AIDC电源行业市场前景及投资研究报告2：AI电源方向ACDC模块电源管理芯片

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告AI电源两大重要方向：ACDC模块及电源管理芯片！——AIDC电源系列研究之22025.12.31投资要点◼

2025年全球/中国服务器电源市场有望达316/91亿元。服务器电源产品的价值量随着功率的提升而提升。◼

方向1——ACDC电源模块：大陆电源厂商加速崛起。在服务器电源领域，市场份额主要由台达、光宝等企业占据。全球服务器电源生产企业集中在中国台湾省，前十企业中国台湾占据五家，市场占比60%左右；中国大陆电源厂商麦格米特挤进前十，占比6%。◼

方向2——DCDC电源管理芯片：多相电源是多相控制器与DrMOS的组合，可为高性能计算提供供电方案。通过多相控制器和智能功率级模块的组合使用，将多个降压电路的输出并联使用，从而输出数百安培到数千安培的电流，适用于超大功率供电的需求。以英伟达GPU为例，预计V100到B300单卡DrMOS价值量增长约4倍！我们预计未来3年国内AI服务器电源DrMos市场规模超40亿元。◼

投资分析意见：1）ACDC电源模块标的：欧陆通、麦格米特、奥海科技、泰嘉股份等。2）电源管理芯片标的：杰华特、芯联集成、晶丰明源、南芯科技等。◼

风险提示：市场竞争风险；原材料价格波动风险。证券研究报告2主要内容1.

ACDC电源：大陆电源厂商加速崛起2.

DCDC电源管理芯片：多相电源为高性能计算提供供电方案3.

重点标的4.

风险提示3市场规模：2025年全球/中国服务器电源有望达316/91亿元◼

2025年全球/中国服务器电源市场有望达316/91亿元。服务器电源产品的价值量随着功率的提升而提升。•服务器是提供运算、存储服务的设备，服务器电源是为服务器提供电能的设备。根据华经产业研究院数据，2021年全球服务器电源市场规模为203亿元，预计2025年达316亿元，2021-2025年CAGR达11.7%；2021年中国服务器电源市场规模为59亿元，2025年有望达91亿元，CAGR达11.4%。•在服务器电源领域，市场份额主要由台达、光宝等企业占据。全球服务器电源生产企业集中在中国台湾省，前十企业中国台湾占据五家，市场占比60%左右；中国大陆电源厂商麦格米特挤进前十。2025年全球/中国服务器电源市场有望达316/91亿元2024年全球服务器电源竞争格局（%）台湾康舒,

4%其他,

11%台湾台达,

32%日本TDK,

5%35030025020015010050美国美国先进能源公司,

5%麦格米特,

6%芬兰赛尔康,

6%台湾光宝,

9%新加坡伟创力,

7%台湾群光,

8%台湾明纬,

7%台湾台达台湾群光新加坡伟创力麦格米特日本TDK其他台湾光宝台湾明纬芬兰赛尔康0美国美国先进能源公司台湾康舒202020212022E2023E2024E2025E全球服务器电源市场规模（亿元）

中国服务器电源市场规模（亿元）证券研究报告资料：华经产业研究院

，申万宏源研究4AI服务器电源：UPS、AC-DC、DC-DC三层◼

AI数据中心电力从电网上万伏电压等级传输至0.8-1伏芯片电压等级，大致需依次经过三类电源：••保障电路UPS（不间断电源）：负责在电网中断时提供临时电力，保护数据免受损失。机架电源AC-DC：位于服务器机架上的电源装置，负责将电网的交流电转换为适合服务器使用的48V/50V直流电。•芯片电源模组DC-DC：位于计算托盘中，负责进一步将48V直流电降至芯片可接受的1V左右电压。AI数据中心电力架构图证券研究报告资料：台达电子官网，申万宏源研究5AC-DC架构：GB200

NVL72机架电源总功率达198KW◼

AI服务器机架功耗快速提升：据英飞凌预测，当单个机架集成多达72台刀片服务器时，IT机架的总功率水平将在十年内突破1兆瓦（1000KW）。•基于GB200芯片的NVL72架构：考虑冗余后的机架电源总功率达198KW，采用36个5.5kW模块（配备6个Power

Shelf，每个Power

Shelf内包括6个5.5kW电源，一般机架顶部放3组，底部放3组）。•我们预计部分最新GB300

NVL72机柜或采用12KW电源模块，单模块功率从5.5kW（GB200）→

12kW（GB300），英飞凌等厂商已推出12kW级PSU。英伟达GB200

NVL72拆解图电源方案服务器整电源负载比例服务器组成电源方案电源总功率18KW19.8KW-体功率8个400W的A10033KWDGXA100DGXH200DGXB2006.5KW6个3KW电源6个3.3KW电源36%52%-GPU8个700W的H20010.2kW14.3kWGPU8个1000W的B200

GPU配备6个电源，采用N+1冗余设计配备6个PowerShelf，每个PowerShelf内包括6个5.5kW电源GB200NVL7272个1200W的B200

GPU120kW198KW61%证券研究报告6资料：英伟达官网，申万宏源研究英伟达AC-DC电源核心供应商◼

英伟达AC-DC电源核心供应商：•台达电子（Delta）：提供全系列AI电源全方位整合方案，2024年服务器电源营收在125-130亿元左右。台达推出符合第三代开放式机柜标准（ORV3）的机架式电源，66kW与33kW机架式电源，能源效率高达97.5%。••光宝科技（Lite-On）：5.5KW电源、33KW/power

shelf已陆续交货。正开发8KW及更高功率密度和转换效率的电源解决方案。麦格米特（Megmeet）：拿到NV系列AI服务器电源供货资格。英伟达AC-DC电源核心供应商（截至2025年7月）Lead

wealth（比亚迪电子）台达电子光宝科技麦格米特Flex

（伟创力）GB200PowerShelfEngaged-IndesignEngaged-SampleReadyEngaged-MP

Ready

Engaged-MP

ReadyEngaged-MP

Ready

Engaged-MP

ReadyEngaged-MP

ReadyGB300PowerShelfEngaged-In

designEngaged-In

design注：Engaged-MP

Ready＞Engaged-SampleReady＞Engaged-Indesign证券研究报告资料：英伟达官网，申万宏源研究7英伟达800V高压直流（HVDC）电源架构：从电网到芯片的“直通车”◼

2025年英伟达推出新的800V

HVDC架构。该方案通过在数据中心边缘部署固态变压器（SST），将10kV-20kV高压交流电直接转换为800V直流电。•单步AC/DC转换：彻底跳过当前主流架构中"市电→低压AC→低压DC→设备电压"的多步转换环节，大幅减少了中间环节的能量损耗。这为未来单机架功率从100kW扩展到1MW以上提供了可能。•台达电子：推出72kW级800V

HVDC电源机架，集成AC/DC与DC/DC转换模块，支持800V→48V直接降压，效率达98%

。◼

NVIDIA

800V

HVDC

架构电源模块合作伙伴（截至2025年8月）：Delta

(台达电子)、Flex

Power

(伟创力电源)、Lead

Wealth

(比亚迪电子子公司)、Lite-On

(光宝科技)、Megmeet

(麦格米特)。英伟达800V

HVDC摒弃了传统的多级电压转换证券研究报告资料：英伟达官网，申万宏源研究8英伟达800V高压直流（HVDC）电源架构：从电网到芯片的“直通车”◼

功率器件革新：800V系统采用GaN和SiC••SiC：用于高压段（13.8kV→800V），耐高压特性减少能量损失（纳微半导体）GaN：用于800V→12V

DC/DC转换（低压段），支持高频开关，效率达98%（纳微半导体、英诺赛科）HVDC架构功率器件产品布局HVDC高压直流220/380V三相交流直流

240V/800V工频变压器开关柜AC-DCDC-DCBBUSiCGaNSiCGaNDC-DCIBCSiCGaN阿里巴巴市电AC巴拿马电源直流240VBBU48/54V移相变压器固态变压器AC-DCDC-DCDC-DCSiCGaNSiCGaNSiCGaNDC-DCSiCGaN英伟达800V

HVDCPOL直流800VBBUIGBTSiCDC-DCSiCGaN证券研究报告9资料：宏微科技官网，申万宏源研究欧陆通：高功率产品延续增长态势，巩固先发优势◼

数据中心电源主要包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源，涵盖了

800W以下、800-2000W、2000W

以上等全功率段产品系列。•公司已推出了包括3200W钛金M-CRPS服务器电源、1300W-3600W钛金CRPS服务器电源、3300W-5500W钛金和超钛金GPU服务器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源（PowerShelf）解决方案等核心产品，研发技术和产品处于领先水平。•截至1H25，公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，也同步与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。1H25欧陆通高功率服务器电源收入占数据中心电源业务欧陆通服务器电源价格比重近7成20238.1136%202414.5980%1H259.6294%种类型号价格数据中心电源营收（亿元）网安、通信及其他数据中心

18W-800W（不含yoy毛利率其中：高功率服务器电源（亿元）200元/只以下电源800W）19.6%25.0%23.5%800W-2000W（不含

400-1000余元/通用型服务器电源1.237.86.622000W）只1000-4000余元/只yoy1097%15%537%53%216%69%高功率服务器电源2000W-4000W占数据中心电源比重（%）证券研究报告资料：公司官网，公司公告，申万宏源研究10奥海科技：截至1H25，算力电源及其他收入超5亿元◼

奥海科技服务器电源2021年量产，截至1H25,公司算力电源及其他收入达5.3亿元。••目前公司服务器电源、算力电源、服务器PDB电源等产品已实现批量出货，出货及在研功率范围覆盖550W至8000W，主要客户涉及服务器厂家、ODM工厂、互联网企业、消费电子企业等。截

至

2024年

11月

，

服

务

器

电

源

550~3600W的

电

源

已

量

产

（

目

前

主

要

贡

献

功

率

段

为550~2700W

产品），4KW的服务器PDB电源都有持续供应，均为自主产品。2.4KW以上产品多数应用于算力服务器。•

2025年10月，奥海科技与瑞萨电子共建联合创新实验室，依托奥海科技在高功率电源产品设计与集成制造方面的领先优势，以及瑞萨电子在氮化镓（GaN）、微控制单元（MCU）、光耦器件等核心技术上的深厚积累，共同推动12kW服务器电源等前沿产品的研发进程。奥海科技服务器电源产品业务产品类别产品样式产品优势高可靠性：大于20%负载时，冗余均流精度达到5%；黑盒报警记录：存储记录15个告警信息；服务器电源

550W服务器电源高可靠性：大于20%负载时，冗余均流精度达到5%；黑盒报警记录：存储记录15个告警信息；宽范围高效率：20%~60%负载效率达94%

（铂金80PLUS）；20%~50%负载效率达96%（钛金80PLUS）800W/1300W/160服务器电源

0W/2000W服务器电源证券研究报告11资料：公司官网，申万宏源研究主要内容1.

ACDC电源：大陆电源厂商加速崛起2.

DCDC电源管理芯片：多相电源为高性能计算提供供电方案3.

重点标的4.

风险提示12预计未来3年国内AI服务器DrMOS市场规模超40亿元！◼

多相电源是多相控制器与DrMOS的组合，可为高性能计算提供供电方案。•通过多相控制器和智能功率级模块的组合使用，将多个降压电路的输出并联使用，从而输出数百安培到数千安培的电流，适用于超大功率供电的需求。•竞争格局：多相电源参与者主要是海外厂商，如MPS、英飞凌、AOS等，后续进度可期。◼

以英伟达GPU为例，预计H100到B300单卡DrMOS价值量翻倍！•我们预计H100（700W）多相电源价值量50-60美金，预计B300（1400W）价值量达100-120美金。•未来3年国内AI服务器DrMos市场规模：假设国内500w颗GPU，单卡价值量120美金，对应超40亿人民币市场空间。多相电源示例图V100多相电源示例图证券研究报告13资料：英伟达官网，申万宏源研究杰华特：4Q24量产90A

DrMOS◼

多相电源主要壁垒：•

1）获主芯片厂认证许可难：多相电源负责给CPU/GPU供电，会直接影响主芯片性能发挥及工作稳定性，因此CPU/GPU等主芯片厂商会专门对多相电源厂商进行产品认证。•

2）产品本身的技术难度高：多相控制器难点在于精准的信号调控，对拓扑结构等设计方面要求更加突出；DrMOS属于大电流DC-DC，需要在高集成度的前提下实现大电流稳定控制。◼

杰华特的30A、50A、70A、90A

的DrMOS

都已在客户端实现量产爬坡，多相控制器产品也会陆续补全，在PC-服务器-AI-自动驾驶等应用领域已形成完整的DrMOS+多相的产品矩阵

。杰华特DrMOS产品的进展时间具体进展成功研发出用于CPU供电的智能功率级模块（DrMOS），该芯片基于公司自有工艺和技术，具有较好的兼容性，单芯片可支持60A输出电流2020年2021-2022年2022年相继研发车规DrMOS产品以及90ADrMOS产品DrMOS系列继续推出了多个料号，在计算和服务器领域获得客户的认可，开始大批量供应1）8相控制器和90A

DrMOS已经批量供货，并通过了多家国内头部计算客户的测试2）根据公司公告（2023年ESG），公司推出的国内首颗汽车级DrMOS，可用于汽车级大电流自动驾驶芯片供电方案。如可用于娱乐系统、导航、摄像头、网关等领域的JWQ5103（36V

2A/3ADC-DC）芯片，36V3A的DC-DC，可满足域控、显示屏等对一级电源的需求，具有静态功耗低、EMI

特性好、低压差、特性强的优点。2023年1）量产了应用于通讯和工业市场的65V大电流

MOSFET集成降压芯片、推出了100V大电流降压控制器芯片，以及用于CPU供电且具有极好兼容性的、单芯片可支持60A以上输出电流的智能功率级（DrMOS，集成驱动器MOS）和多相控制器系列芯片1H244Q242）新发布的

90A

DrMOS大电流产品，效率高、可靠稳定，整体性能处于行业领先水平量产90A

DrMOS大电流产品，效率高、可靠稳定，整体性能处于行业领先水平证券研究报告14资料：公司公告，申万宏源研究芯联集成：布局AI服务器电源的系统代工方案◼

芯联集成布局了AI服务器电源的系统代工方案，产品可覆盖50%以上AI服务器电源价值。••公司可提供从一级电源、二级电源，到三级电源的一站式芯片系统代工解决方案，涵盖功率器件、驱动IC、磁器件、MCU、电流传感器等，并全力开拓800V高压直流（HVDC）市场，以进一步提升数据中心端到端供电系统效率。根据中投产业研究院数据，2027年数据中心市场规模达5000亿元，UPS/HVDC及配电等电源管理系统达500亿元。◼

2025年11月，芯联集成发布全新碳化硅G2.0技术平台，重点覆盖新能源和AI数据中心电源。•在电源场景中，碳化硅G2.0针对性优化寄生电容设计，通过封装优化强化散热，开关损耗降低30%，兼具强化的动态可靠性设计，实现电源转换效率与系统功率密度大幅提升，完美适配SST、HVDC等AI数据中心电源及车载OBC电源需求。芯联集成可覆盖的各级供电应用一级电源二级电源三级电源PSU：服务器电源3KW-

12KWAC/DC:

220VAC→48V

DCIBC：中间母线转换电源400W-

1000WDC/DC:

48V→

12VPOL：板上负载电源DC/DC:

12V→

0.7V-10VDrMOS

+多相控制器功率器件驱动IC功率器件驱动IC以晶圆代工为主磁器件磁器件MCU

等套片方案MCU

等套片方案证券研究报告资料:

公司官网，申万宏源研究15主要内容1.

ACDC电源：大陆电源厂商加速崛起2.

DCDC电源管理芯片：多相电源为高性能计算提供供电方案3.

重点标的4.

风险提示163.

重点标的◼

ACDC电源：••••欧陆通：高功率产品延续增长态势，巩固先发优势麦格米特：AI服务器电源获英伟达认可奥海科技：1H25算力电源及其他收入超5亿元泰嘉股份：1H25大功率电源营收超6600万◼

电源管理芯片：••••杰华特：深耕模拟芯片核心市场，重点发力DrMOS芯联集成：布局AI服务器电源的系统代工方案晶丰明源：高性能计算产品线的数字多相控制器、DrMOS产品已实现量产南芯科技：入局多相电源，推出首款四相双路电源SC634X证券研究报告17主要内容1.

ACDC电源：大陆