石油化工行业研究：俄乌和谈推进而美委局势紧张原油延续地缘博弈

内容目录一、周场顾 4二、化分块情述 6三、险示 15图表目录图表1：本板变况 4图表2：石板相的市表现 4图表3：石相产格跟情况 5图表4：石产价踪情况 6图表5：布特油价格 7图表6：NYMEX天气货价格 7图表7：美原及原油存量 7图表8：美原及产品存 7图表9：美商原存 7图表10：美原及然气机量 7图表11：OPEC、国俄罗原产量 8图表12：全原产及钻数量 8图表13：美汽需（千/9图表14：美柴需（千桶/9图表15：美航需（千/9图表16：美国TSA安人数周均万次） 9图表17：美汽柴煤油燃油存（万桶） 9图表18：美炼厂工率 9图表19：国主炼开工（） 10图表20：山地炼开工（） 10图表21：国主炼炼油利元吨） 10图表22：山地炼炼油利元吨） 10图表23：乙开率） 11图表24：乙价（元/11图表25：乙下开率（） 11图表26：乙下库（万） 11图表27：丙酸工（） 12图表28：丙酸开率（） 12图表29：丙价及差（元/13图表30：丙酸格价差元吨） 13图表31：涤长库天数 14图表32：涤长开率（） 14图表33：PTA库天数 14图表34：PTA开率（） 14图表35：涤长下织机工（） 14图表36：PX工（） 14一、本周市场回顾块赢证指（+1.57）本石油化板涨幅别为气资指（+0.41、炼化工图表1：本周板块变化情况指数名称本周涨跌幅本周末收盘价上周末收盘价当月涨跌幅上证指数0.03%3890.453889.35-0.32%深证成指-0.89%13140.2113258.33-0.06%沪深300-0.28%4568.184580.95-0.36%中证5000.00%7169.557169.791.01%石油石化1.60%2412.652374.72-1.98%油气资源指数-0.37%873.90877.10-1.53%石油天然气指数0.41%3601.513586.72-2.62%-2.37%5262.315390.08-4.03%2.70%3122.203040.26-1.11%聚酯指数4.65%4690.604482.292.33%烯烃指数1.99%1303.061277.69-2.85%图表2：石化板块相关标的市场表现代码公司名称周末收盘价PEPE近五年分位PBPB近五年分位股息率分红比例日涨幅周涨幅月涨幅年涨幅市值600938.10.7289.10%1.7565.06%4.61%44.16%-2.73% -2.15%0.00%-1.15%13209亿元0883.H7.1879.58%1.1383.73%6.87%44.16%0.10%-2.39% -3.78%14.60%13.94%41.88%9687亿港元601857.SH中国石油9.65元11.1574.34%1.1388.78%4.87%52.24%-0.62%1.26%-1.03%17662亿元0857.HK中国石油股份8.09港元8.5388.53%0.8795.69%6.34%52.24%-0.12%-1.82%-6.80%14806亿港元600028.SH中国石化5.89元19.7899.17%0.8664.77%4.86%69.05%-0.67%-1.52%1.90%1.90%-8.24%7132亿元0386.HK中国石油化工股份4.53港元13.9595.16%0.6076.81%6.88%69.05%4.38%2.72%8.02%5485亿港元002493.SZ荣盛石化9.82元133.2494.03%2.2524.92%1.02%132.13%1.66%1.44%5.14%3.21%1.03%1.72%9.64%13.42%981亿元600989.SH宝丰能源18.31元12.492.15%2.9235.48%4.64%47.44%1343亿元002648.SZ卫星化学16.94元9.3015.10%1.781.98%2.95%27.64%0.65%3.10%0.47%-7.12%571亿元600346.SH恒力石化19.16元19.3783.33%2.0959.32%2.35%44.97%0.84%0.80%4.41%8.40%1.32%4.79%29.38%22.66%1349亿元000301.SZ东方盛虹10.07元-88.61-1.9943.40%0.00%0.00%666亿元603225.SH新凤鸣17.05元21.2464.82%1.4881.56%1.32%30.57%2.65% 8.74%-1.96%56.14%260亿元601233.SH桐昆股份15.59元21.5073.46%0.9955.12%0.64%19.83%1.90%9.40%1.37%33.34%375亿元0135.HK昆仑能源7.41港元10.0657.61%0.8735.64%4.56%44.82%-1.20%0.00%-0.27%-7.66%642亿港元601808.SH中海油服13.72元16.780.17%1.420.91%1.68%35.08%-0.44% -0.22% -1.79% -8.50%655亿元600583.SH海油工程5.41元11.8314.85%0.8929.37%3.72%41.12%-0.18%-0.37%0.00%2.69%239亿元600968.SH海油发展3.83元10.191.86%1.3630.57%3.52%37.53%0.26%-0.26%2.41%-7.47%389亿元002254.SZ泰和新材9.66元-338.15-1.1810.15%0.52%47.70%0.21%4.21%-0.31%3.26%83亿元0934.HK中石化冠德4.02港元9.4772.46%0.6166.03%6.22%52.79%-0.50% -1.47% -3.13% -13.13%100亿港元2386.HK中石化炼化工程7.31港元11.5896.26%0.9296.66%5.30%63.50%-1.62%-0.54%-0.54%321亿港元（PE和PB均为动态）图表3：石化相关产品价格跟踪情况板块名称价格单位更新时间环比25Q4均值周涨幅月涨幅季涨幅年涨幅2025Q32025Q4期货收盘价:布伦特原油59.82美元/桶2025-12-19-12.25%-2.38%-5.81%-10.29%-18.49%63.2568.17期货收盘价:WTI原油56.15美元/桶2025-12-19-13.55%-2.52%-5.53%-10.42%-20.44%59.3064.95原油期货结算价:上期所sc原油主连425.00元/桶2025-12-19-14.80%-13.48%-2.72%-1.33%-8.05%-6.53%-13.64%-12.47%-21.82%-17.63%453.71498.82现货价:原油(阿联酋迪拜)60.79美元/桶2025-12-1964.3170.26现货价:英国布伦特原油61.43美元/桶2025-12-19-11.32%-1.52%-3.47%-8.52%-18.12%64.1169.27现货价:原油(阿曼):环太平洋60.74美元/桶2025-12-19-13.67%-2.08%-6.53%-12.62%-17.70%64.4570.36天然气期货价:NYMEX天然气3.95美元/百万英热单位2025-12-1928.15%-6.83%-13.56%35.20%15.72%4.033.08期货价:IPE英国天然气73.10便士/色姆2025-12-19-9.36%3.75%-10.06%-8.68%-27.98%78.5180.65现货价:天然气:路易斯安那州亨利港3.66美元/百万英热单位2025-12-1920.91%-29.48%-1.35%22.00%21.59%3.743.03到岸价:液化天然气(LNG):中国0.09美元/万英热2025-12-19-16.99%-1.71%-15.29%-15.25%-27.58%0.100.11综合交易价:秦皇岛动力煤(Q5500)702元/吨2025-12-195.00%-0.99%-1.13%3.69%-1.96%696669车板价:焦精煤(A9%,V19%,1.5%S,G62.5)1265元/吨2025-12-194.86%0.00%-13.65%0.00%-9.32%13721206煤炭13.98%-4.97%市场价:焦炭:山东地区1435元/吨2025-12-19-3.37%-3.37%7.49%14431259纽卡斯尔NEWC动力煤现货价101美元/吨2025-12-15-6.87%0.00%0.00%0.00%-21.22%101109单位热量价格比：原油/煤炭2.46无2025-12-19-4.91%-1.52%-3.47%-8.52%3.95%2.562.58市场价:汽油(92):山东地炼7036元/吨2025-12-19-8.29%-0.48%0.04%-6.32%-9.46%71327672炼化市场价:柴油(0):山东地炼6016元/吨2025-12-19-8.60%-4.74%-2.34%-2.70%-6.48%-18.27%-6.99%-6.25%-11.45%-7.15%63186582现货价:航空煤油:FOB新加坡82美元/桶2025-12-198986现货价:石脑油:CFR日本535美元/吨2025-12-19-9.13%-3.49%-6.65%-10.76%-16.52%566589现货价:乙烯:CFR东北亚746美元/吨2025-12-19 -10.27% 0.00%2.05%-11.82%-14.84%759831出厂价:LLDPE(DFDA-7042):扬子石化6600元/吨2025-12-19-9.90%-4.35%-7.04%-9.59%-24.57%70887325C2出厂价:HDPE(5000S):扬子石化6900元/吨2025-12-1974257876出厂价:环氧乙烷:中石化华东5800元/吨2025-12-19-8.65%0.00%-3.33%-7.94%-17.14%60236349市场价:EVA(5110J):山东地区9600元/吨2025-12-19-11.49%-2.04%-5.88%-17.60%-6.80%1046010846C3现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东583美元/吨2025-12-181.70%-5.20%2.28%-2.51%-4.89%563573市场价:丙烯:山东地区5915元/吨2025-12-19-8.34%-2.87%-0.59%-10.72%-15.68%60436453出厂价:聚丙烯PP(T30S):镇海炼化6550元/吨2025-12-19-11.07%-2.24%-4.38%-8.39%-16.56%68427366市场价:环氧丙烷:华东地区8025元/吨2025-12-194.56%-3.31%-6.14%2.69%-3.02%81027675市场价:丙烯酸:华东地区5550元/吨2025-12-19-11.92%-1.77%-3.48%-11.20%-22.92%59746301市场价:丙烯酸甲酯:华东市场7725元/吨2025-12-19-2.30%0.32%5.82%-3.44%-23.13%73827907市场价:丙烯酸乙酯:华东市场8700元/吨2025-12-19-8.72%-0.57%-2.25%-4.92%-5.43%89849531市场价:丙烯酸丁酯:华东市场6600元/吨2025-12-19-12.00%-2.94%0.38%-15.92%-26.26%69727500东地区元/吨2025-12-19-8.80%2.25%7.48%-5.79%-18.68%21672363市场价:乙醇:山东地区5400元/吨2025-12-19-3.80%0.00%3.85%-1.82%3.85%53405613市场价:正丁醇:华东地区5625元/吨2025-12-19-7.53%-3.43%9.76%-7.02%-25.00%55016083现货价:PX:CFR中国840美元/吨2025-12-190.10%0.52%1.08%1.61%0.38%819839市场价:PTA:华东地区4765元/吨2025-12-191.14% 2.58% 2.69% 4.61%-1.59%45594711市场价:乙二醇:华东地区3625元/吨2025-12-19-18.23%0.64%-7.64%-16.70%-23.97%39784433聚酯市场价:聚酯瓶片:华东市场5720元/吨2025-12-19-3.08%0.88%-0.44%-0.69%-6.69%57125902市场价:FDY(150D/96F)6250元/吨2025-12-19-7.09%-1.57%-5.66%-5.66%-8.76%65036727市场价:DTY(150D/48F)6500元/吨2025-12-19-7.05%-1.14%-5.11%-5.45%-11.86%67156993市场价:POY(150D/48F)7650元/吨2025-12-19-3.72%0.00%-2.86%-2.55%-6.99%77787946市场价:涤纶短纤(1.4D38mm):华东6330元/吨2025-12-19-3.25%1.12%0.56%-1.48%-9.64%63236543聚氨酯市场价:PTMEG11600元/吨2025-12-19-4.01%0.00%-0.85%-3.33%-5.31%1172912085市场价:纯MDI:华东18900元/吨2025-12-198.45%-2.33%-2.33%7.69%2.72%1878017427市场价:氨纶40D23000元/吨2025-12-19-0.21%0.00%0.00%0.00%-2.95%2300023049市场价:己内酰胺9475元/吨2025-12-198.76%0.00%11.47%10.17%-12.67%85998712聚酰胺3.70%4.84%4.28%-18.41%市场价:PA6切片(常规纺)9750元/吨2025-12-19-1.52%92559402市场价:PA66:平顶山神马15050元/吨2025-12-19-2.04%0.67%3.44%0.33%-14.49%1475715364市场价:纯苯:华东地区5270元/吨2025-12-19-11.81%-0.66%-1.77%-11.58%-30.01%54425975其他市场价:甲苯:华东地区5140元/吨2025-12-19-5.90%-10.96%-0.68%-2.26%-4.37%-1.07%-4.28%-9.54%-15.18%-27.23%52375462市场价:苯乙烯:华东地区6495元/吨2025-12-1965697294市场价:苯酚:华东地区5800元/吨2025-12-19-13.74%0.17%-7.05%-16.73%-26.35%62716724，百川盈孚图表4：石化产品价差跟踪情况产业链名称当前价差单位周涨幅月涨幅季涨幅当前分位数炼化炼油毛利:主营炼厂614元/吨-4.89% -12.82% -29.20%37.6%炼油毛利:独立炼厂 472 元吨6.55% 167.05% 69.50%59.1%聚酯PX-石脑油305美元/吨8.42% 18.03% 34.24%100.0%PTA加工费 172 元吨-3.69% -1.32% -5.89%-0.90% -6.39% -1.51%-6.98% -18.38% -15.49%-8.33% -21.42% -13.18%20.1%POY价差2446元/吨34.0%DTY价差 1296 元吨15.8%FDY价差1071元/吨17.3%C3丙烯丙烷 194 元吨5235.23%2.77%-10.13% -70.80%-11.13% -11.14%14.2%丙烯酸-丙烯1551元/吨12.3%丙烯酸甲酯丙烯酸 1894 元吨2.77% 35.97% 22.00%30.7%丙烯酸乙酯-丙烯酸1350元/吨3.13%1.75%-8.85%15.88%53.7%丙烯酸丁酯丙烯酸 -29 元吨-121.89% -105.45%22.0%聚丙烯-丙烯595元/吨-2.46% -38.02%-5.13% -13.95%13.33%35.70%16.3%环氧丙烷丙烯 2963 元吨73.1%C2乙烯-石脑油211美元/吨10.10% 29.92%-16.10%38.0%环氧乙烷乙烯 1040 元吨0.67%13.63%-21.07%25.09%25.5%乙二醇-乙烯381元/吨-48.16% -36.66%6.6%其他PA6-己内酰胺 425 元吨 0.00%-48.48% -50.00%5.1%氨纶9920元/吨1.02% 1.54% 0.30%19.0%，百川盈孚二、石化细分板块行情综述原油：1218，WTI56.151.45BRENT61.430.95EIA1212-127.4181.274.2+30.8+480.8前值+639.70.394.81384.3/-27.91212+1414121874.03+3.48士/1218NYMEX3.95/-0.29/1214LNG119.05(C.I.F，。1219LNG40303.08。③核心观点：本周油价维持震荡。俄乌谈判进展顺利施压油价，柏林谈判美乌在多个关键议题上形成初步共识，美方表示乌克兰与俄罗斯之间约90的问题已经解决，已准备前往俄罗斯继续推动谈判。同时欧盟理事会对俄罗斯影子舰队实施制裁。而委内瑞拉局势反复，委内瑞拉梅雷原油的折扣幅度已扩大至每桶较布伦特原油低21美元，而上周折价14至15美元。在美国的压力下，几乎使委内瑞拉的石油出口陷入瘫痪。周中市场预期特朗普或下令对委内瑞拉宣战，但18号特朗普在整个国情咨文演讲中未提到委内瑞拉，而随后表示仍不排除与委内瑞拉开战的可能性。总体看，俄乌和谈推进而美委局势紧张，地缘博弈持续。图表5：布伦特原油现货价格 图表6：NYMEX天然气期货价格Brent现货价(美元/桶) NYMEX天然气(美元/百万英热)1214010120 8100 680 460 240 0图表7：美国原油及战略原库量 图表8：美国原油及石油产库存12001000800600400200

美国原油库存(不含SPR,百万桶)美国战略原油储备(百万桶)美国原油总库存(百万桶)

美国原油及石油产品库存(百万桶) 图表9：美国商业原油库存 图表10：美国原油及天然气机量

美国商业原油库存(百万桶)

800700600500400300200

美国原油钻机数(部) 美国天然气钻机数(部美国总钻机数(部) 图表11：OPEC、美国、俄罗斯原产量 图表12：全球原油产量及钻数量280002300018000130008000

OPEC原油产量(千桶/日)美国原油产量(千桶/日) 俄罗斯原油产量(千桶/

全球原油产量(百万桶/日) 全球钻机数量(部,右轴) 炼油：7747.38/7753.38/下滑6元/，幅0.08，较初滑8.95初汽市均为8509.39元吨柴6783.986857.8173.83吨，1.087.627343.78吨。13251376/51/元/吨，前值为695元/吨，上涨27元/吨，涨幅3.88。平均工荷为55.9，较上持。东炼油库存56.09吨环上涨0.4882.992.26471.59元/28.98613.88/周期下跌31.59元/吨。图表13：美国汽油需求（千桶/） 图表14：美国柴油需求（千桶/1000095009000850080007500

2025 2024 20232022 2021

50004500400035003000

2025 2024 20232022 20217000

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2500

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表15：美国航煤需求（千桶/） 图表16：美国TSA安检人数（周均，万人次）

2025 2024 20232022 20211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2025 2024 20231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表17：美国汽、柴、煤油燃油库存量（百万桶） 图表18：美国炼油厂开工率

2025 2024 20232022 20211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2025 2024 20232022 20211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表19：国内主营炼厂开工（） 图表20：山东地方炼厂开工（）2025 2024 20232022 202185838179777573716967651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2025 2024 20232022 2021807570656055504540351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表21：国内主营炼厂炼油利元/吨） 图表22：山东地方炼厂炼油利元/吨）

2025 2024 20232022 20211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2025 2024 20232022 20211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月乙烯产业链：①价格：国内乙烯市场价格守稳为主，截止到本周四，国内乙烯市场均价为6172元/吨，1217CFR725；CFR745/；FD517欧元吨较周价格涨1.77；CIF西欧收价在633美/，较周0.48；CFR745/FD17.62.76。1720251210名石化2产能64万吨/年装置2装置2025年11月26日停车检修，预计2026年2月4282025128100/202511252026125停工检修工作；上海石化1产能40万吨/年装置于2025年11月24日停车检修，预计2026年1月23日重启运行。6466547PVCPVCPVC73.96，图表23：乙烯开工率（） 图表24：乙烯价格（美元/吨）2025 2024 20239290888684828078761月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1000950900850800750700

现货价:乙烯:CFR东北亚图表25：乙烯下游开工率（） 图表26：乙烯下游库存（万）

聚乙烯 苯乙烯 聚氯乙烯 乙二醇

200

苯乙烯：工厂库存 聚乙烯：社会库存 丙烯产业链：5955元/1352.22MTOPP1111291291281114PDH图表27：丙烯酸开工率（） 图表28：丙烯酸酯开工率（）2025 2024 2023 2022 2025 2024 2023 20229085807570656055501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

80757065605550454035301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表29：丙烯价格及价差（元/） 图表30：丙烯酸价格及价差元/

丙烯-丙烷(右轴) 市场价:丙烯:山东地

150013001100900700500300100-100-300-500

丙烯酸-丙烯(右轴) 市场价:丙烯酸:华东地区500 聚酯：PTA1