2026年汽车行业展望分析报告

2026年汽车行业展望2025年12月16日目录1.行业概况2.行业趋势3.公司推荐4.风险因素请参阅本报告尾部免责声明2乘用车销量Ø

25年前十月中国乘用车销量2420.9万辆，同比增长12.9%。增速为近年来最高。Ø

以旧换新、新能源购置税减免等政策拉动内需，出口高速增长带动行业销量创新高。Ø

6月3日，全国工商联汽车经销商商会发布《关于反对“内卷式”竞争促进汽车经销行业高质量发展的倡议》。行业竞争从价格促销转向产品力博弈。乘用车销量月度销量资料：wind；国投证券国际整理请参阅本报告尾部免责声明3资料：wind；国投证券国际整理自主品牌市占率不断提升Ø

自主品牌处于上升周期，从20年开始市占率持续提升，截止到25年10月已经到达68.6%。Ø

自主品牌通过电动化转型提升市场份额的发展阶段已进入尾声。智能化与中高端替代成为自主品牌下一阶段突破增长瓶颈、实现高质量发展的新路径。Ø

展望

26年，自主品牌渗透率仍有很大上升空间。自主品牌市占率请参阅本报告尾部免责声明4资料：wind；国投证券国际整理新能源持续高增长Ø

自2015年后，中国新能源汽车产销量为全球第一。Ø

25年前10月，新能源乘用车累计销量达到1203.9万辆，同比增长31.0%。Ø

渗透率不断提升，25年10月已达到54.7%。渗透率新能源乘用车销量资料：wind；国投证券国际整理资料：wind；国投证券国际整理请参阅本报告尾部免责声明5目录1.行业概况2.行业趋势3.公司推荐4.风险因素请参阅本报告尾部免责声明6趋势一：汽车消费政策到期Ø

汽车消费刺激政策种类众多，购置税优惠及补贴政策刺激最直接。从中央到地方、从新车到二手车市场，包括：购置税优惠/减征政策、以旧换新补贴、购车消费券、汽车金融支持政策、二手车市场促进政策、专项促销以及优化限购政策等。Ø

购置税减免政策自

2014年首次实施以来，已历经四次延长，2026年起购置税减免政策将由免征改为按5%征收。Ø

商务部数据，25年以旧换新带来的汽车销量超过1120万辆。Ø

随着政策拉动效果的边际递减，我们预计2026年乘用车销量面临一定压力，尤其是Q1。资料：工信部等部委；国投证券国际整理请参阅本报告尾部免责声明7趋势二：出口是增长新引擎Ø

2025年前十月，中国乘用车出口销量477.3万辆，同比增长16.4%，新能源出口销量201.4万辆，同比增长90.4%。Ø

政策红利降低购车和使用成本、优质供给增加以及当地基建完善打破购车焦虑，推动新能源乘用车出口大增。此外，随着各国

2030年减排时间表临近（如欧洲目标

2030年较

1990年减排

55%），未来海外新能源的渗透率将持续上行。乘用车出口销量新能源乘用车出口销量资料：wind；国投证券国际整理请参阅本报告尾部免责声明8资料：wind；国投证券国际整理趋势三：L3智能驾驶政策即将落地Ø

车企竞速赛开启，加速布局

L3级及以上自动驾驶车型量产，推进

L3级自动驾驶技术落地。Ø

2025年国家层面已给出有条件批准

L3生产准入的政策锚点，但全面落地仍需标准与监管配套，L3正式准入节点预计在2026年。Ø

我们认为高阶智驾成为2026年各主流车企新车型放量的核心竞争力，配置高阶智驾必备的硬件+软件，对销量形成拉动作用，塑造科技的品牌形象。资料：公司资料；国投证券国际整理资料：工信部；国投证券国际整理请参阅本报告尾部免责声明9趋势四：向机器人等新兴领域拓展Ø

车企或汽车零配件布局具身智能的核心逻辑在于技术复用、供应链协同、市场增量挖掘，降低研发成本。Ø

硬件层面：机器人和汽车产业在硬件零部件方面存在着高度的相通性。如电机、传感器、结构件、冷却系统、控制器、芯片等。Ø

软件技术：车企在自动驾驶领域积累的算法能力为具身智能的发展提供了宝贵的经验。人形机器人自主处理任务和汽车自动驾驶的本质都是

“感知

—决策

—执行”的过程，两者在模型层面存在一定互通性。请参阅本报告尾部免责声明10目录1.行业概况2.行业趋势3.公司推荐4.风险因素请参阅本报告尾部免责声明11吉利汽车Ø

Q3实现收入

892亿元，同环比+27%/+15%；归母净利润

38亿元，同环比+59%/+6%。前三季度实现营收

2395亿元，同比+26%，归母净利

131亿元，同比-1%。Ø

1-11月累计销量278.8万辆，同比+41.8%。Ø

开启产品新时代，极氪、领克、银河全面向好。各品牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利改善。25-27年归母净利润为

173/192/240亿元。销量资料：公司资料；国投证券国际整理请参阅本报告尾部免责声明12长城汽车Ø

Q3营收为612.5亿元，同比+20.5%，归母净利润为23.0亿元，同比-31.2%；扣非归母净利润为18.9亿元，同比-30.2%。前三季度营收1536亿元，同比+8%；归母净利润86亿元，同比-17%；扣非归母净利润55亿元，同比-35%。Ø

1-11

月累计销量120.0万辆，同比+9.3%。Ø

长城汽车出海端利润稳健，高端化方面WEY牌与销量表现出色。我们预计公司2026年出海端将延续增长、新品加速落地、直营渠道持续建设，多重驱动有望推动业绩上行，25-27年归母净利预测为

128/161/186

亿元。销量资料：公司资料；国投证券国际整理请参阅本报告尾部免责声明13比亚迪Ø

Q3收入1950亿元，同环比-3%/-3%；归母净利润

78亿元，同环比-33%/+23%。前三季度公司实现收入

5663亿元，同比+13%；归母净利润

233亿元，同比-8%。Ø

1-11

月累计销量418.2万辆，同比+11%。Ø

我们认为比亚迪在26年技术平台升级、海外市场加速放量逻辑清晰，行业龙头地位稳固。预计25-27年归母净利润预测为330/480/572亿元。销量资料：公司资料；国投证券国际整理请参阅本报告尾部免责声明14小鹏汽车Ø

Q3收入

204亿元，同环比+102%/+12%；归母净利润-3.8亿元，亏损同/环比收窄

79%/20%。前三季度营收

545亿元，同比+120%；归母净利润-15亿元，亏损同比收窄

66%。Ø

1-11月公司累计交付新车共39.2万台，同比+155.5%。2026年将推送7款新车，覆盖纯电及增程。全球化成为公司第二增长曲线。小鹏Robotaxi

项目已启动，2026H2实现前装量产车下线并开始试运营。机器人部分，小鹏的核心竞争力源于与智能汽车业务的深度协同。2026年IRON将量产并在“导览、导购、导巡”等商业服务场景进行试点。飞行汽车部分，小鹏正式步入量产前夜。截至2025年10月，小鹏汇天已收获7000个定金订单，计划于2026H2向全球交付。Ø

展望

26年，我们看好公司“双能+AI+机器人+对外合作”等多条成长曲线。预计25-27年收入

785/1276/1539

亿元。销量资料：公司资料；国投证券国际整理请参阅本报告尾部免责声明15耐世特Ø

全年转向系统龙头，百年发展历史：公司成立于1906年，作为原通用子公司，积累了大量汽车转向系统研发制造经验。公司是率先研发并量产EPS（电动助力转向系统）产品的公司之一，同时同类型产品性能居于行业前列。目前公司客户及产能遍及全世界。Ø

转向系统行业开始新一轮的技术升级，线控转向迎来从0到1的突破：耐世特获得特斯拉、理想、极氪等车企线控转向订单，在26年开始交付。且与小鹏、小米、广汽等保持深度合作，未来线控转向业务发展空间大。Ø

估值较低，建议关注：预计25年-26年净利润1.3/1.8亿美元。请参阅本报告尾部免责声明16敏实集团Ø

敏实集团是零部件全球百强企业之一，拥有着优质的传统业务，保障业绩增长：公司早期以汽车外饰件、结构件起家，在车身饰条、行李架、散热器格栅等细分市场占据全球领先地位，近年来积极拓展电池盒、智能外饰、底盘结构件等业务，加速电动智能转型。Ø

机器人、低空飞行、无线充电等新兴业务均为市场热点：新产品处于样品测试或方案制定阶段，订单不断增多，将在26年开始交付。Ø

估值较低，建议关注：预计25年-26年净利润28.0亿/33.5亿