信维通信深度研究报告：全球一站式泛射频解决方案领导者多业务齐头并进公司已进入新一轮上升周期

目 录一、信维通信：全一式泛射频解决方案导者 6（一）耕费子频领，步展他游应提公天板 6（二）入需影体保稳，续比研发入未积动能 7二、AI终端快速迭代推零组件升级，海龙入局进一步加速公成长 8（一）模发带侧行拐，AI镜前落最终端 8（二）OpenAI局AI件行，业展望一步速 13（三）AI端存多件升，品代动线&电方更新 131、线业术续代升，璃线破成瓶引未发方向 132AI16（）AI端入速升司位线无充电结件环有深度受益 16三、卫星通信星辰海进一步打开公司成空间 19（一）星信备面优，业间辰海 19（二）美导+中速追，链亚逊据全商卫主份额 23（三）司向展卫星信域积布全球客资源 26四、汽车智能化持推，推动射频等业务求长 27（一）车能产势加，动与能协同动业级 27（二）争局塑供应迎发良，联化速环价量升 29（三）耕射领，“射频+接”台能筑成新线 32五、盈利预测及估值 33六、风险提示 34图表目录图表1 司史革图 6图表2 维信务局 6图表3 维信权构（至2025Q3） 7图表4 司收同增速/7图表5 司母利及同增速亿元 7图表6 司利及利率 8图表7 司间用率 8图表8 维信心争力 8图表9 项准中AI技表与类对比 9图表10 随模规大，个NLP务性变化线 10图表智眼示图 图表12 AI眼镜业图谱 图表13 AI眼镜货况/万台 12图表14 AI眼镜业场空间 12图表15 Ray-BanMeta本结构 13图表16 传眼成构 13图表17 移终天设计工艺 14图表18 玻天与LCP天方对比 15图表19 iPhone16Pro壳电（和iPhone15Pro池右的比 16图表20 iPhone16系列从到依为vanilla、Plus、Pro和ProMax） 16图表21 信通消子产布局 17图表22 信通天品布局 17图表23 信通玻线专俯图 18图表24 信通玻线专剖图 18图表25 信通精构件品局 18图表26 信通无电产布局 19图表27 卫互网点 20图表28 低卫互演进段 20图表29 卫轨细类 21图表30 全低卫场规模亿元 21图表31 卫互网链 22图表32 全卫产收规模亿元 22图表33 2024年球星产细领收分情况 22图表34 2020-2024年球卫地设行收规模/美元 23图表35 截至2024年全球要家轨星比 23图表36 2024年球要国新卫数占比 23图表37 2024年球星研数榜单 24图表38 2016-2025年8月中卫通领投情况 24图表39 星部及区价情况 25图表40 Starlink部品配置 25图表41 Kuiper系架构 26图表42 Kuiper用终型号 26图表43 信通信LCP天线高连器品局 27图表44 2025年1-8月国新源产占比 28图表45 汽电化能化网化共化展趋势 28图表46 中新源产业全图 29图表47 2019-2024年国新源车量渗率 30图表48 2020-2024年国汽电市规模 30图表49 2025年1-8月国新源车量十业排榜 30图表50 2024年国能源车商跃量 31图表51 MLCC结图 31图表52 汽车MLCC场规模 31图表53 2017及2024中国车线场模 32图表54 汽智天线 32图表55 2022-2024年国乘车字匙配率 32图表56 UWB哨监示意图 32图表57 信通产车应场景 33图表58 可公估况 34一、信维通信：全球一站式泛射频解决方案领导者（一）深耕消费电子泛射频领域，逐步拓展其他下游应用提升公司天花板信维通信是全球一站式泛射频解决方案领导者。信维通信成立于2006年4月，是首批国2010年收购英资莱尔德（北京）2025630个图表1 公司历史沿革图维通信官网，公司公深耕消费电子泛射频领域，下游应用不断拓展。公司依靠射频业务起家，逐步拓展自身产品布局，主营业务覆盖天线及模组、无线充电及模组、EMI\EMC器件、高精密连接器、汽车互联产品、被动元件等产品。另外公司依靠自身在消费电子的业务积累，逐步拓展自身下游，当前已形成1+2+N的业务布局，积极布局智能汽车、卫星通信行业，并逐步孵化人形机器人、数据中心、低空飞行等新兴领域。图表2 信维通信业务局告和股激励来强司理层定，近期权激为2024年行。图表3 信维通信股权构（截至2025Q3）（二）收入受需求影响整体保持稳定，持续高比例研发投入为未来积蓄动能收入及利润受下游需求波动影响整体保持稳定，新业务驱动长期增长。202564.62（+1.7486o-8.775327.9+4.2QQ40.7325（1.Q+84.4%图表4 公司营收及同增速亿元 图表5 公司归母净利及同比增速亿元10090806050403020100

2021 2022 2023 2024 25

25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%

765432102021 2022 2023 2024 25

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%营业收入 YoY 归母净利润 归母净利润YoY毛利率/净利率受收入结构优化影响逐步改善，高额研发费用率为公司长期增长奠定基础。公司0251.53（+073pc20217.4%2025年7.52%图表6 公司净利率及利率 图表7 公司期间费用率25%20%15%10%

2021 2022 2023 2024 25前三季度

10%202120222021202220232024 25前三季度8%7%6%5%4%3%2%1%0%-1%毛利率 净利率

销售费用 管理费用 研发费用 财务费用持续研发投入构筑公司壁垒，公司具备从材料到模组的全套零组件解决方案。公司高度5G-A/6GMLCCUWB图表8 信维通信核心争力告二、AI终端快速迭代助推零组件升级，海外龙头入局进一步加速公司成长（一）大模型发展带动端侧行业拐点，AI眼镜为目前落地最快终端人工智能取得突破性进展，有望驱动产业步入关键转折点。测试中实现了超越人类能力的性能水平。据斯坦福大学在《ArtificialIntelligenceIndexReport20242015201720202021理解、视觉推理和自然语言推理任务中超越人类表现。2023年，人工智能聊天机器人ChatGPTAI编程工具GitHubCoPilotStableDiffusion能应用和工具产品涌现，为文本创建、图像生成、代码生成以及研发流程等工作带来全新的智能体验。图表9 多项基准测试中AI的技术表现与人类表对比tanfordUniversity《ArtificialIntelligenceIndexReport2024》得益于大语言模型及AIJasonEmergentAbilitiesofLargeLanguageModel现，模型在较小规模时，其性能与规模大致呈线性关系，随着模型规模进一步增大，比例定律被打破，模型能力有了明显的质的飞跃，这些能力也被称为大模型的涌现能力（2022ChatGPT图表10 随着模型规模大，多个NLP任务的性能变化曲线asonetal.《EmergentAbilitiesofLargeLanguageModels》端侧AI/AIAIPC及AI眼镜等，其中AI图表智能眼镜示意图范儿转引自凤凰网、及时会官AI眼镜产业链分工明确，不带显示的AI眼镜产业链成熟度较高或有望率先放量。AI眼镜产业链分工明确，各环节专业度较高，其中应用于AR眼镜的光学和显示环节当前行ARAI能相对简单，与ARAIAIAIAR图表12AIWellsennXR全球AIAI2024AI153202323.92025AI39.33%。2025（3122024（153285.19%2025年Q3，AI165RayBanMeta图表13 AI眼镜出货况万台180160140120100806040200

120%2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3100%2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q380%60%40%20%0%-20%-40%销售量（万台） MoMellsennXR《2025年3季度VR/AR/AI眼镜产业销量跟踪报告国内AI眼镜市场迎来政策与需求利好,更多厂商入局AI眼镜产品。在政策端，沙利文《2025AI20253AI15%2AI3CAIAI2025年，Rokid、MetaAIAIAI眼镜出货量提升拉动行业增长，行业有望达到千亿市场空间。出货量方面，参考XR2024年AI1522025130%2030AI9000Ray-BanMetaV329999917992025224165524AIASP25年26年智能眼镜ASP年-30年ASP5%2024年全球AI252030AI图表14 AI眼镜行业场空间20242025E2026E2027E2028E2029E2030E销量/万副15235010002200350060009000ASP/元1655149013411274121011491092市场空间/亿元2552134280423690983XR《AI智能眼镜销量跟踪报告（2024年度（二）OpenAI入局AI硬件行业，行业发展有望进一步加速OpenAI入局AI终端行业，行业迭代进程有望加速。5月22日，OpenAI宣布将以约65亿美元收购前苹果首席设计师艾维的IO公司，并计划在2026年推出首批AI设备，当前收购已经完成。据映维网援引TheInformation的报道，OpenAI与艾维致力于合作开发设备家族，其首款产品可能是口袋大小、具有环境感知能力且无屏幕的类AIpin硬件，而智能眼镜可能会作为后续推出的设备，用以提升核心AI订阅效果。OpenAI用户规模持续突破历史新高，有助于高效普及AI硬件消费习惯。据DeepTech（SamDevDay10OpenAI8ChatGPT247778AIAIAI（三）AI终端存在多组件升级，产品迭代带动天线&电池方案更新AI（OEM66.25%25.64%AIRay-BanMeta智XR202312164美元，其中SoC33.54%5.49%、3.96%。图表15 Ray-BanMeta成本结构 图表16 传统眼镜成本构锂电池,3.96%PCB,4.39%摄像头,

其他,25.18%

SoC,33.54%

SoC结构件OEMROM+RAM摄像头PCB锂电池

8.12%

镜片镜架OEM和其他5.49%ROM+RAM,6.71%

25.64%66.25%25.64%66.25%

结构件,% 其他ellsennXR《XRBOM成本报告：MetaRayBan智能眼镜

明月镜片招股说明书1、天线行业技术持续迭代升级，玻璃天线突破集成瓶颈引领未来发展方向1G2GNokia3210成3GWLANGPSMonopole、Loop4G3G5G5G5G频段和R（图表17 移动终端天线设计和工艺类别具体类型核心结构/工艺特点优势劣势/限制适用场景小型化天线设计（按结构分类）平面单极子天线（Monopole）将传统单极子天线的细导体线替换为有一定宽度的平面金属辐射体；常位于终端顶部/底部，馈线连接辐射单元与PCB地，辐射体下方无地增大天线带宽；体积较小SAR稍高；对周围金属物件敏感；性能与净空成正比，屏占比高、净空小时应用受限超薄机种（主流选择）倒L天线（ILA）由短单极子+顶部水平电线组成，相当于折倒传统单极子天线一部分实现剖面降低输入阻抗较高金属边框移动终端倒F天线（IFA）在倒L天线基础上增加短路结构；辐射单元、接地线均为细导体线减小输入阻抗频带较窄金属边框移动终端平面倒F天线（PIFA）在IFA基础上用有一定宽度的金属片取代细导体线，等效并联细导线阻抗进一步降低输入阻抗；增大天线带宽；SAR较低金属片与地之间需保证一定高度，超薄机中应用受限机身有一定厚度的机种Loop天线金属导体绕成特定形状，一端接地、一端馈电，形成环形信号回路；移动终端中常用电大环（环长=1个波长）抗外界电磁干扰能力优于ILA、IFA；易利用金属边框与系统地板形成回路电流路径需闭合；电大环需更长路径（1个波长）金属边框移动终端微带天线包含辐射贴片（圆形等）、微带馈线、介质基板间的边缘场引起剖面低；易于与系统集成；辐射方向确定适用场景受限（通讯方向变化不大的场景）RFID系统缝隙天线在金属片上加载缝隙结构（典型为长条形，长边约λ/2）；用跨接缝隙窄边的传输线馈电；可与外壳共形有效减少占用空间；在金属外壳终端应用有天然优势λ/2模式（长）；开口缝隙（λ/4模式）易受外界电磁干扰；设计难度大、带宽窄终端（非主流）小型化天线工艺（按制造方式分类）PCB天线基材为PCB；将天线金属部分印在PCB板上，无需单独组装成本低廉；随PCB板批次生产易受主板干扰；需承载于空间富裕的板子（如蓝牙鼠标、键盘）陶瓷天线基材为高温烧结陶瓷体；将天线金属部分印在陶瓷体上占用面积小；批次性差异小；性能稳定成本较高；需专业天线厂制作空间紧凑、对工作距离要求高的设备钢片天线基材为钢片；利用传统冲压工艺获得天线金属形状成本低廉仅能制备形状简单的天线（需保证冲压件平整性）对天线形状要求简单的场景FPC天线基材为柔性线路板；用背胶贴附于终端内部成本较低、重量杂的天线无明显突出劣势（相对同类工艺）复杂频段的天线应用LDS天线基材为改性塑料；激光刻出天线图样后电镀金属形成天线设计灵活度高；可充分利用产品内部不规则面成本较高紧凑空间的产品金属中框天线复用电子产品金属框作为天线；根据天线长度要求设计金属中框间隔提升产品质感与美感；无需额外占用天线空间调试难度大；易出现短路问题（如iPhone4天线门）追求外观质感的金属边框终端伟频等《移动终端天线技术的发展93%<0.5%，肉眼近距离观看完全透明，同时保持与实铜相仿的天线性能，解决了传统天线可见性与设备美学设计的矛盾；二是高频适配性突出，分子结构以C、H为主的高分子薄膜基材具备高透光率、低介电损耗特性，可满足Sub-6GHz/毫米波/6G太赫兹多频段覆盖需求，降低高速信号传输中的能量衰减；三是集成灵活性强，可与PCB、芯片高密度集成，适配曲面、异形面贴合需求，未来有望广泛应用于智能终端屏幕、智能汽车玻璃、物联网设备等场景。未来，随着智能汽车车身玻璃向功能化演进、消费电子集成化需求提升，玻璃天线有望在手机屏幕、汽车挡风玻璃/天窗、AR-HUD玻璃等载体中实现规模化应用，构建无可见结构、有智能连接的分布式通信网络，同时在新型微纳加工工艺、动态响应材料等技术突破下，从被动接收向环境感知器官进化，成为万物互联时代的核心连接元件。图表18 玻璃天线与LCP天线方案对比材料性能工艺与成本集成方式与应用玻璃天线特殊薄膜（如信维的Ultra-Mesh技术），微米级导电网络满足毫米波/太赫兹需求，低损耗，性能接近实铜微纳加工工艺，低温馈电技术，可靠性保护是难点隐形集成于玻璃盖板车身，用于智能终端屏幕天线、智能汽车LCP天线液晶聚合物柔性电路结构高频段低损耗，介电常数稳定，密封性好LCP天线制造难度很高，良品率较高内部模块化安装，节省内部空间，用于智能手机内部天线、基站天线振子圳市物联网产业协会公众 理2、端侧AI带动终端功耗提升推动电池升级，钢壳电池为重要升级方向之一端侧AIAIAIPCAI2024AI大模型手202218%；05年全球AC占比将超47W，30%图表19 iPhone16Pro钢壳电池（左）和iPhone15Pro电池（右）的对比

图表20 iPhone16电池系列（从左到右依为vanilla、Plus、Pro和ProMax） Fixit Fixit相较于软包电池，钢壳电池在结构性能、空间利用、安全散热及政策适配性上具备显著优势，成为电池升级的关键方向。苹果作为行业风向标，已在iPhone16Pro等系列中率先采用钢壳电池。结构强度方面，钢壳强度显著高于铝壳，可直接成为机身骨架，增iPhone16ProiPhone15ProAI空间利用上L直接带动容量提升，国产厂商研发的钢壳电池已瞄准单电芯8500mAh目标，更加充分利用设备内部空间；安全与散热层面，钢壳电池刚性外壳结合防爆阀泄压设计，热传导性能更优，可适配高倍率快充与全硅负极体系，契合端侧AI设备对续航、安全的核心诉求；政策适配性上，钢壳电池稳定结构契合欧盟等市场对电池可拆卸性的法规要求，成为苹果、三星等企业的重要选择。随着终端需求与政策驱动叠加，钢壳电池在消费电子、动力电池等领域的渗透率有望持续提升，产业化浪潮全面开启。（四）AIEMI\EMCVR/AR图表21 信维通信消费子产品布局维通信官网先的天线和连接技术概念，是全球一站式泛射频解决方案领导者，公司天线产品包括智能仪表天线、手机LTE+WiFiMIMO+NFC天线模组、4G/5G-Sub6+WIFIMIMO+NFC天线模组等。天线一直是公司最核心也最具有竞争力的产品类别，24年6月凭借移动终端天线领域深耕的产品实力、行业地位、市场份额等多方面优势获评制造业单项冠军企业称号。在LCP及毫米波天线模组方面，公司自主研发的LCP薄膜通过了美国UL（UnderwriterLaboratoriesInc.）6G图表22维通信官信维通信作为全球一站式泛射频解决方案领导者，凭借主业技术积累与前瞻布局，深度把握玻璃天线迭代机遇。公司具有设计仿真——材料开发——天线制备——模组组装——天线测试一站式解决方案，相比于传统的美日韩企业专精于材料本身，公司可以给客户提供更多的服务价值。此外，公司具有良好的客户生态和资源，公司业务覆盖国内外客户，通过绑定客户，进行跨场景渗透，公司可以更好地结合需求来进行产品开发。在玻璃天线领域，公司构建材料-工艺壁垒，通过Ultra-Mesh等核心技术突破使玻璃天线性能接近实铜，并可以通过耐候性测试，后续有望率先实现规模化放量。玻璃天线的放量不仅将成为继传统天线后的又一核心增长极，更将进一步丰富公司在消费电子、汽车等领域的产品布局，与传统天线业务形成互补，巩固公司在天线行业的技术领先与市场主导地位。图表23 信维通信玻璃线专利俯视图 图表24 信维通信玻璃线专利剖视图家知识产权局 家知识产权局全球领先的精密结构件供应商之一，产品广泛应用于消费电子与高端制造领域。MIM/CIMMID图表25无线充电产品覆盖多功率、多场景，打造全场景一站式服务能力。在无线充电领域，公Tx/Rx脑，TWS图表26 信维通信无线电产品布局客户优势显著，有望受益AI硬件行业上升趋势。对于消费电子行业来说，终端创新为行AI眼镜创新和OpenAIAIAI三、卫星通信星辰大海，进一步打开公司成长空间（一）卫星通信具备多方面优势，行业空间星辰大海商业卫星通信——市场化驱动的太空信息通道。商业卫星通信是指以人工地球卫星为通信中继载体，通过接收地面基站的上行信号，在轨进行放大、处理或转发后向地面基站图表27 卫星互联网特点迪顾问《中国卫星互联网产业发展研究白皮书》卫星互联网发展进入与地面通信网络融合阶段。在1980s至2000年期间，以摩托罗拉公司铱星星座为代表的多个卫星星座计划提出，主要以提供语音、低速数据、物联网等(SpaceX)图表28迪顾问《中国卫星互联网产业发展研究白皮书》卫星互联网低轨化方向发展。按照轨道高度，卫星主要分为低轨、中轨、高轨三类，其（LEOconstellation）的大规模部署和商用化推进，商业卫星通信在网络速度、通信容量、低延迟以及灵活组网能力方面显著提升，同时推动了宽带互联网、物联网、智能交通、远程教育及远程医疗等多领域应用的快速发展。低轨卫星技术壁垒高、系统复杂度大、投资周期长，但具备显图表29卫星轨道类型轨道高度卫星用途LEO（低地球轨道）300~2000千米对地观测、测地、通信等MEO（中地球轨道）2000~35786千米导航GEO（地球静止轨道）35786千米通信、导航、气象观测等SSO（太阳同步轨道）高度小于6000千米观测等IGSO（倾斜地球同步轨道）35786千米导航迪顾问《中国卫星互联网产业发展研究白皮书低轨卫星（LowEarthOrbit,LEO）300公里到2000公里之间轨90120地球表面特定区域的频繁重访。低轨卫星通信可以解决陆地移动通信解决不了的偏远地StratviewResearch1522032347CAGR12.5%。图表30亿美元tratviewResearc卫星互联网产业链主要包含了卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节，其中卫星制造和地面设备为电子制造类公司提供切入机会。卫星应用产业上游主要;图表31 卫星互联网产链瞻产业研究(SIA)2020270620242930202415531083200933.2%29.2%。6.80%3.20%0.10%36.90%53.00%图表32 全球卫星产业收规模亿美元 图表33 2024年全球星产业细分领域收分6.80%3.20%0.10%36.90%53.00%300029002800270026002500

2020 2021 2022 2023 2024全球卫星产业市场规模

3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

地面设备制造业卫星服务业卫星制造业发射服务业其他IA官 IA官施和设备。SIA135320241553图表34 2020-2024年全球卫星地面设备行收规模亿美元1600 6%1550 5%1500 4%14503%14001350 2%1300 1%1250 0%2020 2021 2022 2023 2024全球卫星地面设备行业收入规模 yoyIA官（二）北美主导+中国加速追赶，星链及亚马逊占据全球商业卫星主要份额地球近地轨道资源有限，各国卫星企业争相抢占。6KuKa202411605颗。其中美国拥有8813颗在轨航天器，占全球总数的75.9%，实现断档领先；中国在轨航天器数量为1094颗，占全球总数的9.4%，位居第二。从新增角度看，2024年全球发射航天器2873颗，美国以2269颗航天器居首，中国发射了105颗千帆吉利和云遥等星座卫星，发展势头迅猛。空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占的重点资源。图表35 截至2024年全球主要国家在轨星比 图表36 2024年全球要国家新增卫星数占比7%3.02%6.97%0.71%3%9.40%7%3.02%6.97%0.71%3%9.40%75.90%1.53%3.65%15.84%78.98%美国中国欧洲（除俄罗斯）俄罗斯日本印度其他

美国中国俄罗斯其他国际太空、转引自前瞻产业研究 国际太空、转引自前瞻产业研究卫星研制规模SpaceXSpaceX2100大竞争力和快速发展的实力。图表37 2024年全球星研制数量榜单排名企业名称总数量/颗总质量/t单星平均质量/t1SpaceX21001646.80.782中国科学院微小卫星创新研究院5215.60.303中国空间技术研究院45116.92.604俄罗斯人造卫星公司(SPUTNIX)441.10.035长光卫星技术有限公司372.90.086行星公司(Planet)360.20.017上海航天技术研究院2535.01.408浙江时空道宇科技有限公司212.00.109OneWeb202.90.1510上海格思航天科技有限公司184.10.23际太空公众波秩序。同时，大力支持卫星应用全产业链发展，涵盖制造、发射、地面设备建设及应用运营，推动通信、导航、遥感等技术在多领域广泛应用。2020年，国家发改委首次将卫星互联网列为新基建范畴；2023年，工信部印发《对地静止轨道卫星动中通地球站管理办法》，促进卫星通信应用创新与发展；2024年，工信部发布《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见》，有序推进卫星互联网业务准入制度改革。2025年1-8月投资次数达61次，创年度新高。2025年8月，工信部发布《关于优化业务准入促进卫星19图表382016-2025年8月中国卫星通信领域投资情况70 14060 12050 10040 8030 6020 4010 200 0投资数量/次 投资金额/亿元(右轴）迪顾Starlink7800Starlink150800Starlink用场景涵盖家庭宽带、海事、航空及车载通信等多个领域。SpaceX目前仍在持续推进卫星的发射以及地面终端的更新，以支持下一阶段网络扩容及全球商业化覆盖。图表39 星链部署及各区价格情况tarlink官网Starlink推进二代星座与新业务落地，后续需求有望进一步增长。Starlink正启动新一代星座部署计划，未来会进一步完善全球网络覆盖，有助于推动其地面终端产品的销量增长。同时，SpaceX正推进卫星直连移动通信服务的商用化落地，该服务已获美国联邦通信委员会批准，计划推广手机直接接入星链网络，从而显著拓展其用户规模与市场空间。图表40 Starlink部分产品配置tarlink官亚马逊ProjectKuiper（当前已改名为AmazonLeo）进入成功发射首批卫星，有望成为继星链之后，美国第二个进入实质性运营阶段的大规模低轨卫星互联网星座。据国际太空公众号，2025年4月28日，首批27颗ProjectKuiper卫星已由UnitedLaunchAlliance（ULA）20258314102颗ProjectKuiper3,232ProjectKuiper覆盖。图表41Kuiper系统架构际太空公众号ProjectKuiper加速部署，行业增速有望进一步加快。ProjectKuiper正在建立由卫星星座、地面站和终端设备组成的全球宽带网络，其首批客户终端已公开展示包括7英寸方形便携终端，11英寸家庭版终端以及19×30英寸高带宽终端等多种规格，预计该产品未来在住宅、企业及物联网市场需求量较大。图表42 Kuiper用户终端型号终端型号标准型紧凑型商业型尺寸/（cmcm）282818187651质量/kg≈2≈0.5-功率/W9060225速度400Mibt/s100Mbit/s下载：100Mibt/s上传：40Mbit/s下载：1Gibt/s上传：400Mbit/s目标用户家庭、中小企业物联网、便携上网政府、企业、电信运营商际太空公众（三）公司横向拓展高端卫星通信领域，积极布局全球大客户资源坚持产品&技术高端化演进，顺利进军商业卫星通信领域。公司凭借此前自身长期在射频技术和磁性材料等领域的研发优势，围绕低轨卫星互联网星座的地面终端环节持续布LCP图表43 信维通信LCP天线和高速连接器品局维通信官深度卡位商业卫星通信赛道，下游覆盖国内外客户，有望受益行业上升趋势。SpaceX2021四、汽车智能化持续推进，推动射频等业务需求增长（一）汽车智能化产业趋势加速，电动化与智能化协同驱动产业升级智能汽车产业已从以电动化为核心的上半场，快步进入以智能化为关键的下半场。当前(BEV)(PHEV)(FCEV)20251-864.6%(SAE)制定的标准，从L0级(L5级(插电式混合动力,35.40纯电动,64.60纯电动 插电式混合动力图表44 2025年插电式混合动力,35.40纯电动,64.60纯电动 插电式混合动力汽协、中商产业研究电动化奠定基础，智能化引领未来。电动化是智能化的基础，其通过三电系统(电池、电"汽车四化趋势加速重构EEA，智联化贡献核心增量价值。新能源汽车的变革围绕电动化、智能化、网联化、共享化四大核心趋势展开，其中智能化和网联化（统称为智联化）EEA（重构。传统燃油车的EEA图表45汽车电动化、智能化、网联化、共享化发展趋势urata官网产业链全景明晰，上游核心零部件构筑智能化基石。新能源汽车产业链呈现出链条长、覆盖面广、技术迭代快的特点，上下游关联度高，通常涵盖上游核心零部件、中游整车制造及下游汽车服务三个主要环节：上游()、芯片(MCU等(5G)"与"2025"中游整的车辆平台，并在此基础上开发智能座舱、自动驾驶等系统功能。该环节正经历从"硬件定义汽车"到"软件定义汽车"的深刻变革，电子电气架构从分布式向集中式演进，域控制器(如智能驾驶域、座舱域)成为关键。下游"硬件+软件+"Robotaxi运营等图表46商产业研究（二）竞争格局重塑国产供应链迎来发展良机，智联化加速多环节价值量提升全球新能源汽车市场保持高景气度，中国新能源汽车销量阶梯式增长，渗透率稳步攀升。ICCT2024170018%。新能源汽车的快速渗透为汽车电子产业打开了增量空间，奠定了市场扩容的核心基础。在电动化、智能化与网联化的升级趋势下，汽车电子的应用场景从单一功能向集成化拓展，其在整车成本中的占比持续提升。尚普咨询预计2025年乘用车汽车电子成本占比将达60%，推动我国汽车电子市场规模快速增长。据尚普咨询统计，2020年至2024年我国汽车电子市场规模从0.8万亿元攀升至1.2万亿元，复合年均增长率达10.67%。对于长期大而不强的国内汽车产业而言，汽车电子的技术升级既是自主车企提升产品智能化水平、缩小与国际头部品牌差距的关键，也是我国汽车产业向高端化进阶、实现由大变强的重要路径。图表47 2019-2024年中国新能源汽车销量渗率 图表48 2020-2024年中国汽车电子市场规模1400120010008006004002000

2019 2020 2021 2022 2023 2024新能源汽车销量（万辆） 市场渗透率

45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%

1.41.210.80.60.40.20

2020 2021 2022 2023 2024中国汽车电子市场规模（万亿元）国汽车工业协会、尚普咨 普咨智能汽车市场竞争格局正加速演变。中国企业在智能化领域取得显著进展，与国际巨头形成激烈竞争。特斯拉凭借在自动驾驶技术上的先发优势和强大的品牌效应，在全球高（，图表49 2025年1-8月中国新能源汽车销量十业排行榜排名企业名称销量（万辆）同比增长市场份额1比亚迪286.423.10%29.80%2吉利122.7101.30%12.80%3上汽83.741.60%8.70%4长安62.155.90%6.50%5东风57.89.10%6.00%6特斯拉51.6-12.20%5.40%7奇瑞50.390.90%5.20%8零跑32.9140.40%3.40%9小鹏27.2251.80%2.80%10理想26.3-8.60%2.70%汽协、中商产业研究中国新能源汽车市场集中度较高。根据中商产业研究院数据，截至2024年底，比亚迪汽800223.9%20251-8TOP3（51.2%，TOP5（83.3%286.429.8%122.783.712.8%、8.7%4-10名。图表50 2024年中国能源汽车厂商活跃量9008007006005004003002001000汽车活跃量（万量）商产业研究在汽车新四化带动下，全球汽车用MLCC的用量快速增长。在全球汽车产业"电动化、MLCCMordorIntelligence2024MLCC29.4153.6CAGR39.23%图表51 MLCC结构图 图表52 汽车MLCC市场规模CAGR=39.23%18CAGR=39.23%16141210864202024 2029E汽车MLCC市场规模（十亿美元）星电机 ordorIntelligenc汽车智能化与电动化的深度融合，正为汽车天线市场开辟广阔的增量空间。随着汽车智能化水平的提升，单车对天线的需求量显著增加。根据智研咨询，相较于传统燃油车平3-4L2+6-8根。这一结构性变化凸显了汽车无线技术在智能化产业链中的关键地位。在智能化趋势持续深化与新能源汽车普及率不断提高的双重驱动下，汽车天线行业迎来重要发展契机。市201722.67202440.33图表53 2017及2024年中国汽车天线市场模 图表54 汽车智能天线CAGR=8.57%