【《新零售背景下隆必达公司资本结构现状、问题及对策》13000字（论文）】

新零售背景下隆必达公司资本结构现状、问题及对策目录TOC\o"1-3"\h\u3420摘要 2239521绪论 3287131.1研究背景及意义 3117561.1.1研究背景 3221221.1.2研究意义 3123661.2文献综述 4323781.2.1国外文献综述 4160261.2.2国内文献综述 49631.2.3文献述评 6213421.3研究内容与研究思路 6143911.3.1研究内容 6153281.3.2研究思路 718558图1研究思路图 855941.4研究方法及数据来源 8196751.4.1研究方法 8161991.4.2数据来源 99322概念界定及基本理论 10322192.1概念界定 10109412.1.1新零售 10156652.1.2资本结构 10141982.1.3资本结构优化 10319902.2基本理论 11296902.2.1委托代理理论 11192162.2.2优序融资理论 1164902.2.3控制权理论 11235593新零售背景下隆必达公司资本结构现状 12212013.1隆必达公司概况 1270943.2新零售背景下隆必达公司资本结构现状 12154023.2.1资本结构整体状况 1283393.2.2负债构成现状 13154843.2.3权益构成现状 15322614.1资产负债率过高 16265144.2流动负债率过高 1757954.3缺少未分配利润 1791414.4资本结构弹性较小 18218545新零售背景下隆必达公司资本结构存在问题的原因分析 20324415.1内源融资能力弱 20114755.2缺乏科学有效的负债机制 20134325.3纳税筹划不合理 20303005.4融资渠道较少 20148835.5盈利能力不足 21221825.6缺乏专业人才 21320116新零售背景下隆必达公司资本结构的优化建议 22152996.1增强内源融资能力 22145506.2构建科学有效的负债机制 22269086.3进行合理的纳税筹划 22103006.4拓宽融资渠道 23265476.5引入新零售模式，提高盈利能力 23114516.6培养专业人才 2396077结论 2511498参考文献 269506附录 30摘要资本结构是企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。在现代企业经营管理中，资本结构是投融资研究的核心问题，也是企业关注的重点。合理的资本结构有利于企业的长期稳定发展，而不合理的资本结构则会阻碍企业的发展。随着新零售时代的到来，传统零售企业面临着市场饱和、成本上升等问题，经营陷入困境，一些企业只能通过举债维持经营，影响了其资本结构。在此背景下，传统零售企业的资本结构问题亟待解决。本文基于国内外已有文献，在阐述资本结构相关理论的基础上，以烟台隆必达商贸有限公司（以下简称“隆必达公司”）为研究对象，从资本结构整体状况、负债构成现状、权益构成现状三个方面分析新零售背景下隆必达公司资本结构现状，发现其资本结构存在的问题，分析问题产生的原因，并提出新零售背景下隆必达公司资本结构的优化建议，期望促使隆必达公司优化资本结构，从而提高企业自身价值，增强竞争力。关键词：新零售；隆必达公司；资本结构；优化1绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景 近年来，随着中国消费者购买力的提升以及互联网的快速发展，零售行业迎接了升级与变革，进入新零售时代。在新零售时代，实体店开设网上商场的数量逐渐增加，为消费者提供了多场景便捷购物；同时，网络电商也逐步开设实体店，为消费者提供了线下试用的机会。新零售模式打破了线上和线下的壁垒，使得企业能够更好地了解消费者的需求从而及时调整营销战略。在此背景下，传统的零售企业由于没有紧跟时代的潮流，导致企业的竞争力下降，企业经营陷入困境，只能通过举债维持企业经营，从而影响了企业的资本结构。因此，本文选取隆必达公司为研究对象，对新零售背景下隆必达公司的资本结构进行研究，期望能进一步优化新零售背景下隆必达公司的资本结构，并加速企业的转型升级。1.1.2研究意义理论意义资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，它可以判断企业的财务状况，也影响着企业价值的大小和财务风险的高低。本文通过研究分析新零售背景下隆必达公司的资本结构现状，发现其资本结构存在的问题，分析资本结构问题产生的原因，并提出相应的解决措施，期望对企业资本结构的相关理论研究具有一定的补充作用。现实意义优化企业的资本结构有利于改善企业的经营状况，促进企业的发展。合理的资本结构可以指导企业朝着一个良好的方向发展，实现其价值。本文以新零售背景下隆必达公司为研究对象，通过研究其资本结构现状及存在的问题，分析产生这些问题的原因，并提出新零售背景下该企业资本结构的优化建议，有助于隆必达公司完善其资本结构，促进公司的长久发展。1.2文献综述1.2.1国外文献综述上世纪50年代提出资本结构后，成为了国内外着重深入研究的目标，对此我寻找了一些相关的文献，对此相关文献进行了适当的梳理：关于资本结构影响因素的研究ROSS（1977）提出了罗斯模型，该模型指出，一个企业的负债率可以体现出企业的价值，如果企业的负债率越高，说明企业的价值越大[1]。Boothetal.（2001）以发展中国家的企业为分析对象，分析结果表明要从负债比率的影响因子分析企业的价值和最优资本结构[2]。Ranosz（2017）通过研究波兰矿业公司，发现当公司的债务资本比例占总资本的5.7%-7.4%时，此时波兰矿业公司的资本结构最佳[3]。Chellasamyetal.（2018）研究发现，盈利能力是影响印度选定制药公司资本结构决定因素的最重要因素[4]。关于资本结构优化的研究Philosophov（1999）经过考察发现，优化企业的资本结构可以通过提升资产的运营管理水平来实现[5]。Ozkan（2001）通过研究发现企业扩大资产规模可以加快资本结构优化进程[6]。Flanneryetal.（2005）认为进行资本结构动态调整的目的和企业生存发展的最终目标一致，都是企业价值最大化[7]。Donkoretal.（2013）经过考察发现，企业可搭配不同还款期限的银行借款来降低可能发生的风险[8]。ThiHongVanHoangetal.（2018）研究发现，在全球危机期间，由于违约风险和信息不对称会增加债务成本，所以必要时小型企业可出售未充分利用或者不必要的有形资产[9]。Sajjadetal.（2018）研究表明，政策制定者、投资者和财务官员应将信用评级视为融资决策的重要衡量标准[10]。1.2.2国内文献综述我国由于曾经市场经济发展的滞后以及受宏观的调控影响，对资本结构相关理论的研究起步较晚，下面介绍我国学者研究有关资本结构的研究成果：关于资本结构影响因素的研究洪锡熙等（2000）1995-1997年以上交所上市的部分工业公司为研究对象，研究结果表明企业的规模和盈利的能力影响企业的资本结构比较显著[11]。郭春丽（2006）认为融资组成要素对资本结构的影响是一个动态的过程，而不是一个静态的过程[12]。张玲等（2012）通过研究资产负债率较高的房地产行业，研究结果显示影响房地产行业资本结构的重要因素有外部环境因素[13]。伍丽菊等（2017）以2008年企业所得税法的实施为自然实验观测平台，使用企业层面微观数据分析经典资本结构理论是否适用于我国经济体制环境，研究发现，企业所得税制度改革能够调节企业的资本结构，考虑产权因素的进一步分析表明，所得税制改革对民营企业资本结构的调节作用大于国有企业[14]。刘虹等（2017）采用因子分析和多元线性回归模型的方法研究深圳、香港上市的体育用品公司的年报，研究结果表明对我国体育用品上市公司资本结构有显著影响的是企业综合偿债能力这个因素，对我国体育用品上市公司资本结构没有显著影响的是企业规模和存货周期状况[15]。刘群（2017）通过研究K公司，设计出最佳的企业资本结构区间为70%-80%[16]。杨薪燕（2020）采用面板数据模型法的研究方法，分析结果表明宏观经济因素对上市公司资本结构产生了显著影响,但这种影响程度会存在滞后性差异[17]。王晓燕等（2021）利用京津冀地区A股上市企业2008—2018年度的平衡面板数据为研究数据,具体分析影响企业资本结构动态优化的影响因素,研究结果表明宽松的货币和财政政策以及活跃的股票市场对企业的资本结构有显著影响，会加快资本结构的调整速度[18]。关于资本结构优化的研究苏梅林（1998）通过研究得出，优化国有资本的途径有调整资本存量、调整资本增量[19]。王颖（2005）通过对四家代表性的传媒上市公司进行资本结构现状分析，得出媒介上市不一定能优化公司的资本结构的结论，媒介在进入证券市场的同时，只有按照市场经济的规定要求进行运作，并建立现代企业制度才能实现公司资本结构的优化[20]。李霞（2010）认为可以通过合理避税、增加资本存量、实行股权多元化等方式可以优化中小企业的资本结构[21]。刘丽丽（2015）认为，可以通过调整长短期负债的比例、降低股权集中度和统筹权益资本等方法来优化中小企业的资本结构[22]。宋丽等（2016）利用GSMAR数据库,以拓展的Mi11er模型为研究工具,对我国企业的资本结构与税收政策的关系进行了分析，研究结果表明所得税率的变化也会引起企业资本结构的变动[23]。万元（2018）以沪深A股的47家上市公司为研究对象，得出优化零售企业资本结构可以通过调整企业的发展战略，创新企业的盈利模式和调整融资结构等方法[24]。王子航（2019）认为只有做好资本结构的分析和控制才能让企业有效规避风险，实现最大利益[25]。马海萍等（2019）采用多元线性回归分析的研究方法，对净资产收益率与资产负债率等因素的相关关系进行研究，这有利于我国企业优化资本结构、合理调整股权结构与债权结构[26]。高建来等（2020）认为工程机械企业只有将资本结构优化至科学合理的模式，才能够提高工程机械企业的竞争力[27]。

1.2.3文献述评通过上述国内外研究现状，可以发现国外的理论研究起步较早，为后续的研究提供了理论基础。我国学者对资本结构的研究虽然起步较晚，但是经过积极探索，已经为国内企业优化资本结构提供了指导和借鉴。然而关于新零售背景下企业资本结构的研究仍然还有很大的空间。1.3研究内容与研究思路1.3.1研究内容本文共包括七部分。第一部分绪论，主要对本文的研究背景及研究意义、国内外文献综述、研究内容与研究思路、研究方法及数据来源进行阐述。第二部分概念界定及基本理论，首先阐述与资本结构和资本结构优化相关的概念，进而介绍相关的基本理论：委托代理理论、优序融资理论、控制权理论。第三部分新零售背景下隆必达公司资本结构现状，从资本结构整体状况、负债构成现状、权益构成现状三个方面分析该公司资本结构现状。第四部分新零售背景下隆必达公司资本结构存在的问题，包括资产负债率过高、流动负债率过高、缺少未分配利润、资本结构弹性较小。第五部分新零售背景下隆必达公司资本结构存在问题的原因分析，包括内源融资能力弱、缺乏科学有效的负债机制、纳税筹划不合理、融资渠道较少、盈利能力不足、缺乏专业人才。第六部分新零售背景下隆必达公司资本结构的优化建议，包括：增强内源融资能力；构建科学有效的负债机制；进行合理的纳税筹划；拓宽融资渠道；引入新零售模式，提高盈利能力；培养专业人才。第七部分结论，对论文进行总结。1.3.2研究思路本文首先介绍隆必达公司的基本情况，然后从资本结构整体状况、负债构成现状、权益构成现状这三个方面分析新零售背景下隆必达公司资本结构现状，发现其资本结构存在的问题，再问题产生的原因，最后提出新零售背景下该公司资本结构的优化建议。具体如图1所示：概念界定及基本理论概念界定及基本理论绪论 绪论新零售背景下隆必达公司资本结构现状隆必达公司基本情况资本结构整体状况负债构成现状权益构成现状新零售背景下隆必达公司资本结构现状新零售背景下隆必达公司资本结构现状隆必达公司基本情况资本结构整体状况负债构成现状权益构成现状新零售背景下隆必达公司资本结构现状 新零售背景下隆必达公司资本结构存在的问题资产负债率过高流动负债率过高资本结构弹性较小新零售背景下隆必达公司资本结构存在问题的原因分析纳税筹划不合理融资渠道较少缺少未分配利润缺乏科学有效的负债机制内源融资能力弱盈利能力不足缺乏专业人才新零售背景下隆必达公司资本结构存在的问题资产负债率过高流动负债率过高资本结构弹性较小新零售背景下隆必达公司资本结构存在问题的原因分析纳税筹划不合理融资渠道较少缺少未分配利润缺乏科学有效的负债机制内源融资能力弱盈利能力不足缺乏专业人才 结论新零售背景下隆必达公司资本结构的优化建议进行合理的纳税筹划拓宽融资渠道引入新零售模式，提高盈利能力构建科学有效的负债机制增强内源融资能力培养专业人才结论新零售背景下隆必达公司资本结构的优化建议进行合理的纳税筹划拓宽融资渠道引入新零售模式，提高盈利能力构建科学有效的负债机制增强内源融资能力培养专业人才图1研究思路图1.4研究方法及数据来源1.4.1研究方法本文所采用的研究方法主要有：案例分析法、比较分析法、文献研究法。案例分析法本文以隆必达公司为案例，分析新零售背景下该公司资本结构现状及存在的问题，分析存在问题的原因，由此提出完善企业资本结构的对策建议。比较分析法将新零售背景下隆必达公司2016-2020年的相关财务指标与同行业均值进行比较，分析出新零售背景下隆必达公司资本结构存在的问题。文献研究法通过中国知网查找大量国内外关于资本结构研究的相关文献，包括一些经典著作及最近五年的研究成果，通过国泰安数据库查找同行业相关财务数据，为论文研究提供理论支撑。1.4.2数据来源为了研究新零售背景下隆必达公司资本结构的现状及存在的问题，本人一方面实地走访调研，获取该公司2016-2020年的财务报表等一手财务数据；另一方面，还于2021年2月制定了访谈提纲（见附录）对隆必达公司财务人员等管理人员进行访谈，以便全面了解新零售背景下该企业资本结构存在问题的原因。2概念界定及基本理论2.1概念界定2.1.1新零售新零售的概念最早是由马云在2016年的云栖大会上提出来的，新零售是“线上+线下+物流+大数据”相结合的一种新商业模式，它以客户为中心，以互联网为依托，运用大数据和云计算等先进技术将线上、线下及物流进行深度融合，让互联网和实体店更好地融合，推动了线上线下一体化进程。新零售区别于传统零售，传统零售形式单调，而新零售场景复杂，包括门店购、直播购等多种形式，目前我国新零售正处于成长阶段。2.1.2资本结构企业中负债资本和权益资本各自所占的比重及其相关关系就是所谓的资本结构，它反映了企业一定期间内的筹资结果。资本结构有两方面的概念，一个是狭义的概念，一个是广义的概念。它们之间的区别就是广义的资本结构概念是指企业全部的债务资本和权益资本之间的关系和各种资本内部之间的关系，包括短期资本，而狭义的资本结构则不包括短期资本，研究的主要是长期债务资本和股权资本间的关系。为了全面地展示出新零售背景下隆必达公司资本结构客观实际的情况，本文采用的是广义方面的资本结构概念来研究隆必达公司的资本结构。2.1.3资本结构优化资本结构优化是指通过调整企业的资本结构，使企业的资本结构更加完善，资本结构包括负债结构、股权结构，这些都是可以用财务指标来表示的，资本结构优化可以逐步提高该企业的经营水平，从而有助于增强债权人和投资者的信心。不合理的资本结构，可能会导致企业无法继续经营。因此资本结构优化对一个企业的发展非常重要。2.2基本理论2.2.1委托代理理论该理论认为，当企业的规模不断发展壮大后，企业所有者会引入高级管理者代替自己管理企业事务，这时企业的控制权和实际经营权便会相分离，委托和代理的关系也会由此产生。但是由于两者追求的利益不同可能会产生分歧，这就可能会使企业面临经营风险，影响企业的市场价值，面对这样的情况，企业可以制定一些措施，加强对管理者的监督与约束。2.2.2优序融资理论该理论认为，当企业资金面临困难时，企业首先会选择用内部融资来弥补缺口，当内部融资也不足时，企业会采用债务融资，若情况还是继续恶化，企业则会采用股权融资，最优的融资方式是内部融资，因为它的成本低也不会造成企业价值的降低。2.2.3控制权理论该理论认为，不同的融资形式，企业的控制权也会不同。例如，股东手里持有股票，对企业拥有控制权，而债权人只有当债务人无法偿还资金时，同意将所欠的款项转换为企业的股票才会对企业拥有一定的控制权，这两种融资形式对企业资本结构和公司治理都产生了不同的影响。如果企业担心会发生债务风险那么就可以通过发行股票来筹集资金，但是任何事物都有对立面，如果股票发行量过多，可能导致企业的控制权发生变化，企业管理者如果想保证控制权的稳定性，就要避免使用外部融资形式，比如可以使用企业自身的利润等方式。3新零售背景下隆必达公司资本结构现状3.1隆必达公司概况隆必达公司于2012年02月23日成立，注册资本500万，公司经营范围包括：酒、饮料、预包装食品、文具、体育用品、海产品批发、零售；日用百货、五金、交电、工艺礼品、烟草零售；货物、技术进出口等，属于零售业。3.2新零售背景下隆必达公司资本结构现状本文主要从资本结构整体状况、负债构成现状和权益构成现状这三个方面分析新零售背景下隆必达公司资本结构现状，不同的行业，其资本结构也会不同。因此本节除了纵向趋势比较分析以外，还通过同行业各项有关财务指标的均值来横向对比分析新零售背景下隆必达公司资本结构现状。3.2.1资本结构整体状况本文对隆必达公司资本结构整体状况的分析从负债总额和所有者权益总额这两个方面来进行分析。如表1所示，第一，负债方面，2016-2020年隆必达公司的负债总额不断变化，2016-2018年负债总额在持续升高，从9265093.07元上升至10708428.87元，2019年该指标有所下降，2020年该指标又持续升高，达到最大值14338690.61元，且增加幅度最大，增加了4194872.75元。第二，所有者权益方面，2016-2020年隆必达公司的所有者权益都为负数，其中2016-2018年隆必达公司所有者权益呈逐年下降的趋势，2019年隆必达公司所有者权益略有增加，2020年隆必达公司所有者权益又有所减少。由此可见，新零售背景下隆必达公司由于受到线上销售的挤压，业绩不断下滑，企业剩余资金不足以支持企业的下一步发展，企业资金紧张，导致负债总额在不断增加，且2019-2020年增加幅度最大，另外，所有者权益总额在不断减少。表1隆必达公司2016-2020年资本结构整体状况（单位：元）年份2016年2017年2018年2019年2020年负债总额9265093.079489252.2510708428.8710143817.8614338690.61所有者权益总额-439967.93-518151.64-1388751.31-1319189.93-1587934.48注：纵轴为金额（元），横轴为年份（年）。图2隆必达公司2016-2020年资本结构整体状况3.2.2负债构成现状负债总体分析负债构成可分为流动负债和非流动负债，因此本文采用流动负债总额和非流动负债总额这两个财务指标来研究。如表2所示，第一，流动负债总额方面2016-2018年隆必达公司的流动负债总额呈逐年上升趋势，从9265093.07元增加至10708428.87元，2019年隆必达公司的流动负债总额减少，由10708428.87元减少至10143817.86元，2020年隆必达公司的流动负债总额增多，由10143817.86元增加至14338690.61元，且增加幅度最大，增加了4194872.75元。第二，非流动负债总额方面，2016-2020年隆必达公司的非流动负债总额一直为0元。由此可见，隆必达公司由于是中小企业，筹资较为困难，所以一直以流动负债为主，没有非流动负债，且由于疫情期间受到其他新零售企业的冲击，2019-2020年流动负债总额增加的幅度最大。表2隆必达公司2016-2020年负债总体分析（单位：元）年份2016年2017年2018年2019年2020年流动负债总额9265093.079489252.2510708428.8710143817.8614338690.61非流动负债总额00000负债来源分析本文对隆必达公司负债来源的分析，也是从流动负债和非流动负债这两个方面来进行分析。如表3所示，第一，流动负债的来源方面，2016-2020年有短期借款、应付账款、预收账款、其他应付款，其中短期借款2016-2018年呈上升的趋势，由10000000元增加至10375000元，2019年和2020年则为0元；应付账款2016-2018年呈上升的趋势，由-514350.70元增加至1594279.30元，2019年减少至-693813.40元，2020年则为0元；预收账款2016-2019年为0元，2020年是24849.98元；其他应付款2016-2017年呈下降趋势，由-145314.95元降至-1742387.54元，2018年上升至-1327052.91元，2019-2020年呈上升趋势，由10729032.62元增加至14266387.03元。第二，非流动负债为0元。由此可见，新零售背景下隆必达公司由于更倾向于采用流动负债来解决流动资金的需求，所以该企业的负债来源是流动负债，流动负债中以短期借款和其他应付款为主，且2019-2020年应付账款、预收账款和其他应付款增加。表3隆必达公司2016-2020年负债来源分析单位：（元）年份2016年2017年2018年2019年2020年流动负债短期借款10000000110000001037500000应付账款-514350.70151129.371594279.30-693813.400预收账款000024849.98其他应付款-145314.95-1742387.54-1327052.9110729032.6214266387.03非流动负债000003.2.3权益构成现状本文对隆必达公司权益构成现状的分析从实收资本、留存收益这两个财务指标进行分析。由表4所示，第一，实收资本方面，2016-2020年隆必达公司的实收资本为1300000元。第二，留存收益方面，其中2016-2020年隆必达公司的盈余公积为0元，未分配利润为负数，2016-2018年未分配利润呈逐年下降的趋势，由-1739967.93元减少至-2688751.31元，2018-2019年未分配利润由-2688751.31元增加至-2619189.93元，2019-2020年隆必达公司的未分配利润由-2619189.93元减少至-2887934.48元。由此可见，隆必达公司由于没有引入新零售模式，与新零售企业相比，不具备竞争优势，净利润为负，导致新零售背景下该企业未分配利润过低，且呈下降趋势。表4隆必达公司2016-2020年权益构成现状（单位：元）年份2016年2017年2018年2019年2020年实收资本13000001300000130000013000001300000留存收益盈余公积00000未分配利润-1739967.93-1818151.64-2688751.31-2619189.93-2887934.48

4新零售背景下隆必达公司资本结构存在的问题4.1资产负债率过高资产负债率能反映出企业全部资金来源中债权人提供资金的比重，可以揭示企业偿还债务的能力。如表5所示，2016年-2020年隆必达公司均超过100%，且从2016-2019年呈上升趋势，由104.99%上升至114.95%；2019-2020年呈下降趋势，由114.95%下降112.45%。整体来说变动比较平稳，负债水平较高；与同行业资产负债率的均值相比，隆必达公司的资产负债率远远高于行业平均值，甚至达到了同行业均值的两倍。由此可见，一方面隆必达公司自身经营状况陷入困境，另一方面企业进行转型升级引入新零售模式也需要一定的资金支持，企业负债增多，所以新零售背景下隆必达公司的资产负债率过高。表5隆必达公司2016-2020年资产负债率与同行业公司资产负债率年份资产负债率隆必达公司零售业均值2016年104.99%47.35%2017年105.78%46.81%2018年114.90%47.57%2019年114.95%48.27%2020年112.45%49.59%注：批发零售业资产负债率均值来源于国泰数据库。注：纵轴为百分比（%），横轴为年份（年）。图3隆必达公司2016-2020年资产负债率与同行业公司资产负债率4.2流动负债率过高流动负债比率和非流动负债比率可以反映企业的负债结构，而负债结构能够反映企业的债务情况和融资偏好。如表6所示，2016-2020年隆必达公司的流动负债率一直都是100%，非流动负债率为0%；与同行业均值相比，隆必达公司的流动负债率高于行业均值。由此可见，新零售背景下隆必达公司作为一个零售类的中小企业，对流动负债非常依赖，如果引入新零售模式，会更加依赖流动负债，所以新零售背景下隆必达公司的流动负债率过高。表6隆必达公司2016-2020年流动负债与非流动负债比率与同行业公司流动负债与非流动负债比率年份流动负债比率非流动负债比率隆必达公司零售业均值隆必达公司零售业均值2016年100%86.57%0%13.43%2017年100%85.07%0%14.93%2018年100%87.33%0%12.67%2019年100%86.67%0%13.33%2020年100%87.44%0%12.56%注：批发零售业流动负债比率和非流动负债比率的均值来源于国泰数据库。4.3缺少未分配利润未分配利润反映企业实现的，还没有分配给企业所有者的利润。由表8可知，2016-2020年隆必达公司的未分配利润均小于0，2016-2018年该公司的未分配利润呈下降的趋势，2019年未分配利润略有增多，2020年该公司的未分配利润又有所减少，达到近几年最低水平-2887934.48元；与行业均值相比，隆必达公司的未分配利润远远低于行业平均值。由此可见，隆必达公司由于自身的经营不善，本身就亏损严重，再加上新零售模式的冲击，使该公司的情况“雪上加霜”，所以新零售背景下隆必达公司的未分配利润为负。表8隆必达公司2016-2020年的未分配润与同行业公司未分配利润（单位：元）年份未分配利润隆必达公司零售业均值2016年-1739967.931149072465.842017年-1818151.641307895760.602018年-2688751.311473504989.382019年-2619189.931653126144.512020年-2887934.481564628303.34注：批发零售业未分配利润的均值来源于国泰数据库。4.4资本结构弹性较小当市场经济环境或者企业自身的经营目标发生变动时，企业的资本结构就会随之变动。所以，在发生以上所说的变动时企业如果能够合理有效地调节自身的流动负债、非流动负债的占比、资产负债率以及其他方面的变动，这就是所谓的资本结构弹性。如图3所示，近五年隆必达公司的资产负债率、流动负债比率、第一大股东持股比例并没有发生较大的改变。新零售背景下，隆必达公司固步自封，缺乏创新。一方面，隆必达公司没有及时引入新零售模式进行转型升级；另一方面在资本结构管理方面也很传统，缺乏资本结构意识。所以新零售背景下隆必达公司的资本结构弹性较小。注：纵轴为百分比（%），横轴为年份（年）。图3隆必达公司2016-2020年资产负债率、流动负债比率、第一大股东持股比例变动情况5新零售背景下隆必达公司资本结构存在问题的原因分析5.1内源融资能力弱内源融资作为企业首选的一个重要融资渠道，具有速度快、交易成本低、使用相对自由等优势。通过访谈得知，隆必达公司2016-2020年的留存收益都小于0，2016-2020年的折旧也比较少。由此可见，新零售背景下该公司的内源融资不足，内源融资能力弱，根据优序融资理论，当企业的内源融资不足时，企业会采用债务融资，所以造成隆必达公司资产负债率高。5.2缺乏科学有效的负债机制拥有一个科学有效的负债机制对一个企业的发展是十分重要的。通过与隆必达公司相关财务人员的访谈得知，新零售背景下隆必达公司没有科学有效的负债机制，主要表现在：隆必达公司在战略规划上比较短视，没有制定合理的财务负债计划将负债规模控制在安全范围内，在经营时片面追求发展速度，忽视负债的规模，使得企业债务规模持续增加。由此可见，新零售背景下隆必达公司缺乏科学有效的负债机制，所以造成隆必达公司资产负债率高。5.3纳税筹划不合理合理的纳税筹划，有利于减轻企业的负债，实现利润最大化的目标。通过与隆必达公司相关财务人员的访谈得知，新零售背景下隆必达公司的纳税筹划不合理，主要表现为：一是隆必达公司财务人员对税法的相关知识和税收政策的了解不够充分，没有制定科学合理的税收筹划方案；二是隆必达公司有关税务的内部管理控制制度不完善，不能很好地评估有关企业的涉税业务，导致企业的税收成本不能降至最低，由此可见，新零售背景下隆必达公司的纳税筹划不合理，所以造成隆必达公司资产负债率高。5.4融资渠道较少企业的融资渠道分为内部和外部两个方面，根据优序融资理论，企业首先会考虑内部融资，其次是债务融资或者股权融资，但是隆必达公司的未分配利润都小于0，所以这说明隆必达公司仅仅靠内部融资是不够的，通过与隆必达公司相关财务人员的访谈得知，新零售背景下隆必达公司只有流动负债的融资渠道，缺少非流动负债、股权融资和内部的融资渠道，导致隆必达公司的流动负债率过高。5.5盈利能力不足盈利能力是企业得以生存和发展的前提，同时企业的盈利状况也会影响企业的资本结构。通过访谈得知，新零售背景下隆必达公司依然采用传统的线下经营模式，近五年中除了2019年的净利润大于0，2016年、2017年、2018年、2020年的净利润都为负数，原因就是隆必达公司未引入新零售模式，造成该企业的成本费用过高，例如期间费用中的销售费用、管理费用、财务费用占比都过大；另外，由于未引入新零售模式，销售渠道拓展不开，隆必达公司的存货比较多，造成货物积压，这也会造成额外的支出费用，影响企业的盈利能力，导致隆必达公司缺少未分配利润。5.6缺乏专业人才企业的维持运作需要人才，尤其是优秀的财会和管理方面的专业人才。通过访谈得知，新零售背景下该企业缺乏相关的专业人才，主要表现为：一是财务人员等管理人员的学历普遍不高，最高学历为大专且人数不多；二是财务人员缺乏资本结构意识，财务技能不佳，也缺乏在新零售背景下及时对企业的财务状况进行评估分析的能力；三是隆必达公司管理人员的素质不佳，不能做出科学的决策来完善企业的资本结构；四是隆必达公司缺少新零售产业的相关人才，对新零售的相关概念也并不是很了解，导致不能很好地应用到实践中去。6新零售背景下隆必达公司资本结构的优化建议6.1增强内源融资能力新零售背景下隆必达公司要想增强内源融资能力，首先要提高企业的收入，一是隆必达公司可以从电商平台升级、智能门店搭建与超物流配送体系建设三个方面确定投资方案，以此充分利用线上线下投资组合来适当分散投资，合理确定配置，提升总体投资收益；二是在新零售背景下利用大数据分析针对当地的市场状况进行调研，因地制宜开发新市场；三是可以建立一套以大数据分析为基础的客户“画像”的营销体系，加速转型升级，从门店为中心到以客户为中心，这有利于了解客户的消费偏好，为增强企业的内源融资能力提供了有效保障；其次是要抑制企业的成本，在新零售背景下隆必达公司可以建立专门的成本责任体系，指定专项负责人，严格控制各种费用的支出；最后，可以强化在新零售背景下隆必达公司企业自我积累机制，加大盈余\o"公积金"\t"C:\\Users\\ASUS\\Desktop\\_blank"公积的提取比例，尽可能地在国家所允许的最高限制内提取充足的盈余公积。6.2构建科学有效的负债机制通过构建科学有效的负债机制，可以控制负债的规模，从而达到降低资产负债率的目的。新零售背景下隆必达公司要想构建科学有效的负债机制，一是可以制定符合隆必达公司情况的财务负债计划，要保证负债的规模在企业的风险承担范围之内，防止负债规模进一步扩大，同时要加强负债资金的管理，不断提高资金的周转率，努力增强资金的流动性，从而降低负债经营的风险；二是可以利用大数据和云计算技术建立科学的负债预警机制，运用数字化后台进行实时监控，当企业的负债规模超出安全范围时，及时发出预警信号，以此来控制隆必达公司的负债规模。6.3进行合理的纳税筹划企业进行税务筹划有利于节约成本费用，实现利润最大化的目标，从而可以优化企业的资本结构。新零售背景下隆必达公司要想进行合理的纳税筹划，一是必须充分了解并掌握在新零售背景下行业的税收政策，定期关注国家税收政策变化，制定合理的纳税筹划方案；二是可以完善隆必达公司的税务内部管理控制制度，认真处理公司的每项涉税业务，降低税收成本，进而降低企业的支出，让隆必达公司在新零售背景下得到更好地发展。6.4拓宽融资渠道拓宽融资渠道，有利于缓解企业资金短缺、融资困难的困境。新零售背景下隆必达公司要想拓宽企业的融资渠道，一是可以利用多媒体工具，加大宣传力度，通过树立良好的形象，提升企业的资信度，能够直接吸收一些投资资金，增加企业的资产；二是可以增加内源资本的积累，从而减少企业的外部负债，这样也有利于均衡隆必达公司长短期负债的比例。6.5引入新零售模式，提高盈利能力提高企业的盈利能力有利于增强债权人和投资人的信心，新零售背景下隆必达公司要想提高盈利能力，一是可以引入新零售模式，加快电商合作和智慧物流的建设来拓宽销售渠道，还可以搭建以直播、小视频的为主要内容的平台来拓展营销方式，以此来提升自身竞争力，增加销售收入；二是可以实行数字化库存管理控制，合理安排库存，尽量减少库存，避免因为产品积压造成额外的支出费用，提高企业的盈利能力。6.6培养专业人才人才是十分重要的，尤其在新零售背景下如果拥有专业人才助力，那么对企业的发展无疑是十分重要的。通过与隆必达公司相关财务人员的访谈得知，新零售背景下该企业缺乏有关资本结构规划的人才，对此隆必达公司一是可以采取外部招聘相关专业的高层次人才或者采用企业内部培养的方式，配备企业资本结构优化所需的专业人才，然后设立独立的资本结构小组，培养员工的资本结构意识；二是可以定期培训资本小组的员工，学习本行业的相关知识和资本结构的相关知识，提升自身的财务素养；三是要明确团队内各成员的职责，各司其职专业地执行有关资本结构的工作任务，更有效率地完成资本结构方面的工作；四是要大力培养新零售人才，针对新零售的模式，引入和培养电商管理人才和技术人才，并创建一个新零售人才互相交流的平台，更好地让“线上+线下+物流+大数据”相结合，实现零售企业的一体化服务。

7结论本文在研究资本结构概念的基础上，对隆必达公司资本结构进行研究，得出以下结论：（1）新零售背景下隆必达公司资本结构状况：从资本结构整体状况、负债构成现状、权益构成现状这几个方面对该公司资本结构做现状分析。（2）新零售背景下隆必达公司资本结构存在的问题：包括资产负债率过高、流动负债率过高、缺少未分配利润、资本结构弹性较小。（3）新零售背景下隆必达公司资本结构存在问题的原因分析：包括内源融资能力弱、缺乏科学有效的负债机制、纳税筹划不合理、融资渠道较少、盈利能力不足、缺乏专业人才。（4）新零售背景下隆必达公司资本结构的优化建议，包括：增强内源融资能力；构建科学有效的负债机制；进行合理的纳税筹划；拓宽融资渠道、引入新零售模式；提高盈利能力；培养专业人才。由于手工统计和个人能力的局限性，所以本文在研究上会存在不足，期望本文的研究能够促进新零售背景下隆必达公司的资本结构优化，从而促进企业的持续健康发展。参考文献[1]ROSS.TheDeterminationofFinancialStructure:TheIncentive-SignalingApproach[J].BellJournalofEconomics,1977,(1):23-40.[2]Booth,Aivazian,AsliDemirguc‐Kunt,Maksimovic.CapitalstructuresinDevelopingCountries[J].TheJournalofFinance,2001,(1):87-130.[3]Ranosz.AnalysisOfTheStructureandCostofCapitalInMiningenterprises[J].InternationalJournalofManagerialFinance,2017,(1):77-92.[4]Chellasamy,

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