粵港澳大湾区引入海湾资本的现实进展、内外挑战与对策建议-

摘要在国际资本流动疲软背景下，海湾地区凭借雄厚主权财富与活跃私人资本成为全球重要的长期资本输出方。其对华投资既为对接中国产业与技术以推动本国经济转型，又为调整资产配置以分散风险、捕捉增长。在对粤港澳大湾区投资实践中，海湾资本以直接私募股权融资、成立合资公司、成立合作基金等方式参与珠三角九市非上市企业股权投资，并在机器人产业形成了覆盖上中下游的投资布局；在二级市场则偏好投资基本面稳健、现金流充足的行业龙头。中国香港在监管互认、产品创新与企业资本运作等方面发挥着连接海湾资本与亚洲及中国内地的“门户”作用。中国澳门引入海湾资本尚处初期探索阶段。然而，大湾区在吸引海湾资本投资时面临内外挑战：内部是战略对接机制缺失、区域资本市场协同不足、实物资产供需错配等；外部是国内省际引资竞争、因地缘政治和科技竞争导致的资本向美国分流的压力。为进一步推动海湾资本投资大湾区、优化和丰富区域创新资本结构、助力本地企业开拓中东市场，建议：一是围绕数字化与人工智能强化粤港澳三地功能协同，发挥各自优势引资；二是创新设计与推介匹配海湾资本偏好的新型基础设施资产包；三是畅通一级市场引资渠道，重点升级现有合格境外有限合伙人试点机制；四是聚焦机器人等优势产业打造标杆合作项目。专题报告系列+1一、海湾资本是全球对外巨额资本输出的重要力量海湾资本泛指波斯湾沿岸的伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯、巴林、卡塔尔、阿联酋和阿曼这8个国家在全球开展多元化投资以推动本国经济结构转型、追求长期投资回报和战略影响力的巨额金融力量。海湾资本多源于海湾国家油气出口积累的财富，其存在形态主要包括政府主导的主权投资者以及非政府主导的私人资本1。当前国际资本流动规模收缩且地区间失衡加剧，叠加疲软的经济增长前景与地缘政治紧张局势，导致全球贸易网络与供应链碎片化，让国际投资环境充满挑战与变数2。而海湾国家凭借其主权财富基金雄厚的资产规模、其私人资本的持续扩张以及外资的强劲流入，资本积累效应显著，成为在动荡的国际投资环境中仍保持巨额资本输出的重要力量，更主导了中东与北非地区的对外投资扩张轨迹。1.1主权财富基金是海湾资本对外投资的压舱石海湾国家政府主导的主权投资者有主权财富基金、公共养老基金等，前者的资产管理规模要远大于后者，对外投资也显著更加活跃，是粤港澳大湾区（简称“大主权财富00对于资产管理规模，2025年12月资产管理规模全球排名前20的主权财富基1GulfEquityPartners.GCCInvestorLandscape[EB/OL].(2025)./gcc-investor-landscape/.2UnitedNationsConferenceonTradean/system/files/official-document/wir2025_en.pdf.湾海和鸣：粤港澳大湾区引入海湾资本的现实进展、2金中有9家来自海湾国家（见表2）。这9家的资产管理规模合计占全球前20家主权财富基金资产管理规模比重高达40.0%，占全球前100家主权财富基金资产管理规模比重亦高达35.0%。对于投资规模，2025年全球主权财富基金投资额同比增长35%，达到1793亿美元，其中海湾国家前七名主权财富基金投资额同比增长43%，合计达到1190亿美元。沙特公共投资基金以362亿美元投资额位列年度第一，但其80%的投资额被用于收购全球知名游戏发行商ElectronicSports。若剔除该笔交易，穆巴达拉投资公司则以337亿美元的投资额和40笔交易成为实际最活跃的主权财富基金，连续两年位居榜首3。无论从资产管理规模还是投资规模来看，主权财富基金都是影响全球资本流动与主权投资格局的重要力量，是海湾资本对外输出的“压舱石”。所属国家123456789TWFTemasek俄罗斯国家财富基金俄罗斯3GlobalSWF.2026AnnualReport:Sta/reports/2026annual.31.2私人资本是海湾资本对外投资的新增长引擎从大湾区吸引外资视角看，私人资本是值得积极引入的重要力量。私人资本虽单笔规模可能不及主权财富基金，但其灵活性与市场敏锐度较高，尤其适合投资于成长期科技企业、参与合资基金及另类资产配置。其与主权财富基金可形成“长期战略布局+中短期市场机会捕捉”的互补格局，共同丰富区域创新资本来源。聚焦海湾地区，长期以来，其经济活动的融资主要来源于政府支出、主权财富基金及公开募资渠道。不过随着经济规模扩大、经济多元化进程加快，叠加金融监管框架优化、金融生态系统日趋成熟以及市场对另类投资的需求增加，海湾地区正加速崛起为全球最具吸引力的私人资本市场之一（见表3）。机构类型机构名称AhmedSalem与传统私人资本增长多依赖市场自发需求不同，海湾地区私人资本崛起的差异之处在于：一是政府通过国家发展愿景直接引导投资方向，而非完全依赖市场调节；二是投资者的目标契合地区长期发展议程，而非单纯追求短期财务回报；三是通过湾海和鸣：粤港澳大湾区引入海湾资本的现实进展、4盘活公共事业、国有企业等“未充分开发资产”，为私人资本创造增量投资机会，有效突破了传统市场的资产供给瓶颈。私人资本主要来源于家族办公室、高净值个人、保险公司、捐赠基金及基金会、其他资产管理公司等，其背后是海湾地区长期积累的国家财富。私人资本如今日益成为塑造海湾地区经济多元化前景的重要力量，与政府主导的资本形态互补协同。与主权财富基金关注长期战略布局不同，私人资本更关注中短期市场机会与投资回报，对全球经济周期波动更为敏感，同时也因专业机构运作而更具灵活性和创新活力。私募股权是私人资本的主要运作场景。Statista数据显示，海湾地区私募股权市场交易价值在2025年预计达115.7亿美元，2026年预计增至118.4亿美元，年均复合增长率约2.30%。2025年单笔交易平均规模约为1764万美元，预计2026年交易数量将达到672笔。伴随私募投资基金监管框架的动态调整，海湾地区私募股权市场愈发关注技术驱动型投资，以抢抓地区数字化转型的战略机遇。整体来看，私人资本正成为该地区投资活动的新增长引擎4。海湾地区私人资本的流动呈现六大趋势5：一是家族办公室向制度化、专业化转型，投资领域从传统地产拓宽至私募股权、环境、社会和治理（ESG）主题基金等。二是私募股权市场的投资逻辑正从传统收购业务转向成长型股权交易，重点聚焦金融科技、医疗保健、物流及教育等行业。三是另类投资逐步变成海湾地区私人投资者的主流配置选择，其中另类资产类别包括具有持续增长势头的风险投资、作为中端市场企业6重要融资补充的私人债务、具备稳定收益与长期价值的实物资产如物流园区、数据中心等。四是ESG及影响力投资7在海湾地区取得实质性进展，逐步融入私人投资者投资决策标准。五是资本跨境流动加快，一方面是海湾地区的家族办公室积极布局全球并购交易尤其聚焦于被低估的西方市场，另一方面是外国投资者持续将私人资本注入海湾地区蓬勃发展的房地产、人工智能、物流及旅游业。六是金融科技的快速发展正为海湾地区私人资本的部署提供强大赋能，加速私募市场的民主化进程。4Statista.PrivateEquity-GCC[EB/OL].(2025-08)./outlook/fmo/private-equity/gcc?srsltid=AfmBOorEzTgjmDXJH_kMv1GQeFimaTD9lE7qEED4KcH5oA_0pdNGzawK#deal-val5GulfEquityPartners.PrivateCapitalintheGulf:TrendsShapingtheFutureofInvestmentin2025[EB/OL].(2025-04-04)./private-capital-in-the-gulf-trends-shaping-the-future-of-investment-in-2025/.6中端市场企业（Mid-marketFirms）指规模介于中小企业和大企业7影响力投资（ImpactInvesting）是一种追求财务回报的同时注重量化社会及环境效益的投资方式，强调公益与商业融51.3海湾资本对华投资意在服务转型与调整配置1.3.1海湾资本近年来占全球对华主权投资额能达六成从引资方视角看，根据全球主权财富基金数据平台GlobalSWF的数据，中国2024年从各国央行、主权财富基金及公共养老基金三类机构（合称国有投资者）共吸引投资103亿美元，高于2023年的85亿美元，同比增长21%。GlobalSWF进一步指出，在主权财富基金对华投资中，海湾国家贡献了62%的份额，覆盖金融、能源、房地产及可再生能源等多个领域。尽管新加坡政府投资有限公司与淡马锡控股私人有限公司仍占有一定比例，但海湾地区主权投资者已占主导地位（见图1）。1201008060402002023-2024年中国吸引国有投资者投资规模（亿美元）10385中国吸引国有投资者投资规模20232024中国吸引主权财富基金投资的地区分布（%）38%62%海湾地区非海湾地区从投资方视角看，根据全球主权财富基金数据平台GlobalSWF的数据，在截至2024年9月的12个月内，海湾国家主权财富基金对华直接投资规模约达95亿美元。SWFI指出，这一规模较上一个统计周期显著上升。阿布扎比投资局、科威特投资局等海湾国家主权财富基金已进入中国最主要的外资投资者行列，成为在亚洲市场配置资产的关键新兴力量。驻新加坡的GlobalSWF董事总经理DiegoLopez在2025年1月接受ArabianGulfBusinessInsight(AGBI)的采访中表示，过去12个月，海湾国家主权财富基金在中国投资了近100亿美元，是历史上最大的投资额8，可从侧面印证前述估算的准确性。海湾资本对华投资热情较早前增强，这一“向东看”趋势既为对接中国产业与技术以推动本国经济转型，又为调整资产配置以分散风险、捕捉增长。8ArabianGulfBusinessInsight(AGBI).Gulfsovereignwealthfundstilttowardsemergingmarkets[EB/OL].(2025-01-06)./tech/2025/01/gulf-sovereign-wealth-funds-tilt-towards-emergin湾海和鸣：粤港澳大湾区引入海湾资本的现实进展、61.3.2动因一：对接产业与技术，服务本国经济转型海湾地区虽然油气资源丰富，但在全球能源转型与低碳发展趋势下，各国正积极推进经济结构多元化，降低对传统能源的依赖，引进能够助力本国经济结构转型的新兴科学技术、先进管理经验、出色的生产与研发团队等等。近年来，海湾国家已经纷纷制定了国家发展远景与经济转型规划重点发展的非石油产业。中国作为全球最大的新兴市场经济体具有齐全的产业门类、完善的基础设施、庞大的市场规模和广阔的投资空间，这让海湾资本捕捉到了同中国深化双边关系、增进经贸联系的机会。更为重要的是，中国的新能源、数字经济、人工智能、高端制造、医疗健康等先进制造业和现代服务业已经具备国际竞争力。其中，粤港澳大湾区作为中国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，其创新生态与产业配套尤为突出。世界知识产权组织2025年《全球创新指数报告》显示，“深圳-香港-广州”创新集群位列全球第一，凸显大湾区已成为具备全球竞争力的创新高地。同时，大湾区依托“一国两制”框架，构建了与国际接轨的金融、法律及科技创新合作机制，能够为海湾资本对接中国前沿产业、实现技术合作与产业落地提供更加便利和稳定的投资环境。1.3.3动因二：意在调整资产配置，分散风险与捕捉增长除了助力本国经济转型，海湾资本的东向选择还源于全球资产配置的优化需求，即通过调整发达市场与新兴市场的配置权重实现风险分散与增长机会捕捉。景顺投资管理有限公司（InvescoHongKongLimited）于2025年开展的调查覆盖83家主权财富基金和58家中央银行，这些机构管理的资产总额达27万亿美元。结果显示，88%的受访者将地缘政治紧张视为2025年及未来一年全球增长的主要风险。从战略优先级来看，中国在全球主权财富基金新兴市场配置中的地位提升：2025年将中国列为“高优先级”的主权财富基金占比达28%，较2024年上升8个百分点，已成为仅次于“亚洲（非中国）”（48%）的第二大核心市场。调查进一步揭示了三大关键投资动因，其中71%的主权财富基金将中国科技企业带来的“有吸引力的本地收益”列为首要投资动因；63%则提及资产组合的分散化价值；45%则关注“一带一路”倡议带来的市场开放红利9。9Invesco.InvescoGlobalSovereignAssetManagementStudy[EB/OL].(202/content/dam/invesco/apac/en/pdf/insights/2025/july/invesco-global-sovereign-asset-management-二、海湾资本在粤港澳大湾区的布局动态与合作进展海湾资本的对外投资形式多元。为紧扣引入资本服务本地发展的主题，本部分聚焦分析其在大湾区的直接投资活动（含私募股权投资、战略合资、合作基金等这类投资通过股权纽带深度绑定产业，是大湾区引资的关键。对于其在二级市场的配置，因其对本地产业的直接带动作用较弱，本部分仅作简述以供参考。2.1珠三角九市是承载海湾资本活动的重要区域粤港澳大湾区的珠三角九市凭借其战略性新兴产业集群、活跃的创新生态和开放的市场环境，已成为海湾国家主权财富基金及关联资本布局中国的重要区域。2.1.1一级市场：方式多元，关注机器人产业海湾资本通过直接参与私募股权融资、成立战略合资公司、联合发起合作投资基金、提供战略融资与深度绑定等方式参与珠三角九市非上市企业股权投资项目投资方式核心特征珠三角九市案例参与非上市企业的非公开与区域内企业共同出资设与深圳小库科技成立合资公司ADCX联合发起合与地方政府或国有金融机优势互补与风险共担。福田区合作设立“蓝海太库”私募股权基金提供战略融资与深度绑定大规模战略授信并与明确2025.pdf.7湾海和鸣：粤港澳大湾区引入海湾资本的现实进展、8深圳机器人产业技术链条完整、应用场景明确，是大湾区致力于发展的战略性新兴产业集群。据统计，截至2025年12月深圳拥有机器人相关企业超过7.4万家，上市企业34家，数量均领跑全国10。深圳机器人产业所拥有的全链条技术整合能力与跨行业部署经验为海湾国家在推进本国经济结构转型时所面临的劳动力短缺、生产效率瓶颈及智慧城市建设等挑战提供了可尝试、可实践的解决方案。近期数笔相关投资事件便可显示出海湾资本对深圳机器人产业的“押注”11（见表5）。投资机构被投企业投资细节连续两轮投资，包括布局场景应用。看好其全尺寸通用人形机器人的产品化与商业化能力，抢占整机研沙特阿拉伯的投资底层技术。看重其构建的机器人软硬件通用平台与Ventures标准，意在掌控产业发展的定义产业格局。与行业龙头亿美元的战略授信协议，计划增持股份至重绑定，计划在中东共建合资上述投资事件表明海湾资本对深圳机器人产业投资热情高，投资具有以下特征：一是投资策略趋向覆盖全产业链。海湾资本系统性地覆盖了从上游核心部件与通用平台（地瓜机器人到中游整机研发与场景应用（众擎机器人再到下游与行业龙头企业深度合作（优必选）的完整产业链，这显示了海湾资本意在“押注”并尝试融入整个深圳机器人产业生态。二是投资角色从财务投资者转向战略合伙人。海湾资本通过资本纽带与被投企业建立深度绑定关系，聚焦技术获取、产业协同及市场拓展等长期战略目标而非短期财务回报。三是投资目标协同本土转型愿景，契合区域转型需求。海湾资本的投资方向与10深圳市人民政府.近四万亿元！深圳制造业走向价值引领[EB/OL].(2025-12-02)./s/epX1hymj85GB8PtgDS11深圳市地方金融管理局.中东资本加码投资深圳机器/s/EGtnc8NC3TAC8dGR-ru_jA?scene9海湾国家经济结构转型目标相契合，期望将珠三角九市的科技创新实力与先进制造能力与本国产业转型需求及市场空间进行对接，助力自身经济结构转型。2.1.2二级市场：注重投资标的的行业地位海湾资本在二级市场的投资，是其全球资产配置的一部分，但并非服务于大湾区产业发展的主渠道。报告期以代表性机构阿布扎比投资局为例，阿布扎比投资局作为海湾地区乃至全球范围内规模最大、运作历史最悠久的投资机构之一，长期通过合格境外机构投资者（QualifiedForeignInstitutionalInvestor，QFII）渠道直接、主动地管理中国内地上市公司投资。为此，阿布扎比投资局成为观测海湾资本在华公开市场行为的代表性窗口。依据Wind截至2025年9月30日披露的外资机构的公开持股明细数据可以发现，目前仅阿布扎比投资局出现在珠三角部分A股上市公司的前十大流通股东名单中，阿布扎比投资局的持仓在观察期内（2024年四季度至2025年三季度）呈现规模递减、结构调仓直至到近乎清仓的轨迹（见表6）。结合阿布扎比投资局持仓变动情况，可识别出其在珠三角九市的股票投资特征：一是区域配置规模相对有限。与在其他区域重仓的行业龙头如紫金矿业、京东方等相比，阿布扎比投资局在珠三角九市的A股持仓规模较低。二是选股注重基本面与现金流。其所选标的多数为具备实体资产、稳定现金流及全国性业务的成熟工业企业或细分行业龙头企业，反映其重视公司基本面与估值安全边际，而非追逐区域主题或成长叙事。具体而言，深圳奥特迅电力设备股份有限公司为电力自动化电源细分行业的龙头企业，珠海华金资本股份有限公司连湾海和鸣：粤港澳大湾区引入海湾资本的现实进展、续多年入选清科“中国私募股权投资机构年度50强”，广州白云电器设备股份有限公司为专业制造配电设备的高端装备制造商，东信和平科技股份有限公司为国内智能卡行业上市先驱，中集车辆（集团）股份有限公司为全球半挂车制造龙头，广东生益科技股份有限公司为全球电子电路基材核心供应商，广东领益智造股份有限公司为全球领先的消费电子精密功能件制造商。三是操作风格灵活，对本地发展的直接拉动作用弱。观察期内，其对珠三角九市A股的持仓呈现规模递减、结构调仓直至到近乎清仓的轨迹，背后体现对个别重仓股的获利了结及部分个股的波段操作策略，但也折射出一个现实：二级市场投资通过提供市场流动性和估值认可来间接支持已上市企业，而对于大湾区大量亟待资本支持的未上市创新企业特别是处于成长期的“专精特新”企业，其直接助力较为有限。2.2中国香港是海湾资本进入亚洲和中国内地的门户随着海湾国家逐步将战略重心转向亚洲，中国香港凭借其全球领先的金融中心地位以及与海湾地区紧密的合作关系，正积极塑造自身作为连接亚洲与海湾地区的金融生态系统，以引入并促进海湾资本的流动。中国香港重视与海湾国家金融合作与投资往来，特别是与阿联酋及沙特阿拉伯的多领域合作往来（见表7）。中国香港与海湾国家的金融合作与投资往来已逐步形成机制化、多层次的双向互动格局，其特点可归纳为以下五个方面：第一，合作架构呈现系统性，形成“政府推动、监管对接、市场运作、企业参与”的协同体系。从政府层面签署合作备忘录定调，到金融监管部门协商互认框架降低准入壁垒，再到交易所、金融机构推出具体互联互通产品，最终由企业完成跨境上市与投资，形成了从政策顶层设计到具体市场交易落地的闭环。第二，产品创新成为关键纽带，凸显金融基础设施的链接作用。以交易所买卖成为跨越不同市场制度与监管环境的高效工具。这类创新不仅促进了资本流动，也实际检验并强化了两地金融基础设施的互联互通能力。场管理局、卡塔尔金融市场管理局签署谅解备忘录，加强与沙特投资部签署谅解备忘录，加强基建领域资讯交流，便利香港专业机构进入沙特市场。局签署战略合作备忘录，首次建立双方在投资基金及资产挂上市香港金管局将与沙特公共投资基金合作推出规模达10亿石投资穆巴达拉投资公司于2025年7月宣布收购路凯国际香港金管局与阿联酋央行等共同推进多边央行数字湾海和鸣：粤港澳大湾区引入海湾资本的现实进展、第三，资本双向流动格局显著，体现合作互利共赢。一方面，海湾国家主权财富基金及其关联资本通过中国香港市场配置人民币资产、参与中国新兴领域投资；另一方面，中国香港为海湾国家及企业提供了国际债券发行、设立主题投资基金及登陆国际资本市场的重要平台，双向需求共同巩固了其“超级联系人”角色。第四，合作重心集中于阿联酋与沙特，形成“双核引领”的态势。从合作深度与频度来看，阿联酋与沙特阿拉伯是最活跃的两大国家，其中阿联酋在监管互认与直接投资方面进展显著；沙特阿拉伯则在主权基金布局与大型双边基金设立方面发挥主导作用。中国香港在与阿联酋和沙特阿拉伯建立稳固的投资关系的基础上，还力求扩大与海湾地区其他国家的联系12，其他海湾国家如卡塔尔、科威特等亦依托自身优势在特定领域同中国香港开展合作。第五，合作历程遵循先联通、后深化的路径。2022年至2024年为机制建立阶段，以互设办事处、签订合作备忘录、首发跨境金融产品为关键合作内容；2025年起进入深度融合阶段，重点转向监管标准的协同对接、长期合资基金的设立以及支持中东企业将中国香港作为首选上市地，标志着合作从形式联通向实质协同演进。上述机制化、多层次的双向互动格局为资本流动铺设了轨道，而海湾资本的实际行动则验证了中国香港作为海湾资本进入亚洲和中国内地的门户的有效性，尤其集中地体现在海湾资本对香港资本市场一系列首次公开募股的基石投资与公司上市后的定向配售中（见表8）。基于一系列的投资案例，可以发现：香港资本市场已发展成为海湾资本配置中国新经济资产的重要渠道。其投资行为呈现两大特征：一是资金集中投向新能源汽车、生物医药等代表中国产业升级的产业领域，与海湾国家自身经济转型战略相契合；二是通过参与首次公开募股的基石投资与上市后的定向配售，凭借大规模、长锁定期限的资金扮演了“长期战略股东”角色。这背后反映出香港市场能够提供国际公认的透明规则与标准，发挥了价值发现与风险定价功能，使得海湾资本投资香港资本市场时能够同步追求财务回报与产业协同的双重目标。12MiddleEastBriefing.中国香港特别行政区：海湾合作委员会资本进入亚洲和中国的金融门户[EB/OL]/news/hong-kong-financial-gateway-for-gcc-capital-into-asia-and-china-cn/.投资标的投资机构投资类型核心看点/战略意图下投资机构CapitalInve期参与中国数字营销平台的典引入阿布扎比投资局作为十大通过定向增发获得阿布扎比政引入卡塔尔投资局作为七大基成为当时低迷市场中引人注目科威特投资局作为最大基石投阿布扎比投资局作为最大基石2.3中国澳门引入海湾资本尚还处于初期探索阶段相较于中国香港作为海湾资本进入亚洲和中国内地的门户，中国澳门与海湾国家的金融投资往来尚处于初期探索阶段，并未形成公开、直接的成规模跨境资本流动，互动更多集中在政府高层会晤、行业专业交流及市场推广活动层面，暂未落地由金融机构等主导的实质性金融合作项目。之所以中国澳门与海湾资本往来互动有限，是因为中国澳门金融业态是以博彩配套等传统服务为主，且对接葡语国家居多，与海湾国家的金融需求匹配度不足，同时海湾资本关注的投资领域与中国澳门当前的文旅、中医药等产业布局关联度较低，直接合作场景匮乏。尽管中国澳门近年持续拓展的离岸人民币债券市场虽面向全球专业投资者开放，海湾资本可通过国际机构间接参与认购，但目前暂无海湾资本直接投资的公开记录；而2025年中国跨境银行间支付系统（CIPS）与阿联酋央行签署合作备忘录后，中国澳门作为中国跨境金融节点虽可依托该体系衔接与海湾国家的支付链路，却也尚未产生直接的支付合作案例。另外，从中国澳门2024年官方直接投资统计湾海和鸣：粤港澳大湾区引入海湾资本的现实进展、数据来看，流向中国澳门的外资主要来源是中国内地与中国香港，海湾国家资金并未被单独列示，说明其规模尚不显著。三、粤港澳大湾区引入海湾资本的现实挑战与内外形势3.1内部挑战：战略对接缺乏与实物资产供求错配其一，海湾资本的战略导向与本地产业集群之间缺乏系统化、常态化的对接机制。海湾资本的投资具有明确的国家战略转型背景，当前双方合作多由市场项目自发驱动，尚未建立起能够持续、高效匹配海湾国家发展愿景与大湾区战略性新兴产业集群和未来产业发展路径的对接平台，这导致合作资源容易向头部企业或细分产业领域的龙头企业集中。例如，尽管2025年海湾资本在机器人产业有数笔重大投资，均集中于优必选、众擎机器人、地瓜机器人等已形成市场影响力的企业。大量在“20+8”产业集群中具备“专精特新”技术能力的中小企业因缺乏有效的展示与对接渠道而未能进入海湾资本的视野，从而制约了海湾资本来大湾区投资规模的扩大。其二，海湾资本对实物资产的高配置需求与本地可投实物资产供给之间存在错配。海湾资本历来偏好能产生稳定现金流的实物资产，多家海湾国家主权财富基金的官方网站及其2024年报披露的数据显示，不动产与基础设施占阿布扎比投资局、迪拜投资公司、穆巴达拉投资公司、沙特公共投资基金的投资组合比重分别为13%、14%、17%、14%。然而其对大湾区不动产与基础设施的配置比例更加低，这反映出大湾区虽然拥有大量不动产与基础设施存量与新建项目，但将其转化为标准化、可交易金融产品的进度滞后，缺乏具备稳定现金流预期、法律结构清晰、便于跨境持有、符合伊斯兰金融原则的资产包，从而制约了海湾资本来大湾区投资规模的扩大。3.2区域竞争：湾区协同与省际引资竞争的压力在海湾资本“向东看”趋势下，广东、中国香港、中国澳门在2025年便出台了相应专项政策举措。从政策设计逻辑来看，广东省通过《推动海外主权基金来粤投资的若干措施》，明确将主权基金引导至国家战略与广东优势深度契合的新兴产业，与大湾区“20+8”现代产业集群形成呼应；深圳市则依对性引入海湾资本投资本地硬科技企业，强化资本与技术的绑定；香港通过施政报告明确推动银行业拓展中东市场，提供跨境金融方案，并通过与海湾国家交易所的合作平台，探索以特色金融、经贸交流为纽带，为资本互动搭建沟通桥梁。《广东省推动海引导至与国家战略和广东优势深度契合的领《深圳市促进风投创投高质量发发挥前海、河套政策优势汇聚国际风投创投学捐赠基金、家族办公室等通过外商直接投《推动海外主权基金来深投资工作方案（2025-投融资便利化、项目对接等多维度发力，旨在吸引全球海外主权基金落地深圳，深化跨境资本合作，为深圳“20+8”现代产业体系注中国香港特区行政长官2025年金管局会推动银行业尤其内地银行在港设立区域总部，利用中国香港优势，辐射开拓东南亚和中东等地区市场，提供更全面的跨境中美大健康产业投资并购联盟中启动中美大健康产业投资并购母基金，其中年稳外资行动实支持各市加快推广合格境外有限合伙人融机构利用外资力度，支持符合条件的境外《福建省稳外资针对我省主要投资来源地不同特点，研究制定差异化引资目标和策略，大力引进境外生物医药、康养、汽车等重点产业链头部企业，积极吸引中东主权财富基金等投资我省科创、医疗健康等领域项目。然而，大湾区面临的国内竞争日趋激烈。在生物医药、新能源汽车、数字经济等领域，长三角、京津冀对海湾资本的吸引力同样强劲，其所获投资规模与大湾区湾海和鸣：粤港澳大湾区引入海湾资本的现实进展、相比并不逊色，甚至在部分领域呈现局部领先态势。例如，根据深耕上海张江的产业信息服务平台张通社的数据13，自2020年至2024年初，已有包括Prosperity7Ventures、CYVNHoldings、Investcorp、卡塔尔投资局、穆巴达拉投资公司等在内的7家海湾资本在上海参与了18起投资事件，覆盖16家企业，累计参投金额达327.17亿元。其中，近九成投资流向生物医药和人工智能两大先导产业。具体来看，生物医药领域最受青睐，5家海湾资本在该领域参与投资7次，投资金额达49.12亿元；人工智能领域亦有7家企业获得投资，参与投资金额为45.5亿元，其中Prosperity7Ventures尤为活跃，独家投资了快仓智能、擎朗智能等6家人工智能企业。此外，Prosperity7Ventures亦于2025年1月参与了上海傅利叶智能约8亿元人民币的E轮融资，并于同年3月领投了杭州千寻智能5.28亿元人民币的Pre-A轮融资，显示出对长三角地区机器人与人工智能领域的持续深耕。同时，中国内地其他省份也正出台提供税收优惠、产业补贴等政策文件来引入海湾资本特别是主权财富基金。例如，《山东省2025年稳外资行动实施方案》提到“密切跟踪中东、新加坡等国家主权基金投资方向，争取落地一批基金类外资项优势，还可能削弱资本配置效率（见表9）。3.3国际竞争：地缘政治与科技竞争下的资本分流长期以来，新兴市场在海湾国家主权财富基金整体组合中的权重低于发达市场，其投资节奏易受发达市场资产吸引力与相对收益波动的影响。根据全球主权财富基金数据平台GlobalSWF的数据，2024年中国从全球国有投资者共吸引投资额103亿美元，其中海湾国家在主权财富基金对华投资中贡献62%的份额；但到2025年，以美国科技股“七巨头”（Magnificent7）14为代表的科技股展现出强劲盈利韧性，叠加国家级人工智能研究工程“创世纪计划”（GenesisMission）和美联储降息预期，促使全球主权财富基金与公共养老基金向美国注入资金高达1320亿美元，占据主权投资者全球总投资额的47%，且这一数字尚未包含部分基金对美国科/article.html?id=13技股“七巨头”所持有的大量股票敞口。同期，欧洲（以英国和德国为代表）与发达亚太地区（澳大利亚、新加坡、日本和韩国）吸引全球主权投资者的投资额均高于2024年水平。相比之下，以中国、印度、印度尼西亚及沙特阿拉伯为代表的新兴市场所获投资额较2024年下降26%，仅占据主权投资者全球总投资额的16%15。这一资本流向与明确的投资主题高度相关：数字化与人工智能已成为全球主权投资者的配置核心。资金持续涌向数字基础设施、数据中心及人工智能相关企业与基金。在此趋势下，2025年除工业产品与金融服务等少数行业外，大多数行业获得的资本投入均较2024年有所增长。海湾地区的穆巴达拉投资公司、科威特政府投资局、卡塔尔投资局、阿布扎比投资局、阿布扎比发展控股公司、沙特公共投资基金在数字化与人工智能领域的投资额合计高达419亿美元，并带动大量私人资本“跟投”，清晰表明数字化与人工智能已成为海湾资本的关切投向（见表10）。所有数字化投资12345678933-7海湾资本加速流向美国，是政治关系与经济计算共同作用的结果。在政治上，海湾国家在安全防务、区域稳定上依赖美国，使得对美投资兼具“政治避险资产”并在基础模型、核心算法与芯片等底层技术上占据主导地位，使得对美投资成为海湾资本获取尖端技术、融入全球主流技术体系与商业生态的重要途径。同时，中国15GlobalSWF.GlobalSWF2026AnnualReport[EB/OL].(2026-01-01)https://www.linkedin.c2026-annual-report-activity-74122994361454632cfYQ?utm_source=share&utm_medium=member_desktop&rcm=ACoAADVh74sBpMj71v81CwuBJuAXbzSLPjltifA湾海和鸣：粤港澳大湾区引入海湾资本的现实进展、在人工智能应用场景、数字化市场规模、先进制造产业链等方面具有显著优势，海湾资本对华投资呈现出更鲜明的“选择性参与”特征，其投资高度聚焦于契合自身经济转型需求且中国具备全球竞争力的特定行业，如机器人、新能源汽车、数字经济等，而对于房地产、非必需消费品等周期性较强或与国内宏观政策关联度高的行业则保持审慎。2026年1月14日阿联酋正式跻身由美国牵头的人工智能与半导体供应链合作机制PaxSilica，以及美国和沙特之间正在推进的“体量可观”的双边AI合作协议，都标志着海湾国家与美国在关键技术领域的耦合在深化。在此背景下，海湾资本对华投资仍保持一定规模，但更加注重与自身转型战略的协同。四、粤港澳大湾区引入海湾资本的需求导向与对策建议4.1粤港澳大湾区引资需求：资本结构优化与出海助力在内部协同存在短板、国内区域竞争加剧、国际资本流向分化的多重挑战下，大湾区仍需积极引入海湾资本，这基于以下考虑：4.1.1引入海湾“耐心资本”，优化和丰富区域创新资本结构深圳重点发展的“20+8”产业集群研发周期长、产业化不确定性大，亟需能够承受较高风险、陪伴企业跨越成长周期的长期资本支持。为此，深圳持续完善本地“耐心资本”16体系，由政府引导基金、社保、保险资金等多方构成。2024年深圳本地的政府引导基金、社保、保险资金等中长期资金出资规模达2381.06亿元，同比增长16.74%；2025年12月，目标规模504.5亿元、存续期长达20年的粤港澳大湾区创业投资引导基金在深圳成立，进一步强化了对长周期科技创新的资本支持。即便如此，深圳仍积极引入以海湾国家主权基金为代表的国际“耐心资本”，为重点发展的“20+8”产业集群引入“活水”，其“耐心”体现在三方面：一是投资周期极长，可超过10年，能陪伴硬科技企业跨越研发与产业化的“死亡谷”。二是风险容忍度高，其资金来源于国家油气出口盈余，无需像遵循市场规律运作的投资基金那样面临短期赎回压力；而发达国家的长期资本的“耐心”体现在跨越经济周期以博取更高回报，对单一项目失败的容忍度相对有限。三是产业协同诉求强，其投资决策是国家发展愿景的延伸，服务于本国经济转型。目前中国与海湾国家在16耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式，不以追求短期收益为首要目标，而更重视长期回报的项目或常不受市场短期波动干扰，是对资本回报有较长期限展望且对风能源安全与产业升级上形成了互补关系，这种在国家层面的战略互需在一定程度上减少了资本流动所受到的市场情绪或地缘政治变动的影响。当前全球资本流动趋紧、风险偏好下降，引入海湾资本意在匹配本地科技企业的成长节奏以及为大湾区创新生态注入长期、稳定的国际长期资金，构建更具韧性、符合科技创新发展规律的多层次资本支持体系。深圳在2025年3月和11月分别出台《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025-2026）》《深圳市推动海外主权基金来深投资工作方案》，希望发挥前海、河套政策优势汇聚国际风投创投机构，引导海湾资本投向“20+8”产业集群，推动产业优势向资本集聚优势转化。4.1.2依托资本附带的全球产业网络等，助力企业出海当地当前中国企业全球化布局正向东南亚、中东、拉美等新兴市场倾斜。大湾区企业要成功开拓中东等市场，不仅需要具备产品与价格优势，更需克服市场准入、政策合规及本地关系构建等非经济壁垒。与欧美发达市场不同，海湾地区的商业生态受当地主权投资者及其关联私人资本深刻影响，它们不仅在国内外投资活跃，也塑造着当地商业生态。引入海湾资本的价值在于其附带的全球产业网络、政策协调能力与本地化经验。海湾资本通常拥有深厚的政商网络与区域影响力，通过其进行战略性股权投资或建立合资公司，大湾区企业能够获