【《基于杜邦分析法下M半导体科技公司的盈利能力问题研究》16000字（论文）】

PAGE4PAGEIII基于杜邦分析法下M半导体科技公司的盈利能力问题研究目录摘要 I第1章绪论 11.1 研究背景及意义 11.2 盈利能力分析方法研究现状与发展情况 11.2.1 盈利能力分析方法研究现状 11.2.2 国内外发展情况 21.3 中国服务贸易现状与发展情况 31.3.1 中国服务贸易研究现状 31.3.2 国内外发展情况 31.4 论文研究内容 41.4.1 研究内容 41.4.2 研究方法 41.5 论文结构安排 5第2章盈利能力分析的相关理论基础 62.1 相关概念的界定 62.1.1 杜邦分析体系 62.1.2 盈利能力分析 62.2 公司盈利能力及其影响因素 72.2.1 影响盈利能力的财务因素 72.2.2 影响盈利能力的质量因素 72.3 杜邦财务分析法的特点 72.3.1 杜邦财务分析法的基本理论 72.3.2 杜邦分析法的特点 8第3章M公司概况及主要盈利能力指标分析 103.1 M公司的概况 103.1.1 M公司基本情况 103.1.2 M公司经营特点及其成本特点 103.2 M公司的盈利能力分析 113.2.1 M公司财务情况 113.2.2 M公司盈利能力状况 12第4章M公司盈利能力的影响因素分析 134.1 净资产收益率影响因素分析 134.1.1 分析数据选取 134.1.2 净资产收益率分析 144.2 销售净利率影响因素分析 144.2.1 利润对比分析 144.2.2 收入构成分析 164.3 总资产周转率影响因素分析 164.4 权益乘数影响因素分析 184.4.1 权益乘数因素分析 184.4.2 与同行业平均水平比较分析 194.5 M公司盈利能力存在问题及影响因素分析 194.5.1 M公司销售利润 194.5.2 公司营运能力 194.5.3 M公司财务杠杆 194.5.4 M公司盈利能力 20第五章提升M公司盈利能力策略建议 215.1 提升盈利能力的财务管理策略建议 215.1.1 控制成本费用 215.1.2 提高应收账款周转率 215.1.3 优化融资方式 215.2 提升盈利能力的运营策略建议 225.2.1 创新营销策略 225.2.2 提高技术水平 225.2.3 拓宽业务范围提高营业收入 22结论 236.1研究结论 236.2未来研究展望 23参考文献 24附录 26摘要随着集成电路在的广泛应用，工业生产模式和人类生活方式都发生了翻天覆地的变革，以欧美国家主导的半导体技术的“摩尔定律”严格界定了世界半导体的行业分工。由于世界政治格局的影响，我国开始在集成电路领域不断创新和转型升级，同时也有大量的半导体及泛半导体企业应运而生。国家和地方政府在集成电路方面给予了一定的鼓励政策，我国半导体企业迎来了快速发展的机遇。在技术不断进步和市场不断拓展的情况下，通过科学的财务分析使企业具有良性的盈利能力，可以保证企业在发展的同时得到盈利能力的稳定提升。本文的主要工作如下：以半导体科技M公司为例，采用杜邦分析体系，找出M公司盈利能力波动的原因，稳步改善公司盈利能力。M企业整体实力持续提高，但营业收入及盈利能力急需提升。本文主要运用比较分析法、比率分析法、趋势分析法，基于杜邦分析体系对M公司的运营现状进行分析，重点是对公司净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数等财务数据进行研究分析，并进一步分析盈利能力财务影响因素，发现公司存在利润率较低、营运能力不足、财务杠杆较高、盈利能力不稳定等问题，针对性地给出有效的应对策略，包括有效控制成本费用、加强应收账款管理、优化融资方式、优化发展战略等，为稳步改善M公司盈利能力提供参考。关键词：杜邦分析法；盈利能力；M公司；财务报表；数据分析插图索引图1.1研究流程图 5图2.1杜邦分析指标与财务管理关系图 6图2.2杜邦财务分析指标体系图 8图3.1M公司组织架构图 9图3.2M公司净利润 10图3.3净资产收益率折线图 14图4.1营业收入、成本对比图 16图4.2销售利润率、成本利润率对比图 18图4.4总资产周转率折线图比较 19图4.4权益乘数折线图比较 20

附表索引表2.1统计管理功能 13表2.2考核管理功能 14表2.3能源审计管理功能 15表2.4系统管理功能 16表3.1Tag数据结构表 25表4.1功能架构方案比选表 37表4.2应用架构方案比选表 38表4.3两种系统部署方案对比表 40PAGE3第1章绪论研究背景及意义随着市场经济迅速发展，经济全球化进程加快，企业所处的经济大环境面临着巨大的变化，企业之间的竞争也更加激烈，加大了财务危机和经营风险的程度。如何正确、公正地理解和评价企业的盈利能力至关重要。企业财务人员通过财务报表反映的真实情况，运用一定的财务方法进行严谨精确的计算，逐步的深入分析研究，可以科学的体现企业的经营现状。企业的盈利能力是企业经营成果的真实反映，关系着企业经理人员、债权人、股东、及其他利关者的利益，他们时刻关注企业的利润率及经济变动趋势，及时做出精准分析和对未来形式的预测。企业的经营状况、盈利能力可以通过相关指标的分析反映出来，经营者经过盈利能力分析，能够及时发现经营管理中的一些问题并进行整改，优化经营方针。多种企业盈利能力分析方法中，杜邦财务分析比较常用且应用较为广泛，它将企业经营效率和财务状况等若干个比率有机地结合起来，通过利用每个指标之间的密切联系，分析其对核心指标的影响，构建一个相对完整的指标体系，采用净资产收益率比率体现出来。作为一个企业盈利能力的关键指标，净资产收益率是杜邦财务分析的重点，也是具备综合性的财务指标。本文选取M公司近三年的财务数据作为分析对象，运用杜邦财务分析，把综合反映M公司的盈利能力的各项指标进行整合、分解，对比，从而对M公司的盈利能力进行全面系统的分析。最终使得M公司的经营者、投资人准确的了解影响公司盈利水平的重点要素及各个要素之间的关系，找出阻碍公司盈利增长的负面因素，并且针对性的对相关影响因素和现状进行整改，从而全面提升企业经营业绩，提高其市场竞争力。盈利能力分析方法研究现状与发展情况盈利能力分析方法研究现状不论是投资人、债权人还是经营者，都十分重视和关注企业的盈利能力。盈利能力分析通过收入与利润之间的关系、资产与利润之间的关系反映，主要的指标有销售毛利利率、销售净利率、总资产净利率和净资产收益率。销售毛利率越高，表明产品的盈利能力越强，将销售毛利率与行业水平进行比较，可以反映企业产品的市场竞争力；销售净利率反映产品最终的盈利能力，将销售净利率按利润的扣除项目进行分解可以识别影响销售净利率的主要因素；总资产净利率衡量企业资产的盈利能力，总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好，影响总资产净利率的因素是销售净利率和总资产周转率，通过提高这两个指标改善企业整体盈利水平；净资产收益率反映资本经营的盈利能力，此项指标是企业盈利能力指标的核心，也是杜邦财务指标体系的核心，更是投资者关注的重点。一般来说，净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高，但也不是一个越高越好的概念，也要注意企业的财务风险。改善资产盈利能力和增加企业负债都可以提高净资产收益率，如果不改善资产盈利能力，单纯通过加大举债提高权益乘数而提高净资产收益率的做法则十分危险。企业负债经营的前提是有足够的盈利能力保障偿还债务本息，单纯的增加负债对净资产收益率的改善只具有短期效应，最终还是会因盈利能力无法弥补增加的财务风险而让企业面临财务困境。因此，只有当企业净资产收益率上升同时财务风险没有明显加大，才能说明企业财务状况良好。财务分析的最终目的是在于全面、准确、客观地揭示与披露企业财务状况和经营情况，并借以对企业经济效益优劣作出合理的评价。财务管理分析起源于15世纪末16世纪初的西方社会，作为一门系统的学科还不是很成熟。后来在形成系统性的理论研究道路上进程也比较缓慢，直到19世纪末20世纪初，随着工业革命的兴起，大部分企业的规模得到了空前的发展，并逐渐意识到财务管理的重要性。关于传统财务管理理论的研究，早期的财务管理主要是对理论探索的过程，随着市场经济多样化，财务管理实践也得到了日益完善。杜邦分析体系即是如此，它利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价。随着金融国际化进程的快速发展，很多国家的学者对杜邦分析法的体系做了深入研究，对它的具体运用，也做了大量的验证。国内外发展情况1919年，美国杜邦公司的皮埃尔·杜邦（PierreDuPont)和唐纳森·布朗（DonaldsonBrown)制定出了杜邦财务分析体系（DuPontSystem)，这种体系是以净资产的收益率指标为基础，在经过一步一步的分解，最终对财务分析指标实现有机结合。净资产收益率指标是杜邦财务分析体系的核心，是销售净利润乘以总资产的周转率和权益的结果，以从下往下地对关键指标进行分解，将公司的盈利能力、营运能力、偿债能力等各种财务能力之间的关联更加清晰地体现出来，它被广泛的运用于实际评估当中，但实际上很少的国外学者深入的研究它，改进它的方法，对它的理论进行完善和实践研究。20世纪90年代以来，我国在经济工作重心转移到调整结构和提高经济效益上来以后，对企业盈利能力的评价更加强化效益指标。1992年国家计委、国务院生产办和国家统计局提出了6项考核企业盈利能力的指标。产品销售率、资金利润率、成本费用利润率、全员劳动生产率、流动资金周转率、净产值率，主要是从企业各项生产要素的投入产出角度来设计企业盈利能力指标体系的。随着我国经济体制向市场经济制的转变和现代企业制度的建立，国家逐渐改变了对国有企业监管方式。1995年国家国有资产管理局开始实施国有资产保值增值考核，将国有资产保值增值完成情况与企业提出新增效益工资挂钩。同年财政部根据国有企业监管的要求、国有资产管理的特点和新财务会计制度的规定，公布了一套包括销售利润率、总资产报酬率、资本收益率、保值增值率、资产负债率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率等指标来评价企业盈利能力。杜邦分析法主要在三个方面开展了相关研究工作：第一方面，杜邦分析体系主要集中在研究如何对杜邦财体系加以改进，从分析杜邦模型的局限性、不足等，再根据这些局限性和不足采用一些方法或提出一些相关建议加以改进。第二方面，杜邦分析体系在企业中的具体应用。CPA注册会计师（2013）《财务成本管理》中进一步的改进了杜邦分析体系，命名为“管理用财务报表分析体系”，这就说明杜邦分析体系为我们的综合财务分析体系又立了一功。第三方面，基于杜邦财务分析体系盈利能力的应用。吕恩泉，刘江涛(2012）《基于杜邦方法的房地产公司盈利能力分析》，通过研究房地产盈利能力的方法，使用杜邦方法对万科地产进行盈利能力分析。中国服务贸易现状与发展情况中国服务贸易研究现状改革开放以来，伴随着中国日益紧密和世界产业结构的加快转移，中国服务贸易的发展取得了令人瞩目的成就。特别是在2001年加入WTO以后，中国服务贸易的增长规模和增值速度更是急剧上升，中国从一个可以被忽略不计的服务贸易小国逐渐转向对世界有重要影响力的服务贸易大国。1982年，中国的服务贸易进出口总额仅为44亿美元，占世界服务贸易的比重不足0.6%，排名仅为第34位。而到了2013年，中国服务贸易进出口总额就激增到5396亿美元，占世界服务贸易的比重快速爬升到5.6%，排名更是跃升为第3位。也就是说，短短的三十多年，中国服务贸易进出口总额就增长了近122倍。但中国服务贸易的发展模式仍以传统服务业为主，新型服务业发展缓慢，国际竞争力不强，从这个意义上来说，中国虽然是服务贸易大国但不是服务贸易强国。国内外发展情况从中国服务业的发展轨迹来看，中国服务业的发展是与中国经济的快速增长密不可分的。尤其是1992年6月中共中央、国务院发布《关于回忆加快发展第三产业的决定》以来，加快发展服务业成为中国政府制定经济政策的重要导向和依据，服务业的发展进入快速增长的通道。2012年12月，根据世界经济知识化、信息化、服务化的发展趋势和中国经济运行中存在的深层次问题，中国第一个专门的服务业发展五年规划《服务业发展“十二五”规划》正式颁布并实施。这为中国服务业的发展注入了新的活力和动力，也为中国服务业的发展提供了必要的政策支持和法律保障，中国服务业的发展进入新一轮的扩张和发展时期。但从中国目前服务业的发展情况来看，伴随着经济的高速增长，服务业却没能成为国民经济发展的主导产业。中国服务业占GDP的比重与发达经济体比较而言，2012年，中国服务业占GDP的比重为45%，而同期美国、英国、法国、德国和日本服务业占GDP的比重分别为79%，79%，79%，69%和73%，中国服务业的发展还是比较滞后，未成为国民经济的主导产业，对经济增长的贡献率和拉动作用都不强。这也进一步说明了加快发展服务业无论是对中国的经济结构调整，还是对中国经济的健康、可持续发展，都发挥着非常重要的作用。中国的服务业规模不断扩大的同时，服务业内部结构也在不断变化，不同服务业部门的规模和增长速度也存在差异。在服务业主要行业中，比重总体呈上升趋势的有“其他服务业”、“金融业”和“房地产业”；而“批发和零售业”、“交通运输、仓储和邮政业”这两个传统服务业部门的比重则表现为总体上下降的态势，其中，值得注意的是“交通运输、仓储和邮政业”的下降优为明显。服务业增加值内部结构的这种变化趋势也正反映了现代经济结构转型的特征。另外，自2003年起中国采用了新的统计分类标准，“其他服务业”，与制造业关系十分密切的“信息传输、计算机服务和软件业”、“租赁和商务服务业”以及在“科学研究、技术服务和地质勘查业”都属于高人力资本、高附加值和高技术行业，对国民经济其他行业产出效率的提升发挥着关键作用，而2011年三者合计增加值仅占全部服务业的12.7%，与经济较为发达的国家相比，差距十分明显。因此促进服务业与制造业的互动协调发展，是推动中国产业结构优化升级和经济增长方式转变的重要发展战略。论文研究内容研究内容本文运用杜邦分析法对企业盈利能力的分析进行了整体梳理，并对M公司盈利能力构建评价指标，从净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数等几个方面进行分析评价，分析影响M公司财务管理和公司运营的因素，提出改善盈利能力的策略建议。研究方法本文盈利能力分析过程中，重点应用趋势分析法和比率分析法以及比较分析法等方法。比较分析法代是运用真实数据指标展开对比，掌握预算与实际产生差异的理由；对实际数据以及历史数据的对比研究，发现不同时期指标的变化状况，变化原因以及最终成果。比率分析法是按照企业提供的真实数据的运算指标展开研究，掌握比率改变的具体因素。首先是反映相关数据和总体关系的有关比率；其次是反映整体与部分的构成比率；最后是反映投入和产出关系的效率比率。在整个研究过程当中，应当保障指标的单位相同，产品具有统一的指标。趋势分析法按照企业最近几年提供的真实材料或是财务报表，对各种数据的变化趋势和幅度情况以及增减情况展开研究。首先是针对会计报表构成比率展开对比；其次是针对会计报表中的部分数据展开对比；最后是针对部分财务报表展开对比。针对盈利能力展开的研究，重点从净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数等选定数据展开分析，利用各种合理的研究办法和比率指标基于M公司的真实数据展开对指标的运算和比较。研究背景与意义相关理论描述盈利能力相关理论基础杜邦分析法的基本理论研究背景与意义相关理论描述盈利能力相关理论基础杜邦分析法的基本理论盈利能力及其影响因素M公司经营情况及财务状况杜邦分析法下M公司财务状况分析M公司盈利能力策略建议M公司盈利能力存在问题及影响因素销售净利率分析资产负债率权益乘数分析总资产周转率分析盈利能力及其影响因素图1-1研究流程图第2章盈利能力分析的相关理论基础相关概念的界定杜邦分析体系杜邦分析体系是对公司整体运营与盈利情况的全面系统分析，其核心指标为净资产收益率，进而通过对净资产收益率指标的层层分解为公司的各种财务指标，包括盈利能力指标、营业能力指标以及偿债能力指标等，同时通过对各个指标之间的关联性进行分析研究，进而找出影响公司盈利能力、营业能力等方面的主要因素。图2-1杜邦分析指标与财务管理关系图盈利能力分析公司的盈利能力也就是公司所能够获取利润的能力。获取利润可以说是大部分公司的经营目的，也是其能够持续经营的重要保障，它关系着公司投资者的投资回报情况，也是债权人获取利息回报的来源，同时也是公司扩大在生产的重要基础。为了评价公司的盈利能力，需要各种关于评估公司盈利能力的财务指标。它包括净资产收益率、销售净利率等，对于股份制公司而言，每股利润和股利支付率等也是重要的考察指标。公司盈利能力及其影响因素影响盈利能力的财务因素（1）资产的盈利能力。若公司提高各类资产的运营效率，加快资本的周转速度，那么公司的盈利能力会得到大大增强；或者公司能够提高资产的使用效率，使得公司能够消耗更低的资产来获得同水平的利润。可以看出公司的盈利能力和资产是正相关的关系。（2）生产经营的盈利能力。这一指标主要是用来衡量公司经营活动获得利润的能力，是公司盈利能力的主要体现。公司的规模、营销能力等都对该指标有重要影响。（3）所有者投资的盈利能力。所有者投资盈利能力是公司盈利能力的重要组成部分，与公司经营营业能力相辅相成。该项能力越强，那么投资回报越大，进而使得经营者能够进一步扩大投资或者扩大再生产，使得公司的盈利能力得到更大的提升。影响盈利能力的质量因素（1）会计收益的现金保障。现代公司会计制度的一大基础便是权责发生制，这使得公司的实际利润很多时候不等于账目结果。由于存在应收账款等形式的利润，这些利润公司无法进行规划处理，也获得不了现金流量，直接影响了公司的生产经营，因为现代公司现金为王，没有现金流的周转，公司一天都生存不下去。（2）盈利的稳定性和持续性公司收入的持续性和稳定性越强，公司的盈利能力就越强。利润的稳定性主要是指公司在几个会计期间的收入保持相对稳定，而持续性则表现为公司的盈利能够在持续经营的条件下连续增长。（3）盈利的安全性盈利的安全性主要用来分析评价公司在经营中可能出现的影响盈利能力的风险。一般情况下，盈利能力和风险存在负相关性。即风险越大，盈利安全性越小。反之风险越小，盈利安全性越大。杜邦财务分析法的特点杜邦财务分析法的基本理论杜邦分析体系的核心指标便是净资产收益率，而通过对该项指标的逐层分解，结合公司经营、盈利等各方面的相关指标，进而全面直观的寻找影响公司盈利和运营的主要影响因素。其主要内容是：（1）杜邦分析的核心指标是净资产收益率。（2）在核心指标中，总资产周转率是一个较为系统的指标。为了确定总资产周转率变化的主要原因，有必要仔细分析引起该项指标进行进一步的分解分析。很多关于该项指标的研究更多的聚焦于对总资产周转率的研究。进而从运营成本和主营业务收入两部分探讨可能导致公司盈利下降的具体原因。（3）在各种因素分解指标中，权益乘数指标主要体现公司的财务杠杆水平和负债程度。低的权益乘数虽然公司承担的偿债风险降低，但也意味着公司负债经营的收益以及扩大再生产的能力下降，带来的是公司收益的下降。反之，如果过分追求负债经营回报，便意味着公司的财务风险很高，偿债压力大，也不利于公司的长期运营发展，因此维持一个合理的权益乘数水平对于一个公司来说至关重要。净资产收益率净资产收益率权益乘数总资产净利率权益乘数总资产净利率总资产周转率总资产股东权益营业净利率总资产周转率总资产股东权益营业净利率总资产营业收入营业收入净利润总资产营业收入营业收入净利润图2-2杜邦财务分析指标体系图杜邦分析法的特点随着社会经济活动的发展，现代公司的财务管理目标逐渐从利润最大化转向股东权益最大化，杜邦分析法作为一个综合性分析工具，结合企业资产负债表及利润表上重要的财务数据，大大提高了企业财务管理效率和水平，得到了广泛的应用。（1）财务分析的全面性及系统性。杜邦分析法将净资产收益率分解成三个指标：销售净利率、总资产周转率和权益乘数，分别反映着企业的盈利、运营和偿债能力，从这三个方面对企业经营现状进行综合考察。对于这三个指标的变动，我们可以通过对其进一步做分解来进行分析，如某项指标发生异常变动，可以借助反映同类能力的其他指标结合分析。例如销售净利率是反映企业盈利能力的一个指标，如果其发生变化，则可以通过销售毛利率、总资产净利率等指标作为辅助性的补充分析判断。杜邦分析法将这些看似独立的财务指标按其内在联系有机结合在一起，形成一个系统性的财务分析体系。（2）数据资料的易获取性及客观性。公司资产负债表和利润表为杜邦分析法提供基础的数据资料，而且我国上市公司的报告已经制定了一般的报告格式，并需经过专业的会计事务所审计并发表意见后披露。因此与一些非财务指标评价体系相比，其数据来源的真实客观，且可以通过准确的计算得出相应结果，排除人为主观因素的干扰。第3章M公司概况及主要盈利能力指标分析M公司的概况M公司基本情况M公司于2019年初成立并取得工商行政管理局颁发的公司法人营业执照，公司的主要经营范围是半导体、平板显示科技领域内的技术开发、技术服务、技术转让、技术咨询；半导体设备及零配件销售；设备安装、维修、维护；机电安装工程的设计、施工；从事货物及技术进出口业务。M公司本着“务实、开拓、创新”的理念，始终坚持合法经营管理，根据行业经营和风险特点，防范各种经营安全风险，同时十分注重人才战略，从各个院校积极引进各类技术管理人才，对人才的培养精心实际，德才双育的同时不以才废德。为了更有效的管理经营，集思广益，结合管理层和基层员工的想法，积极完善公司的内控体系，权责明确，将安全始终放在公司的第一要位，坚持以人为本管理理念。图3-1M公司组织架构M公司经营特点及其成本特点M公司运营主旨，简化流程，提高效率，设置研发技术部、工程管理部、经营计划部和财务资产部等职能部门来负责企业的运营管理，另外核心业务管理与市场化运作、专业化技术服务相结合。M公司由于行业的特殊性，其成本方面也有其自身的特点。第一，技术开发成本投入比重较大且见效相对缓慢；第二，跨区域运营成本大，技术服务、安装、维修若跨越一定区域，造成的成本会急剧上升；第三，共同成本多，出差人员，管理人员对应多个项目，发生的成本需要在各个项目之间进行分摊。文章对公司的盈利展开分析，为M公司的业务调整和实现稳定发展提供建议。图3-22019年-2021年M公司净利润M公司的盈利能力分析M公司财务情况M公司应收账款在所有资产中所占比重较高，资产周转率不理想。根据统计分析发现，M公司在2021年8月份，公司的总资产和总负债分别是8502万元和1102万元，当年实现的营业收入是4958万元。当年公司主要资产流动情况参考下表3-1：表3-1M公司主要流动资产状况（单位：万元）年份货币资金应收账款其他应收款存货其他流动资产2021342.71617.71171.31830.19137.07数据来源：M公司月报根据公司目前的情况，为了促使公司稳定发展，实现资金有效管理，M公司开始进行应收账款的账期管理，另外股权融入资金6000万元，加大研发投入进行技术更新，提升市场竞争力，争取增加营业收入。表3-2中，在建工程是厂房车间装修费和新购进未安装完成的研发设备，表3-3中1000万是短期银行借款，其他应付款是借方余额420.29万元，为预付的装修款及其他往来单位的预付款。对表3-3进行分析发现，公司应付账款较低，可以适当提高应付账款，运用应付账款无息负债的特性，减少借款产生的利息费用。表3-2M公司主要非流动资产状况（单位：万元）年份固定资产在建工程长期应收款长期股权投资2021374.641130.81210数据来源：M公司月报表3-3M公司主要流动负债状况（单位：万元）年月短期借款应付账款应交税费其他应付款2021100019.5740.39-420.29数据来源：M公司月报M公司盈利能力状况盈利能力主要指企业获利能力，即企业所持有资本和资金的增值能力。M企业的盈利能力评估中，主要指标包括净资产收益率和销售毛利率。公司净利润与平均所有者权益的比值即是净资产收益率，反映资本经营的盈利能力。本章对M公司从2019年到2021年公司盈利能力指标进行分析，详细内容参考下表3-4，公司的净资产收益率参考下图3-3。表3-4M公司主要盈利能力指标对比表年份营业收入营业成本净利润平均净资产销售毛利率净资产收益率2019689.85398.71-117.41782.5842.20%-15.00%20203238.022024.21118.51892.0937.49%13.28%20214958.513743.39341.644200.91524.51%8.13%数据来源：M公司年报和月报图3-3净资产收益率折线图净资产收益率、销售毛利率进行分析，可以得知公司的盈利能力。通过3-4表分析可以看出，M公司的收入是增长的，但销售毛利率呈下降趋势，公司要重视如何实现稳定的利润。在对公司的资本经营水平分析时，最长考虑的指标是净资产收益率，对上图3-1进行分析可以得知，M公司在2019年-2021年期间，净资产收益率先提升后又有所下降，之所以出现小幅下降是因为M公司2021年进行了融资，加大了研究开发的投入。PAGE3第4章M公司盈利能力的影响因素分析本章运用杜邦财务分析体系，对M公司的盈利能力进行了较为全面的分析，了解公司2019年到2021年这段时间内公司的经营情况，尽可能客观的分析公司运营中的不足和影响因素，为提升公司盈利能力的对策提供依据。净资产收益率影响因素分析分析数据选取分析数据选取了M公司2019年至2021年这段时间内的年报和明细报表，结合M公司财务信息，设立了杜邦模型，通过净资产收益率、销售净利率、总资产周转率等若干指标对M公司的财务运营进行客观而全面的分析。M公司2019年至2021年期间的财务信息和相关指标信息参考下表4-1、4-2和图4-1。表4-1M公司财务数据比较表（单位：万元）年份营业收入营业成本净利润利润总额资产总额负债总额2019689.85398.71-117.41-117.411718.24935.6520203238.022024.21118.51118.512310.91901.9520214958.513743.39341.64350.55703.071102.35数据来源：M公司年报和月报表4-2M公司各项财务指标表年份净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数2019-15.00%-17.02%0.402.20202013.28%3.66%1.402.5920218.13%6.89%0.871.36数据来源：通过M公司年报和月报计算得出图4-1营业收入、成本对比图净资产收益率分析杜邦财务分析体系中，净资产收益率是非常关键的一个指标，这个指标具有可比性和综合性特征。净资产收益率指标的相关影响因素比较多，比如财务杠杆比例、总资产周转率及销售利率等。表4-3M公司2019年—2021年杜邦分析驱动因素分解杜邦分析净资产收益率总资产净利率销售净利率总资产周转率权益乘数2019-15.00%-6.83%-17.02%0.402.20202013.28%5.13%3.66%1.402.5920218.13%6.15%6.89%0.871.36数据来源：通过M公司年报和月报计算得出M公司从2019年到2021年这段时间内，净资产收益率先是有较大上升，然后有所下降，企业的净资产收益率可以反映企业的盈利水平，从这点可以分析得出公司的盈利能力不稳定。主要由于M公司处于发展期，加上刚进行了一轮股权融资，加大了研发的投入。从长远发展考虑，M公司在发展业绩的同时，仍然要加快研发的进度，尽快更新技术，增强企业竞争力。从财务角度分析，综合净资产收益率=销售净利率(净利润/销售收入)×总资产周转率(销售收入/总资产)×财务杠杆比例这个公式可以判断，公司要想提升净资产收益率，就要从财务杠杆，总资产周转率以及销售利润率这三个角度考虑。销售净利率影响因素分析销售净利率是企业实现净利润在销售收入中的比率，表示企业销售收益能力的重要指标。M公司2019年至2021年8月的销售净利率指标是呈上升趋势的，销售净利率指标越高，企业的收入越多，销售利润越高。如果企业的所有产品中，较多部分产品的利润率比较高，则企业整体销售利润率会逐步上升，如果利润率较高的产品并不多，则销售利润率可能会逐渐下降。指标计算公式如下：销售净利率=净利润/销售收入×100%销售利润率＝利润总额/销售收入成本费用利润率＝利润总额/成本费用销售成本率＝成本费用/销售收入利润对比分析要保证一段时间里销售毛利率稳定增长，就要提升销售收入和销售毛利。销售收入中利润总额所占的比重是销售利润率，这个指标是对企业营运水平进行分析的重要参考指标。通常情况，企业的销售利润率越高，企业的获利能力就越高，销售利润率与产品结构和成本费用紧密相关。表4-4M公司销售净利率因素分解表（单位：万元）年份营业收入营业成本净利润利润总额2019689.85398.71-117.41-117.4120203238.022024.21118.51118.5120214958.513743.39341.64350.5数据来源：通过M公司年报和月报计算得出通过表4-4的数据信息，可以核算出M公司在2019年到2021年这段时间里的销售净利率相关指标，明细参考下表4-5。表4-5M公司销售净利率等指标对比表年份销售净利率销售利润率成本费用利润率2019-17.02%-17.02%-29.45%20203.66%3.66%5.85%20216.89%7.07%9.36%数据来源：通过M公司年报从表4-1和表4-5可以分析得出，M公司在2019年至2021年期间，销售净利润总体是上升的。成本费用利润率和销售净利率的变动方向大体也是相同的，说明成本费用利润率指标变动和销售净利润的变动是正相关的关系。公司销售成本率是相对稳定的，并未发生的明显变动。图4-2销售利润率、成本利润率对比图经过分析图4-2明显可以发现，成本的增长超过了收入的增长，企业销售收益的能力提升，最重要的影响因素是利润的提升，但也可以通过企业的成本费用等体现出来，费用的增加，成本的上升等，都会导致利润的降低。所以M公司要控制成本费用，提升产品和服务的利润水平，逐渐增加公司利润额度，达到公司的稳定盈利。收入构成分析本节将对M公司2019年至2021年期间的收入构成、成本费用等数据进行分析，详细分析结果参考下表4-6和4-7。表4-6M公司成本费用比较表（单位：万元）年份201920202021营业收入689.853238.024958.51营业成本398.712024.213743.39营业税金及附加0.215.6218.37销售费用21.1952.1728.87管理费用394.231069.43587.39财务费用-0.2622.5946.08数据来源：M公司报表和月报表4-7M公司成本费用占营业收入百分比表年份201920202021营业收入100.00%100.00%100.00%营业成本57.80%62.51%75.49%营业税金及附加0.03%0.17%0.37%销售费用3.07%1.61%0.58%管理费用57.15%33.03%11.85%财务费用-0.04%0.70%0.93%数据来源：M公司报表和月报对表4-6和表4-7及上图4-2、上图4-3进行比较分析得知，M公司在连续3年时间内，营业成本、营业税金及附加等费用和营业收入的增长方向比较一致，但营业成本呈上升趋势，因此要注意控制成本费用。销售费用和管理费用控制得当，所有下降，但财务费用明显上升，公司需要重视财务费用的控制，尽量减少付息借款，多利用应付账款等无息负债的资金，避免财务费用的增加。总资产周转率影响因素分析总资产周转率分析，可以通过对比分析企业资产从投入到产出这段时间的流转速度，从而得知企业总资产周转率是否理想，了解这一指标能够进一步了解企业的资产管理情况和利用状况，对资产运营效率进行分析的时候，最常用到总资产周转率。通过销售收入与平均资产总额之比核算得出。M公司从2019年到2021年这段时间内的总资产周转率相关信息参考下表4-8和下图4-5：表4-8总资产周转率驱动因素分解分析杜邦分析2019年20202021总资产周转率（次）0.401.400.87销售收入(万元）689.853238.024958.51平均总资产（万元）1718.242310.95703.07数据来源：M公司报表和月报图4-3总资产周转率折线图比较对上表4-8和上图4-3分析发现，M公司在这三年内的资产周转率指标从2019年的0.4上升至2020年的1.4，又下降到2021年的0.87，说明公司需要重视总资产周转率。分析这一指标时，常用的指标是应收账款周转率，还应考虑总资产内由于股权融资等原因引起总资产大额变动情况的影响。M公司2019年至2021年应收账款周转率详细信息参考下表4-9：表4-9M公司应收账款周转率对比表年份2019年2020年2021年应收账款周转率3.683.172.64数据来源：M公司年报对上表4-9进行分析发现，M公司2019年至2021年，应收账款周转率是降低的，意味着公司应收账款在营运资金中所占比重不断增加，公司回收的应收账款在减少，有坏账的可能性，增加了公司财务风险。在公司资产构成中，应收账款和存货占据比重会较高，还需要结合存货周转率这一指标展开分析，判断企业存货占用的资金是否合理，存货的流动性是否维持在相对稳定且科学的范围中。存货周转说细信息参考下表4-9：表4-10M公司存货周转率对比表年份2019年2020年2021年存货周转率4.201.281.23数据来源：M公司年报通过上表4-10分析得知，在连续三年的时间里，M公司的存货周转率是下降的，说明公司的存货变现能力有所下降，存货周转速度慢，被存货占用的资金周转速度缓慢。由此得知，M公司在2019年至2020年这三年里，总资产周转率先上升后下降，波动虽不显著，但公司资产营运效率整体水平是偏低的。应收账款和存货的周转率也有下降，说明公司应当重视应收账款和存货的管理，有效催收应收款项，开拓业务，提升存货周转速度，为公司的发展营造良好的趋势。权益乘数影响因素分析权益乘数因素分析权益乘数可以放大净资产收益率，通过企业权益乘数可以了解企业负债经营水平，在经营管理中，对负债的有效利用，可以扩大企业的生产规模，拓宽企业业务范围，从而在竞争激励的市场中寻找新的利润增长点，强化核心竞争力等。但是负债经营并非越高越好，也需要控制在一定的范围中，否则会导致企业偿债风险居高不下。一般而言，企业资产周转效率较高的情况下，其短期偿债能力也较高，这时企业的权益乘数比较高，反过来，如果企业并不具备良好的短期偿债能力，就不应该过多使用财务杠杆，尤其是企业的盈利能力降低的时候，很容易给企业带来偿债风险。M公司在2019年到2021年这段时间里的权益乘数折线图参考下图4-4：图4-4权益乘数折线图比较通过对图4-4进行分析得出，在2019年至2020年这三年时间里，M公司的权益乘数是中间过度采用财务杠杆工具，2021年才开始进行去杠杆操作。权益乘数影响因素分析详细信息参考表4-11。表4-11权益乘数驱动因素分解分析年份2019年2020年2021年权益乘数2.202.901.15资产总额（万元）1718.242903.568502.57负债总额（万元）935.651901.951102.35股东权益总额（万元）782.591001.617400.23资产负债率54.45%65.50%12.96%数据来源：M公司年报通过上表4-11分析可以发现，这三年中M公司的资产负债率是先提升后下降的，在2021年进行了股权融资，降低了财务杠杆，整体上公司的融资能力在提升。杠杆倍数先升后降，公司的资金压力得到了缓解。与同行业平均水平比较分析在对权益乘数分析的时候，可以分析公司的财务杠杆水平，普遍而言，公司权益乘数和负债经营水平之间是正相关的关系。在连续三年的时间里，其权益乘数是先提升后下降的态势，在2020年达到最高，在2021年有所下降。和行业平均水平相比，整体上是高于行业平均水平的，但2021年已通过融资降低了公司的权益乘数，后期在提升公司经营收益的基础上，加大市场开拓和提升开发效率，强化公司的市场竞争力，努力提升经营业绩。M公司盈利能力存在问题及影响因素分析进行上述分析后得知，M公司盈利能力上存在很多不足，比如销售收入相对较低，市场占有率不足，整体利润额偏低，资产周转率低，负债经营程度高等，其原因主要包括如下几方面：M公司销售利润虽然公司的销售利润率总体还可以，营业收入也呈上升趋势，但是销售收入和行业相比还是相对较低，市场占有率不足，所以整体利润额还有很大上升空间。M公司在开拓市场增加营业收入的同时，要控制成本费用。公司目前对对成本费用的有效控制重视度不高。根据核算发现，公司的成本费用利润率一直是上升趋势，这个现象来自于公司不够重视营业成本、管理费用控制，导致公司的盈利空间相对不高，从而影响公司的销售净利率。公司营运能力经过分析可以发现，M公司应收账款周转率在三年的时间里一直是降低的态势，但公司每年发生的应收账款额度不断增多，坏账的风险也有所增加。M公司的存货周转率是下降的，说明公司的存货变现能力有所下降，存货周转速度慢，被存货占用的资金周转速度也相应缓慢。M公司对营运资金利用效率低，是导致公司营运能力偏低的主要原因，公司一直没有采用科学的资金营运管理思想、方法、制度等，所以公司无法实现营运资金的科学配置和应用，营运资金周转率自然不理想。M公司财务杠杆M公司的资产负债率相对较高，分析得知，公司资产负债率一度超过65%，说明公司的负债额度在总资产中占据的比重较高，过度负债需要公司承担一定的利息等财务费用，可能会导致公司的盈利能力下降，无法赶超行业平均水平。对M公司经营现状进行分析后得知，最近几年该公司侧重于规模的扩张，这是公司资产负债率偏高的重要根源；另外公司应收账款周转率偏低，企业无法实现对营运资金的科学配置与应用，流动资金供不应求的情况下，企业过度依赖流动性负债，也会加剧负债程度。M公司盈利能力通过对M公司销售净利率、总资产周转率、资产负债率等这些指标进行分析后可以得知，M公司的盈利能力波动显著，一直是上升的态势，接下来的时间里公司要保持这一水平。但由于成本占收入比重上升较大，公司接下来的发展中，应该重视对运营成本的控制，转变落后的管理方法，更新管理思想和管理制度，保持现有盈利空间的同时，尽量提升利润空间，再上一个台阶。本章节对M公司盈利能力影响因素和存在的问题等进行了分析，为下文中提出应对策略做好了准备。PAGE3第五章提升M公司盈利能力策略建议介于前文构建的杜邦分析体系对企业盈利水平进行分析的基础上，针对上一章节提出的公司销售利润率低、营运能力不足、财务杠杆高、盈利能力波动大等问题，本章提出相应的策略建议，包括控制成本费用、加强应收账款管理、优化融资方式、优化发展战略等几个不同方面。提升盈利能力的财务管理策略建议控制成本费用在经营之中，期间费用一直在增多，因此就需要重视公司的预算监管。将公司运转过程中所涉及的全部项目进行预算管理，合理分配资金和资源，依据企业的生产规划，制定科学的财务预算。对于公司的各个部门制定全面的预算控制体制，在固定的时间上报部门的财务运营状况。确认各个责任主体，让审查部门、财务部门、销售部门等明确自身职责，提高工作积极性和效率。加强对资金流动的监管，使得预算机制贯彻落实，降低公司的财务风险。特别是在资金审批和报销方面需要严加管理，坚决杜绝资金浪费。健全财务体制，构建合理、科学的支出约束体制，完善考核和计分方式，使预算考核发挥最大的效用。提高应收账款周转率加强应收账款管理，掌握应收账款的余额、账龄和产生原因，财务部可以采取制作应收款项分析表的方式，通过该表反映应收账款的情况，定期对该表进行更新，科学地管理应收账款。要重点关注应收账款的回款进度和各种意外情况，结合公司资金的总体情况，合理控制应收账款的周转率，避免发生意外以提高营运能力。运营资金由于受到应收账款的影响，资金的周转率很难提高，所以在公司因急需资金而融资时可以选择应收账款证券化。该方式的优势主要是提高了应收账款的应用率，发挥了应收账款的促销功能；另外降低公司的运营成本，提高资金周转率。优化融资方式难以取得高收入的原因之一是财务费用高。较高的融资成本，难以对财务费用进行节约。企业融资的重要方式之一是银行借款。银行借款有长期借款和短期借款两种方式。相对来说，长期借款在企业的总负债中应占有较少的比例，短期借款更适合企业用于资金周转，因为短期借款的特点是成本低、速度快。同时企业要参考国家政策进行贷款，利率的高低往往与国家政策密切相关，最低利率可以在基准利率的基础上再降10%。所以企业要抓住机会，在利率低时贷款。通过与银行合作、紧跟国家政策的方式也能为企业节约很大一笔财务费用。同时企业可以根据具体情况是否要提前还款，这类情况往往是银行的利率大于企业的资金收益率。提升盈利能力的运营策略建议创新营销策略M公司要积极转变传统的营销思想，突破旧有营销观念的束缚，制定创新性的营销策略，运用现代化的市场思维来加强新时期营销理念的构建。在企业实现经济利润与用户需求得到满足间形成合理的平衡。开展各项市场营销活动的过程中通过采取新的电子信息技术，构建一套具有多层次、科学性的优质营销体系。要深入研究市场情况，引入市场化商业运作理念。提高技术水平在实际工作中，需要精