传媒行业年度策略报告：AI应用与IP生态双轮驱动行业基本面有望持续向好

目录行业复盘：传媒业绩增速延续好转，AI、游戏驱动指数上涨 5AI：大模型持续迭代升级，AI应用有望加速落地 7大模型持续迭代升级，推动AI应用涌现及商业化落地 7GEO：AI营销革命，GEO重构品牌与用户连接新生态 8昆仑万维：AI技术水平保持头部竞争力，AI垂类产品商业化能力稳步提升 11影视：2025年电影行业稳中求进，关注2026年春节档、AI+影视应用 12电影市场：2025年头部效应显著，2026年内容供给提升且结构改善 12漫剧：AI助力漫剧制作增效显著，平台激励政策助力行业发展 15上海电影：IP开发业务商业化逐步兑现，或成为新增长引擎 17游戏：国内游戏市场延续增长态势，新品周期开启推动业绩增长 20全年国产游戏版号数创新高，游戏厂商项目储备丰富 20游戏市场稳步增长，游戏出海步伐加快 21AI+游戏：AI技术赋能游戏行业全面发展 23电魂网络：专注精品厚积薄发，期待新品周期开启 25投资建议 27风险提示 27图表目录图1：传媒行业全年涨幅排名第9名 5图2：传媒指数全年累计涨跌幅表现 5图3：传媒行业子板块中游戏涨幅大幅领先 5图4：传媒当前PE（TTM）高于所有行业中位数 5图5：传媒行业单季度营收及增速（亿元） 6图6：传媒行业单季度归母净利润及增速（亿元） 6图7：全球AI市场规模及同比增速 7图8：中国人工智能市场规模及同比增速 7图9：中国及海外市场AI聊天机器人行业MAU趋势 8图10：中国及海外市场AI搜索引擎行业MAU趋势 8图生成式引擎运作机制 9图12：全球GEO市场规模（亿美元） 10图13：国内GEO市场规模（亿人民币） 10图14：昆仑万维天工超级智能体与DeepSeek、豆包、千问等AI产品共同入选AI产品榜2025中国AI年度产品榜单 图15：2019-2025年电影票房收入情况、观影总人次及观影总场次 12图16：2025年动画电影表现较为突出 12图17：历年场均人次及上座率变化趋势 13图18：历年平均票价变化趋势 13图19：2012-2025年中国电影备案数量（部） 14图20：2021-2025年人均观影部数 14图21：2025年每月上线漫剧数量分布 16图22：2024-2030年中国动漫短剧行业市场规模及预测 16图23：AI大幅压低漫剧制作周期和成本 16图24：2025-2026年部分平台漫剧激励政策梳理 17图25：联合院线票房及同比增速 18图26：直营影院票房及同比增速 18图27：《中国奇谭2》将于2026年初上线 18图28：上影元IP开发业务商业化逐步兑现 19图29：国产游戏版号发放数量 20图30：进口游戏版号发放数量 20图31：中国游戏市场规模及同比增速 21图32：中国游戏用户规模及同比增速 21图33：中国移动游戏市场实际销售收入及同比增速 22图34：中国客户端游戏实际销售收入及同比增速 22图35：中国自研游戏海外市场规模及同比增速 23图36：2025年中国自主研发移动游戏海外重点地区收入分布 23图37：游戏产业各环节中AI应用分布 24图38：多家国内头部AI厂商的大模型入驻《逆水寒》手游 25图39：AIAgent驱动游戏交互新体验 25图40：《修仙时代》宣传海报 25图41：《爆爆军团》宣传海报 25图42：公司投资设立魂域科技 26图43：电魂网络与网易智企合作 26表1：传媒行业子板块营收、归母净利润及增速（亿元） 6表2：GEO和传统SEO的区别 9表3：国内年度票房前十的影片 13表4：2026年春节档定档的影片 15表5：游戏厂商项目储备丰富 21行业复盘：传媒业绩增速延续好转，AI、游戏驱动指数上涨300指数，排名位居各行业中上位置。2025年全年，传媒指27.17%31930017.66%的涨跌幅水平。分阶段来看，2025DeepSeekR1的发布叠加春节档电影大传媒指数呈现震荡波动态势。整体来看，AI25年全年传媒板块上涨的催化剂。图1：传媒行业全年涨幅排名第9名 图2：传媒指数全年累计涨跌幅表现传媒子板块中，游戏涨幅大幅领先。2025年全年，传媒行业各子板块累计涨跌幅分别为：游戏+60.50%、电视广播+20.80%、影视院线+16.13%、广告营销+15.68%、数字媒体-0.63%、出版-5.41%。PE（TTM）估值高于所有行业估值中位数。2025PE（TTM）估27.08x24.77xAI而迎来变革的图3：传媒行业子板块中游戏涨幅大幅领先 图4：传媒当前PE（TTM）高于所有行业中位数行业盈利能力改善。2025Q1-Q33872.78亿元，同比+5.75%；实321.09亿元，同比+37.88%。子板块中，25Q1-Q3游戏、影视院线行业反转。2025Q1-Q3，传媒各行业子板块营收+24.4%、广告营销+4.9%、影视院线+9.3%、数字媒体+6.7%、出版-7.4%、电视广播+88.6%+1.1%+108.5%图5：传媒行业单季度营收及增速（亿元） 图6：传媒行业单季度归母净利润及增速（亿元）表1：传媒行业子板块营收、归母净利润及增速（亿元）营收归母净利润25Q1-Q324Q1-Q3同比25Q1-Q324Q1-Q3同比游戏Ⅱ848.14681.7724.4%138.2973.3288.6%营收归母净利润广告营销1,278.651,219.464.9%45.9145.431.1%影视院线283.01258.919.3%18.628.93108.5%数字媒体197.00184.556.7%11.0414.97-26.3%出版939.111,013.85-7.4%108.7894.1915.5%电视广播Ⅱ326.87303.567.7%-1.55-3.9660.9%AI：大模型持续迭代升级，AI应用有望加速落地AI应用涌现及商业化落地AI应用在高基数下持续扩张，且场景持续外溢。AI用户规模呈现指数级爆Xsignal2025AI（MAU）1579.3%AI应用月活跃用户（MAU）5.4130.19%。随AI技术在垂直领域，例AI应用市场规GrandviewResearch数据，2025AI4000亿美元，预计20301.837.3%。图7：全球AI增速 图8：中国人工智能市场规模及同比增速GrandviewResearchReport(ArtificialIntelligenceMarketAnalysisandSegmentForecastto

若斯特沙利文，中国信息通信研究院，智谱招股说明书2030)，安永EY公众号AIAIAIAIAI应用发展的核心引擎。DeepSeekAI技术的优化显著提升AIAIAIXsignalAI10202593.9AIXsignal6月AI3.08AI201416929万202561.0650%AI迁移的趋势已在海外各个人群中逐60%的搜索在用户未进入其他目标网站的情况下就AI。9AIMAU趋势Xsignal&AI&营销创新实验室《AIGEOAIBE的品牌新蓝图｜GEO白皮书｜2026

图10：中国及海外市场AI搜索引擎行业MAU趋势Xsignal&AI&营销创新实验室《AIGEOAIBE的品牌新蓝图｜GEO白皮书｜2026GEO：AI营销革命，GEO重构品牌与用户连接新生态生成式引擎优化是一种前瞻性的数字营销策略，通过优化品牌内容以提高其在AI搜索平台中的可读、可信、可用程度。生成式引擎通过多模态协作实现“从问题到答案”的全过程。用户输入查询语句后，系统先通过查询重构模型解析意图并优化表达，再由AI驱动搜索引擎最后由问题响应模型生成可读、可信、可解释的自然语言答案。其本质在于：1）对数据链路向干预：以品牌营销目标为导向，对AI驱动搜索引擎抓取的数据源进行结构化优化，通过训AI内容生成的偏好轨迹，使品牌信息输出对曝光概率的增强AI/AI输出中的“图11：生成式引擎运作机制Xsignal&中欧AI&营销创新实验室《AI搜索时代：从GEO到AIBE的品牌新蓝图｜GEO白皮书｜2026GEOSEOAISEO主要与遵循明确规则AI模型互动，其“规则”是动态且更具认知性的。GEOSEOAI时代的战略演进与能力扩展。表2：GEO和传统SEO的区别维度传统SEO（搜索引擎优化）GEO（生成引擎优化）针对对象搜索引擎（如Google、Bing)+流媒体平台生成式AI引擎（如DeepSeek、豆包、ChatGPT、Gemini等）主要目标提升品牌在搜索排名中的展示让AI在生成答案时引用或推荐你的内容内容展示形式搜索结果页上的网页链接或内容链接AI回答中的直接内容引用或品牌提及维度传统SEO（搜索引擎优化）GEO（生成引擎优化）用户行为路径用户点击进入内容用户直接从生成回答中获取信息，优化策略关键词布局、外链建设、网站技术优化结构化数据、可信内容、品牌实体权威（EntityAuthority)内容形式针对搜索页面结果优化的文章与网页针对AI理解与引用优化的可抓取知识内容数据更新方式爬虫抓取实时网页数据模型训练数据，实时检索能力成功衡量指标流量（点击率、会话数、排名被模型引用率、品牌在AI回答中的提及率、知名度等挑战搜索算法不断变化，竞争激烈AI黑箱机制、随机属性、平台差异、引用逻辑用途场景销售引流和转化，品牌和产品宣传品牌和产品传播，心智建立，流量入口Xsignal&中欧AI&营销创新实验室《AI搜索时代：从GEO到AIBE的品牌新蓝图｜GEO白皮书｜202625GEOGEO30亿元。随着人工智能技术的不断进步和应用场景的拓展，生成引擎优化GEOGEO29亿2030240亿元。图12：全球GEO市场规模（亿美元） 图13：国内GEO市场规模（亿人民币）秒针营销科学院测算 秒针营销科学院测算垂类产品商业化能力稳步提升2020AIGCAIAIAIAIAIAIAISkyo、SkyReelsAI应用，位居国内人工智能行业前列。图14：昆仑万维天工超级智能体与DeepSeek、豆包、千问等AI产品共同入选AI产品榜2025中国AI年度产品榜单昆仑万维集团公众号AIAI大AIAIAI音乐-Mureka、AI社交-Linky、DramaStarmakerAISkywork-Reward-V2系列奖励模型、多模态推理模型Skywork-R1V4.0SkyworkUniPic、3D世界生成模型Matrix-3D等，并不断迭代升级，充分体现公司在人工智能领AI音乐方面，MurekaMurekaAI音乐从AI社交方面，Linky围绕核心模型技术不断迭代，进一步以高品质原创短剧内容为核心，通过将先进的人工智能技术应用于内容推荐和用户交互等环节，为用户打造更智能的沉浸式观剧体验。DramaWave全球月活跃用户数2,8002026AI+影视应用电影市场：2025年头部效应显著，2026年内容供给提升且结构改善需求端层面：25年全年票房稳中有进，其中动画电影表现较为突出。2025年国内电影518.1821.65%201981.52%202512.3822.74%0.931.06%，主TOP1030102515429.8%。图15：2019-2025年电影票房收入情况、观影总人次及观影总场次

图16：2025年动画电影表现较为突出猫眼研究院《2025中国电影市场数据洞察》，猫眼专业版公众号表3：国内年度票房前十的影片影片上映日期年票房（亿）票房占比出品方哪吒之魔童闹海2025/1/29154.46光线传媒等疯狂动物成22025/11/2640.217.80华特迪士尼影业集团唐探19002025/1/2936.127.00万达电影、中国电影等南京照相馆2025/7/2530.175.80中国电影、幸福蓝海、万达电影等7312025/9/1819.423.70长影集团等浪浪山小妖怪2025/8/217.193.30上海电影、中国电影等捕风追影2025/8/1612.652.40爱奇艺等封神第二部：战火西岐2025/1/2912.382.40北京文化、大麦娱乐等熊出没·重启未来2025/1/298.211.60华强方特、横店影业、中国电影、猫眼娱乐、万达电影等阿凡达32025/12/197.741.50二十世纪福克斯电影公司等猫眼专业版APP，猫眼专业版公众号，猫眼研究院，1905电影网公众号20258.67.2%，同比去年均上升两成。从票价角度来看，2025年平均票价41.90.2图17：历年场均人次及上座率变化趋势 图18：历年平均票价变化趋势2025

拓普研究院《2025年中国电影产业年报》，拓普数据公众号29751.13%2527098.94%21-25年观众人均观影部数逐年4部及以上影片的观众比例下降最61%的图19：2012-2025年中国电影备案数量（部） 图20：2021-2025年人均观影部数国家电影局 猫眼研究《2025中国电影市场数据洞察，猫眼专业版公众号26年春节档20263表4：2026年春节档定档的影片电影名称类型导演主演主要参与上市公司上映时间熊猫计划之部落奇遇记喜剧/家庭/奇幻许宏宇胡胡/成龙等猫眼娱乐/光线传媒2026/2/17星河入梦冒险/奇幻/科幻韩延王鹤棣/宋茜等上海电影/中国电影2026/2/17惊蛰无声谍战/犯罪张艺谋易烊千玺/朱一龙/宋佳等中国电影/大麦娱乐2026/2/17镖人：风起大漠动作/武侠袁和平吴京/谢霆锋/于适/陈丽君等大麦娱乐/中国电影2026/2/17熊出没：年年有熊动画/喜剧/奇幻林汇达张伟/张秉君/谭笑等横店影视/万达影视/中国电影2026/2/17飞驰人生3剧情/喜剧/动作韩寒沈腾/尹正/黄景瑜等博纳影业/大麦娱乐/中国电影2026/2/17猫眼专业版公众号，猫眼专业版APP漫剧：AI助力漫剧制作增效显著，平台激励政策助力行业发展2026年起进入高速增长阶段。2024年年末，漫剧集中爆发，接连涌现多部播放量过亿作品，并快速完成商业化探索。根据巨量引擎数据显示，2024202600万2025AIAIAI80%-90%，制作70%-90%DataEye-ADX254.72030年中国动漫短850亿元。图21：2025年每月上线漫剧数量分布 图22：2024-2030年中国动漫短剧行业市场规模及预测ataEye短剧观察公众号，DataEye研究院

艾媒咨询《2025-2026年中国AI漫剧行业趋势白皮书》，艾媒咨询公众号，山西证券研究所图23：AI大幅压低漫剧制作周期和成本共擎ARPC公众号6IP供合作方改编，成IP90%动漫短剧内容增长。图24：2025-2026年部分平台漫剧激励政策梳理快手磁力引擎商业洞察公众号，抖音集团短剧版权中心公众号，巨量引擎营销观察公众号，山西证券研究所上海电影：IP开发业务商业化逐步兑现，或成为新增长引擎在院线与影院经营方面，公司市场份额实现逆势提升。2025H1上海电影旗下联和院线加839535222.12亿元（含服务费，同比26.10%，市场7.57513722.73亿元（，同比202622026IP图25：联合院线票房及同比增速 图26：直营影院票房及同比增速2018、2019、2020、2021、2022、2023、20242025年半年报

2018、2019、2020、2021、2022、2023、20242025年半年报图27：《中国奇谭2》将于2026年初上线上影元公众号IP开发业务商业化逐步兑现，或成为新增长引擎。在IP运营业务中，公司通过多形态IP开展游戏合作，多渠道打造爆款文创，全方位推IP40余家知名企业达成合作，IPSKU800余个，覆盖多行业领域；成功打造吴淞口“大闹天宫空中剧场”3003000500IPAIAI+影视+社交+情感陪伴+游戏R/R/”等未来赛道。图28：上影元IP开发业务商业化逐步兑现上影元公众号游戏：国内游戏市场延续增长态势，新品周期开启推动业绩增长全年国产游戏版号数创新高，游戏厂商项目储备丰富全年国产游戏版号数创新高，游戏产业迎来春暖。2023年整体版号发放节奏和数量都逐107597798款。2024年版号发放力14161306款。2025年游2025171167695100184市场已逐步步入全面复苏的态势。图29：国产游戏版号发放数量 图30：进口游戏版号发放数量国家新闻出版署 国家新闻出版署表5：游戏厂商项目储备丰富公司简称游戏名称游戏题材、类型研发/代理恺英网络黑猫警长：守护放置类RPG手游自研传奇世界：归来复古MMORPG代理三国天下归心新国战SLG自研三七互娱斗罗大陆：零东方玄幻RPG代理赘婿古风水墨模拟经营代理奇谋三国写实三国SLG自研斗兽战场巨兽题材SLG代理骑士与大龙西方魔幻Q版卡牌代理DeathRouteSurvivor生存题材SLG代理完美世界异环原创超自然都市开放世界RPG自研电魂网络修仙时代国风修仙题材开放世界冒险游戏自研爆爆军团暗黑魔幻风格的放置经营手游自研神州泰岳荒星传说：牧者之息策略塔防类手游自研长河万卷奇幻开放世界游戏自研恺英网络公众号，三国天下归心公众号，三七互娱2025年半年报，异环公众号，电魂网络2025年半年报，神州泰岳2025年半年报游戏市场稳步增长，游戏出海步伐加快2520253507.896.831.35%多款头部技术赋能以及出海态势良好背景下，有望推动游戏行业稳步增长。图31：中国游戏市场规模及同比增速 图32：中国游戏用户规模及同比增速游戏产业报告公众号，中国游戏产业研究专家委员会，伽马数据

游戏产业报告公众号，中国游戏产业研究专家委员会，伽马数据移动游戏、客户端游戏、主机游戏、小程序游戏收入均实现同比增长。2025年中国移2570.767.92%，规模又有新突破；客户端游戏781.6稳中有增，以及多款热门移动游戏新品在PC端同步发行；网页游戏市场实际销售收入为43.2583.62535.3534.39%。图33：中国移动游戏市场实际销售收入及同比增速

图34：中国客户端游戏实际销售收入及同比增速游戏产业报告公众号，中国游戏产业研究专家委员会，伽马数据

游戏产业报告公众号，中国游戏产业研究专家委员会，伽马数据57.81%根据伽马数据，2025年中国自204.5532.31%16.35%9.15%，上述三国仍是中国游戏的主要57.81%，格局稳固。图35：中国自研游戏海外市场规模及同比增速 图36：2025年中国自主研发移动游戏海外重点地区收入分布游戏产业报告公众号，中国游戏产业研究专家委员会，伽马数据

游戏产业报告公众号，中国游戏产业研究专家委员会，伽马数据AI+游戏：AI技术赋能游戏行业全面发展AI技术赋能游戏行业，带来效率提升及玩法革新。AIGC技术已广泛应用于游戏研AINPCUGC生态；在商业化阶段，AI通过大数据基础优化广告投放并提高NPC具备自适应对话能力并支23天。图37：游戏产业各环节中AI应用分布游戏工委《游戏企业AI技术应用报告》，GameLook公众号AIAI+游戏，AI专项实验室/AI+AIAI+用户体验上有不少亮眼表现。根据AIAI在游戏研86.36%AI目前已成为驱动游戏行业产业升级的重要工具之一。AI与游戏的融合已完成从“降本增效”工具到“体验革新”引擎的关键跃迁。研发端，AI的应