春节大厂模型频发云需求有望“通胀”

目录一、行情回顾 1二、本周周观点 2三、投资组合 8四、产业要闻 9五、行业公告 10六、风险提示 11一、行情回顾本周，计算机板块跑赢大盘。2月9日-2月13日，计算机（申万）指数上涨4.35%，跑赢沪深300指数3.98pp。在申万一级行业中排第2位。二级子行业（申万）中，计算机设备上涨2.84%，IT服务上涨6.37%，软件开发上涨3.60%。图表1：申万一级行业周涨跌幅（%）184.35164.3514121086420-2综合综合建筑材料煤炭有色金属汽车个股方面，涨幅前五个股依次为：首都在线(41.99%)、大位科技(39.43%)、东方国信(39.07%)、绿盟科技(76%)*ST立方(-27%)*T国华(-44%)*T汇科(-083%)、开普云、凯旺科技(-8.42%)。图表2：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名图表3：计算机行业（申万）个股周跌幅前十名广立微优刻得

赢时胜开普云汇科国华*ST立方(32.73)

(4.32)(4.76)(5.49)(7.48)(7.90)(8.42)(8.81)(10.83)(14.43)41.9939.4339.0733.2541.9939.4339.0733.2527.6125.6025.4123.9223.2023.13

-40 -30 -20 -10 0二、本周周观点春节期间大模型迎来密集迭代，多智能体协同与原生多模态驱动能力跨越式发展。在过去的两周内，海内外头部AI厂商密集发布新一代基座模型。并行智能体架构、复杂逻辑推理、超长上下文以及原生视音频模态成为本次技术周期的核心特征，产业趋势正快速从对话式问答向复杂工程任务全自动托管演进。Google：谷歌发布新一代旗舰模型Gemini3.1Pro，在衡量前沿推理能力的ARC-AGI-2测试中以77.1%的准确率大幅领先竞品，并原生支持百万Token超长上下文，MRCRv2大海捞针测试准确率达84.9%。在代码与智能体领域，其LiveCodeBenchPro积分达2887领跑行业。此外，模型在3D空间推理与复杂图形生成方面取得突破，仅需文本指令即可快速生成高质量SVG动态图形。相比前代，Gemini3.1Pro显著降低了幻觉率，进一步巩固其在复杂逻辑推理与全模态输入领域的头部地位。图表4：Gemini3.1测评结果 图表5：Gemini3.1测评结果智 智ric作为Anthopcaudeonnet6在代码编写与长文本推理维度实现全面升级。在评估实际知识工作价值的测试中，其表现微幅领先旗舰版Opus，成为新一代效率基准。其核心计算机操作能力在OSWorld评测中跃升至72.5%，具备跨网页与本地应用的整合处理能力。在维持每百万输入3美元定价不变的基础上，该模型大幅优化了多步任务执行的连贯性，减少了过度工程化情况，加速了端侧智能体应用的商业落地。图表6：ClaudeSonnet4.6benchmark测评表现优秀器之测试版，同样加入多智能体集群机制。在处理复杂任务时，系统可自动调度多个异构智能体并行推理与实时交叉验证，综合多维度专业研判后输出结论。该架构在AlphaArena大模型实时投资比赛中表现优异，成为唯一实现正向收益的模型。在前端开发与代码生成场景中，多智能体辩论机制有效规避了单体模型的逻辑陷阱，提升了代码产出的即用性与准确率，验证了并行智能体架构在工程验证环境下的技术优越性。图表7：Grok4.2订阅提供16个集群解决问题 图表8：4.2测试版在大模型实时投资比赛中唯一盈利东 东阿里巴巴：阿里开源Qwen3.5旗舰系列，融合线性注意力与专家混合架构，在维持高水平推理能力的同时，将解码吞吐量提升8.6倍。作为原生视觉语言模型，Qwen3.5在多模态理解与基准评估中全面对标海外头部产品。其核心技术突破在于后训练阶段对强化学习任务和环境的泛化扩展，使模型通用能力随强化学习环境规模呈线性增长。目前百炼平台已上线Qwen3.5-Plus旗舰接口，提供思考与快速等不同推理模式，并实现对主流编程工具的无缝集成。图表9：Qwen3.5-Plus性能表现问大模字节跳动：字节跳动豆包2.0矩阵包含Pro、Lite、Mini及专属Code版本，针对复杂指令执行进行系统性重构。其中Pro版本在深度推理与长链路任务表现突出，于数学及编程竞赛评测中达到金牌水平。多模态层面，豆包2.0在流式实时问答和长视频理解中取得行业领先成绩。其Code模型深度融合内部AI编程工具TRAE，显著强化了工作流中的自动纠错能力。在保持顶尖模型性能的背景下，豆包2.0进一步将Token成本降低约一个数量级，有效破解长周期智能体应用落地的成本约束。图表10：豆包大模型2.0在视觉理解任务上达到顶尖水平 图表11：豆包大模型2.0推理和能力评测表现优秀子 子智谱：智谱AI推出7440亿参数的旗舰基座模型GLM-5，核心能力由辅助编程向自动化智能体工程演进。该模型引入稀疏注意力机制与全新异步强化学习基础设施，大幅降低计算与显存开销。在产业生态方面，GLM-5首次在华为昇腾算力集群上实现W4A8混合精度量化，实测开箱性能对标海外主流算力平台，在长序列与低时延场景下的部署成本降低50%。GLM-5的商业化落地，标志着国产大模型在复杂推理能力与底层算力生态适配上取得双重突破。图表12：智谱GLM-5在Agent、推理和代码场景的性能MiniMax：M2.5在编程、工具调用等生产力基准测试中刷新行业记录，其SWE-BenchVerified准确率达%TPS推理速度连续运行一小时仅需1超MiniMax%职能，验证了端侧生产力引擎的产业化潜力。图表13：MiniMax-M2.5的性能表现iniMax稀宇科Kimi：月之暗面发布最新旗舰模型KimiK2.5，采用联合文本视觉预训练技术，实现跨模态能力的双向增强。技术层面，K2.5引入智能体集群与并行智能体强化学习框架，能够将长周期复杂任务拆解为异构子问题并分发处理，使端到端推理延迟降低4.5倍。配套发布的编程助手KimiCode已无缝接入主流集成开发环境。凭借高准确率与显著的算力调度效率，KimiK2.5迅速登顶开源工具调用榜单，加速了向自动化工程生产力的转化。图表14：KimiK2.5Agents能力SOTA 图表15：KimiAgent集群工作模式之暗面之暗面从“算力普惠”到“算力通胀”，需求爆发+成本传导带动云涨价逻辑持续演绎。近期国内外云厂商涨价函频发，AI推理需求带来的“刚性溢价”拉动行业进入向上拐点。以阿里云为例，我们观察到其增速自24Q2增速更是创下近三年34%的季度新高，其中公共云业务收入增长带动阿里云收入高增，尤其AI束，云资源定价模式从“以价换量”全面转向“溢价变现”。云涨价逻辑下的核心方向：1）边缘云/CDN：AI推理将大规模向边缘侧下沉，针对边缘数据直接计算，减少向中心云数据传输。建议关注CDN涨价带来利润弹性，出海贡献收入增量，卡位边缘AI推理市场；2）云回迁：中心云成本增加，企业选择在本地部署超融合或分布式存储，通过混合云或私有云来降低成本，推荐深信服（VMware退出+公有云涨价双重受益，超融合/存储承接云回迁需求，AI算力底座第二曲线）；3）头部云厂商迎来价值重估机遇，持续看好拥有AI云服务定价权的头部CSP。图表15：云相关涨价情况公司时间涨价幅度主要调整内容亚马逊1月23日约15%EC2每小时费用从34.61美元涨至39.80美元数据传输服务价格调整：北美从0.04美元/GiB涨至谷歌202651北美100%、欧洲60%、亚洲42%0.08从0.06美元涨至0.085美元网宿科技202621CDN象存储40%CDN40%，对象存储服务价格上调40%优刻得202631全线产品上浮调整对续签及新签用户的全线产品与服务进行价格上浮调整智谱2026230%对GLMCodingPlan产品套餐价格体系进行结构性调整，取消首购优惠科网云计算观察，上海证券报，证券时报，智图表16：2020Q1-2025Q3阿里巴巴智能云收入&资本开支里巴巴财注按自年统计从“GPU独大”到“异构算力协同”，Agent爆发+上游缺货带动CPU与存储量价齐升逻辑持续演绎，底层硬件价值分布从“重算力”全面转向“算存并重”。1）CPU：AIAgent大规模应用同时向边缘及端侧下沉，自主规划、工具调用（API）及复杂逻辑推理高度依赖CPU的通用计算与任务调度能力。伴随Agent普及，非流式处理及串行计算需求激增，驱动CPU用量及规格显著提升；2）内存互连与存算协同（CXL）：高并发推理导致“内存墙”瓶颈凸显，系统级成本增加，数据中心加速部署CXL等高速互连技术以实现内存池化，大幅降低CPU等待时间及算力TCO。总结：春节期间大模型迎来密集迭代，、阿里巴巴、字节跳动、智谱、、得等国内外云厂商涨价函频发，AIAgent爆发上游缺货带动CPU与存储量价齐升逻辑持续演绎，底层硬件价值分布从重算力全面转向算存并重。投资建议：继续看好AI产业链。重视以阿里/字节为代表的国内互联网大厂Capex投资和生态圈玩家，包括国产芯片链企业、isv厂商，以及以大厂为主要客户的基础设施服务供应商等。）Pr-AAI应用落地需要更多前期准备工作OA+ERP作为集成企业数据的平台入口直接受益，推荐泛微网络、金蝶国际、用友网络、鼎捷数智Pre-I环节推荐达梦数据、海天瑞声、深信服、汉得信息、第四范式等。）部分细分垂直场景AI收入更快。其中创收关注工业、医疗、教育、市场营销侧产品，推荐中控技术、合合信息、金山办公、拓尔思、税友股份、视源股份、京北方、国能日新、晶泰控股、创业慧康等；降本关注AI-coding、多模态生成，推荐万兴科技。）本地推理逐步起量，利好服务和云厂商。推荐浪潮信息、深信服、神州数码、海光信息等。）推荐关注端侧AI和相关产业链，推荐虹软科技、中科创达等。三、投资组合本期建议：深信服、海光信息、鼎捷数智、同花顺、虹软科技、合合信息、中控技术、海天瑞声、国能日新。上期回顾：+2.92%，同期计算机（申万）指数涨幅为+4.35%，组合超额收益为-1.43%。持续关注：浪潮信息、金山办公、中科曙光、合合信息、虹软科技等；云计算：金山办公、用友网络、金蝶国际等；数据要素：太极股份、中远海科、云赛智联等；信创：纳思达、华大九天、卓易信息等；行业IT：创业慧康、卫宁健康、指南针、恒生电子、同花顺等；产业互联网及工业软件：中控技术、赛意信息、中望软件、鼎捷数智等。四、产业要闻消息称字节跳动正研发AI芯片并与三星洽谈代工事宜。2月11日消息，据外媒消息，字节跳动正研发一款人工智能芯片，并与三星电子洽谈芯片代工事宜，此举旨在保障先进处理器的供应。报道援引知情人士消息3AI10（来源：TechWeb）智谱GLM-5正式开源，对齐CludeOps4.5，宣布GLMCoingPln涨价。2月12日消息，智谱今日发布并开源新一代大模型GLM-5，同时宣布GLMCodingPlan7440亿参数和“从写代码到写工程”的能力跃升为核心卖点，在多项国际评测中位列全球第四、开源第一，编程体感已逼近顶尖闭源模型ClaudeOpus4.5。同时，智谱宣布GLMCodingPlan30%2026年2月12日。（TechWeb）MiniMxM2.5正式上线，直接对标CaudOpus4.6。2月12MiniMax正式上线最新旗舰MiniMaxM2.5Agent(Coding&AgenticClaudeOpus4.6，支持PC、App、跨端应用的全栈编程开ExcelPPTOffice（SOTA）M2.510B100TPSTechWeb）AI公司Athrpic融资30亿美元。2月13Anthropic当地时间周四在官网宣布，他们在G轮融3003800亿美元。Anthropic在官网公布的消息还显示，他们这一轮的融资，由新加坡政府投资公司和CoatueD.E.ShawVenturesDragoneer投资、创始人基金、ICONIQ资本、阿布扎比MGX。对于在G轮融资中筹集到的300亿美元，Anthropic在官网表示将用于前沿研究、产品发展、基础设施扩建等，致力于使公司成为企业人工智能和编码市场的领导者。（来源：TechWeb）OpenCaw创始人加入OpenI，将主导下一代个人智能体研发。2月16AI界迎来一则重磅人事变215OpenClawPeterSteinbergerOpenAI。与此同时，OpenClawOpenAICEOSamAltman在XSteinbergerAltman指出，SteinbergerOpenAI未来产品的核心方向。（TechWeb）阿里千问上线全新一代大模型Qwe3.-Plus2月16大模型千问Qwen3.5-PlusAPP及PC端切换模型进行体验。据介绍，此次发布的千问3.5实现了从纯文本到原生多模态的跨越式升级。该模型基于视觉与文本混合Token预训练，引入更丰富的世界知识与推理数据，以不到40%3.5表现卓越：在知识推理MMLU-Pro87.8GPT-5.2GPQA88.4高于Claude4.5；指令遵循能力更以76.5TechWeb）王兴兴：宇树科技今年的目标出货量在1-2万台左右。IT之家2月17日消息，在2026年总台春晚舞台上，宇树机器人亮相《武BOT》节目，大秀武术、跑酷，动作流畅程度可以说是惊艳全场。据财联社报道，G1H24m/s1-2万台左右。但他也指出，受限于具身智能大脑等技术瓶颈，人形机器人还处于应用早期。（IT）消息称月之暗面新一轮超7100175（34.58Kimi7（48.41）的融资即将完成交割，本轮由阿里、五源、九安等老股100-120（691.52829.82）最新估值直接翻倍并突破10012（注：现汇率约合82.98（T）苹果被曝正加速研发三款AI可穿戴设备：AI智能眼镜、AIAI版AiPos。2月18AIAIAI/（AIpinorpendant）以及AIAirPods，所有这些设备都将与iPhoneSiri进行交互。这三款AI（echWeb）马斯克官宣Grok4.2公开测试版上线，具备快速学习能力。218X平台CO·XxAIGrok4.2（公开测试版）现已可供使用。ITXGrok4.2GrokGrok4.2（IT）Gemin3.1ProAI219GoogeGemini3.1ProARC-AGI-2Gemini3.1Pro77.1%Gemini3Pro31.1Gemini3DeepThink45.1%。更让人意外的是，GoogleGemini3.1ProGemini3ProAPI（极客公园）五、行业公告图表17：本周行业公告公司 时间 公告内容2026年员工持股计划（草案）1、参与对象：公司员工总人数不超过300人；2、拟筹集资金总额上限：11000万元；3、股票神州信息 2026年2月日来源及数量：公司回购专用账户回购及拟通过二级市场购买的公司A股普通股股票，持股计划拟持有的标的股票数量不超过1000万股，约占公司股本总额的1.02%。2026年度向特定对象发行A股股票预案1、发行对象：不超过35名符合法律法规规定的特定对象；2、发行价格：不低于定价基准日前紫光股份 2026年2月日二十个交易日公司股票易均的定价准日发行首日发行数：按募集资金总额除以发行价格确，不过万（即超过司总本的、募总额：不超过55