消费电子行业月度点评：AI眼镜热度不减AppleIntelligence迈出关键一步

行情回顾及估值 4行业数据 5半导体销售额：全球及中国半导体销售额同比延续增长 5手机市场：2025Q3国内智能手机出货量同比6PC市场：2025Q2全球PC出货量同比7新能源汽车市场：2025年12月中国新能源汽车销量同比7行业新闻 8Counterpoint：2025年全球智能手机出货量连续第二年实现增长，同比增长8Counterpoint：2025Q4中国智能手机出货量同比下滑92026：智能眼镜热度不减，行业迎来黄金发展周期 9Counterpoint：存储价格飙升涨势将延续至年 Counterpoint：苹果与谷歌合作，AppleIntelligence迈出关键一步 公司公告 4.1亿道信息（001314.SZ）：发布年度业绩预告 4.2飞荣达（300602.SZ）：发布年度业绩预告 4.3联创光电（600363.SH）：发布年度业绩预告 4.4绿联科技（301606.SZ）：发布年度业绩预告 投资建议 14风险提示 14图表目录图1：申万一级行业2025年12月20至2026年1月26日区间涨跌幅4图2：申万电子三级行业2025年12月20至2026年1月26日区间涨跌幅4图3：申万电子PE-TTM（整体法） 5图4：申万电子PE-TTM（中位数法） 5图5：全球半导体月度销售额（亿美元） 6图6：中国半导体月度销售额（亿美元） 6图7：全球智能手机季度出货量亿台） 6图8：中国智能手机季度出货量亿台） 6图9：中国手机月度出货量（万部） 6图10：中国手机累计出货量（万部） 6图中国智能手机月度出货量（万部） 7图12：中国智能手机年度累计出货量（万） 7图13：全球PC季度出货量 7图14：全球PC累计出货量 7图15：汽车当月销量 8图16：汽车全年累计销量 8图17：新能源汽车当月销量 8图18：新能源汽车全年累计销量 8表1：申万消费电子个股区间涨跌幅情况（%） 5报告期内，申万电子指数+16.13%，排名申万一级行业第7。2025年12月20日至2026126300指数+3.04%+7.02%，有色金属排名第一（+32.53%），银行排名最末（-7.06%），申万电子指数+16.13%，排名7。图1：申万一级行业2025年12月20日至2026年1月26日区间涨跌幅（%）+35.00+30.00+25.00+20.00+15.00+10.00+5.00有色金属有色金属计算机钢铁电力设备环保房地产煤炭-10.00报告期内，申万消费电子指数+8.38%。为+15.02%+18.28%，涨跌幅前三分别为集成电路封测（+32.14%）、半导体材料（+27.95%）、半导体设备（+23.26%（+9.6%（+.02%品牌消费电子（-5.33%）。+35.00+30.00+25.00+20.00+15.00+10.00+5.000.00-5.00-10.00图2：申万电子三级行业2025年12月20日至2026+35.00+30.00+25.00+20.00+15.00+10.00+5.000.00-5.00-10.00个+6.37%200天个股、ST股个股，涨幅前五分别为信维通信（+121.14%）、可川科技（+70.66%）、致尚科技（+60.02%）、协创数据（+58.50%）、科森科技（+49.17%），涨幅后五分别、泓禧科技（-14.35%）。涨幅前五名 涨幅后五名表1：申万消费电子个股区间涨跌幅情况（%涨幅前五名 涨幅后五名股票代码公司简称主营业务区间涨跌幅股票代码公司简称主营业务区间涨跌幅300136.SZ信维通信消费电子零部件+121.14603633.SH徕木股份消费电子零部件-5.56603052.SH可川科技消费电子零部件+70.66300866.SZ安克创新品牌消费电子-11.59301486.SZ致尚科技消费电子零部件+60.02300679.SZ电连技术消费电子零部件-12.69300857.SZ协创数据消费电子零部件+58.50688036.SH传音控股品牌消费电子-13.53603626.SH科森科技消费电子零部件+49.17920857.BJ泓禧科技消费电子零部件-14.35PE估值超过中值水平。7年，申万电子板块整体法估值PE-TTM倍，PE-TTM491PE-TTM64倍，月环比+8.95%99.44%PE-TTM78倍，月环比99.72%PE图3：申万电子整体法） 图4：申万电子中位数法）

PE-TTM体法 中位数

100

PE-TTM位数 中位数行业数据半导体销售额：全球及中国半导体销售额同比延续增长全球半导体销售额同比+29.80%，中国半导体销售额同比+22.90%。2025年11月，全球半导体销售额为752.80亿美元，同比+29.80%，环比+3.50%；中国半导体销售额为202.30+22.90%，环比+3.90%2025月全球及中国半导体销售额同环图5：全球半导体月度销售额（亿美元） 图6：中国半导体月度销售额（亿美元）

当月销售额 同比（%） 环比（%）+35.00+30.00+25.00+20.00+15.00+10.00+5.000.002023/112024/012023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/11

当月销售额 同比（%） 环比（%）+35.00+30.00+25.00+20.00+15.00+10.00+5.000.00-5.002023/112024/012023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/11IA，同花顺 IA，同花顺手机市场：2025Q4国内智能手机出货量同比-0.80%2025Q4全球智能手机出货量同比+2.2%-0.8%202533.360.76-0.80%，环比+10.79%技术持续渗透下，未来图7：全球智能手机季度出货量（亿台） 图8：中国智能手机季度出货量（亿台）

全球智能手机出货量 同

15.0010.00-5.00-10.00-15.002021/122022/042021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/042024/082024/122025/042025/082025/12

中国智能手机出货量 同

15.0010.00-5.002022/042022/082022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/042024/082024/122025/042025/082025/122021/12DC DC2021/122025年1月中国手机出货量同比+.9%-1月手机累计出货量同比+.9%20253,016.10-6.53%2025月，国内市场手机累计出货量28,200.00万部，同比+0.90%。图9：中国手机月度出货量（万部） 图10：中国手机累计出货量（万部）

手机月度出货量 同比

80.0060.0040.0020.000.00-20.00

手机累计出货量 同比

80.0060.0040.0020.000.00-20.00 2025年月中国智能手机出货量同比+2.00%，1-11月智能手机累计出货量同比-0.10%2,875.10-8.31%；2025年1-11月，中国智能手机累计出货量为26,200.00万部，同比-0.10%。图11：中国智能手机月度出货量（万部） 图12：中国智能手机年度累计出货量（万部）

智能手机月度出货量 同比

+80.00+60.00+40.00+20.000.00

智能手机累计出货量 同比

+80.00+60.00+40.00+20.000.00 市场：2025Q4全球出货量同比+9.31%2025Q4全球出货量同比2025PC7,149.60万台，同比+9.31%，环比增长+2.26%；全球PC累计出货量为2.64亿台，同比+6.79%，市场呈现复苏态势。展望未来，随着AI应用的加速渗透，本地化部署AI大模型的门槛有望进一步降低。这一趋势有望推动AIPC的市场普及，加速换机热潮的到来，从而为全球PC市场带来新的增长机遇。图13：全球PC季度出货量 图14：全球PC累计出货量

PC出货量（万台） 同比

+20.00+10.000.002021/122022/032021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/062024/092024/122025/032025/062025/092025/12

PC累计出货量（万） 同比

+30.00+20.00+10.000.002021/122022/032021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/062024/092024/122025/032025/062025/092025/12artner，同花顺 artner，同花顺新能源汽车市场：2025年12月中国新能源汽车销量同比+7.20%新能源汽车销量持续高增，成为电子器件需求的重要驱动力。2025年12月，全国汽车销量为327.20万辆，同比-6.20%；累计销量为3440.00万辆，同比+9.40%。全国新171.001649.00+28.17%、电容、电感等电子器PCB等电子元器件需求的重要推动力。图15：汽车当月销量 图16：汽车全年累计销量

汽车当月销量（万辆） 同比

+40.00+30.00+20.00+10.000.002024/022024/042024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/022025/042025/062025/082025/102025/12

汽车累计销量（万辆） 同比

+14.00+12.00+10.000.002024/022024/042024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/022025/042025/062025/082025/102025/12汽协，同花顺 汽协，同花顺图17：新能源汽车当月销量 图18：新能源汽车全年累计销量

新能源汽车当月销量（辆） 同比（%）+100.00+80.00+60.00+40.00+20.000.002024/022024/042024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/022025/042025/062025/082025/102025/12

新能源汽车累计销量（辆） 同比（%）+60.00+50.00+40.00+30.00+20.00+10.002024/022024/042024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/022025/042025/062025/082025/102025/12汽协，同花顺 汽协，同花顺行业新闻长2%根据CounterpointResearch市场监测的初步数据，2025年全球智能手机出货量连续第二年实现增长，同比增长2%。2025年全年市场整体保持增长态势，主要由支付方案与有效营销推动的高端化趋势，以及新兴市场5G设备普及率提升所带动。20%的年出货量增长率领跑全球智能Mishra2025年的增长得益于其在新兴及中端市场的布局扩张与需求提振，以及更优产品组合的有力支撑。iPhone171619%5%的同比增长位AGalaxyFold7S2513%的市场份额稳居第三，在高端化战略推进、新兴市场强劲需求及旗舰与中端机型均衡布局的支撑下，整体表现保持稳定。CounterpointTarunPathak存储短缺、零部件成本数据中心的影响，2026年全球智能手机市场预计将走弱，涨价趋势已初现端倪。在此背景下，Counterpoint2026年出货量预测3%CounterpointResearch中国智能手机出货量同比下滑1.6%CounterpointResearch年第四季度中国智能手0.6%年其余三个季度出货量均录得同比收缩。这一趋势主要受到市场需求持续疲软，以及存储芯片短缺推高手机成本的双重影响。iPhone1728%Counterpoint40%-50%20%Counterpoint对今年整体智能手机市场前景仍持谨慎态度。CounterpointResearch2026：智能眼镜热度不减，行业迎来黄金发展周期16在拉斯维加斯开幕。智能眼镜自上一届起便成为展会焦点，今年热度依旧不减。洛图科技（RUNTO）50归纳了行业四大发展方向：一是在设计上，轻量化突破极限，模块化提升灵活性。产品重量进入“克级比拼”40g水平，莫界、极米、歌尔等品牌更25-35g智能学习眼Mini屏，用户可按需切换全彩模式或单绿色模式；追觅的眼镜同样实现了显示模组可拆卸。二是在产品技术上，显示与光学方案持续升级，独立终端能力突破。在显示技术方面，Micro、Micro、Micro17首款MetaDisplay（包含天猫、京东、抖音等）显示，2025年，Micro眼镜线上市场的销量份22%202410AR眼20款的产品/2024年增7个百分点。更值得关注的是，智能眼镜作为独立终端能力的突破。雷鸟创新在本eSIMX3ProProjecteSIM4G对话、高质5亿元的新一轮融资，由中国移动等领头、中国联通等参与。三是在应用场景上，行业告别“全能型”定位，转向垂直深耕。工业、国防等专业场景已出现耐低温、高沉浸的专用眼镜；消费级场景则针对游戏、运动、健康、办公、学习等细分需求推出多样产品，如在游戏领域支持高刷新率与空间锚定，在办公场景聚焦实时翻译与会议纪要生成。年，（202417%40%以上。软件与服务层面，INMOGoogleS1X3ProProject4G通信能力，通信企业与硬件厂商的协同进一步强化，均加速了生态内容的丰富进程。展望未来，随着核心技术迭代与成本下探，洛图科技（RUNTO）预测2026年全球洛图科技（RUNTO）：存储价格飙升50%涨势将延续至2026年2018年的历史高点。在与服务器容量需求持续激增的推动下，供应商议价能力已达到历史最高水平。预计2025Q440%–50%；2026Q140%-50%，2026Q2预20%。64GB2025Q3美元大Q445020263美元。若价格在年内1,000美元（1.95美元/Gb），2018年高点（1.00美元/Gb）的近两倍。物料清单（BoM）成本结构发生根本性转变。存储价格的持续上涨正在从根本上改变硬件制造商的BoM。以智能手机为例，2025年发布的iPhone 17 Pro Max中，存储成本在BoM中的占比已突破10%，较2020年iPhone 12 Pro Max的约8%明显跃升。在当前价格趋势下，搭载16GB-24GB LPDDR5X内存与512GB-1TB UFS 4.0存储的旗舰机型，其存储成本可能占BoM的20%甚至更高。SK等中国厂商等老一代技术产品的供应正在快速收缩。Counterpoint2026产量将同比增长24%，且相关资本支出也在上升，但产能提升仍需时间。当前供需缺口依然显著，供应紧张态势在短期内难以根本缓解。CounterpointResearch：苹果与谷歌合作，迈出关键一步模型整合至其下一代基2026年起逐步落地的Siri模型提供了AndroidGemini部署以及构建应用场景时的谈判优势。CounterpointResearch公司公告亿道信息（001314.SZ）：发布2025年度业绩预告2025202511202512316000万元-78007.04%-12.85%5500万元-7100万元，同比增长194.34%-279.96%；实现每股收益0.42元/股-0.55元/股。20252公司公告4.2飞荣达（300602.SZ）：发布2025年度业绩预告20252025112025123136000万元-4200057.23%-83.43%；实现扣非归母净利润31300万元-3730059.14%-89.65%。报告期内，公司围绕既定战略规划，持续深耕主营业务，坚持以客户需求为导向，通过技术创新与工艺优化持续强化内生增长，稳步推进公司各业务发展。公司不断深化与产业链上下游伙伴的战略合作，积极拓宽产品在消费电子、通讯设备及新能源等关键20256525%，整体保持稳健增长态势，业绩变动的主要原因如下：1、随着消费电子市场需求回暖与技术升级，AI的快速发展和广泛应用，对算力基础设施提出更高的要求，对散热及电磁屏蔽解决方案提出更高的需求，公司在产品研发和工艺研发上进行迭代，不断优化产品结构，公司消费电子领域的市场份额及盈利能力同时，公司积极关注具身智能领域的发展，聚焦人形机器人、智能穿戴等应用场景公司在通信领域整体业务发展良好，基站类业务较为稳定，交换机业务开展顺利订单量持续提升，AI服务器液冷散热需求逐渐增长，公司相关业务与多个重要客户的合作有序推进中，营业收入不断