电气设备-电力设备行业2026年策略：AI大周期开启海外拓展空间广阔-

在你身边证券研究报告|电力设备|2026年02月21日电力设备与新能源团队•年度行业策略报告电力设备行业2026年策略：AI大周期开启，海外拓展空间广阔 上调CAPEX预计、业绩超预期和行业及公司技术进展成为主要驱动因素。展望2026年，AIDC行业仍将保持高景联网厂商纷纷公布26年资本开支计划，海外厂商CAPEX指引普遍高于50%，另一方面维谛、西门子、Flunce等海外头部电绩表现亮眼，AIDC行业高成长性或已反应在业绩端。而美国需求端因数据中心增长带来的用电量部分，各环节均存在细分机会；2）技术趋势：伴随机柜的功率密度持续提升大的扩展能力成为未来的技术趋势；3）HVDC：Sidecar因其效率更高且能划26H1推出1MW解决方案商业化进程领先；4）SST：英伟占比应重点关注；5）液冷：伴随NVRubin及谷歌TPUV7明确使用100%液冷方案，液在各变压器种类中数据中心用三相变短缺现象更明显；7）储能：英伟达白皮书明确储能为行业端：CAPEX及业绩表现验证高景气持续，美国缺电3正在你身边设预算，市场预期AIDC行业需求向好；后因AI泡沫论+H100被禁+头部AID9月）:北美主要CSP厂商在Q2财报上调资本开支计划超市场预期+H20解禁+三季度数据中心配套设备（绩释放信心；后因前期上涨部分标的估值较高，市场开始担忧AI泡沫出现，多数订单交付及收入确认滞后导致三季报业绩表现）：）：——科华数据 正在你身边亿元，远超市场预期，为全球科技公司中最高的2026年资本开支计划。同时谷歌、META等头部公司均公布官方指引，26年1750-1850/1150-1350亿元，按指引中值计算同比增速分别为97%/73%，海外头部CSP厂商26年CAPEX增速指引普遍超50%，体现了对AI行业增长的信心。国内方面阿里前期26-28年3800亿目标较为保守，或有望上调至4600亿；字节计划26年投入1600亿于AI发展，国内互联网厂谷歌222.81246.40314.85322.51525.微软154.41206.222亚马逊401.40610.53636.45527.29yoy35.64%18.42%-6.11%49.83%87.66%50.73%腾讯394.17310.06232.05213.65768.00860.00930.003460.003830.yoy0.06%-4.81%-38.15%正在你身边端同比增长203%，验证了AIDC行业的高景气，同时公司预计26年实现收入132.50-137.50亿元，同比增长27%-29%预定订单转换及新增订单量分别为12GW，电网板块受益于数据中心订单强劲也实现了23%的营收增长。同时Fluence公布公司目心项目处于pipeline阶段，长时储能领域有34GWh储备项目。电网端、液冷端、燃气轮正在你身边其中25Q3备案容量达45GW，而24年初累计备案数量仅为50GW左右，美国数据中心项目备案4.4%，而乐观情况下28年美国数据中心耗电量将达到580TWh，占总体用电量比例约为12%，数据中8正在你身边的核心组成部分，市电进入数据中心，首先经过中压开关设备换核心）：包括PSU电源供应单元和PMC电源管理控制器两部分，P）：50V→12V/12V→0.5V两层电压转换环节，PDB配电板分配高压直流电至各硬件，VRM电压调节模块将50V降低至12V并将12V降低至0.5V。正在你身边数千个GPU会几乎同时执行计算周期，机架的功耗会在毫秒级时间内从30%的空闲状态飙升至100%的利用率然后回落，为应对峰值电流配备组件，提高了成本及占地面积，同时数百兆瓦功率在数秒内的升降产生的巨大功率波动会对提高了效率并减少了废热；4）架构简化且正在你身边合放置在机柜侧面，这种方案可以降低线路损耗、提升能源传输效率、并释放机架空间，从而实现更高功率密度的机柜集成了19个机架，使用解耦式解决方案使得组件数量大幅减少，该方案可以使得铜用量减少45%、总体成本降低30%柜内柜外柜内93.63%96.02%-96.32%低高无无高高高无高高中低正在你身边480V，经过PDU变换为415V交流480V经过SideCar整流后以800V直正在你身边用AC/DC及DC/DC的电力电子转换来替代电磁感应。由于SiC及GaN等半导体器件损耗相比控制系统（包括控制电路、面板等）构成，成本占比约为32%/95%-98%（轻载时＜90%）>99%（全负载范围）<0.2ms正在你身边冷，交换机及电源采用风冷），Rubin致力于消除机柜内所有风扇以降低功耗。而谷歌TPAsetekA/S公司，东阳光通过子公司浙江东阳光收购大图热控，蓝思科技拟收购元拾科技，领益制造拟收购立敏达，-----正在你身边速芯片）设计的高效散热部件，其核心为将高密度的微尺度冷却液通道直接置于冷板基板下用如毫米级通道、蛇形路径或平行歧管的宏观通道，会留下死去、较大的热梯度和有限的散热密度。而MLCP的统，冷却剂被输送到极靠近最热微区的位置，从而实现近乎瞬时的热量捕获；MLCP并非主要依靠底板的热传正在你身边预计主变需求将在26年开始下降，同时多家海外头部变压器厂商在23年-25年集中进行产能扩张，考虑2年的建设周期，产能预计将在28年集中释放，供需紧缺情况逐步缓解；同时从交货周期来看，25Q2以来主变交货周期已呈现缩短趋据中心、制造设施及电动汽车充电基础设施工业需求激增，三相变短缺情况更加明显，预计后续数据中正在你身边装机为50GW，考虑65%的配储比例及8h装机时长，对应AIDC储能新增装机规模为 5yoy43%60%50%25%444444yoy540%67%63%48%20%20%yoy48%25%47%66666yoy540%67%63%yoy48%20%20%yoy48%27%48%59%888885yoy540%67%63%48%20%20%yoy48%29%57%42%42%盈利预测&风险提示正在你身边金盘科技服务器电源正在你身边正在你身边正在你身边评级说明公司评级强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅分析师预测未来1