春节假期海内外跟踪：春节不打烊海内外发生了什么

内容目录海外宏观动态跟踪 3海外资产：金油上涨，美债上行，美股企稳 3海外时政：聚焦伊朗局势、关税判决 4经济数据：关注美国GDP、PCE通胀 6美联储：市场降息预期下降 8国内宏观动态跟踪 出行：全社会跨区域人员流动创新高 10消费：服务和商品消费迎来“开门红” 11旅游：超长假期文旅市场供需两旺 12电影“春节档”电影票房量价齐跌 13地产：春节地产成交季节性回落 14风险提示 图表目录图1：海外10年国债收益率变动情况（bp） 3图2：海外重要股指的变动情况（） 3图3：海外市场主要商品价格变动情况（） 4图4：海外主要国家汇率变动情况（） 4图5：美国实际GDP季调环比折年率：分项贡献度（） 7图6：美国PCE通胀和核心PCE通胀超预期上行（单位：） 8图7：美国:当周初次申请失业金人数:季调（单位：万人） 8图8：市场预期美联储上半年有1次或以上降息的概率为53.5 9图9：全社会跨区域人流量（亿人次，） 10图10：公路相关人流量（万人次，） 11图11：铁路、水路、民航旅客发送量（万人次，） 11图12：冰雪旅游和避暑旅游热门目的地TOP10 13图13：春节档电影票房和放映场次（亿元，万场） 13图14：2月16-20日商品房累计成交面积（万平方米，） 14图15：30大中城市商品房成交面积（万平方米） 14表1：春节假期，伊朗局势跟踪 4表2：春节假期，最高法院针对特朗普关税判决的进展跟踪 5表3：春节假期，海外新闻跟踪（伊朗局势和关税判决以外） 6表4：美国实际GDP各个分项的增速（环比折年率，） 7表5：春节假期，美联储官员的重要表态梳理 9海外宏观动态跟踪GDP12PCE通胀、美伊谈判、最高法院针对特朗普关税的判决、以及特朗普的“替补”关税方案，等等。海外资产：金油上涨，美债上行，美股企稳春节假期期间，美联储降息预期回撤，美债收益率上行。截至2月20日当周，2Y美债和10Y美债分别上行7.1bp和上行3.4bp，由于市场降息预期回调，短端收益率上行幅度更大，背后原因包括美国PCE通胀超预期、伊朗局势动荡推升油价、以及关税不确定性上升。截至2月20日当周，10Y日债、英债、德国分别下行3.1bp、下行6.3bp、下行1.7bp。220日当周，标普500、道指、纳指分别上涨1.1、涨0.3、涨1.5周四受伊朗局势、软件股担忧等因素压制，美股下跌；周五特朗普IEEPA关税被判违法，暂时提振市场情绪，美股三大指数集体收涨。220DAXFT100CAC401.42.32.55.52250.2。中国资产略偏弱，纳斯达克中国金龙指数下跌（周一交易半日、周五交易全天）0.6和跌2.8。图1：海外10国债益率变情况图2：海重要股的变情况3.41.73.41.7-1.6-1.7-3.1-6.3

最 0)累计变动

最近一周(2.16-2.20)累计涨幅-10.5彭博

2.52.32.52.31.51.41.10.3-0.2-0.6-0.6商品市场方面，原油领涨，金银上涨。220日当周，WTI原油和布伦特原油分别上涨5.7和5.91.2和周内黄金先跌后涨，周一二由于美伊谈判的乐观信号，黄金走弱；而后伊朗局势转紧、特朗普关税风波，黄金连涨三天，伦敦金和纽约金分别收于5053和5130美元/盎司。汇率市场方面，美元上涨，离岸人民币微涨。220收于97.74。美元先连涨四日（主因经济数据偏强、降息预期回落，周五在特朗普关税判2200.71.31.50.06。图3：海市场主商品格变动况图4：海主要国汇率动情况5.9

最近一周(2.16-2.20)累计涨跌 0.914.11.7 1.2 1.2

最近一周(2.16-2.20)累计涨跌0.17 0.06 0.040.4

-0.9

-0.48

-0.74

-1.30

-1.52 （除了美元指数以外的其他货币涨跌幅，均为该货币相对于美元的涨跌幅度）海外时政：聚焦伊朗局势、关税判决春节假期内，伊朗局势由乐观转紧张。2月17日，美国和伊朗在日内瓦结束第二轮谈判，双方“一些总体问题达成一致，市场解读偏积极，当日黄金下跌。218日情绪转折，白宫称美伊的预期重燃。由于有迹象显示可能发生针对伊朗的联合袭击，以色列提升全国警戒级别。220日，特朗普表示，他正在考虑对伊朗进行“初步的有限军事打击表1：春节假期，伊朗局势跟踪涉及领域当地时间相关事件伊朗局势/7美伊双方在第二轮谈判中就“一些总体问题达成一致”。/7美国副总统万斯表示，(美伊谈判)他们没有取得任何突破，并补充说，军事行动仍然是一种选择。/8美媒：美军方已就对伊袭击时间表进行讨论，最早可能于本周末，但特朗普尚未做出决定。/8白宫：美伊谈判取得进展，但在关键议题上相距甚远。/8对伊朗发动军事行动，很可能是一场为期数周的大规模行动。/8以色列消息人士称，由于有迹象显示未来几天可能发生针对伊朗的联合袭击，以色列已提升全国警戒级别，并正在加紧相关军事准备。/8据美国有线电视新闻网报道，美军在约旦、沙特、巴林、阿联酋等多国部署了战机、预警机和无人机等力量。/9/0的协议草案。财联社，金十数据，特朗普关税判决也是假期的重点关注。2月20（IEEPA）实施的相关大规模关税措施违法。但最高法院并未就关税退款的问题作出裁决。20日当天，特朗普立即推出“替补方案”——依据《贸易法》第122条款，对全球商品加征10的进口关税，2月24日生效，对部分关键矿物、乘用车等商品免征关税。2月21日，特朗普宣布将把对全球商品加征10的进口关税的税率水平提高至15。后续关注：1）各国家地区的回应，日韩均称美国关税裁决不会影响已商定投资项目，欧洲国家暂无明确表态。2）已征关税是否退还，数百家公司已提起诉讼要求退还，特朗普暗示违法征收的关税不会退还。3）会否有更多关税推出，美国贸易代表办公室21日表示，301调查。表2涉及领域当地时间相关事件关税判决/0美国联邦最高法院当地时间2月20日公布裁决结果，认定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。/0美国最高法院未就关税退款资格问题作出裁决。/0对全球商品加征10以取代被最高法院认定违法的关税。他还表示，该10%的关税政策预计将在“约三天内”开始生效。20相关行政令。/0特朗普/0美国白宫证实，在最高法院作出裁决后，美国政府依据先前行政令、援引《国际紧急经济权力法》推动的相关关税将不再有效。/0白宫：新关税将于美东时间2月24日生效，对部分关键矿物、乘用车等商品免征关税。/1特朗普在其社交平台上发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。分析认为，与特朗普此前加征关税不同，根据《150天，除非国会批准延期。/1（Cstc权”的美政府关税政策支付的款项。1300亿美元。宾夕法尼亚大学的一项估算称，这一总额目前可能已超过1750亿美元。/1德国总理默茨：将协调欧盟立场后，将在一周多后赴美与特朗普讨论美关税政策。/1日韩方面均称美国关税裁决不会影响已商定投资项目。/1美国贸易代表办公室：将加快开展301调查，可能涵盖大多数主要贸易伙伴。财联社，金十数据假期内的时政热点还包括：美国国土安全部停摆、俄美乌三方会谈、美国印尼达成贸33142日访华，等等。表3：春节假期，海外新闻跟踪（伊朗局势和关税判决以外）涉及领域当地时间相关事件财政拨款/4美国国土安全部当地时间2月14日0时起进入停摆状态。此前，美国民主、共和两党无法就相关改革方案达成共识/72双方在结束国土安全部部分“停摆”问题上仍“相距甚远”。俄乌局势/8轮会谈将于近期举行。/74个小时。乌谈判代表团团长：乌美俄三方会谈首日谈判结束，明日将继续。贵金属/8印度国家证券交易所：撤销黄金、白银期货合约的追加保证金。贸易/7美国贸易代表格里尔谈钢铁问题表示，可能需要调整关税以减轻负担/099的关税税率，但部分特定产品将适用零关税。双方还确认达成约330亿美元的商业合作安排。能源/830%至30//日；对格陵兰的主要兴趣不是稀土，而是国家安全。/9美国至2月13日当周EIA原油库存意外锐减901.4万桶214.9年9月12日当周以来最大。外交/7墨西哥总统：墨西哥已拒绝特朗普加入“和平委员会”的邀请。/1白宫官员：特朗普将于3月31日至4月2日访华。美联储/8美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美联储还有很大的降息空间。财联社，金十数据，经济数据：关注美国、PCE通胀美国2025Q4经济增速大幅不及预期。美国2025年四季度实际GDP增速（指年化季率，下同）初值1.4，低于预期的3.0，三季度终值为4.4。四季度增速大降的原因，首要是政府关门的拖累、以及净出口贡献较Q3大幅下行，其次是商品消费走弱。43Q32.7骤降至-16.6Q4GDP而Q3为1.62。居民商品消费增速从Q3的3.0转负至-0.1。好的方面是，固定投资增速反弹、服务消费稳健。固投Q4增速为2.6，Q3终值为0.8；其中，受益于AI，软件投资和信息设备投资增速均反弹；住宅投资增速降幅显著收窄。Q4服务消费增速维持3.4的高位，或和节假日出行有关。图5：美国实际GDP季调环比折年率：分项贡献度（）个人消费支出 固定投资:非住宅9 固定投资:住宅 政府支出存货变化 净出口7 实际GDP季调环比折年率 核心GDP（仅考虑居民费和定投）1.63.65 4.41.63.631.710.8-1

2.9

3.32.9

2.31.9

-0.6

3.82.5

2.52.52.01.4-3-52024-03 2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06 2025-09 2025-12彭博表4：美国实际GDP各个分项的增速（环比折年率，）季调环比折年率（%）2025Q42025Q32025Q22025Q12024Q42024Q32024Q22024Q1实际GDP1.44.43.8-0.61.93.33.60.8个人消费支出2.43.52.50.63.94.03.91.7商品-0.13.02.20.26.96.15.5-1.3耐用品-0.91.62.3-3.413.08.67.8-0.9非耐用品0.43.92.22.23.84.84.3-1.6服务3.43.62.60.82.53.03.23.2国内私人总投资3.80.0-13.823.3-6.80.98.2-1.6固定投资非住宅知识产权产品住宅私人库存变化2.60.84.47.1-1.91.51.43.03.73.27.39.5-3.73.52.51.5-2.4-5.0-7.5-3.1-8.1-2.2-3.9-5.03.25.28.521.4-4.38.28.90.57.45.615.06.5-0.62.60.76.7-1.5-7.1-5.1-1.04.3-4.8-2.08.2净出口出口-0.99.6-1.80.2-0.98.90.74.6进口-1.3-4.4-29.338.0-0.210.18.46.9政府消费支出和投资-5.12.2-0.1-1.03.35.43.32.3联邦政府-16.62.7-5.3-5.64.48.64.30.8国防-10.85.70.9-6.94.613.56.9-2.6非国防-24.1-1.4-13.0-3.84.12.40.95.5州和地方政府2.42.03.11.92.73.62.83.2美国12PCE通胀全面超预期。12月核心PCE32.92.80.40.30.2。PCE2.92.8，前值0.4，预期0.3，前值0.2。分项中，服务消费价格和耐用品物价增速上行较明显。 美国:PCE价格指数:同比 美国:核心PCE:同比服务消费 右轴）非耐用品（右轴）年 年年年2024年图6：美国PCE通胀 美国:PCE价格指数:同比 美国:核心PCE:同比服务消费 右轴）非耐用品（右轴）年 年年年2024年305 32 274 12403-1 212 -218-31 -4 15 其他的经济数据速览：2月NAHB房产市场指数363837（2/17）12（核心资本品订单月率0.40.8（2/18）10.7202520.4，前值从0.40.2（2/18）4) 12144.820253140（2/18）12月新屋开工数年化140.4130.9（2/18）美国至214日当周初请失业金人数万人，创11月来最大降幅，表明劳动力市场企稳，市场预期万人。27186.9万人，186（2/19）2PMI50.85049.52月服务业PMI初值51.851.951.6（2/20）2月标普制造业PMI51.252.652.42月标普服务业PMI52.35352.7（2/20）256.657.3（2/20）美联储：市场降息预期下降春节假期，美联储官员表态中性略偏鹰。表态中性的有美联储戴利表示“大约还有75个25-50bp的空间。美联储发布会议纪要，显示内部分歧较大。2181FOMC会议纪要表现，一些官员认为若通胀如期下降，可能降息；而一些官员则暗示保留加息的可能性。表5：春节假期，美联储官员的重要表态梳理当地日期官员表态内容发言倾向/7戴利⚫达到中性利率之前，美联储大约还有75个基点的空间。中性/7古尔斯比⚫若通胀下行，未来还将多次降息。中性/7巴尔⚫前景暗示美联储将在一段时间内维持利率不变。仍认为通胀持续高于2%存在“重大风险”。偏鹰/9卡什卡利⚫美国劳动力市场依然相当有韧性，虽然有所放缓，但仍然“不错甚至相当好”。偏鹰⚫法院裁决后，关税不确定性加剧；关税仍在渗透整个体系，最高法院的裁决带来/0洛根了更多不确定性。美联储政策已做好充分准备应对风险。中性⚫我并不完全相信我们正一路迈向2%的通胀目标。通胀上行风险依然存在。/0博斯蒂克⚫⚫如果通胀走势“走错方向”并开始上升，美联储将不得不把加息选项摆到台面上中性利率可能比目前的政策利率低0.25到0.5个百分点。偏鹰。金十数据，财联社。春节假期间，市场的降息预期下降。一方面，美国就业数据仍然稳健，但通胀却偏高，假12PCEIEEPA关税不合法之后，特朗普推出“替补方案根据CME2211次或以上降息的概率为5（一周之前为6；根据彭博，市场预期今年将累计降息bp（一周之前为bp图8：市场预期美联储上半年有1次或以上降息的概率为53.5CME美联储观察 （数据为2026年2月21日的市场预期）国内宏观动态跟踪出行：全社会跨区域人员流动创新高春运期间跨区域人员流动创新高。根据交通运输部统计数据，春运前20天预计全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，日均2.5亿人次，创下历史同期新高。综合研判，春运全社会跨区域人员流动量将会达到95亿人次，自驾出行继续成为春运期间出行的主力。由于节前返乡与假期出游客流高度叠加，全社会跨区域流动量保持高位运行。2日（除夕当日）2211.94、2.24、3.23、3.39、3.52、3.61亿人次，从正月初三开始，已连续三日客流规模超过历史同期单日峰值，全社会跨区域人流量累计17.949.10。9（）交通运输部公众号等具体出行方式来看：公路客运量超出去年同期2月16-21日公路人流量分别为18459、2148230815321523325933989-4.93+9.21+9.62、+11.47、+11.96、+11.99。铁路方面，2月16日至2月21日累计发送旅客6912.1万人次。具体发送量分别为693、6051080135415001680-10.67+9.74+11.63+14.43、+12.11、+15.02。水路客运量同比增长幅度较大，216-21日累计发送旅客万人次。具体发送量分66106157183193181+13.12+41.80+18.92、+27.90、+31.38、+27.55。民航方面，2月16日至2月21日累计发送旅客万人次。193、226247252257263万人次，较去年同期变化+3.47+10.66+9.16+7.91、+7.89、+8.31。 交通运输部公众号等 交通运输部公众号等消费：服务和商品消费迎来“开门红”春节假期前四天，各地商务部门坚持“政策+活动”双轮驱动，深入组织开展“乐购新春”春节特别活动，加大政策支持力度，持续释放假日消费潜力。商务大数据显示，假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6。假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额比去年假期前三天分别增长4.5和4.8。一方面，新春餐饮消费需求旺盛。线上平台来看，抖音生活服务联合发起的“心动团圆饭”新春特别活动成效显著，1月9228187场专场直播，累计销售额超千万元，带动抖音年夜饭团购销售额同比增长饮消费活力。美团及大众点评214日，全国春节期间年夜饭预订订单同比增长％，美团上全国在线可订年夜饭的门店数超10单量同比激增超3倍。线下餐饮门店方面，海底捞数据显示，今年除夕超1000家门店正常营业，大年初一超1200家门店迎客，较去年营业门店数量有所增加，反映出线下堂食消费热度持续回升。另一方面，“以旧换新”政策释放商品消费需求。218日，20262843.91963.9亿元。6111002.3亿元。智能产品需求旺盛，假期前三天，重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7，其中智能眼镜增长2.5倍，智能血糖仪增长48.6。海南离岛免税销售较快增长，假期前四天，海南离岛免税销售额达9.7亿元，增长15.8。旅游：超长假期文旅市场供需两旺（1）9天超长春节假期改变出行节奏依据中国旅行社协会联合途牛旅游网发布《2026（以下简称“报告，今年春节假期，一方面，旅游用户分段式出游趋势明显，选择假期前错峰的早鸟游用户占比接近35，第一波出游高峰始于南方小年（2月11日）人节及假期首日（2月5日，属于出游和返乡的叠加态，预计大年初二（2月8日）将迎来今年春节假期的出游最高峰值。另一方面，游客深度化趋势加强今年春节假期途牛用户人均出游天数达到了天，较去年春节假期增加天。2.95.65.79.82025年春节假期均增长明显。年轻人主导家庭游，“反向团圆”成新潮去哪儿旅行数据显示，5倍，6020251.600反向机票立省千元，用省下的钱还可以带爸妈住好酒店。更多年轻人选择带父母过一遍自己的生活——citywalk、喝咖啡、打卡主题乐园，“带不扫兴的父母勇闯环球影城”成为社交媒体上的热门话题。最受50岁以上旅客欢迎的目的地均为一线大城市，热度排名前五的分别是北京、上海、成都、广州、深圳。南北双旺，避寒与冰雪游并驾齐驱《报告》数据显示，2026春节出游呈现一派“南下北上”画面。冰雪旅游热度持续飙升，东北方向的哈尔滨、长春、沈阳、牡丹江、延边、白山等，以及新疆、内蒙古等冰雪旅游冰雪旅游用户中，南方游客占比接近江浙地区的用户构成了冰雪旅游的主力军。而另一边，海南、广东、云南以及广西等南方目的地成为北方游客避寒游的优选，海岛休闲、温泉度假、旅居康养等玩法热度高涨。其中，广州、三亚、昆明、西双版纳、大理、丽江、珠海、深圳、海口、北海等目的地的避寒游产品预订热度排名靠前。南下避寒游用户中，来自东三省及京津冀地区的用户占比超五成，江浙沪地区的用户占比接近30。商务大数据显示，215日，冰雪游消费增长倍，避寒游消费增长68。海南迎来自贸港全岛封关运作后的首个春节假期，人气更加高涨。据海口出入境边防检查7.930.88万人次，较去年同期增长24.1。同时，伴随冬奥会的热潮，越来越多年轻人迷上“滑雪过大年90以上，冰天雪地也是打卡胜地。图12：冰雪旅游和避暑旅游热门目的地TOP10冰雪旅游热门目的地TOP10避寒旅游热门目的地TOP101哈尔滨广州2长春三亚3沈阳昆明4牡丹江西双版纳5延边大理6白山丽江7吉林珠海8乌鲁木齐深圳9阿勒泰海口10大兴安岭北海2026春节旅游消费趋势报告2026年春节档电影遇冷，日均票房和平均票价较去年同期均有下滑。一方面，2026春节全国多地天气晴好，叠加9天超长假期，电影消费被文旅等其他娱乐消费方式分流，居民在假期的消费偏好正从“室内