通信行业研究：头部光模块厂商发布业绩预告阿里资本开支有望再上修

一、细分行业观点周务指-5.70月来服指数+1.20NV和CRWV司宣扩双长互的合关CRWV5AI图表1：服务器指数(8841058.WI)走势光模块：本周光模块指数+10.07，本月以来光模指数+9.08。中际旭创布业绩预告：业绩强增长印证了全球算1.6T图表2：光模块(CPO)指数(8841258.WI)走势IDC周IC+350月IC数+04里式出QenMax-Tinkn能美GP-5.-ThinkingGemini3Pro128KimiK2.5AI38004800图表3：IDC指数(866052.WI)走势图表4：本周通信板块景气度板块景气度指标本期景气度说明运营商稳健向上5G投资周期结束，电信行业端承压，但云与IDC业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。光模块 稳健向上

中际旭创发布业绩预告净利润98-118亿元同比增长89.50新易盛发布业绩预告净利润94-99亿元，同比增长231.24，高速光器件产品需求持续增长。服务器 稳健向上 OpenAI计划推动新一轮融资，AI应用落地带动算力需求持续增长交换机 稳健向上 高速交换机放量，国产交换机有望在Scale-up域实现突破。安费诺发布年报，销售额同比增长49至64亿美元；公司全年销售额达231亿美元，较上年增长52；连接器 稳健向上

业绩不及预期，AI相关业务增速放缓、毛利率收缩导致股价承压IDC 加速向上 阿里未来三年投入到AI基建与云计算上的资本开支有望再上修，看好国产物联网 加速向上 字节“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段，将分版本推出，AI端侧有望突破液冷 高景气维持 RubinNVL72机架采用100液冷，且支持45摄氏度进水温度，无需高能耗的冷水机组，液冷渗透加速。雅虎新闻，华尔街见闻，新浪财经，金融投资报，IT之家二、核心数据更新运营商：运营商数据维持稳健增长2025年前11个月，电信业务收入累计完成16096亿元，同比增长0.9。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中数据云物网新业务年12共成务入396元比长66.39占比增7.32。图表5：2025年11月电信主营务收入同比增加1 图表6：2024年12月新兴业务入同比增长66.39中国:电信主营业务收入:当月值中国:电信主营业务收入中国:电信主营业务收入:当月值中国:电信主营业务收入:当月同比（%）中国:电信主营业务收入:当月环比（%）1,6001,5501,5001,4501,4001,3501,3001,250，工信部

15%10%5%0%-5%-10%-15%

0

中国:新兴业务收入:当月环比（%）

600.00%400.00%200.00%0.00%-200.00%-400.00%-600.00%截至2025年11月，固定宽带接入用户规模达到6.97亿户，其中千兆用户达2.39亿户，在固定宽带接入用户中占比达到34.3，较上年末提高3.4个百分点。截至11月末，我国移动电话用户规模达18.28亿户。其中，5G移动电话用户达11.93亿，移动话户比65.3。图表7：千兆用户占比超三成 图表8：截至11月末5G用户占超六成（万户）以上用户占比（%）24,00023,00022,00021,00020,00019,000

35%34%33%32%31%30%29%

12.510.59

66%移动电话用户数（亿户）移动电话用户数（亿户）移动电话用户占比（%）62%60%58%56%54%52%50%工部 工部2025113587GB171116.09392411（DOU）22GB/·图表9：1-11月移动互联网累计量同比增长17 图表10：11月当月DOU达22GB/户·月移动互联网累计流量（亿GB）移动互联网累计增速（%）移动互联网累计流量（亿GB）移动互联网累计增速（%）0

18%16%14%12%10%8%6%4%2%2024年2024年1-8月2024年1-9月年1-10月2024年1-11月2024年1-12月2025年1-2月2025年1-3月2025年1-4月2025年1-5月2025年1-6月2025年1-7月年1-8月2025年1-9月2025年1-10月2025年1-11月

400350300250200150100500

户均移动互联网接入流量（GB/户*月，右轴）2520151050工部 工部2025前11月移电话话话长成1.9亿钟同下降5.1前11个，国短信务同17.21.7。图表11：电话通话量持续下滑 图表12：移动短信业务量快增长移动电话去话通话时长增速（%移动电话去话通话时长增速（%）-4%-4%-5%-5%-6%-6%-7%

25%20%15%10%5%

4%移动短信业务量增速（%移动短信业务量增速（%，左轴）移动短信收入增速（%，右轴）2%1%0%-1%-2% 工部 工部20251112.548111110GPON3134313.311483万个，当月新增7.2万个。图表13：千兆光纤宽带网络设步推进 图表14：5G网络建设持续深化互联网接入端口数（亿个）12.6互联网接入端口数（亿个）12.512.412.312.212.112.011.911.811.711.6

5G基站（万个）5G基站（万个）当月新增（万个）0.0 光模块数据：2025年1-11月国模出数下降，11月月比降24.02；1-11月计下降17.62。2025图表15：1-11月光模块出口金额比下降18 图表16：11月光模块出口金额同下降24

中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):累计值:亿亿美元

100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00

7.006.005.004.003.002.001.000.00

中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月值:亿亿美元中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月环比%中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月同比%140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.002023-012023-032023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11202511（292024Q13Q25同长10。图表17：截至11月末蜂窝物联网终端用户数同比增长9.85

图表18：2025年Q3物联网模组出货量同比增长10

（亿户）

18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%

80%70%60%50%40%30%20%10%2020-Q42021-Q12020-Q42021-Q12021-Q22021-Q32021-Q42022-Q12022-Q22022-Q32022-Q42023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q3-10%-20%-30%

蜂窝模组出货量同比增速（%）工部 国证数未实室导纵横三、本周行情周情参申一级业分通板涨跌为+5.83，名行第2。图表19：板块周涨跌幅排序（）1086420(2)(4)(6)(8)电子房石油石化申万（万跌前五高富信科动-U、，跌幅别为-11.10。图表20：通信板块个股周涨跌幅（剔除*ST公司）32.46%31.33%32.46%31.33%27.64%周涨跌幅23.23% 22.56%-11.10%-11.67%-15.59%-19.02%-19.74%30%20%10%0%-10%-20%长飞光纤天孚通信通鼎互联亨通光电世纪恒通高新兴中富通信科移动-U震有科技精伦电子长飞光纤天孚通信通鼎互联亨通光电世纪恒通高新兴中富通信科移动-U震有科技精伦电子四、本周重要新闻130C1142025AI42AIInfra、AIAgent5G-AClawdbot2026“ChatGPT”24AIAgentMetaAPI1月28日，工业富联发布2025年度业绩预增公告，预计2025年全年实现归母净利润351亿元到357亿元，较上年同期加119亿到125亿元同升51到54，超市预。中预计四度现母利润126到132亿元，较上年同期增加45亿元到51亿元，同比上升56到63，呈现加速增长趋势。1.82.52025AI32025AI505.520242025800G132025800G4.5，2025微软：1月29日布2025第四度报数显，公当整经表稳健好总收比长17至813亿Azure329幅达29凭高利、续收优，成公增最的心支业之，显微软云领Meta：1月29电，Meta盘幅扩至10。Meta称年资支将达1150亿元至1350美，过析师均预期的1106亿美元。Meta预计第一季度销售额将达535亿美元至565亿美元，超过分析师平均预期的513亿美元。新易盛：130202520259499202593.6798.67231.02-248.69中际旭创：130202598118128.172.73620252026Q2AI。字节跳动将于2月中旬发布全新AI大模型，角逐中国AI百度：125126312APP51APPAI2026腾讯：125102月1App分10App2.55.02110阿里：126Qwen3-Max-Thinking，Qwen3-Max-Thinking19GPT-5.2-Thinking、Claude-Opus-4.5和Gemini3ProAI38004800810E；GPURTX4090阿里巴巴将于2月中旬发布全新AI大模型，角逐中国AI领域主导权，阿里巴巴将发布通义千问3.5旗舰大模型。月之暗面：128KimiK2.5K2.524KimiLMarenaK2.5Claude4.5Gemini3ProNVIDIA：127CoreWeaveCoreWeave5AI2030AI87.2020CoreWeaveANVIDIANVIDIACoreWeaveAICoreWeaveAISUNKCoreWeaveMissionControlNVIDIANVIDIANVIDIANVIDIARubinVeraCPUNVIDIABlueField），在CoreWeaveNVIDIAGoogle：谷歌云于1月27日宣布，自2026年5月起将正式上调全球数据传输服务价格，其中北美地区费率较当前水平提高约（CDNInterconnect）（Direct（CarrierPeering）GB0.040.080.05美元调至0.08美元，亚洲则由0.06美元上调至0.085美元。AWSEC215AIOpenAI：126OpenAIMeta等竞品。与Meta、OpenAI会ChatGPT11060美元，不少广告主因ChatGPT128OpenAI300OpenAI100083001月29日，OpenAI从编码初创企业Cline至少聘请了七名员工。129OpenAI600300OpenAI7300知情人士透露，OpenAI正为今年第四季度的首次公开募股（IPO）铺路，随着与竞争对手Anthropic的竞争日益激烈，该公司加快了上市计划。Meta:MetaInstagramFacebookWhatsAppAI，MetaMeta127602030AIMeta112028600060MetaMetaAI微软：1月27日讯继去年底谷歌、亚马逊先后发布自研算力芯片后，同为全球云计算“三巨头”的微软终于在本周“交卷”Maia200TrainiumTPUMaia200TDCowen3CernerAITDCowenOpenAI3000OpenAI15602026150500TDCowenOpenAI300GPUIT1560Meta5230Anthropic：1月28日，Anthropic上调了未来数年的营收预期，预计今年销售额将增长三倍，最高可达180亿美元，明