石油化工行业研究：伊朗推动地缘溢价进一步上升

内容目录一、周场顾 4二、化分块情述 6三、险示 15图表目录图表1：本板变况 4图表2：石板相的市表现 4图表3：石相产格跟情况 5图表4：石产价踪情况 6图表5：布特油价格 7图表6：NYMEX天气货价格 7图表7：美原及原油存量 7图表8：美原及产品存 7图表9：美商原存 7图表10：美原及然气机量 7图表11：OPEC、国俄罗原产量 8图表12：全原产及钻数量 8图表13：美汽需（千/9图表14：美柴需（千桶/9图表15：美航需（千/9图表16：美国TSA安人数周均万次） 9图表17：美汽柴煤油燃油存（万桶） 9图表18：美炼厂工率 9图表19：国主炼开工（） 10图表20：山地炼开工（） 10图表21：国主炼炼油利元吨） 10图表22：山地炼炼油利元吨） 10图表23：乙开率） 11图表24：乙价（元/11图表25：乙下开率（） 11图表26：乙下库（万） 11图表27：丙酸工（） 12图表28：丙酸开率（） 12图表29：丙价及差（元/13图表30：丙酸格价差元吨） 13图表31：涤长库天数 14图表32：涤长开率（） 14图表33：PTA库天数 14图表34：PTA开率（） 14图表35：涤长下织机工（） 14图表36：PX工（） 14一、本周市场回顾块赢证指（+8.40）本石油化板涨幅别为气资指（+9.65、炼化工图表1：本周板块变化情况指数名称本周涨跌幅本周末收盘价上周末收盘价当月涨跌幅上证指数-0.44%4117.954136.160.39%深证成指-1.62%14205.8914439.66-0.53%沪深3000.08%4706.344702.50-0.54%中证500-2.56%8370.528590.171.67%石油石化7.95%3008.522786.8316.27%油气资源指数7.79%1103.661023.8613.82%9.65%4273.493897.5414.96%7.96%6758.566260.3815.29%炼油化工指数6.75%3813.843572.6314.17%聚酯指数-1.82%5935.946045.896.19%烯烃指数4.18%1516.141455.3711.75%图表2：石化板块相关标的市场表现代码公司名称周末收盘价PEPE近五年分位PBPB近五年分位股息率分红比例日涨幅周涨幅月涨幅年涨幅市值600938.SH中国海油35.52元13.7099.78%2.2498.04%3.61%44.16%-2.47%13.12%17.69%17.69%16883亿元0883.H8.5889.66%1.3598.37%5.74%44.16%-2.40%8.65%14.46%14.46%11588亿港元601857.SH中国石油11.02元12.7388.27%1.2997.77%4.26%52.24%1.19%12.11%5.86%5.86%20169亿元0857.HK中国石油股份9.28港元9.7995.20%1.0099.92%5.53%52.24%-1.17%10.21% 10.74% 10.74%16984亿港元600028.SH中国石化6.51元21.84100.00%0.9583.82%4.39%69.05%1.09%5.85%5.34%5.34%7872亿元0386.HK中国石油化工股份5.38港元16.5598.29%0.7299.35%5.79%69.05%-1.28%5.28% 15.20% 15.20%6506亿港元002493.SZ荣盛石化14.75元200.1396.39%3.3778.28%0.68%132.13%1.10%7.51%25.96%25.96%1473亿元600989.SH宝丰能源23.76元16.2135.26%3.7977.95%3.57%47.44%0.68%5.79%21.04%21.04%1742亿元002648.SZ卫星化学24.36元13.3860.94%2.5661.35%2.05%27.64%0.45%9.83%37.78%37.78%821亿元600346.SH恒力石化26.1元26.3989.69%2.8477.91%1.72%44.97%0.38%-0.19%15.85% 15.85%1837亿元000301.SZ东方盛虹13.22元-116.32-2.6159.62%0.00%0.00%3.04%9.44%21.40%21.40%874亿元603225.SH新凤鸣20.87元26.0672.57%1.8185.88%1.08%30.57%-0.14%-5.35%7.25%7.25%319亿元601233.SH桐昆股份21.87元30.1088.57%1.3979.93%0.46%19.83%3.60%6.32%27.08%27.08%525亿元0135.HK昆仑能源8港元10.8688.76%0.9461.64%4.22%44.82%-0.37%2.56%7.67%7.67%693亿港元601808.SH中海油服16.55元20.2416.27%1.7243.52%1.39%35.08%-3.83%6.91%17.88%17.88%790亿元600583.SH海油工程6.67元14.5940.79%1.0977.04%3.01%41.12%-2.77%2.14%21.49%21.49%295亿元600968.SH海油发展4.5元11.9733.94%1.6083.15%3.00%37.53%-7.98%6.13%17.19%17.19%457亿元002254.SZ泰和新材13.06元-457.17-1.5940.05%0.38%47.70%-2.25%-5.50%30.34%30.34%112亿元0934.HK中石化冠德4.33港元10.2087.99%0.6677.65%5.77%52.79%-0.46%3.10%-0.23%-0.23%108亿港元2386.HK中石化炼化工程7.44港元11.7996.70%0.9396.70%5.21%63.50%-0.13%8.93%-2.87%-2.87%327亿港元（PE和PB均为动态）图表3：石化相关产品价格跟踪情况板块名称价格单位更新时间环比26Q1均值周涨幅月涨幅季涨幅年涨幅2025Q42026Q1期货收盘价:布伦特原油70.71美元/桶1月30日12.06%10.38%16.20%8.78%-8.26%64.0863.10期货收盘价:WTI原油65.42美元/桶1月30日10.58%10.21%13.93%8.01%-10.59%59.7259.16原油期货结算价:上期所sc原油主连465.60元/桶1月30日3.12%4.79%8.94%2.15%-23.41%437.52451.51现货价:原油(阿联酋迪拜)66.61美元/桶1月30日4.02%4.73%7.61%-0.28%-18.64%61.9264.04现货价:英国布伦特原油72.57美元/桶1月30日13.39%10.00%15.37%10.79%-7.08%66.3564.00现货价:原油(阿曼):环太平洋66.67美元/桶1月30日3.87%4.51%7.93%-0.42%-18.44%62.1864.19天然气期货价:NYMEX天然气3.88美元/百万英热单位1月30日-4.16%-20.19%4.50%-4.41%5.04%4.114.05期货价:IPE英国天然气102.63便士/色姆1月30日31.64%1.87%39.05%31.97%-14.58%86.6277.96现货价:天然气:路易斯安那州亨利港4.00美元/百万英热单位1月29日6.44%0.00%0.00%21.21%7.82%3.453.76到岸价:液化天然气(LNG):中国0.11美元/万英热1月30日11.43%0.91%22.99%7.11%-15.91%0.100.10综合交易价:秦皇岛动力煤(Q5500)686元/吨1月30日-1.43%-0.29%-1.29%0.73%-2.83%689696车板价:焦精煤(A9%,V19%,1.5%S,G62.5)1295元/吨1月30日-4.73%0.00%2.37%-9.12%4.86%12831359煤炭市场价:焦炭:山东地区1335元/吨1月30日-7.12%0.00%-3.61%-6.97%-1.84%13491437纽卡斯尔NEWC动力煤现货价111美元/吨1月26日10.04%3.93%10.04%10.04%-3.70%108101单位热量价格比：原油/煤炭2.64无1月30日3.04%5.84%4.85%0.69%-3.51%2.492.56市场价:汽油(92#):山东地炼7119元/吨1月30日-0.02%1.95%1.71%1.79%-17.89%70237121炼化市场价:柴油(0#):山东地炼5741元/吨1月30日-8.47%-0.64%1.15%-1.78%-8.70%-15.82%57366272现货价:航空煤油:FOB新加坡88美元/桶1月30日2.88%6.70%-3.47%-5.77%8388现货价:石脑油:CFR日本596美元/吨1月30日5.95%5.11%11.12%4.08%-11.77%554563现货价:乙烯:CFR东北亚701美元/吨1月30日-7.41%-1.41%-6.03%-8.49%-19.52%726757出厂价:LLDPE(DFDA-7042):扬子石化6950元/吨1月30日-0.78%2.21%8.59%-1.42%-15.24%66987005C2-2.01%2.86%6.67%-4.64%-12.73%出厂价:HDPE(5000S):扬子石化7200元/吨1月30日69577348出厂价:环氧乙烷:中石化华东5650元/吨1月30日-5.74%0.00%0.00%-8.13%-18.12%56505994市场价:EVA(5110J):山东地区10020元/吨1月30日-3.16%0.00%4.92%-3.65%-5.47%980410347现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东631美元/吨1月30日11.40%0.00%7.31%11.68%-1.10%606566市场价:丙烯:山东地区6400元/吨1月30日6.53%3.64%11.99%7.74%-5.54%60356008出厂价:聚丙烯PP(T30S):镇海炼化6750元/吨1月30日-0.69%0.75%3.85%-2.17%-11.76%66276797市场价:环氧丙烷:华东地区8340元/吨1月30日2.98%0.48%5.57%7.06%4.58%82408098C3市场价:丙烯酸:华东地区5800元/吨1月30日-1.97%2.65%5.94%-4.13%-25.16%55785917市场价:丙烯酸甲酯:华东市场7175元/吨1月30日-3.33%-1.03%-6.82%1.77%-30.34%74517422市场价:丙烯酸乙酯:华东市场8800元/吨1月30日-1.68%1.15%1.15%-3.30%-11.11%87118950市场价:丙烯酸丁酯:华东市场7400元/吨1月30日6.84%6.47%12.12%7.64%-22.51%68636927市场价:甲醇:华东地区2310元/吨1月30日6.54%2.67%3.94%4.41%-14.13%22672168东地区元/吨1月30日-0.88%-1.85%-1.85%0.00%0.95%53825347:华东地区元/吨1月30日23.08%5.84%18.26%28.30%-6.21%61745525现货价:PX:CFR中国921美元/吨1月30日11.14%1.58%3.21%12.82%6.56%898829市场价:PTA:华东地区5250元/吨1月30日13.70%1.80%3.00%15.89%6.71%51104618市场价:乙二醇:华东地区3837元/吨1月30日-2.54%4.32%4.32%-7.43%-19.07%37113937聚酯市场价:聚酯瓶片:华东市场6385元/吨1月30日11.16%2.16%6.15%11.63%2.32%61345744市场价:FDY(150D/96F)6925元/吨1月30日6.57%3.36%5.73%7.36%-5.14%66896498市场价:DTY(150D/48F)7200元/吨1月30日7.21%3.97%5.88%7.46%-6.80%69246716市场价:POY(150D/48F)8025元/吨1月30日3.29%1.90%3.55%3.55%-5.59%78477769市场价:涤纶短纤(1.4D*38mm):华东6705元/吨1月30日5.71%2.52%2.60%5.42%-3.66%65486343市场价:PTMEG11600元/吨1月30日-0.97%0.00%0.00%-1.69%-5.31%1160011714聚氨酯-6.02%市场价:纯MDI:华东17600元/吨1月30日0.00%-2.76%-4.35%-7.37%1781818727市场价:氨纶40D23000元/吨1月30日0.00%0.00%0.00%0.00%-2.95%2300523000市场价:己内酰胺9625元/吨1月30日10.57%2.67%1.58%19.57%-10.05%93648705聚酰胺6.82%0.00%2.05%13.07%-15.32%市场价:PA6切片(常规纺)9950元/吨1月30日97959315市场价:PA66:平顶山神马15600元/吨1月30日5.49%2.63%4.35%5.76%-9.83%1503214788市场价:纯苯:华东地区6155元/吨1月30日13.43%3.27%15.59%14.41%-19.60%56385426其他市场价:甲苯:华东地区5550元/吨1月30日6.09%20.39%4.03%1.34%6.42%15.26%7.66%23.23%-15.27%-9.11%53395232市场价:苯乙烯:华东地区7930元/吨1月30日73636587市场价:苯酚:华东地区6375元/吨1月30日2.62%5.37%10.20%-0.39%-17.74%59136212，百川盈孚图表4：石化产品价差跟踪情况产业链 名称 当前价差 单位 周涨幅 月涨幅 产业链 名称 当前价差 单位 周涨幅 月涨幅 炼化 炼油毛利主营炼厂 660 元/吨 -13.35% -0.57% 28.72%炼油毛利独立炼厂 166 元/吨 -34.75% -61.26% 7.41%PX-石脑油 338 美元/吨 2.89% -4.98%36.91%PTA加工费 385 元/吨 -1.25% 10.50% 150.68%聚酯 POY价差 2249 元/吨 -2.34%4.84% -9.31%DTY价差 1424 元/吨 5.26% 19.14% -0.41%FDY价差 1149 元/吨 -0.33%21.56%-2.61%丙烯-丙烷 384 元/吨 112.52% -604.07% -4.20%丙烯酸-丙烯 1448 元/吨 -0.44% -8.47% -26.88%丙烯酸甲酯-丙烯酸 1114 元/吨 -20.31% -43.26% 24.91%丙烯酸乙酯-丙烯酸 1238 元/吨 -1.67% -11.73% -10.48%丙烯酸丁酯-丙烯酸 -197 元/吨 -20.72% 145.48% -174.20%聚丙烯-丙烯 350 元/吨 -33.96% -51.72% -61.75%环氧丙烷-丙烯 2900 元/吨 -5.09% -8.19% 7.30%乙烯-石脑油 117 美元/吨 -23.61% -43.82% -40.22%环氧乙烷-乙烯 1230 元/吨 6.93% 16.46% -1.19%乙二醇-乙烯 804 元/吨 65.03% 82.56% 2.37%其他 PA6-己内酰胺 725 元/吨 31.82% 163.64% 3.57%氨纶 10200 元/吨 0.00% 0.99% 3.24%当前分位数41.5%8.0%86.0%65.1%17.4%37.7%40.6%36.6%7.0%13.3%36.4%6.7%0.5%69.9%0.0%48.6%61.3%43.9%43.1%，百川盈孚二、石化细分板块行情综述原油：8-10/129，WTI65.426.06BRENT72.576.6EIA123-229.5360.227.8+147.822.3+597.7万桶。炼厂开工率环比-2.4至90.9。美国原油库存下降，净进口量环比减少。1369.661.8123+1411②天然气：截止1月29日，英国基准天然气价格收于102便士/撒姆，环比+1.08便士/129NYMEX3.880.98美元125LNG）。129LNG4046/4.01。③核心观点：202575tengizi2220050或出现在近期的70-75美元/桶。伊朗问题将是主要的边际变量。在伊朗冲突没有演变为20266050Q1图表5：布伦特原油现货价格 图表6：NYMEX天然气期货价格Brent现货价(美元/桶) NYMEX天然气(美元/百万英热)140 10120 8100 680 460 240 0图表7：美国原油及战略原库量 图表8：美国原油及石油产库存12001000800600400200

美国原油库存(不含SPR,百万桶)美国战略原油储备(百万桶)美国原油总库存(百万桶)

美国原油及石油产品库存(百万桶)图表9：美国商业原油库存 图表10：美国原油及天然气机量

美国商业原油库存(百万桶)

800700600500400300200

美国原油钻机(部) 美国天然气钻机数(部)美国总钻机数(部) 图表11：OPEC、美国、俄罗斯原产量 图表12：全球原油产量及钻数量2300018000130008000

OPEC原油产量(千桶/日)美国原油产量(千桶/日) 俄罗斯原油产量(千桶/日)

全球原油产量(百万桶/日) 全球钻机数量(部,右轴) 炼油：7604.02/7603.10/0.920.010.94，7676.05/6413.52/6465.55/52.030.803.486644.98吨。13141224元/90/7.35976846/130/15.37。80.021.24山东炼减装平开工荷为53.6上持平山地汽库存57.55环比下跌3.75山炼柴库存86.56吨环比下跌4.15本山东炼均165.98/88.39659.83元/吨，较上周期下跌101.65元/吨。图表13：美国汽油需求（千桶/） 图表14：美国柴油需求（千桶/

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表15：美国航煤需求（千桶/） 图表16：美国TSA安检人数（周均，万人次）

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表17：美国汽、柴、煤油燃油库存量（百万桶） 图表18：美国炼油厂开工率

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表19：国内主营炼厂开工（） 图表20：山东地方炼厂开工（）2026 2025 20242023 202285807570651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20227570656055504540351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表21：国内主营炼厂炼油利元/吨） 图表22：山东地方炼厂炼油利元/吨）

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月乙烯产业链：5769/19/0.33128，CFR685/0.72；CFR700688/收盘在819元吨较上末格涨5.95；CFR国盘格700美元吨较141FD1.4美分104100/20251125125140/20251124，202612630/202611330/202612312年装置2026年1月23日停车，重启时间待定。1069启，加上聚酯开工加速下滑，乙二醇基本面预期转弱。目前乙二醇行业整体开工率约为63.88PVCPVC企业货极开运平稳目乙法PVC工负约73.53应足游期MTO图表23：乙烯开工率（） 图表24：乙烯价格（美元/吨）2026 2025 2024 20239290888684828078761月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1000950900850800750700

现货价:乙烯:CFR东北亚图表25：乙烯下游开工率（） 图表26：乙烯下游库存（万）

聚乙烯 苯乙烯 聚氯乙烯 乙二醇

0

苯乙烯：工厂库存 聚乙烯：社会库存 丙烯产业链：6400元/225/3.64MTO、PDH20261152026119PDH20261212026126MTO2026123MTO202612320251262026125PDH图表27：丙烯酸开工率（） 图表28：丙烯酸酯开工率（）2026 2025 2024 20239085 8080707570 6065 5060 4055

2026 2025 20242023 2022501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表29：丙烯价格及价差（元/） 图表30：丙烯酸价格及价差元/

丙烯-丙烷(右轴) 市场价:丙烯:山东地

150010005000-500

丙烯酸-丙烯(右轴) 市场价:丙烯酸:华东地区500 聚酯：景气度跟踪：行业底部企稳。PXN价差上涨至340美元/吨附近，PTA加工费为374.32元/吨。下游纺织市场春节休假氛围渐浓，织机开机率或进一步下滑，但长丝供