自考00067财务管理学,全书重点知识

自考____财务管理学全书重点知识梳理作为一门研究如何有效地组织和运用资金，以实现企业目标最大化的学科，财务管理学是自考经济管理类专业的核心课程之一。本梳理旨在提炼全书重点知识，帮助考生系统理解和掌握财务管理的基本理论、方法与技能，为备考奠定坚实基础。一、财务管理总论1.1财务管理的概念与内容财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资）、资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金）、以及利润分配的管理。其核心内容包括：筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理。理解这四个方面的内在联系与相互作用，是把握财务管理学科体系的关键。1.2财务管理的目标财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果，它是评价企业财务活动是否合理有效的基本标准。主流观点包括：*利润最大化：追求当期利润最大化。但需注意其可能导致短期行为、忽视风险等缺陷。*股东财富最大化：通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。通常以股票价格最大化作为其衡量指标，考虑了时间价值和风险因素。*企业价值最大化：将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中兼顾各方利益关系。这一目标更为全面和合理。考生需深刻理解不同目标的优缺点及其适用场景。1.3财务管理的原则财务管理原则是企业组织财务活动、处理财务关系的准则。主要包括：资金合理配置原则、收支积极平衡原则、成本效益原则、收益风险均衡原则、分级分权管理原则、利益关系协调原则等。这些原则是财务管理实践的基本指导思想。1.4财务管理的环境财务管理环境是企业财务活动赖以存在和发展的各种因素的集合，主要包括：*经济环境：经济周期、经济发展水平、通货膨胀、政府的经济政策等。*法律环境：企业组织法规、税收法规、财务法规等。*金融环境：金融机构、金融市场、金融工具、利率等。其中，金融市场的构成与功能、利率的决定因素及其对财务决策的影响尤为重要。二、财务管理的价值观念2.1资金时间价值资金时间价值是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，也称为货币的时间价值。理解这一观念是进行财务决策的基础。*实质：资金周转使用后的增值额，通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。*计算：核心是现值（PV）与终值（FV）的换算。包括单利、复利的计算，以及年金（普通年金、即付年金、递延年金、永续年金）的现值与终值计算。务必掌握相关公式的灵活运用。2.2风险与收益的关系在财务管理中，风险与收益是相伴而生的。*风险的含义：预期结果的不确定性。从财务角度看，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。*风险的衡量：通过概率分布、期望值、标准离差、标准离差率（变异系数）等指标来衡量单项资产的风险。*风险与收益的权衡：投资者对风险的厌恶感，决定了其要求较高的风险报酬率。资本资产定价模型（CAPM）揭示了必要收益率与系统性风险（β系数）之间的关系，即：必要收益率=无风险收益率+风险收益率。这一模型是理解投资组合风险与收益的重要工具。*投资组合的风险与收益：投资组合可以分散非系统性风险，但无法分散系统性风险。组合的期望收益率是各单项资产期望收益率的加权平均。三、财务分析3.1财务分析的意义与内容财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要财务信息。其基本内容包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。3.2财务比率分析财务比率是财务报表各项目之间的比率关系，是财务分析的核心工具。*偿债能力比率：*短期偿债能力：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率。*长期偿债能力：资产负债率、产权比率、利息保障倍数。*营运能力比率：应收账款周转率（周转次数、周转天数）、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率。*盈利能力比率：销售毛利率、销售净利率、总资产净利率、净资产收益率（ROE，杜邦分析体系的核心指标）、每股收益、市盈率。*发展能力比率：销售增长率、总资产增长率、净利润增长率、资本积累率。考生需熟练掌握各比率的计算公式、经济含义及分析时应注意的问题。3.3财务综合分析*杜邦分析法：以净资产收益率为核心，将其分解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个财务比率的乘积，从而揭示企业盈利能力、营运能力和偿债能力对净资产收益率的影响。这是进行财务综合评价的经典方法。*沃尔评分法：选择若干重要财务比率，确定其标准值和权重，将实际值与标准值比较，计算得分，综合评价企业财务状况。四、长期筹资决策4.1企业筹资的动机与原则企业筹资的基本动机包括扩张性动机、调整性动机和混合性动机。筹资应遵循规模适当、筹措及时、来源合理、方式经济等原则。4.2权益资金的筹集权益资金是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金。主要来源包括：*吸收直接投资：非股份制企业筹集权益资本的基本方式，其出资方式可以是货币资产、实物资产、无形资产等。*发行普通股：股份有限公司筹集权益资本的主要方式。普通股股东享有经营管理权、收益分享权、优先认股权和剩余财产分配权等。股票发行价格的确定方法（如市盈率法）是重点。*留存收益：企业内部形成的资金来源，包括盈余公积和未分配利润，具有成本低、隐蔽性好等优点。4.3债务资金的筹集债务资金是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金。主要方式包括：*银行借款：包括短期借款和长期借款。需关注借款条件、利率、信用评级等。*发行债券：企业依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。债券的发行价格（平价、溢价、折价）受票面利率与市场利率关系的影响。*融资租赁：实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。其特点是融资与融物相结合，租金分期支付。*商业信用：企业之间在商品交易中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系，是一种自然性融资，如应付账款、应付票据等。4.4资本成本资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。*个别资本成本：包括长期借款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本的计算。普通股成本的计算（如股利增长模型法、资本资产定价模型法）是重点。*综合资本成本（加权平均资本成本）：以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定。是企业进行资本结构决策的重要依据。*边际资本成本：企业追加筹资的资本成本，是企业进行追加筹资决策的依据。4.5杠杆原理*经营杠杆：由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。经营杠杆系数（DOL）衡量经营风险的大小。*财务杠杆：由于固定财务费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。财务杠杆系数（DFL）衡量财务风险的大小。*复合杠杆：经营杠杆和财务杠杆的联合作用。复合杠杆系数（DCL）衡量企业总风险的大小，等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。4.6资本结构决策资本结构是企业各种长期资本的构成及其比例关系。*资本结构理论：包括早期的净收益理论、净营业收益理论，以及MM理论、权衡理论、代理理论、优序融资理论等现代资本结构理论。理解这些理论对资本结构决策的启示至关重要。*资本结构决策方法：每股收益分析法（EBIT-EPS分析法）、比较资本成本法、公司价值比较法。考生需掌握每股收益无差别点的计算与应用。五、长期投资决策5.1长期投资决策的特点与程序长期投资（资本投资）通常具有投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险高等特点。其决策程序一般包括提出投资项目设想、调查研究与项目可行性分析、项目评估与决策、项目实施与监控等步骤。5.2现金流量的估算现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。它是长期投资决策评价的基础。*初始现金流量：包括固定资产投资、无形资产投资、垫支的营运资金、原有固定资产的变价收入等。*营业现金流量：项目投产后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。通常按年计算，计算公式为：营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税，或=税后净利润+折旧（及摊销）。*终结现金流量：项目完结时所发生的现金流量，包括固定资产残值收入或变价收入、收回垫支的营运资金等。准确估算现金流量是项目决策的关键，应遵循相关性原则（只考虑增量现金流量）、时点原则、全投资假设等。5.3长期投资决策评价指标*非贴现现金流量指标：不考虑资金时间价值的指标，包括投资回收期（PP）和平均报酬率（ARR）。计算简便，但未考虑时间价值，有一定局限性。*贴现现金流量指标：考虑资金时间价值的指标，是决策的主要依据。包括：*净现值（NPV）：投资项目未来现金流入量的现值与现金流出量的现值之差。NPV≥0的项目具有财务可行性。*内含报酬率（IRR）：使投资项目净现值等于零时的贴现率。IRR≥必要报酬率（或资本成本）的项目具有财务可行性。*获利指数（PI）：投资项目未来现金流入量现值与现金流出量现值的比率。PI≥1的项目具有财务可行性。考生需熟练掌握各指标的计算方法、决策规则及其优缺点，并能在互斥方案决策中正确应用（如NPV法在投资额不同、寿命期相同的互斥方案中的应用，年均净现值法在寿命期不同的互斥方案中的应用）。5.4项目投资决策案例分析结合实际案例，运用上述评价指标进行项目可行性分析和决策，是对理论知识的综合运用。需注意所得税、通货膨胀等因素对项目评价的影响。六、营运资金管理6.1营运资金管理概述营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金管理的目标是合理持有流动资产和流动负债，以满足企业正常生产经营活动的资金需求，并尽可能降低资金成本和风险，提高资金使用效率。6.2现金管理现金管理的目标是在保证企业正常生产经营所需现金的同时，尽可能减少现金的持有量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。*现金持有动机：交易动机、预防动机、投机动机。*现金持有量决策：成本分析模型（考虑机会成本、管理成本、短缺成本）、存货模型（鲍莫尔模型，考虑机会成本和转换成本）。*现金日常管理：包括加速收款、控制支出、力争现金流量同步等策略。6.3应收账款管理应收账款管理的目标是在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能效应的同时，尽可能降低投资的机会成本、坏账损失与管理成本，提高应收账款投资的效益。*信用政策：包括信用标准、信用条件（信用期限、现金折扣和折扣期限）和收账政策。制定合理的信用政策是应收账款管理的核心。*应收账款的日常管理：包括客户信用调查与评估、应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现保证率分析等。6.4存货管理存货管理的目标是在保证生产经营连续性的前提下，尽可能降低存货成本。*存货成本：包括取得成本（购置成本、订货成本）、储存成本和缺货成本。*存货经济批量模型：确定使一定时期存货的总成本达到最低点的采购批量（经济订货量EOQ）。基本模型假设条件及公式推导是重点。*存货的日常控制：包括ABC控制法（将存货按重要程度分为A、B、C三类，实行分类管理）、订货点控制、适时制（JIT）存货管理等。七、利润分配决策7.1利润分配的原则与程序利润分配应遵循依法分配、资本保全、兼顾各方面利益、分配与积累并重、投资与收益对等原则。*利润分配程序：一般按照弥补以前年度亏损（超过税前利润弥补期限的亏损）、提取法定公积金、提取任意公积金、向股东（投资者）分配利润（股利）的顺序进行。7.2股利政策股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。*影响股利政策的因素：法律因素（资本保全、企业积累、净利润、超额累积利润等约束）、公司因素（盈利的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本等）、股东因素（控制权、稳定的收入、避税等）、其他因素（债务合同约束、通货膨胀等）。*股利政策的类型：*剩余股利政策：在公司有良好投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。*固定或稳定增长的股利政策：每年发放的股利固定在某一水平上，并在较长时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。*固定股利支付率政策：公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。*低正常股利加额外股利政策：公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。考生需理解各种股利政策的优缺点及适用条件。7.3股利支付的程序与方式*股利支付程序：包括股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支付日。*股利支付方式：主要有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利，其中现金股利和股票股利最为常见。股票股利不会改变股东权益总额，但会改变股东权益的内部结构，并可能会对股价产生影响。八、财务管理专题8.1企