传媒行业春节档票房遇冷观影人次疲弱

正文目录概览：26年春节档票房同比下滑约40% 3内容：质量口碑总体上较高，但整体票房分化较大 5分线：二、四线仍为票房主力，低线票房占比上升 8院线：市场格局基本稳定，万达院线地位稳固 10展望与投资建议 展望：内容质量是票房关键因素，期待26年后续供给持续改善 投资建议 12风险提示 13图表目录图表1：2025-2026年春节档票房、观影人次、平均票价对比 3图表2：2018-2026年春节档全国票房总收入及同比变化 3图表3：2018-2026年春节档全国观影人次及同比变化 3图表4：2018-2026年春节档全国平均票价及同比变化 4图表5：2026年春节档影片情况一览 5图表6：2026年及2025年春节档影片三平台评分情况 5图表7：2017-2026年春节档电影评分总体呈上升态势 6图表8：26年春节档电影单日票房走势 6图表9：26年春节档电影单日票房占比 7图表10：2026年春节档影片预测总票房（单位：亿元） 7图表2021-2026年春节档分线城市票房占比一览：26年三四线城市票房占比上升 8图表12：2025-2026年春节档分线平均票价对比 8图表13：26年春节档全国及分线城市观影人次走势 9图表14：2025-2026年春节档分线观影人次对比 9图表15：2023-2026年及各年春节档国内前五大院线市占率 10图表16：26年春节档不同线城市院线市占率 10图表17：25年春节档不同线城市院线市占率 10图表18：2026年国内外部分待上映重磅影片（不含春节档） 12图表19：重点公司推荐一览表 13图表20：重点推荐公司最新观点 13概览：26年春节档票房同比下滑约40%26年春节档总票房同比下滑39.7%，观影人次与平均票价均同比下降。根据猫眼专业版，6年春节档电影总票房约为7（，2539.7%。261.1925年同比-36.2%；平均票价（含服务费）约48.1元，较25年同比-5.3%。26年春节档票房高基25295.142）26内容供给与春节合家欢氛围匹配度不足。4）其他娱乐形式分流。图表1：2025-2026年春节档票房、观影人次、平均票价对比指标单位2025年2026年同比票房亿元95.1457.37-39.7%观影人次亿1.871.19-36.2%平均票价元50.8048.10-5.3%猫眼专业版、华泰研究图表2：2018-2026年春节档全国票房总收入及同比变化0

票房总收入（亿元） 同比变化78.4280.1667.6557.7178.4280.1667.6557.7159.0360.3957.372018 2019 2021 2022 2023 2024 2025

80%60%40%20%0%-20%-40%-60%注：20年因疫情，春节电影院停业。猫眼专业版、华泰研究图表3：2018-2026年春节档全国观影人次及同比变化观影人次（亿） 同比变2.00

80%

-28.75%

60%40%20%0%-20%.%-60%2018 2019 2021 2022 2023 2024 2025 2026猫眼专业版、华泰研究图表4：2018-2026年春节档全国平均票价及同比变化6012.34%

平均票价（元） 同比变52.7 52.3

15%5040

10%5%0%02018

2019

2021

2022

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2026

-10%猫眼专业版、华泰研究内容：质量口碑总体上较高，但整体票房分化较大2692578部新片3，1部重映《重返·纪录片等多种题材。图表5：2026年春节档影片情况一览电影名称 定档日期 类型 主要出品及发行公司 主要发行公司 导演 主演飞驰人生3 2026.2.17 剧情/喜剧 上海亭东影业猫眼大麦娱乐万达影视、天津猫眼文化传媒、大麦娱乐、韩寒 沈腾/尹正/黄景瑜博纳影业、中国电影、开心麻花、横店影业、上海亭东影业、万达电影、光线儒意影业惊蛰无声 2026.2.17 谍战/犯罪 大麦娱乐上海中中影业黎枫文化中

影业大麦娱乐、上海中中影业、中影张艺谋 易烊千玺/朱一龙/宋佳/北京祺宏、光线影业、北京羊踯躅

雷佳音/杨幂熊出没·年年有熊

2026.2.17 动画/喜剧/奇幻 华强方特横店影业中国电影天津猫眼、中国电影、横店影业、联瑞（上林汇达 熊大/熊二/光头强/年万达影视、联瑞（上海）影业、上海儒意、海影业华强方特大麦娱乐、华夏电影、大麦娱乐镖人：风起大漠2026.2.17 武侠 厦门袁和平影业大麦娱乐北京登峰

万达电影北京登峰北京上狮大麦娱乐、袁和平 吴京/谢霆锋/于适/陈丽启影视、鹰美影业、合乐影纪、华夏电影、厦门袁和平影业、之江电影、华 君中国电影、万达影视、上海华人影业 夏电影熊猫计划之部落奇遇记

2026.2.17 喜剧/家庭/奇幻 峨眉电影猫眼影业万合天宜光线影业、环鹰时代、华夏电影 许宏宇 胡胡/成龙/马华夏电影、看道文化星河入梦 2026.2.17 科幻/冒险/奇幻 中（东阳横店影业上海电影联木马、中国电影

中国电影、上海电影、北京人间韩延 王鹤棣/宋指南影业夜王 2026.2.20 喜剧/剧情 安乐影片、石榴影业、天津猫眼 安乐（北京）电影 吴炜伦 黄子华/郑秀文/谢君消失的我 2026.2.19 悬疑/犯罪/剧情 杭州麦映、杭州俊驰 宝橙影业、杭州麦映 郭智 王晨阳/沈潇镱重返·狼群 2026.2.19（重映）

纪录片 四川重返狼群文化传媒、亦风飞扬文化传

光线影业、华夏电影 亦风 格林/李微漪/亦风猫眼专业版、华泰研究口碑总体较高，内部相差不大。26年春节档影片口碑整体较好，大部分影片豆瓣评分均在6.59.217年起的7.57.4·6.8分夺得第三，较上一部（7.2分）252》口碑断层领先的情况，26年春节档整体口碑评分方差更小。图表6：2026年及2025年春节档影片三平台评分情况2026年2025年电影豆瓣评分淘票票猫眼电影豆瓣评分淘票票猫眼飞驰人生37.49.59.7哪吒之魔童闹海8.59.79.7惊蛰无声6.29.59.4唐探19006.59.39.6熊出没·年年有熊6.89.59.5封神第二部：战火西岐6.19.58.9镖人：风起大漠7.59.59.4熊出没·重启未来7.29.69.4熊猫计划之部落奇遇记-9.29.4射雕英雄传：侠之大者5.59.49.5星河入梦6.99.59.5蛟龙行动6.59.49.3夜王-9.69.5重返·狼群8.39.29.2平均评分7.29.49.5平均评分6.79.59.42230豆瓣、淘票票、猫眼专业版、华泰研究图表7：2017-2026年春节档电影评分总体呈上升态势豆瓣均分 淘票票均分 猫眼均分9.59.59.49.29.09.59.59.49.29.09.18.18.38.37.26.96.86.96.66.75.86.05.8987652017 2018 2019 2021 2022 2023 2024 2025 2026豆瓣、淘票票、猫眼专业版、华泰研究350%+第四17.6%（第二2222年50.9/15.1/12.4/14.1%92.4%。图表8：26年春节档电影单日票房走势(亿元(亿元) 飞驰人生3镖人：风起大漠惊蛰无声熊猫计划之部落奇遇记熊出没·年年有熊星河入梦夜王6.414.584.273.923.633.411.312.380.991.121.141.161.201.331.181.070.980.9264202/17 2/18 2/19 2/20 2/21 2/22；猫眼专业版、华泰研究图表9：26年春节档电影单日票房占比飞驰人生3 惊蛰无声 熊出没·年年有熊镖人：风起大漠 熊猫计划之部落奇遇记 星河入夜王2.7%1.5%2.7%1.5%2.6%.%2.5%10.2%11.6%13.9%15.0%16.3%17.6%13.2% 12.9%12.6%11.9%12.0%11.7%18.6%15.7%14.7%14.1%13.8%13.4%50.1%54.0%53.2%51.8%51.0%50.0%初一 初二 初三 初四 初五 初六猫眼专业版、华泰研究图表10：2026年春节档影片预测总票房（单位：亿元）电影首日票房预测总票房飞驰人生36.4142.66镖人：风起大漠1.3113.02惊蛰无声2.3812.33熊出没·年年有熊1.6910.21熊猫计划之部落奇遇记0.613.58星河入梦0.350.95夜王0.201.41注：数据截至2月22日22时猫眼专业版、华泰研究分线：二、四线仍为票房主力，低线票房占比上升2610.27/30.35/21.67/37.60%，同比+0.38/-1.81/+0.53/+0.98pct。图表11：2021-2026年春节档分线城市票房占比一览：26年三四线城市票房占比上升一线城市 二线城市 三线城市 四线城市37.48%36.62%37.48%36.62%37.60%34.95%33.02%33.76%34.33%33.17%33.15%31.33%32.16%30.35%20.03%20.63%20.67%21.25%21.14%21.67%13.19%11.87%11.23%9.59%9.89%10.27%35%30%25%20%15%10%5%0%2021 2022 2023 2024 2025 2026注：25年为除夕至初六猫眼专业版平均票价总体较去年同期下降，低线城市降幅最大。26年春节一至四线城市平均票价分别约53.18/46.77/47.71/48.18元，同比-4.69/-5.39/-5.98/-5.84%。图表12：2025-2026年春节档分线平均票价对比指标单位2025年2026年同比一线城市元55.7953.18-4.69%二线城市元49.4446.77-5.39%三线城市元50.7547.71-5.98%四线城市元51.1748.18-5.84%全国元50.8048.10-5.31%注：统计时间区间25年为除夕至初六，26年为廿八至初六猫眼专业版、华泰研究25年春节档，26年春节档各线城市观影人次均下降，其中二线观影人次占比下降最多。据猫眼专业版数据，2026年春节档二线城市观影人次下降较多，同比-38.24%，一、三32.48%/32.49%/32.53%。按占比来看，26年二线城市观影人次占比%o.ct；二线图表13：26年春节档全国及分线城市观影人次走势3,000

万人次 一线城市 二线城市 三线城市 四线城市 全国2571.91726.62571.91726.61650.61589.61515.31465.4957.6809.1574.8659.9645.4613570.5230.3530.7381.7154.3491.2373.2141.5480.4353.8142.8477.9325143.1502.1499293.7162.92,0001,5001,00050002/16 2/17 2/18 2/19 2/20 2/21 2/22猫眼专业版、华泰研究图表14：2025-2026年春节档分线观影人次对比人次一线观影人次人次一线观影人次四线观影人次三线占比 二线观影人次一线占比四线占比 三线观影人次二线占比36.57%37.56%5932.9033.21%31.23%4002.907%21.86%3450.702329.57991.009.30%3328.201467.709.05%21.25388.50

10%5%0

0%2026注：时间跨度均为春节档，统计时间区间25年为除夕至初六，26年为廿八至初六猫眼专业版、华泰研究院线：市场格局基本稳定，万达院线地位稳固春节档期间，国内院线的竞争格局基本稳定。根据猫眼专业版数据，26年春节档前五大院线构成与25年全年相比变化不大，万达院线、中影电影、中影南方、上海联和稳居前四，幸福蓝海超过横店影视，排名第五。前五大院线占总体票房比例为47.68%，较2025年春节档上升2.61pct，集中度稳中有升。万达院线稳居第一，龙头地位稳固。万达电影旗下的万达院线2026年春节档市占率为15.08%2025图表15：2023-2026年及各年春节档国内前五大院线市占率2023全年2024年春节档2024全年2025年春节档2025全年2026年春节档院线名称票房占比院线名称票房占比院线名称票房占比院线名称票房占比院线名称票房占比院线名称票房占比万达院线17.42%万达院线15.36%万达院线17.49%万达院线15.29%万达院线16.75%万达院线15.08%中影数字8.71%中影数字8.86%中影南方8.51%中影电影10.35%中影电影11.23%中影电影12.99%上海联和8.16%大地院线7.32%上海联和7.53%上海联和7.07%中影南方8.77%中影南方7.77%中影南方7.44%上海联和6.45%中影数字7.53%中影南方7.04%上海联和8.00%上海联和6.89%大地院线6.76%中影南方6.43%大地院线5.83%横店影视5.32%横店影视4.41%幸福蓝海4.96%48.48%44.42%46.89%45.07%49.16%47.68%（002739CH）（600977CH）猫眼专业版、华泰研究上海联和一线市占率领先，万达院线下沉市场优势明显。根据猫眼专业版，从不同城市的2665.93%、50.69%、50.77%、47.13%CR525年春节档有所提升。其中上25图表16：26年春节档不同线城市院线市占率一线城市 二线城市 三线城市 四线城市院线名称票房占比院线名称票房占比院线名称票房占比院线名称票房占比上海联和16.21%万达院线15.94%万达院线15.69%万达院线14.99%中影南方16.18%中影电影13.42%中影电影12.59%中影电影12.33%中影电影15.04%中影南方8.00%幸福蓝海8.80%横店影视7.68%万达院线11.85%上海联和7.06%中影南方7.76%大地院线6.86%金逸珠江6.67%幸福蓝海6.26%上海联和5.94%中影南方5.27%Top5占比65.93%50.69%50.77%47.13%猫眼专业版、华泰研究图表17：25年春节档不同线城市院线市占率一线城市 二线城市 三线城市 四线城市院线名称票房占比院线名称票房占比院线名称票房占比院线名称票房占比上海联和17.71%万达院线16.49%万达院线15.71%万达院线14.66%中影南方14.24%中影电影10.56%中影数字10.25%中影电影9.93%万达院线12.50%上海联和7.05%幸福蓝海8.82%横店影视8.47%中影电影11.25%中影南方6.91%中影南方7.06%大地院线6.95%金逸珠江5.78%幸福蓝海6.15%上海联和5.90%中影南方5.11%Top5占比61.47%47.16%47.74%45.13%（002739（600977CH）旗下，上海联和在上市公司上海电影（601595CH）旗下，幸福蓝海在上市公司幸福蓝海(300528CH)旗下，其余未上市猫眼专业版、华泰研究展望与投资建议展望：内容质量是票房关键因素，期待26年后续供给持续改善26年春节档票房分化严重，行业需继续提升品控和工业化水准。我们认为春节档虽然是全26人：风起大漠》凭借口碑实现逆跌，其他电影成绩均不及映前媒体预期。在观众选择的决2626年上映，IP《蜘蛛侠：崭新之・瑞克5》等期待引进国内，多元丰富的题材有望进一步丰富我国电影市场内容供给。图表18：2026年国内外部分待上映重磅影片（不含春节档）电影名称蜡笔小新：灼热的春日部舞者们定档日期待定类型喜剧/动画/冒险/家庭导演桥本昌和主演小林由美子、楢桥美纪、森川智之想看人数（万人）22.0天才游戏2026/4/4悬疑/犯罪程亮彭昱畅、丁禹兮17.1蛮荒禁地待定犯罪/冒险/剧情曹保平易烊千玺、段奕宏、欧豪10.5千金不换2026/5/1剧情/喜剧季竹青马丽、范丞丞、乔杉9.0敦煌英雄待定古装/动作曹盾章宇、窦骁、吕凉8.5名侦探柯南：计时引爆摩天楼待定动画/悬疑/爱情儿玉兼嗣高山南、山口胜平、山崎和佳奈7.5超级马力欧银河大电影待定喜剧/动画/奇幻/冒险亚伦・霍瓦斯、迈克尔・杰勒尼克克里斯・帕拉特、安雅·泰勒-乔伊5.8年会不能停2！待定喜剧董润年张若昀、白客5.6奥德赛待定动作/历史/冒险/奇幻克里斯托弗・诺兰马特・达蒙、汤姆・赫兰德、罗伯5.4特·帕丁森蜘蛛侠：崭新之日待定动作/奇幻/冒险德斯汀・克里顿汤姆・・4.1特·唐尼老江湖待定犯罪/动作/喜剧刘誉、李太阁于谦、梁家辉4.1火星计划待定喜剧/剧情赵大地范丞丞、贾冰、张懋3.8迈克尔・杰克逊：巨星之路待定剧情/音乐/传记安东尼・福奎阿贾法尔・杰克逊、科尔曼・多明戈2.9特立独行待定喜剧/剧情邢文雄白敬亭、魏翔、张国强2.8为我的心动买单2026/5/20喜剧/都市/爱情黄斌戚薇、艾伦2.7谎言之躯待定悬疑/犯罪/惊悚陈国辉陈都灵、秦霄贤、陈立农2.6河狸变身计划2026/3/20动画/冒险/喜剧丹尼尔・钟佩珀・・・莫2.5尼汉一只绣花鞋2026/4/3恐怖/惊悚/悬疑高跃铭刘超、陶德燕、王迎奇2.5欢迎再次登录待定悬疑/犯罪洪亮贾静雯、白客、王乐夫2.3红孩儿火焰山之王2026/02动画文静唐梦、不喝开水2.3澎湖海战待定战争/动作/历史郑保瑞王学圻、杜江、易烊千玺2.1呼啸山庄2026/3/13剧情埃拉尔・德・芬内尔玛歌特・罗比、雅各布・艾洛蒂1.9洛杉矶劫案2026/3/7剧情/动作/犯罪巴特・雷顿克里斯・海姆斯沃斯、马克・鲁法1.8洛、巴里·基奥根初吻待定爱情/奇幻冢原亚由子松隆子、松村北斗、吉冈里帆1.8奇迹梦之队2026/3/14喜剧/动画/冒险TyreeDillihay、AdamRosette史蒂芬・库里、凯莱布·麦克劳克林1.7我的妈耶待定家庭/剧情/喜剧肖麓西马思纯、白客、黄明昊1.6我是霸王龙2:狂暴行动待定冒险/动画庄潇淼兮、奕衡1.6沙海之门待定动作/剧情/古装吴有音邓超、荣梓杉、杨子姗1.6好好的待定剧情郝铭、李沛然马丽、赵淑珍、海一天1.6哀牢山2026/3/13恐怖/惊悚王子仁、窦微闵星翰、付妤舒、霍卫民1.3空枪待定剧情/犯罪韩延朱一龙、檀健次、梁家辉1.3午夜电梯2026/4/4恐怖/惊悚郑来志刘博、赵帅、张慧子1.2祭屋2026/2/24恐怖/惊悚陈明庞祯祺、康依凡、张晶晶1.2以父亲之名待定动作/悬疑/犯罪陈大明张涵予、安沺、杰克・阿贝尔1.1怪物史瑞克5待定喜剧/动画/奇幻/冒险沃尔特・道恩、康拉德・弗农、布拉德・埃布尔森麦克·梅尔斯、埃迪·墨菲1.1只爱你待定爱情/喜剧郑润奇黄曦彦、张祎曈、郑润奇1.1注：数据截至26年2月22日22时猫眼专业版、华泰研究投资建议标的上，关注热门电影出品方和院线龙头公司，包括大麦娱乐、万达电影。产业链标的还有博纳影业、猫眼娱乐。图表19：重点公司推荐一览表最新收盘价目标价市值(百万)EPS(元)PE(倍)股票名称股票代码投资评级(当地币种)(当地币种)(当地币种)20242025E 2027E20242025E2026E2027E大麦娱乐1060HK买入 0.891.2126,5900.010.01 0.030.0482.9064.9325.7920.36万达电影002739CH买入 12.4913.5826,376-0.450.36 0.520.64-28.0635.1223.9219.55Bloomberg预测图表20：