造业投资活力持续释放，投资项目数量自2021年以来持续增长，2024年8个投资项目涉及金额达6.37亿美元，投资额仅次于2023年峰值的9.07亿美元。从区域布局来看，巴西东南部仍是中国投资在巴的第一大目的地，但投资占比已从2021年的79%降至2024年的48%，这一变化清晰体现出中国企业对巴西其他地区的投资兴趣日益上升，布局逐步趋于均衡。值得注意的是，巴媒指出，CEBC记录的中国投资额远高于巴西央行公布的3.06亿美元，核心原因在于CEBC收集的企业公布及媒体报道的投资项目，是以企业总部是否位于中国为统计依据，而非按照资金直接来源地进行判断，两种统计口径的差异导致了数据差距。（二）中资企业从传统贸易向多元经济合作转型随着中资企业在巴布局的不断深化，其合作模式也实现了质的飞跃，逐步从传统的大宗商品贸易，向更加多元化、深层次的经济合作转型，覆盖新能源、汽车制造、数字经济、交通基建、矿业等多个重点领域，形成了全方位、多层次、宽领域的合作格局，为中巴互利共赢注入了持久动力。在绿色能源与汽车制造领域，中资企业的布局成效尤为显著，成为中巴绿色合作的核心载体。目前，中资企业已在巴西建成超过一万公里的输电线路，其中贝罗蒙特—里约热内卢特高压输电工程，为巴西数以百万计的家庭提供了稳定电力；国家电力投资集团在巴西投资建设了多个风电和太阳能发电场，近期又在巴伊亚州和马拉尼昂州为两个新的风能项目投入了价值1.4亿美元的资产。在巴伊亚州，中资企业与巴西工程师携手合作，让曾经闲置的卡马萨里工厂重新焕发生机，建成了比亚迪巴西生产基地综合体。2025年7月，首辆在当地组装的比亚迪海豚MINI正式下线，成为中巴绿色合作的重要里程碑——该工厂的组装线完全由太阳能供电，并使用当地生产的磷酸铁锂电池，不仅服务于巴西国内市场，更成为面向整个美洲的出口中心，充分彰显了中巴绿色合作的巨大潜力。除比亚迪外，长城汽车也在圣保罗完成转型，将前梅赛德斯-奔驰工厂改造为混合动力和电动车生产中心，卢拉总统亲自出席落成仪式，充分体现了巴西政府对中资绿色投资的高度认可与重视。汽车制造业作为中资企业投资巴西的先锋领域，近年来布局步伐持续加快，产业链配套逐步完善。2024年，至少8家中国汽车制造商在巴西开展市场调研，多个重点项目顺利落地：吉利与雷诺达成合作协议，将在巴拉那州圣若泽杜斯皮尼亚伊斯生产电动车；广汽（GAC）宣布计划投资超10亿美元在巴西建厂，进一步扩大本地化生产规模。进入2025年，汽车产业链配套企业也纷纷跟进布局，零部件制造商等中型企业积极寻求与巴西本地企业合作，挖掘市场机遇。在通信与交通基建领域，中资企业持续发挥技术优势，助力巴西基础设施现代化升级。华为继续与巴西运营商深度合作，推动5G通信网络建设，助力巴西提升网络连接水平——有观察指出，巴西当前的网络连接水平表现优异，甚至优于部分欧洲国家，这背后离不开中资企业与巴西本地工程师的携手努力。与此同时，中国铁建、中国交建等企业积极探索巴西基础设施合作项目，聚焦物流网络现代化建设，助力巴西完善交通体系。在交通基建的具体项目上，2024年上半年，中国中车与巴西Comporte公司合作，成功获得圣保罗与坎皮纳斯之间城际列车（TIC）项目建设和特许经营权，预计投资额将达142亿雷亚尔。数字经济领域，中资企业的布局势头迅猛，成为中资在巴布局的新增长极。目前，多家中国数字企业积极布局巴西市场，TikTok有意在巴西投资建设大型数据中心，滴滴、快手、美团等企业也在不断扩大在巴投资规模。其中，美团的布局速度尤为亮眼：今年年初，美团首席执行官计划访问巴西，在相关机构协助下联系巴西政策研究政策深度报告驻华大使馆，快速拿到多次往返签证，2月份抵达巴西后，5月份便决定启动投资，这一高效布局充分彰显了中国数字企业对巴西市场的信心，也体现了中巴数字合作的良好发展势头。除平台型企业外，中国手机品牌也在巴西持续深耕，vivo以Jovi品牌入驻巴西，并在马瑙斯自由贸易区设厂进行手机生产；2024年，快手宣布在巴西推出电商平台，与TikTok展开市场竞争，进一步丰富了中资数字企业在巴的布局形态。矿业领域，中资企业的投资热度持续攀升，布局不断深化。2025年2月，新加坡金属公司MMG（中资背景）以5亿美元收购英美资源集团在巴西的镍矿资产；中国华新水泥也斥资1.86亿美元，成功收购巴西大型采图5:巴西纯电动汽车保有量与销量（辆）90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024销量保有量销量六、中资企业在巴的“危”与“机”（一）美国关税风暴，贸易格局波动2025年7月，美国宣布对巴西部分商品加征40%额外关税，叠加此前10%的全球“对等关税”，相关商品总税率升至50%并于8月6日生效。尽管外界普遍担忧其负面影响，但巴西凭借出口市场多元化成功突围，2025年出口总额达3487亿美元，同比增长3.5%，创下1997年有记录以来新高，这一成绩在特朗普对巴西牛肉、咖啡等商品加征50%关税的背景下尤为突出。进入2026年1月，美国针对巴西的“关税风暴”已历时数月，政策调整反复且走向未定，而巴西的应对举措及外贸格局变化，直接关联中资企业利益与我国相关市场波动。值得关注的是，1月17日南方共同市场与欧盟正式签署自由贸易协定，这既是巴西应对美国关税施压、推动贸易多元化的重要举措，也间接影响我国与巴西的经贸协同逻辑。尽管关税有所豁免，但未来不确定性仍存，至少将持续至特朗普第二任期结束。在此背景下，巴西加速推进贸易多元化，南共市与欧盟的自贸协定有望于2026年底生效，这对中资企业而言，既可能带来欧盟市场联动的间接机遇，也可能因巴西贸易格局调整面临竞争压力。政策研究政策深度报告传导路径清晰可见，一是宏观经济层面，巴西对华出口增长有助于稳定我国相关进口供给（如农产品、矿产等），缓解输入性通胀压力；二是中资企业层面，对华出口占比提升的巴西企业合作稳定性增强，而涉及欧盟市场竞争的中资企业（如农产品加工、轻工制造）需应对新的市场格局；三是资本市场层面，国内与巴西有紧密贸易往来的上市公司（如农产品进口、机械出口类其盈利预期将随巴西外贸格局变动而波动。（二）巴西政权右转，地缘风险凸显近一年拉美多国大选呈现整体右转态势，恰逢美国回归“门罗主义”的历史性转换期，巴西作为拉美大国，其政权潜在右转将对我国宏观经济、资本市场及中资企业产生深远的双重影响，这一影响主要集中在可再生能源等核心合作领域。右翼政府普遍推崇市场化、私有化，核心诉求仍是吸引外资、创造就业，这为中资企业带来三大机遇，且传导路径明确。一是产品销售领域，右翼政府倾向通过公开招标引入国际资本技术，我国金风、远景等风电整机企业，及光伏组件制造商，可凭借成本优势参与巴西绿氢、可再生能源项目，提升海外营收，进而推动国内相关上市公司股价改善；二是本土化建厂领域，借鉴运达股份在巴西建研发中心的模式，中资企业可结合本地供应链培育与技术转移建厂，规避贸易壁垒，同时带动国内设备、技术出口，助力我国高端制造业出口增长；三是项目投资领域，巴西大型风光储、绿氢项目仍是热点，中资企业可依托EPC全链条优势深度参与，同时右翼政府可能出售国有能源资产、推进PPP模式，为中资资本提供新的投资窗口，拉动国内资本出海相关板块活政权右转也带来四大核心风险，传导至我国相关领域。一是地缘政治风险，美国将阻止中国获取拉美关键基础设施影响力作为核心战略，巴西右翼政府若亲美，将加强对港口、电网等敏感领域项目的审查，中资企业在巴相关项目获批难度陡增，不仅影响企业海外布局效率与盈利，也可能导致国内相关上市公司海外业务预期下调；二是政策与合同风险，拉美政治钟摆效应明显，右翼政府可能通过环保、劳工、税务法规调整，增加中资企业项目运营成本，进而拖累企业盈利，影响资本市场相关标的表现；三是本地化与社区风险，右翼政府的民族主义倾向将提高本地含量要求，叠加社区抗议风险，中资企业需增加本地化投入，抬升运营成本，间接影响国内母公司的利润输送；四是融资渠道风险，巴西右翼政府可能倾向于西方主导的多边融资机构，此类机构对中资企业贷款条件苛刻，将迫使中资企业依赖自有资金或创新融资模式，加剧企业现金流压力，进而影响资本市场对相关企业的估值判断。表6:拉丁美洲主要国家总统大选结果当选人姓名计划就任时间任期政治立场/所属政党左/右派对华态度洪都拉斯纳斯里•阿斯富拉(NasryAsfura)2026年1月27日4年(至2030年)国家党(PartidoNacional)保守派企业家，亲美、强调安全与亲商政策极右极右翼谨慎/倾向疏远。竞选期间称将“重新审查”中洪协议，优先发展“美台关系”；但面临经济现实制约，完全断交可能性玻利维亚罗德里戈•帕斯•佩雷拉(RodrigoPazPereira)2025年115年(至2030年)基督教民主党(DemocrataCristiano)主张“全民资本主义”，推动锂